公司股价与交易表现 - 2月12日，呈和科技股价上涨5.08%，报收71.98元/股，成交额达9853.72万元，换手率为0.74%，总市值为135.55亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为呈和科技股份有限公司，位于广东省广州市白云区，成立于2002年1月31日，于2021年6月7日上市 [1] - 公司主营业务是为制造高性能树脂材料与改性塑料的企业提供环保、安全、高性能的高分子材料助剂产品 [1] - 公司主营业务收入构成：成核剂占62.97%，合成水滑石占13.41%，贸易产品占9.04%，抗氧剂占8.04%，NDO复合助剂占6.52%，其他(补充)占0.02% [1] 主要流通股东动态 - 富国基金旗下富国沪港深业绩驱动混合型A（005847）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持了65.09万股，截至当时持有188.64万股，占流通股比例为1% [2] - 根据测算，2月12日该基金持仓浮盈约656.48万元 [2] 相关基金信息 - 富国沪港深业绩驱动混合型A（005847）成立于2018年7月27日，最新规模为31.19亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为9.04%，同类排名1910/8882；近一年收益率为44.44%，同类排名2060/8127；成立以来收益率为160.54% [2] - 该基金的基金经理为张峰，累计任职时间14年311天，现任基金资产总规模为114.32亿元，任职期间最佳基金回报为393.65%，最差基金回报为-23.52% [3]

公司财务与经营表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入7.40亿元，同比增长14.16% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润2.28亿元，同比增长15.09% [2] - 公司A股上市后累计派现3.93亿元，近三年累计派现3.03亿元 [3] 主营业务与收入构成 - 公司主营业务是为制造高性能树脂材料与改性塑料的企业提供环保、安全、高性能的高分子材料助剂产品 [1] - 主营业务收入构成为：成核剂62.97%，合成水滑石13.41%，贸易产品9.04%，抗氧剂8.04%，NDO复合助剂6.52%，其他(补充)0.02% [1] 市场交易与股东结构 - 1月29日，公司股价跌0.66%，成交额2.99亿元 [1] - 截至9月30日，公司股东户数为5462.00户，较上期增加27.80%；人均流通股34478股，较上期减少21.75% [2] - 截至2025年9月30日，鹏华中国50混合（160605）新进为第九大流通股东，持股193.52万股；富国沪港深业绩驱动混合型A（005847）为第十大流通股东，持股188.64万股，较上期减少65.09万股；富国天惠成长混合(LOF)A/B（161005）退出十大流通股东之列 [3] 融资融券情况 - 1月29日，公司获融资买入4893.39万元，融资偿还3282.18万元，融资净买入1611.21万元 [1] - 截至1月29日，公司融资融券余额合计3.97亿元，其中融资余额3.97亿元，占流通市值的3.48%，融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 截至1月29日，公司融券余量4936.00股，融券余额29.91万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本信息 - 公司全称为呈和科技股份有限公司，位于广东省广州市白云区 [1] - 公司成立日期为2002年1月31日，上市日期为2021年6月7日 [1]

公司股价与交易表现 - 1月28日，呈和科技股价下跌5.16%，报收58.50元/股，成交额1.26亿元，换手率1.12%，总市值110.17亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为呈和科技股份有限公司，位于广东省广州市白云区，成立于2002年1月31日，于2021年6月7日上市 [1] - 公司主营业务是为制造高性能树脂材料与改性塑料的企业提供环保、安全、高性能的高分子材料助剂产品 [1] - 公司主营业务收入构成为：成核剂62.97%，合成水滑石13.41%，贸易产品9.04%，抗氧剂8.04%，NDO复合助剂6.52%，其他(补充)0.02% [1] 主要流通股东动态 - 富国基金旗下富国沪港深业绩驱动混合型A（005847）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持了65.09万股公司股票，截至当时持有188.64万股，占流通股比例为1% [2] - 根据测算，1月28日该基金因公司股价下跌浮亏约599.89万元 [2] 相关基金信息 - 富国沪港深业绩驱动混合型A（005847）成立于2018年7月27日，最新规模为31.19亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为11.28%，同类排名1607/8864；近一年收益率为56.28%，同类排名1667/8126；成立以来收益率为165.9% [2] - 该基金的基金经理为张峰，其累计任职时间14年296天，现任基金资产总规模为114.32亿元，任职期间最佳基金回报为401.78%，最差基金回报为-23.52% [3]

公司股价表现 - 11月21日股价下跌5.05%报收36.07元/股成交金额3886.19万元换手率0.56%总市值67.93亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市白云区成立于2002年1月31日于2021年6月7日上市 [1] - 主营业务为制造高性能树脂材料与改性塑料的企业提供环保安全高性能的高分子材料助剂产品 [1] - 主营业务收入构成为成核剂62.97%合成水滑石13.41%贸易产品9.04%抗氧剂8.04%NDO复合助剂6.52%其他0.02% [1] 主要流通股东动态 - 富国基金旗下富国沪港深业绩驱动混合型A（005847）位列十大流通股东三季度减持65.09万股持股188.64万股占流通股比例1% [2] - 该基金当日浮亏约362.2万元 [2] - 基金最新规模44.74亿元今年以来收益40.67%近一年收益41.85%成立以来收益137.72% [2] 基金经理信息 - 基金经理张峰累计任职时间14年228天现任基金资产总规模166.86亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报356.93%最差基金回报-23.52% [3]

