财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收增长16.6%，达5380万美元，有机营收增长14.3% [4] - 调整后EBITDA利润率扩大至22.6%，调整后EBITDA同比增长35.3%，达1220万美元 [4][15] - 总书面保费增长15.5%，达3.71亿美元，新业务增长26%（1840万美元），续保业务增长12.5%（3130万美元） [4][10] - 净收入为690万美元，同比增长3.4%；调整后净收入增长14.3%，达920万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险服务业务增长4070万美元（14.7%），MGA业务增长900万美元（20.1%） [10] - 保险服务业务新业务增长从2024年Q1的13%提升至17%，续保保费增长从29%降至14% [11] - MGA业务新业务增长89%（800万美元），主要源于关键MGA项目的扩张 [11] - 综合书面保费保留率从2024年的94%降至88% [11] - 佣金收入增长620万美元（14.7%），达4880万美元；或有收入增长60万美元（54.6%），达170万美元；手续费收入增长80万美元（34.9%），达300万美元 [12][13] - 佣金费用增长540万美元（20.3%），达3180万美元；工资和福利增长190万美元（31.1%），达820万美元；其他行政费用增长160万美元（50.9%），达470万美元；折旧和摊销增长30万美元（11.5%），达340万美元 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 个人险市场持续疲软，多数地区保险公司承保能力保持稳定 [6] - 加利福尼亚州财产市场因火灾发生转变，公司通过多种方式应对该困难市场 [6] - 全国私人乘用车保险市场已正常化，许多全国性市场希望加速新业务增长 [6] - 公司在多个州增加了GEICO业务，私人乘用车保险组合得到扩展 [7] - 预计2025年保险费率将适度上涨，所有保险公司都密切关注潜在关税对损失成本的影响 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于扩大全国业务版图，投资于代理人成功，保持运营效率，执行战略增长优先事项 [18] - 公司有强大的并购管道，第一季度新增17个分支机构，进入新罕布什尔州，完成两笔公司收购 [5] - 公司将继续投资以推动未来增长，新入职代理人通常需两到三年达到全面生产力 [5] - 行业竞争方面，GEICO的加入为公司带来新的全国性品牌产品，有望稳定佣金并激励其他市场推出新业务和留存激励措施 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2025年指引有信心，适度上调指引，预计有机营收增长12% - 16%，调整后EBITDA利润率在20% - 22%，总营收在2.4亿 - 2.55亿美元 [17] - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司看到保险需求增加，公司有能力支持客户度过经济转型期 [17] - 进入第二季度，公司资产负债表灵活，有能力在机会最强的地方进行投资 [18] 其他重要信息 - 从本季度开始，分支机构转换不再作为比较差异处理，利息收入从营收项目移至其他收入项目 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度费用是否已完全包含上市公司成本 - 第一季度未完全包含未来所有上市公司费用，随着时间推移，公司在内部审计等公共相关义务方面会有更多费用 [20] 问题2: 如何看待当前88%的保费保留率，为何认为该水平合理 - 88%是公司设定的长期平均目标，此前市场周期影响导致达到该目标时间延长 [22] - 市场软化使公司能为客户提供更优惠价格，且市场开放增加了新业务和续保的选择，有助于客户留存 [23][24] 问题3: 第一季度佣金率情况如何，是否可作为未来参考 - 佣金率相对稳定，市场开放带来新业务激励，会使新业务佣金占比上升，同时房主险业务佣金率也较稳定 [29][30] 问题4: 第一季度新增17个分支机构是毛数还是净数，与之前季度相比如何 - 17个是毛新增数量，与之前季度无可比性，2024年因单一承保市场影响，新机构入职数量远超平均水平 [32] 问题5: 2025年全年指引中，收购带来的无机贡献金额是多少 - 当前指引仍基于原分析师模型，第一季度前两笔收购收入略低于预期，但后续收购将弥补上半年缺口，管道中的项目有望满足下半年模型，公司有信心实现并超越指引 [35][36] 问题6: 为何公司新代理人增加速度比其他分销系统慢 - 公司招募的代理人通常来自 captive 关系，受非竞争条款限制，需从零开始重建业务，而其他系统可能招募经验较少的人员并提供培训和引流项目 [43][44] 问题7: 新增GEICO业务的重要性及是否有更多产品加入可能 - GEICO是重要新增业务，为公司带来全国性品牌产品，提供优惠价格和佣金率，有助于稳定佣金并提高保费保留率，目前合作已取得早期成功 [47][48][49] 问题8: 何时会受到更多IPO相关费用影响，第一季度利润率高于指引是否有异常 - 目前无法确定IPO相关费用的具体时间，公司正在制定时间表，确保提前满足合规要求 [51] - 第一季度利润率高于指引主要是因为或有收入增加，反映了行业综合比率的改善 [55] 问题9: 随着市场变化，MGA批发业务增长是否会放缓 - 预计MGA项目业务将扩张，尽管汽车市场可能稳定，但房主险市场仍高度分散，公司将利用有利的费率和竞争环境拓展业务 [56] 问题10: 为何不能根据分支机构数量增长推算更高的有机增长 - 从特定市场加入的代理人仍受先前合同限制，目前仅在加州以外的个人险业务有一定限制，且部分产品替换困难，随着时间推移限制可能解除 [61][62][63] - 用门店数量指标来建模公司业务不准确，因为业务可能因收购等因素发生变化，且不同分支机构业务类型不同 [64][65] 问题11: 如何看待德克萨斯州房屋保险市场 - 预计德克萨斯州房地产市场未来形势有利，再保险续约后市场容量可能增加，但主要全国性市场可能有PML聚合管理举措，地区性市场和公司自身项目有望扩大容量 [68] 问题12: 德克萨斯州主要全国性市场提高免赔额的现象是否存在于公司业务中，对收入有何影响 - 公司多数财产险承运人多年来一直采用2%的风雹免赔额，已计入平均房主保费，若有公司提高免赔额，可能因市场竞争而失去客户 [69][70][71] 问题13: 如何看待GEICO在IA渠道的作用，公司为何认为其会成为重要参与者 - IA渠道中，独立机构通常将客户的房屋和汽车保险分开组合，公司的TWICO项目可与任何汽车市场捆绑，并提供折扣 [73][74] - GEICO的加入为客户提供了更多选择，其良好的综合比率使其具有价格优势，有助于提高客户留存率 [47][48] 问题14: 新增代理人所需的增量费用情况，以及是否需要增加资源进行招募 - 新机构入职并非利润中心，公司有内部基础设施支持新代理人加入，相关资源已用于支持现有500多个地点和2000个独立机构，新增代理人的资本支出较少 [79] - 公司认为增加招募资源是明智之举，虽会对利润率有一定影响，但有助于在更广泛地区增加生产性地点，公司计划在批发经纪、MGA运营和“Agency in a Box”等方面进行投资 [84][85] - 公司去年已引入现场经理等招募资源，随着这些人员完成当前业务过渡，有望在新地区开展招募工作 [86][88]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收460万美元，较上一季度增长36%，主要得益于向石油和天然气行业交付创纪录商业订单 [5] - 第一季度毛利润率为2.7%，去年同期为6.4%，上一季度为负 [24] - 第一季度总运营费用为230万美元，与去年第一季度持平，较上一季度增加10万美元 [25] - 第一季度净亏损240万美元，与2024年同期持平 [27] - 第一季度末现金余额为1050万美元，去年12月为1090万美元 [28] - 第二季度营收预计在480 - 520万美元之间，较第一季度增长4% - 13%，同比增长7% - 16% [8][23] 各条业务线数据和关键指标变化 水系统业务 - 第一季度销售额为270万美元，去年同期为150万美元，上一季度为140万美元 [22] DPF和陶瓷膜业务 - 第一季度销售额为100万美元，去年同期为180万美元，上一季度为110万美元 [23] 塑料业务 - 第一季度营收近100万美元，同比和环比均有所增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 石油和天然气市场 - 第一季度交付创纪录商业订单，为公司带来重要里程碑 [5] - 多个试点项目正在进行中，部分项目租赁期已延长且范围扩大 [11][12] 中国市场 - 4月合资企业正式开业，开业后收到逾一年半以来首批新船用洗涤器订单，并签订售后支持框架协议 [5] 游泳池市场 - 第一季度发货两套系统，第二季度计划再发货三套 [17] - 近期与NAF Aquatics签订分销协议，助力公司在美国市场扩张 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于实现底线盈利，通过提高制造利用率和实施成本节约措施来改善毛利率和盈利能力指标 [8] - 公司在石油和天然气、锂盐水提取、海洋洗涤器等多个领域开展试点项目，以拓展市场和应用 [11][12] - 公司认为中国将成为船用水处理解决方案的强劲增长市场，计划进一步拓展该市场 [17] - 公司在碳化硅技术市场面临来自法国、德国和中国的竞争，但在多个应用领域表现出优势 [41][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩符合预期，多个业务领域取得积极进展，预计第二季度营收将继续增长 [5][8] - 公司认为随着制造利用率提高和成本节约措施全面实施，盈利能力指标将进一步改善 [8] - 公司将继续关注可持续现金流生成和长期价值创造，以满足投资者期望 [33] 其他重要信息 - 公司已全面实施综合成本降低战略，调整后EBITDA基础上的盈亏平衡目标降至每季度550 - 600万美元 [27] - 合资伙伴向合资企业注入120万美元现金，公司资产负债表上相应增加120万美元贷款 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 