瑞财经 钟鸣辰汇川技术(SZ300124)近日发布2025年三季报，前三季同比营收利润双增。 | | 本报告期 | 本报告期比上年同 | 年初 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 期增效 | | 1 - 1 | | 黄业收入(元) | 11,153,248,686.70 | 21.05% | 31.662,606,469.69 | 24.67% | | 归属于上市公司股东的净利润 (元) | 1,285,742,607.98 | 4.04% | 4.254.130.654.72 | 26.84% | | 归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润(元) | 1,216,661,407.06 | 14.11% | 3.888.104.374.94 | 24.03% | | 经营活动产生的现金流量净额 (元) | 5 | | 3.930.659.053.66 | 1.92% | | 基本每般收益(元/股) | 0.48 | 4.35% | 1.58 | 26.40% | | 稀释每股收益(元/股) | 0.48 | 4.35% | 1.57 | 25.60% | ...

11月17日，汇川技术涨0.58%，成交额15.24亿元。两融数据显示，当日汇川技术获融资买入额9946.72 万元，融资偿还1.13亿元，融资净买入-1309.25万元。截至11月17日，汇川技术融资融券余额合计32.57 亿元。 融资方面，汇川技术当日融资买入9946.72万元。当前融资余额32.32亿元，占流通市值的1.67%，融资 余额超过近一年80%分位水平，处于高位。 融券方面，汇川技术11月17日融券偿还3600.00股，融券卖出6900.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 49.34万元；融券余量34.41万股，融券余额2460.67万元，超过近一年90%分位水平，处于高位。 资料显示，深圳市汇川技术股份有限公司位于广东省深圳市龙华区观湖街道鹭湖社区澜清二路6号汇川 技术总部大厦1单元101，成立日期2003年4月10日，上市日期2010年9月28日，公司主营业务涉及为设备 自动化/产线自动化/工厂自动化提供变频器、伺服系统、PLC/HMI、高性能电机、传感器、机器视觉等 工业自动化核心部件及工业机器人产品,为新能源汽车行业提供电驱&电源系统,为轨道交通行业提供牵 引与控制系统。主营业务收入构 ...

泉果基金概况 - 泉果基金成立于2022年2月8日 管理资产规模为237.87亿元 管理基金数6个 旗下基金经理共5位 [1] - 旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709） 近一年收益录得34.53% [1] 汇川技术通用自动化业务表现 - 2025年前三季度 公司通用自动化业务实现营业收入约131亿元 同比增长20% 增速远高于行业 [1] - 增长驱动因素包括：把握新能源汽车零部件制造、锂电、物流设备、工程机械电动化等高景气度行业机遇 相关行业订单取得较好增长 [1] - 持续优化战区资源配置 综合行业业务保持较好增长 [1] - 积极推动多产品组合销售策略落地 带动伺服系统、低压变频器等产品份额进一步提升 [1] 自动化业务未来增长空间 - 公司伺服系统、变频器、小型PLC产品、工业机器人等在中国市场均拥有较好市场份额 [2] - 未来将通过持续布局多产品解决方案 提升产品和解决方案竞争力 并通过带工艺的解决方案加强客户粘性 [2] - 精密机械产品、高效电机、气动等新品类逐步取得较好增长动力 [2] - 在零散市场和项目型市场的市场份额相对不高 近年来不断加强这两个市场的拓展力度 [2] - 海外市场是重点拓展方向 随着出海策略逐步落地 将带动产品在全球市场的份额提升 [2] 海外发展战略 - 国际化是公司重要战略方向 主要策略为“行业线出海”与“借船出海” [3] - 行业线出海指通过国内跨国企业客户和行业定制化解决方案 向其海外分支延伸 [3] - 借船出海指作为中国制造业龙头企业的重要供应商 随中国企业一同出海 [3] - 未来将重点围绕欧洲和新兴市场推进国际化业务 欧洲聚集众多设备制造业头部客户 将重点布局 [3] - 东南亚、韩国、南美和中东等地区具备较快增长潜力 其中东南亚和中东上半年已表现出显著增长 [3] - 公司一直在积极寻找合适并购标的 特别是在欧洲市场寻找具备品牌影响力、拥有独立管理体系的标的公司 [3] 储能业务拓展 - 目前在储能行业以大储项目居多 未来瞄准企业端的数字能源管理解决方案 [4] - 储能产品是能源管理解决方案中的重要组成部分 需结合数字化与自动化 实现对用电、电费、安全及碳排放的综合管理 [4] - 公司基于InoCube数字化平台搭建了FEMS能源管理软件平台 正在推进数字化能源管理模式 [4] 人形机器人零部件布局 - 公司围绕人形机器人业务方向 快速构建核心产品能力和关键产品平台 [4] - 面向人形机器人应用开发的核心零部件包括：驱动器和电机 重点提升电机扭矩密度和控制温升 [4] - 其他核心零部件包括行星滚柱丝杠产品、直线模组和旋转关节模组等 均具备良好市场潜力 [4]

