财务表现 - 公司上半年实现营业收入12.79亿元，同比增长24.04% [1] - 归属于上市公司股东的净利润0.37亿元，同比增长114.6% [1] - 海外市场收入5.33亿元，占总收入的42% [1] 战略成长曲线 第一战略成长曲线 - 实现营收9亿元，同比增长32% [1] - 智能物流装备业务收入1.2亿元，同比增长130%，中标多家知名快递物流企业 [1] - 智能自助终端业务收入3.4亿元，同比增长62%，国内中标多个头部品牌智能货柜项目，海外智能快递柜在欧洲及"一带一路"市场高速增长 [1] 第二战略成长曲线 - 实现营收1.9亿元，同比增长13% [2] - 新零售综合运营业务收入同比增长近30%，自营点位破万个，会员总量接近翻倍 [2] 第三战略成长曲线 - 实现营收1.3亿元，保持稳定，伺服系统、电滚筒等产品在头部企业测试进展顺利 [2] 全球化布局 - 深耕"一带一路"、欧洲、南美市场，拓展东南亚和中亚市场 [2] - 泰国工厂扩产稳妥推进，全球化供应能力提升 [2] 研发与管理 - 聚焦客户需求，迭代关键产品，升级多个软件平台，推进纸币识别新平台等前瞻技术研发 [2] - 通过精益生产、采购成本控制提升运营效率，探索AI工具应用助力数字化转型 [2]

股价表现 - 8月19日收盘价为58.61元，较前一交易日下跌0.94元，跌幅1.58% [1] - 盘中曾出现快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，最高触及60元 [1] 公司业务 - 属于专用设备制造业，主营业务为工业自动化控制产品的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括可编程控制器、人机界面、伺服系统等工业自动化控制设备 [1] 资金流向 - 8月19日主力资金净流出886.90万元 [1] - 近五日主力资金累计净流入1072.31万元 [1]

物流自动化业务 - 公司主要面向快递物流和电商物流运营商客户提供物流网点自动化系列智能设备、自动化装备和全场景综合集成解决方案 [1] - 在运动控制方向，伺服系统和电滚筒产品已成功入围国内某头部电商物流企业和快递物流企业 [1] - 运动控制产品在多家集成商实现小批量销售突破 [1] 关键基础零部件业务 - 公司正在按照已有规划积极推进和拓展关键基础零部件业务 [1] - 在工控主板方向，公司最大限度在自有设备上使用自研主板 [1] - 持续扩大智慧金融机具和智能物流装备上的自用规模，同时积极向第三方推广 [1]

股价表现 - 禾川科技2025年8月11日收盘价为47.46元，较前一交易日上涨0.35元，涨幅0.74% [1] - 当日成交量为41708手，成交金额达1.98亿元 [1] - 主力资金当日净流出241.98万元，近五日累计净流出3767.60万元 [1] 公司业务 - 禾川科技专注于工业自动化产品研发、制造和销售，主要产品包括伺服系统、控制器等工业自动化核心部件 [1] - 公司产品广泛应用于人形机器人、智能制造等领域 [1] 产品进展 - 在2025年世界机器人大会上展示了人形机器人核心零部件，包括指关节执行器、灵巧手总成等产品 [1] - 线性关节执行器产品承载力可达50公斤，目前主要为客户提供样品测试，尚未实现批量生产 [1]

