创业板第三套上市标准 - 创业板第三套上市标准于2025年6月正式激活，核心指标为“预计市值不低于50亿元，最近一年营业收入不低于5亿元”，标志着对高成长性但暂未盈利企业的支持从预留空间走向实质落地 [1] - 该制度设计以“市值+营收”双重指标替代单一盈利要求，旨在精准契合研发周期长、资金投入大、盈利滞后的高成长型创新企业的发展规律 [1] - 截至2025年底，创业板已形成阶梯式、多元包容的上市标准体系，为不同发展阶段的创新型企业提供差异化融资通道 [1] 大普微公司概况 - 大普微是创业板第三套上市标准激活后的首单未盈利上市企业，其成功注册印证了该制度设计的有效性 [2] - 公司是国内极少数具备“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的企业，截至2025年6月累计获得162项国内外发明专利 [2] - 2022年至2024年，公司累计研发投入达7.37亿元，占累计营业收入的36.15%，研发人员占比高达69.01% [3] 大普微技术与产品实力 - 公司搭载自研DP600、DP800芯片的PCIe 4.0及5.0 SSD产品，在顺序读写速度、随机读写速度等核心指标上达到国际先进水平 [3] - 公司产品线包括245TB超大容量QLC SSD以及极低延时的SCM SSD，是全球极少数同时具备两类前沿存储产品供应能力的厂商 [3] - 截至2025年6月，公司累计出货量超4900PB，其中75%以上搭载自研主控芯片，已实现对Google、英伟达、字节跳动等全球头部客户的批量供货 [3] 大普微财务与成长性 - 2024年公司营收达9.62亿元，较两年前实现翻倍增长，同时毛利转正、亏损收窄，展现出清晰的盈利路径 [3] - 公司的高研发投入导致战略性亏损，但形成了深厚的技术护城河，并保障了其创新能力与成长性 [3] - 此次IPO计划募集18.78亿元，将重点投向“下一代主控芯片及企业级SSD研发”和“模组量产测试基地”项目 [4][5] 制度创新与市场意义 - 创业板第三套标准的激活是历时五年的制度布局落地，通过预留空间、明确标准、首单实践的“三步走”策略，构建了与科技企业生命周期相适配的融资支持体系 [4] - 审核环节聚焦“技术成色、市场前景、产业意义”等核心价值维度，打破了“唯利润论”的传统估值逻辑，树立了“穿透盈利看价值”的审核导向标杆 [5] - 这一案例推动了A股市场资本理念的升级，标志着国内资本市场开始具备包容创新试错、陪伴高成长性企业亏损期成长的耐心与能力 [6] 产业影响与宏观价值 - 大普微的全栈自研模式打破了“模组组装依赖进口芯片”的行业瓶颈，其发展将加速国产存储产业链升级，助力形成自主可控的存储生态 [6] - 创业板提供的资金支持与企业级SSD赛道“高投入、长周期、强壁垒”的特征精准匹配，直接服务于信创、数据要素流通等国家战略 [4][5] - 这一实践是资本市场服务新质生产力发展的生动诠释，通过“制度-资本-企业-产业”的良性循环，实现产业升级与国家战略的同频共振 [6]

公司IPO与财务表现 - 中国证监会已同意深圳大普微电子股份有限公司首次公开发行股票注册，标志着创业板首家未盈利企业IPO注册获批 [1] - 公司2022至2024年营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元，净亏损分别为5.34亿元、6.17亿元、1.91亿元 [3] - 公司预计2025年度营业收入约为20.5亿元至23.5亿元，同比增幅约为113.06%至144.24%，但预计扣非前后归母净利润亏损将扩大至4.64亿元至5.04亿元 [3][4] 业务与市场地位 - 公司成立于2016年，主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，报告期内企业级SSD累计出货量达4900PB以上，其中搭载自研主控芯片的出货比例达75%以上 [6] - 根据IDC数据，最近三年国内企业级SSD市场中公司占有率稳居市场前列，但国际厂商仍占据主导地位 [6] - 公司下游客户覆盖广泛，包括字节跳动、腾讯、阿里巴巴等互联网与AI企业，新华三、中兴等服务器厂商，三大通信运营商以及金融、电力等行业知名企业 [6] - 公司是中国极少数已实现向Google等海外客户供货的企业级SSD厂商，2025年已通过Nvidia、xAI两家全球AI头部公司的测试导入，后续有望逐步放量 [6] 发展战略与公司治理 - 公司未来将继续深耕半导体企业级存储领域，并围绕AI全面布局大容量QLC SSD、SCM SSD、可计算存储SSD等产品，同时向智能网卡、RAID卡等网络互联领域延伸 [6] - 在公司特别表决权机制下，实际控制人杨亚飞通过大普海德、大普海聚合计控制公司66.74%的表决权 [7] - 实际控制人杨亚飞拥有美国永久居留权及博士研究生学历，曾在美国高通公司任职，自公司成立起担任核心管理职务 [10]

