财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度持续经营业务收入8250万美元，合每股0.40美元，较去年同期增长10.4% [4] - 2025年第一季度收益8200万美元，合每股摊薄收益0.40美元，2024年第一季度收益1.009亿美元，合每股摊薄收益0.49美元 [12] - 重申全年每股收益指引在0.88 - 0.98美元之间 [10] - 预计未来五年资本投资31亿美元，公用事业费率基数复合年增长率7% - 8%，客户年增长率1% - 2%，长期每股收益增长率6% - 8%，目标年度股息支付率60% - 70% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 2025年第一季度收益1500万美元，2024年同期为1790万美元 [12] - 零售销售 revenue 因居民客户用电量增加和数据中心业务量增长而上升，但被运营和维护费用增加、非合格福利计划投资回报降低等因素抵消 [12][13][14] - 本季度签署协议收购Badger Wind Farm 49%股权，相当于项目总发电容量258兆瓦中的122.5兆瓦，收购有待监管部门批准 [5] 天然气分销业务 - 2025年第一季度收益4470万美元，较2024年第一季度的4010万美元增长11.5% [14] - 收益增长主要得益于华盛顿、蒙大拿和南达科他州的费率调整以及寒冷天气导致的销量增加，但被运营和维护费用增加、非合格福利计划投资回报降低部分抵消 [14] 管道业务 - 2025年第一季度收益达创纪录的1720万美元，较2024年第一季度的1510万美元增长 [14] - 收益增长得益于2024年投入使用的增长项目和客户对短期固定容量合同的需求，以及存储相关收入增加，但被运营维护费用增加、折旧费用增加和非合格福利计划投资回报降低部分抵消 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公用事业零售客户较去年增长1.4%，符合1% - 2%的年度预期增长率 [5] - 有580兆瓦的数据中心负载已签署电力服务协议，其中180兆瓦已上线，另外100兆瓦预计今年晚些时候上线，其余将在未来几年陆续上线 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略强调以客户和社区为中心、追求卓越运营、注重回报和员工驱动 [11] - 计划在蒙大拿和怀俄明州的电力部门提交一般费率案例，预计在爱达荷州第二季度提交一般费率案例 [5][8] - 推进Bakken East Pipeline项目和Baker存储场增强及运输扩展项目，以满足客户对服务的需求 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025年开局强劲，各业务板块表现良好，有望实现全年收益目标 [4][10] - 认为Bakken地区是长期发展区域，天然气产量增加将为管道业务和公用事业客户带来长期利益 [22][24] - 尽管经济环境存在不确定性，但公司客户增长率能保持在1% - 2%的范围内，且专注于实现7% - 8%的费率基数增长以推动收益增长 [29][31] 其他重要信息 - 野火预防和责任限制法案已在怀俄明、北达科他和蒙大拿三个电力州通过，为公司提供了更大的确定性并限制了责任 [6] - 公司计划近期重新建立ATM计划以满足未来股权资本需求 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 大型客户负载战略采用轻资产模式，大型客户要求的费率对新资源是否有增值作用？ - 公司认为在Ellendale地区以轻资产模式服务数据中心负载是合适的，该模式对收益和净资产收益率有增量增值作用，且传输成本由大客户分担，惠及零售客户群体 公司会继续评估与其他客户合作建设增量发电设施的可能性，但需满足财务、监管和对零售客户无影响等条件 [18][19] 问题2: 经济形势对Bakken地区的影响，特别是对北达科他州的影响？ - 公司认为Bakken是长期项目，天然气与石油比例上升，对运输能力需求增加 尽管油价波动，但天然气产量增加将为管道业务和公用事业客户带来长期利益 [22][24][25] 问题3: 公司服务区域内住房开工情况及博伊西地区经济敏感性？ - 公司客户增长率能保持在1% - 2%的范围内，经济状况有影响但不改变整体趋势 博伊西是增长较快的地区之一，公司仍专注于实现7% - 8%的费率基数增长以推动收益增长 [29][30][31] 问题4: 重述数据与去年报告数据相比，除剥离建筑服务业务外还有哪些因素？ - 除剥离Everest作为终止经营业务外，还包括分离Knife River和Fidelity等业务时的一些成本，主要影响来自Everest交易 [32][33] 问题5: 上述分离是否存在负协同效应评估？ - 负协同效应成本计入持续经营业务的运营和维护费用，反映在本季度每股0.40美元的收益中 [34] 问题6: 电力部门收益同比下降，但零售电量增长25%，分析正负驱动因素及非合格计划投资回报降低的影响？ - 收益下降原因包括缺乏监管费率调整、运营和维护费用增加、发电站停电以及非合格福利计划投资回报不同 零售电量增长主要因数据中心客户180兆瓦项目本季度全期运营 非合格福利计划投资回报影响约为每股0美元 [39][40][43] 问题7: 180兆瓦项目全年运营，北达科他州今年是否会进入分享区间？ - 电力服务协议有分享区间，但需根据全年表现确定，公司每年向州政府提交相关文件，目前无法确定2025年是否进入分享区间，若净资产收益率超过10%，需与客户分享部分收益 [45][46][47] 问题8: 管道部门Bakken East项目开放季节结束后，对项目成功开发是否更有信心，后续里程碑有哪些？ - 公司与客户的对话仍在继续，对客户反馈感到鼓舞，但会谨慎设计路线等 该项目不在五年资本预测内，后续有新信息会向投资者披露 [48][49] 问题9: Bakken East项目是否会有更全面或更新的开放季节，还是一对一对话足以推动商业项目？ - 公司正在与对原开放季节做出回应的客户沟通，了解需求和时间安排，后续可能达成正式协议，是否进行有约束力的开放季节或签订新协议待定 [52][53] 问题10: 现有关税对Bakken East项目商业吸引力和成本结构的影响有多大？ - 目前关税讨论处于早期阶段，大型项目涉及多个方面，关税对部分材料有影响，但可通过规划和设计应对，不会导致项目受阻 [54][55][56] 问题11: 野火立法对公司未来野火缓解计划和风险降低工作的影响？ - 公司在三个州通过野火立法前已积极制定预防计划，立法有助于正式确定计划，向监管机构证明公司已履行责任，最终可限制责任，但预防仍是首要任务 [57][58][59] 问题12: 预计的ATM申请规模是多少，6% - 8%的长期每股收益增长率的起点是什么？ - ATM计划规模尚未确定，将根据未来需求和三年时间范围确定，后续会进行公开文件披露 6% - 8%的长期每股收益增长率基于2025年预期或调整后的2024年数据 [60][61][63]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收4290万美元，低于去年的7260万美元，主要因印度生物柴油合同延迟，该业务4月恢复发货，预计第二季度营收将显著反弹 [4] - 码头乙醇厂因乙醇价格上涨，营收增加170万美元，RNG销量同比增长17% [5] - 运营亏损1560万美元，SG&A增加160万美元，主要是出售投资税收抵免获得1900万美元现金相关的法律和交易成本，该成本未来不会以相同水平重复出现 [5] - 利息费用增至1370万美元，与资本结构和投资阶段相符，净亏损2450万美元，与去年第一季度基本持平 [5] - 季度末现金为50万美元，偿还了1540万美元债务，并投资180万美元用于降低碳强度和扩大奶牛场RNG业务 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 奶牛场RNG业务 - 预计今年达到55万MMBtu的生产能力，到2026年底增长至100万MMBtu/年，目前在18个奶牛场运营或建设，有5000万美元美国农业部担保融资支持 [8] - 7条奶牛场路径已完成第三方验证，正在加州空气资源委员会（CARB）进行最终审查，预计本季度获批，从第三季度开始释放可观的LCFS收入 [8] 乙醇业务 - 乙醇厂已开始3000万美元机械蒸汽再压缩系统的场外建设，预计2026年开始每年减少80%天然气使用量，并增加约3200万美元现金流，已获得2000万美元赠款和税收抵免资助该系统 [9] 印度生物燃料业务 - 4月恢复向印度政府石油营销公司交付生物柴油，新的石油营销公司招标已发布，该业务保持EBITDA为正且自给自足 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国乙醇市场：EPA批准49个州夏季使用E15（含15%乙醇的混合燃料），新立法正在推进允许全年使用，包括加州，预计每年将使美国乙醇市场扩大超过6亿加仑，并降低消费者燃料价格 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心业务为奶牛场RNG、加州乙醇和印度生物燃料，计划扩大各业务规模，实现多收入流增长 [8] - 准备在2025年底或2026年初对印度子公司进行首次公开募股（IPO），并评估在印度市场拓展RNG和乙醇生产的可能性 [10] - 推进可持续航空燃料（SAF）和碳捕获项目的发展，SAF项目已获得空气和其他许可证，碳捕获项目已完成初始钻井和管道安装 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着时间推移，来自印度、LCFS信用和联邦税收激励的多个收入流预计将增加，使公司在2025年下半年表现更强 [6] - 政策发展预计将显著加强公司在可再生天然气、乙醇、碳捕获和SAF等领域的收入、现金流和项目经济效益 [16] - 预计2025年第三季度开始RNG收入将显著增长，印度收入随着生物柴油发货恢复而回升，乙醇利润率短期内受政策推动，2026年开始NVR项目将降低成本并增加收入 [16] 其他重要信息 - 公司符合国内含量要求，在资本设备投资方面基本实现供应链本土化，预计关税对RNG业务无直接影响，对SAF资本建设投资可能有间接影响 [18][19] - 公司已获批2亿美元EB - 5融资，净利息成本低于3%，为次级债务，可在此基础上进行高级债务融资 