Altice USA (ATUS) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:30 AM ET Company Participants Sarah Freedman - VP - IRDennis Mathew - CEO & ChairmanMarc Sirota - Chief Financial OfficerRobert Palmisano - Senior Equity Research Associate Conference Call Participants Michael Rollins - AnalystJonathan Chaplin - Lead AnalystCraig Moffett - Partner & Senior AnalystSam McHugh - Analyst Operator Greetings, and welcome to the Altice USA Q1 twenty twenty five As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pl ...

NetScout Systems (NTCT) Q4 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:30 AM ET Company Participants Anthony Piazza - SVP - FinanceAnil Singhal - Co-Founder, Chairman, President & CEOMichael Szabados - Chief Operating OfficerJean Bua - CFOMichael Richards - Equity Research Senior AssociateKevin Liu - Founder & CEO Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by, and welcome to NETSCOUT's Fourth Quarter and Fiscal Year twenty twenty five Financial Results Conference Call. At this time, all parties are in a l ...

Chimera Investment (CIM) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:30 AM ET Company Participants Victor Falvo - Head of Capital MarketsPhillip Kardis - President, CEO & DirectorSubramaniam Viswanathan - CFO & Principal Accounting OfficerJack Macdowell - Chief Investment OfficerTrevor Cranston - Managing DirectorBose George - Managing DirectorEric Hagen - Managing Director Conference Call Participants Douglas Harter - Equity Research Analyst Operator Good day, ladies and gentlemen, and welcome to the Chimera Inv ...

Viatris (VTRS) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:30 AM ET Company Participants Bill Szablewski - Head of Capital MarketScott Smith - Director & CEOPhilippe Martin - Chief R&D OfficerDoretta Mistras - CFOChris Schott - Managing DirectorCorinne Le Goff - Chief Commercial OfficerAshwani Verma - Executive Director - SMID Biotech & BiopharmaUmer Raffat - Senior Managing Director Conference Call Participants David Amsellem - Sr. Research AnalystPavan Patel - Analyst Operator Please also note today's event is ...

Armada Hoffler Properties (AHH) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:30 AM ET Company Participants Chelsea Forrest - VP - Corporate Communications & IRShawn J. Tibbetts - President & CEOMatthew Barnes-Smith - CFOAndrew Berger - Equity Research AssociateViktor Fediv - Senior Equity Research AssociateRobert Stevenson - Managing Director Operator This call is being recorded on Thursday, 05/08/2025. I would now like to turn the conference over to Chelsea Forrest. Please go ahead. Chelsea Forrest Good morning, ...

