股价与交易表现 - 10月29日盘中股价上涨2.00%至78.86元/股，成交额18.75亿元，换手率1.01%，总市值达2134.48亿元 [1] - 当日主力资金净流出1973.68万元，特大单买入占比12.69%，卖出占比14.38%，大单买入占比28.64%，卖出占比28.00% [1] - 公司今年以来股价累计上涨35.57%，近5个交易日下跌0.49%，近20日下跌4.53%，近60日上涨21.19% [1] 公司基本信息与主营业务 - 公司成立于2003年4月10日，于2010年9月28日上市，主营业务包括工业自动化核心部件、工业机器人、新能源汽车电驱及电源系统、轨道交通牵引与控制系统 [1] - 主营业务收入构成为：新能源汽车及轨道交通类占比45.18%，通用自动化类占比42.94%，智慧电梯电气类占比11.25%，其他占比0.64% [1] - 公司所属申万行业为机械设备-自动化设备-工控设备，涉及概念板块包括伺服系统、丝杠、OBC概念、新型工业化、工业软件等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入316.63亿元，同比增长24.67%，归母净利润42.54亿元，同比增长26.84% [2] - 截至10月20日，公司股东户数为14.32万，较上期减少2.90%，人均流通股16563股，较上期增加2.99% [2] - A股上市后累计派现79.45亿元，近三年累计派现32.67亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股4.84亿股，较上期增加981.41万股 [3] - 易方达创业板ETF（159915）为第四大流通股东，持股4235.15万股，较上期减少701.01万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第九大流通股东，持股3220.21万股，较上期减少135.16万股 [3]

投资评级 - 报告对汇川技术的投资评级为“优于大市”（维持）[1][3][5] 核心观点 - 公司是国内工控龙头，主业通用自动化份额持续提升，新能源汽车业务持续高增带动主业业绩改善 [3] - 人形机器人业务于2024年正式布局，零部件研发和客户沟通良好，有较大概率成为人形机器人领先企业 [3] - 基于各业务板块的稳健发展，小幅调整2025-2027年归母净利润预测至54.42亿元、63.83亿元、76.42亿元（前值为53.17亿元、64.47亿元、76.44亿元）[3] 2025年前三季度财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入316.63亿元，同比增长24.67% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润42.54亿元，同比增长26.84% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入111.53亿元，同比增长21.05%；实现归母净利润12.86亿元，同比增长4.04% [1] - 2025年前三季度公司净利率为13.44%，同比提升0.23个百分点 [1] - 2025年前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.30%、3.99%、9.45%、-0.23%，同比变动-1.99、-0.24、+0.78、-0.14个百分点，研发投入持续加大 [1] 分业务表现 - 通用自动化业务实现销售收入约131亿元，同比增长约20%，通用变频器、伺服系统及PLC/HMI等产品线均保持稳定增长 [2] - 智慧电梯业务实现销售收入约36亿元，同比基本持平，表现稳健 [2] - 新能源汽车业务（联合动力）实现营业收入145.25亿元，同比增长35.52%；实现归母净利润7.92亿元，同比增长38.38%，增长主要受益于客户定点车型放量和固定资产处置损失减少 [2] - 2025年前三季度，联合动力毛利率和净利率分别为15.89%和5.45%，同比变动-0.40和+0.11个百分点，盈利能力保持稳定 [2] 新产品与战略布局 - 2025年9月，公司举行年度爆品发布会，集中公布了R300&R220系列重载六关节机器人、IR-U8系列协作机器人，以及工业相机、伺服系统、PLC等17款新品 [3] - 在9月工博会上，公司展出了一体化行星关节执行器、七自由度仿生臂、无框力矩电机、低压直流驱动器等人形机器人产品 [3] 盈利预测与估值 - 预测2025年、2026年、2027年营业收入分别为477.93亿元、611.53亿元、750.94亿元，同比增长29.0%、28.0%、22.8% [4] - 预测2025年、2026年、2027年归母净利润分别为54.42亿元、63.83亿元、76.42亿元，同比增长27.0%、17.3%、19.7% [4] - 预测2025年、2026年、2027年每股收益分别为2.03元、2.38元、2.85元 [4] - 预测2025年、2026年、2027年市盈率（PE）分别为39倍、33倍、27倍 [3][4] - 预测2025年、2026年、2027年净资产收益率（ROE）分别为17.0%、17.4%、18.1% [4]

