公司战略调整 - 亚马逊游戏部门决定停止大量第一方AAA游戏开发工作 特别是大型多人在线MMO游戏 [1][6] - 此次战略调整的范围超出了公司整体的裁员计划 是针对游戏业务的特定变化 [1][4] - 战略重点将转向流媒体娱乐和为Prime会员提供价值 例如新推出的Luna云游戏服务 [3][5] 组织架构与人员变动 - 在尔湾和圣地亚哥的工作室以及中央出版团队进行大幅裁员 具体裁员人数未明确 [1][6] - 此次裁员是亚马逊公司整体裁员14000个企业职位的一部分 预计未来可能有更多裁员 [1] - 受影响的员工将由管理层和人力资源部门进行沟通 大多数国家的受影响员工已收到通知 [8][9] 业务运营现状 - 游戏开发业务仍在继续 蒙特利尔工作室的《March of Giants》刚完成成功的封闭测试 [7] - Studio 5团队发布了Luna平台的首发游戏 并专注于更休闲和AI驱动的游戏 [7] - 公司继续与外部工作室合作 包括与Crystal Dynamics开发新古墓丽影游戏 与Maverick Games开发开放世界驾驶游戏 [7] 行业背景与产品定义 - MMO指大型多人在线游戏 亚马逊游戏已推出《New World》和一款未命名的指环王游戏 [2] - AAA游戏指高预算、高知名度的游戏 是市场中成本高昂且竞争激烈的细分领域 [2] - Luna云游戏服务上线时包含社交派对游戏和AAA大作目录 未来将有更多内容推出 [5]

公司背景与创立 - Terraform Labs由Do Kwon和Daniel Shin于2018年1月在新加坡联合创立 专注于区块链技术和算法稳定币开发 [28][29] - 公司核心理念是创建算法稳定币系统 由TerraUSD（UST）和Luna代币组成 通过算法机制维持1:1美元锚定 [31][32][34] - 2018年8月完成3200万美元种子轮融资 投资机构包括Binance Labs、Polychain Capital和Coinbase Ventures等知名机构 [37] - 2019年4月Terra区块链正式上线 同时推出Terra Station钱包并与韩国电商平台合作拓展支付场景 [38][39] 业务发展与生态建设 - 2021年推出Anchor Protocol借贷协议 承诺20%年化收益率 总锁仓价值（TVL）在2022年初超过140亿美元 [43][45][49] - 同期推出Mirror Protocol合成资产平台 声称完全去中心化但实际由公司秘密控制协议参数 [49] - 2019年起虚假宣传韩国支付平台Chai使用Terra链处理交易 实际通过传统金融网络处理 交易量"数十亿美元"系误导性陈述 [49][51] - 截至2022年4月 UST市值超过180亿美元 Luna市值超过400亿美元 生态系统总价值接近600亿美元 [60] 技术机制与设计缺陷 - 算法稳定币采用双代币机制：UST价格高于1美元时铸造UST并销毁Luna 低于1美元时销毁UST并铸造Luna [32] - Anchor Protocol的20%收益率依赖每日约600万美元补贴 主要由Luna Foundation Guard（LFG）基金会提供资金 [47] - 机制存在根本缺陷 极端市场条件下引发死亡螺旋：UST价格下跌导致大量铸造Luna Luna供应增加加剧价格下跌 [72] 市场影响与崩溃事件 - 2022年5月7日因单笔3.75亿美元UST提取引发崩盘 5月8日UST跌破0.99美元 5月10日Luna从80美元暴跌至30美元 [68][69][72] - LFG动用约30亿美元比特币储备试图稳定UST未果 5月13日Terra区块链暂停运行 UST跌至0.10美元以下 Luna价格近乎归零 [72][73] - 全球超过28万名投资者受影响 损失总额达400亿美元 导致多起自杀事件及家庭破产案例 [75][76] - 事件引发加密货币市场全面下跌 比特币价格跌至18个月最低点 美国SEC及韩国金融当局立即启动调查 [77] 法律后果与公司动态 - 国际刑警组织于2022年9月对Do Kwon发布红色通缉令 其利用Luna基金会比特币支撑逃亡生活 [79][80] - 2023年3月23日在黑山机场因使用伪造护照被捕 行李中查获三台笔记本电脑及五部手机 [88][89] - 2024年12月被引渡至美国 2025年8月12日在纽约联邦法庭承认两项重罪指控 包括对UST重新锚定原因做出虚假陈述 [97][99][4] - 最终判决定于2025年12月11日执行 公司生态系统已完全崩溃 [100]