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关税对2025年和2026年RNG生产以及SAF业务的影响 - RNG价值链几乎完全在国内，预计无直接影响；SAF运营活动预计使用国内原料并销售给加州航空公司，资本建设投资可能受关税间接影响，但关税负担变化频繁，实际采购时情况可能不同 [18][19][20] 问题2：公司预计资产负债表改善的驱动因素以及2025年债务前景 - 第一季度偿还了1550万美元债务，预计全年持续偿还；LCFS途径获批和二十年限额规定将大幅增加LCFS收入；新奶牛场上线带来额外收入；印度子公司IPO将增加现金并有助于降低债务；45Z生产税收抵免将增加公司偿还债务的能力 [21][22][23] 问题3：奶牛场RNG运营成本（OpEx）长期目标 - 随着MMBtu产量增加，每MMBtu的运营成本将大幅下降，目前因处于奶牛场启动阶段，运营成本受未产生MMBtu的消化器影响；季节性因素也会使冬季运营成本相对较高，随着产量增加，运营成本将降低 [27][28] 问题4：加州乙醇业务第二季度是否有望实现EBITDA为正 - 乙醇是全国性市场，E15获批以及夏季需求增加将带来积极趋势；目前玉米前景温和，乙醇利润率看涨，预计乙醇利润率将增强 [29][30][31] 问题5：印度业务IPO以及在印度拓展RNG和乙醇业务的情况 - 公司在印度的生物柴油业务成熟，有8000万加仑/年的产能，年收入约3.2亿美元；公司凭借技术能力和市场地位，积极考虑在印度拓展RNG和乙醇业务，印度政府对乙醇和RNG有政策支持，预计未来两个季度宣布相关项目，以提升IPO估值 [36][37][40] 问题6：印度边境问题对公司业务的影响 - 公司业务位于印度东海岸和南部，距离边境较远，未受影响，预计边境问题不会持续很久，有望得到解决 [41][42] 问题7：印度生物气3100万美元订单之后是否还有新订单 - 3100万美元订单持续到7月，公司和行业都希望避免类似2024年第四季度和2025年第一季度的延迟情况，预计石油营销公司和政府会确保订单持续 [43] 问题8：能否从EB - 5或特朗普提议的金卡项目获得更便宜的债务 - 公司已获批2亿美元EB - 5融资，净利息成本低于3%，为次级债务；EB - 5项目目前活跃，因移民规则执行和印度股市表现良好，有更多投资者关注该项目，公司正在推进下一轮EB - 5投资者的签约 [44][45] 问题9：45Z最终规则的时间以及是否有针对奶牛场或能源的独特途径 - 财政部税务政策负责人任命待定，预计很快确定；公司关注临时排放率（PER）流程，若获批，RNG分子价值将显著增加；目前计算RNG交付量的加仑数存在差异，公司希望先纠正排放率，再解决能源密度计算问题，且可在不同阶段出售税收抵免 [52][53][54] 问题10：E15在49个州采用的情况下，乙醇和玉米压榨利润率的看法 - EPA的豁免提供了一定确定性，加州是唯一未允许销售E15汽油的州，若实施将对美国乙醇生产商有利；近期玉米期货价格下降，乙醇价格相对稳定，库存有所下降，乙醇出口有望创纪录；公司安装MVR系统将对碳强度得分产生积极影响，从现金流角度看，乙醇业务前景乐观 [60][61][63] 问题11：2025年是否还有投资税收抵免可出售以及预计产生的数量 - 公司正在进行投资税收抵免（ITC）销售，未来几个月和今年晚些时候将有项目上线，预计今年还会有几次ITC销售；45Z生产税收抵免销售更重要，若获得临时排放率，未来几个月可能开始销售，预计至少按季度进行45Z生产税收抵免的货币化 [70][71] 问题12：消化器获批后，是否对过去六个月产生的碳强度信用有追溯期 - 追溯期为一个季度，取决于最终获批日期，公司与CARB就一些小问题进行了沟通，预计本月或未来几周获批；首批七个奶牛场预计本季度获批，相关收入将在第三季度体现 [72][73][74] 问题13：印度子公司IPO收益的用途 - IPO收益主要用于拓展印度业务，公司预计会有一定现金余额，部分资金将用于偿还母公司债务；公司重视债务偿还，预计今年晚些时候在偿还利息和本金以及再融资方面取得进展 [79][80]

American States Water Company (AWR) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 02:00 PM ET Company Participants Robert Sprowls - CEO, President & DirectorEva Tang - Senior VP of Finance, CFO, Corporate Secretary & Treasurer Conference Call Participants Jonathan Reeder - Analyst Operator Good afternoon, ladies and gentlemen. Thank you for standing by. Welcome to the American States Water Company's conference call discussing the company's first quarter twenty twenty five results. The call is being recorded. If you wo ...

