退市决定与违规事实 - 深圳证券交易所拟决定终止*ST东通股票上市交易，因公司2019年至2022年年度报告信息披露存在虚假记载[2] - 公司触及创业板股票上市规则规定的股票终止上市情形，有权申请听证或提出书面陈述和申辩[2] - 若公司未在规定期限内提出听证申请，深圳证券交易所上市委员会将审议是否终止公司股票上市，终止上市后将进入退市整理期，并于摘牌后四十五个交易日内可转让[2] 财务造假细节 - 公司2019年至2022年分别虚增收入6145.10万元、8485.06万元、12550.58万元、16052.95万元，累计虚增收入4.32亿元[3] - 公司2019年至2022年分别虚增利润5222.79万元、5877.42万元、7948.22万元、12369.20万元，累计虚增利润3.14亿元，其中2022年虚增利润占当期披露利润总额的219.43%[3] - 财务造假手法主要通过2018年收购的全资子公司泰策科技虚构业务、提前确认收入等方式进行，时任董事长黄永军明知并放任、默许该行为[4] 欺诈发行与融资情况 - 公司2022年向特定对象发行股票构成欺诈发行，其《募集说明书》引用了2019年至2021年年度报告中的虚假财务数据[3] - 2023年6月公司完成定增募集资金总额约22亿元，上市以来累计直接融资金额近36亿元[3] - 根据融资结构统计，上市以来募资总额为354,703.58万元，其中直接融资359,202.00万元，占比101.27%，股权再融资345,049.00万元，占比97.28%[4] 监管处罚与市场影响 - 证监会拟对上市公司罚款2.29亿元，对7名责任人合计罚款4400万元，并对实际控制人采取10年证券市场禁入措施[5] - 截至2025年9月底，公司股东数量为45869户，停牌前一天股价上涨7.86%，成交额达4.93亿元，换手率为35.66%[5][6] - 龙虎榜数据显示，停牌前一日买入和卖出营业部均来自东方财富证券，买入总计3115.18万元[6] 公司背景 - 东方通于2014年在深交所挂牌上市，是第一家中间件A股上市公司，定位为中国中间件的开拓者和领导者[7] - 公司为大安全及行业信息化解决方案提供商，产品体系包括"安全+"、"数据+"和"智慧+"三大类[7] - 公司连续十二年被认定为"国家规划布局内重点软件企业"，并承担多项国家重大科技专项的研制任务[7]

上市终止与监管处罚 - 公司收到深圳证券交易所《事先告知书》，拟决定终止公司股票上市交易 [1] - 终止上市原因为2019年至2022年年度报告信息披露存在虚假记载，触及创业板股票上市规则 [2] - 公司有权申请听证或提出书面陈述和申辩，若未在规定期限内提出申请，深交所上市委员会将审议终止上市事宜 [2] - 若股票被终止上市，将进入退市整理期，整理期结束后摘牌，公司需确保股票在摘牌之日起四十五个交易日内可转让 [2] 财务造假详情 - 公司2019年至2022年年度报告存在虚假记载，2022年向特定对象发行股票构成欺诈发行 [2] - 2019年虚增收入6145.10万元，虚增利润5222.79万元；2020年虚增收入8485.06万元，虚增利润5877.42万元 [2] - 2021年虚增收入12550.58万元，虚增利润7948.22万元；2022年虚增收入16052.95万元，虚增利润12369.20万元 [2] - 2022年虚增利润金额占公司当期披露利润总额的219.43% [2] - 2019年至2022年期间累计虚增收入4.32亿元，累计虚增利润3.14亿元 [3] 融资与欺诈发行 - 上市以来累计直接融资金额近36亿元，2023年6月完成定增募集资金总额约22亿元 [3] - 2023年定增披露的《募集说明书》引用了2019年至2021年年度报告中营业收入、利润总额等虚假财务数据 [3] - 上市以来募资统计显示直接融资为359,202.00万元，占总募资的101.27%，其中股权再融资（主要为定向增发）为345,049.00万元，占比97.28% [5] 造假手法与责任人处罚 - 财务造假手法为通过2018年12月收购的全资子公司北京泰策科技有限公司虚构业务、提前确认收入等方式虚增收入、利润 [5] - 时任董事长、总经理黄永军明知并放任、默许公司虚增收入、利润 [5] - 证监会拟对上市公司罚款2.29亿元，对7名责任人合计罚款4400万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入 [6] 市场交易与股东情况 - 截至2025年9月底，公司股东数量为45869户 [6] - 停牌前一天（2025年11月25日），公司股票价格上涨7.86%，收盘价3.02元，成交额达4.93亿元，换手率35.66% [7] - 当日龙虎榜数据显示，买入总计3115.18万元，卖出总计2071.09万元，上榜营业部均来自东方财富证券 [7] 公司背景 - 公司于2014年在深交所挂牌上市，是第一家中间件A股上市公司，定位为中国中间件的开拓者和领导者 [7] - 公司为大安全及行业信息化解决方案提供商，产品体系包括"安全+"、"数据+"和"智慧+" [7] - 公司连续十二年被认定为"国家规划布局内重点软件企业"，承担多项国家重大科技专项研制任务 [7]

