核心观点 - 百时美施贵宝的成熟产品组合（包括Eliquis、Revlimid等）正面临仿制药的严重侵蚀，导致收入显著下滑 [1][2] - 尽管核心产品Eliquis在2025年及2026年预计仍将增长，但2027年将面临大幅下滑 [3][4] - 公司在关键治疗领域（尤其是肿瘤学）面临来自默克和辉瑞等大型药企的激烈竞争 [5][6][7][8] - 公司股价近期表现优于行业，估值相对于大型制药行业存在折价，且近期盈利预期有所上调 [11][12][13] 成熟产品组合表现与展望 - 2025年第四季度，成熟产品组合收入同比下降15%至51亿美元，全年收入下降15%至218亿美元，占公司总收入482亿美元的45% [1][2] - 管理层预计该板块收入在2026年将进一步下降12-16%，公司2026年整体收入指引为460亿至475亿美元（低于2025年的482亿美元） [2] - 成熟产品组合中的Eliquis在2025年销售额增长8%至144亿美元，预计2026年将增长10-15% [3][4] - 然而，Eliquis预计在2027年销售额将下降15亿至20亿美元 [4] 关键产品竞争格局 - 肿瘤学是公司的关键治疗领域，但面临来自默克和辉瑞等公司的激烈竞争 [5] - 默克的Keytruda是免疫肿瘤领域的重磅药物，约占其药品销售额的50%，并且公司正通过开发双特异性抗体（如PD-1/VEGF靶点）等策略推动其长期增长 [6][7] - 辉瑞拥有创新的肿瘤产品组合，包括抗体药物偶联物、小分子药物、双特异性抗体等，治疗多种癌症 [8] - 辉瑞已与3SBio就一款靶向PD-1和VEGF的双特异性抗体（SSGJ-707）在中国以外地区达成授权协议 [10] 公司股价与估值 - 过去六个月，百时美施贵宝股价上涨32.3%，超过行业26.7%的涨幅 [11] - 从估值角度看，公司股票交易价格相对于大型制药行业存在折价，其前瞻市盈率为9.96倍，高于其历史均值8.42倍，但低于行业平均的18.76倍 [12] - 市场共识预期显示，过去7天内，2026年每股收益（EPS）预期从6.08美元上调至6.13美元，2027年EPS预期从5.88美元微调至5.92美元 [13] - 过去60天内，2026年全年EPS预期上调了2.51% [16]

公司当前状况与财务实力 - 公司目前是一家实力雄厚的企业 并且正在变得更强 这体现在其公布的业绩数据中[2] - 公司财务状况非常强劲 这使其能够持续投资于业务 并向股东返还资本[3] - 公司拥有早期上市的产品组合 这些产品增长良好 且仍处于生命周期的早期阶段 未来有很长的增长跑道[2] 研发管线与增长前景 - 公司拥有大量后期资产 未来几个月内将有数据读出 2027年和2028年会有更多 这是第二层增长动力[3] - 今年公司有6款新产品的潜在注册数据 以及11项三期临床试验数据读出 这是一个非常可观的数量[4] - 从现在到本十年末 公司可能有10款新产品和超过30项生命周期管理项目[4] - 公司拥有自CEO任职10年以来最丰富的研发管线[5] - 今年有潜力获得多达11项三期临床试验数据 明年及后年将有更多[6] - 公司的目标是成为该领域增长方面的领先企业之一[6] 重点在研产品与市场潜力 - 在心血管疾病领域的Novexian有潜力取代Eliquis 今年将有两项数据读出[9] - 在精神分裂症领域的Cobenya正在改变患者生活 今年和明年将有关于新适应症的更多数据[9] - 在多发性骨髓瘤领域 公司有多种口服药物的数据读出 可能再次改变该疾病领域的治疗格局[10] - 公司拥有多个真正具有突破性、同类第一或同类最佳的药物 横跨多个治疗领域[10] 行业环境与政策挑战 - 美国医疗体系存在效率低下的问题 品牌药每花费1美元中 有50美分流向未承担任何药物发现和开发风险的相关方[13] - 需要确保美国保持全球最佳的生物制药产业生态系统 但这并非与生俱来的权利[14] - 中国正在生物制药领域大力投资 其明确目标是复制美国所拥有的产业生态[15] - 在制定新政策时 需要考虑其是否有利于加强美国的创新生态系统[16] 人工智能在药物研发中的应用 - 人工智能将改变生物制药价值链的每一个环节 从基础发现到商业化[17] - 在基础研究阶段 公司的研发项目在进入临床开发前 需经过AI模型审查 以预测成功概率并寻求改进[18] - 在药物开发阶段 公司的目标是将药物开发周期时间缩短30%[18] - 人工智能有潜力变革整个生物制药行业[18]

