行业投资评级 - 轻工行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - “AI赋能+定价亲民”加速消费级3D打印普及，国内设备商引领创新变革 [2] - 建议关注消费级赛道上游原材料相关企业与打印设备相关企业，推荐家联科技 [3][92] 行业概述与市场前景 - 3D打印（增材制造）对比等材与减材制造具备“去模具、减废料、降库存”的特点，广泛应用于航空航天、医疗、汽车、消费电子等领域 [6][7] - 2024年全球3D打印市场规模为219亿美元，预计到2034年将达到1150亿美元，年复合增长率为18% [3][19][20] - 2024年中国3D打印行业市场规模为423亿元，2020-2024年复合年增长率为19.42% [3][19][20] 下游应用驱动因素 - **工业领域**：需求主要来自缩短研发周期、轻量化零件、个性化/一体化成型，67%的受访者将3D打印用于原型制造 [14][16] - **消费领域**：个性化定制需求驱动增长，2024年中国消费级应用主要集中在消费品（43%）、学术/教育（34%）和文创（10%）领域 [17][22] - 全球原型制作市场规模预计从2025年的231.1亿美元增长至2030年的396.7亿美元，年复合增长率为11.41% [14][16] 上游原材料市场 - 2024年全球3D打印原材料市场规模为44亿美元，占整体市场的20% [21][25] - 聚合物是主要材料，2024年占设备材料方案的67.1%，塑料及金属材料市场规模分别为12亿美元和11亿美元 [26][28][29] - **PLA材料**：因其低熔点、可塑性及环保性，成为消费级3D打印首选材料，2023年占全球FDM方案耗材超过65% [3][38] - 2024年全球消费级3D打印耗材市场规模为10亿美元，预计2029年将达到44亿美元 [3][38][39] - 2024年中国3D打印PLA材料市场规模为28.6亿元，预计2025年达34.1亿元 [30][34][37] - **竞争格局**：全球PLA头部产能集中在海外（NatureWorks占30%，TotalEnergies Corbion占15%），国内厂商如海正生材、会通股份、家联科技等加速产能布局 [41][43][44] 中游设备市场 - **市场结构**：2024年工业级设备占全球3D打印设备市场规模的74%，消费级设备占26% [3][55][58] - **工业级设备**：2024年全球市场规模60亿美元，市场由美欧主导（美国装机量占31%），行业CR5为35.5%，均为海外公司（如Stratasys占11.5%），国内厂商如易加增材、华曙高科、铂力特等加速追赶 [3][56][57][60][61] - **消费级设备**：2024年全球市场规模21亿美元，出货量410万台，2020-2024年复合年增长率为20.38% [55][59] - **消费级增长动力**：“AI赋能”降低设计门槛，“定价亲民”降低消费门槛（头部厂商入门产品定价在3000元人民币以内，仅为4年前的约1/3） [62][63][64][65] - **消费级竞争格局**：中国是全球“世界工厂”，贡献2025年第一季度全球入门级设备出货量的95%，2024年行业CR5为78.6%，均为国内厂商 [66][69][70] - **头部厂商**：拓竹科技2024年以29%的市场份额位居第一，出货量120万台，实现营收约60亿元，净利润约20亿元 [3][66][70][71] 重点公司分析 - **拓竹科技**：定位消费级3D打印，通过硬件性能颠覆（如500mm/s打印速度、98%打印成功率、多色打印）和构建“硬件+耗材+平台”（如MakerWorld社区）完整生态引领行业变革 [3][71][75][76][81][85] - **家联科技**：拥有聚乳酸全流程产业化技术，已推出PLA 3D打印线材产品，泰国一期产线已稳定生产，报告给予“增持”评级 [3][45][48][92][93] - **海正生材**：聚乳酸领先企业，2024年及2025年上半年其3D打印领域销量分别同比增长187%和136% [45][51]

核心观点 - 麦当劳中国宣布在全国超7500家餐厅启用以聚乳酸（PLA）和纸材为核心的生物基新包装 此举预计每年减少石油基塑料使用量超5800吨 是公司推动包装材料向可再生资源转型的重要举措 并填补了麦当劳全球相关领域的空白 [1][3][5] 包装升级举措与规模 - 全国超7500家麦当劳餐厅将陆续启用全新生物基包装 覆盖麦咖啡包装及饮料、新地、玉米、粥等产品的杯盖 部分产品的杯身也将由石油基塑料切换为纸材 [1][3] - 此次包装升级预计每年减少石油基塑料使用量超5800吨 [1][3] - 公司在研发过程中筛选了约100种包装方案 并经过超200万次实操验证 实现了生物基包装的规模化应用创新 [3] 升级包装的特点 - **创新**：新冷饮杯盖采用“双拱形防溢”结构并获得外观设计专利授权（CN309649874S） 