报告行业投资评级 - 对耐克的评级为“中性” [2] 报告的核心观点 - 报告围绕耐克展开研究，涵盖公司业务、财务、估值等方面，提出10个问题供管理层在财报电话会议解答，还给出财务预测和投资评级 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 耐克是全球最大的运动鞋销售商，设计、开发、营销和销售运动产品及服务，通过多种渠道销售，有多个运营区域，截至2023年7月20日有1032家零售店 [13] 十大问题 - 涉及与亚马逊合作、乔丹品牌销售渠道、新品发布、关税应对、库存管理、业务发展、领导团队变动、CEO成就与愿景等方面 [6][7] 财务数据 - **损益表**：2022 - 2029财年，营收、毛利、EBITDA、EBIT、净利润等指标有波动，如2025财年营收459.23亿美元，较上一年下降10.6% [10] - **资产负债表**：现金及等价物、其他流动资产、总资产、总负债及权益等项目有变化，如2025财年现金及等价物78.51亿美元，较上一年下降32.2% [10] - **现金流量表**：经营现金流、投资现金流、融资现金流等有变动，如2025财年经营现金流39.94亿美元，较上一年下降46.2% [10] 估值指标 - 包括P/E、P/CEPS、EV/EBITDA等，不同财年数值不同，如2025财年P/E（UBS，稀释）为28.3倍 [11] 预测回报 - 预测价格涨幅 -7.9%，股息收益率2.7%，股票回报率 -5.2%，市场回报假设8.9%，超额回报率 -14.1% [12] 零售行业覆盖情况 - 对零售/百货商店及专业软线行业多家公司给出评级，如PVH为“买入”，耐克为“中性”，COLM为“卖出” [8] 量化研究评估 - 对耐克在行业结构、监管环境、股票表现、EPS预期等方面进行评估，预计未来6个月行业结构和监管环境变差，6月26日有负面催化剂（4Q25财报） [16]

产品发布延迟 - Nike与SKIMS合作的运动服饰系列原定春季发布 现因生产延迟推迟至今年晚些时候 [1] - 延迟原因系内部问题 非供应商或运输环节导致 [1] - 新发布日期尚未确定 [1] 合作关系 - 公司与Kim Kardashian的合作关系保持稳固 双方对产品开发节奏达成共识 [2] - 团队强调需确保产品质量 主动延长开发周期 [2]

名人创业与财富趋势 - 2020年底至2021年是名人创业黄金期，美妆品牌、影视制作公司等企业为明星创造数亿至十亿美元级别财富，但当前经济降温导致行业遇冷 [2][4] - 2025年《福布斯》美国最富有白手起家女性榜单中，16位名人总财富达141亿美元，较去年133亿美元增长6%，新增赛琳娜·戈麦斯贡献主要增量 [3] - 泰勒·斯威夫特成为例外，财富增长23%至16亿美元，"时代巡演"创20亿美元票房纪录，电影、书籍等衍生收入超2亿美元 [6][12][13] 美妆与时尚行业表现 - 美妆品牌估值普遍下滑，蕾哈娜因Fenty Beauty和Savage X Fenty销售疲软，财富缩水29%至10亿美元 [5][13] - 赛琳娜·戈麦斯的美妆品牌Rare Beauty 2023年营收达3.7亿美元，估值13亿美元，其持股超51% [4][17] - 金·卡戴珊塑身衣品牌Skims年销售额近9亿美元，与耐克推出联名系列，但护肤品牌SKKN by Kim股权剥离导致科蒂集团亏损7100万美元 [10] 影视与音乐产业动态 - 瑞茜·威瑟斯彭的制作公司Hello Sunshine 2021年以9亿美元估值出售多数股权，现估值不足三分之一，2023年利润低于1000万美元 [5][26] - 音乐版权市场疲软，凯蒂·佩里2023年以2.25亿美元出售版权，当前同类交易估值或折价20%-30% [5][27] - 麦当娜"庆典"巡演票房2.3亿美元，碧昂丝"文艺复兴"巡演带动财富增长4%，但新巡演票价走低 [14][15][16] 新兴业务与跨界尝试 - 凯莉·詹纳美妆品牌Kylie Cosmetics在印度、新加坡扩张，推出Cosmic香水系列，但科蒂集团股价暴跌50% [18] - 赛琳娜·戈麦斯跨界影视制作，主演剧集单集片酬60万美元，联合制片热播剧《破案三人行》 [17] - 塞雷娜·威廉姆斯退役后涉足纪录片制作、童装合作及WNBA球队投资，财富增长3%至3.5亿美元 [28]

Key Takeaways NKE's digital strategy cuts promos to transform its online business to a premium, full-price channel. Digital sales fell 15% in Q3 FY25, with DTC sales down 10% amid fewer North America promo days. Despite near-term declines, digital is 40% of global revenues and central to NKE's growth vision.NIKE Inc. (NKE) remains a digital heavyweight, especially in key markets. It holds a top-three position in global online athleticwear sales, and its digital ecosystem reaches consumers in nearly 190 co ...