2025年第四季度及全年业绩概览 - 公司2025年第四季度调整后每股收益为1.26美元，超过市场预期的1.15美元，但低于上年同期的1.67美元 [1] - 第四季度总收入为125亿美元，超过市场预期的122.5亿美元，按报告基准计算较上年同期增长1% [1] - 2025年全年收入为481.9亿美元，与上年同期基本持平，超过市场预期的479.5亿美元 [16] - 2025年全年调整后每股收益为6.15美元，超过市场预期的6.09美元 [16] 收入按地区及业务组合划分 - 美国市场收入为85.6亿美元，与上年同期持平 [3] - 国际市场收入为39.4亿美元，同比增长5% [3] - 增长产品组合收入为73.9亿美元，同比增长16%（按固定汇率计算增长15%），是驱动收入增长的主要动力 [6][7] - 传统产品组合收入为51.1亿美元，同比下降15%，主要受仿制药冲击影响 [6][11] 增长产品组合关键产品表现 - 免疫肿瘤药物Opdivo销售额为26.9亿美元，同比增长9%，超过市场预期的26亿美元 [8] - 黑色素瘤药物Yervoy销售额为8.1亿美元，同比增长20%，超过市场预期的7.27亿美元 [9] - 贫血药物Reblozyl销售额为6.66亿美元，同比增长22%，超过市场预期的6.36亿美元 [9] - 免疫肿瘤药物组合产品Opdualag销售额为3.5亿美元，同比增长38%，超过市场预期的3.15亿美元 [9] - CAR-T疗法Breyanzi销售额为3.92亿美元，同比增长49%，超过市场预期的3.8亿美元 [10] - 心肌病药物Camzyos销售额为3.53亿美元，同比增长59% [10] - 多发性硬化症药物Zeposia销售额为1.6亿美元，同比增长1% [10] - CAR-T疗法Abecma销售额为1亿美元，同比下降4%，因美国销售额下降完全抵消了国际增长 [10] - 银屑病药物Sotyktu销售额为8600万美元 [10] - 肺癌药物Krazati销售额为5500万美元 [10] - 新获批的精神分裂症药物Cobenfy销售额为5100万美元 [10] 传统产品组合关键产品表现 - 抗凝血药物Eliquis销售额为34.5亿美元，同比增长8%，是公司最大的收入来源，但未达到市场预期的36.9亿美元 [11] - 多发性骨髓瘤药物Revlimid收入为6.02亿美元，同比大幅下降55%，未达到市场预期的6.04亿美元 [12] - 多发性骨髓瘤药物Pomalyst销售额为6.92亿美元，同比下降16% [13] - 白血病药物Sprycel销售额为7900万美元，同比骤降60% [13] - 抗癌药物Abraxane收入为8400万美元，同比下降52% [13] 成本与利润率 - 调整后毛利率为71.9%，低于上年同期的74%，主要受产品组合变化影响 [14] - 调整后研发费用为25.6亿美元，同比下降8%，得益于持续的战略生产力计划 [14] - 调整后营销、销售及管理费用为20.9亿美元，同比下降1%，得益于公司的成本削减计划 [15] - 本季度记录了13.9亿美元的无形资产收购研发费用 [15] 2026年业绩指引 - 基于增长产品组合的强劲表现，公司给出2026年全年收入指引为460亿至475亿美元 [17] - 市场对2026年收入的共识预期为441.3亿美元 [17] - 公司预计2026年全年调整后每股收益在6.05至6.35美元之间 [17] - 市场对2026年每股收益的共识预期为6.08美元 [17] 近期重要研发管线进展 - 2025年12月，美国FDA批准Breyanzi作为首个且唯一用于治疗至少接受过两种全身性疗法后的复发或难治性边缘区淋巴瘤成人患者的CAR-T疗法 [18] - 同期，Breyanzi也在欧盟获批用于治疗至少接受过两种（包括布鲁顿酪氨酸激酶抑制剂）全身性疗法后的复发或难治性套细胞淋巴瘤成人患者 [18] - 2025年末，美国FDA受理了Opdivo联合多柔比星、长春碱和达卡巴嗪用于治疗既往未治疗的III或IV期经典霍奇金淋巴瘤成人和儿科患者的补充生物制品许可申请，并授予优先审评资格，监管决定预计在2026年4月8日前做出 [19] - 欧盟目前也在审评类似的申请 [19] 行业与股票表现 - 过去六个月，公司股价上涨28.5%，而同期行业增长为43.8% [2]