投资评级 - 对汇川技术的投资评级为“优于大市”（维持）[1][3][5] 核心观点 - 公司是国内工控龙头，主业通用自动化份额持续提升，新能源汽车业务持续高增带动业绩改善 [3] - 人形机器人业务于2024年正式布局，零部件研发和客户沟通良好，有较大概率成为该领域领先企业 [3] - 公司各业务板块稳健发展，尤其是新能源汽车业务的强劲拉动是营收与利润增长的主要受益点 [1] 2025年前三季度财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入316.63亿元，同比增长24.67% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润42.54亿元，同比增长26.84% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入111.53亿元，同比增长21.05%；实现归母净利润12.86亿元，同比增长4.04% [1] - 2025年前三季度公司净利率为13.44%，同比提升0.23个百分点 [1] - 2025年前三季度销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为3.30%/3.99%/9.45%/-0.23%，研发投入持续加大以支撑技术领先优势 [1] 分业务表现 - 通用自动化业务实现销售收入约131亿元，同比增长约20%，其中通用变频器、伺服系统及PLC/HMI等产品线均保持稳定增长 [2] - 智慧电梯业务实现销售收入约36亿元，同比基本持平，表现稳健 [2] - 新能源汽车业务（联合动力）实现营业收入145.25亿元，同比增长35.52%；实现归母净利润7.92亿元，同比增长38.38% [2] - 新能源汽车业务（联合动力）2025年前三季度毛利率/净利率分别为15.89%/5.45%，盈利能力保持稳定 [2] 新产品与战略布局 - 2025年9月，公司举行年度爆品发布会，集中公布了R300&R220系列重载六关节机器人、IR-U8系列协作机器人等17款新品 [3] - 在工博会展出一体化行星关节执行器、七自由度仿生臂等人形机器人产品 [3] - 看好公司凭借自身工控技术积累和客户资源，在人形机器人领域取得领先优势 [3] 盈利预测与估值 - 小幅调整2025年-2027年归母净利润预测为54.42亿元/63.83亿元/76.42亿元 [3] - 调整后的预测对应市盈率（PE）分别为39倍/33倍/27倍 [3] - 根据盈利预测表，公司2025E/2026E/2027E营业收入预计为477.93亿元/611.53亿元/750.94亿元，同比增长29.0%/28.0%/22.8% [4] - 根据盈利预测表，公司2025E/2026E/2027E归母净利润预计同比增长27.0%/17.3%/19.7% [4] - 根据可比公司估值表，汇川技术当前市盈率（2025E）为39倍，高于可比公司平均值35倍 [18]

