文章核心观点 - 2026年是中国深入推进科技强国建设的关键之年，国家战略将从“追赶”转向“抢占”全球科技发展制高点，通过强化基础研究、攻关关键核心技术、构建战略科技力量、发展新质生产力以及构建开放协同的创新共同体，以科技创新驱动高质量发展 [1][2][6] 研发投入与基础研究 - 2025年中国研发经费投入强度达2.8%，比上年提高0.11个百分点，首次超过OECD国家平均水平 [2] - 2025年基础研究经费占比达到7.08%，创历史新高 [2] - 2026年将持续加大基础研究投入，力争其占全社会研发经费比例稳步提升，并完善长期稳定支持机制 [3] - 将围绕人工智能、生物医药、新能源等产业需求凝练基础科学问题，促进原始创新与技术突破衔接 [3] 关键核心技术攻关 - “十五五”规划建议提出，将采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [4] - 2026年将聚焦高端芯片、基础软件等“卡脖子”领域，实施新一轮重点产业链高质量发展行动 [4] - 在芯片领域，目标突破先进制程工艺，推动国产芯片在消费电子、工业控制等领域的规模化应用 [4] - 在基础软件领域，将加快操作系统、数据库、中间件等核心产品的研发，构建自主可控的软件生态 [4] 战略科技力量与人才培养 - 2026年将进一步强化国家实验室、国家科研机构、高水平研究型大学、科技领军企业的协同联动，构建战略科技力量体系 [5] - 国家实验室将聚焦国家重大战略需求，承担攻克“卡脖子”技术的重任 [6] - 科技领军企业将发挥“出题人”、“答题人”、“阅卷人”作用，牵头组建创新联合体，带动产业链协同创新 [6] - 将建立健全教育科技人才一体推进的协调机制，依托重大科技任务培养一流领军人才和创新团队 [6] 新质生产力与产业应用 - “十五五”规划建议明确提出要“布局建设概念验证、中试验证平台，加大应用场景建设和开放力度” [7] - 2026年将是“人工智能+”深度赋能实体经济的关键之年，AI将从行业技术升格为重塑生产生活范式的关键抓手 [7] - 在制造业，AI将深度嵌入研发、生产、管理全过程，通过工业互联网实现全产业链智能协同 [7] - 在服务业，智能客服、智慧医疗、自动驾驶、智慧文旅等应用场景将更加普及 [7] - 2026年初，智谱与MiniMax两家人工智能企业已在香港成功上市，标志着人工智能大模型从技术验证迈向商业兑现 [7] 科技创新与产业融合 - “十五五”规划建议强调推动“科技创新和产业创新深度融合”以及“创新链产业链资金链人才链深度融合” [9] - 当前融合仍存在堵点，如创新要素流动不畅、科技成果转化率不够高等 [9] - 2026年将部署实施国家重大科技项目，加强原始创新和关键核心技术攻关，以冲开高质量科技成果供给不足的卡点 [9] - 将强化企业科技创新主体地位，培育科技领军企业，并深化科技成果转化与人才评价机制改革 [9] 区域创新协同 - 中央经济工作会议提出，建设北京(京津冀)、上海(长三角)、粤港澳大湾区国际科技创新中心，标志着建设从单城突破迈向区域协同一体化发展新阶段 [12] - 将支持三大区域立足资源禀赋，在创新链产业链方面协同布局，发挥北京、上海的龙头引领作用 [12] - 将推动粤港澳三地规则衔接、机制对接，深化大湾区科技创新合作 [12] 科技金融支持 - 2025年国家创业投资引导基金启动实施，预计总规模达1万亿元 [14] - 2025年科技创新和技术改造再贷款规模增加至8000亿元，贷款签约金额超2.5万亿元 [14] - 债券市场“科技板”正式推出，超700家主体发行科技创新债券超1.5万亿元 [14] - 科创板改革措施落地，上市企业达到600家，总市值超10万亿元 [14] - 2026年将持续加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融服务，推动金融机构创新产品及服务模式 [14] 国际科技合作与创新生态 - 2026年中国将继续秉持开放、合作、共赢理念，与国际社会共同应对气候变化、公共卫生等全球性挑战 [11] - 将在国际科技规则制定中积极发声，参与新兴领域的国际标准制定 [11] - 将持续深化科技体制改革，破除制约创新的体制机制障碍，赋予科研单位和人员更大自主权 [13] - 将完善科技资源开放共享机制，推动重大科技基础设施、科研数据等共建共用 [13]