加密货币市场表现 - 以太坊短时突破4700美元现报4675.57美元24小时涨幅6.71% [1] - 比特币短时突破12.2万美元现报121958美元24小时涨幅2.63% [1] 货币政策动向 - 美国财政部长呼吁美联储9月会议考虑50个基点降息理由为就业数据下修及通胀未达预期 [1] OKX战略升级与代币经济调整 - OKX对X Layer进行战略升级聚焦DeFi支付与RWA场景公链 [1] - 一次性销毁历史回购及预留的65256712.097枚OKB并将总发行量固定为2100万枚 [1] - OKTChain分阶段下线自2025年8月13日起停止交易并按期间平均收盘价兑换OKT为OKB [1] - OKB短时涨至99.27美元历史高点现回落至84美元市值17.6亿美元 [1] 法律监管事件 - Terraform Labs联合创始人Do Kwon承认共谋欺诈和电信欺诈罪涉及400亿美元损失 [2] - 若罪名成立最高面临25年监禁 [2]

公司事件 - 权道亨承认涉及电信欺诈、证券欺诈和商品欺诈指控的两宗罪行 [1] - 权道亨同意上缴逾1900万美元罚款 不再拥有从Terraform及其数字货币产品获取收益的权利 [3] - 权道亨去年与美国证券交易委员会达成和解 同意支付8000万美元罚款并不再从事加密货币交易 [3] 公司背景 - 权道亨2018年与他人联合创立区块链企业Terraform Labs 打造稳定币TerraUSD及平台代币Luna [1] - 2022年5月TerraUSD和Luna币值狂跌 造成全球投资者约400亿美元资产蒸发 [1] - 美国证券交易委员会指控权道亨与其公司导演了涉及数十亿计美元加密货币资产的证券欺诈骗局 [2] 法律进展 - 权道亨被引渡至美国 根据辩诉交易检方将寻求不高于12年监禁的刑罚 [1][3] - 韩国检方对Terraform Labs公司发起欺诈和逃税调查 对权道亨等6名涉案人员发出逮捕令 [2] - 权道亨2023年3月因使用假证件在黑山被捕 美国检方对其提出9项刑事指控 [2] 欺诈手法 - 权道亨私下安排交易商大量购入TerraUSD币人为抬升币值 同时发布虚假信息安抚投资者 [3] - 在最终崩盘前一年TerraUSD币就已跌破锚定价值1美元以下 [3] 行业影响 - 事件引发多国对加密货币平台发起调查并收紧监管 [4] - 加密货币交易市场发展前景及稳定币的稳定性遭受质疑 [4]

加密货币行业事件 - 前加密货币产业大亨Do Kwon在纽约联邦法院对两项欺诈指控认罪 [1] - Do Kwon创立的算法稳定币TerraUSD（UST）和Luna在2022年5月崩盘，市值一周内蒸发超400亿美元 [1] - 该事件引发"加密货币寒冬"，行业低谷持续至2022年11月FTX交易所倒闭 [1] 算法稳定币机制 - 算法稳定币TerraUSD无实物资产支撑，通过与Luna的双币体系维持价格锚定 [2] - 机制依赖市场套利，承诺年化20%存款利息吸引全球数十万参与者 [2] - 一旦出现大规模资金缺口，TerraUSD脱锚后需销毁UST并增发Luna，导致"死亡螺旋" [2] 崩盘过程 - Luna价格从80美元跌至近乎归零仅用5天，TerraUSD未能恢复锚定 [3] - 崩盘结束加密货币牛市，比特币价格从6 9万美元跌至1 6万美元 [5] 事件后续影响 - Do Kwon潜逃后于2023年3月被捕，最终被引渡至美国 [7] - 认罪协议中Do Kwon承认欺诈行为，同意没收1900万美元非法所得 [8] - 检方寻求不超过12年刑期，但法官可能判处最高25年监禁 [8]