公司股价与交易表现 - 11月21日股价下跌5.05%，报收36.07元/股 [1] - 当日成交额为3886.19万元，换手率为0.56% [1] - 公司总市值为67.93亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市，成立于2002年1月31日，于2021年6月7日上市 [1] - 主营业务为向高性能树脂与改性塑料制造企业提供高分子材料助剂产品 [1] - 主营业务收入构成为：成核剂62.97%，合成水滑石13.41%，贸易产品9.04%，抗氧剂8.04%，NDO复合助剂6.52%，其他0.02% [1] 基金持仓情况 - 嘉合基金旗下嘉合稳健增长混合A（007141）重仓持有呈和科技 [2] - 该基金在三季度减持9069股，当前持有3.04万股，占基金净值比例为3.93%，为第六大重仓股 [2] - 按当日股价跌幅计算，该基金持仓单日浮亏约5.85万元 [2]

投资评级 - 报告对呈和科技（688625.SH）的投资评级为“买入”，并予以维持 [9] 核心观点 - 公司是国内成核剂与合成水滑石龙头，未来有望成为全球高分子材料综合解决方案的“定义者” [12] - 公司业绩稳步增长，2025年前三季度实现收入7.4亿元（同比+14.2%），归属净利润2.3亿元（同比+15.1%）；Q3单季度收入2.7亿元（同比+14.8%，环比+7.2%），归属净利润0.8亿元（同比+14.7%，环比+6.3%）[2][6] - 公司利润率稳中有升，2025Q1~Q3毛利率为45.4%（同比+0.4 pct），净利率为30.8%（同比+0.2 pct），期间费用率为9.3%（同比-0.4 pct）[12] - IPO项目结项，南沙厂区全面启用，新增3500吨/年成核剂、5400吨/年合成水滑石、20000吨/年复合助剂产能 [12] - 海外营收高速增长，2025H1海外营收1.20亿元（同比+70.1%），国际化战略有望打造第二成长曲线 [12] - 公司注重股东回报，2025年中期分红0.43亿元，股利支付率中枢保持在30~35%之间 [12] - 预计2025/2026/2027年公司归属净利润分别为2.97/3.33/3.77亿元 [12] 财务表现与预测 - 2024年公司营业总收入为8.82亿元，预计2025E/2026E/2027E将增长至10.58亿元/11.87亿元/13.77亿元 [17] - 2024年归属净利润为2.50亿元，预计2025E/2026E/2027E将增长至2.97亿元/3.33亿元/3.77亿元 [17] - 2024年每股收益为1.85元，预计2025E/2026E/2027E分别为1.58元/1.77元/2.00元 [17] - 2024年净资产收益率为18.4%，预计2025E/2026E/2027E分别为18.4%/17.6%/17.0% [17] 业务与战略 - 公司是国内领先、国际先进的成核剂和合成水滑石生产企业，核心产品在国内市场逐步实现进口替代，并可在国际市场上与大型跨国企业竞争 [12] - 公司通过提供定制化服务和一站式解决方案满足客户个性化需求，未来将继续完善产品线 [12] - 借助贸易政策波动机遇（如美国对等关税影响美国竞争对手），公司国际化战略有望提速 [12]

股价与融资交易 - 10月9日公司股价下跌0.68%，成交额为1.57亿元 [1] - 当日融资买入2157.96万元，融资偿还2720.69万元，融资净买入为-562.73万元 [1] - 截至10月9日，融资融券余额合计2.77亿元，融资余额占流通市值的3.90%，融资余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] - 融券方面，10月9日无融券交易，融券余量为0股，但融券余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2002年1月31日，于2021年6月7日上市，位于广东省广州市 [1] - 主营业务是为制造高性能树脂材料与改性塑料的企业提供环保、安全、高性能的高分子材料助剂产品 [1] - 主营业务收入构成为：成核剂62.97%，合成水滑石13.41%，贸易产品9.04%，抗氧剂8.04%，NDO复合助剂6.52%，其他(补充)0.02% [1] 股东与股本结构 - 截至6月30日，股东户数为4274户，较上期增加30.07% [2] - 人均流通股为44061股，较上期增加6.99% [2] - A股上市后累计派现3.93亿元，近三年累计派现3.03亿元 [3] 财务业绩 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入4.71亿元，同比增长13.77% [2] - 2025年1月-6月，归母净利润为1.47亿元，同比增长15.33% [2] 机构持仓 - 截至2025年6月30日，富国沪港深业绩驱动混合型A（005847）为第八大流通股东，持股253.74万股，较上期增加65.36万股 [3] - 富国天惠成长混合(LOF)A/B（161005）为第九大流通股东，持股250.00万股，较上期减少350.00万股 [3]