Arcadia Biosciences (RKDA) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 02:00 PM ET Speaker0 Hello, and welcome to Arcadia Biosciences First Quarter twenty twenty five Financial Results and Business Highlights Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. After the speakers' presentation, there will be a question and answer session. Please be advised that today's conference is being recorded. I would now like to hand the conference over to Mark Kawakami, Chief Financial Officer at Arcadia ...

SandRidge Energy (SD) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 02:00 PM ET Speaker0 Good afternoon, and welcome to SandRidge Energy's First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. All participants are in a listen only mode. After the speakers' remarks, we will conduct a question and answer session. As a reminder, this conference call is being recorded. I would now like to turn the call over to Scott Prestridge, SVP of Finance and Strategy. Please go ahead. Speaker1 Thank you, and welcome, everyone. W ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度持续经营业务收入8250万美元，合每股0.40美元，较去年同期增长10.4% [4] - 第一季度收益8200万美元，摊薄后每股0.40美元；去年第一季度收益1.009亿美元，摊薄后每股0.49美元 [13] - 重申全年每股收益指引在0.88 - 0.98美元之间 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 第一季度收益1500万美元，2024年同期为1790万美元 [13] - 零售销售营收因居民客户用量增加和数据中心用量增长而上升，但被运营和维护费用增加、非合格福利计划投资回报降低等因素抵消 [13][14] 天然气分销业务 - 第一季度收益4470万美元，较2024年第一季度的4010万美元增长11.5% [14] - 收益增长主要因华盛顿、蒙大拿和南达科他州的费率调整以及寒冷天气带来的销量增加，但被运营和维护费用增加、非合格福利计划投资回报降低部分抵消 [14] 管道业务 - 第一季度收益达创纪录的1720万美元，2024年第一季度为1510万美元，同比增长13.9% [9][14] - 收益增长得益于2024年投入使用的增长项目、客户对短期固定容量合同的需求以及存储相关收入增加，但被运营维护费用和折旧费用增加、非合格福利计划投资回报降低部分抵消 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公用事业零售客户较去年增长1.4%，符合1% - 2%的年度预期增长率 [5] - 已签署的电力服务协议中有580兆瓦的数据中心负载，其中180兆瓦已上线，另外100兆瓦预计今年晚些时候上线，其余将在未来几年陆续上线 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略强调以客户和社区为中心、追求卓越运营、注重回报和员工驱动 [12] - 未来五年预计资本投资31亿美元，公用事业费率基数复合年增长率为7% - 8%，客户年增长率预计在1% - 2%之间 [12] - 长期每股收益增长率预计为6% - 8%，目标是将年度股息支付率维持在60% - 70% [12] - 计划近期重新设立ATM计划以满足未来股权资本市场需求 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，各业务板块表现强劲，未来增长前景乐观 [4] - 尽管经济存在潜在干扰，但看好巴肯地区的长期发展，天然气业务有望抵消石油业务的短期压力 [23][25] - 客户增长率在经济放缓和加速期间都能保持在1% - 2%的范围内，公司有信心实现公用事业费率基数的增长 [30][32] 其他重要信息 - 电力部门签署协议收购獾风电场49%的所有权权益，相当于项目总发电容量258兆瓦中的122.5兆瓦，收购有待监管部门批准 [5] - 预计今年在蒙大拿和怀俄明州的电力部门提交一般费率案例 [5] - 华盛顿州天然气分销部门获得多年费率案例最终批准，蒙大拿州获得临时费率批准并提交和解协议，怀俄明州达成费率案例原则性和解，预计在爱达荷州第二季度提交一般费率案例 [7][8][9] - 2025年1月完成巴肯东管道项目非约束性开放季，目前正与潜在客户和土地所有者进行规划和讨论，一期目标2029年底投入使用，二期目标2030年底投入使用 [10] - 4月宣布贝克存储场增强和运输扩展项目的约束性开放季，开放季持续至2025年5月20日 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司采用轻资产模式服务大客户，大客户要求的费率对新资源是否有增值作用？ - 公司认为在埃伦代尔地区以轻资产模式服务数据中心负荷是合适的，该模式能立即增加收益和净资产收益率，且输电成本由大客户分担，惠及零售客户群体。公司会继续评估与其他客户合作建设增量发电设施的可能性，但需满足财务、监管和不影响零售客户的条件 [18][19] 问题2: 经济潜在干扰对巴肯地区有何影响，特别是对北达科他州？ - 公司认为巴肯地区是长期项目，天然气与石油的比例在增加，对运输能力的需求也在增加。尽管油价波动，但天然气业务长期来看对管道业务和公用事业客户有益 [23][25] 问题3: 公司服务区域内住房开工情况如何，博伊西地区是否受经济影响较小？ - 公司客户增长率长期保持在1% - 2%之间，受经济状况影响但总体稳定。博伊西是增长较快的地区之一，公司仍专注于实现公用事业费率基数7% - 8%的增长以推动盈利增长 [30][32] 问题4: 重述数据与去年报告数据相比，除剥离建筑服务业务外还有哪些因素？ - 重述数据主要考虑了将Everest作为终止经营业务剥离，以及之前分离Knife River和Fidelity等业务的相关成本。大部分影响与Everest交易有关 [33][34] 问题5: 上述分离业务是否存在协同效应损失的评估？ - 协同效应损失成本计入持续经营业务的运营和维护费用，反映在本季度每股0.40美元的收益中 [35] 问题6: 电力部门收益同比下降，但零售电量增长25%，请分析正负驱动因素及非合格福利计划投资回报降低的影响？ - 收益下降原因包括：今年第一季度没有显著的监管费率调整；运营和维护费用增加，包括发电站停运相关成本、软件和保险费用以及工资相关成本；非合格福利计划投资回报因市场表现不同而降低。零售电量增长主要是因为数据中心客户180兆瓦容量今年第一季度全季在线，而去年同期未上线。非合格福利计划投资回报降低对整个公司的影响约为每股0美元 [40][41][45] 问题7: 180兆瓦数据中心容量全年在线，北达科他州今年是否会进入分享区间？ - 公司的电力服务协议有分享区间，但具体情况取决于全年表现，需每年向州政府提交报告。过去未出现需与北达科他州分享收益的情况，2025年是否会出现尚不确定 [46][47] 问题8: 巴肯东管道项目开放季结束后，对项目成功开发是否更有信心，后续里程碑有哪些？ - 公司与客户的对话仍在继续，对客户反馈感到鼓舞，但会谨慎设计路线等。该项目目前不在五年资本预测内，后续有新信息会向投资者披露 [48][49] 问题9: 巴肯东项目是否会有更全面或更新的开放季，还是一对一对话足以推动商业项目？ - 公司目前正与对原开放季做出回应的公司沟通，了解需求和时间安排，之后可能会达成正式协议。未来可能会进行有约束力的开放季或与各方达成新的先例协议，最终目标是确定路线、设计、规模和成本估算，以便获得FERC批准 [52][53][54] 问题10: 现有关税对巴肯东项目商业吸引力和成本结构有何影响？ - 目前关税讨论处于早期阶段，大型项目涉及多个方面，关税对材料成本有一定影响，但公司可以规划和设计以应对，不会导致项目受阻 [55][57] 问题11: 野火立法对公司未来野火缓解计划和风险降低工作有何影响？ - 公司在三个州通过了野火预防和责任限制法案，这有助于公司更正式地制定缓解计划，向监管机构证明已尽到责任，最终目的是在发生野火时限制责任，但公司首要任务仍是预防 [58][59][60] 问题12: 预计的ATM申请规模是多少，6% - 8%的长期每股收益增长率的起点是什么？ - ATM计划规模尚未确定，公司会根据未来需求进行评估，通常有三年时间范围，后续会进行公开备案。6% - 8%的长期每股收益增长率基于2025年预期或调整后的2024年数据，两者结果相近 [61][62][63]