股价表现与资金流向 - 10月23日盘中股价下跌2.11%至77.58元/股，成交额4.97亿元，换手率0.27%，总市值2094.42亿元 [1] - 当日主力资金净流出3344.36万元，特大单净卖出2138.99万元，大单净卖出1200万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨33.37%，近5个交易日下跌3.96%，近20日下跌7.70%，近60日上涨19.80% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务是为自动化领域提供核心部件及工业机器人，并为新能源汽车和轨道交通行业提供相关系统 [1] - 2025年1-6月实现营业收入205.09亿元，同比增长26.73%，归母净利润29.68亿元，同比增长40.15% [2] - 主营业务收入构成为：新能源汽车&轨道交通类占比45.18%，通用自动化类占比42.94%，智慧电梯电气类占比11.25%，其他占比0.64% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至10月20日，公司股东户数为14.32万户，较上期减少2.90%，人均流通股16520股，较上期增加2.99% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股4.74亿股，较上期减少4149.74万股 [3] - 易方达创业板ETF为第五大流通股东，持股4936.16万股，较上期增加155.43万股，华泰柏瑞沪深300ETF为第九大流通股东，持股3355.37万股，较上期减少153.97万股 [3] 行业归属与分红历史 - 公司所属申万行业为机械设备-自动化设备-工控设备，概念板块包括伺服系统、OBC概念、丝杠、驱动电机、高铁等 [2] - A股上市后累计派现79.45亿元，近三年累计派现32.67亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 10月22日盘中股价上涨2.05%至81.05元/股，成交额9.24亿元，换手率0.49%，总市值2188.10亿元 [1] - 主力资金净流入1689.33万元，特大单买卖金额占比分别为14.99%和15.03%，大单买卖金额占比分别为29.08%和27.21% [1] - 公司今年以来股价上涨39.33%，近5个交易日上涨0.42%，近20日下跌2.92%，近60日上涨25.23% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务是为自动化领域提供核心部件及工业机器人，并为新能源汽车和轨道交通行业提供系统解决方案 [1] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入205.09亿元，同比增长26.73%，归母净利润29.68亿元，同比增长40.15% [2] - 主营业务收入构成为：新能源汽车&轨道交通类占比45.18%，通用自动化类占比42.94%，智慧电梯电气类占比11.25%，其他占比0.64% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至10月20日，公司股东户数为14.32万，较上期减少2.90%，人均流通股16520股，较上期增加2.99% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股4.74亿股，较上期减少4149.74万股 [3] - 易方达创业板ETF为第五大流通股东，持股4936.16万股，较上期增加155.43万股，华泰柏瑞沪深300ETF为第九大流通股东，持股3355.37万股，较上期减少153.97万股 [3] 行业分类与分红记录 - 公司所属申万行业为机械设备-自动化设备-工控设备，概念板块包括伺服系统、OBC概念、丝杠等 [2] - 公司A股上市后累计派现79.45亿元，近三年累计派现32.67亿元 [3]

股价与融资交易表现 - 9月30日公司股价微涨0.50%，成交额为34.24亿元 [1] - 当日融资买入3.78亿元，融资偿还5.46亿元，融资净买入为-1.68亿元 [1] - 融资融券余额合计36.82亿元，融资余额36.68亿元，占流通市值1.62%，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 融券方面，当日融券卖出6300股，金额52.81万元，融券余量16.91万股，余额1417.82万元，超过近一年50%分位水平，处于较高位 [1] 公司基本业务与财务 - 公司主营业务包括工业自动化核心部件、工业机器人、新能源汽车电驱及电源系统、轨道交通牵引与控制系统 [2] - 主营业务收入构成为：新能源汽车及轨道交通类45.18%，通用自动化类42.94%，智慧电梯电气类11.25%，其他0.64% [2] - 2025年1-6月，公司实现营业收入205.09亿元，同比增长26.73%，归母净利润29.68亿元，同比增长40.15% [2] - A股上市后累计派现79.45亿元，近三年累计派现32.67亿元 [3] 股东结构变化 - 截至9月19日，公司股东户数为15.18万，较上期增加6.41%，人均流通股15588股，较上期减少6.01% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股4.74亿股，较上期减少4149.74万股 [3] - 易方达创业板ETF为第五大流通股东，持股4936.16万股，较上期增加155.43万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第九大流通股东，持股3355.37万股，较上期减少153.97万股 [3]

股价表现与交易数据 - 9月29日盘中股价上涨2.02%至83.19元/股 成交金额29.74亿元 换手率1.54% 总市值2245.88亿元 [1] - 主力资金净流出6615.45万元 特大单买入占比17.37%卖出占比17.76% 大单买入占比28.11%卖出占比29.95% [1] - 年内股价累计上涨43.01% 近5/20/60日分别上涨1.71%/9.60%/33.49% [1] 主营业务与收入构成 - 公司主营工业自动化核心部件及工业机器人产品 覆盖设备自动化/产线自动化/工厂自动化领域 [1] - 新能源汽车&轨道交通类业务占比45.18% 通用自动化类占比42.94% 智慧电梯电气类占比11.25% [1] - 2025年上半年营业收入205.09亿元 同比增长26.73% 归母净利润29.68亿元 同比增长40.15% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数15.18万户 较上期增加6.41% 人均流通股15588股 减少6.01% [2] - 香港中央结算为第一大流通股东持股4.74亿股 较上期减少4149.74万股 [3] - 易方达创业板ETF持股4936.16万股增加155.43万股 华泰柏瑞沪深300ETF持股3355.37万股减少153.97万股 [3] 行业属性与分红记录 - 所属申万行业为机械设备-自动化设备-工控设备 概念板块涵盖OBC/伺服系统/驱动电机等 [2] - A股上市后累计派现79.45亿元 近三年累计分红32.67亿元 [3]