订单管道情况如何 - 公司订单管道持续改善，增长广泛，涉及海洋、泳池和水能源等领域 [35] 问题: 各业务板块在第三和第四季度的销售趋势如何 - 第二季度各业务板块将共同推动增长，第三和第四季度也将如此，同时还会有大型项目推进 [36] 问题: 碳化硅技术市场竞争情况如何 - 市场存在竞争，主要来自法国、德国和中国，公司在多个应用领域表现优于竞争对手 [41][43] 问题: 成本节约措施是否会在第二季度全面生效，运营费用预期运行率是多少 - 成本节约措施将在第二季度全面生效，预计运营费用会略低于第一季度的210万美元，但降幅不显著 [44] 问题: 锂盐水试点和石油天然气试点还需要多少性能数据 - 锂盐水试点是为收集数据用于商业项目设计和可行性研究，石油天然气试点接近完成，预计很快能收集到下一阶段所需数据 [46][47] 问题: 中国售后框架协议是仅服务自有系统还是也包括竞争对手系统 - 目前公司专注于与合作方就此前供应的170套系统达成售后服务协议，暂不考虑服务竞争对手系统 [49]

财务数据和关键指标变化 - Q1贡献前收入（ex TAC）达7500万美元，创Q1纪录，同比增长8% [18] - Q1程序化收入达7180万美元，创Q1纪录，同比增长10% [18] - Q1调整后EBITDA为2310万美元，较2024年Q1增长95%，调整后EBITDA利润率从2024年Q1的17%增至31% [20] - Q1经营活动净现金为1930万美元，2024年Q1为3770万美元；截至3月31日，现金及现金等价物为1.647亿美元，循环信贷额度未动用9000万美元，无长期债务 [21] - 2025年Q1非IFRS摊薄每股收益为0.16美元，2024年Q1为0.02美元 [21] - Q1回购约370万股普通股，投资约3290万美元；自2022年3月1日至2025年3月31日，回购约29.2%的流通股，投资约1.902亿美元；4月完成5000万美元股票回购计划并启动新的5000万美元计划，截至4月30日，授权剩余约3900万美元 [21] - 重申2025年全年指导，预计贡献前收入（ex TAC）约3.8亿美元，程序化收入约占全年收入的90%，调整后EBITDA约1.25亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务Q1收入达2640万美元，创Q1纪录，同比增长40%，占程序化收入的37%，高于2024年Q1的29% [19] - 视频业务收入占程序化收入的比例从2024年Q1的66%增至2025年Q1的75% [20] - 自助服务贡献前收入（ex TAC）同比增长32%，PMP收入同比增长12% [20] - 展示业务贡献前收入（ex TAC）下降22%，主要因非核心、非程序化业务线下滑 [20] - 非程序化业务线贡献前收入（ex TAC）同比减少约90万美元，政府垂直领域支出减少 [19] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于CTV、数据和端到端解决方案，统一的端到端平台获认可，结合差异化数据和AI能力，提供成本优势和更好结果 [6] - 推出NextAI，增强端到端平台优势，提升客户和合作伙伴从平台获取价值的能力，有望增加客户粘性和吸引新伙伴 [7][9] - 持续加强数据平台建设，提供多种市场解决方案，驱动新的和扩展的合作伙伴关系，提升行业价值 [12] - 加强人才招聘，扩大销售团队，提升在资本市场的认可度，通过积极的投资者和分析师参与等活动，巩固长期资本增值的定位 [13][14] - 行业竞争激烈，主要参与者如Publicis和GroupM收购平台以跟上行业发展，公司凭借集成和规模化的能力，处于市场领先地位 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管广告市场在Q2因经济不确定性和美国政策变化出现疲软，但公司对2025年全年指导有信心，前提是经济和广告条件无重大恶化 [23][24] - 信心源于现有客户的支出整合、行业认可度提高、CTV收入持续强劲、新合作伙伴关系增长、端到端解决方案采用增加以及Q2观察到的积极广告支出模式 [25] - 公司对宏观经济冲击、关税变化或政策转变保持谨慎，但凭借效率、智能成果和高ROI的优势，在更具挑战性的市场中更具弹性 [25] - 2025年的AI投资有望增强公司优势、提高成本效率并推动利润率扩张；谷歌广告技术反垄断案的裁决可能为公司带来机会，加强长期竞争定位 [27] 其他重要信息 - 公司将于下周举办投资者日活动，届时将展示长期愿景、增长前景、产品套件、创新路线图和市场策略，并邀请客户和行业专家参与 [29] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细说明Q2宏观情况，以及各垂直领域的强弱表现 - 地缘政治环境不断变化，4月因关税战市场出现疲软，但公司业务多元化，不同垂直领域相互补偿，部分疲软可能是活动从4月推迟到季度末或下半年，不影响全年指导和信心 [34][35] 问题2: Q1 EBITDA超预期后重申全年指导，是出于对宏观的保守考虑还是AI增量投资 - Q1调整后EBITDA超预期得益于约200万美元的营收增长、一季度常见的拨备转回、更好的利用率和利润率扩张，以及人才入职速度慢于预期；公司对全年调整后EBITDA持谨慎态度 [36][37] 问题3: 公司在市场上的知名度提升，对于不太熟悉的客户，他们有哪些意外发现，销售团队招聘与这方面有何关联 - 公司自2019年以来坚持端到端解决方案、数据和CTV的战略，通过重新品牌和包装改善了信息传达；数据的重要性日益凸显，公司在数据利用方面的能力获得良好反馈，有助于开拓新客户 [40][41] 问题4: 假设谷歌案结果如公司期望，是否需要额外投资以利用机会 - 谷歌案未来情况不明，但已使市场心态改变，人们寻求与其他合作伙伴合作；公司无需额外投资，可基于现有人员和技术接受并发展业务，日常也在努力招募和扩大出版商及广告商基础 [44][45] 问题5: 从CTV细分市场增长和平台特定改进角度，全年指导预测中包含哪些内容 - 尽管Q1表现强劲，但因不确定性仍在，人们会保留预算；2025年CTV收入预计占程序化收入的40%左右；未考虑谷歌案裁决影响，若有积极影响，公司可在现有成本结构下提高填充率和胜率 [49][50] 问题6: 请谈谈公司在直播体育领域的战略，是否有其他重要合作伙伴或库存类型要添加，以及体育与非体育库存的广告需求情况 - 直播体育受用户和广告商欢迎，公司凭借CTV业务和广泛合作关系，能满足美国观众对体育赛事的广告需求，吸引了广告商和其他DSP的关注；目前无特定重要目标，正在持续增加内容、广告商和DSP；未来将通过与VIDA的关系在国际上拓展 [52][53] 问题7: 公司股票回购且认为会获得市场份额，但Q1贡献前收入（ex TAC）增长率低于同行，是否认为收入增长会在某个时间加速，原因是什么 - The Trade Desk因长期引领市场，为主要参与者提供成熟解决方案，所以增长较高；公司在2024年初完成重大整合、收购和重新品牌，业务增长需要时间，目前处于正确轨道，随着基础设施、平台、技术、信息传达和人才招聘等方面的改善，未来一两年有望实现增长 [59][60][63] 问题8: 客户Tubi在Q1因超级碗获得高收视率，这是否是不可重复的重大贡献因素 - 人们观看内容的原因多样，观看偏好会随内容可用性和季节变化，但总体趋势稳定，预计不会有重大变化 [64][65] 问题9: 新合作伙伴关系是维持全年贡献前收入（ex TAC）指导的关键因素，哪些合作伙伴推动了增长 - 公司业务在垂直领域和合作伙伴方面多元化，不依赖单一合作伙伴或业务线，若出现问题，有足够规模和多元化来弥补 [70][71][72] 问题10: 端到端平台中，DSP购买通过SSP的比例是多少，目前处于什么阶段，未来能提高到多少 - 过去几个季度该比例变化不大，约为50%；未来有望提高，有助于利润率扩张，但该比例由投标者和算法决定，公司无法控制；预计未来三年可从50%提高到60% [74][75][76] 问题11: Q1 EBITDA通常因季节性收入较低而较低，全年费用预期如何，是否有特定费用需指出 - Q1调整后EBITDA超预期得益于营收增长、拨备转回、利用率和利润率改善以及人才入职速度慢；公司仍维持全年1.25亿美元的指导，保持谨慎，希望随着时间推移EBITDA能更高 [80][81] 问题12: 调整后EBITDA利润率的长期稳定水平目标是多少 - 公司希望达到100%，但不现实；GenAI等举措将有助于提高利润率，预计三到五年内可达到40%以上 [83]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总投资收益为1190万美元，去年第四季度为1270万美元 [11] - 第一季度净费用为430万美元，反映了向管理人放弃一般及行政费用报销，去年第四季度净费用为440万美元（扣除贷款组合收购费用） [12] - 第一季度净投资收入为760万美元，即每股0.34美元，去年第四季度为800万美元，即每股0.35美元 [12] - 季度末净资产为3亿美元，每股资产净值为13.19美元，已发行和流通的普通股为2280万股 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自2024年10月1日以来，公司发起了5280万美元的总融资，2025年第一季度承诺3230万美元并出资2080万美元 [7] - 第一季度新债务投资承诺约3230万美元，出资约2080万美元，均为新借款人 [15] - 第一季度贷款还款和摊销总计约770万美元，第二季度已向四个借款人出资720万美元，其中500万美元给新投资组合公司，其余给三个现有借款人 [16] - 季度末总未出资承诺约为1280万美元，平台管道潜在债务交易总计约5.9亿美元，其中大麻机会约4.62亿美元，非大麻投资机会约1.28亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至3月31日，债务投资加权平均收益率为16.6%，BDC平均为12.1% [6] - 公司所有债务投资均为优先担保，其他BDC平均有19%的第二留置权次级债务或股权敞口 [6] - 投资组合公司加权平均担保净杠杆为1.4倍，利息覆盖率为3.4倍，投资组合无杠杆，BDC平均为1.1倍 [6] - 公司无不良应计项目，行业平均为3.9% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是唯一专注于向大麻公司贷款的BDC，有针对传统贷款人不提供资金的市场的子战略，可实现差异化风险回报 [5] - 公司将继续加大投资部署，专注于成熟运营商、强劲市场、现金流多元化、低杠杆、高摊销和强大抵押品覆盖 [7] - 公司希望随着平台规模扩大，增加向股东的股息回报 [8] - 公司在大麻和非大麻直接贷款领域竞争较小，是大麻领域主要发起方，在非大麻领域也开始树立领先品牌 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自上次报告以来，联邦监管变化预期相对不变，常识性改革如重新分类前景积极，但时间不可预测，公司仍根据借款人现金流和抵押品状况进行投资承保 [9][10] - 3月和4月初关税问题导致资本市场动荡，目前已开始稳定，公司预计对整体投资组合直接影响有限 [16] 其他重要信息 - 公司今日宣布每股0.34美元的股息，为连续第三个季度维持该水平，过去四个季度共宣布1.27美元股息 [8] - 公司季度内完成1亿美元新信贷安排，目前杠杆低于其他BDC，随着使用信贷安排，预计杠杆将略有增加 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 其他金融公司对行业前景更谨慎，而公司准备今年发放1亿美元贷款，如何解释这种差异？ - 公司自成立以来不关注美国大麻行业整体，而是关注40个州各自的供需动态、吸引力和增长情况，与看好的运营商建立长期合作关系，以在不同市场周期中持续、有纪律地部署资金 [23][24] 问题: 大麻和非大麻业务管道与三到六个月前相比有无细微差别，比例是否全年保持稳定？ - 无显著差异，第一季度部署变化是正常波动，并非有意改变或市场驱动 [26] 问题: 如果公司对行业看法不变或改善，认为有更多资金部署空间，BDC增加信贷安排的灵活性如何？ - 公司通过向不同风险水平的行业和公司部署资金，以及管理整体杠杆低于BDC市场的工具来构建差异化风险回报平台，认为有增加优先担保信贷安排和适度增加无担保票据的空间，但会结合管道有纪律地进行 [27] 问题: 公司的债务杠杆阈值是多少，是否与BDC平均的1.1倍相同，还是长期看更低？ - 公司在可预见的未来更可能远低于行业平均水平 [28] 问题: 根据公司增长势头，预计第三或第四季度可增加股息，如何看待这一问题？ - 公司不提供股息指引，BDC每年需分配几乎所有收入，所有收入将在年底前分配 [30]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收970万美元，2024年第一季度为1230万美元，营收下降是因几个大型项目安装时间所致，预计全年营收将增加 [6][7] - 2025年第一季度毛利润450万美元，去年为580万美元，毛利率46%，与去年同期大致持平 [7] - 季度末年度经常性收入（ARR）运行率为1730万美元，2025年初为1680万美元 [7] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为50万美元，与去年和上一季度相比名义上没有变化，总销售、一般和行政费用（SG&A）下降11%，至520万美元，运营成本也从第四季度的560万美元环比下降 [8] - 第一季度末现金约110万美元，2024年底为100万美元；总债务和净债务分别约为2320万美元和2210万美元，2025年初分别为1300万美元和1200万美元；债务水平上升主要是解决1280万美元或有负债，整体债务减少260万美元 [15][16][17] - 第一季度末总杠杆率和净杠杆率分别为4.91和4.67，高于2025财年初的2.59和2.39 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 体育娱乐团队扩大，2025年第一季度获得三个不同规模和类型的美国职业棒球大联盟（MLB）项目，还有七个概念验证（POC）项目正在进行 [20] - BCTV项目在2025年前两个季度进展缓慢，目前已完成300多个站点安装，预计第三季度开始推进接下来约200个站点安装，今年剩余时间内安装超过50%的地点，将产生约300万美元收入 [20][21] - DigiPoint Media Network零售媒体网络预计第三季度开始部署约2000个站点，若在2025年下半年完成所有安装，将产生超过400万美元的硬件和安装收入，以及来自CMS和AdTech软件解决方案的软件即服务（SaaS）收入 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 与潜在客户的业务洽谈处于历史最高水平，体育娱乐市场增长势头良好，墨西哥市场机会较多，下周将在墨西哥一个顶级便利店连锁进行POC项目，本周将与墨西哥一家顶级零售商讨论零售媒体网络 [19][58][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注公司发展，战略使用现金流管理债务，优化资本结构，追求商业和战略增长 [11] - 为一家知名高档快餐连锁店提供一站式解决方案，助力其数字转型，展示公司在数字应用领域的领导地位和专业知识，与竞争对手形成差异化 [11][12] - 持续推进AdLogic CPM平台，为客户提供低成本、高性能的广告解决方案，使公司成为硬件部署、服务和广告技术解决方案的一站式商店 [13][14] - 努力实现SOC 2 Type 2合规，提升产品可信度，为企业客户提供更可靠服务 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有望在2025年再创佳绩，预计第二季度开始营收加速增长，特别是下半年；有众多业务机会，将带来积压订单增长、营收可预测性提高和利润率改善；预计到年底调整后EBITDA占营收的比例将升至15% [13] - 行业特定的 signage市场目前受关税影响不大，屏幕制造商产品来自墨西哥，但需关注钢铁价格对屏幕支架的影响；零售媒体网络市场处于早期阶段，公司凭借现有客户和技术优势，有望在2026 - 2027年从广告技术业务获得显著收入 [29][30][33] 其他重要信息 - 公司运营和仓库设施升级，迁至更大空间，在成本小幅增加的情况下显著提高仓库处理订单和项目的能力，为下半年增长做好准备 [23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 大型快餐连锁店（QSR）屏幕安装预期及加盟商参与比例 - 预计本季度有测试站点，第三季度进行概念验证，第三季度末每月安装20个或更多站点；该连锁店超1000个地点中，600个已表示有兴趣或签约转换为数字屏幕；项目可能持续三年，每年约安装300个站点 [25][26] 问题2: 第一季度延迟原因、是否普遍及第二季度是否改善 - 延迟是由三个不同项目的独特困难导致，并非普遍情况；第二季度已开始好转，公司已度过困难时期，未来发展前景乐观 [27] 问题3: 其他大型采购项目管道情况及全球贸易不确定性影响 - 公司前十大业务机会的质量和规模较18个月前显著提升；特定的 signage市场目前受关税影响不大，屏幕产品来自墨西哥，但需关注钢铁价格对屏幕支架的影响；目前没有客户因关税暂停项目 [28][29][30] 问题4: 广告技术解决方案的需求增长和附加率改善情况 - 广告技术主要针对零售媒体网络市场，该市场处于早期阶段，因需要大量资本投入；公司有10个大型零售客户正在研究媒体网络，广告技术业务有望在2026 - 2027年带来显著收入 [31][32][33] 问题5: 赢得大型QSR项目原因及对其他大型项目的影响 - 该项目增强了公司在该垂直领域的可信度；公司曾两次赢得该项目，显示出在该领域的强大实力 [38][39] 问题6: 为下半年和2026年发展所做的投资和变革 - 公司重新定位设施，迁至更大空间，降低单位面积成本；仓库存储容量显著增加，以满足下半年业务需求；主要投资于技术平台，预计不会有重大资本支出 [40][41][43] 问题7: 关税不确定性对标识需求和部署的影响及仓库扩容的作用 - 有一些小客户因关税实施提前采购硬件，但规模较小；若出现大规模提前采购情况，公司将考虑使用保税仓库策略避免关税 [45][46] 问题8: 体育和娱乐垂直领域的市场需求和客户消费意愿 - 该领域客户有较高消费意愿，希望升级设施以提高球迷体验，并通过部署数字屏幕增加收入；概念验证通常在赛季进行，赛季结束后进行设施升级；公司与一些体育场客户进行了3 - 5次洽谈，有望在2026年签署一些协议，实现收入可预测性 [51][52][55] 问题9: DigiPoint冰盒项目对收入和服务的影响 - 该项目采用公司的SaaS和AdTech软件，成功部署后将向其他零售商展示其效果，有望推动业务拓展 [56][57] 问题10: 墨西哥市场的机会情况 - 公司下周将在墨西哥一家顶级便利店连锁进行POC项目，本周将与一家顶级零售商讨论零售媒体网络；还与一些体育场进行了洽谈，墨西哥市场有望在2026年增加收入 [58][59][60] 问题11: 投资者关于业务流程和成功率的问题 - 过去12 - 18个月，公司每年参与30 - 40个招标或竞争流程，但约50%的客户不会立即做出决策；公司成功率约70%，但项目实施可能需要1 - 2年的资本周期；近期有几个项目接近成功，有望在今年剩余时间内宣布重大消息 [64][65][67]

财务数据和关键指标变化 - 会议记录未提及相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 会议记录未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 会议记录未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 会议记录未提及相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 会议记录未提及相关内容 其他重要信息 - 公司召开2025年度股东大会，董事会成员包括Brenda Klein、Margaret Dorman等，总裁兼CEO为Dennis Stegner，Jim Funk退休 [3] - 公司独立审计公司为安永，公司秘书Erin McDowell负责会议记录和选举监督，确认会议达到法定人数 [4][5] - 会议记录日期为2025年3月17日，通知于2025年4月4日发出，当日公司有240,140,426股普通股流通 [5] - 会议提案包括选举七名董事、对高管薪酬进行非约束性提案投票、批准安永为2025财年注册公共会计师事务所 [6][7] - 会议有226,624,793股普通股代表出席，占公司普通股的94.37% [7] - 董事选举中，Brenda Klein得票率98.98%，Dennis Stegner得票率99.83%等 [8] - 高管薪酬提案以98.89%的投票率通过，安永以98.5%的投票率被批准为2025年注册公共会计师事务所 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 - 问题：无 - 回答：无