展会规模与定位 - 第二十七届高交会于11月14日开幕，展览面积达40万平方米，设有22个专业展区，近5000家参展企业，预计举办200余场专业活动，吸引1000余个专业采购团 [4] - 高交会是我国高新技术领域对外开放的重要窗口和成果交流平台，自1999年创办以来已成为全球前沿技术演进的重要风向标 [4] - 国际参与度高，美国、德国、俄罗斯等国家和地区企业组团参展，新加坡南洋理工大学等国际知名高校携带科研成果亮相 [4] 技术展示亮点 - 本届高交会实物展品比例预计超过90%，将举办首发首秀和路演推介活动超过60场次，首发首展展品占比超过20% [5] - 人工智能与机器人专区由500多家企业组成，展示傅利叶新一代外骨骼康复机器人、Unitree B2四足机器人、赛博格人形机器人、国产高精密减速器等产业链最新成果 [5] - 商业航天专区展出中国航天科技集团的长征系列火箭、柔性太阳翼、激光通信终端等系统级产品，并将在全球首次公开推出太空旅游项目 [5] - 高端芯片领域，华大九天、光明实验室等将展出从设计制造到应用场景的全产业链案例 [5] - 微软、索尼、英特尔、英伟达、高通、三星等全球科技巨头齐聚，展示最具创新性的技术成果 [6] 交易与投资促进 - 展会对1000余万条专业采购商数据资源进行定向筛选，通过六大渠道邀约全球采购商，来自全球100多个国家和地区的3万余家采购商已登记采购需求，组委会收到近万份带有明确采购需求的意向计划 [7] - 叠加俄罗斯、日本等多国展团带来的采购订单，本届高交会全球采购规模有望突破千亿元 [7] - 首次设立国际投资洽谈区和国际采购商对接区，邀请摩根士丹利、摩根大通、高盛集团、红杉资本、贝恩资本、IDG资本、沙特主权基金等国际知名投融资机构参与 [7] - 邀请通用、微软、ABB、韩国Kakao等知名企业赴会采购产品和寻找合作伙伴 [7] 配套活动与行业交流 - 展会期间将密集展开200余场活动，包括专业论坛、首发路演、采购对接、奖项评选等 [8] - 针对商业航天、人工智能、具身智能等前沿领域，数十位院士将同产业领袖、专家学者一起探讨行业解决方案和未来发展趋势 [8]

激励计划执行情况 - 公司完成2025年限制性股票激励计划首次授予登记工作，授予日为2025年9月30日，上市日为2025年11月14日，登记数量为894万股，授予价格为每股4.8元，登记人数为31人 [1] - 首次授予的限制性股票占激励计划草案公告时公司股本总额8.14亿股的1.10% [3] - 在资金缴纳过程中，1名激励对象因个人原因自愿放弃认购，导致首次授予人数由32名调整为31名，首次授予数量由906万股调整为894万股 [3] 激励计划调整细节 - 公司对激励计划首次授予激励对象名单及授予数量进行调整，将激励对象自愿放弃的5.6万份股票期权进行作废处理 [3] - 调整后，首次授予激励对象人数由238人调整为224人，拟授予限制性股票总额保持1000万股不变，其中首次授予906万股，预留94万股 [3] - 拟授予股票期权总额调整为994.40万份，其中首次授予调整为921.40万份，预留授予数量保持不变 [3] 公司业务与财务概况 - 公司是工业自动化与能源电力领域的专业化解决方案提供者，业务分为工业自动化、网络能源、新能源汽车、光伏储能四大板块 [4] - 2025年前三季度，公司实现收入31.08亿元，归母净利润1.48亿元 [4]

产业发展总体成效 - “十四五”时期工业机器人产品产量及国产化率不断突破，产业发展取得显著成效 [1] 技术与市场表现 - 工业机器人产品技术加速创新迭代，显示器、伺服系统、控制器等关键零部件配套能力显著增强 [3] - 2024年中国自主品牌工业机器人销量达17.7万台，“十四五”期间年均增速为33.1% [3] - 2024年自主品牌在中国市场占比首次突破50%，达到58.5% [3] 全球应用与装机量 - “十四五”以来工业机器人新增装机量占全球比重超50% [6] - 工业机器人已在国民经济71个行业大类、241个行业中类实现应用 [6] 未来发展方向 - “十五五”时期将推动机器人产业与人工智能等新技术深度融合 [8] - 将围绕机器人的细分场景需求，加速产品创新和迭代 [8]