公司上市与行业意义 - 证监会于2026年1月23日正式批准深圳大普微电子股份有限公司首次公开发行股票注册 [1][2] - 公司成为创业板第一家未盈利就上市的企业 体现了资本市场对硬科技企业的支持力度 并为国产企业级存储产业自主可控增添助力 [4] - 公司是国内少有的能自主掌握企业级“主控芯片+固件算法+模组”全链条技术并实现批量出货的半导体厂商 其上市证明了自身技术成果 也折射出中国半导体存储产业突破升级的决心 [4] 公司技术与研发实力 - 公司是国家级专精特新重点“小巨人”企业 在研发上持续高投入 近三年研发费用达7.37亿元 占同期总营收的36.15% 远高于行业平均水平 [4] - 公司目前拥有156项发明专利 其多款企业级SSD产品在顺序读写、随机读写速度及延迟等核心指标上已达到国际先进水平 [4] - 公司实现了SCM SSD和可计算存储SSD等新型产品的量产供货 全球能同时做到这一点的厂商很少 这恰好契合了人工智能时代对高端存储的需求 [4] 公司财务与募投项目 - 公司此次IPO计划募集资金约18.78亿元 主要用于下一代主控芯片和企业级SSD的研发与产业化、模组量产测试基地建设以及补充流动资金 [5] - 募投项目旨在提升规模化供货能力、测试一致性和供应链稳定性 加速PCIe 6.0等下一代技术落地 增强在大型数据中心项目中的竞争力 [5] - 公司营收增长迅猛 从2022年的5.57亿元增长至2024年的9.62亿元 预计2025年营收将达到21.58亿元 同比增长124% 并最快于2026年实现整体盈利 [5] 行业背景与市场机遇 - 2025年6月 创业板正式推出未盈利企业上市标准 为高研发投入期的硬科技企业开辟了融资渠道 大普微作为该标准落地后的首家上市企业 具有示范意义 [7] - 人工智能爆发式增长推动了对存储的需求 AI训练环节已全部采用SSD 对大容量、高速率企业级SSD的需求持续增加 预计到2028年 AI服务器中固态硬盘的需求占比将达到20% [7] - 目前国内企业级SSD市场仍以三星、SK海力士等海外厂商为主 国产品牌占比较低 在国家重视数据安全和关键信息基础设施安全的背景下 打造自主产业生态对供应链安全和半导体产业高质量发展至关重要 [7] 行业发展趋势与展望 - 继大普微之后 芯片制造企业粤芯半导体也于2025年12月19日提交IPO申请并被受理 显示出硬科技企业积极对接资本市场的良好势头 [8] - 未来 以公司为代表的头部企业有望借助上市资金加大研发投入 加快技术更新和产能扩张 逐步打破海外厂商垄断 提升国产企业级SSD的市场份额 [8] - 公司在可计算存储等新兴领域的布局 有助于中国在全球存储技术变革中抢占先机 为人工智能、云计算等数字经济核心产业提供安全可靠的存储支持 [8]

公司IPO与募资情况 - 2025年1月23日，证监会同意大普微首次公开发行股票注册，标志着创业板首家未盈利企业IPO注册获批 [1] - 公司本次IPO拟募集资金约18.78亿元，重点投向下一代主控芯片及企业级SSD研发与产业化、企业级SSD模组量产测试基地建设及补充流动资金 [4] - 募投方向旨在提升规模化交付能力、测试一致性与供应链稳定性，服务于公司在更大规模数据中心项目中的持续参与能力 [4] 公司业务与技术能力 - 公司深度聚焦数据中心存储场景，是国内极少数具备数据中心企业级“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商 [4] - 作为国家级专精特新重点“小巨人”企业，公司多款产品在顺序读写速度、随机读写速度、延迟等核心指标上已达国际先进水平 [5] - 公司已实现SCM SSD和可计算存储SSD等新形态产品的量产交付，是全球少数同时具备这些能力的厂商之一 [5] - 公司拥有156项发明专利，最近三年累计研发费用为7.37亿元，占累计营业收入的36.15% [5] 公司财务与经营表现 - 2022年至2024年，公司分别实现营业收入5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元 [5] - 2025年，公司预计实现营业收入21.58亿元，同比增长124% [5] - 公司预计最早将于2026年整体实现扭亏为盈 [5] 行业背景与市场机遇 - 人工智能存储需求正加速企业级SSD市场增长，中国市场发展潜力尤为突出，但国产品牌市占率整体仍然较低 [5] - 企业级SSD是数据中心服务器产业链中的重要环节，在国家高度重视自主可控、数据安全和关键信息基础设施安全的背景下，亟需具备自主可控能力的本土厂商脱颖而出 [5] - 打造国产企业级SSD自主可控产业生态的需求日益强烈，不仅涉及供应链安全，亦是推动国内半导体产业发展的关键因素 [6] 资本市场与政策环境 - 大普微IPO过会反映了创业板对优质创新企业的支持力度，是资本市场提升包容性和适应性、更好服务科技创新的体现 [4] - 创业板高新技术企业占比近九成，战略性新兴产业企业占比近七成，新一代信息技术等优势产业群体发展趋势明显 [6] - 2024年6月，创业板正式启用未盈利上市标准，支持优质未盈利创新企业上市，标准被“激活”以来市场各方反响积极 [6] - 继大普微之后，2025年12月19日，芯片制造企业粤芯半导体申报IPO获受理 [6]