退市决定与违规事实 - 深圳证券交易所向*ST东通下发《事先告知书》，拟决定终止公司股票上市交易 [1] - 公司2019年至2022年年度报告信息披露存在虚假记载，触及创业板股票上市规则规定的股票终止上市情形 [2] - 公司2022年向特定对象发行股票构成欺诈发行 [3] 财务造假细节 - 2019年至2022年分别虚增收入6145.10万元、8485.06万元、12550.58万元、16052.95万元 [3] - 2019年至2022年分别虚增利润5222.79万元、5877.42万元、7948.22万元、12369.20万元，其中2022年虚增利润金额占公司当期披露利润总额的219.43% [3] - 2019年至2022年期间累计虚增收入4.32亿元，累计虚增利润3.14亿元 [4] 融资与欺诈发行 - 上市以来累计直接融资金额近36亿元，2023年6月完成定增募集资金总额约22亿元 [4] - 2023年定增的《募集说明书》引用了公司2019年至2021年年度报告中营业收入、利润总额等虚假财务数据 [4] - 上市以来募资统计显示直接融资为359,202.00万元，占总融资的101.27% [6] 造假手法与责任人处罚 - 通过全资子公司北京泰策科技有限公司虚构业务、提前确认收入等方式虚增收入、利润 [6] - 时任董事长、总经理黄永军明知并放任、默许公司虚增收入、利润 [6] - 证监会决定拟对上市公司罚款2.29亿元，对7名责任人合计罚款4400万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入 [7] 公司背景与近期交易 - 公司于2014年在深交所挂牌上市，是第一家中间件A股上市公司，连续十二年被认定为"国家规划布局内重点软件企业" [8] - 截至2025年9月底，公司股东数量为45869户 [7] - 停牌前一天（2025年11月25日），公司股价上涨7.86%，成交额达4.93亿元，换手率为35.66% [8]