涉及的行业与公司 * **行业**：云服务（云计算）行业，特别是基础设施即服务（IaaS）和平台即服务（PaaS）领域 [1] * **主要公司**： * 国内：字节跳动（火山引擎）、阿里巴巴（阿里云）、百度、腾讯、金山云、青云、UCloud [1][4][9][19] * 海外：AWS、Azure、Oracle [1][5] * 其他相关方：运营商、IDC厂商、NVIDIA、应用端厂商（如美图、用友、金蝶）[10][13][21][22] 核心观点与论据 1. 涨价动因：供应链成本压力与供需关系 * 核心原因是关键硬件（通用CPU、存储设备）**供需关系变化**，交付周期长且全线价格上涨 [2] * 通用CPU在中国大陆的交付周期约为**40周（10个月）**，存储设备（HBM、DRAM、SSD、HDD）供货不足且价格上涨 [2] * 存储成本在通算服务器中的占比从约**10%** 显著提升至 **20%-30%**，甚至**25%** [11][12] * 存储成本上涨对基础操作系统层面的整体成本影响达 **30%-40%** [3][12] 2. 厂商策略分化：大型厂商与中小型厂商的差异 * **大型厂商（字节、阿里、百度）**：凭借规模和技术储备（服务器数量：字节**330万台**、阿里**260-270万台**、百度**140-150万台**），可能从提价中受益或承受压力 [4][9] * **火山引擎（字节）**：采取**逆周期扩张策略**，利用**330万台**服务器的算力储备优势，在2026-2027年不考核毛利，以低价吸引客户，从金山、青云、UCloud等对手处争夺市场份额 [1][9] * **阿里巴巴**：面临内部资源自用压力，需通过涨价筛选客户、缓解资源紧张，头部KA客户折扣低至**2-3折**，但可能流失部分对价格敏感客户至火山引擎 [10][11][16] * **中小型厂商（金山、青云、UCloud）**：供应链议价能力弱，成本上涨可能超过收入增长，盈利能力受影响，在共识性涨价趋势下可能被迫接受 [1][4] 3. 市场反应与客户接受度 * 当前处于**价格谈判初期**，尚未大规模涨价，下游客户感受不深但已沟通的客户反应强烈 [8] * 下游客户认为**扩展成本不应由他们承担**，对涨价接受度低 [8] * 若市场形成共识性涨价，小型公司将被迫接受，同时会带动**私有化部署成本上升** [1][8] * 客户接受度因类型而异：头部KA客户折扣力度大，中腰部客户享受**5.5-6.5折**，长尾电销客户折扣从**7-7.5折**调整至**7-8.5折** [3][16] * **云资源搬迁门槛高**（如运维团队更迭、对线上资源不清、自行采购困难），多数公司不愿迁移，短期不会出现大量用户流失 [10][15] 4. 国内外市场差异 * **海外厂商（AWS、Azure、Oracle）**：议价能力强，毛利率高，下游客户付费意愿强，能更有效地将成本压力转嫁给客户 [1][5] * **国内厂商**：整体议价能力较弱，更多是**被动跟随**上游价格变化，难以主动通过定价策略增强盈利，收入可能增加但利润增长不一定同步 [1][5][7] 5. 资本开支与采购计划 * 因存储成本上涨，主要厂商**2026年采购预算大幅增加** [3][12][19] * 字节跳动：采购预算从**650亿**人民币增至**800亿**人民币，计划采购约**97万台**机器（原计划），新增至少**100万台**服务器 [3][12][19] * 阿里巴巴：计划新增约**70万台**服务器 [19] * 腾讯：预计新增**50多万台**服务器 [19] * 百度：计划新增**20-25万台**服务器 [19] 6. 对产业链的影响 * **运营商**：可能受益于手中积压的**92B卡**等资源被重新利用，其资源价格相比部分云服务提供商可能更具竞争力 [10][21] * **IDC厂商**：其定价与云资源涨价无直接关系，主要基于供需合同，上架率提高可通过增收而非直接涨价实现 [21] * **应用端厂商（美图、用友、金蝶）**：在模型商业化落地大年，预计将在收入结构中逐步获得预期收益，表现良好 [22] 其他重要内容 * **涨价传导**：上游成本上涨最终会传导至终端用户，小型厂商因难以承受压力而快速传导，大型企业（如字节）可能选择暂时承受亏损以维持竞争力 [3][17] * **未来调价预期**：预计**2026年内**云服务厂商可能会有多次调价，视市场反馈而定 [14] * **需求增长影响**：若未来一年模型增量需求市场增长显著，将推动企业扩容，可能加速**私有化向公有化转移** [18] * **技术推广与用户需求**：**2026年是模型商业化和基础服务建设应用落地的大年**，下游场景表现良好，用户需求存在刚性，但许多公司尚未从收入规模中获得合理收益 [22]