Krispy Kreme (DNUT) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:30 AM ET Company Participants Alexandre Eldredge - Senior Manager of IRJoshua Charlesworth - President & CEOJeremiah Ashukian - EVP & CFORahul Krotthapalli - Vice President - Equity ResearchBill Chappell - Managing Director Conference Call Participants Daniel Guglielmo - Equity Research AnalystNone - AnalystAndrew Wolf - SVP & Senior Research Analyst Operator Hello, everyone, and thanks for standing by. My name is Ian, and I will be your conference o ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收为2950万美元，较上年同期增加530万美元，增幅22%，主要因专业和工程服务收入增加 [21] - 2025年第一季度调整后的图像和分析销售成本为380万美元，上年同期为340万美元，略有增长，主要是短期投资以优化运营效率 [23] - 2025年第一季度调整后的EBITDA亏损60万美元，上年同期为盈利140万美元，同比减少200万美元，主要因SG&A费用增加260万美元 [24] - 2025年第一季度末现金、受限现金和短期投资为7700万美元，包含3200万美元的现金预付款；未开票合同资产约3920万美元，预计未来12个月内开票并收回3240万美元；剩余供应商融资约2000万美元，总流动性超1.36亿美元，较上年同期增加4600万美元，增幅51% [25] - 公司维持2025年全年营收指引在1.25 - 1.42亿美元，调整后EBITDA在1400 - 2200万美元，资本支出在6000 - 7000万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业和工程服务收入增加推动总营收增长，主要是与加速印度商业地球观测计划相关的新合同进度确认 [21][22] - 高利润率的图像和分析收入目前来自二代卫星，预计今年晚些时候开始引入三代卫星图像 [23] - 第一季度新签订单和续约协议超1.3亿美元，推动积压订单较上年同期增长50%，达到3.66亿美元 [9][10][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司持续扩大客户群并进入新市场，对天基情报解决方案的需求强劲，尤其在国防和情报机构领域 [9] - 随着三代卫星推向市场，多年期订阅机会的销售管道持续增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用软件优先战略，利用在Spectra平台上超十年的投资，为全球客户快速开发和部署创新的天基情报解决方案，具有强大竞争优势 [20] - 公司计划在2026年初使八颗三代卫星在轨，年底达到12颗的基线星座，后续将按计划进行发射，提高重访率、容量和可操作情报的数量和质量 [18][54][56] - 公司将先进软件和人工智能自动化相结合，加速天基情报能力，设定新行业标准，通过速度、经济性和洞察力提供高效解决方案 [16] - 公司关注地缘政治和经济环境变化，警惕政策和预算动态对业务的短期影响，但对市场机会持乐观态度 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为全球对天基情报解决方案需求强劲，公司三代卫星表现出色，客户反馈积极，业务发展势头良好，有望实现长期盈利增长 [8][11][20] - 尽管经营环境存在不确定性，但公司维持2025年全年业绩指引，对未来发展充满信心 [20][27] 其他重要信息 - 公司第一代三代卫星已完成校准和测试，交付评估图像，图像质量达到NIRS - 6级，AI衍生信息提取能力得到验证，客户反应积极 [14][15][16] - 第二代三代卫星本周发货，计划在第二季度发射，后续将按节奏进行更多发射 [10][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 地缘政治和宏观不确定性对国际客户业务讨论的影响 - 公司认为全球对天基情报解决方案需求持续强劲，自展示三代卫星以来销售管道增长，各国政府虽关注地缘政治动态，但国家安全是首要任务，公司能满足其需求 [32][33] 问题: AI对新客户的吸引力及Spectra作为增长驱动力的潜力 - 随着三代卫星图像的展示，客户认识到需要引入AI来处理信息的速度和量，并加快将数据转化为可操作情报的时间，预计未来几年AI将成为客户的关键能力 [36][37] 问题: 积压订单的确认时间和与三代卫星容量的关系 - 短期内，未来几个月图像和分析业务将有一定收入，如EOCL扩展和大型国际交易；2026年后也有大量积压订单 [41][42] 问题: 第二季度专业服务收入是否会下降 - 第一季度专业服务收入因硬件资产转移产生较大增长，预计第二季度会有所回落 [43] 问题: 新增1.3亿美元积压订单中来自新客户和现有客户的大致比例 - 有一笔大型国际交易来自现有客户，其中包含约20个新客户，包括印度的交易 [46] 问题: 主权能力增长的范围、规模和进展情况 - 各国政府对天基能力的兴趣增加，加速相关项目，公司看到将商业图像分析服务与空间和软件资产捆绑的机会在全球多个地区加速增长，公司有能力利用这一市场动态 [47][48] 问题: 在轨边缘计算和互连能力在架构建设中的重要性及未来路线图 - 机载计算是工具之一，公司目前未依赖该能力也能实现高性能和低延迟交付；正在开发和投资光交叉链路，以提高卫星任务分配和信息分析交付的延迟 [49] 问题: 三代卫星图像质量的预期以及发射节奏能否维持 - 系统设计图像质量在NIRS - 5及以上，实际达到NIRS - 6级，超出预期；公司按计划推进发射，有望在2026年初使八颗卫星在轨，年底达到12颗 [54][55][56] 问题: 是否可以将AI技术授权给客户分析其他图像和数据源 - 公司有能力授权AI技术，目前虽未开展，但拥有分析其他方图像（包括雷达等）的知识产权和软件能力，未来将视市场情况决定是否拓展该业务 [58][59] 问题: 公司进入下一阶段增长的预期 - 随着三代卫星部署，图像和分析收入将显著增长，主要项目的积压订单将随着产能上线逐步释放，未来18 - 24个月业务将实现良好增长 [63] 问题: 全资拥有Leo Stella后的发展情况 - 这是一项战略收购，有助于优化和控制卫星生产供应链，整合下一代技术，目前整合进展顺利，长期来看将增强公司竞争力 [64][65][66] 问题: 对三代卫星的投资是用于研发、设施还是设计灵活性 - 大部分投资在平台方面，会对后台基础设施和供应链管理进行增量投资，下一代能力投资主要以研发形式进行，收购Leo Stella有助于加速相关进展 [69][70] 问题: 第一季度SG&A费用是否为稳定状态 - 第一季度已包含Leo Stella的全部费用，预计不会增长，这些费用在之前通过资本支出支付，不影响现金状况 [71] 问题: 增加的投资是否已反映在资本支出指引中 - 增加的投资已反映在资本支出指引中 [72] 问题: 图像和分析业务收入同比下降的原因 - 业务存在季度间波动，部分项目交付时间影响收入，如LUNO订单较慢，客户急于向三代卫星过渡，但二代卫星的EOCL和其他国际客户积压订单可保障到2026年的收入 [73][74] 问题: 为何不提前以测试模式向客户销售三代卫星服务 - 公司计划在夏季启动早期访问计划，客户可获取低容量图像进行评估，第四季度开始全面商业运营，以确保有足够卫星和后端基础设施支持广泛客户 [75] 问题: 第一颗三代卫星投入使用后，对后续卫星调试时间和步骤的影响 - 第一颗卫星表现超出预期，后续卫星将按计划进行调试和发射，不受影响 [79][80] 问题: 资本支出是否与三代卫星发射进度一致 - 资本支出的主要驱动因素是三代卫星发射和2026年的发射准备 [81] 问题: 早期访问计划中客户是否支付更高订阅溢价 - 早期访问计划中的客户主要以较低容量获取图像用于评估，全面自动化商业运营将在第四季度开始 [84] 问题: 新增20个新客户的地理位置分布 - 新客户来自世界各地，尤其在欧洲、中东和亚洲，随着三代卫星推出，更多大型新客户寻求获取相关能力，公司正在努力将其转化为合同 [85][86] 问题: 2026年底与今年晚些时候商业能力的比较 - 今年晚些时候图像质量、自动化AI和延迟等功能基本到位，增加卫星主要是提高容量、改善重访率和降低延迟，三代卫星可借助成熟的软件和地面网络推向市场 [91] 问题: 全球数据市场的投标环境和中标情况 - 公司在全球数据市场开始赢得更多合同，虽规模较小，但客户倾向于获取长期服务，市场竞争激烈，公司与其他公司合作提供高价值服务，对市场趋势持乐观态度 [92][93]