公司发展里程碑 - “十四五”期间公司实现“资本赋能、技术攻坚、市场破局”三位一体跨越的关键转型期 [1] - 公司于2024年3月13日登陆科创板，获得稳定融资渠道以支持技术研发和市场布局 [1] - 截至2025年上半年，公司累计获得国家授权发明专利165项，牵头或参与制定国家标准19项 [1] 核心技术实力 - 公司完全掌握中间件领域核心技术及全部核心源代码的自主知识产权 [1] - 公司产品体系具备高可靠、高性能、高可用、高安全特性 [1] - 公司成功打破国外厂商技术垄断，成为国产化替代的核心力量 [1] 技术应用与创新 - 公司积极推动中间件与大模型深度融合，延伸技术应用场景 [1] - 在产业数智化领域打造的“全连接、全协同”平台斩获多项省级奖项 [1] - 公司在金融智能尽调、军工高端领域深化场景实践，通过“技术+场景”结合提升技术落地能力 [1] 市场生态与合作 - 公司产品与华为等国内主流软硬件生态深度适配 [1] - 公司为大型央企数字化转型提供全栈自主可控解决方案 [1] - 信创替代范围从政务领域拓展至金融、能源、交通等国民经济重点行业 [2] 行业政策机遇 - 国家推动数字化转型与国产替代战略，要求到2027年央企国企100%完成信创替代 [2] - 政策覆盖芯片、基础软件、操作系统、中间件等全链条，为国内基础软件生态重塑带来历史性机遇 [2] - 替代模式从“单一产品”向“全栈式”升级，直接拓宽公司市场边界 [2] 未来战略规划 - 公司将在现有基础上进一步优化投资者回报体系，构建“长期稳定、双向赋能”的投资者关系生态 [2] - 公司聚焦基础软件主业，深化行业布局、优化产品结构，加大研发投入 [2] - 公司发力新质生产力培育，在AI+中间件、全栈替代等关键领域实现技术突破 [2]

文章核心观点 - A股市场未来有望迎来长达十几年的长期缓慢上涨行情 [1] - “十五五”规划（2026-2030年）将对经济结构产生重要影响并蕴藏投资机会 [1][9] 股指上涨函数与关键变量 - 股指表现与上市公司市值正相关，与上市公司数量负相关 [2] - 上市公司市值由上市公司盈利（EPS）与估值水平（PE）共同决定，公式为：股指 = F（（上市公司盈利EPS * 估值PE）/ 上市公司数量） [2] 美股股指创新高原因分析 - 美股2010年-2024年总市值平均每年增长13%，上市公司数量平均每年仅增加2% [3] - 纳斯达克指数截至2025年10月21日较2009年底上涨912%，市盈率（TTM）维持在41倍附近，主要驱动力为上市公司盈利大幅上涨 [3] - 纳斯达克市场集中度高，前8大科技公司总市值达23.87万亿美元，占纳斯达克总市值53%，占美股总市值26% [4] - 以苹果公司为例，2020年8月至2025年9月股价上涨103%，估值仅提升1%，主要因EPS增长96% [4] - 道琼斯与标普500指数2009年底至2025年10月21日分别上涨350%与504%，市盈率（TTM）分别增加98%至30.55倍和49%至27.46倍，估值提升贡献显著 [4] A股过去十五年表现分析 - 2010年-2024年A股总市值平均每年增长11%，与美股13%的增幅相当 [5] - A股指数未呈现长期缓慢上涨特征，主因上市公司数量扩张速率更快，平均每年增长8%，高于美股的2% [5] - A股市值扩张存在阶段性加速后调整现象，导致总市值创新高间隔长 [5][6] - 例如，2014年3月至2015年5月A股总市值从23.66万亿增至62.75万亿，增长165%，随后下降至2016年5月的39.61万亿 [5] - 2018年12月至2021年12月总市值从43.50万亿增至91.61万亿，增长111%，随后下降至2024年1月的69.42万亿 [6] - A股总市值创新高间隔约5年，长于美股的1至4年 [6] A股未来前景展望 - 2024年8月至2025年9月，A股总市值从70.07万亿提升至105.16万亿，一年时间增加50%，但上市公司数量仅增加1%，与前两轮每年增加10%左右不同 [7] - 此轮市值扩张主要由估值恢复性提升驱动，估值水平提升44%，截至2025年9月底全A滚动市盈率约为22倍，绝对水平仍偏低 [7] - 中国GDP每年保持约5%的同比增速，为上市公司盈利增长提供大环境，有望使市值扩张更具持续性 [8] - 随着退市制度完善和上市公司质量提升，股票指数有望迎来长期缓慢上涨态势 [8] “十五五”规划投资机会 - 科技自主、国产替代与高端制造是长期逻辑主线，建议关注半导体、软件与信息技术服务、高端装备制造、人工智能芯片与算力等领域 [10] - 全国统一大市场建设下，周期性行业如煤炭、钢铁、化工、水泥、电解铝、船舶等有望迎来困境反转 [11][12] - 全面绿色转型将催生机会，建议关注光伏、储能、新能源汽车、建筑节能、生态碳汇等新能源方向 [13]