American States Water Company (AWR) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 02:00 PM ET Speaker0 Good afternoon, ladies and gentlemen. Thank you for standing by. Welcome to the American States Water Company's conference call discussing the company's first quarter twenty twenty five results. The call is being recorded. If you would like to listen to the replay of the call, it will begin this afternoon at 5PM Eastern Time and run through May 15 on the company's website, www.aswater.com. The slides that the company ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收4290万美元，低于去年的7260万美元，主要因印度生物柴油合同延迟，该业务4月恢复发货，预计第二季度营收将显著反弹 [3] - 码头乙醇厂因乙醇价格上涨，营收增加170万美元，可再生天然气（RNG）销量同比增长17% [4] - 运营亏损1560万美元，销售、一般和行政费用（SG&A）增加160万美元，主要是出售1900万美元投资税收抵免相关的法律和交易成本，该成本未来不会以相同水平重复出现 [4] - 利息费用增至1370万美元，与公司资本结构和投资阶段相符 [4] - 净亏损2450万美元，与去年第一季度基本持平 [4] - 季度末现金为50万美元，偿还了1540万美元债务，并对碳强度降低和奶牛场RNG扩张投资180万美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 奶牛场RNG业务 - 预计今年达到55万MMBtu的生产能力，到2026年底增长至100万MMBtu/年 [5] - 目前在18个奶牛场运营或建设，获得了美国农业部5000万美元的担保融资 [5] - 7条奶牛场路径已完成第三方验证，正在加州空气资源委员会（CARB）进行最终审核，预计本季度获批，从第三季度开始解锁可观的低碳燃料标准（LCFS）收入 [5] 乙醇业务 - 已开始3000万美元机械蒸汽再压缩系统的场外建设，预计2026年起每年减少80%天然气使用量，并增加约3200万美元现金流，已获得2000万美元赠款和税收抵免用于资助该系统 [6] - 乙醇价格自年初以来有所上涨，美国环保署（EPA）近期批准夏季E15混合燃料，为利润率扩张提供了动力 [6] 印度生物燃料业务 - 4月恢复向印度政府石油营销公司（OMC）交付生物柴油，此前OMC采购暂停了六个月 [6] - 新的OMC招标已发布，该业务保持息税折旧摊销前利润（EBITDA）为正且自给自足 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国乙醇市场：EPA批准49个州夏季使用E15（含15%乙醇的混合燃料），新立法正在推进以允许全年使用，包括在加州。实施E15将使美国国内乙醇需求每年增加超过6亿加仑 [12][13] - 印度市场：生物柴油业务年收入约3.2亿美元，截至9月的过去12个月收入为1.12亿美元。印度乙醇消费在2024年达到19.4%，政府设定了未来60个月达到30%的新目标 [37][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在2025年底或2026年初对印度子公司进行首次公开募股（IPO），并评估在印度市场拓展RNG和乙醇生产的可能性 [7] - 可持续航空燃料（SAF）项目：已获得河岸工厂每年9000万加仑SAF和可再生柴油设施的空气许可证和其他许可证，仅生产SAF时产能约为每年7800万加仑，正在积极讨论融资结构，等待45C税收抵免和州级SAF授权的进一步明确以支持项目融资 [8] - 碳捕获项目：在河岸工厂完成了二氧化碳特征井的初步钻探和管道安装，下一阶段钻探获得的数据将支持传统封存许可证申请，获批后该场地预计每年封存多达140万吨二氧化碳 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于一系列联邦和州政策，这些政策直接提升了公司低碳燃料业务的价值，如加州低碳燃料标准（LCFS）修正案、联邦可再生燃料标准（RFS）、45Z生产税收抵免、48投资税收抵免以及E15乙醇混合燃料扩张等政策 [9][10][11][12] - 预计2025年全年RNG收入将从第三季度开始显著增长，受LCFS路径批准和销量增长推动；印度收入随着生物柴油发货恢复而回升；乙醇利润率短期内受政策推动，2026年起将受益于机械蒸汽再压缩系统项目带来的成本大幅降低和收入增加 [14] - 公司在下半年和2026年有望实现增长和改善现金流 [15] 其他重要信息 - 公司在第一季度出售太阳能和沼气相关投资税收抵免获得1900万美元现金收入，预计2025年将有更多投资和生产税收抵免销售 [12] - 公司已获批2亿美元的EB - 5融资，净利息成本低于3%，为次级债务，可在此基础上进行高级债务融资 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关税对2025年和2026年RNG生产以及SAF业务的影响 - RNG价值链几乎完全在国内，原料来自加州奶牛场，运营成本主要是当地水电，客户为加州运输公司和加油站，预计关税无直接影响 [18] - SAF运营活动预计使用国内原料并销售给加州航空公司，但资本建设投资可能受到关税间接影响，且关税负担每日变化，主要影响一次性资本设备采购 [19][20] 问题2：公司预计资产负债表改善的驱动因素以及2025年债务前景 - 今年第一季度偿还了1550万美元债务，预计未来三个季度继续偿还，主要得益于投资带来的税收抵免 [21] - 预计LCFS七条奶牛场路径获批和LCFS修正案下的20年授权将使LCFS收入大幅增加，预计增加120%，若信用价格上涨20% - 50%，收入将进一步大幅提升 [21][22] - 今年初夏将有四个奶牛场投产，带来额外收入 [22] - 印度子公司IPO将带来大量现金并有助于降低债务 [22] - 自2025年1月起的45Z生产税收抵免将增加乙醇和沼气业务收入，显著提升偿债能力 [22][23] 问题3：奶牛场RNG运营成本（OpEx）是否有长期目标，新奶牛场投产后成本是否会下降 - 目前OpEx较高是因为奶牛场处于启动阶段，部分消化器尚未产生MMBtu，随着产量增加，OpEx/MMBtu将大幅下降 [28] - 季节性因素也会使冬季产量减少，夏季产量增加时OpEx/MMBtu会降低近一半 [28] - 公司拥有强大的运营团队，自行运营消化器，外包业务少，团队正在为快速扩张做准备 [29] 问题4：加州乙醇业务第二季度是否有望实现EBITDA为正 - E15获批对乙醇市场是积极因素，乙醇是全国性市场，3月乙醇出口创历史新高，预计E15将越来越被广泛采用 [30] - 夏季人们驾驶增多，E15的采用是积极趋势，目前玉米前景一般，乙醇利润率较为乐观，预计今年乙醇利润率将增强 [31][32] 问题5：请详细说明印度业务IPO以及在印度拓展RNG和乙醇业务的情况 - 公司在印度的生物柴油业务成熟，年产能8000万加仑，年收入约3.2亿美元，截至9月的过去12个月收入为1.12亿美元，具备成功IPO的规模 [37][38] - 母公司在乙醇和沼气领域经验丰富，印度政府支持乙醇和RNG发展，乙醇消费目标为未来60个月达到30%，政府为玉米和乙醇设定最低价格，为RNG设定有吸引力的门槛价格 [38][39][40] - 公司正在积极评估印度的RNG和乙醇项目，预计未来两个季度宣布具体项目，多元化业务将提升IPO估值 [41] 问题6：印度边境局势是否会对公司业务产生影响 - 公司业务位于印度东海岸和东南部，距离边境较远，对供应链和客户没有影响 [42] - 预计边境局势不会持续很久，有望得到妥善解决 [43] 问题7：印度生物沼气3100万美元订单之后，秋季是否会有新一轮订单 - 3100万美元订单持续到7月，公司和行业都在努力避免2024年第四季度和2025年第一季度的延迟情况再次发生，预计石油营销公司和政府会确保订单持续 [44][45] 问题8：是否可以从EB - 5或特朗普提议的金卡项目获得更便宜的债务 - 公司已获批2亿美元的EB - 5融资，净利息成本低于3%，为次级债务，可在此基础上进行高级债务融资 [46] - EB - 5项目目前很活跃，一方面移民规则加强，工作签证和学生签证持有者希望通过该项目保障移民权利；另一方面印度股市表现良好，更多印度家庭有资金支持子女在美国学习，使EB - 5项目更具吸引力 [46][47] 问题9：请更新45Z税收抵免的进展，包括财政部最终规则的时间以及是否有针对奶牛场或能源的独特路径 - 财政部税务政策负责人任命待定，预计Ken Keyes将很快上任，他承诺将实施2022年通过的现有法律和2025年1月发布的法规 [53][54] - 公司关注的是临时排放率（PER）流程，目前RNG价值约14美元/MMBtu，若PER获批，价值将显著增加，预计达到5倍以上 [55][56] - 目前联邦法律在计算RNG交付的加仑数时存在不一致，公司希望先纠正排放率，再通过财政部指导纠正能源密度 [59][60] 问题10：在49个州采用E15的环境下，对乙醇和玉米压榨利润率有何看法 - EPA的豁免提供了一定的确定性，夏季乙醇市场通常会增强 [61] - 加州是唯一不允许销售E15汽油的州，州长希望CARB加快审批流程，立法机构也较为支持，若加州实施E15，将对美国乙醇生产商，尤其是加州的公司带来巨大好处 [62] - 本周玉米期货价格大幅下跌，对买家有利，乙醇价格相对稳定，过去45天在0.6 - 0.8美元区间波动，通常夏季会上涨 [63] - 过去几周库存有所下降，但全国仍有大量库存需要消化，今年乙醇出口有望创纪录 [63][64] - 公司安装机械蒸汽再压缩系统将对碳强度得分产生重大影响，从现金流角度看，乙醇业务前景积极 [64] 问题11：2025年是否还有投资税收抵免可出售，以及剩余时间内可能产生多少投资税收抵免 - 公司正在进行投资税收抵免（ITC）销售，项目完成到销售存在长达六个月或更长的滞后，预计今年还会有几次ITC销售 [70] - 45Z生产税收抵免销售对公司现金更为重要，若获得临时排放率，未来几个月可能开始销售，预计至少每季度进行一次 [71] 问题12：消化器获批并获得完全批准后，是否会对过去六个月产生的碳强度信用进行追溯 - 