新热饮杯盖通过自研配方提升了PLA材料的韧性与耐热性 [3] - **环保**：升级后包装以创新的生物基材料聚乳酸（PLA）及纸材为核心 推动包装材料向可再生资源转型 [3] - **体验**：新冷饮杯盖通过抬高透气孔、保留直饮口提升了防漏性能 新热饮杯盖优化了消费者的使用体验 [3] - **安全**：升级后的全品类包装材料均通过第三方权威检测 各项指标符合国家食品安全标准 [3] 行业意义与专家观点 - 北京工商大学专家表示 PLA生物基材料是我国战略性新材料 符合国家双碳战略 麦当劳中国规模化应用PLA是颇具前瞻性的绿色包装探索 对生物基材料产业及餐饮行业可持续发展具有重要意义 [7] - 中国连锁经营协会专家认为 麦当劳作为连锁餐饮行业推行绿色包装的先行者 为连锁经营企业提供了宝贵的实践样本 [8] - 麦当劳中国首席影响官表示 这一创新填补了麦当劳全球相关领域空白 公司希望通过自身实践携手行业伙伴共同进步 [5] 公司的绿色包装历史 - 公司在减塑方面率先行动：2007年率先使用纸袋作为外带包装 2010年将麦旋风改为纸杯包装 2020年免吸管杯盖覆盖中国内地所有餐厅 每年减少约400吨塑料用量 [7] - 在材料方面持续升级：2020年成为行业内率先实现纸制食品包装100%使用森林管理委员会（FSC）认证原纸的品牌 此次则推动PLA材料改性配方的自主研发 [8]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[7] 报告的核心观点 - 3D打印行业已进入“奇点时刻”，增长动能源于工业端“制造范式革新”和消费端创造需求觉醒[9] - 工业级3D打印在小批快返敏捷制造、攻克“异形件”极限方面建立壁垒，消费级3D打印则受益于技术普惠和“人造万物”需求扩张[9][13] - 行业当前渗透率低，人造万物需求扩张和3D农场模式普及有望推动行业快速放量，叠加生态闭环强化，行业PE中枢有望上移[4][21] 根据相关目录分别进行总结 1. 核心看点：行业扩张奇点时刻降临 - **核心驱动力**：行业长期高景气度的四大驱动力包括工业级3D打印的小批快返敏捷制造优势、攻克“异形件”极限优势，以及消费级3D打印的技术普惠优势和人造万物需求带来的机遇[9][13] - **工业级价值重塑**：工业级3D打印在小批量柔性生产和极端复杂结构制造两大场景中建立壁垒，实现“设计即生产”，从“规模经济”跃迁至“范围经济”[13][14] - **消费级价值跃迁**：消费级市场增长逻辑从“拥有一台打印机”转变为“创造万物的需求”，技术普惠（价格下探至2000-3000元、成功率提升）和个性化需求觉醒是核心[17][18][19] - **市场空间测算**：预计2025年全球消费级3D打印行业市场规模为29.59亿美元，同比增长55%[9][118] 2. 行业概述：技术、材料与场景分层 - **技术原理与优势**：3D打印为增材制造，具备材料利用率高、易实现复杂结构、设计自由度高、制造周期短等高柔性生产能力[22][24] - **技术路线**：FDM（熔融沉积成形式）、SLS（激光选区熔化式）、SLA（光固化立体成形式）等技术路线均已实现商品化落地[9][31] - **材料创新**：材料创新是解锁应用边界的核心引擎，主要材料包括高分子材料（如PLA、ABS）、金属材料（钛合金、钴铬合金粉末）和无机非金属材料（陶瓷）[35][39][40][41] - **场景与材料分野**：工业级应用多以金属及部分非金属材料为主，消费级则以非金属材料（塑料类）为主[42][44] 3. 市场观览：全球与中国市场现状 - **全球市场**：2024年全球3D打印市场规模达219亿美元，同比增长9.31%，其中打印服务收入占比46%[9][58] - **区域格局**：美国为第一市场，亚太市场增长迅速；2024年细分行业中，3D打印材料增长率最高，达35.21%[62][63] - **中国市场**：2024年中国3D打印市场规模达423亿元，产品结构中设备和服务合计占76%，呈现硬件先行特征[9][69] - **中国出口**：中国3D打印设备以出口为主，市场聚焦北美，出口逻辑从“以量为先”转向“以质补量”[72][78] 4. 产业链：协同共生发展 - **上游材料与部件**：材料选择贴合下游需求，2024年中国市场钛合金、铝合金、不锈钢粉末合计占比39.3%；环保材料PLA产能快速提升；核心部件激光器国产化率提升，但工业级软件仍由外企主导[81][82][85] - **中游设备与服务**：设备制造是技术壁垒更高的核心环节，头部企业如美国Stratasys、中国拓竹科技、铂力特、华曙高科引领行业升级[92][95] - **下游应用**：工业级应用是核心驱动力，覆盖航空航天、汽车、医疗等领域；消费级应用聚焦个人与小微企业，核心场景为消费品（43%）、学术/教育（34%）[97][98][100] 5. 