公司主营业务构成 - 公司主营产品涵盖以中间件为主的基础软件、智能运维、人工智能及大数据类产品 [1] 中间件业务与AI的相互驱动 - 在中间件领域，AI技术的发展催生了新的应用场景与需求 [1] - 中间件为AI系统提供支撑，同时AI技术也驱动了中间件的智能化升级 [1] 智能运维业务的战略方向 - 在智能运维领域，公司通过不断增强低代码开发能力和AI能力，全面助力实现自动化、数智化运维新场景 [1] 人工智能及大数据业务的具体产品 - 在人工智能及大数据领域，公司推出了AI智慧助手平台及AI智算平台 [1] - AI智慧助手平台将大模型与企业私域知识、数据、业务流程深度融合，灵活构建企业的AI应用 [1] - AI智算平台通过整合企业内不同厂商、型号的异构算力资源，帮助企业有效利用现有硬件 [1] - AI智算平台为未组建算力中台的企业提供集中管理方案 [1] 人工智能及大数据业务的技术聚焦 - 公司聚焦于解决大模型应用中的高并发压力和推理服务响应问题 [1] - 公司支持对模型进行微调，以提升大模型在实际应用中的准确性和效果 [1] 公司未来发展战略 - 未来公司将持续密切关注新技术的发展，结合公司在传统优势领域的场景落地经验 [1] - 公司将持续维持其核心产品的智能化及领先性 [1]

公司历史与领导层 - 郭士纳于1993年至2002年间担任IBM公司董事长兼首席执行官，是公司历史上第一位外部聘请的CEO [1] - 郭士纳于2025年逝世，IBM现任董事长兼首席执行官阿尔温德·克里希纳通过全员邮件宣布此消息 [1] 公司面临的挑战与改革背景 - 郭士纳上任时，IBM公司未来前景充满变数，业务举步维艰，甚至面临被分拆的命运 [3] - 公司当时创下史上最大年度亏损纪录，企业文化固步自封，组织庞大但运转不畅 [3] - 行业格局发生剧变，有人质疑IBM是否该维持完整架构 [3] 核心战略决策与业务转型 - 郭士纳做出了IBM史上最具深远意义的决策之一：放弃了将IBM分拆的计划，决定保持公司的完整性 [3][4] - 他深谙客户需要的是集成解决方案而非碎片化技术，这一信念使公司重新赢得全球众多大型企业的信赖 [4] - 他终止了OS/2操作系统项目，将公司重点转向“中间件”软件，使IBM成为了公司网络和系统的公正集成者 [4] 管理改革与运营调整 - 郭士纳采取了“外科手术式”的改革手段，裁减了35000名员工，约占当时员工总数的十分之一 [3] - 他出售了非生产性资产，并改变薪酬体系，将员工薪酬与公司整体绩效而非个人业绩直接挂钩 [3] - 他重塑了企业命运，始终聚焦客户未来需求，而非沉溺于过去 [3] 财务与市场表现 - 在郭士纳掌舵的九年间，IBM实现了令人瞩目的转变 [5] - 从1992年到2001年，公司服务业务收入从74亿美元增长到300亿美元 [5] - IBM股价从13美元飙升至80美元，市值从290亿美元增长至约1680亿美元 [5] 个人遗产与持续影响 - 郭士纳撰写了《谁说大象不能跳舞？》一书，记录了他领导IBM转型的历程 [5] - 他认为其任期内最重要的遗产是创建了真正整合的实体，证明了即便是在科技行业，最庞大的“大象”也能优雅起舞 [5] - 卸任后他仍长期与IBM保持联系，并向继任CEO提供建议 [5]

