铝类产业日报 2025/7/8 助理研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) | 20,525.00 | +115.00↑ 氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨) | 3,110.00 | +68.00↑ | | | 本月-下月合约价差:沪铝(日,元/吨) | 55.00 | 0.00 本月-下月合约价差:氧化铝(日,元/吨) | 176.00 | +9.00↑ | | | 主力合约持仓量:沪铝(日,手) LME铝注销仓单(日,吨) | 254,726. ...

报告行业投资评级 - 铝震荡运行，氧化铝关注检修复产情况，铸造铝合金下方有支撑 [1] 报告的核心观点 - 提供铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新，涵盖期货市场和现货市场多方面数据 [1] - 提及美国相关法案及就业数据，法案涉险过关将带来3.4万亿赤字，6月非农新增就业超预期、失业率降至4.1%，交易员对美联储降息预期改变 [3] - 给出铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场数据 - 沪铝主力合约收盘价20680，夜盘收盘价20650，成交量 -32049，持仓量281092；LME铝3M收盘价2606，成交量19089，注销仓单占比2.30%，cash - 3M价差0.22 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价3026，夜盘收盘价3040，成交量336450，持仓量279051 [1] - 铝合金主力合约收盘价19965，夜盘收盘价19925，成交量4575，持仓量9367 [1] 现货市场数据 - 上海保税区Premium为125，欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)为0.0，预熔阳极市场价5507，佛山铝棒加工费10，山东1A60铝杆加工费250，铝锭精废价差566 [1] - 国内氧化铝平均价3123，连云港到岸价美元/吨为387、元/吨为3225，澳洲氧化铝FOB为362 [1] - 澳洲进口三水铝土矿价格(Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)为0，印尼进口铝土矿价格(Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)为0，几内亚进口铝土矿价格(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)为74 [1] 企业盈亏及库存数据 - 电解铝企业盈亏4389.86，铝现货进口盈亏 - 1160.46，铝3M进口盈亏 - 1297.22，铝板卷出口盈亏1763.99；国内铝锭社会库存 - 7.40万吨，上期所铝锭仓单 - 0.02万吨，LME铝锭库存35.70万吨 [1] - 山西氧化铝企业盈亏5，ADC12理论利润 - 434，保太ADC12为19500，保太ADC12 - A00为 - 1360，三地库存合计21632 [1] 综合快讯 - 美国“大漂亮”法案在众议院涉险过关，将带来3.4万亿赤字，白宫称特朗普将于7月4日17时签署 [3] - 美国6月非农新增就业14.7万人超预期，4、5月合计上修1.6万人，失业率降至4.1%，交易员取消对美联储7月降息预期，9月降息概率约75% [3]

铸造铝合金期货及期权获批上市 - 中国证监会同意上海期货交易所注册铸造铝合金期货和期权 将督促上期所做好准备工作确保平稳推出[1] - 铸造铝合金以废铝为主要原料 是全球铝产业低碳转型重要产品 也是中国再生铝主要存在形式 广泛应用于汽车、机械、电子等领域[1] - 中国是全球最大铸造铝合金生产国和消费国 2024年产能约1300万吨 产量约620万吨 表观消费量约673万吨[1] 行业影响与意义 - 再生金属是实现"双碳"目标的生力军 需利用好期货期权工具构建产融协同新体系[1] - 期货上市将为产业链提供风险管理工具和透明价格信号 推动市场交易机制规范化发展[1] - 目前现货市场缺乏公开统一定价机制 期货上市后将优化定价机制 形成更透明公允的市场化价格[2] 企业应用与反馈 - 企业目前仅能通过原铝期货或远期订单锁价 存在定价偏差风险 新期货上市后将优先采用该品种套期保值[2] - 企业可通过期货仓单销售缓解淡季库存压力并拓宽销售渠道[2] - 有色金属企业被建议积极申报交割品资质 实现产业标准化与期货市场衔接[1] 交易所后续计划 - 上期所将在证监会部署下加强监管防范风险 促进期货市场平稳运行和高质量发展[2] - 期货市场将助力维护产业链供应链安全 更好服务实体经济高质量发展[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求持稳阶段，铝土矿价格稳定提供部分成本支撑，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给相对持稳，需求短期受季节性影响回落、长期预期向好局面，宏观情绪主导行情变化，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供需双弱局面，产业库存持续积累，建议轻仓逢低短多交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20,635元/吨，持仓量283,729手；氧化铝期货主力合约收盘价3,071元/吨，持仓量275,495手 [2] - LME电解铝三个月报价2,602美元/吨，LME铝库存348,625吨，沪伦比值7.93 [2] - 铸造铝合金主力收盘价19,885元/吨，持仓量8,930手 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20,810元/吨，长江有色市场AOO铝20,720元/吨 [2] - 基差方面，铸造铝合金215元/吨，电解铝175元/吨，氧化铝9元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量748.8万吨，产能利用率80.93%，需求量720.02万吨，供需平衡-25.26万吨 [2] - 中国进口铝废料及碎料159,700.92吨，出口72.44吨；进口氧化铝6.75万吨，出口21万吨 [2] 产业情况 - 电解铝社会库存42.2万吨，总产能4,520.2万吨，开工率97.65% [2] - 铝材产量576.2万吨，出口未锻轧铝及铝材55万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量61.6万吨，建成产能127.1万吨；铝合金产量164.5万吨 [2] - 汽车产量264.2万辆，国房景气指数93.72 [2] 期权情况 - 沪铝主力平值IV隐含波动率9.69%，购沽比1.25 [2] 行业消息 - 今年前5个月，规模以上轻工业增加值同比增长7%，家具类零售额同比增长21.4%，家电类增长30.2% [2] - 6月财新中国制造业PMI录得50.4，重回临界点以上 [2] - 6月比亚迪销量38.25万辆，零跑交付48006辆，赛力斯销量46086辆等 [2] - 美国6月ISM制造业PMI升至49，物价支付指数显示通胀略有加速 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡走强，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 基本面原料端铝土矿库存充足，供给扰动缓和但雨季发运或减少，报价暂稳 [2] - 供给宽松，进口大增，在产产能高位；需求稳定，铝土矿价格提供成本支撑 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 供给端产能持稳，铝水比例走低，铸锭量回升，去库速率放缓 [2] - 需求端下游处于淡季，开工率和订单下滑，长期需求预期向好 [2]

会议背景与目的 - 徽商期货马鞍山营业部联合安徽省金属材料流通协会举办钢材与铸造铝合金期货套期保值应用专题培训会，旨在把握行业发展趋势及2025下半年市场形势，探讨金属产业链与期货市场融合发展 [1] - 会议参与方包括徽商期货董事长、宝武马钢首席分析师、安徽省金属材料流通协会会长及70余家相关企业代表 [1] 行业现状与挑战 - 安徽作为长三角制造业基地，钢铁、高端装备等领域发展迅速，但中美贸易战等因素导致金属商品期货价值波动受关注 [1] - 会议提出产业与金融结合可助力金属行业开拓新赛道 [1] 铸造铝合金期货合约分析 - 公司研究所团队解读铸造铝合金期货合约，涵盖现货产业链特点（轻量化、高强度、多类型应用）及期货交易单位、交割品级等细则 [2] - 分享会为参会者提供专业知识，帮助理解铸造铝合金领域发展态势与期货市场应用 [2] 钢铁市场展望 - 马钢分析师分享《2025年钢铁市场回顾及下半年行情展望》，内容涉及行情分析与套期保值策略应用 [2] 会议成果 - 会议围绕钢铁及铸造铝合金市场，从行情分析到套期保值策略进行深入分享，为企业提供市场波动中的稳健发展思路 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求持稳阶段，铝土矿价格稳定提供部分成本支撑，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给相对持稳，需求短期受季节性影响有所回落，长期预期向好，宏观情绪主导行情变化，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供需双弱局面，产业库存持续积累，建议轻仓逢低短多交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20,635元/吨，环比+55元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2,945元/吨，环比 - 40元/吨 [2] - LME电解铝三个月报价2,597.5美元/吨，环比+2.5美元/吨；LME铝库存345,750吨，环比+550吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价19,825元/吨，环比+25元/吨；沪铝上期所库存94,290吨，环比 - 10,194吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20,780元/吨，长江有色市场AOO铝20,720元/吨，价格均无环比变化；氧化铝现货价3,080元/吨，价格无环比变化 [2] - 基差方面，铸造铝合金基差275元/吨，环比 - 435元/吨；电解铝基差145元/吨，环比 - 