财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比下降1.1%，相当于减少约800万瑞士法郎，主要受固网订阅收入下降拖累[4][21][24] - 第三季度EBITDA增长2.4%，主要得益于运营支出改善，完全抵消了软件收入同比下降的影响[4][21] - 第三季度资本支出为500万瑞士法郎，同比下降，符合公司从2024年到2025年的指引[23] - 第三季度自由现金流接近1400万瑞士法郎，低于第二季度，主要因公司在第一季度和第三季度支付利息[23][29] - 调整后自由现金流显著增长3100万瑞士法郎，主要受益于利息成本降低[29] - 移动ARPU有所增长，得益于价格上涨和主品牌策略；固网ARPU在第二季度价格上涨后曾短暂稳定，但第三季度再次出现净下降[19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务表现强劲，后付费用户净增2万户，为年内最佳表现，并得到企业业务加速增长的支撑[4][18] - 固网宽带用户净流失7000户，主要受季度内软件交易和UPC迁移的遗留影响[4][13] - 企业市场订阅收入下降，因去年同期有一个大客户切换项目带来高基数；非订阅部分收入显著增长，包括集成收入和漫游收入[25][26] - FMC融合业务份额持续攀升，较第二季度上升0.5个百分点，达到59%[18] - 新推出的C段品牌CH Mobile为纯移动在线产品，旨在覆盖预算细分市场[11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 瑞士市场竞争强度高但未发生变化，公司继续执行其三大增长引擎战略主品牌、侧翼品牌和企业业务[6] - 在新建光纤覆盖区域，公司认为自身执行落后于竞争对手，存在提升区域营销的机会[15][60] - 企业市场对5G独立组网的需求增长缓慢，尚未出现大量利用5GSA优势的新需求或特定项目[41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持快速跟随者策略应对黑色星期五等第四季度高流动性活动，并推出自有C段品牌CH Mobile以完善多品牌战略覆盖[5][10][12] - 新推出的产品和服务包括家庭安防解决方案、高端Iconic捆绑包、Super search内容搜索功能，以及针对小型零售店的综合解决方案，以开辟新的增长途径[8][9][10] - 网络投资方面，5G独立组网和3G退网已完成，覆盖性投资预计将下降，传输网络投资将使基线略有提高，但总体保持稳定[29] - 公司致力于逐步偿还债务，计划在第四季度偿还1.8亿瑞士法郎债务，其中7000万瑞士法郎已在执行中[33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层确认2025年全年财务指引，包括每股股息增长2.7%[5][32] - 固网业务的稳定化慢于预期，预计将延迟至2026年期间出现，但运营支出和资本支出的效率将支撑中期自由现金流的增长前景[6][36][51] - 黑色星期五期间的促销激烈程度与去年相比未见变化，竞争对手在各自价格区间内保持稳定，未出现进一步恶化[45][52] - 公司观察到成本节约的持续机会，包括人工智能的引入、组织优化和营销支出效率提升，以及因5G网络投资基本完成而带来的资本支出下降[77][78] 其他重要信息 - 第三季度业绩受到从美国公认会计原则切换回国际财务报告准则的调整影响，从第四季度起同比比较将更容易[20] - 公司与冰球联盟签署了延长八年的转播权协议，相关成本按折现值计入资本支出，但指引中的物业及设备增加额不包括此项[30] - A类美国存托凭证计划将于11月13日终止，截至当时已有93%的存托股完成转换，剩余7%约500万股将由存托银行在市场上出售[34][35] - 公司在第三季度完成了约10亿瑞士法郎的债务再融资，其中3.85亿瑞士法郎为高级担保票据增发，6.5亿美元为定期贷款增量，使84%的债务到期日在2031年之后，60%在2032年到期[33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于5GSA对企业业务的影响以及欧盟关于高风险供应商的讨论[39] - 企业业务向5GSA迁移进展缓慢，尚未看到大量利用5GSA优势的新需求，相关新产品的销售活动正在逐步增加[41] - 关于高风险供应商的讨论在欧盟有所增加，但在瑞士情况未变，公司认为无需立即采取行动[41] 问题: 关于今年黑色星期五销售情况与去年的对比，以及固网ARPU疲软的原因和未来展望[44] - 黑色星期五活动早期，竞争对手启动较早，但促销激烈程度与去年相比未见变化，各品牌保持在各自价格区间内[45] - 固网ARPU稳定化延迟，原因包括用户流入软于预期、流失率仍处高位、促销后重新定价的影响等，公司已采取应对措施，预计在2026年期间实现稳定[45][46][47] - 运营支出和资本支出的效率将支持自由现金流的增长轨迹，抵消固网业务的疲软[51] 问题: 关于在高端细分市场的促销活动[52] - 在高端细分市场，公司自身尚未启动活动，也未看到瑞士电信的动向，Salt的活动与往年一致，未出现定价区间的恶化[52] 问题: 关于新移动子品牌推出的原因以及固网业务中聚焦光纤覆盖区域的具体含义[55] - 新品牌CH Mobile的推出是为了弥补现有品牌在10-20瑞士法郎价格区间的覆盖空白，是对市场中已有价格的跟随，而非改变定价动态[57][58] - 在光纤覆盖新区域，由于客户有理由重新选择供应商，流动性较高，公司承认此前执行落后于竞争对手，将提升区域营销能力[59][60] - 目前HFC混合光纤同轴电缆技术仍贡献约50%的新用户流入，公司认为产品具有竞争力，但需改善区域营销执行[60][61] 问题: 关于CH Mobile是否定价过低，以及第四季度营收加速增长的动力[65][67] - CH Mobile的常规定价为14.90瑞士法郎，与市场同类产品一致；黑色星期五期间的9.90瑞士法郎促销价仅为期四周，旨在启动阶段获得可见度，并非长期低价策略[68][69] - 第四季度营收加速的动力包括：用户流入量预计回升、iPhone 17的销售贡献、企业业务去年同期高基数的正常化、以及漫游收入模式变化的影响在第三季度最为显著后趋于正常[70][71] 问题: 关于CH Mobile的目标、以股份为基础的薪酬增加的原因以及未来成本节约的来源[74] - CH Mobile没有具体的市场份额或规模目标，主要目的是参与该细分市场的流动性[76] - 以股份为基础的薪酬在前九个月达到约4700万瑞士法郎，部分受员工持股计划及与分拆相关的激励授予影响，预计未来的授予价值会较低[79][80] - 未来的成本节约机会来自运营支出自然下降、人工智能应用、组织优化、营销效率提升，以及5G网络投资高峰过后资本支出的减少[77][78]

财务数据和关键指标变化 - 公司前九个月服务收入达到1459亿美元，同比增长1% [4][6] - 剔除传统业务后，总收入增长3%，显示增长领域的持续扩张 [6] - 息税折旧摊销前利润增长3%至828亿美元，利润率稳定在52% [4][17] - 电信核心收入为253亿比索，同比下降5%，主要由于网络和IT投资带来的折旧及融资成本上升 [5][18] - 核心收入稳定在258亿比索，得益于Maya的持续盈利 [5][19] - 公司对Maya的核心净利润贡献达到63亿比索，较去年同期的亏损实现15亿比索的扭亏为盈 [5] - 第三季度服务收入同比增长2%，剔除传统业务后增长4% [8] - 资本支出为430亿比索，低于去年同期的523亿比索，资本支出强度从33%改善至27% [20] - 净债务为2890亿比索，净债务/息税折旧摊销前利润比率为2.61倍 [20] - 总债务为2990亿比索，60%的到期日在2030年之后，平均债务期限为6.5年 [21] - 平均利息成本为5.49%，高于去年的5.08% [21] - 利息覆盖率为3.37倍，公司保持投资级评级 [21][22] - 本季度包含26亿比索的加速折旧费用，与核心及IT系统现代化以及传统资产报废相关 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 家庭业务 - 家庭业务收入同比增长4%至457亿比索，主要由光纤需求驱动 [10] - 光纤收入增长7%至445亿比索，占家庭业务总收入的97% [10] - 年内净增26.5万光纤用户，同比增长67%，总光纤用户数同比增长8% [10] - 预付费光纤用户数自2024年以来增长15倍 [11] - 每用户平均收入稳定在1470比索，为行业最高，流失率保持在1.9%的低位 [11][12] - 推出Air Fiber和激光互联网，以较低成本在难以覆盖区域提供类光纤速度 [12] 企业业务 - 前九个月企业业务收入基本稳定，其中企业数据及ICT收入增长2%至26.7亿比索 [13] - ICT收入同比增长27%，受托管IT服务增长115%、数据中心托管增长25%、网络安全服务增长12%驱动 [13] - 第三季度企业业务恢复增长，收入环比增长5%，企业数据及ICT收入环比增长7%，其中ICT服务增长40% [13] - 企业数据及ICT收入现已占企业总收入的75% [13] 无线业务 - 前九个月无线业务收入为632亿比索，同比略降3亿比索，主要受传统业务下滑影响 [14] - 数据收入（含移动数据和固定无线）同比增长1%至575亿比索，占无线总收入的91% [14] - 第三季度数据收入同比增长3% [14] - 固定无线接入收入同比增长18% [15] - 5G设备数量同比增长39%至1050万台，数据流量同比增长6%至4393 PB [15] - 5G设备在总用户中的占比提升至18% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - Maya连续第三个季度实现盈利，前九个月核心净利润为16亿比索 [5][19] - Maya客户数量近翻倍至900万，累计借款用户增长81%至240万 [24] - 存款达到570亿比索，同比增长59%，自成立以来累计发放贷款1870亿比索 [24] - 贷款余额为270亿比索，贷存比为48%，净息差升至18.9%，不良贷款率为6.3% [25] - 84%的Maya客户为Z世代和千禧一代，76%位于马尼拉大区之外 [24] - 超过一半的Maya借款人为首次借款人 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将固定无线接入纳入无线业务的增长板块，以反映有机增长 [6][7] - 公司通过推出Air Fiber和激光互联网等新技术扩大覆盖范围和服务可用性 [12] - 公司在人工智能和数据基础设施领域加强领导地位，推出菲律宾首个主权AI平台"Filipinas AI" [13][88] - 公司推出Maya Black高端信用卡和创新的个人贷款产品，以扩大信贷准入 [26] - 公司与Cebuana Lhuillier等企业合作，通过全国3500家分支机构和2.5万名代理向无银行账户客户扩展信贷服务 [26] - 公司获得绿色贷款，用于加速在全国范围内推广更节能的5G网络 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 企业业务在第三季度恢复增长，因政府及公共部门项目在选举相关延迟后开始加速 [7][9][13] - 管理层看到政府数字连接投资的持续势头，预计将延续至第四季度及明年第一季度 [42][43][47] - 政府优先考虑数字化，包括公共部门数据主权、学校连接站点项目以及数字化州立大学和医疗中心 [46][47] - 管理层对《全民连接法》的实施持谨慎态度，认为其缺乏对新建基础设施和覆盖质量的具体义务要求 [48][49][52][53] - 公司预计通过资产货币化计划和降低资本支出，在未来三到四年内将净债务/息税折旧摊销前利润比率降至2.0倍左右 [22][68] - 公司于2025年9月提前实现正自由现金流，并对2026年维持此态势充满信心 [22][70] 其他重要信息 - 公司在ESG评级方面取得进展，并参与全球对话，如在纽约气候周展示本土创新 [28] - 公司与供应链合作伙伴举办研讨会，传达其在网络推广背景下的生物多样性政策 [28] - 公司正在与潜在投资者洽谈出售数据中心业务49%的股份，并探索数据中心REIT上市的可能性 [72] 问答环节所有提问和回答 问题: Maya第三季度净利润下降的主要驱动因素是什么？