百时美施贵宝近期合作与管线进展 - 公司与临床阶段生物制药公司Janux Therapeutics合作 共同开发一种靶向已验证实体瘤抗原的新型肿瘤激活疗法[2] - 根据协议 Janux有资格获得高达5000万美元的预付款和近期里程碑付款 以及总计约8亿美元的额外开发、监管和商业里程碑付款 Janux还将获得全球产品销售的分级特许权使用费[3] - Janux将负责临床前开发直至提交新药临床试验申请 此后公司将负责临床开发和全球商业化 Janux将在完成首次I期研究前保持积极参与[4] - 本月早些时候 公司宣布与微软达成战略合作 通过人工智能驱动的放射学解决方案加速肺癌的早期检测[4] - 2025年 公司与BioNTech达成合作 在全球共同开发和商业化其研究性双特异性抗体pumitamig 用于多种实体瘤类型[5] - 上月 公司与BioNTech公布了pumitamig联合化疗治疗局部晚期或转移性三阴性乳腺癌患者的全球随机II期研究的首次中期结果 结果显示无论PD-L1表达如何 该组合在一线和二线治疗中均表现出令人鼓舞的抗肿瘤活性和可控的安全性[5][6] - 一项III期研究ROSETTA-BREAST-01目前正在评估pumitamig联合化疗对比安慰剂联合化疗 用于治疗因PD-L1阴性疾病而不适合PD-(L)1治疗的、既往未治疗的局部晚期或转移性三阴性乳腺癌患者[7] - pumitamig正在超过10种实体瘤适应症的20多项临床研究中接受评估 包括作为单药或与化疗或其他新型治疗方法联合使用[7] - 这些管线资产的任何一项成功开发 都将对公司扩大其管线/产品组合构成重大推动[8] 肿瘤学领域竞争格局 - 肿瘤学是公司的关键治疗领域 公司在该领域与制药巨头默克和辉瑞竞争[9] - 免疫肿瘤学领域由默克的明星药物Keytruda主导 该药已获批用于多种癌症 其销售额约占默克制药销售额的50%[9] - 开发靶向PD-1和VEGF两种蛋白质的双特异性抗体 近来已成为癌症治疗中一个利润丰厚的领域[10] - 2024年 默克获得了来自LaNova的新型研究性PD-1/VEGF双特异性抗体LM-299的独家全球许可 以开发、制造和商业化该药物[12] - 辉瑞是肿瘤学领域最大、最成功的制药商之一 拥有创新的肿瘤产品组合 包括抗体药物偶联物、小分子药物、双特异性抗体和其他免疫疗法 治疗多种癌症[13] - 辉瑞还与3SBio签署了许可协议 在中国以外地区开发、制造和商业化靶向PD-1和VEGF的双特异性抗体SSGJ-707[14] 公司股价表现与估值 - 百时美施贵宝的股价在过去六个月上涨了25.4% 高于行业22.8%的涨幅[15] - 从估值角度看 公司股票交易价格相对于大型制药行业存在折价 按市盈率计算 其股票目前远期市盈率为9.02倍 高于其8.41倍的历史均值 但低于大型制药行业18.18倍的水平[17] - 在过去60天内 2025年每股收益的Zacks共识预期从6.51美元下调至6.33美元 而2026年的预期则有所上调[19] - 具体季度预期趋势如下：第一季度共识预期从60天前的1.66美元下调12.05%至1.46美元 第二季度从1.58美元下调4.43%至1.51美元 2025年全年从6.51美元下调2.76%至6.33美元 2026年全年从5.98美元上调1.34%至6.06美元[20] - 公司目前Zacks评级为3级[20]