股价表现与融资融券数据 - 9月24日公司股价上涨4.52% 成交额达61.72亿元[1] - 当日融资买入8.25亿元 融资偿还6.47亿元 融资净买入1.77亿元[1] - 融资余额40.91亿元 占流通市值1.76% 超过近一年90%分位水平[1] - 融券余量19.04万股 融券余额1643.29万元 超过近一年70%分位水平[1] 公司基本情况 - 公司成立于2003年4月10日 2010年9月28日上市[2] - 主营业务为工业自动化核心部件及工业机器人产品 新能源汽车电驱&电源系统 轨道交通牵引与控制系统[2] - 收入构成：新能源汽车&轨道交通类45.18% 通用自动化类42.94% 智慧电梯电气类11.25% 其他0.64%[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入205.09亿元 同比增长26.73%[2] - 2025年1-6月归母净利润29.68亿元 同比增长40.15%[2] - A股上市后累计派现79.45亿元 近三年累计派现32.67亿元[3] 股东结构变化 - 截至9月19日股东户数15.18万户 较上期增加6.41%[2] - 人均流通股15588股 较上期减少6.01%[2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东 持股4.74亿股 较上期减少4149.74万股[3] - 易方达创业板ETF持股4936.16万股 较上期增加155.43万股[3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股3355.37万股 较上期减少153.97万股[3]

股价表现 - 9月24日股价上涨5.02%至86.75元/股 成交额52.31亿元 换手率2.59% 总市值达2341.99亿元 [1] 主营业务结构 - 新能源汽车及轨道交通业务占比45.18% 通用自动化类占比42.94% 智慧电梯电气类占比11.25% 其他业务占比0.64% [1] - 公司产品涵盖工业自动化核心部件及工业机器人 包括变频器、伺服系统、PLC/HMI、高性能电机等 [1] 基金持仓动态 - 中银证券创业板ETF(159821)二季度减持2300股 当前持有1.31万股 占基金净值比例3.71% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约5.44万元 最新规模2284.25万元 [2] 基金业绩表现 - 中银证券创业板ETF今年以来收益率46.09% 同类排名667/4220 近一年收益率104.2% 同类排名484/3814 [2] - 成立以来累计收益率16.67% [2] 基金经理信息 - 基金经理刘先政任职7年240天 管理规模2.87亿元 任职最佳回报118.04% 最差回报-34.66% [3] - 基金经理张艺敏任职5年11天 管理规模2.87亿元 任职最佳回报20.6% 最差回报-40.75% [3]

股价表现 - 9月16日股价上涨5.02%至84.17元/股 成交额51.66亿元 换手率2.66% 总市值2270.15亿元 [1] 主营业务结构 - 新能源汽车及轨道交通业务占比45.18% 通用自动化业务占比42.94% 智慧电梯电气业务占比11.25% 其他业务占比0.64% [1] - 公司产品涵盖工业自动化核心部件及工业机器人 包括变频器、伺服系统、PLC/HMI、高性能电机、传感器、机器视觉等 [1] 基金持仓情况 - 安信深圳科技指数(LOF)A基金二季度增持4700股 持有17.17万股 占基金净值比例7.37% 为第一大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约69.03万元 最新规模1.04亿元 [2] - 基金今年以来收益43.83% 近一年收益121.74% 成立以来收益71.98% [2] 基金经理信息 - 基金经理邱家庆累计任职时间2年6天 管理基金总规模2.26亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报30.62% 最差基金回报-4.32% [3]