报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周伊以冲突激化带动国际油价上涨，聚丙烯期货拉涨明显，截至2025年6月20日收盘，PP2509合约报收于7242元/吨，较上周收盘上涨2.16% [6] - 供应端本周PP产量环比+1.52%至78.74万吨，产能利用率环比+1.20%至79.84%；需求端下游平均开工率环比-0.34%至49.63%；库存方面商业库存环比+4.23%至82.05万吨，厂库环比+4.52%，贸易商库存环比+6.18%，港口库存环比-0.77%；成本利润方面，油制PP成本上涨至7884.28元/吨，亏损加深，煤制成本在6214.60元/吨基本维稳，利润走阔，PDH制成本上涨至7937.62元/吨，亏损加深 [6] - 下周预计产量、产能利用率窄幅下降，镇海炼化四线计划扩能，中长期增加行业供应压力，下游开工率预计延续小幅下滑趋势，海外需求季节性偏弱，成本端仍是PP价格主要影响因素，下周PP2509预计偏强波动，区间预计在7200 - 7350附近 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格方面，伊以冲突激化带动国际油价上涨，聚丙烯期货拉涨，截至2025年6月20日收盘，PP2509合约报7242元/吨，较上周涨2.16% [6] - 基本面供应端，本周部分装置短停和重启，PP产量环比+1.52%至78.74万吨，产能利用率环比+1.20%至79.84%；需求端下游平均开工率环比-0.34%至49.63%；库存方面商业库存环比+4.23%至82.05万吨，厂库、贸易商库存增加，港口库存减少；成本利润方面，油制成本上涨、亏损加深，煤制成本维稳、利润走阔，PDH制成本上涨、亏损加深 [6] - 展望下周，部分装置计划检修和重启，预计产量、产能利用率窄幅下降，镇海炼化四线扩能增加中长期供应压力，下游开工率预计下滑，海外需求弱，成本端影响大，PP2509预计偏强波动，区间7200 - 7350附近 [6] 期现市场 期货市场情况 - 主力合约价格上涨、成交缩量，持仓量小幅波动，注册仓单数量窄幅下降 [8][13] - 9 - 1月差小幅走强，1 - 5月差小幅走弱，5 - 9月差小幅走强，L - PP价差走强 [20][26] 现货市场情况 - 国内PP华东价格在7160元/吨，基差走缩，期货盘面贴水 [32][36] 产业情况 上游情况 - 原油价格涨幅明显，煤炭价格窄幅上涨，丙烷到岸价报593美元/吨，山东现货价6485元/吨，江苏甲醇价格上涨至2765元/吨 [40][46][51] 产业链情况 - 供应方面，本周石化企业PP装置开工率环比上升，PP总库存环比上升 [54][57] - 成本利润方面，油制成本上升明显、煤制成本窄幅上升，PDH制PP成本环比上升，油制和PDH制工艺亏损加深，煤制利润小幅走阔 [62][67][70] - 进出口方面，PP进口利润亏损，进口窗口关闭 [80] - 需求方面，本周PP下游开工环比下降，5月塑料制品产量累计同比5.4%，出口额累计同比 - 2.0% [84][89] 期权市场分析 - PP主力20日历史波动率报10.22%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在11.98%附近 [95]

国 元 点 睛 2025.06.10 国元期货研究咨询部 国内主要期货品种日度涨跌幅 国内主要期货品种日度涨跌幅 | 国内期货主力合约涨跌不一。铝合金涨超4%，苯乙烯（EB）涨超2%。跌幅方面，不锈钢（SS）、沪锌、 | 5.00% | 尿素、沪镍跌超1%。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...