是否存在一次性因素？ [33] - 回答: 净利润略有下降主要受两个因素影响：一是根据央行指示，游戏链接移除的影响自2023年8月开始显现；二是随着Maya Black信用卡和个人贷款等长期贷款的推广，在投资组合成熟前，短期内会产生额外的拨备影响 [34] 问题: 《全民连接法》及其实施细则将如何影响公司的盈利能力和投资前景？新的收入机会是否大于竞争带来的收入风险？移动业务表现连续第三个季度落后于竞争对手，驱动这种差异的原因是什么？企业业务中政府项目的增长势头能否在第四季度持续？ [36][37][38] - 回答（移动业务）: 虽然收入增长落后，但Smart无线集团年内迄今实现持平增长，而竞争对手为负增长。第三季度Smart同比增长也领先。公司通过超精准定位工具获取更高质量的用户群，Smart的每用户平均收入增长2.5%，而竞争对手下降5.5%。固定无线接入是另一个增长领域，由5G投资驱动 [39][40][41] - 回答（企业业务）: 看到政府项目势头持续至第四季度及明年第一季度。尽管部分主要项目可能出现交付日期滑落，但国家和地方政府在连接和ICT方面的需求依然旺盛 [42][43] - 补充（企业业务前景）: 政府意识到在数字连接方面落后于东盟邻国，并将其作为2026年及以后的优先事项。数据主权、学校连接站点等项目，以及数字化州立大学和医疗中心的倡议将成为企业业务的未来收入驱动力 [45][46][47] - 回答（《全民连接法》）: 目前难以评估机会，因为这是首次实施开放接入模式。如果新玩家承诺投资补充公司网络的新基础设施，将是探索新合作的机会。但如果只是纯粹的接入，由于实施细则不明确，难以评估。实施细则未规定新进入者建设基础设施的义务，也未要求从偏远地区开始或确保覆盖质量，因此对其能否实现承诺存疑 [48][49][52][53] 问题: 关于《全民连接法》，批发接入定价机制将如何设定？频谱管理条款中包括收回未充分利用频谱，这将如何影响行业？ [58] - 回答（定价）: 实施细则未明确具体定价模型，仅要求现有运营商提交参考接入报价供监管机构审查是否公平合理。目前尚不清楚基于自愿合同的定价是否会获得批准，以及监管机构对"显著市场力量"的重新定价审查意味着什么 [59][60] - 回答（频谱）: 频谱未充分利用的影响取决于其定义和使用方式。目前尚无标准，希望制定频谱管理政策框架时能与行业利益相关者协商，并设有过渡期 [61][62][63] 问题: 净债务/息税折旧摊销前利润比率降至2.0倍预计在哪一年实现？净债务增长快于净利润，资金主要投向何处？是否有信心在2026年维持正自由现金流？资产货币化计划（如数据中心股权出售和铜缆销售）有何更新？ [67][70][71] - 回答（降杠杆时间）: 预计需要三到四年时间降至2.0倍 [68] - 回答（资金投向）: 资金持续投入IT网络推广和数据中心开发 [68] - 回答（自由现金流）: 有信心维持，因未来资本支出降低以及资产货币化计划 [70] - 回答（资产货币化）: 正与有意收购数据中心业务49%股份的潜在投资者洽谈，同时也在探索数据中心REIT上市方案 [72] 问题: 第三季度固定宽带净增用户9.5万，高于上半年的7万，其中预付费和后付费各占多少？驱动加速的原因是什么？ [73] - 回答: 第三季度预付费用户增长超过三倍，但增长是选择性的，针对有高充值倾向的高质量用户。目前大部分净增仍来自后付费用户 [74][75][76] 问题: 第三季度是否确认了大部分加速折旧费用？利息费用同比激增的原因是什么，是否主要来自铁塔租赁等？ [77][78] - 回答（折旧）: 加速折旧主要发生在7月，源于传统资产报废以及IP和网络核心系统现代化 [79][82] - 回答（利息）: 利息增加主要因加权平均利率上升约49个基点，以及加权平均贷款余额增加约10亿比索 [77] 问题: 近期推出的SmartSafe和Filipinas AI将如何贡献未来收入？ [86] - 回答（SmartSafe）: 这是一项利用网络技术提供安全认证的能力，正与银行、政府应用等B2B公司合作，将其集成到应用中，已有多个机构表示兴趣 [86][87] - 回答（Filipinas AI）: 该平台为企业提供按需GPU计算能力以运行AI用例，解决了企业自建基础设施的痛点。作为菲律宾首家引入NVIDIA H200 GPU的公司，已看到大量客户兴趣 [88][89][90] 问题: 尽管资本支出指引持续降低，但今年债务水平仍上升，这是否主要由于再融资？ [91] - 回答: 债务增加主要由于再融资 [91] 问题: 对Maya潜在IPO或分拆有何看法？ [92] - 回答: 管理层专注于业务执行和产品扩展，任何IPO决策将由股东主导 [93]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额同比增长5%至31079亿日元，营业利润同比增长10%至4290亿日元，净利润同比增长7%至3114亿日元，均为第二季度历史新高[2] - 全年销售额预测从先前预测上调3%至12万亿日元，营业利润预测上调8%至14300亿日元，净利润预测上调8%至10500亿日元[2] - 全年营业现金流预测上调18%至15000亿日元[3] - 额外美国关税对持续经营业务营业利润的影响从先前预测减少200亿日元至500亿日元，并已反映在各分部预测中[2] 各条业务线数据和关键指标变化 游戏与网络服务（G&NS） - 第二季度销售额同比增长4%，主要得益于网络服务收入和软件销售的增长[3] - 营业利润同比下降13%，主要原因是记录了约498亿日元的非经常性损失，包括无形资产减值及对先前资本化开发成本的更正[3] - 若排除非经常性项目，营业利润将同比增长23%[3] - 全年销售额预测上调3%至44700亿日元，主要受汇率影响；营业利润预测维持在5000亿日元不变，尽管有非经常性项目负面影响及300亿日元关税影响[3][4] - PlayStation月活跃用户数在9月达到219亿账户，同比增长3%，季度总游戏时间同比增长1%[4] - 实时服务游戏占第一方软件收入超过40%，与上一季度相似[5] - 《Helldivers 2》表现极佳，显著提升了销售额；《MLB The Show 25》持续表现良好；《Ghost of Yotei》截至11月2日全球销量超过330万套[6][7] 音乐业务 - 第二季度销售额同比增长21%，营业利润同比增长28%，均创第二季度历史新高[8] - 增长主要得益于《鬼灭之刃：无限城篇》剧场版成功带来的视觉媒体和平台收入增长，以及流媒体收入增加[8] - 以美元计，录制音乐流媒体收入同比增长12%，音乐出版流媒体收入同比增长25%[8] - 全年销售额预测上调6%至19800亿日元，营业利润预测上调7%至3850亿日元[8] - SMEJ创下季度销售额和营业利润历史新高，对分部增长贡献显著[8] - 《鬼灭之刃：无限城篇》全球观影人数超过7753万，总票房收入超过948亿日元；《国宝》被选送角逐第98届奥斯卡最佳国际影片奖[9] 影视业务 - 第二季度销售额同比下降3%，营业利润同比下降25%[11] - 下降主要由于去年同期有《It Ends With Us》等热门影片，本期影院发行收入减少，但Crunchyroll收入增长部分抵消了下降[11] - 全年销售额和营业利润预测保持不变[11] - Crunchyroll通过剧场发行《鬼灭之刃》、推出Crunchyroll漫画服务等举措增强动漫粉丝的360度IP体验[11] - 电视制作方面，《Doc》、《Gen V》、《Twisted Metal》等热门剧集新季发布；电影方面，《蜘蛛侠：全新一天》和《新勇敢者的游戏》已开始制作，预计下一财年上映[12] 电子产品与解决方案（ET&S） - 第二季度销售额同比下降7%，主要因电视单位销量下降；营业利润同比下降13%，主要受销售额下降影响，但运营费用减少部分抵消了影响[12] - 全年销售额预测从先前预测略微上调至23000亿日元，营业利润预测下调11%至1600亿日元，反映了本季度起200亿日元的关税影响[13] - 影像产品需求在中国和美国放缓，但全球需求因亚洲市场保持坚挺[13] - 电视和智能手机运营环境严峻，公司通过主动削减运营费用将盈利能力影响降至最低[13] - 体育业务完成对STATSports的收购，旨在结合其主动追踪技术与Hawk-Eye、KinaTrax的光学追踪技术，提供领先的体育数据解决方案[14] 成像与传感解决方案（I&SS） - 第二季度销售额同比增长15%，营业利润同比增长50%，均创季度历史新高[14] - 增长主要得益于移动设备更大尺寸传感器带来的单价上涨，以及消费相机传感器销量增加[14][15] - 全年销售额预测上调2%至19900亿日元，营业利润预测上调11%至3100亿日元，主要受汇率影响[15] - 基于最终产品市场趋势和客户需求预测，本分部预测未包含关税影响[15] - 智能手机市场呈现逐步复苏迹象，季度移动传感器销售额因主要客户新产品采用更大传感器及出货量超预期而显著增长[15] - 采用新视频拍摄风格的手持相机市场增长也促进了销售增长[15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - PlayStation平台致力于成为最佳游戏和发行平台，通过网络服务层级转向和第一方游戏贡献，预计软件和网络服务销售增长趋势将在下半年持续[4] - 在实时服务游戏和单机3A游戏领域均有成功表现，旨在通过持续学习和改进加强工作室业务并扩大IP系列[5][7] - 音乐和影视业务通过发现吸引人的IP与优秀创作者制作能力结合，提升IP价值，并计划通过IP的360度利用和商品化进一步扩张[9][22] - 体育业务通过收购和技术整合，旨在提供行业领先的体育数据解决方案并加速整体增长[14] - I&SS业务在当前中期计划期间专注于提高业务运营和产品开发效率，下一中期计划期间旨在平衡业务扩张与资本支出效率以提高盈利能力[16] - 公司整体业务势头强劲，尽管经营环境不确定，将在下半年谨慎运营并努力稳步取得成果[17] - 修订后的全年营业利润预测相比第四次中期计划最后一年实现了18%的年均增长率，第五次中期计划至今累计营业利润率为113%，表明正稳步实现计划目标[18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国和日本市场显现稳定性，但近期美国经济出现放缓迹象，通胀上升，职位申请比率下降，数据缺乏透明度，因此对下半年持谨慎态度，采取保守运营[21] - 