行业与公司概述 - 行业：工控自动化行业处于底部复苏状态 多家工控企业四五六月份订单环比持续改善 7月份制定订单增速恢复至20%以上[2][6] - 公司：信捷电器是国内PLC业务先行者 通过PLC加伺服搭售策略 伺服产品达到内资第二水平[2] - 公司核心产品：PLC、驱动系统、人机界面和智能装置 其中PLC与驱动系统贡献超80%营收[2][5] 核心产品表现 - **小型PLC** - 2024年营收占比近40% 毛利率稳定在55%以上[2] - 2025年上半年需求恢复正增长 同比增长接近10% 公司小型PLC产品需求同比增长超过20% 预计全年增长超20%[11] - 本土品牌市占率超40% 仍有较大替代空间[11] - **驱动系统（伺服系统）** - 2024年营收占比47% 毛利率24%[2] - 2025年上半年市场规模超200亿 同比增长超5% 第二季度同比增长接近10%[12] - 公司通过PLC加伺服配套销售策略推动增长[12] - **中大型PLC** - 2024年中型PLC实现收入突破 预计2025年9月推出大型PLC产品[19] - 国内中大型PLC外资品牌占90%以上 国产品牌有望通过政策红利逐步替代[16][17] - **变频器** - 2024年收入接近5000万元 同比增长约40% 预计未来几年维持40%~50%高速增长[20] - 国内市场规模超300亿元 外资占60%以上份额[20] 行业趋势与市场机会 - 工控行业复苏：2025年自动化市场整体复苏 三季度末是布局工控板块最佳时间点[7][9] - 下游需求：锂电、包装、工业机器人、物流及食品饮料等行业增长较快[6] - 政策驱动：中小型企业数字化转型政策拉动需求 清洁能源建设推动增量项目落地[18] 公司发展战略 - **大客户直销**：从传统行业拓展至3C电子、半导体等新兴行业 已与新能源汽车、3C电子和半导体领域头部客户合作[14] - **品类扩张**：布局中大型PLC和变频器市场 中大型PLC预计今年开始放量[8][19] - **人形机器人布局** - 聚焦编码器、无框电机和空心杯电机 与六必选、一友科技和乐聚等厂商合作[21] - 与华为合作开发焊接和分拣机器人解决方案 预计年底完成本体产品开发[21] - 编码器上半年出货量1万多套 全年采购量预计2~3万套[21] 财务与激励 - 股权激励：自24年底首次实行 指引未来三年收入复合增速超20%[15] - 定增融资：2025年实控人通过定增筹集约3亿元 用于PLC及机器人领域研发和营销网点建设[15] 风险提示 - 制造业不景气 市场竞争加剧 前沿技术研发落地不确定性[22] - 大股东股权质押比例较高[22] 未来展望 - 预计未来三年复合增速20%以上 有望向上30%空间[8] - 给予买入评级 但需注意风险因素[22]

公司业务进展 - 关键基础零部件业务正按规划积极推进和拓展 [1] - 运动控制方向的伺服系统、电滚筒已入围国内头部电商物流企业和快递物流企业 [1] - 运动控制产品在多家集成商实现小批量销售突破 [1] - 工控主板方向在自有设备上最大限度使用自研主板 [1] - 持续扩大自研主板在智慧金融机具、智能物流装备上的自用规模 [1] - 积极向第三方推广工控主板产品 [1]