投资评级 - 维持"买入-B"评级，目标市值64亿元对应2025-2027年PE分别为23.2/19.2/17倍 [1][5] 业绩表现 - 2025H1营业总收入4.71亿元（同比+13.77%），归母净利润1.47亿元（同比+15.33%） - Q2单季度收入2.51亿元（同比+12.75%，环比+13.97%），净利润0.76亿元（同比+14.86%，环比+6.04%） [1] - 分产品收入：成核剂2.97亿元、合成水滑石0.63亿元、NDO复合助剂0.31亿元、抗氧剂0.38亿元 [2] - 海外业务收入1.20亿元，毛利率45.79%（同比+0.7pct），期间费用率10.46%（同比+1.63pct） [2] 行业分析 - 改性塑料行业2019-2023年产量CAGR达11.07%，2024年预计达3320万吨，中高端市场仍依赖进口 [3] - 成核剂行业处于国产替代关键阶段，国际厂商主导市场但公司产品性能已达国际先进水平 [3] 公司优势 - 具备300+种成核剂/合成水滑石/抗氧剂规模化生产能力，核心产品性能实现进口替代 [4] - 截至2025年6月拥有76项有效专利（含59项发明专利），完成全球化知识产权布局 [4] 财务预测 - 2025-2027年归母净利润预测：2.77/3.36/3.80亿元，对应EPS 1.47/1.79/2.02元 [5][9] - 2025年预测营收10.58亿元（同比+20%），毛利率43.1%，ROE 17.3% [9][10]

投资评级 - 维持"买入"评级 [10][13] 核心财务数据 - 2025半年报实现收入4.71亿元（同比+13.8%），归属净利润1.47亿元（同比+15.3%），扣非净利润1.40亿元（同比+10.2%）[2][7] - Q2单季度收入2.51亿元（同比+12.7%，环比+14.0%），归属净利润0.76亿元（同比+14.9%，环比+6.0%）[2][7] - 预计2025/2026/2027年归属净利润分别为2.97/3.48/4.01亿元 [13] 业务发展 - 成核剂2025H1营收2.97亿元（同比+17.3%），合成水滑石营收0.63亿元（同比+9.4%），国产替代持续加速 [13] - 抗氧剂营收0.38亿元（同比+129.0%），产品线进一步完善 [13] - 海外营收1.20亿元（同比+70.1%），国际化战略成效显著 [13] 产能与项目进展 - IPO项目"广州科呈新建高分子材料助剂建设项目一期"投产，新增3500吨/年成核剂、5400吨/年合成水滑石、20000吨/年复合助剂产能 [13] - 南沙厂区全面启用，研发中心等核心设施投入运营 [13] 战略布局 - 终止收购映日科技51%股权，将继续寻找战略协同项目 [13] - 定位全球高分子材料综合解决方案提供商，通过定制化服务提升客户黏性 [13] 市场表现 - 当前股价34.60元，总股本18,832万股，每股净资产7.58元 [11] - 近12月股价区间56.89/29.35元 [11]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3][19] 核心观点 - 2025年上半年营业收入4.71亿元(同比+13.77%)，归母净利润1.47亿元(同比+15.33%)，扣非净利润1.40亿元(同比+10.22%) [1][9] - 第二季度营收2.51亿元(环比+14.1%)，归母净利润0.76亿元(环比+6.3%) [1][9] - 整体销售毛利率45.79%(同比+0.7pcts)，销售净利率31.26%(同比+0.42pcts) [9] - 研发投入占比4.55%(同比+0.53pcts) [9] - 海外业务收入1.20亿元(同比+70.08%)，占比25.38%，毛利率52.42%(同比+1.88pcts) [1][10] 业务表现 - 成核剂收入2.97亿元(同比+17.29%)，占比62.97%，毛利率56.05%(同比-0.72pcts) [1][10] - 合成水滑石收入6316.76万元(同比+9.37%)，占比13.41%，毛利率46.87%(同比-1.48pcts) [1][10] - 抗氧剂收入3787.63万元(同比+129%)，毛利率9.91%(同比+8.55pcts) [10] - 国内收入3.52亿元(同比+2.26%)，占比74.62%，毛利率43.53%(同比-0.45pcts) [10] 行业与竞争 - 2022年国内成核剂需求量9520吨，2023年进口替代率30%，预计2025年全球市场规模超10亿美元，进口替代率34% [2][16] - 主要竞争对手为美国美利肯、日本艾迪科、日本新日本理化 [2][16] - 产品性能对标美利肯同代产品，售价更低，产能充足 [2][16] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润3.01/3.50/4.02亿元(原预测3.75/4.69亿元) [3][19] - 2025-2027年EPS预测1.60/1.86/2.13元 [3][19] - 当前PE对应21.7/18.6/16.2x [3][19] - 2025年预测营业收入10.54亿元(同比+19.5%)，净利润3.01亿元(同比+20.1%) [4][20]