在ET&S领域，尽管需求放缓与先前预测基本一致，但全球需求保持坚挺，公司计划在年终销售季节和下半年继续控制成本和库存，谨慎运营[13] - 在I&SS领域，客户可能因额外关税等因素在上半财年提前采购组件，因此剔除汇率影响后保持全年销售预测不变，预计本财年销售额将较上一财年显著增长11%，并将在第三季度仔细评估再次上调预测的可能性[15][16] 其他重要信息 - 公司宣布了一项最高1000亿日元的股份回购计划，执行期限至2026年5月，并于10月1日成功完成了金融服务业务的部分分拆[18] - 在G&NS业务中，对Bungie部分资产记录了减值损失，原因是《Destiny 2》的销售和用户参与度未达到收购时的预期[5] - 公司更正了网络相关资产和研发支出的资本化处理错误，并一次性进行了追溯调整，预计此类情况不会再次发生[49][50] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于市场状况和内容业务增长计划 - 管理层认为美国和日本市场相对稳定，但关注美国经济下半年可能放缓、通胀及就业数据不透明，因此持谨慎保守态度[21] - 内容业务方面，公司将通过将IP改编为电影、与国内外发行商合作、以及IP的360度利用和商品化来继续增长，不仅限于热门作品，并认为日本内容在好莱坞的成功具有文化意义和商业潜力[22] 问题: 关于游戏实时服务与《Marathon》开发状态及《鬼灭之刃》等成功原因 - 《Marathon》仍在开发中，已进行技术测试，正分析关键绩效指标，计划年内按计划发布，并已纳入预测[23] - 附加内容收入同比减少被认为取决于热门游戏，不代表趋势放缓，预计年终销售季新游戏发布将加强表现[23] - 《鬼灭之刃》等作品超预期成功部分归因于海外市场特别是好莱坞的强劲表现，取得了前所未有的高票房收入[24][25] 问题: 关于音乐和影视业务的具体贡献及前景 - 音乐业务营业利润上调的250亿日元中，《鬼灭之刃》和《国宝》共同贡献了约50%[28] - 影视业务上半年疲软受季节性因素影响，行业整体结构性低迷，公司将通过成本控制和打造成功项目应对，Crunchyroll是增长驱动力，订阅数和销售额均同比增长[28][29] 问题: 关于关税影响减少的原因 - 关税影响从700亿日元降至500亿日元，主要源于I&SS分部基于最终产品市场和客户订单情况，本次预测未纳入关税影响[31][32] 问题: 关于PS5未来战略 - PS5已进入产品生命周期第六年，管理层认为相比传统主机周期（如PS4超过十年仍有活跃用户），PS5仍处于中期阶段，计划在年终销售季平衡客户终身价值和盈利能力，进一步扩大装机量，但未对后续机型置评[33][34] 问题: 关于G&NS盈利能力和I&SS中期计划 - G&NS第二季度高利润率得益于汇率、网络服务、销售及行政管理费用减少（包括并购费用降低），可持续性依赖于高利润网络服务和表现良好的第一方软件[37] - PS5硬件利润率方面，本财年部件已备齐，但会关注内存价格波动影响；未来财年优先考虑对现有装机量进行货币化而非硬件利润[38] - I&SS业务在扩张和投资效率提升方面管理良好，通过费用控制实现销售增长；针对地缘政治风险，正探索与合作伙伴合作或联合投资等方式应对美国生产需求，尚无明确方案[39][40] 问题: 关于Bungie资产减值风险及PS5销售展望 - 本次减值针对Bungie无形和有形资产，商誉由整个游戏分部支撑未减值；剩余资产具体数额未透露，若《Marathon》发布或《Destiny 2》表现不及预期仍存在减值风险，但目前不影响整个游戏分部[42] - PS5上半年销量超去年同期，维持本财年150亿台装机量目标预测[42] 问题: 关于游戏网络服务增长因素及I&SS市场展望 - 游戏网络服务销售额增长因素按重要性排序为：两年前价格上调的持续影响、付费用户数量增加、用户向更高层级服务转移；运营利润增长还受益于基于数据的内容获取效率提升[45] - I&SS业务上半年出货超预期，但全年预测不变，因供应链存在不透明性（如关税、生产基地转移）；第三季度将视情况充分利用晶圆投入产能，若进展顺利销售可能增长，下一财年可能考虑战略库存；智能手机市场逐步复苏，北美市场机会较大[45][46][47] 问题: 关于游戏业务资本化更正及开发资产规模 - 资本化更正涉及过去网络开发支出错误地资本化为无形资产，部分本应费用化，本次一次性追溯调整，并非资产减值，通过运营改进防止复发[49][50] - 游戏开发资本化并非所有游戏都适用，需与审计机构合作在开发后期确定资产价值，年度规模在数百亿日元级别；折旧费用在内容发布后开始计提[51][52] 问题: 关于G&NS业务未来盈利能力提升途径 - 下一财年游戏业务重点是通过年终季节扩大装机量至9000万台；盈利上行潜力在于第一方内容（如Insomniac工作室开发的《Wolverine》）和若《Marathon》年内发布带来的收入；下行风险在于供应链不透明性需谨慎平衡盈利能力；未对游戏内容价格调整置评[53][54]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度持续运营销售额同比增长5%至31079亿日元，营业利润增长10%至4290亿日元，均创第二季度历史新高，净利润增长7%至3114亿日元 [2] - 全财年预测上调，销售额从先前预测上调3%至12万亿日元，营业利润上调8%至14300亿日元，净利润上调8%至10500亿日元 [2] - 全财年营业现金流预测上调18%至15000亿日元 [3] - 美国追加关税对持续运营营业利润的影响预计从先前预测减少200亿日元至500亿日元，此影响已反映在本季度起的各分部预测中 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - **游戏与网络服务（GNNS）**：第二季度销售额同比增长4%，主要得益于网络服务收入和软件销售增长；营业利润同比下降13%，主要原因是记录了约498亿日元的非经常性损失（包括无形资产减值和部分已资本化开发成本的修正）[3]；剔除这些非经常性项目，营业利润将增长23% [3]；全财年销售额预测上调3%至44700亿日元，主要受汇率影响 [3]；尽管有非经常性项目负面影响和本季度起计入的300亿日元关税影响，全财年营业利润预测维持5000亿日元不变，主要得益于汇率正面影响 [4] - **音乐业务**：第二季度销售额同比增长21%，营业利润增长28%，均创第二季度历史新高，主要得益于视觉媒体和平台收入增长（主要由《鬼灭之刃 无限城篇》电影成功驱动）以及流媒体收入增加 [8]；以美元计，季度流媒体收入在录制音乐领域同比增长12%，在音乐出版领域增长25% [8]；全财年销售额预测上调6%至19800亿日元，营业利润预测上调7%至3850亿日元 [8] - **影视业务**：第二季度销售额同比下降3%，营业利润下降25%，主要受影院发行业务收入减少影响（去年同期有《It Ends With Us》等热门影片）[11]；Crunchyroll的更高销售额部分抵消了营业利润的下降 [11]；全财年销售额和营业利润预测保持不变 [11] - **电子产品与解决方案（ET&S）**：第二季度销售额同比下降7%，主要因电视单位销量减少；营业利润同比下降13%，主要受销售额下降影响，部分被运营费用减少所抵消 [12]；全财年销售额预测从先前预测略微上调至23000亿日元，营业利润预测下调11%至1600亿日元，反映了本季度起200亿日元的关税影响 [13] - **影像与传感解决方案（INSS）**：第二季度销售额同比增长15%，营业利润增长50%，均创季度历史新高，主要得益于移动设备更大尺寸传感器带来的更高单价以及消费相机传感器销量增加 [14]；全财年销售额预测上调2%至19900亿日元，营业利润预测上调11%至3100亿日元，主要受汇率影响 [15]；此分部预测未计入关税影响 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **游戏平台**：PlayStation月活跃用户数在9月份达到219亿账户，同比增长3%；季度总游戏时间同比增长1% [4]；PS5硬件计划在年终销售季扩大装机量，同时平衡整个分部的盈利能力 [5] - **影视内容市场**：《鬼灭之刃 无限城篇》截至10月13日全球观影人数达7753万，总票房收入超过948亿日元 [9]；电影《Cocoa》在日本影院长期上映，并被选为日本参加第98届奥斯卡最佳国际影片奖的影片 [9] - **传感器市场**：智能手机市场在全球范围内呈现逐步复苏迹象 [15]；移动传感器季度销售额同比显著增长，因主要客户新产品采用更大传感器带来更高单价，且出货量高于先前预测 [15]；使用新视频拍摄风格（如手持设备）的相机市场增长也促进了销售增长 [15]；中国市场因截至6月30日的政府补贴结束需求放缓，美国市场主要受追加关税影响需求放缓，但全球需求因亚洲市场保持坚挺 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 游戏业务战略是加强工作室业务，通过持续学习和改进扩大IP系列 [7]；PlayStation平台致力于成为最佳游戏和发行平台 [4]；计划通过持续转向网络服务业务更高层级和第一方游戏的贡献来维持增长趋势 [4] - 内容IP战略是通过发现吸引人的IP并结合有才华创作者的生产能力来提升IP价值，例如《鬼灭之刃》和《Cocoa》的成功 [9]；旨在通过电影改编、与发行商合作以及360度IP利用（包括商品化）来发展业务 [22] - 体育业务作为增长领域，于10月完成对Stats Perform的收购，旨在通过结合其主动追踪技术与Hawk-Eye和KinaTrax的光学追踪技术，为全球团队和运动员提供行业领先的体育数据解决方案 [14] - 影像与传感解决方案（INSS）业务在中期计划期间专注于提高业务运营和产品开发效率，下一个中期计划期旨在通过平衡业务扩张与资本支出效率的措施来继续提高盈利能力 [16] - 公司整体在第五个中期计划至今的累计营业利润率为11.3%，显示出稳步实现计划目标的进展 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境存在不确定性，特别是美国经济在后半年出现放缓迹象，通胀上升，职位申请比率下降，数据缺乏透明度 [21]；公司对后半年的业务运营持谨慎和保守态度 [21] - 电视和智能手机的严峻运营环境持续，但公司通过主动减少运营费用来适应，并最小化对盈利能力的影响 [13]；对于年终销售季节和财年下半年的需求展望，在分部层面没有重大变化，计划继续控制成本和库存，谨慎运营业务 [13] - 客户可能因追加关税等因素在财年上半年提前购买组件 [15]；公司将在第三季度末仔细评估再次上调预测的可能性 [16] - 展望财年下半年，鉴于不确定的商业环境，公司打算继续谨慎运营业务，同时努力稳步取得成果 [17] 其他重要信息 - 公司宣布了一项最高1000亿日元的股份回购计划，执行期限至2026年5月 [18] - 金融服务业务的部分分拆已于10月1日成功完成 [18] - 在游戏业务中，实时服务游戏占第一方软件收入的比例连续超过40%，是经常性收入来源 [5]；但《Destiny 