公司产品业务 - 公司目前主要产品包括中间件、智能运维、AI及大数据 [1] - 公司暂不涉及AI无人直播技术 [1]

交易概述 - 宝兰德控股股东易存道以协议转让方式向天阳科技出售583万股公司股份，占宝兰德总股本的7.5% [1] - 交易价格为每股26.56元，较公告日收盘价折价20%，交易总价款约为1.55亿元 [1] - 交易完成后，易存道持股比例从35.29%降至27.79%，天阳科技持股7.5%成为宝兰德第二大股东 [1] - 天阳科技承诺在股份过户登记完成后的12个月内不减持所受让股份 [2] 战略合作动机 - 股份转让旨在为宝兰德引入天阳科技作为战略投资者，以拓宽下游行业渠道并提升产品竞争力和市场影响力 [2] - 双方合作可促使银行的关键应用系统与基础的中间件系统更好融合，提升双方系统竞争优势 [2] - 合作旨在共同推动信息化创新和国产软件的自主可控 [2] - 天阳科技专注于银行等金融行业客户，合作可提升双方业务协同性并深化金融行业客户合作范围 [2] 公司业务背景 - 宝兰德是国产基础软件领导企业，产品线覆盖中间件、容器PaaS平台、智能运维和大数据 [2] - 天阳科技的对公信贷系统及信用卡解决方案是银行的关键业务系统，这些系统运行在中间件之上 [2] - 宝兰德中间件产品在金融行业的拓展正逐步深化 [2] 近期财务表现 - 宝兰德2025年前三季度实现营业收入1.38亿元，同比下降31.83% [3] - 宝兰德2025年前三季度归母净利润亏损9260.44万元，同比下降68.82% [3] - 宝兰德2025年前三季度扣非净利润亏损1.05亿元，同比下降109.59% [3] - 天阳科技2025年前三季度实现营业收入15.16亿元，同比增长8.11% [3] - 天阳科技2025年前三季度归母净利润5776.71万元，同比下降32.25% [3] - 天阳科技2025年前三季度扣非净利润599.23万元，同比下降63.03% [3] - 宝兰德近年业绩不稳定，2022年陷入亏损，2023年扭亏为盈后2024年再次亏损 [3]

交易核心信息 - 天阳科技以现金方式协议受让宝兰德控股股东易存道持有的583万股股份，占宝兰德总股本的7.5% [1] - 股份转让价格为每股26.56元，转让总价约为1.55亿元 [1] - 交易于11月3日签署《股权转让协议》，天阳科技基于对宝兰德长期投资价值的认可进行此次投资 [1] 被投资方宝兰德业务概况 - 宝兰德成立于2008年，注册资本约7773.09万元，是国产基础软件的领导者 [1] - 公司积极推动基础软件领域的中间件国产化，产品线覆盖中间件、容器平台、智能运维和大数据等多个方向 [1] 天阳科技的战略意图与协同效应 - 天阳科技认为其核心的银行对公信贷系统及信用卡解决方案运行在中间件之上，合作可促进银行关键应用系统与基础中间件系统更好融合 [1] - 合作旨在提升应用系统及中间件系统的竞争优势，共同推动信息化创新和国产软件的自主可控 [1] - 此次投资短期可增强天阳科技在国产基础软件生态体系中的话语权，加速其技术产品在金融信创市场的渗透 [2] - 中长期目标是通过将“应用软件+基础平台”整合为标准化解决方案，形成可复制的技术输出模式，为中小银行提供高性价比的数字化转型服务，开辟第二增长曲线 [2] 天阳科技的近期投资动态与业务定位 - 约一个月前，天阳科技斥资4.44亿元收购首都在线5.02%的股份，旨在促进技术与研发协同，增强AI能力 [2] - 天阳科技是高速成长的金融科技领军企业，围绕银行关键业务领域和环节，利用人工智能、区块链、云计算等新一代金融科技为客户提供服务 [1] - 市场观点认为，若收购能有效整合资源实现协同效应，有望提升公司盈利能力和资产质量，推动其向综合金融科技服务商转型，增强业务多元化和抗风险能力 [2]

