报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX市场延续强势，受投机资金提前布局2026年多头头寸推动，且支撑因素超越纯金融驱动，汽油调合利润回落使重整装置在芳烃抽提与汽油生产间接近盈亏平衡，PX-MX价差扩大至150美元以上、PX-石脑油价差一度达370美元，改善了PX生产经济性，韩国工厂预计1月增产但受部分重整装置检修限制 [2] - 国内PTA维持高开工，内需有所回落，聚酯工厂减产对PTA形成负反馈，PTA消费量维持高位，但主流聚酯共产提前检修并销售PTA原料，基差快速走弱 [2] 相关目录总结 现货价格变动情况 - PTA现货价格从4960涨至4970，变动值为10；MEG内盘价格从3665降至3637，变动值为 - 28 [2] - PTA收盘价从5018涨至5030，变动值为12；MEG收盘价从3796降至3755，变动值为 - 41 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6405涨至6450，变动值为45；短纤基差从57涨至67，变动值为10；3 - 4价差无变动 [2] - 涤短现金流从240涨至246，变动值为6；1.4D仿大化价格无变动，1.4D直纺与仿大化价差从1155涨至1200，变动值为45 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均上涨13，外盘水瓶片价格无变动，瓶片现货加工费从538涨至552，变动值为14 [2] - T32S纯涤纱价格从10600降至10570，变动值为 - 30；T32S纯涤纱加工费从4195降至4120，变动值为 - 75 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格从16600涨至16700，变动值为100；棉花328价格从15450降至15440，变动值为 - 10 [2] - 涤棉纱利润从1513涨至1587，变动值为74；原生三维中空（有硅）价格从7210降至7165，变动值为 - 45 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从541降至497，变动值为 - 44；原生低熔点短纤价格从7775降至7760，变动值为 - 15 [2] 市场情况 - 短纤主力期货涨2到6398，涤纶短纤生产工厂价格下滑，贸易商价格区间震荡，下游按需采买，场内成交温吞 [2] - 1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东、华北、福建市场有不同价格区间 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6000 - 6100元/吨，均价较上一工作日跌10元/吨，PTA及瓶片期货震荡运行，成本端支撑力度转弱，供应端报盘稳跌互现，市场现货货源稍紧，下游终端刚需补库，商谈气氛清淡，市场商谈重心窄幅下跌 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从86.77%涨至88.84%，涨幅2.07%；涤纶短纤产销从74.00%降至60.00%，降幅14.00% [3] - 涤纱开机率（周）、再生棉型负荷指数（周）均无变动 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - PX市场经历迅猛上涨,此轮涨势由投机资金推动,期货市场主导价格发现机制,形成“非理性繁荣”特征,虽有泡沫担忧,但PX基本面有支撑,2026年市场预计持续趋紧,受印度新增PTA产能及需求有机增长驱动,PX-石脑油价差已扩大至360美元,PX-混合二甲苯价差达155美元,显著改善芳烃抽提经济性,PX市场处于投机情绪与基本面张力交织的关键节点 [2] - 国内PTA维持高开工,受益于内需稳定及11月底起对印度出口恢复,汽油价差高位对芳烃有所支撑,聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持在高位,PTA消费量维持高位,市场囤货意愿增加,基差快速走强,聚酯需求虽受国内季节走弱,但聚酯工厂减产不足以形成负反馈 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从5060涨至5075,变动值为15;MEG内盘价格从3686涨至3711,变动值为25;PTA收盘价从5140降至5116,变动值为 -24;MEG收盘价从3815涨至3867,变动值为52 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6520降至6510,变动值为 -10;短纤基差从34涨至42,变动值为8;2 - 3价差从16降至18,变动值为 -2 [2] - 涤短现金流从240涨至246,变动值为6;1.4D仿大化价格维持5250不变;1.4D直纺与仿大化价差从1270降至1260,变动值为 -10 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均从6097涨至6148,变动值为51;外盘水瓶片价格维持810不变;瓶片现货加工费从536涨至566,变动值为30 [2] - T32S纯涤纱价格维持10600不变;T32S纯涤纱加工费从4080涨至4090,变动值为10;涤棉纱65/35 45S价格维持16600不变 [2] - 