公司事件 - 公司创始人Do Kwon在纽约联邦法院对两项欺诈指控认罪 承认与他人达成欺诈协议并欺骗加密货币购买者 同意被没收1900万美元源自加密货币交易的资金 [1][7] - 公司通过承诺年化20%的UST存款利息吸引全球数十万人参与 但在2022年5月崩盘中市值蒸发超400亿美元 [1][2] - 公司创始人于2023年3月被捕 2023年12月被移交美国 根据认罪协议将面临不超过12年刑期 最终量刑将于12月11日宣布 [6][7] 产品机制 - 公司开发的算法稳定币TerraUSD采用双币体系 与Luna形成兑换机制 通过市场套利维持价格锚定 背后无法币或国债等实物资产支持 [2] - 稳定机制要求TerraUSD脱锚时销毁TerraUSD并增发Luna 导致供应量暴增引发死亡螺旋 [3] - 2022年5月崩盘期间Luna在5天内从80美元跌至近乎归零 TerraUSD未能恢复锚定 [4] 行业影响 - 公司崩盘事件终结加密货币牛市 引发加密公司相继破产 比特币价格从69000美元跌至16000美元 持续近一年时间 [5] - 事件引发加密货币寒冬 草莽时代加密资产接连崩盘 行业低谷持续至2022年11月FTX交易所倒闭 [1][5]

大疆扫地机器人发布 - 大疆将于8月6日20点发布全新扫地机器人产品DJI ROMO系列 外观设计简洁现代 以白色为主色调 [1] - DJI ROMO系列包含三个版本：标准版ROMO S（水箱/自动上下水）、进阶版ROMO A（水箱/自动上下水）、旗舰版ROMO P（水箱/自动上下水） [1] 优必选工业人形机器人 - 优必选推出面向智能制造的全尺寸工业人形机器人Walker S2 身高1.76米 [5] - Walker S2采用群脑网络2.0和自研Co-Agent技术 实现单机自主与群体协同 [5] - 具备全球首创自主换电技术 支持7×24小时不间断作业 [5] 特斯拉人形机器人进展 - 特斯拉暂停当前版本Optimus生产进行升级 目前移动速度低于人类工人 [8] - 马斯克表示Optimus 3设计无重大缺陷 计划五年内实现年产100万台 [8] - 第三代Optimus将整合Grok语音助手 支持AI自然交互 但在实际测试中出现故障 [8] 美国机器人法案动态 - 马萨诸塞州推动S.1208法案 规范机器人使用 禁止改装/销售/操作武装机器人 [11] - 法案禁止使用机器人实施威胁/限制人身自由/骚扰行为 但国防相关机构获得豁免 [11] - 执法人员使用机器人需司法授权 紧急情况除外 [11] 农业机器人融资进展 - TRIC Robotics获550万美元种子轮融资 专注自主病虫害防治 [14] - 开发Luna拖拉机规模机器人 使用紫外线技术替代化学农药 首先应用于草莓种植 [14] 机器人行业企业名录 - 工业机器人：埃斯顿自动化、埃夫特机器人等16家企业 [19] - 服务与特种机器人：亿嘉和、晶品特装等8家企业 [19] - 医疗机器人：元化智能、天智航等12家企业 [20] - 人形机器人：优必选科技、宇树等24家企业 [20] - 具身智能：跨维智能、银河通用等20家企业 [21] - 核心零部件：绿的谐波、因时机器人等24家企业 [23]

Celsius Network事件 - Celsius Network前CEO Alexander Mashinsky因两项欺诈罪名被判12年监禁，涉及商品欺诈和操纵Celsius代币 [1][2] - 公司曾与联邦贸易委员会达成47亿美元和解协议，需在破产程序中返还客户剩余资产 [3] - Mashinsky被指控误导投资者关于平台安全性和盈利性，同时秘密抛售数千万美元个人持仓 [4] - 案件涉及SEC和CFTC指控，与FTX创始人Sam Bankman-Fried等加密高管命运相似 [5] FTX事件 - FTX创始人Sam Bankman-Fried因欺诈和共谋被判25年监禁，涉及挪用客户资金支持Alameda Research [6] - Alameda Research前负责人Caroline Ellison因配合调查获2年轻判，FTX前高管Ryan Salame被判90个月 [7][8] - FTX工程主管Nishad Singh和CTO Gary Wang免于监禁，仅获3年监督释放 [9] - FTX破产财产宣布几乎全部客户将获赔，针对推广FTX的名人诉讼大部分被驳回 [10] Binance事件 - 创始人赵长鹏("CZ")因洗钱指控被判4个月监禁，辞去CEO但保留大量股权 [11][12] - 公司在新管理层下进行战略调整，与特朗普政府的亲加密政策保持一致 [13] Terraform Labs事件 - 创始人Do Kwon因算法稳定币UST崩溃导致400亿美元市值蒸发，引发行业连锁反应 [14][15][16] - 事件导致三箭资本、Voyager Digital、BlockFi等机构连环破产 [16][19] - Terraform Labs与SEC达成45亿美元和解，Kwon于2025年1月被引渡至美国 [17] 行业连锁反应 - 三箭资本、Voyager Digital和Celsius的破产均可追溯至UST崩溃事件 [19] - Celsius于2025年1月完成破产重组，三箭资本联合创始人Kyle Davies未受刑事追究 [20]

产品发布与市场定位 - 公司推出专为大型加拿大公司及在加拿大有员工的全球企业设计的加拿大薪资税申报解决方案 [1] - 该解决方案是加拿大市场上首个集成公司专有人工智能虚拟助手Luna的同类产品 [2] - 产品旨在满足管理跨境薪资流程组织的关键合规需求，降低复杂性并确保准确及时的申报 [3] 技术能力与合作伙伴 - 解决方案通过API优先的方法和与亚马逊云科技的战略合作伙伴关系得以快速开发 [3] - 产品可与Workday、Oracle和SAP等主要平台无缝集成，以服务拥有国际劳动力的企业客户 [2] - 人工智能助手Luna的集成提供了智能自动化，进一步简化工作流程并提高运营效率 [3] 公司战略与业务范围 - 公司致力于通过简化复杂的薪资和税务合规挑战（尤其是在国际范围内）来赋能组织 [4] - 公司提供基于云的人力资本管理软件解决方案，帮助各种规模的组织简化其人力资本管理流程 [5] - 公司的人力资本管理解决方案套件包括人力资源、薪资、考勤、福利管理、薪资税管理和人才管理 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收小幅增长至1.198亿美元，剔除ERTC收入后，总营收增长17% [10] - 2024年全年经常性收入同比增长15%，占总营收的比例从2023年的84%提升至96% [11] - 第四季度总营收3080万美元，同比增长17%，经常性收入增长14%，剔除ERTC非经常性收入后，总营收增长22% [23] - 第四季度毛利润保持在68%不变，全年毛利率从72%降至69%，非GAAP毛利率第四季度从72%升至73%，全年从76%降至74% [26] - 第四季度净亏损320万美元，上年同期为360万美元，全年净亏损1180万美元，上年同期为920万美元 [27] - 第四季度EBITDA为340万美元，上年同期为110万美元，全年EBITDA为1140万美元，上年同期为1430万美元 [27] - 第四季度调整后EBITDA从280万美元增至620万美元，调整后EBITDA利润率从11%升至20%，全年调整后EBITDA为2250万美元，上年同期为2330万美元，调整后EBITDA利润率从20%降至19% [28] - 年末现金及现金等价物为2140万美元，债务为1270万美元 [29] - 预计2025年第一季度营收在3300 - 3500万美元之间，调整后EBITDA在600 - 700万美元之间，与2024年第一季度大致持平 [33] - 维持2025年营收指引在1.34 - 1.38亿美元之间，调整后EBITDA利润率在23% - 24%之间 [19][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度经常性收入增长主要由 payroll tax management 业务带动，企业解决方案取得良好进展 [24] - payroll、time and attendance、benefits 等业务板块收入也实现增长，保险业务作为新业务具有增长潜力 [25] - HR compliance 业务在2024年因2023年ERTC追加销售活动面临挑战，预计今年将解决该问题 [25] - 尽管利率下调，但第四季度浮动收入与上年同期保持稳定 [26] - 