路易斯·郭士纳的生平与成就 - 路易斯·郭士纳于2025年12月28日去世，享年83岁，他曾将濒临破产的IBM重振为科技行业领军企业 [1] - 郭士纳于1993年4月1日成为IBM首位外部CEO，当时公司面临破产或分拆的抉择 [3] - 在其九年任期内，他将IBM从硬件生产商转型为商业服务型企业，放弃了将公司拆分为十几个半独立部门的计划 [3] IBM的转型战略与关键举措 - 大幅削减成本并出售非生产性资产，包括房地产和IBM的艺术收藏 [3] - 进行大规模裁员，在30万名员工中解雇了3.5万人，改变了公司原有的终身制企业文化 [3] - 强调公司范围内的团队合作以取代部门忠诚，并将薪酬与公司整体业绩而非个人业绩挂钩 [3] - 摒弃了IBM以往捆绑销售、产品只能与其他IBM产品配合使用的封闭销售模式 [3] - 终止了未能获得用户青睐、旨在挑战微软Windows的OS/2操作系统的开发 [3] 业务重心转移与财务成果 - 将公司重心放在用于数据库、系统管理和事务管理的“中间件”软件上 [5] - 转型为企业网络和系统的公正集成商，无论客户使用何种品牌的硬件都乐于提供帮助 [5] - 早期押注互联网和电子商务，预测这将减少对个人电脑的重视，转而关注服务器、路由器等更复杂的设备 [5] - 在其任期后期进行了战略收购，例如斥资22亿美元收购Lotus Development Corp.，以增强企业协作能力 [5] - 从硬件转向服务使IBM的服务收入从1992年的74亿美元增长到2001年的300亿美元 [5] - 在其担任CEO的九年间，IBM的股价（经拆股调整后）从13美元涨至80美元，公司市值从290亿美元增长到约1680亿美元 [5] - 从1993年4月上任到2002年1月宣布卸任，IBM的股价上涨了九倍，同期标准普尔500指数上涨了154% [6] 领导理念与个人遗产 - 其领导理念强调定期问责，认为“人们会按照你检查的去做，而不是按照你的期望去做” [3] - 自认为在IBM最重要的遗产是创建了一个“真正一体化的实体”，并称这是其做出的最艰难、风险最大的改变 [5] - IBM董事长兼首席执行官Arvind Krishna评价其领导力重塑了公司，并始终专注于客户的未来需求 [4] 职业履历 - 毕业于达特茅斯学院（工程学）和哈佛大学（MBA），毕业后加入麦肯锡公司担任顾问，四年后成为合伙人，共工作12年 [6] - 之后加入美国运通公司，领导其信用卡部门并扩大了在零售店的布局 [6] - 因晋升受阻，转任RJR纳贝斯克公司CEO，主要任务是削减该公司因杠杆收购而产生的250亿美元债务 [6] - IBM董事会在1993年寻找新CEO时，更看重其管理经验而非计算机专业知识 [6] - 2003年出任私募股权公司凯雷集团董事长，负责监督公司在亚洲和拉丁美洲的扩张，并于2008年退休 [7]

退市决定与违规事实 - 深圳证券交易所拟决定终止*ST东通股票上市交易，因公司2019年至2022年年度报告信息披露存在虚假记载[2] - 公司触及创业板股票上市规则规定的股票终止上市情形，有权申请听证或提出书面陈述和申辩[2] - 若公司未在规定期限内提出听证申请，深圳证券交易所上市委员会将审议是否终止公司股票上市，终止上市后将进入退市整理期，并于摘牌后四十五个交易日内可转让[2] 财务造假细节 - 公司2019年至2022年分别虚增收入6145.10万元、8485.06万元、12550.58万元、16052.95万元，累计虚增收入4.32亿元[3] - 公司2019年至2022年分别虚增利润5222.79万元、5877.42万元、7948.22万元、12369.20万元，累计虚增利润3.14亿元，其中2022年虚增利润占当期披露利润总额的219.43%[3] - 财务造假手法主要通过2018年收购的全资子公司泰策科技虚构业务、提前确认收入等方式进行，时任董事长黄永军明知并放任、默许该行为[4] 欺诈发行与融资情况 - 公司2022年向特定对象发行股票构成欺诈发行，其《募集说明书》引用了2019年至2021年年度报告中的虚假财务数据[3] - 2023年6月公司完成定增募集资金总额约22亿元，上市以来累计直接融资金额近36亿元[3] - 根据融资结构统计，上市以来募资总额为354,703.58万元，其中直接融资359,202.00万元，占比101.27%，股权再融资345,049.00万元，占比97.28%[4] 监管处罚与市场影响 - 证监会拟对上市公司罚款2.29亿元，对7名责任人合计罚款4400万元，并对实际控制人采取10年证券市场禁入措施[5] - 截至2025年9月底，公司股东数量为45869户，停牌前一天股价上涨7.86%，成交额达4.93亿元，换手率为35.66%[5][6] - 龙虎榜数据显示，停牌前一日买入和卖出营业部均来自东方财富证券，买入总计3115.18万元[6] 公司背景 - 东方通于2014年在深交所挂牌上市，是第一家中间件A股上市公司，定位为中国中间件的开拓者和领导者[7] - 公司为大安全及行业信息化解决方案提供商，产品体系包括"安全+"、"数据+"和"智慧+"三大类[7] - 公司连续十二年被认定为"国家规划布局内重点软件企业"，并承担多项国家重大科技专项的研制任务[7]