追溯期为一个季度，取决于最终批准日期，公司与CARB就一些小问题进行了沟通，预计本月或未来几周获得批准 [72] - 首批七个奶牛场预计本季度获批，相关收入和现金将在第二季度末产生，并在7月变现，将作为第三季度收入体现 [73][74] 问题13：印度子公司IPO的收益计划，是否会用于RNG或可持续航空燃料的重大扩张 - IPO收益主要用于拓展印度业务，公司将保留一定现金余额，该余额将反映在母公司合并资产负债表上 [78] - 部分资金将用于偿还母公司债务，公司还在进行投资税收抵免和贷款再融资，债务偿还和再融资是优先事项，预计今年晚些时候会有进展 [78][79]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现创纪录的销售额、收益、利润率和自由现金流，销售额接近160亿美元 [22][27] - 2024年公司有机营业利润率为16.8%，较2023年增加290个基点，2023年已增加140个基点，公司有信心到2027年达到20%的营业利润率目标 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在所有业务领域的水相关应用销售额接近100亿美元 [35] - 2024年公司新业务管道达到创纪录水平 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于保护重要事物，包括保护人们免受感染、保护自然资源和保护企业绩效，通过提供创新解决方案帮助客户实现最佳运营成果、提高运营绩效和节约自然资源 [24][25][28] - 公司通过Tika Lab构建新的增长引擎，包括循环水、生命科学、全球高科技和Ecolab Digital等领域，利用科学技术和专业知识为客户提供最佳成果和绩效 [36][37] - 公司开发突破性创新，如无需淡水的数据中心、零用水的工厂、可实时远程维护的机器和能实现99%无故障环境的智能系统等 [38] - 公司承诺为客户提供总价值，并通过Ecolab 3D云及其代理和分析堆栈实时量化、衡量和优化总价值，帮助客户解决关键问题，实现企业级最佳绩效 [39][40][41] - 公司认为在行业中没有其他公司比自己更有能力在当前环境中引领和获胜，凭借在水、卫生和感染预防等领域的领先地位，以及在生命科学领域的新兴领导地位，有望实现高利润率和两位数的每股收益增长 [34][35][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为世界变得更加复杂，面临关税、地缘政治、战争和货币波动等挑战，但公司已经习惯并能够应对这些变化 [34][35] - 管理层对公司未来前景充满信心，认为公司拥有正确的发展势头、机会和团队，能够实现长期的销售增长、营业利润率和每股收益增长目标，且增长潜力巨大 [26][44][45] 其他重要信息 - 2024年公司与客户合作，节约了2260亿加仑的水，避免了460万公吨的温室气体排放，保护了17亿人免受食源性疾病和感染，自2019年以来通过使用公司解决方案和服务累计创造了91亿美元的价值 [29] - 2024年公司团队获得了多项荣誉，包括被CNBC评为美国最公正的公司之一、获得执行领导委员会的著名企业奖、连续第19次被Ethnosphere评为世界上最具道德的公司之一，并保持在《财富》最受尊敬公司名单上 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 过去几年支付与绩效表中CEO实际支付的总薪酬计算与摘要薪酬表中CEO总薪酬金额可能存在巨大差异，薪酬委员会如何在计算即将到来的年度CEO目标总薪酬奖励时使用实际总薪酬数字？ - 公司薪酬委员会的理念是将CEO薪酬的三个主要组成部分（基本工资、年度现金激励和长期激励计划或长期股权激励）定位在竞争市场的中位数范围内，使用约20家可比公司来确定范围并以中位数为目标，同时会根据公司规模、CEO任职时间、绩效、职责范围和其他相关因素进行调整 [17][18]

Inspirato (ISPO) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 01:00 PM ET Company Participants Bita Milanian - SVP, MarketingPayam Zamani - Chief Executive Officer and Chairman of the BoardMichael Arthur - CFO Conference Call Participants Mike Grondahl - Head of Equities, Director of Research & Senior Research Analyst Operator Greetings, and welcome to Inspirato's First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. At this time, all participants are in listen only mode. A question and answer session will follo ...