55元/吨；氧化铝基差135元/吨，环比+40元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝开工率79.61%，环比+0.75%；产量748.8万吨，环比+16.5万吨；产能利用率80.93%，环比 - 1.17% [2] - 氧化铝进口数量6.75万吨，环比+5.68万吨；出口数量21万吨，环比 - 5万吨 [2] 产业情况 - 电解铝总产能4,520.2万吨，环比+2万吨；开工率97.65%，环比+0.05% [2] - 铝材产量576.2万吨，环比 - 0.2万吨；出口数量未锻轧铝及铝材55万吨，环比+3万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量61.6万吨，环比+3.37万吨；铝合金产量164.5万吨，环比+11.7万吨 [2] - 汽车产量264.2万辆，环比+3.8万辆；国房景气指数93.72，环比 - 0.13 [2] 期权情况 - 沪铝主力平值IV隐含波动率9.13%，环比 - 0.0027%；沪铝期权购沽比1.24，环比+0.0058 [2] 行业消息 - 6月制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点 [2] - 6月中国汽车经销商库存预警指数为56.6%，同比下降5.7个百分点，环比上升3.9个百分点 [2] - 1 - 6月，TOP100房企销售总额为18364.1亿元，同比下降11.8%；6月TOP100房企销售额同比降18.5%，降幅环比扩大1.2个百分点 [2]

宏观 股指 宏观：国内经济数据边际改善，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指 导意见》，设立 5000 亿元服务消费与养老再贷款，推动中长期资金入市。国际中东局势短期 缓和但仍有反复风险。 市场分析：IM 主力收于 6097.8，成交 10.6 万手，近 5 日净流入 148.63 亿，年化基差率 2.4%， 中小盘表现相对抗跌。IC 主力收于 5729，成交 2.97 万手，年化基差率 0.5%。IF 主力收于 3904.2，成交 4.32 万手，年化基差率 1.06%。IH 主力收于 2711，成交 2.2 万手，年化基差 率 1.0%，近 5 日主力净流出 117.24 亿。 参考观点：IC\IM 维持深度贴水，空头对冲宜选择近月以规避远月基差波动风险，多头配置 可关注基差收敛机会，尤其 IH\IF 升水格局下，期现正套具备一定的安全边际。风格分化延 续，多 IM 空 IH 套利组合或仍有空间，但需要警惕小盘股高位回调压力。 原油 宏观与地缘：以伊冲突缓和，美以伊三方似乎对结果都较为满意。中东局势风云变幻，原油 风险溢价大幅收缩，价格大幅回落后，寻求 SC 主力 500 元/桶位置支撑。 ...

免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 助理研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 铝类产业日报 2025/6/26 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) | 20,445.00 | +90.00↑ 氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨) | 2,948.00 | +29.00↑ | | | 本月-下月合约价差:沪铝(日,元/吨) | 85.00 | +15.00↑ 本月-下月合约价差:氧化铝(日,元/吨) | 52.00 | -9.00↓ | | | 主力合约持仓量:沪铝(日,手) | 260,549.00 | +6534.00↑ 主力合约持仓量:氧化铝(日,手) | 290,722.00 | +6178.00↑ | ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期国际形势多变，风险偏好带动市场情绪回归，各品种受宏观形势、地缘政治、供需关系等因素影响，呈现不同走势，投资者需根据各品种特点采取相应操作策略 [2][3] 各品种总结 股指 - 宏观形势转好，股指强势上行，观察期指贴水状态，推荐尝试在中证1000品种上逢回调买入贴水较深的09合约，并卖出上方6300附近09看涨期权，形成备兑组合 [2] 国债 - 临近月末，债市可能抢跑交易央行重启购债、6月PMI和7月初资金面宽松，期债面临短期波动但总体偏强格局或不改，单边策略上可适当逢调整配置多单，期现策略上可适当关注TS2509合约正套策略，适当关注做陡曲线 [2] 贵金属 - 伊以停火使避险情绪消退，美联储鲍威尔对降息谨慎，贵金属盘中大跌，金价在3300美元有望企稳整体维持高位震荡，卖出虚值看涨期权继续持续，银价在35.5 - 36.5美元区间波动，尝试沪银虚值期权双卖策略 [2] 集运指数（欧线） - EC盘面下行，价格偏弱震荡，单边操作暂观望为主 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水维持高位，终端需求韧性维持，反弹试空，上方压力位参考720左右 [2] 焦煤 - 市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货弱稳运行，成交有所回暖，煤矿出货好转，单边逢低做多焦煤或多焦煤空焦炭 [2] 焦炭 - 