多邻国营销活动 - 语言学习平台多邻国通过"复活挑战赛"营销活动成功提升用户活跃度 用户需完成500亿经验值任务以复活吉祥物Duo 最终达成目标并发布创意复活视频[5][6] - 活动期间用户学习数据显著增长 经验值积累速度远超日常水平[6] 品牌跨界与高端化 - Adidas推出奢侈品系列A-Type 首款Superstar运动鞋售价850美元(约6100元) Firebird运动套装定价1500美元(约10800元) 强调意大利手工制造与高端材料[8][10] - Nike与Skims合作创立女性健身品牌NikeSKIMS 2025年春季首发产品覆盖XXS至4XL尺码 融合运动性能与塑身设计[12][13] - YZY推出首款女装单品BD-01紧身衣 设计灵感源自创始人妻子Bianca[14][15] 零售业态调整 - MUJI计划2025年在中国开设低价店 70%商品定价低于500日元(约24元) 店铺面积控制在200平米以内 聚焦生活必需品[16][17] - 全家便利店任命潮牌Bape创始人Nigo为创意总监 2026年推出合作成果 此前服装线Convenience Wear销售额超130亿日元(约6.3亿元)[21][22] 直播与线下活动创新 - ZARA首次街头直播秀场覆盖多平台 54.7%中国消费者通过直播购物 品牌2018年起持续创新线上试衣与直播形式[25][26] - CK时隔六年重返线下举办2025秋冬发布会 新创意总监Veronica Leoni首秀获业界关注[27][28] 咖啡行业跨界 - 库迪咖啡试水"咖啡+餐"模式 盒饭定价13.9-14.9元 早餐面点低至1.2元 瞄准上班族性价比需求[29][30] - Peets旗下Ora Coffee首店开业 主打20元价位 最低9.9元可获同品质咖啡[31][32] 消费电子动态 - 苹果发布iPhone 16e起售价4499元 搭载A18芯片但功能阉割 京东首日预约仅32万远低于旗舰机型[33][34] - 徕卡推出LUX手机摄影手柄 磁吸设计模拟相机快门操作 重量130克[35][36] 影视行业 - 中国导演霍猛获柏林电影节银熊奖 《生息之地》以90年代农村为背景 监制为姚晨[37][38] - 3月国内将集中上映多部女性题材电影 同期举办第五届山一国际女性电影展[39]

淘宝天猫划了新重点，扶持优质品牌和商家做增长。 据我们先前的独家信息 ，阿里电商事业群此前明确了淘宝天猫 2025 年的战略重点，通过扶持优质 品牌和商家来做增长，平台把精力和资金都集中押注在 "能继续长大" 的优质品牌和商家上，帮助 他们提高收入，从而提升阿里的收入。 该战略首批政策将落在阿里电商最优势的三大核心类目，服饰、美妆和运动户外，也是竞对与阿里 电商争夺最激烈的几个类目。淘天计划采取的动作包括销售额达标后给予激励，跟随商家一起追投 站外流量等，用户增长部门的核心目标从活跃用户数回到了购买用户数。 2 月 19 日，周大生、周生生、潮宏基、六福珠宝等品牌的黄金首饰价格再次上调，均达每克 892 元。以周大生的黄金价格为例，相较前一日每克上涨 17 元。同日现货黄金价格也继续上涨，据万 得数据，COMEX 黄金价格一度涨超 2958 美元 / 盎司。随着地缘政治、特朗普政府关税政策等不 确定因素，以及各国增持黄金，券商预计国际黄金价格还将继续上涨。 耐克与 Skims 合作推出新女性运动服饰品牌。 阿里希望比过去更开放，平台强调和商家一起投入，而非过去单方面希望商家投入，最终赌一种可 能性—— 品牌无 ...