公司战略和发展方向和行业竞争 - 会议讨论并对四项提案进行投票，包括选举11名董事、批准任命安永为2025年独立注册会计师事务所、批准公司第五次修订和重述的2017年激励奖励计划、对2024年高管薪酬进行咨询性投票 [6][7] 其他重要信息 - 本次股东大会以线上形式举行，参会人员包括董事会成员、公司管理层、安永代表和选举监察员 [1][2] - 截至3月19日登记在册的股东若未对四项提案投票，需在提案宣读结束前完成投票，已投票股东无需再行动 [3] - 会议确定有法定人数出席，超过88%的已发行普通股股东参与会议 [4] - 初步计票结果显示，每位董事候选人获得88%以上选票，提案二、三、四获得超过所需多数股份的投票 [8][9] 问答环节所有提问和回答 文档未提及问答环节的提问和回答内容。

财务数据和关键指标变化 无相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 无相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 无相关内容 其他重要信息 - 会议将在正式业务部分结束后安排问答环节，股东可通过会议页面左侧“提问”区提问 [1][5] - 会议议程有9项提案待表决，包括选举6名董事、批准德勤为2025财年注册会计师事务所、咨询批准高管薪酬、批准6项公司章程修正案等，董事会建议对所有董事候选人和8项提案投赞成票 [9][10] - 会议已确定通知已邮寄且法定人数出席，任命Jim Raitt为选举监察员 [7][8] - 6名董事候选人当选，任期至2026年；批准德勤为2025财年独立注册会计师事务所；咨询批准高管薪酬；部分公司章程修正案获批准，部分未获批准，涉及消除超级多数投票要求的提案未获通过，最终投票结果将在4个工作日内向SEC提交8 - K表格报告 [12][13][14] 问答环节所有提问和回答 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入460万美元，较上一季度增长36%，主要得益于向石油和天然气行业交付创纪录商业订单 [5] - 第一季度毛利率为2.7%，去年同期为6.4%，上一季度为负 [24] - 第一季度总运营费用为230万美元，与去年第一季度持平，高于上一季度的220万美元 [25] - 第一季度净亏损240万美元，与2024年同期持平 [28] - 第一季度末现金余额为1050万美元，去年12月为1090万美元 [29] - 第二季度收入预计在480 - 520万美元之间，较第一季度增长4% - 13%，同比增长7% - 16% [7][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水系统销售及相关服务第一季度收入270万美元，去年同期为150万美元，上一季度为140万美元 [22] - DPF和陶瓷膜第一季度销售额约为100万美元，与2024年第四季度相近，但远低于去年同期 [19][23] - 塑料业务第一季度收入近100万美元，同比和环比均有所增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 游泳池市场第一季度发货两个系统，第二季度计划再发货三个系统，还与NAF Aquatics签署分销协议 [17][18] - 中国市场4月合资企业正式开业，收到新的船舶洗涤器订单，并签订售后支持框架协议 [5][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于实现底线盈利，通过提高制造利用率和实施成本节约措施来改善毛利率 [7] - 公司在石油和天然气、锂盐水提取预处理、船舶洗涤器等多个领域开展试点项目，并取得进展 [5][6] - 公司在碳化硅技术市场面临来自法国、德国和中国的竞争，但在石油和天然气、游泳池和船舶洗涤器等应用领域表现出色 [41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为中国将成为船舶水处理解决方案的强劲增长市场，预计未来几年将受益于全球航运建设市场和改造应用的增长 [16] - 公司预计2025年随着收入增长和成本降低，现金利用率将显著改善，最终目标是超过季度收入盈亏平衡点 [30] 其他重要信息 - 公司已全面实施成本降低战略，将调整后EBITDA基础上的盈亏平衡点目标降至季度收入550 - 600万美元 [28] - 合资伙伴向合资企业注入120万美元现金，公司资产负债表上相应增加120万美元贷款 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 自3月28日上次电话会议以来，订单管道情况如何？ - 公司订单管道持续改善，第二季度收入预计将继续增长，改善是广泛的，包括海洋、游泳池和水能源等领域 [36] 问题: 哪些细分市场的订单管道有所改善？ - 公司表示改善是广泛的，在海洋、游泳池和水能源等领域都有体现 [36] 问题: 第二季度和后续季度的销售趋势如何？ - 第二季度收入预计将继续增长，各细分市场都将为增长做出贡献，此外还会有一些大项目 [37] 问题: 碳化硅技术市场的竞争情况如何？ - 市场存在竞争，主要来自法国、德国和中国，在石油和天然气、游泳池和船舶洗涤器等应用领域，公司表现优于竞争对手 [41][42][43] 问题: 所有成本节约措施是否将在第二季度全面生效？运营费用的预期运行率是多少？ - 成本节约措施将在第二季度全面生效，运营费用预计将略低于第一季度的210万美元，但不会显著降低 [44] 问题: 锂盐水试点和石油和天然气试点项目还需要多少性能数据？ - 锂盐水试点项目需要更多数据用于商业项目的设计和可行性研究，石油和天然气试点项目接近完成，预计很快将获得下一阶段所需的数据 [46][47] 问题: 中国的售后框架协议是仅服务于公司自己的系统还是也包括竞争对手的系统？ - 公司目前的重点是与合作方就之前供应的170个系统达成售后服务协议，因为服务竞争对手的系统更为复杂，公司希望先专注于自身交付的系统以获取盈利性收入 [49]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度总净收入为1750万美元，较2024财年第三季度的1550万美元增长13% [12] - 服务收入增长24%，从去年第三季度的780万美元增至970万美元，主要因一个正在进行的实施项目的合同修订带来约230万美元的累计追赶效应 [13] - 订阅、SaaS、云服务和支持收入增长10%，从去年同期的710万美元增至790万美元 [13] - 本季度毛利润为870万美元，占总收入的50%，而2024财年第三季度为750万美元，占比48% [13] - 本季度运营费用总计720万美元，占销售额的41%，2024财年第三季度为620万美元，占比40% [14] - GAAP净利润为140万美元，摊薄后每股0.12美元，2024财年第三季度为32.8万美元，摊薄后每股0.03美元，本季度包含32.2万美元的外汇收益，去年同期为96.4万美元的外汇损失 [14] - 2025财年第三季度非GAAP EBITDA为220万美元，摊薄后每股0.19美元，上一年同期为76.7万美元，摊薄后每股0.07美元 [15] - 2025财年第三季度非GAAP调整后EBITDA为180万美元，摊薄后每股0.15美元，上一财年第三季度为81万美元，摊薄后每股0.07美元 [16] - 截至2025年3月31日，公司持有现金及现金等价物1880万美元，2024年6月30日为1910万美元；营运资金为2370万美元，2024年6月30日为2360万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务收入增长显著，推动了整体收入增长 [12] - 订阅业务保持稳定增长，订阅、SaaS、云服务和支持收入增长10% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司向基于经常性收入模式转型，专注于为全球金融和租赁行业提供数字解决方案，通过统一的Transcend平台和全球交付模式满足市场需求 [4] - 公司致力于成为AI优先的组织，第三季度推出了专注于为资产零售、金融和租赁领域开发前沿AI解决方案的Transcend AI Labs，并任命了新的人工智能副总裁Dario Marelli [9] - 公司成功完成澳大利亚金融机构的Transcend Finance平台部署，与Kubota、Sinbad Management SBC、Yulong等客户达成合作，巩固了其作为全球资产金融和租赁行业首选技术合作伙伴的地位 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对本季度取得的进展感到满意，对2025财年最后一个季度及未来的发展势头持乐观态度，认为战略投资特别是在AI方面的投资以及收入结构的持续演变将推动更强的盈利能力，为股东带来持久价值 [10] - 公司在提高生产力和效率方面取得了良好进展，未来从收入和利润角度看前景光明 [23] 其他重要信息 - 公司提醒本次电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述或暗示的结果存在重大差异，同时会讨论某些非GAAP指标，相关新闻稿包含这些非GAAP财务结果与最可比GAAP指标的对账 [2][3] - 公司2025年年度会议定于6月24日举行，鼓励股东投票支持董事会批准的提案 [18] 问答环节所有提问和回答 问题1: 本季度订阅和支持收入增长至790万美元，是否有望成为后续持续增长的基线？ - 公司认为SaaS收入处于积极增长态势，零售领域有诸多进展，这一趋势将持续 [21] 问题2: 随着公司迈向稳定盈利，是否预计在下一财年给出收入和盈利指引？ - 公司表示在年底和接下来几个月会给出指引，对未来收入和利润前景乐观，公司在提高生产力和效率方面取得进展，且会保持当前的管理方式 [22][23] 问题3: 公司是否计划聘请另一家IR公司或争取分析师覆盖？ - 公司表示先完成本财年工作，再谨慎权衡，目前对内部服务满意，但会考虑该建议 [24]