上市终止与监管处罚 - 公司收到深圳证券交易所《事先告知书》，拟决定终止公司股票上市交易 [1] - 终止上市原因为2019年至2022年年度报告信息披露存在虚假记载，触及创业板股票上市规则 [2] - 公司有权申请听证或提出书面陈述和申辩，若未在规定期限内提出申请，深交所上市委员会将审议终止上市事宜 [2] - 若股票被终止上市，将进入退市整理期，整理期结束后摘牌，公司需确保股票在摘牌之日起四十五个交易日内可转让 [2] 财务造假详情 - 公司2019年至2022年年度报告存在虚假记载，2022年向特定对象发行股票构成欺诈发行 [2] - 2019年虚增收入6145.10万元，虚增利润5222.79万元；2020年虚增收入8485.06万元，虚增利润5877.42万元 [2] - 2021年虚增收入12550.58万元，虚增利润7948.22万元；2022年虚增收入16052.95万元，虚增利润12369.20万元 [2] - 2022年虚增利润金额占公司当期披露利润总额的219.43% [2] - 2019年至2022年期间累计虚增收入4.32亿元，累计虚增利润3.14亿元 [3] 融资与欺诈发行 - 上市以来累计直接融资金额近36亿元，2023年6月完成定增募集资金总额约22亿元 [3] - 2023年定增披露的《募集说明书》引用了2019年至2021年年度报告中营业收入、利润总额等虚假财务数据 [3] - 上市以来募资统计显示直接融资为359,202.00万元，占总募资的101.27%，其中股权再融资（主要为定向增发）为345,049.00万元，占比97.28% [5] 造假手法与责任人处罚 - 财务造假手法为通过2018年12月收购的全资子公司北京泰策科技有限公司虚构业务、提前确认收入等方式虚增收入、利润 [5] - 时任董事长、总经理黄永军明知并放任、默许公司虚增收入、利润 [5] - 证监会拟对上市公司罚款2.29亿元，对7名责任人合计罚款4400万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入 [6] 市场交易与股东情况 - 截至2025年9月底，公司股东数量为45869户 [6] - 停牌前一天（2025年11月25日），公司股票价格上涨7.86%，收盘价3.02元，成交额达4.93亿元，换手率35.66% [7] - 当日龙虎榜数据显示，买入总计3115.18万元，卖出总计2071.09万元，上榜营业部均来自东方财富证券 [7] 公司背景 - 公司于2014年在深交所挂牌上市，是第一家中间件A股上市公司，定位为中国中间件的开拓者和领导者 [7] - 公司为大安全及行业信息化解决方案提供商，产品体系包括"安全+"、"数据+"和"智慧+" [7] - 公司连续十二年被认定为"国家规划布局内重点软件企业"，承担多项国家重大科技专项研制任务 [7]

退市决定与违规事实 - 深圳证券交易所向*ST东通下发《事先告知书》，拟决定终止公司股票上市交易 [1] - 公司2019年至2022年年度报告信息披露存在虚假记载，触及创业板股票上市规则规定的股票终止上市情形 [2] - 公司2022年向特定对象发行股票构成欺诈发行 [3] 财务造假细节 - 2019年至2022年分别虚增收入6145.10万元、8485.06万元、12550.58万元、16052.95万元 [3] - 2019年至2022年分别虚增利润5222.79万元、5877.42万元、7948.22万元、12369.20万元，其中2022年虚增利润金额占公司当期披露利润总额的219.43% [3] - 2019年至2022年期间累计虚增收入4.32亿元，累计虚增利润3.14亿元 [4] 融资与欺诈发行 - 上市以来累计直接融资金额近36亿元，2023年6月完成定增募集资金总额约22亿元 [4] - 2023年定增的《募集说明书》引用了公司2019年至2021年年度报告中营业收入、利润总额等虚假财务数据 [4] - 上市以来募资统计显示直接融资为359,202.00万元，占总融资的101.27% [6] 造假手法与责任人处罚 - 通过全资子公司北京泰策科技有限公司虚构业务、提前确认收入等方式虚增收入、利润 [6] - 时任董事长、总经理黄永军明知并放任、默许公司虚增收入、利润 [6] - 证监会决定拟对上市公司罚款2.29亿元，对7名责任人合计罚款4400万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入 [7] 公司背景与近期交易 - 公司于2014年在深交所挂牌上市，是第一家中间件A股上市公司，连续十二年被认定为"国家规划布局内重点软件企业" [8] - 截至2025年9月底，公司股东数量为45869户 [7] - 停牌前一天（2025年11月25日），公司股价上涨7.86%，成交额达4.93亿元，换手率为35.66% [8]

文章核心观点 - A股市场未来有望迎来长达十几年的长期缓慢上涨行情 [1] - “十五五”规划（2026-2030年）将对经济结构产生重要影响并蕴藏投资机会 [1][9] 股指上涨函数与关键变量 - 股指表现与上市公司市值正相关，与上市公司数量负相关 [2] - 上市公司市值由上市公司盈利（EPS）与估值水平（PE）共同决定，公式为：股指 = F（（上市公司盈利EPS * 估值PE）/ 上市公司数量） [2] 美股股指创新高原因分析 - 美股2010年-2024年总市值平均每年增长13%，上市公司数量平均每年仅增加2% [3] - 纳斯达克指数截至2025年10月21日较2009年底上涨912%，市盈率（TTM）维持在41倍附近，主要驱动力为上市公司盈利大幅上涨 [3] - 纳斯达克市场集中度高，前8大科技公司总市值达23.87万亿美元，占纳斯达克总市值53%，占美股总市值26% [4] - 以苹果公司为例，2020年8月至2025年9月股价上涨103%，估值仅提升1%，主要因EPS增长96% [4] - 道琼斯与标普500指数2009年底至2025年10月21日分别上涨350%与504%，市盈率（TTM）分别增加98%至30.55倍和49%至27.46倍，估值提升贡献显著 [4] A股过去十五年表现分析 - 2010年-2024年A股总市值平均每年增长11%，与美股13%的增幅相当 [5] - A股指数未呈现长期缓慢上涨特征，主因上市公司数量扩张速率更快，平均每年增长8%，高于美股的2% [5] - A股市值扩张存在阶段性加速后调整现象，导致总市值创新高间隔长 [5][6] - 例如，2014年3月至2015年5月A股总市值从23.66万亿增至62.75万亿，增长165%，随后下降至2016年5月的39.61万亿 [5] - 2018年12月至2021年12月总市值从43.50万亿增至91.61万亿，增长111%，随后下降至2024年1月的69.42万亿 [6] - A股总市值创新高间隔约5年，长于美股的1至4年 [6] A股未来前景展望 - 2024年8月至2025年9月，A股总市值从70.07万亿提升至105.16万亿，一年时间增加50%，但上市公司数量仅增加1%，与前两轮每年增加10%左右不同 [7] - 此轮市值扩张主要由估值恢复性提升驱动，估值水平提升44%，截至2025年9月底全A滚动市盈率约为22倍，绝对水平仍偏低 [7] - 中国GDP每年保持约5%的同比增速，为上市公司盈利增长提供大环境，有望使市值扩张更具持续性 [8] - 随着退市制度完善和上市公司质量提升，股票指数有望迎来长期缓慢上涨态势 [8] “十五五”规划投资机会 - 科技自主、国产替代与高端制造是长期逻辑主线，建议关注半导体、软件与信息技术服务、高端装备制造、人工智能芯片与算力等领域 [10] - 全国统一大市场建设下，周期性行业如煤炭、钢铁、化工、水泥、电解铝、船舶等有望迎来困境反转 [11][12] - 全面绿色转型将催生机会，建议关注光伏、储能、新能源汽车、建筑节能、生态碳汇等新能源方向 [13]

公司产品业务 - 公司目前主要产品包括中间件、智能运维、AI及大数据 [1] - 公司暂不涉及AI无人直播技术 [1]