头部玩家：各擅胜场，引领发展 - **上市公司格局**： - 工业级龙头差异化明显：**铂力特**构建金属全产业链闭环，自用设备激光数量超4600个；**华曙高科**实现“金属、高分子打印+软件”多栈协同[102][106] - 消费级以运营和配套为主：**汇纳科技**通过“规模化农场+IP生态+线下门店”构建消费级供需闭环；**科力尔**以步进电机等核心零部件切入头部供应链[103][106] - **非上市公司**：**拓竹科技**为消费级领军品牌，2024Q1-2025Q1连续五个季度线上市场占有率保持在50%以上，构建了完整的设备、耗材与服务生态闭环[9][103][112] - **材料端**：金属粉末领域**有研粉材**2024年产量294吨/年；PLA生物材料领域**海正生材**2024年纯聚乳酸产量5万吨/年，**家联科技**强调海外产能稀缺性[105][106] 6. 未来空间：场景深化与生态开源 - **双线驱动**：行业在To B（工业级）和To C（消费级）两端共同发展，工业级优势在于替代传统开模制造，消费级核心驱动力是人造万物需求和3D农场模式普及[9][118] - **消费级空间测算**：基于模型测算，预计2025年全球消费级市场规模29.59亿美元，到2030年将增长至71.81亿美元[118][120]

公司核心技术 - 公司3D打印耗材使用的原材料是经过自主改性技术改性后的PLA材料 [2] - 公司通过自主研发并掌握对生物降解材料进行定制化改性的工艺技术和流程 [2] - 改性后的材料在耐热性、抗冲击性、高速打印适应性及多场景应用等方面显著优于通用PLA材料 [2] 产品优势与市场定位 - 改性技术可以满足不同品类的产品生产需求 [2] - 公司为消费者提供了更可靠、高效且环保的解决方案 [2]

行业与公司概述 * 行业为消费级3D打印行业 公司包括拓竹科技和创想3D等中国头部企业[1][2][7] 市场表现与规模 * 2024年全球消费级3D打印市场规模达198亿美元 预计未来5至6年年均增长率为18.6%[2] * 2024年中国出口消费级3D打印整机377万台 金额82亿元人民币 同比增长33%[1][5] * 2025年前四个月中国出口整机140万台 金额27亿元 占消费级设备出口总额的94%[1][5] * 2024年上半年中国对美国3D打印设备出口占比37% 对德国出口占比20%[1][2] * 拓竹科技2023年收入27亿元 净利润7亿元 2024年收入预计超55亿元 净利润接近20亿元[3][9] * 拓竹科技2025年618全渠道打印机销量增长627% 预计2025年增速在60%-70%[3][9] * 拓竹科技连续5个季度市场份额超过50%[9] 增长驱动因素 * 内部因素：设备在易用性 速度 精度 良率方面提升 AI技术应用于实时诊断和模型生成[1][4] * 内部因素：设备与耗材成本显著下降 拓竹科技入门级产品从2022年3700元降至2024年1500元 核心产品线从7900元降至2200元 耗材价格从每千克80-150元降至50-80元[1][4] * 外部因素：应用场景多样化并向专业领域扩展 B端需求占比60% C端需求占比40%[1][2] * 应用场景包括医疗口腔（牙冠制作） 文创（小批量手办） 珠宝（首饰支架） DIY工坊 农场 医疗器械公司 科研院校等[1][2][4] 竞争格局与公司策略 * 全球市场呈现少数头部厂商主导格局 国内品牌拓竹科技和创想3D的谷歌和亚马逊搜索量已超过海外老牌厂商Prusa 成为全球出货主力[3][8] * 国内品牌注重极致体验 性价比和智能化[3][8] * 拓竹科技通过优秀产品力与快速机型迭代 深入海外品牌建设 构建用户共创社区Make World（日均下载量超10万次 百万注册用户）提升用户粘性 快速成为行业龙头[1][6][10] * 拓竹科技成功关键因素包括构建类似小米MIUI论坛的高互动社区 以及硬件 芯片 软件 云模型库和耗材的一体化生态系统建设[10] * 创想3D是全球第二大消费级打印机供应商 全球第一大消费级扫描仪供应商及第三大激光雕刻机供应商 目前正在冲刺港股IPO[1][7] 行业对比与前景 * 消费级3D打印行业与无人机行业相似 均经历从小众到大众的过渡 通过爆款产品（如拓竹PX1系列）引爆市场 注重海外扩张和生态系统构建[11] * 相比消费级无人机市场（2024年规模约200亿美元 大疆收入800亿人民币） 拓竹科技2024年净利润不到50亿人民币 显示其巨大成长空间[12] 产业链投资机会 * 上游耗材环节：PLA材料（可降解 易成型）应用最广泛且复购属性强 B端场景需求旺盛 潜力公司包括海正生材和嘉联科技[13][15] * 中游核心零部件环节：包括激光模块（用于高端光固化技术和激光雕刻） 电机（需成本低 控制简单 扭矩高） 扫描仪（用于高精度高速扫描建模）[14] * 潜力公司包括：杰普特（激光技术） 思看科技（扫描仪制造商） 惠达科技（计划涉足并构建AI+算力生态） 科达科技（利用AI优化设计） 科力尔（电机制造商 与拓竹及创想3D合作）[16]