第四季度新 payroll 单位数量强劲增长，401(k) 产品在第四季度取得良好业务成果，预计2025年将延续这一趋势 [17] - 2024年销售努力使新订单同比增长86%，合同积压自第三季度财报发布以来增长17% [18] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司专注于业务持续增长，通过有机增长和收购，用高价值经常性收入取代一次性ERTC收入 [11] - 过去一年公司丰富了产品组合，推出了 SurePay 等创新产品，预计将有助于雇主留住员工、减少纸质支票丢失并吸引新员工 [12][13] - 公司在2024年推进收购战略，主要收购 payroll resellers，预计未来交易管道依然强劲 [14][15] - 公司致力于提升客户体验，整合所有解决方案到一个通用的现代用户界面，并推出了行业首个用于 payroll 和 HR 的 AI 代理 Luna [16] - 公司与一家在审计、税务、咨询和顾问服务领域的行业领先公司签订了多年协议，将转售其 payroll 和 payroll tax management 解决方案 [20] - 2025年公司将继续关注客户获取和交叉销售，预计随着业务规模扩大，调整后EBITDA利润率将在营收接近2亿美元时达到30%以上 [19][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临替换一次性ERTC收入的挑战，但公司在2024年执行计划良好，取得了强劲业绩 [36] - 公司对2025年的机会感到兴奋，新推出的产品将有助于交叉销售和提高附加率，从而提升利润率和业务规模 [39] - 公司认为 payroll tax management 业务的增长将在2025年继续推动公司发展 [37] - 公司预计随着业务规模扩大，长期来看利润率有提升空间 [27] 其他重要信息 - 公司将于3月16 - 18日参加第37届年度 ROTH 会议，并计划在今年春季进行一些非交易路演 [5] - 公司正在考虑与一家贷款机构签订2000 - 6000万美元的信贷协议，利率为 SOFR 加4% - 7%，目前处于谈判初期，尚未达成最终协议 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年企业 payroll tax 机会管道的进展以及专注于 ERTC 的销售人员的情况 - 公司在企业和税务方面进展良好，已达成一些交易，未来将有更多客户使用平台，目前已与 Oracle、SAP、Workday 等系统进行集成 [47][48] - 销售人员在从 ERTC 业务转型方面取得了良好进展，公司通过收购和客户获取战略推动业务发展，并将继续提高附加率 [49][50] - 负责 payroll tax management 的团队已完全适应工作，营销方法有效，管道正在增长，其他销售团队在 ERTC 业务结束后进行了人才升级，成立了专门的销售小组 [52][54][55] 问题: 关闭信贷安排对2025年进行更多并购的重要性 - 信贷安排的主要目的是推动公司过去几年的客户获取模式，大多数卖家希望获得部分预付款项，信贷安排将为这些预付款提供资金 [57][58][59] - 公司认为目前业务现金流良好，但信贷安排将提供更大的灵活性，有助于公司更快实现规模增长，预计如果一切顺利，将很快完成信贷安排 [61][62][64] 问题: 年初至今的两次客户收购是否计入全年指引以及对收入的影响 - 公司原预计在11月完成一笔约50万美元的收购，但该交易未达成，随后通过另外两次收购弥补了这部分收入，目前全年指引不受影响 [67][68] 问题: 需求环境的变化以及客户招聘情况 - 尽管市场存在波动，但 Main Street 的企业仍在继续招聘，就业市场存在一定分化，蓝领和灰领岗位需求仍然较高，公司预计就业情况将保持平稳 [73][74][75] 问题: 2025年 payroll tax management 业务和市场与传统 SMB 业务的收入贡献预期 - payroll tax management 业务将继续增长，公司已达成一些企业交易，未来将带来更多客户和收入 [78] - 核心业务可能面临一些挑战，如利率下降可能对 tax filing flow 产生一定影响，但 payroll 业务预计将实现有意义的增长，交叉销售将是公司的重点 [79][81][82] 问题: 第一季度展望中经常性收入和季节性业务（ACA 和 W - 2s）的情况 - 预计第一季度 ACA 和 W - 2s 收入与去年大致持平，约为500万美元 [87] - 公司在 payroll 和 tax 业务中开始采用按年收费的定价模式，这在一定程度上掩盖了 W - 2 收入的变化，第一季度对专业服务业务的预期较为保守 [88][89][90] 问题: SurePay 的市场推广情况以及 401(k) 业务的发展情况 - SurePay 目前约有500个终端客户正在使用，公司正在测试其价值主张，预计将在多个领域取代现有卡收入，并在第二季度初推出更多客户，目前仍处于早期阶段 [100][101][102] - 401(k) 业务在推出初期经历了学习曲线，公司需要学习如何销售、管理管理组件和基金阵容，以及确保 book to bill 的准确性，目前业务正在加速发展，公司成立了专门的退休销售小组，本月 401(k) 单位销售将创历史新高 [104][105][110] 问题: 去年新订单增长是由单位增长还是 ARPU 驱动，以及对 2025 年及未来增长驱动因素的看法 - 2024年新订单增长主要得益于 Eyal 的努力，企业 tax filing 业务占比较大，小业务的单位增长良好，但需要提高 ARPU [115][116] - 2025年公司将重点关注产品附加和整体附加率的提升，通过重组销售团队成立专门的销售小组，将其他解决方案与 payroll 单位相结合，以提高 ARPU [117][120][121] - 公司还通过引入 Luna 和利用数据进行营销，提高客户的附加率 [123] 问题: 公司决定增加短期投资的具体方向和预期收益 - 公司继续在技术方面进行投资，以统一客户体验，同时为应对大型企业客户的需求，加强了员工队伍建设 [127][128] - 公司提前为客户增长进行了人员配置，随着客户的增加，将实现规模效应，同时技术投资将提高运营效率，如 AssurePay 在下半年将带来高利润率收入 [130][131][132] 问题: 全年利润率扩张的展望，包括是否线性以及来自 OpEx 和毛利润率的贡献 - 公司将努力控制员工人数，利润率将随收入增长而提高，预计下半年利润率将更高，不是线性增长，主要在第三和第四季度实现提升 [138][139][140] - 公司在下半年和第一季度增加了销售团队人数，是为了应对即将到来的交易，目前合同积压从去年的约1600 - 1900万美元增加到7900万美元，为收入提供了更多可见性 [141][142] 问题: M&A 的估值情况、产品或解决方案的路线图 - 过去18个月完成的16笔收购交易的估值约为收入的2.5倍，较为稳定 [145] - 公司的 M&A 战略围绕客户获取和规模增长，目标是达到1.8 - 2亿美元的营收和30%的利润率，将继续加强核心竞争力，如 money movement 和 tax filing，同时在 benefit 领域寻找机会，优先考虑合作，然后再进行收购 [146][147][148] 问题: 第一季度关闭的大型企业客户交易对收入表现的敏感性以及 reseller 收购的预期 - 第一季度关闭的大型企业客户交易有数十万美元的许可费用，但大部分收入预计在2026年实现，公司在制定指引时未将其纳入过多考虑 [155][156] - reseller 收购的活跃程度取决于是否获得信贷安排，如果通过现金流进行收购，速度将较慢，如果获得信贷安排，将加快收购步伐，预计在第一季度财报电话会议上能提供更明确的信息 [158][159][160] 问题: 第四季度的订单增长率以及与税务和审计公司的合作是否独家和预计何时开始增长 - 第四季度订单增长率为28%，主要来自核心业务，第一季度也达成了一笔不错的交易 [166] - 与税务和审计公司的合作目前正在进行中，具体情况将根据交易进展提供更新，预计2026年可能会有收入，也可能在下半年或第四季度产生收入，目前仍处于早期阶段 [168]