棉花328价格从15610涨至15615,变动值为5;涤棉纱利润从1377涨至1381,变动值为5;原生三维中空(有硅)价格维持7210不变 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从449降至428,变动值为 -21;原生低熔点短纤价格维持7775不变 [2] 市场情况 - 短纤主力期货跌32到6470,现货市场中涤纶短纤生产工厂价格稳定,贸易商价格微幅下滑,下游按需采买,场内成交谨慎,1.56dtex*38mm半光本白(1.4D)涤纶短纤华东、华北、福建市场有不同价格区间 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6140 - 6200元/吨,均价较上一工作日涨30元/吨,PTA及瓶片期货偏强运行,成本端支撑力度较强,供应端报盘多数上调为主,市场现货货源偏紧,低端价格重心继续上移,市场商谈重心有所上升 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷(周)从86.77%涨至88.84%,变动值为2.07%;涤纶短纤产销从80.00%降至72.00%,变动值为 -8.00% [3] - 涤纱开机率(周)维持66.00%不变;再生棉型负荷指数(周)维持51.10%不变 [3]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 分组2 - 核心观点为PX市场经历一轮迅猛上涨此轮涨势并非源于基本面突变而主要由投机资金推动期货市场开始主导价格发现机制形成一种“非理性繁荣”特征趋势自我强化尽管存在泡沫担忧PX基本面确有支撑2026年市场预计持续趋紧受印度新增PTA产能及需求有机增长驱动PX市场正处于投机情绪与基本面张力交织的关键节点国内PTA维持高开工受益于内需稳定及11月底起对印度出口恢复汽油价差仍处高位对芳烃有所支撑聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持在高位PTA消费量维持高位并且市场囤货意愿增加基差快速走强聚酯需求虽受国内季节走弱但由于聚酯工厂的减产不足以形成负反馈 [2] 分组3 价格变动 - PTA现货价格从2026/1/9的5035涨至2026/1/12的5100，变动值为65 [2] - MEG内盘价格从2026/1/9的3697涨至2026/1/12的3734，变动值为37 [2] - PTA收盘价从2026/1/9的5108涨至2026/1/12的5142，变动值为34 [2] - MEG收盘价从2026/1/9的3866涨至2026/1/12的3880，变动值为14 [2] - 1.4D直纺涤短从2026/1/9的6515涨至2026/1/12的6520，变动值为5 [2] 市场表现 - 短纤主力期货涨8到6502。现货市场中，涤纶短纤生产工厂价格僵持运行，贸易商价格微涨，下游按需采买，场内成交清淡 [2] - 原油继续上涨，原料表现强势，供应持续缩量，聚酯瓶片工厂报价多上调10 - 100，市场重心明显上调，下游刚需零星补现货，交投清淡 [2] 其他指标 - 短纤基差从2026/1/9的54降至2026/1/12的38，变动值为 - 16 [2] - 2 - 3价差在2026/1/9和2026/1/12均为18，无变动 [2] - 涤短现金流从2026/1/9的240涨至2026/1/12的246，变动值为6 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从2026/1/9的1240涨至2026/1/12的1245，变动值为5 [2] - 瓶片现货加工费从2026/1/9的519降至2026/1/12的514，变动值为 - 5 [2] - T32S纯涤纱价格从2026/1/9的10500涨至2026/1/12的10600，变动值为100 [2] - T32S纯涤纱加工费从2026/1/9的3985涨至2026/1/12的4080，变动值为95 [2] - 涤棉纱65/35 45S在2026/1/9和2026/1/12均为16600，无变动 [2] - 棉花328价格从2026/1/9的15510降至2026/1/12的15365，变动值为 - 145 [2] - 涤棉纱利润从2026/1/9的1418涨至2026/1/12的1469，变动值为51 [2] - 原生三维中空（有硅）在2026/1/9和2026/1/12均为7210，无变动 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从2026/1/9的467降至2026/1/12的399，变动值为 - 68 [2] - 原生低熔点短纤在2026/1/9和2026/1/12均为7775，无变动 [2] 市场负荷与产销 - 直纺短纤负荷（周）从2026/1/9的86.77%涨至2026/1/12的88.84%，变动值为2.07% [3] - 涤纶短纤产销从2026/1/9的72.00%涨至2026/1/12的87.00%，变动值为15.00% [3] - 涤纱开机率（周）在2026/1/9和2026/1/12均为66.00%，无变动 [3] - 