**伟创电气电话会议纪要关键要点** **1 公司概况与核心业务** - 伟创电气是国内领先的工控产品提供商，主营变频器、伺服系统及控制系统，变频器占总收入63%，伺服系统占30%[5] - 2024年营收16亿元，归母净利润2.5亿元，近五年复合增速分别为30%和34%，显著高于行业平均水平[3] - 公司成立于2015年，深圳设研发中心，苏州设生产基地，印度设全资子公司，2025年第三期厂房将投产[5] **2 财务表现与盈利能力** - 2023-2024年毛利率回升至39%，净利率从2018年10%提升至15.4%，得益于产品结构改善和降本增效[7] - 研发费用率保持在10%以上，近三年升至13.3%[7] - 境外毛利率高于境内约15个百分点（境内35%，境外49%）[19] **3 业务增长与战略布局** - **变频器业务**：国产品牌市占率第四，重点拓展船舶港机（获中国船级社认证）和暖通空调市场[13] - **伺服系统**：功率范围全覆盖，导入自主研发编码器，形成完整产品矩阵，市占率持续提升[15] - **机器人领域**： - 成立智能机器人项目，投资10亿元建设健康机器人项目（一期产能5,000套/年）[17] - 布局无框力矩电机、空心杯电机、灵巧手等核心零部件，参与行业标准制定[17] - 提供AGV/AMR、工业机器人整机动力解决方案及AI视觉检测设备[16] - **数字能源**：包括逆变器、储能设备等，收入占比3.7%，未来有望高增[20] **4 国际化与海外市场** - 近三年境外收入增速86%，2024年境外收入4.6亿元（占比28%），同比增长45%[18] - 主要布局“一带一路”及亚非拉地区，印度、马来西亚等设子公司，越南、俄罗斯等通过代理商合作[19] - 海外市场成为新增长动能，毛利率显著高于国内[18][19] **5 行业与市场趋势** - 中国工业自动化市场规模约3,000亿元，海外规模为国内5倍，2025年有望企稳回升[12] - 长期驱动因素：制造业扩容、机器替人（如人形机器人）、国产替代（变频器/伺服已见效，PLC空间大）及公控出海[12] - 工业自动化产业链中，控制系统占22%价值量，驱动系统占20%，执行系统占11%[11] **6 未来展望与预测** - 预计未来三年收入增速26%/24%/23%，归母净利润增速30%/22%/21%[21] - 目标收入：2025年20亿元，2026年25亿元，2027年30亿元[4] - 评级“买入”，主因主业稳健增长及人形机器人布局[21] **7 其他关键信息** - 股权架构稳定，实控人胡志勇任董事长兼总经理[8] - 下游应用覆盖机器人、高端装备、新能源、医疗冶金矿山等[6] - 控制系统领域推进中大型PLC研发，完善综合解决方案[16]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价71.25元/股，对应2025年40倍PE估值 [5] 核心观点 - 报告研究的具体公司具备小型PLC和伺服系统双轮驱动优势，市场份额分别位列内资第一和第二 [3][4] - 受益于自动化周期复苏、大客户直销战略推进及新兴领域延伸三重增长动能 [3] - 中大型PLC突破和变频器放量将开辟新成长空间 [5] - 卡位人形机器人核心执行器赛道，借力无锡产业集群优势加速产业化落地 [3] 基本盘业务 - 小型PLC市场份额7.6%，伺服系统份额3.7%，均居内资品牌前列 [4] - 25Q1自动化市场结束连续9个季度负增长实现2%正增长，OEM市场同比增长3% [3] - 深化大客户直销战略，S级以上客户立项80余家 [4] - 24年推出股权激励，25年实控人定增落地（发行价23.27元/股，增发1658万股） [4] 增长极业务 - 中大型PLC：24年国内需求80亿元，外资占比超90%，公司中型PLC销售突破千万元 [5] - 变频器：24年国内需求350亿元，公司销售收入超4500万元（同比+40%），预计25年增长40-50% [5] - 人形机器人：已发布空心杯/无框力矩电机等产品，携手华为云打造具身智能标杆项目 [5] 财务预测 - 预计25-27年归母净利润2.8/3.5/4.2亿元，同比增长22.5%/24.4%/20.0% [5] - 25-27年营收预测20.8/25.1/30.2亿元，同比增长21.8%/20.5%/20.5% [105] - 综合毛利率预计维持在37.5%-37.8%区间 [105] 行业分析 - 25年财政部安排2000亿元设备更新国债提振自动化需求 [27] - 小型PLC市场25H1恢复正增长，半导体/锂电/食品饮料行业增速较高 [31][33] - 伺服系统24年市场规模超200亿元，25H1同比增长7.4% [43][45] - 变频器市场24年规模350亿元，低压变频器占比超80% [81][83]

股价表现 - 最新股价为98 85元 较前一交易日上涨5 25元 [1] - 开盘价为92 72元 最高触及99 31元 最低下探至92 48元 [1] - 成交量为14994手 成交金额达1 45亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流入1453 63万元 [1] - 近五日主力资金累计净流入1342 48万元 [1] 公司业务 - 主要从事工业自动化控制产品的研发、生产和销售 [1] - 产品涵盖人机界面、伺服系统、步进系统等 [1] - 所属行业为专用设备制造业 注册地位于上海市 [1] 股东减持 - 控股股东上海步进信息咨询有限公司计划减持不超过272 5万股 占公司总股本的3% [1] - 减持方式为集中竞价和大宗交易 [1] - 减持时间为2025年8月27日至11月26日 [1]

停牌公告 - 鸿海精密因有重大消息待披露，自7月30日起暂停普通股及权证交易[2] - 东元电机同样因重大消息待公布，自7月30日起暂停交易[5][6] - 两家公司均未透露具体细节，市场猜测可能涉及重要合作或并购计划[6] 公司背景 东元电机 - 成立于1956年，全球工业马达供货率位居世界第三[7] - 拥有近百家海外关系企业，全球员工超万人[7] - 产品覆盖220V至14500V电机、变频器、伺服系统等，获12国认证及ISO双体系认证[7] - 在中国台湾、美国、澳大利亚、新加坡、中国大陆等地设有生产基地[7] - 投资领域横跨半导体、光电、通讯、餐饮等多个行业[7] - 截至7月29日收盘，总市值约992亿元新台币[8] 鸿海精密 - 成立于1974年，为富士康科技集团母公司[10] - 全球最大3C代工集团，业务覆盖电脑、通讯、消费类电子[10] - 在中国台湾、香港、伦敦等交易所挂牌，是中国台湾最大企业[10] - 截至7月29日收盘，总市值约2.38万亿新台币[10]