公司概况与核心业务 - 公司为总部位于新泽西州普林斯顿的领先生物制药公司 专注于开发治疗癌症、炎症、免疫、心血管和纤维化等严重疾病的药物 [1] - 公司市值为1112亿美元 拥有强大的肿瘤学产品组合 包括重磅药物Opdivo 以及Revlimid、Pomalyst、Sprycel、Yervoy和Empliciti等药物 [1] - 公司还拥有重要的免疫学和心血管药物 如Orencia和Eliquis [1] 股价表现与市场比较 - 过去一年公司股价表现大幅落后于大盘 股价下跌8.3% 同期标普500指数上涨16.1% [2] - 过去六个月公司股价表现超越大盘 上涨14.7% 同期标普500指数上涨9.2% [2] - 公司股价表现也落后于行业基准 过去一年iShares美国制药ETF上涨24.8% 过去六个月上涨25.6% [3] 近期股价承压原因 - 过去一年股价落后主要由于市场对关键药物如Eliquis和Opdivo即将到来的专利到期感到担忧 这威胁未来收入 [4] - 其他原因包括增长放缓、过往收购成果参差不齐、肿瘤领域竞争加剧 [4] - 药品定价的监管压力、相对较高的债务 以及其被视为防御性、以股息为重点的股票 使其相比高增长板块吸引力较低 [4] 财务预期与分析师观点 - 对于截至12月的2025财年 分析师预计公司稀释后每股收益将增长455.7%至6.39美元 [5] - 公司盈利超预期历史表现优异 在过去四个季度中每个季度都超出了市场普遍预期 [5] - 覆盖该股的29位分析师中 共识评级为“适度买入” 具体包括9个“强力买入”、1个“适度买入”、18个“持有”和1个“强力卖出”评级 [5] - 当前总体评级比两个月前的“持有”评级更为看涨 [6] 近期积极催化剂 - 美国银行证券于12月15日将公司股票评级上调至“买入” 并将目标价上调至61美元 理由是公司研发管线实力强劲 且多个项目预计将取得进展 [6] - 此次评级上调之前 古根海姆公司也给出了类似的积极评级 [6] - 近期股息增加以及其癌症疗法Breyanzi获得FDA批准 进一步支撑了投资者情绪 [6]

公司概况与市场表现 - 百时美施贵宝是一家全球性生物制药公司 市值1137亿美元 专注于肿瘤学、血液学、免疫学、心血管和神经系统疾病领域创新药物的研发和商业化 核心产品包括Eliquis、Opdivo、Revlimid等 [1] - 过去52周 公司股价下跌1.7% 表现落后于同期标普500指数17.7%的涨幅以及医疗保健精选行业SPDR ETF 12%的涨幅 [4] - 截至报告时 公司股价交易于56.17美元的平均分析师目标价之上 [6] 近期财务业绩与预期 - 公司将于2月5日周四市场开盘前公布2025财年第四季度业绩 分析师预期调整后每股收益为1.65美元 较上年同期的1.67美元下降1.2% [2] - 在过去的四个季度中 公司均超过了华尔街的盈利预期 [2] - 对于整个2025财年 分析师预计调整后每股收益将达到6.53美元 较2024财年的1.15美元大幅增长467.8% [3] 上一季度业绩回顾与指引更新 - 2025财年第三季度 公司公布的调整后每股收益为1.63美元 超出预期 营收增长3%至122亿美元 推动股价在10月30日单日上涨7.1% [5] - 增长产品组合营收增长18%至69亿美元 主要由免疫肿瘤产品组合、Reblozyl、Camzyos和Breyanzi的强劲表现驱动 [5] - 基于良好业绩 公司上调了2025财年全年营收指引至475亿至480亿美元 并将调整后每股收益指引更新为6.40至6.60美元 [5] 分析师观点 - 分析师对百时美施贵宝股票的整体共识评级为“适度看涨” 在覆盖该股的29位分析师中 包括9位“强力买入”、1位“适度买入”、18位“持有”和1位“强力卖出” [6]

核心观点 - Incyte宣布其药物Monjuvi/Minjuvi联合疗法在一线治疗弥漫性大B细胞淋巴瘤的关键三期研究中取得积极顶线结果 达到主要终点和关键次要终点 并计划于2026年上半年向FDA提交补充生物制剂许可申请以扩大适应症标签 [1][4][6][7][10] 药物与适应症 - Monjuvi/Minjuvi是一种人源化Fc修饰的细胞溶解性CD19靶向单克隆抗体 在美国和欧盟已获批联合百时美施贵宝的Revlimid 用于治疗复发或难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤成年患者 [1][2] - 该药物近期监管批准有所扩展 美国FDA于2025年中批准其联合Revlimid和罗氏的Rituxan用于复发或难治性滤泡性淋巴瘤 欧盟上月也批准了Minjuvi用于该适应症 [3] 临床研究数据 - 名为frontMIND的三期研究评估了Monjuvi/Minjuvi联合Revlimid及R-CHOP方案对比单独使用R-CHOP 作为新诊断DLBCL成年患者一线治疗的疗效和安全性 [4] - 研究入组了900名既往未治疗的DLBCL成年患者 患者根据年龄和国际预后指数评分进行筛选 [5] - 研究达到了由研究者根据Lugano 2014标准评估的无进展生存期这一主要终点 并达到了无事件生存期这一关键次要终点 未报告新的或意外的安全性信号 [6] - 结果表明 在R-CHOP方案中加入Monjuvi/Minjuvi和Revlimid可能成为更有效的一线治疗选择 尤其对于许多预后不佳的高危患者 可能提高治愈率 [9] 市场与疾病背景 - 弥漫性大B细胞淋巴瘤是成人中最常见的非霍奇金淋巴瘤类型 约占全球病例的40% 是一种侵袭性、快速生长的癌症 [11] - 美国每年约有24,000例新诊断 欧盟高达36,000例 尽管有现有治疗 但约40%的患者会复发或初始治疗失败 存在显著的未满足医疗需求 [11] - Incyte股价在过去六个月上涨了51.3% 同期行业增长为21.5% [6] 公司后续计划 - 基于这些积极发现 Incyte计划在2026年上半年向FDA提交补充生物制剂许可申请 寻求将Monjuvi的适应症扩展至新诊断DLBCL成年患者的一线治疗 [7][10] - 公司计划在即将举行的科学会议上公布frontMIND研究的详细数据 [10]

公司2025年业绩表现与产品组合过渡 - 公司2025年业绩反映了其收入基础的持续过渡 增长产品组合的销售增长部分抵消了传统药物销售的持续下滑[1] - 在2025年前九个月 增长产品组合销售额增长17% 而传统产品收入下降16% 主要原因是仿制药竞争[1][9] - 传统产品组合（包括Revlimid, Pomalyst, Sprycel和Abraxane）因失去市场独占性而持续承压 继续拖累整体销售[2] - 尽管新产品有助于抵消传统药物的预期收入侵蚀 但仿制药竞争仍是结构性阻力 前九个月传统产品组合仍占总销售额的47%[6][9] 增长产品组合的具体表现 - 增长产品组合（包括Opdivo, Opdivo Qvantig, Orencia, Yervoy, Reblozyl, Camzyos, Breyanzi等）对稳定公司整体收入表现日益重要[2] - 公司的免疫肿瘤学产品组合、Reblozyl、Camzyos和Breyanzi保持了增长势头[3] - 重磅免疫肿瘤药物Opdivo保持了销售势头 这得益于其在美国MSI-H结直肠癌和一线非小细胞肺癌领域的应用增加 以及多个适应症的稳定国际需求[4] - Opdivo Qvantig（皮下注射剂型）的获批带来了增量增长 早期市场接受促使管理层预计全年Opdivo全球合并销售额将实现高个位数至低双位数增长[4] - Reblozyl的年化销售额已超过20亿美元 驱动因素是一线地中海贫血治疗需求和更长的治疗周期[5][9] - Breyanzi的年化销售额已超过10亿美元 反映了其在大B细胞淋巴瘤中的应用以及近期适应症扩展[5][9] - Camzyos在心血管领域的需求持续增长[5] 传统产品组合与关键药物 - 传统产品组合还包括血液稀释剂Eliquis 该药由公司与辉瑞在全球共同开发和商业化 目前仍是公司最大的收入贡献者[6] 行业竞争格局 - 肿瘤学是公司重点关注的治疗领域[7] - 免疫肿瘤学领域由制药巨头默沙东的重磅药物Keytruda主导 该药约占默沙东药品销售额的50%[7] - 辉瑞是肿瘤学领域最大且最成功的制药商之一 拥有创新的肿瘤产品组合 包括抗体药物偶联物、小分子药物、双特异性抗体和其他免疫疗法 治疗多种癌症[8] - 辉瑞与3SBio就双特异性抗体SSGJ-707（靶向PD-1和VEGF）在中国以外的开发、生产和商业化签订了许可协议 公司也在尝试开发双特异性抗体[10] 