RWA生态发展 - 政府与企业合作构建以中国优质资产为锚定的稳定币—RWA生态闭环，蚂蚁数科与朗新集团(300682 SZ)及协鑫能科(002015 SZ)的新能源RWA资产为起点，潜在方向包括算力租赁等 [1] - RWA资产上链有望成为Web3 0时代的重要标志，助力中国优质资产成为链上多元化资产核心基石 [1] - 国内互联网券商、金融科技公司、股票或数字货币交易所有望在RWA浪潮下实现价值重估，"牌照效应"是核心竞争力 [1][5] RWA与稳定币对比 - 稳定币侧重"法币代币化"，核心作用与真实世界法币相似，专注于交易与支付 [2] - RWA聚焦"资产代币化"，涵盖更广泛资产类型和应用场景，能提高资产流动性并在Web3 0领域内为投资者提供低风险、收益稳定的金融产品 [2] - 中国香港是全球推动稳定币立法的领先地区，持续追赶美国相关立法进度 [2] RWA技术路径演进 - 联盟链具备准入可控、高效协作和隐私保护优势，成为早期RWA资产上链主要技术路径 [3] - Layer2公链凭借极高交易性能实现低门槛、实时高频交易，为RWA二级市场流通创造条件 [3] - Layer1公链构成区块链世界基石，承担底层共识、数据存储和智能合约执行核心功能，Layer2需与Layer1生态兼容 [3] RWA发展阶段 - 第一阶段聚焦"基础构建"，资产通过RWA上链以固定收益面向投资者，模式类似一级投资和债券投资 [4] - 第二阶段通过联盟链+Layer1+Layer2分层架构激活二级市场流动性，实现"融资-拆分-流通"价值闭环 [4] - 第三阶段构建全球成熟RWA生态系统，跨链交易成为常态，交易所和发币集团成为核心分发平台 [4] 投资建议 - 阶段一关注RWA资产端：奥瑞德、朗新集团、协鑫能科、恒生电子等 [5] - 阶段二关注交易平台与铲子型公司(耀才证券金融、中银香港等)、互联网券商(东方财富、同花顺等)、配套产业链(金证股份、众安在线等) [5] - 阶段三关注京东、阿里巴巴等互联网巨头 [5]

香港数字资产政策发展 - 《香港数字资产发展政策宣言2.0》提出构建"四位一体"创新监管框架（技术、监管、司法、执法），旨在打造本地特色数字资产生态圈 [1] - 政策核心为"LEAP"框架：优化法律监管、扩展代币化产品、推进应用场景及跨界合作、发展人才与合作伙伴 [1] - 8月1日将落实稳定币监管制度，香港加速成为全球数字资产和Web3创新枢纽 [1] 稳定币监管与机制建设 - 美国参议院通过《GENIUS法案》，首次为稳定币建立联邦监管框架（68票对30票通过） [2] - 美债上链模式将M2层级资产（如国债）转换为链上M0级别稳定币，实现传统金融与DeFi连接 [2] - 香港需构建M2向M0转换机制，否则面临美元稳定币挤占市场风险 [3] RWA（现实世界资产）发展现状与挑战 - 全球RWA资产总额255亿美元（剔除稳定币），私人信贷（58.5%）、美国国债（29.6%）、大宗商品（6.4%）为主流 [4] - 主要发行于以太坊（58.2%市场份额）、ZKsync时代、Aptos等公链 [4] - 2030年RWA市场规模或达16万亿美元（占全球GDP 10%），但当前链上流动性不足导致价值与价格脱节 [4][5] RWA合规与流动性解决方案 - RWA合规重点：底层资产托管安全、收益分配透明、跨境资本流动合规 [6] - 建议数字人民币与港元稳定币对接，RWA交易以数字人民币结算并实现链上资金流透明 [6] - 双向互通机制（数字资产抵押购买代币化股票/反之）可增强市场流动性 [6] 香港牌照与业务布局 - 香港将实施《稳定币条例》，首批牌照为"个位数"且设高门槛，要求实际应用场景与可持续运营 [7] - 40余家机构已获批升级"1号牌"支持虚拟资产交易服务 [8] - 建议企业聚焦数字资产业务规划而非单纯追求稳定币牌照，开发基于稳定币的新产品 [8]