公司概况与市场地位 - 深圳大普微电子股份有限公司成为创业板首家未盈利成功过会的企业 [1][2] - 公司是国内专注企业级SSD的第一股 [3] - 公司深度聚焦数据中心存储场景，是国内极少数具备数据中心企业级“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商 [4] - 公司是国家级专精特新重点“小巨人”企业 [4] 技术实力与研发投入 - 公司多款产品在顺序读写速度、随机读写速度、延迟等核心指标上已达国际先进水平 [4] - 公司已实现SCM SSD和可计算存储SSD等新形态产品的量产交付，是全球少数同时具备这些能力的厂商之一 [4] - 公司拥有156项发明专利 [4] - 最近三年累计研发费用为7.37亿元，占累计营业收入的36.15% [4] 财务表现与未来预期 - 2022年至2024年，公司分别实现营业收入5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元 [4] - 2025年，公司预计实现营业收入21.58亿元，同比增长124% [4] - 公司预计最早将于2026年整体实现扭亏为盈 [4] 行业背景与市场机遇 - 人工智能存储需求加速企业级SSD市场增长，中国市场发展潜力尤为突出 [4] - 企业级SSD是数据中心服务器产业链中的重要环节，但国产品牌市占率整体仍然较低 [4] - 在国家高度重视自主可控、数据安全和关键信息基础设施安全的背景下，亟需具备自主可控能力的本土厂商脱颖而出 [4] - 打造国产企业级SSD自主可控产业生态的需求日益强烈，涉及供应链安全，亦是推动国内半导体产业发展的关键因素 [5] 资本市场环境与政策支持 - 创业板高新技术企业占比近九成，战略性新兴产业企业占比近七成 [7] - 2024年6月，创业板正式启用未盈利上市标准，支持优质未盈利创新企业上市 [7] - 资本市场提升包容性和适应性，有助于拓宽优质未盈利创新企业融资渠道，破解早期研发资金瓶颈，激励其加大研发投入 [7]

公司概况与市场地位 - 公司全称为深圳大普微电子股份有限公司，成立于2016年，是国内领先、国际一流的企业级SSD主控芯片设计、SSD产品及存储方案提供商，获认定为广东省存储芯片及系统工程技术研究中心 [2] - 公司是国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储企业，产品代际覆盖PCIe 3.0到5.0，并围绕AI布局大容量QLC SSD、SCM SSD、可计算存储SSD等前沿产品 [2] - 报告期内，公司企业级SSD累计出货量已达4900PB以上，其中搭载自研主控芯片的出货比例超过75% [2] - 公司客户覆盖Google、字节跳动、腾讯、阿里巴巴等国内外头部互联网企业，新华三、联想等头部服务器厂商，以及三大通信运营商，并深入金融、电力等关键行业 [2] - 公司承担多项国家级科研专项，研发投入累计超过7亿元 [2] 财务与经营状况 - 2022年至2025年上半年，公司累计亏损近17亿元，未分配利润低至-9.45亿元 [2] - 公司经营现金流连续多年净流出超过18亿元，截至2025年6月短期债务占比高达95.76%，资金链压力凸显 [2] - 2023年，因原材料采购价下降滞后于市场，公司毛利率暴跌至-27.13% [4] - 2025年上半年，因行业价格回调，公司再次陷入毛利率为负的困境 [4] 上市进程与行业意义 - 公司将于12月25日迎来创业板IPO上会审核，是创业板首家申报的未盈利企业，若审议通过将成为“创业板未盈利上市第一股” [1] - 此次上会被视作A股资本市场对优质未盈利科技企业包容度的“试金石”，其闯关结果将为后续同类企业开辟上市路径，具有标杆价值 [1] 未来盈利预期与路径 - 公司提出“2026年最早扭亏为盈”的目标 [1] - 公司预计2026年营业收入将大幅增长至27.32亿元，通过PCIe5.0等高端产品占比提升改善毛利率，并降低期间费用率，利用规模化效应推动整体盈利 [3] - 公司预计2025年第四季度毛利率将提升至7.68%，单季收入逼近9亿元 [3] - 公司表示受益于AI商业化加速与云计算需求增长，2025年下半年行业已显著回暖，公司累计斩获19.41亿元在手订单 [3] 面临的挑战与不确定性 - 公司盈利弹性高度依赖上游NAND Flash价格波动，这种“周期依赖型”盈利模式让扭亏根基显得脆弱 [4] - 2024年行业整体增速达187.9%，但公司营收增速仅85.3%，市场份额从6.4%滑落至3.0% [6] - 2026年，长江存储、英韧科技等头部厂商的扩产与技术迭代，将进一步挤压市场空间，公司能否完成份额提升目标存疑 [6]