公司股价表现与估值 - 公司股价在过去一年下跌了4.2% 而同期行业指数增长了20.2%[11] - 从估值角度看 公司股票交易价格相对于大型制药行业存在折价 根据市盈率 公司股票目前的前瞻市盈率为9.01倍 高于其历史均值8.41倍 但低于大型制药行业的17.56倍[12] - 在过去60天里 市场对2025年每股收益的共识预期有所上调 而对2026年每股收益的共识预期则有所下调[13] - 具体预期修订趋势为：第一季度每股收益预期从60天前的1.62美元上调至当前的1.71美元 增幅5.56% 第二季度预期从1.61美元下调至1.57美元 降幅2.48% 2025年全年预期从6.42美元上调至6.51美元 增幅1.40% 2026年全年预期从6.08美元下调至6.02美元 降幅0.99%[16]

核心观点 - 百时美施贵宝公司过去五年因关键产品专利到期而面临财务与股价挑战 其未来前景取决于应对主要产品专利悬崖及新产品商业化的能力 [1] - 尽管面临挑战 公司通过推出新产品、推进研发管线及维持股息计划 仍具备一定吸引力 [7] 财务表现与近期挑战 - 过去五年公司财务表现不佳 股价表现疲弱 主要原因是包括其曾经最畅销的癌症药物Revlimid在内的关键产品失去专利独占权 [1] - 截至2025年9月30日的前九个月 公司总收入为357亿美元 较去年同期下降1% [3] - 即使在未来主要专利到期前 公司的营收增长已呈下滑趋势 [4] 主要产品与即将到来的专利悬崖 - 抗凝血药Eliquis和癌症治疗药物Opdivo是公司当前两大核心产品 两者在2025年前九个月合计贡献184亿美元收入 占公司总收入的50%以上 [2][3] - Eliquis在2025年前九个月销售额为110亿美元 同比增长8% [3] - Opdivo在同期收入为74亿美元 同比增长8% [3] - 到本年代末 Eliquis和Opdivo将面临专利悬崖 这将对公司未来营收构成重大潜在风险 [2][4] 公司的应对策略与进展 - 公司已采取多项措施应对挑战 其中一项重要举措是推出了Opdivo的新型皮下注射版本Opdivo Qvantig 该版本于去年末获批 [5] - 新版本Opdivo Qvantig相比需静脉注射的原版更具灵活性和便利性 可在家庭环境中使用 且给药时间仅需几分钟 远少于原版的约半小时 [5] - Opdivo Qvantig在保持与原版相当疗效的同时 凭借其便利性有望在原版专利到期及生物类似药进入市场后 接管其大部分适应症 从而减轻损失 暂时保护Opdivo产品线的收入 [6] - 公司仍需找到替代方案来应对Eliquis未来专利到期带来的收入缺口 [6]

文章核心观点 - 股息投资者不仅追求高收益率，更看重公司长期维持并增长股息的能力，这在医疗保健行业中较难寻觅但并非不可能 [1] - 百时美施贵宝、美敦力和强生三家医疗保健巨头因其可靠的股息记录和行业优势，被视为稳健的股息投资选择 [1][4] 行业背景与投资逻辑 - 通货膨胀会侵蚀股息收入的购买力，因此投资者应关注兼具增长能力和持续增加股息记录的公司 [2] - 医疗保健行业是创新驱动型行业，新产品、人口增长以及社会经济水平提升带来的消费能力增强，共同支撑行业增长 [3] - 医疗保健行业对于偏好股息股的投资者而言是一个强劲的行业，但具体股息政策由各公司董事会决定 [4] 公司分析：百时美施贵宝 - 百时美施贵宝的股息历史在列表中相对最不突出，数十年来呈上升趋势但并非每年都增加 [5] - 其业务模式受专利悬崖影响显著，公司需不断寻找新的重磅药物以应对专利到期挑战 [6] - 公司当前股息收益率为4.6%，是列表中最高的，目前正面临包括Eliquis、Opdivo和Revlimid在内的多个重磅药物的专利悬崖 [7] - 尽管投资者存在担忧，但历史表明公司有望度过此阶段，因其拥有坚实的新药研发管线，且85%的股息支付率虽偏高，但仍留有一定调整空间 [7][8] 公司分析：美敦力 - 美敦力是一家高收益的医疗器械制造商，已接近“股息之王”的地位 [7] 公司分析：强生 - 强生是一家制药与医疗器械巨头，拥有超过50年的年度股息增长记录 [7]