再生棉型负荷指数（周）在2026/1/9和2026/1/12均为51.10%，无变动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内PTA装置逐步回归产量回升，利润受制于产能过剩和新装置投产，前期加工费低迷，近期因需求好转、新装置投产推迟及部分企业减产保价，加工费有回升迹象；聚酯负荷维持90%以上未大累库，市场需求乐观尤其是出口需求，主流工厂促销使国庆备货达小高潮，低加工费和市场反内卷环境下，PTA开工率或进一步改善 [2] 相关目录总结 价格变动情况 - PTA现货价格2025/9/26至2025/9/29维持4590元 [2] - MEG内盘价格从4294涨至4295元，收盘价从4213涨至4224元 [2] - 1.4D直纺涤短从6495降至6480元 [2] - 短纤基差从102涨至110 [2] - 10 - 11价差从2降至 - 20 [2] - 涤短现金流从240涨至246 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从970降至955 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均涨16元，外盘水瓶片从765降至760 [2] - 瓶片现货加工费从459涨至475 [2] - T32S纯涤纱价格维持10300元，加工费从3805涨至3820 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格维持16350元，利润从1504涨至1524 [2] - 棉花328价格从14655降至14630元 [2] - 原生三维中空（有硅）、原生低熔点短纤价格维持不变 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流维持457 [2] 市场情况 - 短纤方面，主力期货价格跌8至6336，生产工厂价格稳定，贸易商价格横盘震荡，下游按需采买，场内成交有限；1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东、华北、福建市场有不同价格区间 [2] - 瓶片方面，聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5790 - 5890元/吨，均价较上一工作日跌5元/吨，原料PTA及瓶片期货先跌后涨，供应端报盘稳跌不一，下游终端观望，市场交投稀少 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷从93.90%升至94.40% [3] - 涤纶短纤产销从45.00%升至52.00% [3] - 涤纱开机率维持63.50% [3] - 再生棉型负荷指数从51.00%升至51.50% [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中美经贸高层会谈达成重要共识并取得实质性进展，双方建立磋商机制，对等关税大幅降低，24%的关税在初始90天内暂停实施，保留对商品加征剩余10%关税的权利，取消部分政令加征的关税 [2] - PX检修密集，内外价差修复，国内PTA装置检修使PTA基差明显走强，部分贸易商集中补货致市场紧张，PTA与PX供应端收缩使市场正套走出，PTA月差拉升，聚酯工厂去库，库存转好 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格变动 - PTA现货价格从5095降至5030，变动值为 -65 [2] - MEG内盘价格从4635降至4581，变动值为 -54 [2] - PTA收盘价从4874降至4798，变动值为 -76 [2] - MEG收盘价从4506降至4461，变动值为 -45 [2] - 1.4D直纺涤短从6815降至6805，变动值为 -10 [2] - 华东水瓶片从6198降至6188，变动值为 -10 [2] - 热灌装聚酯瓶片从6198降至6188，变动值为 -10 [2] - 外盘水瓶片从815降至805，变动值为 -10 [2] - T32S纯涤纱价格从10680涨至10780，变动值为100 [2] - 棉花328价格从14400涨至14415，变动值为15 [2] 基差、价差及现金流变动 - 短纤基差从136降至57，变动值为 -79 [2] - 6 - 7价差从54降至30，变动值为 -24 [2] - 涤短现金流从240涨至246，变动值为6 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从815降至805，变动值为 -10 [2] - 瓶片现货加工费从289涨至353，变动值为63.67 [2] - T32S纯涤纱加工费从3865涨至3975，变动值为110 [2] - 涤棉纱利润从1538涨至1539，变动值为0.96 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从66涨至175，变动值为108.67 [2] 市场情况 - 涤纶短纤跌16至6570，生产企业价格上调，贸易商价格偏弱，下游观望，成交稀少，不同地区价格有差异 [2] - 聚酯瓶片市场价格下跌，原油价格偏弱，期货高开低走，供应端报价多数下调，下游终端谨慎跟进，交投清淡 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.90%涨至91.30%，变动值为0.02 [3] - 涤纶短纤产销从64.00%降至47.00%，变动值为 -17.00% [3] - 涤纱开机率（周）维持67.00%不变 [3] - 再生棉型负荷指数（周）维持50.40%不变 [3]