2》因竞争环境变化等因素，销售和用户参与度未达到收购Bungie时的预期，公司下调了其业务预测并对Bungie部分资产记录了减值损失 [5] - 《Helldivers 2》表现极佳，不仅吸引了Xbox新用户，也增加了PS5和PC现有用户的参与度，导致该游戏销售额同比显著增长 [6]；《Ghost of Yotei》截至11月2日全球销量超过330万套，成为与其前作一样的热门作品 [7] - Crunchyroll于10月推出了Crunchyroll Manga服务，数字分发数百种热门日本漫画，自推出以来受到粉丝和出版商的积极评价，预计将有助于增加粉丝参与度和订阅用户增长 [11] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于市场状况和业务情绪的看法以及内容相关业务的增长计划 [20] - 日本和美国市场似乎有些稳定，但美国经济是关注重点，后半年有放缓迹象，通胀上升，数据缺乏透明度，公司持谨慎态度 [21] - 《鬼灭之刃》和《Cocoa》的成功对业务产生重大正面影响，未来将继续将IP改编为电影，与日本及海外发行商合作发展业务，并通过360度IP利用和商品化进行扩张 [22] 问题: 关于游戏业务实时服务游戏《Marathon》的开发状态和发布计划，以及附加服务收入表现和《鬼灭之刃》超预期表现的原因 [23] - 《Marathon》仍在开发中，10月进行了技术测试，正在分析关键绩效指标，将按需修正，计划在本财年内发布，并已纳入预测 [23] - 附加服务收入同比减少与热门游戏相关，不认为是放缓，随着年终销售季和新游戏发布，预计表现将增强 [23] - 内容业务表现难以准确预测，《鬼灭之刃》超预期主要归因于海外市场特别是好莱坞的出色表现，取得了前所未有的高票房收入 [24][25] 问题: 关于音乐业务营业利润上调中《鬼灭之刃》和《Cocoa》的贡献比例，以及影视业务下半年表现和增长驱动力 [27] - 音乐业务营业利润上调250亿日元中，《鬼灭之刃》和《Cocoa》共同贡献了约50%的正面影响 [28] - 影视业务上半年表现较弱有季节性因素，行业结构性低迷，公司将通过控制成本和制作成功项目来应对，Crunchyroll是增长驱动力，其订阅用户和销售额均同比增长 [28] 问题: 关于《鬼灭之刃》和《Cocoa》对利润上调的具体贡献 breakdown 以及关税影响减少的背景 [29] - 拒绝提供单个游戏的具体贡献 breakdown [30] - 关税影响从700亿日元降至500亿日元，主要因INSS分部基于最终产品市场趋势和客户订单，此次预测未计入关税影响，减少的200亿日元主要来自INSS分部 [30][31] 问题: 关于PS5的未来战略和生命周期看法 [32] - PS5处于生命周期中期，相比传统主机周期（如2013年发布的PS4仍有大量活跃用户），生命周期在延长，计划在年终销售季进一步扩大装机量，同时平衡客户终身价值和盈利能力，关于未来主机发布无法评论 [33] 问题: 关于GNNS分部高利润率的可持续性、NAND闪存价格对PS5硬件利润的影响，以及INSS分部业务扩张与地缘政治风险的应对计划 [35] - 第二季度高利润率得益于汇率、网络服务、SNNA以及并购费用减少，若网络服务（利润较高）和第一方软件表现良好，应能维持 [35] - 本财年所需部件已全部确保，但内存价格波动会影响硬件利润，未来财年优先考虑货币化现有装机量而非硬件利润 [36] - INSS分部在业务扩张和投资效率提升方面管理良好，通过控制费用支持销售增长，未来将继续保持和改善；针对地缘政治风险，正探索与合作伙伴合作或联合投资等方式解决美国生产问题，尚无明确答案 [37][38] 问题: 关于Bungie资产减值后的剩余资产及风险，以及PS5财年销售目标 [39] - 此次减值针对Bungie的无形资产和有形资产，商誉由整个游戏分部支持，未减值；剩余资产具体金额难提供，若《Marathon》发布后或《Destiny 2》表现不及预期，仍有减值风险，但目前不影响整个游戏分部 [40] - 第一、二季度PS5销量超去年同期，财年1500万台目标预计可以达到 [41] 问题: 关于游戏网络服务销售额增长的因素 breakdown，以及INSS分部上半年客户提前采购的影响和市场展望 [42] - 网络服务销售额增长因素按优先级：价格上调的持续影响、订阅用户数增加、用户向更高层级转移；内容获取效率提高也促进了营业利润改善 [43] - INSS分部上半年出货超预期，但全财年预测维持不变，因供应链（受关税和生产基地转移影响）存在不透明性，第三季度将视情况全产能投入晶圆，若顺利可能增加销售额，下一财年可能积累战略库存；智能手机市场逐步复苏，北美市场机会更大 [44][45] 问题: 关于游戏业务开发成本资本化修正的具体原因和性质，以及游戏开发资产规模和折旧处理 [46] - 资本化修正是对过去错误会计处理的更正，非业务性质问题，过去错误地将部分网络相关资产和研发资本化（主机硬件研发应费用化），此次一次性对过往年份进行修正，通过运营改进防止复发 [48] - 并非所有游戏开发成本都资本化，资本化资产价值不高，每年约数十亿日元水平；折旧费用在内容发布后开始计提 [49] 问题: 关于GNNS分部未来盈利能力提升的潜力和游戏内容价格调整计划 [50] - 下一财年重点是在年终季扩大装机量，力争达9000万台；盈利上行潜力来自第一方内容（如Insomniac工作室开发的《Wolverine》）和实时服务游戏《Marathon》（若今年发布）；下行风险是供应链不透明，需平衡盈利能力；关于价格调整无可奉告 [51]

财务数据和关键指标变化 - 集团服务收入在第二季度增长加速至5.8% [5] - 欧洲地区服务收入恢复增长0.5% [5] - 德国服务收入在季度内增长0.5% [6] - B2B业务在第二季度增长2.9% [6] - 数字服务需求强劲 保持两位数增长 [6] - 上半年调整后EBITDA有机增长6.8% [7] - 现金流受到年内阶段性影响的冲击 [7] - 公司预计将达到2026财年指引的上限 [2][7] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务投资增长机会 并通过严格执行为移动和固网业务创造价值 [2] - 在德国通过提高宽带新用户ARPU以及提供差异化移动方案（如灵活设备融资和五年设备保修）来驱动价值 [11] - 数字服务是B2B业务中的亮点 保持双位数增长 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲整体企稳 德国市场趋于稳定 英国实现增长 [1][5] - 非洲和土耳其继续保持良好增长 [1] - 新兴市场组合（包括土耳其和Vodacom）以欧元计算持续强劲增长 [6] - 英国在合并后首个完整季度表现优异 [5] - 德国移动市场竞争激烈 但公司服务收入实现增长 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为顾客、简化和增长 [1] - 集团重塑完成 包括英国合并形成领先移动运营商以及对罗马尼亚电信资产的收购 [1] - 在德国推进业务扭转 客户体验持续改善 [2][9] - 在英国快速启动整合 致力于打造顶级移动网络 [11] - 实施连贯且严谨的多品牌战略 在移动业务中交叉销售Vodafone的光纤覆盖 [12] - 行业竞争方面 德国移动市场保持高度竞争 [6][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年表现符合预期 对前景充满信心 [1][2] - 德国和欧洲整体企稳 非洲和土耳其增长良好 [1] - 公司现在仅在具备合适条件、可持续市场结构和良好本地规模的地理市场运营 [19] - 公司拥有独特的业务组合 包括强大的消费者连接业务、重要的B2B运营、引人注目的地域多元化以及直接接触高增长机会（如物联网、数字和金融服务） [19] - 资产负债表处于强劲地位 提供显著灵活性 [20] - 重点领域是德国的运营扭转和英国整合计划的执行 [20] - 目标是改善各市场客户体验 进一步简化业务 并在2026财年及以后实现可持续现金流增长 [20] 其他重要信息 - 公司宣布从今年开始承诺实行渐进式股息政策 [3][15] - 计划将2026财年最终股息提高2.5% [15] - 新任CFO Pilar Lopets加入 拥有电信行业和科技公司经验 强调驱动简化和生产力 以客户为首要优先 [3][4] - 在德国达成两项重要里程碑：向100万户家庭推广OXG光纤 并将1100万1&1客户无缝迁移至移动网络 [10] - 德国客户满意度较两年前显著提高 在某些细分市场已处于领先地位 [10] - 在英国 独立测试已显示网络可衡量的改善 客户忠诚度开始提升 [12] - 自2024年3月资本分配框架更新以来 已通过回购向股东返还超过30亿欧元资本 另有10亿欧元待完成 以及超过20亿欧元的股息 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 本季度持续运营销售额同比增长5%至31,079亿日元，营业利润增长10%至4290亿日元，均创第二季度历史新高，净利润增长7%至3114亿日元 [2] - 全财年预测向上修正，销售额从先前预测上调3%至12万亿日元，营业利润上调8%至14,300亿日元，净利润上调8%至10,500亿日元 [2] - 全财年营业现金流预测上调18%至15,000亿日元 [3] - 额外美国关税对持续运营营业利润的影响预计从先前预测减少200亿日元至500亿日元，该影响已反映在本季度起的各分部预测中 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - **游戏与网络服务（GN&S）业务**：本季度销售额同比增长4%，主要得益于网络服务收入和软件销售增长，但营业利润同比下降13%，主要原因是记录了约498亿日元的无形资产减值等非经常性损失 [3] 排除非经常性项目后，营业利润将增长23% [3] 全财年销售额预测上调3%至44,700亿日元，主要受汇率影响，营业利润预测维持在5000亿日元不变 [3] PlayStation月活跃用户数在9月达到2.19亿账户，同比增长3%，本季度总游戏时长同比增长1% [4] 实时服务游戏占第一方软件收入超过40% [5] - **音乐业务**：本季度销售额同比增长21%，营业利润增长28%，均创第二季度记录，主要得益于《鬼灭之刃 无限城篇》电影的成功以及流媒体收入增长 [7] 以美元计，录制音乐和音乐出版的流媒体收入本季度分别同比增长12%和25% [7] 全财年销售额预测上调6%至19,800亿日元，营业利润预测上调7%至3850亿日元 [7] - **影视业务**：本季度销售额同比下降3%，营业利润下降25%，主要受影院发行收入减少影响，部分被Crunchyroll销售额增长所抵消 [10] 全财年销售额和营业利润预测保持不变 [10] - **电子产品与解决方案（ET&S）业务**：本季度销售额同比下降7%，主要因电视单位销量下降，营业利润同比下降13% [11] 全财年销售额预测微幅上调至23,000亿日元，营业利润预测下调11%至1600亿日元，反映了本季度起200亿日元的关税影响 [12] - **影像与传感解决方案（I&SS）业务**：本季度销售额同比增长15%，营业利润增长50%，均创季度记录，主要得益于移动设备更大尺寸传感器带来的单价上涨以及消费相机传感器销量增加 [14] 全财年销售额预测上调2%至19,900亿日元，营业利润预测上调11%至3100亿日元，主要受汇率影响 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **游戏市场**：PlayStation用户参与度趋势良好，月活跃用户和总游戏时长同比增长 [4] 游戏软件和网络服务销售稳步增长 [4] - **智能手机市场**：全球呈现逐步复苏迹象 [15] 移动传感器销售本季度同比显著增长，主要因大客户新产品采用更大传感器导致单价上涨，以及出货量高于先前预测 [15] - **影像产品市场**：中国（截至6月30日的政府补贴结束）和美国（主要受额外关税影响）需求放缓，但全球需求依然稳固，主要得益于亚洲地区 [12] - **电视和智能手机市场**：运营环境严峻，但公司通过主动削减运营费用来适应，将盈利影响降至最低 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 游戏业务战略是扩大PS5用户基数，同时平衡整个分部的盈利能力 [5] 通过持续学习和改进，旨在加强工作室业务并扩大IP系列 [6] - 音乐和影视业务通过发现吸引人的IP并结合创作者的制作能力来提升IP价值，例如《鬼灭之刃》和《ココア》的成功 [8] 计划通过电影改编、商品化等方式进行360度IP开发 [23] - 体育业务通过收购Stats Perform，结合其主动追踪技术与Hawk-Eye和KinaTrax的光学追踪技术，旨在提供行业领先的体育数据解决方案 [13] - 影像与传感解决方案业务在中期计划期间将继续专注于提高业务运营和产品开发效率，下一个中期计划期将考虑平衡业务扩张与资本支出效率的措施 [16] - 公司对不确定的商业环境保持谨慎，同时努力稳步实现业绩 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 日本和美国市场似乎趋于稳定，但近期美国经济出现放缓迹象，通胀上升，职位申请者比率下降，公司对下半年持谨慎态度 [22] - 公司预计游戏软件和网络服务销售增长的趋势将在下半年持续，得益于网络服务业务向更高层级转变以及第一方游戏的贡献 [4] - 在影像与传感解决方案业务方面，客户可能因额外关税等因素在财年上半年提前采购组件，因此排除汇率影响后，全财年销售额预测保持不变，预计财年销售额将较上一财年增长11% [15] - 公司相信业务势头强劲，并稳步朝着第五个中期计划的目标前进 [17] 其他重要信息 - 公司宣布了一项最高1000亿日元的股份回购计划，执行期限至2026年5月 [18] - 金融服务业务的部分分拆已于10月1日成功完成 [18] - 关于《命运2》，由于竞争环境变化，其销售和用户参与度未达到收购Bungie时的预期，公司下调了其业务预测并对Bungie的部分资产记录了减值损失 [5] - 《地狱潜者2》在Xbox、PS5和PC平台表现极佳，带动该游戏销售额同比显著增长 [6] 《Ghost of Yotei》截至11月2日全球销量超过330万套 [6] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于市场状况和内容业务增长计划 [20] - **回答**: 日本和美国市场似乎稳定，但关注美国经济，下半年有放缓迹象，通胀上升，公司持谨慎态度 [22] 内容业务方面，将继续将IP改编为电影，并与日本及海外发行商合作，通过360度IP利用和商品化等方式努力扩张 [23] 问题: 关于游戏业务实时服务游戏《Marathon》的开发状态和附加内容收入表现，以及《鬼灭之刃》等作品超出预期的原因 [24] - **回答**: 《Marathon》开发中，10月进行了技术测试，正分析关键绩效指标，计划年内推出并已纳入预测 [24] 附加内容收入同比减少与热门游戏相关，不认为是放缓，预计年末商战期新游戏推出将加强表现 [24] 内容业务表现难以准确预测，《鬼灭之刃》在海外市场特别是好莱坞的出色表现是超预期的主要原因 [25] 问题: 关于音乐业务营业利润上调中《鬼灭之刃》和《ココア》的贡献度，以及影视业务下半年展望 [26] - **回答**: 音乐业务250亿日元营业利润上调中，《鬼灭之刃》和《ココア》合计贡献了约50% [27] 影视业务下半年通常为发布旺季，行业结构性低迷，公司将通过控制成本、制作成功项目以及发展Crunchyroll（订阅用户和销售额均同比增长）来推动增长 [28] 问题: 要求细分《鬼灭之刃》和《ココア》的具体贡献，以及关税影响减少的背景 [29] - **回答**: 拒绝细分单个作品的贡献 [30] 关税影响从700亿日元降至500亿日元，主要因在I&SS业务中，基于最终产品市场和客户订单判断，此次无需再计入关税影响，减少的200亿日元主要来自I&SS业务 [30] 问题: 关于PS5的未来战略 [31] - **回答**: PS5用户基数仍在增长，与以往主机生命周期相比可能更长，PS5被认为仅处于中期阶段，计划进一步扩大用户基数，但关于未来机型无法评论 [32] 问题: 关于GN&S业务高利润率的原因、内存价格对PS5盈利的影响，以及I&SS业务的中期计划和对地缘政治的应对 [34] - **回答**: 第二季度高利润率主要得益于汇率、网络服务、软件销售以及并购费用减少 [35] 本财年所需部件已备齐，但会密切关注内存价格波动对硬件利润的潜在影响，未来优先考虑对现有用户基数的货币化而非硬件利润 [36] I&SS业务在业务扩张和投资效率间取得平衡，费用控制良好，将继续保持和改进，关于地缘政治风险，正探索与伙伴合作或联合投资等所有选项以确保美国稳定生产 [37] 问题: 关于Bungie资产减值后剩余资产及风险，以及PS5全年销售目标 [38] - **回答**: 此次减值针对Bungie的无形和有形资产，商誉由整个游戏业务支持未减值，剩余资产具体数额难提供，若《命运2》表现或《Marathon》发布不及预期仍存在减值风险，但预计不会影响整个游戏业务 [39] PS5上半年销量超去年同期，全年1500万台目标预计可达 [39] 问题: 关于游戏网络服务销售额增长的构成因素，以及I&SS业务上半年客户提前采购的影响及下半年市场展望 [41] - **回答**: 网络服务销售额增长主要因素依次为价格上涨的持续影响、用户数增加、向更高层级服务的转变，内容获取效率的提高也促进了营业利润改善 [42] I&SS业务上半年出货超预期，但因关税和供应链转移导致供应链存在不透明性，部分出货可能滞留，第三季度将视情况充分利用产能，若顺利可能增加销售额，北美市场机会较大 [44] 问题: 关于游戏业务开发成本资本化及修正的具体情况，以及游戏开发资产的大致规模 [45] - **回答**: 此次修正非业务性质问题，过去将网络开发等本应费用化的研发错误地资本化为无形资产，此次一次性对过往年份进行修正，将通过运营改进防止复发 [47] 并非所有游戏开发成本都资本化，资本化资产价值不高，每年约在数十亿日元级别，游戏发布后开始折旧 [48] 问题: 关于GN&S业务明年的盈利提升点及是否会调整游戏内容价格 [49] - **回答**: 明年重点首先是扩大用户基数，第一方内容（如Insomniac开发的《Wolverine》）和实时服务游戏《Marathon》（若今年发布）将带来收益，但需谨慎看待组件和供应链的不透明性以平衡盈利，关于价格无可奉告 [50]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为8960万美元，同比增长0.8%，超出指引高端 [5][16] - 第三季度净利润为4070万美元，同比增长3.9% [15] - 第三季度净利润率达45.4%，同比提升1.4个百分点 [5] - 营业利润为3380万美元，同比增长3.9% [18] - 投资收入为220万美元，去年同期为10万美元，主要由于增加了财富管理产品投资 [19] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物、受限现金、定期存款和短期投资总额为7.395亿美元，较2024年12月31日的6.563亿美元有所增长 [20] - 第四季度收入指引为7800万至8500万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 平均月活跃用户数（MAU）达到4340万，同比增长8.1% [12] - 旗舰产品通过引入新的游戏模块获得新动力，用户可直接在Yalla平台内玩多种流行小游戏，显著提升了用户参与度和粘性 [12] - 原创活动系列Yalla Ludo Carnival连续第三个季度举办，并创下收入新高 [13] - 101 Okey Yalla在第三季度实现了有史以来最高的季度收入 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于捕捉中东数字经济势头，打造更成熟、更稳健的数字娱乐生态系统 [5] - 游戏业务采用双轨战略：自主研发和游戏发行 [33] - 自主研发游戏专注于休闲和中核游戏领域，如Match 3和棋盘游戏 [33] - 游戏发行业务与领先的游戏工作室建立战略合作伙伴关系，利用公司在产品本地化、用户获取和本地运营方面的优势 [33] - 公司正积极开发AI工具以推动增长，包括自研多模态AI模型CMIS，现已全面部署在产品线中，作为内容审核和安全的智能骨干 [7] - 自研AI创意测试模型显著提高了广告和用户获取效率 [8] - 自研AI事件编排引擎使旗舰产品的模块化应用内活动频率翻倍，推动了运营效率的飞跃 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中东游戏市场预计在2025年达到约71亿美元，同比增长75%，为全球各地区最高 [5] - 公司看到移动用户数量增加以及他们对探索更多元化游戏内容的兴趣，反映了MENA地区游戏市场的巨大潜力 [5] - 基于当前业务趋势，公司维持2025年全年收入将与2024年基本持平或实现低个位数增长的指引 [43] - 预计新业务举措的收入在未来一两个季度内将变得更加明显 [43] - 预计2025年全年净利润率将达到约40% [43] - 展望2026年，假设业务条件基本相似，预计研发支出将遵循与2025年类似的趋势 [43] 其他重要信息 - 截至2025年11月7日，公司已回购总计超过770万份ADS或A类普通股，总金额为5190万美元，提前完成了2025年5000万美元的全年回购承诺 [9] - 截至2025年8月11日，公司已注销总计超过620万股回购的股票 [9] - 截至2025年11月7日，当前股票回购计划下剩余可购买总额为4860万美元 [9] - 对于明年，公司预计将维持与2025年相似水平的股票回购 [9] - 公司有望在明年内完成当前1.5亿美元的股票回购计划，届时计划推出新计划 [9] - 公司在Aegean Business Review Magazine的2025年中东技术卓越奖中，第三次获得音频技术媒体和娱乐类别奖项 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于中核和硬核游戏的进展 [23] - 公司在季度内按计划软启动了两款Match 3游戏，标志着在中核和硬核游戏组合方面迈出了重要一步 [24] - Turbo