投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [8][14] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩实现高增长，主要受益于行业景气度提升及去年同期低基数 [2][6] - 公司在传统优势行业市场占有率持续提升，同时在人形机器人、高端装备等新兴领域实现突破 [2][14] - 公司总体盈利能力保持稳健，销售净利率同比提升 [14] - 具身智能业务预计将持续贡献收入和业绩增量，公司硬件与运控实力雄厚，持续看好其人形机器人业务发展 [2][14] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收13.00亿元，同比增长12.57%；实现归母净利润1.60亿元，同比增长11.01% [6] - 2025年第三季度单季实现营收4.09亿元，同比增长23.21%；实现归母净利润0.41亿元，同比增长47.62% [6] - 2025年第三季度销售毛利率为39.74%，同比微降0.22个百分点；销售净利率为10.20%，同比提升1.39个百分点 [14] - 2025年第三季度期间费用率同比下降0.7个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比变化+0.6pct、+1.1pct、-2.4pct、+0.1pct [14] 业务进展与展望 - 公司在传统优势行业持续提升市场占有率，核心产品伺服系统、PLC等市场渗透率进一步提高 [2][14] - 公司布局人形机器人核心部件，包括关节模组、无框力矩电机、空心杯电机、灵巧手等，绝大部分客户已取得进展 [14] - 已有数百家机器人公司及模组厂家测试和试用公司产品，无框力矩电机、空心杯电机等已取得若干规模商业订单并形成销售收入 [14] - 公司已发行6主动自由度的灵巧手整手产品，并展示了15个主动自由度的灵巧手DH2015，灵巧手业务正积极推动市场拓展并逐步扩大产能 [14] - 预计2025-2026年实现归母净利润2.54亿元、3.12亿元，对应市盈率（PE）分别为51倍、42倍 [14] 公司基础数据 - 当前股价为41.51元，总股本为31,414万股 [9] - 每股净资产为5.23元，近12月最高/最低价分别为57.40元/26.00元 [9]

股价与交易表现 - 11月11日公司股价下跌0.93%，成交额为12.96亿元 [1] - 当日融资买入额为1.31亿元，融资偿还额为1.36亿元，融资净买入为-408.88万元 [1] - 截至11月11日，公司融资融券余额合计为33.13亿元，其中融资余额32.87亿元，占流通市值的1.68%，融资余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] 融资融券情况 - 11月11日融券偿还1.41万股，融券卖出2.15万股，卖出金额155.08万元 [1] - 融券余量为35.63万股，融券余额为2570.35万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司成立于2003年4月10日，于2010年9月28日上市 [2] - 主营业务是为设备自动化、产线自动化、工厂自动化提供核心部件及工业机器人产品，并为新能源汽车行业提供电驱与电源系统，为轨道交通行业提供牵引与控制系统 [2] - 主营业务收入构成为：新能源汽车及轨道交通类占45.18%，通用自动化类占42.94%，智慧电梯电气类占11.25%，其他占0.64% [2] 股东与财务数据 - 截至11月10日，公司股东户数为15.55万户，较上期减少2.53% [2] - 人均流通股为15255股，较上期增加2.59% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入316.63亿元，同比增长24.67% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润42.54亿元，同比增长26.84% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现79.45亿元，近三年累计派现32.67亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股4.84亿股，较上期增加981.41万股 [3] - 易方达创业板ETF为第四大流通股东，持股4235.15万股，较上期减少701.01万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第九大流通股东，持股3220.21万股，较上期减少135.16万股 [3]

公司业务增长驱动因素 - 通用自动化业务同比实现较快增长 [2] - 增长得益于把握新能源汽车零部件制造、锂电、物流设备、工程机械电动化等高景气度行业机遇及结构性需求 [2] - 相关高景气度行业订单取得较好增长 [2] - 持续优化战区资源配置使综合行业业务保持较好增长 [2] - 积极推动多产品组合销售策略落地为工业制造领域提供综合解决方案 [2] - 多产品策略带动伺服系统、低压变频器等产品份额进一步提升 [2]

公司当前市场地位 - 自动化业务中伺服系统、变频器、小型PLC产品、工业机器人等在中国市场均拥有较好的市场份额 [1] 未来市场份额提升策略 - 持续布局多产品解决方案，提升产品和解决方案竞争力，并通过带工艺的解决方案加强客户粘性 [1] - 布局的精密机械产品、高效电机、气动等新品类通过多产品销售策略已逐步取得较好增长动力 [1] - 在市场份额相对不高的零散市场和项目型市场加强拓展力度 [1] - 将海外市场作为重点拓展方向，出海策略逐步落地将带动产品全球市场份额提升 [1]