主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，多焦煤空焦炭 [2] 硅铁 - 关注成本变动，厂家亏损加剧，底部震荡，反弹至5300 - 5400试空 [2] 锰硅 - 关注南非发运变动，盘面震荡运行，底部震荡，反弹至5700 - 5800试空 [2] 铜 - 弱驱动延续，盘面窄幅震荡，主力参考77000 - 80000 [2] 氧化铝 - 过剩格局难改，中长期逢高布局空单，主力参考2750 - 3100 [2] 铝 - 库存去化幅度减缓，盘面高位宽幅震荡，主力参考19600 - 20600 [2] 铝合金 - 淡季基本面维持弱势，盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000 [2] 锌 - 现货交投平淡，低库存提供价格支撑，主力关注21000 - 21500支撑 [2] 镍 - 盘面延续弱势，产业过剩持续制约价格，主力参考116000 - 124000 [2] 不锈钢 - 盘面跌价避险心态浓厚，基本面弱势未改，主力参考12300 - 13000 [2] 锡 - 强现实下锡价高位震荡，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢低做多 [2] 原油 - 地缘风险溢价回落带动盘面偏弱运行，短期需关注基本面因素对后市的影响，盘面风险较大，短期建议观望为主，WTI下方支撑给到[62, 63]，布伦特上端压力在[64, 65]，SC压力位仍在[490, 500] [3] 尿素 - 短期内需求难以支撑高价，关注7月农业需求及出口情况，短期建议等待，主力合约支撑位调整到1645 - 1680 [3] PX - 地缘溢价回落油价大跌，短期PX受拖累，短期谨慎偏空对待，关注6500附近支撑，PX - SC价差做缩策略离场 [3] PTA - 地缘溢价回落油价大跌，短期PTA受拖累，谨慎偏空对待，关注4600附近支撑，TA9 - 1在200以上反套为主 [3] 短纤 - 工厂减产预期下，加工费存修复预期，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主 [3] 瓶片 - 需求旺季，瓶片存减产预期，加工费筑底，PR跟随成本波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [3] 乙二醇 - 短期MEG供增需弱，且油价回落，预计MEG回调，短期EG09关注4500压力 [3] 苯乙烯 - 伊以停火原油重挫，苯乙烯预计走弱，偏空对待 [3] 烧碱 - 氧化铝采买价连续回调，盘面寻底为主，单边寻底谨慎操作 [3] PVC - BIS再延期但宏观转弱，盘面低位运行，PVC中长线维持高空思路参与 [3] 合成橡胶 - 伊以停火，油价大幅下挫，带动BR下跌，BR2508短期逢高做空 [3] LLDPE - 估值中性偏低，成交一般，短期震荡偏弱 [3] PP - 供需双弱，成本端支撑走弱，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单 [3] 甲醇 - 地缘冲突缓解，基差偏强，观望 [3] 粕类 - 连粕跟随美豆回落，关注后续天气炒作，短期回调 [3] 生猪 - 年初仔猪腹泻或影响后续供应，市场情绪偏强，谨慎偏多 [3] 玉米 - 出货意愿增加，盘面震荡回调，关注2360 - 2370支撑 [3] 油脂 - 中东局势瞬息万变，油脂跟随原油下跌，P2509测试8200支撑 [3] 白糖 - 海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850 [3] 棉花 - 下游市场保持弱势，反弹偏空交易，关注13700附近压力位 [3] 鸡蛋 - 现货保持偏弱格局，底部反弹，反弹后偏空走势 [3] 苹果 - 行情趋稳，成交随行就市，主力在7600附近运行 [3] 红枣 - 市场价格趋稳运行，短期9400附近运行 [3] 花生 - 市场价格偏强震荡，主力在8200附近运行 [3] 纯碱 - 过剩逻辑持续，保持反弹高空思路，高位空单持有 [3] 玻璃 - 现货市场走货转好，短期盘面存支撑，09合约950 - 1050区间波动 [3] 橡胶 - 基本面走弱预期，空单继续持有，14000以上空单继续持有 [3] 工业硅 - 工业硅期货偏强震荡，低位震荡 [3] 多晶硅 - 价格低位，多晶硅期货波动大，空单谨慎持有 [3] 碳酸锂 - 消息面影响盘面大幅拉涨，基本面持续压力，主力参考5.6 - 6.2万运行 [3]

铝类产业日报 2025/6/25 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 助理研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 环比 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) 本月-下月合约价差:沪铝(日,元/吨) | 20,355.00 70.00 | +40.00↑ 氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨) -10.00↓ 本月-下月合约价差:氧化铝(日,元/吨) | 2,919.00 61.00 | +16.00↑ +1.00↑ | | | 主力合约持仓量:沪铝(日,手) | 254,015.00 | +3930.00↑ 主力合约持仓量:氧化铝 ...