Match在全球多区域测试中表现突出，其独特的汽车改装和模拟操作玩法使其留存率达到了进一步扩展的标准 [24] - 公司决定在下一阶段为Turbo Match投入更多资源，基于测试数据增加关卡和多样化支线玩法选项 [24] - 公司的Roguelike产品预计将在本月或下月正式发布 [24] - 公司最近完成了合作项目SLG的一轮测试，正在与内容提供商密切合作，优化其玩法、视觉效果等细节，预计在年底前发布 [24] - 这些新产品需要时间才能产生有意义的收入，预计2026年第二季度将是关键拐点 [25] 问题: Match游戏在新区域拓展中的战略作用 [28] - Match 3游戏拥有广泛的全球用户基础，是公司探索多元化区域市场的理想切入点 [29] - 最近的测试显示Match 3游戏在欧洲和北美等市场特别受欢迎，公司计划在表现强劲的市场增加营销预算 [29] - Yalla Parchis在南美市场稳定表现多年，为公司提供了宝贵的跨市场经验 [29] - Yalla Ludo支持八种语言，覆盖全球多个国家 [29] - 公司对扩展市场边界持开放态度，但中东仍是关键战略区域，公司将继续深化在MENA关键市场的参与度，并积极拓展新市场 [30] 问题: 公司未来的游戏策略，包括内容和市场选择 [32] - 公司已将游戏确定为未来增长的战略支柱之一，并制定了清晰的双轨战略：自主研发和游戏发行 [33] - 在自主研发方面，专注于休闲和中核游戏领域，如Match 3和棋盘游戏 [33] - 如果Match 3游戏在未来几个月显示出积极结果，公司期待持续深化在这些领域的布局 [33] - 在游戏发行方面，与全球领先开发商建立战略合作伙伴关系，利用公司在产品本地化、用户获取和本地运营方面的优势 [33] - 公司将继续探索游戏发行机会，以进一步丰富和加速产品线 [33] - 相信双轨战略将使公司能够快速在中核和硬核游戏领域建立竞争优势 [34] 问题: 旗舰产品Yalla和Yalla Ludo的季度表现及未来展望 [36] - 本季度两款旗舰产品在产品创新和运营活动方面均取得重大突破 [37] - Yalla增加了应用内小游戏模块，丰富了用户的娱乐体验 [37] - Yalla Ludo的新1v1模式迅速受到用户欢迎，推动了整体社区参与度达到新高 [37] - 在运营方面，Yalla Ludo锦标赛和Yalla的利雅得季节主题倡议放大了产品与中东线下娱乐场景的联系 [37] - 展望未来，预计这两款成熟产品在业务规模上将保持稳定，公司将继续通过引入新功能和加强运营活动来追求增量增长 [38] 问题: 未来股东回报计划 [40] - 公司成功完成了此前宣布的2025年最低5000万美元回购承诺，截至2025年11月7日，公司已回购超过770万份ADS，总金额为5190万美元 [41] - 其中，超过620万股普通股的回购已被注销，公司将在剩余股份完全注销后通知大家 [41] - 随着今年回购承诺的完成，公司将继续根据市场情况执行股票回购计划 [41] - 对于明年，公司预计将维持与2025年相似水平的股票回购 [41] - 公司预计在2026年内完成1.5亿美元的股票回购计划，然后推出新计划 [41] - 公司始终致力于在资本配置决策中优先考虑股东利益，通过持续优化的回报策略最大化股东价值 [42] 问题: 第四季度和2026年的收入及盈利能力展望 [43] - 鉴于新业务举措的收入，预计在第四季度的贡献有限 [43] - 基于当前业务趋势，公司维持2025年全年收入将与2024年基本持平或实现低个位数增长的指引 [43] - 预计新业务举措的收入在未来一两个季度内将变得更加明显 [43] - 预计2025年全年净利润率将达到约40% [43] - 展望2026年，假设业务条件基本相似，预计研发支出将遵循与2025年类似的趋势 [43] - 在市场方面，公司将根据新产品的表现动态调整投资 [43] - 在维持健康财务状况的同时，公司将继续投资于创新业务举措，以推动公司长期增长，并通过精细化运营确保稳定的盈利能力 [43]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为8960万美元，同比增长08%，超出指引上限 [5] - 第三季度净利润为4070万美元，同比增长39% [15] - 第三季度净利润率为454%，同比提升14个百分点 [5] - 营业收入为3380万美元，同比增长39% [18] - 利息收入为630万美元，去年同期为780万美元 [19] - 投资收入为220万美元，去年同期为10万美元，主要由于增加了对财富管理产品的投资 [19] - 所得税费用为160万美元，去年同期为130万美元 [19] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物、受限现金、定期存款和短期投资总计7395亿美元，相比2024年12月31日的6563亿美元有所增长 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 平均月活跃用户达到4340万，同比增长81% [12] - 旗舰产品Yalla Ludo通过新增1v1模式等创新，推动社区参与度达到新高 [37] - 产品Yalla 101 Okey在第三季度创造了季度收入新高 [13] - 公司通过优化用户获取渠道和AI技术升级，推动用户增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东地区游戏市场预计在2025年达到约71亿美元，同比增长75%，为全球最高增速 [5] - 三消类游戏在欧洲和北美等市场测试中受到用户欢迎，成为探索多元化区域市场的切入点 [29] - 中东和北非地区仍是公司的核心战略区域，公司将继续深化在该地区的投入并积极拓展新市场 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略方向是捕捉行业趋势，在中东地区培育更成熟、更稳健的数字娱乐生态系统 [6] - 游戏业务采用双轨战略：自主研发游戏和游戏发行，以快速建立在中核和硬核游戏领域的竞争优势 [33] - 自主研发游戏聚焦于休闲和中核游戏领域，如三消类和棋盘类游戏 [33] - 游戏发行业务方面，公司与全球领先开发商建立战略合作，利用本地化、用户获取和本地运营优势 [33] - 公司积极发展AI工具以推动增长，包括自研多模态AI模型CMIS，该模型已全面部署于产品线，用于内容审核和安全 [7] - 自研AI活动编排引擎使旗舰产品的模块化应用内活动频率翻倍，显著提升运营效率 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中东数字经济在第三季度持续增长势头，该地区游戏市场展现出巨大潜力 [5] - 基于当前业务趋势，公司维持2025年全年收入与2024年基本持平或实现低个位数增长的指引 [43] - 预计新业务举措的收入贡献将在未来一至两个季度内变得更加明显 [43] - 对于2026年，假设业务条件基本相似，研发支出预计将遵循与2025年类似的趋势 [43] - 公司将在保持健康财务状况的同时，继续投资于创新业务举措，以推动长期增长并通过精细化运营确保稳定的盈利能力 [43] 其他重要信息 - 截至2025年11月7日，公司已执行总值5190万美元的股份回购，购回超过770万股ADS，提前完成2025年5000万美元的回购承诺 [9] - 截至2025年8月11日，公司已注销超过622万股ADS [9] - 当前股份回购计划中剩余可用于购买的金额为4860万美元（截至2025年11月11日） [9] - 对于2026年，公司预计将维持与2025年相似水平的股份回购，并计划在完成当前15亿美元回购计划后推出新计划 [9] - 公司于2025年9月底庆祝上市五周年 [10] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于中核和硬核游戏业务的进展 [23] - 公司在第三季度按计划软启动了两款三消游戏，标志着中核和硬核游戏组合的重要进展 [24] - Turbo Match因其独特的汽车改装和模拟经营玩法在全球多区域测试中表现出色，留存率符合进一步扩张的标准，公司将投入更多资源 [24] - 一款Roguelike产品预计将于本月或下月正式推出 [24] - 合作项目SLG已完成一轮测试，预计在年底前推出，但新产品需要时间才能产生显著收入，预计2026年第二季度是关键拐点 [25] 问题: 三消游戏的战略角色及其是否作为开拓新区域的指标 [28] - 三消游戏拥有广泛的全球用户基础，是公司探索多元化区域市场的理想切入点 [29] - 测试显示三消游戏在欧洲和北美等市场特别受欢迎，公司计划在表现强劲的市场增加营销预算 [29] - 公司在中东和北非地区以外的市场（如南美洲）已有运营经验，但中东仍是核心战略区域，公司将同时深化现有市场和拓展新市场 [30] 问题: 公司未来的游戏策略，包括内容和市场选择 [32] - 公司确立了以自主研发和游戏发行为特色的双轨游戏策略 [33] - 自主研发聚焦于休闲和中核游戏领域，如三消和棋盘游戏 [33] - 游戏发行业务方面，公司与全球领先开发商合作，利用自身优势将高质量游戏内容引入中东 [33] - 该双轨策略旨在快速建立在中核和硬核游戏领域的竞争优势 [34] 问题: 旗舰产品Yalla和Yalla Ludo的季度表现及未来展望 [36] - 本季度两款旗舰产品在产品创新和运营活动上均取得重大突破 [37] - Yalla增加了应用内小游戏模块，Yalla Ludo的新1v1模式推动了社区参与度 [37] - 运营方面，Yalla Ludo锦标赛和Yalla的利雅得赛季主题活动增强了产品与中东线下娱乐场景的联系 [37] - 展望未来，预计成熟产品业务规模将保持稳定，公司将通过引入新功能和加强运营活动来追求增量增长 [38] 问题: 未来股东回报计划及第四季度和2026年的收入和盈利能力展望 [40] - 公司已提前完成2025年5000万美元的最低回购承诺，截至2025年11月7日已回购超过770万股ADS，总额5190万美元，其中超过622万股已注销 [41] - 对于2026年，公司预计维持与2025年相似水平的股份回购，并计划在2026年内完成当前15亿美元回购计划后推出新计划 [41] - 基于当前业务趋势，2025年全年收入预计与2024年基本持平或实现低个位数增长，新业务收入贡献将在未来一两个季度更明显 [43] - 2025年全年净利润率预计约为40% [43] - 对于2026年，假设业务条件相似，研发支出趋势预计与2025年类似，市场投资将根据新产品表现动态调整，公司将在保持财务健康的同时投资创新业务以确保长期增长和稳定盈利能力 [43]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长13%，达到13亿美元，超过此前高个位数增长指引 [3] - 第三季度毛利率创下23.5%的历史新高，进一步提升了年度毛利率 [3] - 为支持全球运营，费用占销售额比率上升至16.4% [3] - 2025年全年收入指引维持高个位数增长，毛利率指引维持在20%左右 [7] - 运营费用占销售额比率指引维持在17%-18%，运营利润率指引不变 [7] - 公司有信心在2025年全年实现持续的低双位数运营利润增长 [8] - 由于产品发布所需的原材料备货以及生产设施的重新调整，第三季度运营现金流增长乏力 [42] - 第三季度全面收入显著同比下降主要与某些功能货币的外汇波动有关 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云数据中心部门收入在第三季度增长33%，主要由高速高压AI连接解决方案的强劲销售驱动 [5] - 智能手机部门收入符合指引，同比下降20%，受到模块和规格更换带来的持续挑战性市场动态影响 [5] - 消费互连部门第三季度表现持平，但超出先前指引 [5] - 汽车移动部门整合其Web移动战略取得稳步进展，实现116%的同比增长 [6] - 系统产品部门因消费需求反弹，收入增长3%，超出指引 [6] - 其他部门的增长由库存调整驱动 [6] - 云数据中心部门占整体收入的比例从一年前的低十位数百分比升至中十位数百分比 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - AI产品需求强劲是第三季度收入增长的主要驱动力 [3] - 移动移动性按计划做出稳定贡献 [3] - 消费互连和系统表现略超预期 [3] - 智能手机领域普遍不利的条件预计将持续，预计第四季度将出现高十位数同比下降，与2025年全年预期的高十位数下降一致 [8] - 受益于AI基础设施的持续投资和新AI服务器机架的产能提升，预计云数据中心部门第四季度将实现高20%的增长 [8] - 2025年全年，随着下一代平台发布，云数据中心部门增长势头将转化为超过30%的增长 [8] - 尽管上一季度消费互连需求高于预期，但预计整体微观条件的放缓将持续，因此维持该部门第四季度及全年持平展望 [9] - 汽车移动部门尽管面临全行业逆风，但继续抓住交通领域机遇并从Web移动战略中实现更多协同效应，预计2025年第四季度部门收入增长40% [9] - 系统产品方面，系统风险的间接影响继续影响节日季度的消费情绪，随着根据普遍不确定性调整产能，预计第四季度销量将与去年相似 [9] - RF类别的预期下降主要由于Terra热泵部门的取消 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进其3+3转型战略，并已提前实现五年目标，现在将重点转向扩大业务组合中AI相关部分 [10] - 为抓住进一步增长，公司已重新分配资源以支持新认证、产品发布和区域扩张，同时仍致力于成本优化计划和实现协同效应 [7] - 在9月中旬的首届FIT科技日上，公司推出了Web移动品牌，强调其核心产品和技术战略，主题为"数据是新石油" [11] - 公司与沙特领先物流公司Al-Basami Transport Group签署战略谅解备忘录，旨在物流中心合作推广电动汽车充电器安装 [12] - 公司与博通合作，在深圳中国国际光电博览会上推出了行业首款102.4 Tbps CPO连接器 [12] - 公司在上个月的OCP全球峰会上展示了完整的AI解决方案，包括下一代224G高速CPC互连和51.2T交换机沉浸式冷却技术 [13] - 公司的高压高电流解决方案，包括液冷母排和电源母排，在NVIDIA的NR200 MG XWALK上展示 [14] - 在背板连接器等高度技术性和可靠性驱动的产品领域，公司的关键优势在于垂直整合，从设计、模具到大规模生产均内部控制，这使其在顶级云客户中赢得了良好声誉 [26] - 在机器人等新兴领域，公司已具备提供专为机器人应用设计的耐弯曲线缆组件的能 力，这代表了一个新的增长点，其先进线缆连接器正越来越多地被机器人相关解决方案采用 [28] - 公司在美国已有运营存在，并正与客户和更广泛的供应链密切合作以满足需求，同时利用富士康广泛的全球足迹确保运营韧性 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于AI连接解决方案供应链状况的改善，公司修订了收入增长预期，现在预计2027财年和2028财年的营收增长将从低20%区间上升至中20%区间 [10] - AI基础设施发展和平台升级的势头增强，继续推动对公司互连解决方案的强劲需求 [10] - 对于云数据中心部门，预计其收入组合将在2026年达到低20%，并在2027年和2028年分别进一步改善至中20%和高20% [11] - 尽管短期运营利润率可能暂时受影响，但公司分享了长期财务目标 [8] - 系统风险持续存在，但预计持久的市场动态将在未来一年发挥更大作用 [8] - AI相关应用将继续成为明年的主要催化剂 [21] - 在共封光学（CPO）等领域，公司看到了需求，并已开发好解决方案以满足客户需求，对此增长抱有高预期 [39] - 机架外形尺寸变大变宽的趋势对公司的互连线缆业务产生积极影响 [44] 其他重要信息 - 公司在上一季度参加了多项商业活动，包括FIT科技日、沙特贸易展、中国国际光电博览会和OCP全球峰会 [11][12][13][14] - 这些业务发展和商业化努力正在推动下一代高利润率产品的经常性订单，这将增强公司的竞争力以保持技术趋势领先 [14] - 公司通过自动化、流程优化和更好的资源分配持续提高效率，尽管研发和全球扩张导致费用率上升，但这些投资对于支持未来增长和技术发展是必要的 [25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于背板连接器开发的进展 [15] - 回答: 公司不评论单个产品或特定客户，但现有解决方案继续获得客户认可，公司相信有能力实现云和数据中心部门三年指引目标 [16] 问题: 关于竞争对手绕过专利限制开发机架内高速连接器的传闻及其影响 [17] - 回答: 公司不评论竞争对手动态，强调高速互连领域的成功取决于长期可靠性、集成能力和生态系统兼容性，公司在这些领域已取得实质性进展并获得客户认可 [17] 问题: AI相关高功率产品组合的当前客户订单能见度及对扩产计划的支持 [18] - 回答: 公司在AI机架（特别是计算托盘）的现有电源产品市场份额持续稳步增长，并推出了新的高压高功率解决方案，这些新产品增强了公司在下一代电源基础设施中的地位和客户信心 [18] 问题: 新电源产品的客户采用情况更新及其如何补充现有产品 [19] - 回答: 用于计算托盘的电源相关产品已获得几家全球主要云和AI服务器客户认证并稳定出货，作为设计合作伙伴，公司在关键电源解决方案（如OCP展示的液冷母排）方面取得强劲进展，成为首选供应商，下一代产品已在开发中 [20] 问题: 第三季度AI出货量强劲的环比增长是否可持续及对未来季度的预期 [21] - 回答: 新项目上量和消费需求上升是主要驱动因素，公司能够抓住新平台和超大规模客户的增量机会，增速短期内可能稳定，但增长趋势清晰，AI相关应用明年仍是主要催化剂 [21] 问题: AI相关产品组合的细分，哪些领域（连接器、线缆或电源解决方案）势头最强劲 [22] - 回答: 公司从擅长的计算托盘内连接器和线缆起步，逐步获得托盘到托盘解决方案的设计定案，并扩展至机架到机架连接，在此基础上，公司正为下一代解决方案捕捉新的AI服务器机会，提供从芯片到芯片连接器、计算板下一代高速连接器、背板连接器、铜缆到高压高容量电源解决方案的全套能力 [22] 问题: NVIDIA新的无线缆平台是否会影响MCIO业务 [23] - 回答: 公司不评论特定产品或客户，但无论架构如何演变，对高性能计算不断增长的需求将继续推动对可靠互连解决方案的需求，连接器仍将是计算托盘内及以外的关键组件 [23] 问题: 背板连接器业务的认证周期及明年是否会有显著出货 [24] - 回答: 认证过程通常需要几个月，随后是爬坡阶段，具体因客户和平台而异，整体时间线取决于客户认证进度和平台准备情况，公司正与客户密切合作以对齐明年出货计划确保平稳爬坡 [24] 问题: 尽管研发支出增加，费用率保持相对稳定，关于帮助管理运营效率的关键举措 [25] - 回答: 公司通过自动化、流程优化和更好的资源分配持续提高效率，费用率上升是由于研发和全球扩张，这些投资对支持未来增长和技术发展是必要的，公司在成本管理上保持纪律并持续寻找长期运营改进领域 [25] 问题: 面对背板连接器市场竞争加剧和新进入者，公司如何差异化并保持领导地位 [26] - 回答: 背板连接器是高度技术性和可靠性驱动的产品，公司的关键优势在于垂直整合，从设计、模具到大规模生产均内部控制，这使其能快速响应设计变更并确保供应稳定，在顶级云客户中赢得了良好声誉 [26] 问题: 汽车部门在"One Mobility Strategy"下的具体改进或里程碑 [27] - 回答: 公司正在整合和优化内部结构和运营，同时提高汽车部门的服务效率和质量，更多细节将在下次说明 [27] 问题: 除AI和汽车外，公司是否投资机器人等新应用 [28] - 回答: 机器人仍是新兴领域，公司将随着市场增长保持开放探索新技术和合作伙伴关系，公司已具备提供专为机器人应用设计的耐弯曲线缆组件的能力，这代表新的增长点，其先进线缆连接器正越来越多地被机器人相关解决方案采用 [28] 问题: 对于汽车"One Mobility Plan"，除欧洲外，将关注哪些区域，是否有全球多地点扩张计划 [29] - 回答: 公司目前没有立即的新地点扩张计划，优先事项是加强与现有客户的互动并充分利用当前全球足迹，将在评估市场条件和客户需求后再采取进一步措施 [29] 问题: 公司收入表现是否可与集团内母公司或姊妹公司的AI机架出货量进行基准比较 [31] - 回答: 这不是直接的组件或机柜对机柜比较，因为组件的交付时间表和库存水平不会相同，最终采样进度不会同步，但公司将保持相似的上升趋势 [31] 问题: 是否有在美国投资的计划 [32] - 回答: 公司在美国已有运营存在，并正与客户和更广泛的供应链密切合作以保持响应，对进一步投资持开放态度，这将根据客户要求和供应链本地化需求进行，公司将加强本地存在以支持关键客户项目，同时利用富士康的全球足迹确保运营韧性 [32] 问题: 关于为美国客户在印度或越南进行产能扩张的更新 [33] - 回答: 重申公司在美国已有运营存在，正与客户和供应链密切合作以满足需求，对当前满足需求的能力感到满意，此外将利用富士康的全球足迹确保运营韧性 [33] 问题: 内存价格上涨对消费电子需求的影响以及客户是否会向公司施压以抵消更高内存成本 [34] - 回答: 目前答案是否定的，公司尚未经历来自此特定趋势的定价压力 [34] 问题: 2027和2028年收入指引上调的关键增长驱动因素，以及云收入组合指引的主要产品计划 [35] - 回答: 公司无法评论新产品，因为不评论特定产品或客户 [35] 问题: 对CPO市场采用的看法及大规模应用何时发生 [38] - 回答: 公司能够提供行业首发的102.4 Tbps CPO外部激光小形状因子可插拔产品 [38] 问题: 液冷和高速光模块领域大规模交付产品的时间表，以及管理层对CPO和光模块业务的看法 [39] - 回答: 需求存在，公司有信心已开发好解决方案以满足客户需求，这无疑是一个高增长预期的领域 [39] 问题: 云业务当前毛利率及2026年目标 [40] - 回答: 公司不披露每个部门的细节，但肯定高于平均水平 [40] 问题: 对未来AI线缆设计的看法及其对互连业务的影响 [41] - 回答: 公司不评论特定产品或客户，但无论架构如何演变，对高性能计算不断增长的需求将继续推动对可靠互连解决方案的需求，连接器仍将是计算托盘内及以外的关键组件 [41] 问题: 第三季度运营现金流缺乏增长的原因 [42] - 回答: 这与某些产品发布所需的原材料备货有关，也在一定程度上与生产设施的重新调整有关，需要安全库存以确保向客户的交付平稳无中断 [42] 问题: 机架外形尺寸变大变宽的趋势对互连线缆业务的影响 [44] - 回答: 肯定是积极的 [44] 问题: 2025年第三季度及2026年目标中与AI相关的销售权重数字 [45] - 回答: AI相关业务已包含在云部门中，AI是数据中心的一部分，因此在披露数字时已包含在内 [45] 问题: 公司为GB200、GB300和VR200提供的内容价值 [46] - 回答: 公司无法评论特定客户的单个产品 [46] 问题: 云销售毛利率当前水平及是否会因组合问题而提高 [47] - 回答: 云销售的毛利率水平肯定高于平均水平，随着该部门增长，无疑会提升整体组合 [47] 问题: 第三季度全面收入显著同比下降的原因 [48] - 回答: 这主要与某些功能货币的外汇波动有关 [49]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长13%，达到13亿美元，超过此前高个位数增长指引 [3] - 第三季度毛利率达到创纪录的235%，进一步提升了年度毛利率 [3] - 费用占销售额比率上升至164% [3] - 2025年全年收入指引维持高个位数增长，毛利率指引维持在约20%不变 [7] - 2027和2028财年收入增长预期从低20%区间上调至中20%区间 [10] - 第三季度营运现金流增长乏力，主要与为产品发布准备的原材料储备以及生产设施调整相关的安全库存有关 [42] - 第三季度综合收入同比显著下降，主要与部分功能货币的外汇波动有关 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云数据中心业务收入在第三季度增长33%，主要受高速高压AI连接解决方案的强劲需求驱动 [5] - 智能手机业务第三季度下降20%，与指引一致，受模块和规格更换带来的持续挑战性市场动态影响 [5] - 汽车移动业务实现116%的同比增长，尽管汽车行业面临挑战 [6] - 系统产品业务收入在第三季度增长3%，超出指引，受消费者需求反弹支持 [6] - 消费者互连业务第三季度表现持平，但超出先前指引 [5] - 2025年第四季度，云数据中心业务预计增长高20%，全年增长超过30% [8] - 2025年第四季度，智能手机业务预计同比下降高十位数，全年亦为高十位数下降 [8] - 2025年第四季度，汽车移动业务收入预计增长40% [9] - 2025年第四季度，消费者互连业务展望维持持平，系统产品业务量预计与去年相似 [9] - RF类别预期下降主要由于TERRA热泵部门的订单取消 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 云数据中心业务占整体收入比例从一年前的低十位数水平升至中十位数水平 [3] - 公司预计云数据中心业务收入占比在2026年达到低20%，2027年达到中20%，2028年达到高20% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进"3+3"转型战略，并有信心在2025年全年实现稳定的低双位数营业利润增长 [7] - 战略重点转向扩大业务组合中AI相关部分 [10] - 在9月举行的首届FIT Tech Day 2025上推出了Web Mobility品牌，强调数据连接性和高功率解决方案在移动行业的需求 [11] - 与沙特领先物流公司Al-Bassami Transport Group签署战略谅解备忘录，旨在物流中心合作推广电动汽车充电器安装 [11] - 与博通合作在深圳中国国际光电博览会上推出了业界首款1024 Tbps CPO连接器 [12] - 在圣何塞的开放计算项目全球峰会上展示了完整的AI解决方案，包括下一代224G高速CPC互连和512T交换机沉浸式冷却技术，以及高压高电流解决方案 [13] - 公司的液冷母排和电源母排解决方案在NVIDIA的NR200 MG XWALK上展示 [14] - 在高速互连领域，成功不仅取决于产品设计，还取决于长期可靠性、集成能力和生态系统兼容性 [17] - 在汽车领域，公司正在整合和优化内部结构和运营，提高服务效率和质量 [27] - 在机器人等新兴应用领域，公司已具备提供专为机器人应用设计的耐弯曲线缆组件的能 力 [28] - 背板连接器的关键优势在于垂直整合，从设计、模具到大规模生产均在内部控制 [26] - 公司利用富士康广泛的全球足迹来确保运营韧性 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩略超指引，得益于持续的AI需求和消费电子终端市场表现优于预期 [5] - 智能手机领域普遍不利的条件预计将持续 [8] - 尽管消费者互连需求上季度高于预期，但预计整体微观条件的放缓将会持续 [9] - 汽车移动业务尽管面临行业逆风，但仍继续抓住交通领域的机会 [9] - 系统风险对节日季的消费者情绪产生持续间接影响 [9] - AI基础设施发展和平台升级的势头增强，持续推动对互连解决方案的强劲需求 [10] - AI相关应用将继续成为明年的主要催化剂 [21] - 机架外形尺寸变大变宽的趋势对互连线缆业务产生积极影响 [44] - 尽管消费电子行业存在相当大的逆风，公司专注于可控因素，捕捉AI势头和汽车移动转型的机会 [51] 其他重要信息 - 公司参加了沙特阿拉伯的贸易展览以加强与新合作伙伴的合作 [11] - 在开放计算项目全球峰会期间，展位吸引了主要客户的强烈参与，包括所有四大云服务提供商和战略合作伙伴的研发负责人 [14] - 新的高利润率产品的业务发展和商业化努力正在推动经常性订单 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于背板连接器开发的进展 - 公司不对个别产品或特定客户发表评论，但现有解决方案继续获得客户认可，公司有信心实现云和数据中心业务三年指引目标 [16] 问题: 关于竞争对手绕过专利限制开发机架内高速连接器的传闻及其影响 - 公司不评论个别产品、特定客户或竞争对手的动态，强调在高速互连领域成功取决于长期可靠性、集成能力和生态系统兼容性，公司在此领域已取得实质性进展并获得客户认可 [17] 问题: AI相关高功率产品组合的订单能见度及对产能爬坡计划的支持 - 公司在AI机架（特别是计算托盘）的现有电源产品的市场份额持续稳步增长，并在OCP全球峰会上推出了新的高压高功率解决方案，增强了在下一代电源基础设施中的地位和客户信心 [18] 问题: 新电源产品的客户采用情况及其对现有产品的补充 - 用于计算托盘的电源相关产品已获得几家全球主要云和AI服务器客户的认证，部分已稳定出货，公司作为设计合作伙伴，在关键电源解决方案（如液冷母排）方面取得强劲进展，成为首选供应商 [20] 问题: AI出货量强劲的环比增长是否可持续及对未来季度的预期 - 强劲的环比增长主要由新项目爬坡和消费者需求上升推动，公司能够捕捉新平台和超大规模客户的增量机会，增速短期内可能稳定，但增长趋势明确，AI相关应用将继续是明年主要催化剂 [21] 问题: AI相关产品组合的细分及当前驱动因素 - 公司从擅长的计算托盘内连接器和线缆起步，逐步获得托盘到托盘解决方案的设计胜利，并扩展产品组合至机架到机架连接，提供从芯片到芯片连接器、下一代高速计算板连接器、背板连接器、铜缆到高压高容量电源解决方案的全套能力 [22] 问题: NVIDIA的新无平台是否会影响MCIO业务 - 公司不评论个别产品或特定客户，但强调无论架构如何演变，对高性能计算不断增长的需求将继续推动对可靠互连解决方案的需求，连接器仍然是计算托盘内及以外的关键组件 [23] 问题: AI产品认证通常需要多长时间以及明年是否会大量出货 - 认证过程通常需要几个月，随后是爬坡阶段，时间取决于客户认证进度和平台准备情况，公司正与客户密切合作，对齐明年出货计划，确保平稳爬坡 [24] 问题: 在研发支出增加的情况下，费用比率保持相对稳定的原因 - 公司通过自动化、流程优化和更好的资源分配提高效率，费用比率上升是由于研发和全球扩张投资，这些投资对于支持未来增长和技术发展是必要的，公司在成本管理上保持纪律 [25] 问题: 在竞争加剧的背板连接器市场，公司的差异化优势和保持领先地位的方法 - 背板连接器是技术性和可靠性要求高的产品，公司的关键优势在于垂直整合，能够快速响应设计变更并确保供应稳定性，这赢得了顶级云客户的强大声誉 [26] 问题: 汽车领域"One Mobility Strategy"的具体改进或里程碑 - 公司正在整合和优化内部结构和运营，提高汽车领域的服务效率和质量，更多细节将在下次说明 [27] 问题: 除AI和汽车外，公司是否投资机器人等新应用 - 机器人仍是新兴领域，公司对探索新技术和合作伙伴持开放态度，已具备提供机器人专用耐弯曲线缆组件的能力，这代表新的收入增长点，先进线缆连接器在机器人相关解决方案中的采用趋势明显 [28] 问题: 汽车"One Mobility Plan"在欧洲以外的重点区域及全球多地点扩张计划 - 公司目前没有立即的新地点扩张计划，优先重点是加强与现有客户的互动并充分利用当前全球足迹，将继续评估市场条件和客户需求后再采取进一步措施 [29] 问题: 公司收入表现是否可与集团内母公司或姊妹公司的AI机架出货量进行基准比较 - 这不是简单的部件或机柜对机柜的比较，因为部件的交付时间表和库存水平不同，最终采样进度不会同步，但公司将保持相似的上升趋势 [31] 问题: 是否有在美国投资的计划 - 公司已在美国有运营存在，正与客户和更广泛的供应链密切合作以响应需求，对进一步投资持开放态度，投资将与客户要求和供应链本地化需求保持一致，同时利用富士康的全球足迹确保运营韧性 [32] 问题: 为美国客户在印度或越南的产能扩张更新 - 公司已在美国有运营存在，正与客户和供应链密切合作以响应需求，对满足当前需求感到满意，并将利用富士康的全球足迹确保运营韧性 [33] 问题: 内存价格上涨对消费电子需求的影响及客户是否会向公司施压以抵消成本 - 截至目前，公司尚未因此趋势经历定价压力 [34] 问题: 2027和2028年收入指引上调的关键增长驱动因素及云业务收入占比指引的主要产品计划 - 公司无法评论具体产品或客户 [35] 问题: 对CPO市场采用的看法及大规模应用时间 - 公司能够提供业界首款1024 Tbps CPO外部激光小型可插拔器件 [38] 问题: 液冷和高速光模块领域大规模交付产品的时间点及管理层对CPO和光模块业务的展望 - 需求存在，公司有信心已开发出解决方案以满足客户需求，这无疑是一个高增长预期的领域 [39] 问题: 云业务当前毛利率及2026年目标 - 公司不披露各细分市场细节，但云业务毛利率肯定高于公司平均水平 [40] 问题: 对未来AI线缆设计的看法及其对互连业务的影响 - 公司不评论个别产品或特定客户，但强调无论架构如何演变，对高性能计算不断增长的需求将继续推动对可靠互连解决方案的需求，连接器仍然是计算托盘内及以外的关键组件 [41] 问题: AI相关业务在2025年第三季度的销售权重及2026年目标 - AI相关业务已包含在云业务部分中，当披露云业务数字时即包含AI部分 [45] 问题: 公司为GB200、GB300、VR200提供的价值内容 - 公司无法评论个别产品或特定客户 [46] 问题: 云销售毛利率当前水平及是否会因产品组合改善而提升 - 云销售毛利率水平肯定高于平均水平，随着该业务增长，将提升整体产品组合和毛利率 [47]