股权交易概述 - 天阳科技以现金1.55亿元受让宝兰德实际控制人易存道持有的583万股股份，占宝兰德总股本的7.50% [1] - 股份转让价格为26.56元/股，交易完成后天阳科技成为宝兰德第二大股东，此前未持有该公司股份 [1] 交易战略动机 - 交易基于对宝兰德未来发展前景的信心及长期投资价值的认可，旨在促进两家公司技术与研发协同 [1] - 公司拟通过交易实现市场与客户资源共享，发挥品牌协同效应，提升综合实力 [1] - 受让股份资金来源于公司自有资金，不会对财务及经营状况产生重大不利影响 [2] 业务协同效应 - 天阳科技业务围绕银行关键业务领域和科技领域，宝兰德是国产基础软件领导者，产品覆盖中间件、容器PaaS平台等 [1] - 天阳科技的对公信贷及信用卡系统运行在中间件之上，合作可促进银行关键应用系统与基础中间件系统更好融合 [1] - 双方合作可共同推动信息化创新和国产软件自主可控，并持续加强拓展金融行业客户、强化客户黏性 [1][2] 公司财务与业务表现 - 天阳科技第三季度营业收入5.2亿元，同比增长9.64%，净利润672.57万元，同比增长214.24% [1] - 天阳科技主要业务板块包括咨询、金融科技、数字金融和金融IT服务 [1] - 宝兰德主营业务为基础设施软件、智能运维类软件及人工智能大数据类软件的研发和销售 [1]

交易概述 - 公司控股股东易存道拟以协议转让方式向天阳科技转让5,830,000股公司股份，占公司总股本的7.50% [2] - 股份转让价格为26.56元/股，总转让价款为人民币154,844,800元 [3][6] - 本次权益变动后，易存道持股比例降至27.79%，天阳科技持股比例为7.50%，公司控制权未发生变更 [2][3] 交易背景与战略目的 - 交易目的包括引入看好公司发展前景的战略投资者，以及满足控股股东自身资金需要 [4] - 战略层面旨在拓宽公司下游行业渠道、提升产品竞争力和市场影响力，实现市场与客户资源共享 [4] - 通过合作可促进两家上市公司技术与研发协同，发挥品牌协同效应，提升综合实力 [4] 业务协同与行业影响 - 公司是国产基础软件领导企业，产品线覆盖中间件、容器PaaS平台、智能运维和大数据 [5] - 天阳科技的对公信贷系统及信用卡解决方案是银行关键业务系统，运行在中间件之上 [5] - 双方合作旨在促使银行关键应用系统与基础中间件系统更好融合，提升双方系统竞争优势，共同推动信息化创新和国产软件自主可控 [5] - 合作将显著提升双方业务协同性，持续深化金融行业客户合作范围，强化客户粘性 [5] 交易条款与安排 - 转让价款分四期支付：公告次日后支付10%（15,484,480元），交易所确认后支付30%（46,453,440元），过户后5个工作日内支付40%（61,937,920元），过户后3个月内支付剩余20%（30,968,960元） [10] - 天阳科技承诺自股份过户登记之日起12个月内不减持通过本次交易取得的股份 [2][18][19] - 本次协议转让不存在股价对赌、股份代持、保底保收益、附回购条款等特殊利益安排 [18]