文章核心观点 - 微软和Meta最新财报超市场预期，宏观经济因素未显著阻碍其增长，两家公司依靠核心业务增长为AI领域大规模投入提供基础，但目前AI对整体营收和利润直接贡献有限，投入与产出存在时间差，未来需将AI投入转化为可持续商业模式和利润增长点 [3][11] 微软财报要点 整体业绩 - 第三财季营收701亿美元，同比增长13%，净利润258亿美元，同比增长18%，业绩超分析师预期，盘后股价上涨 [3] 关键业务表现 - 商业云总收入424亿美元，略高于市场预期，智能云部门收入267.5亿美元，同比增长约21%，Azure收入增长33%，Azure增长中16个百分点由AI服务贡献 [4] - 生产力与业务流程部门收入299.4亿美元，同比增长10%，超出市场预期 [5] AI角色及资本支出计划 - 持续大规模投入基础设施，本季度资本支出214亿美元，计划2025财年投入800亿美元建设数据中心 [5] - 近期投资优化调整，放缓或暂停早期项目，取消部分数据中心租约，调整与OpenAI关系 [6] 潜在风险 - 因关税不确定性，Windows OEM和设备部门库存水平偏高 [7] Meta财报要点 整体业绩 - 2025年第一季度营收423.1亿美元，同比增长16%，净利润166.4亿美元，同比增长35%，核心指标超华尔街预期 [8] - 预计2025年第二季度总营收在425亿至455亿美元之间，同比增长8.8%至16.5% [8] 关键业务表现 - AI投资优化内容推荐和广告相关性，提升用户使用时长和互动频率，Meta AI助手月活接近10亿 [9] - Reality Labs部门一季度运营亏损42亿美元，略好于预期，销售额4.12亿美元，同比下降6%，Meta AI眼镜销量增长三倍，Quest用户参与度加深 [10] - 应用家族日均活跃用户数34.3亿，同比增长6%，员工总数76834人，同比增长1% [10] AI角色及资本支出计划 - 将2025年资本支出预测从600亿 - 650亿美元上调至640亿 - 720亿美元，投入用于支持AI计划和基础设施硬件 [9] - 筹备训练下一代大语言模型Llama 4，目标明年发布成行业最先进模型，计算资源预计是Llama 3.1的近10倍 [10] 潜在风险 - 存在更广泛经济不确定性，4月亚洲电商零售商广告支出放缓 [8]

主要财务数据 - 微软第三财季营收7007亿美元，同比增长13%，超出预期的6848亿美元 [7] - 调整后每股收益346美元，高于预期的321美元和去年同期的294美元 [8] - 净利润同比增长18%至258亿美元，去年同期为219亿美元 [9] 细分业务表现 云业务 - 云相关总营收424亿美元，超出预期的4222亿美元 [10] - 智能云部门营收2675亿美元，同比增长21%，高于预期的2616亿美元 [11] - Azure云服务剔除汇率因素后增长33%，超出华尔街预期的29% [12] - AI业务对Azure增长的贡献达16个百分点，高于预期的156个百分点和上季度的13个百分点 [14] - 微软预计Azure下季度经汇率调整后增速将达35% [16] 其他业务 - 生产力与业务流程部门（含Office和LinkedIn）营收2994亿美元，同比增长10%，高于预期的2957亿美元 [17] - 更多个人计算部门（含Windows/Xbox）营收1337亿美元，同比增长6%，超过预期的1266亿美元 [18] 资本支出 - 当季资本支出（不含租赁）达1675亿美元，同比增长53%，高于预期的1637亿美元 [21] - 含租赁的总资本支出214亿美元，为两年多来首次环比下降 [21] - 新财年资本支出增速将放缓，但数据中心容量短缺将持续超预期 [21] 战略合作与AI布局 - 与OpenAI的合作调整包括优先购买权条款，本季度确认623亿美元权益法投资损失（上季度为229亿美元） [23] - 在Office/Excel等产品中部署AI助手，推动客户升级高价版本以提升单用户收入 [17][23]

核心观点 - 微软第三财季销售和利润超出预期 云部门扩张显示客户需求强劲 不受关税和经济不确定性影响 [2][4] - 股价盘后上涨约6% 但受市场抛售影响 年初至今下跌6% [2] - 云业务和AI贡献显著 Azure增长33% 其中AI贡献16个百分点 [5][6] 主要财务数据 - 营收7007亿美元 同比增长13% 超预期6848亿美元 [4] - 调整后每股收益346美元 超预期321美元 去年同期294美元 [4] - 净利润258亿美元 同比增长18% 去年同期219亿美元 [4] 细分业务数据 云相关 - 云营收424亿美元 超预期4222亿美元 [5] - 智能云部门营收2675亿美元 增长21% 超预期2616亿美元 [5] - Azure和其他云营收增长33% 超预期29% [5] - AI对Azure增长贡献16个百分点 超预期156个百分点 [6] 生产力与业务流程 - 营收2994亿美元 同比增长10% 超预期2957亿美元 [8] - 推动客户升级至更昂贵软件版本以使用AI功能 [8] 更多个人计算 - 营收1337亿美元 同比增长6% 超预期1266亿美元 [8] - 包括Windows 搜索广告 设备及游戏主机业务 [8] 资本支出 - 季度资本支出1675亿美元 增长53% 超预期1637亿美元 [10] - 包括租赁的资本支出214亿美元 两年多来首次环比下降 [10] - 数据中心投资放缓引发投资者对云计算和AI需求讨论 [10] 微软与OpenAI - 与OpenAI合作调整 拥有新增计算能力优先购买权 [12] - 计入623亿美元其他支出 包括对OpenAI等权益法投资损失 [12] - 上一季度该项支出229亿美元 [12] 特朗普政府政策 - 关税和削减联邦支出政策引发企业不安 可能削弱客户需求 [13] - 当前政策主要影响咨询公司 但投资者担忧可能波及软件供应商 [13]

微软合资公司微创软件裁员事件 - 微软合资公司上海微创软件宣布裁员 由于地缘政治及国际业务环境变化 微软将调整全球战略布局 并于2025年4月8日起正式停止在中国区的运营 微软项目团队相关工作同步终止 [2] - 被裁撤团队主要涉及Office软件售后服务 Windows系统技术支持等传统外包业务 微创其他客户项目如金融 汽车不受影响 微软中国核心业务Azure云服务 Office销售等仍正常运转 [2] - 被裁员工可获N+1赔偿 部分核心岗位可申请转岗至越南 日本 匈牙利等海外业务线 [2] 微创软件业务及股权结构 - 微创软件成立于2002年 是一家提供数字化转型服务的外包企业 与微软长期保持合作关系 是微软在华最大外包服务商 微软持股22 32% [2] - 中国IT外包市场规模约3000亿元 微软项目占比约5% [4] 裁员具体执行情况 - 微创软件无锡分公司约400-500名员工 整个微创在中国的员工总数在2000人以上 [3] - 赔偿标准为N+1 当天签字的额外给2000元 未休年假按1 1赔偿 有员工争取未休年假按2-3倍赔偿 [3] - 裁员信号早有迹象 半个月前部分工作开始被要求移交给印度公司的同事 [3] 微软全球战略调整 - 自2023年起 微软加速将AI研发团队迁往美国 新西兰 2024年更将中国AI核心团队整体迁移 [4] - 此次外包业务转移 符合其"降低单一市场依赖"的全球布局逻辑 [4] - 微软外包公司承接的售后服务等低附加值业务 正被AI工具自动化替代 AI客服系统已覆盖85%的Windows售后问题 人力需求下降70% [4]