财务数据和关键指标变化 - 一季度筹集并部署超14亿美元新收费资产管理规模（AUM），创公司募资季度记录 [6] - 一季度营收6770万美元，较2024年第一季度增长2%；经常性费用收入（FRE）3070万美元 [6][20] - 截至季度末，收费AUM达263亿美元，同比增长10%；平均费率为102个基点，排除二次和直接追补费用后为99个基点 [20] - 预计今年核心费率平均为103个基点，本季度费率较低主要因税收抵免业务季节性及季度内阶梯下调和到期情况 [20][21] - 一季度总追补费用280万美元，直接和二次追补费用总计220万美元，主要归因于RCP Direct V最终关闭 [22] - 一季度运营费用5640万美元，同比增长约4%，主要因Qualitox Funds交易产生的专业费用 [22] - 一季度GAAP净利润470万美元，较上年同期减少；调整后净利润（ANI）2350万美元，同比下降8%；摊薄后ANI每股收益0.20美元，同比下降5% [23] - 一季度经常性收入（FRR）6760万美元，同比增长4%；FRE利润率为45% [23] - 一季度回购约121.51万股股票，平均价格12.31美元，股票回购计划剩余2850万美元额度 [24] - 截至一季度末，现金及现金等价物约7400万美元；未偿还债务余额3.62亿美元 [25][26] - 截至2025年3月31日，平台AUM超38亿美元，不计Qualitas基金；考虑Qualitas交易后，AUM近40亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度，私募股权策略筹集并部署12亿美元，风险投资解决方案筹集并部署8200万美元，私人信贷策略为收费AUM增加1.62亿美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 一季度有10只混合基金进入市场，投资平台参与广泛 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略计划聚焦优化组织结构、推动有机增长、重启并购引擎、提高运营效率和增强企业透明度 [10] - 持续通过董事会更新优化组织结构，4月21日宣布任命Jennifer Glassman和Steven Bluett为独立董事 [10][11] - 有机增长方面，专注通过新投资工具和分销渠道深化和拓展有限合伙人（LP）基础，吸引大型机构投资者 [11] - 推进并购工作，4月完成Qualitas Funds收购，增加1300个LP和10亿美元收费AUM，扩大全球LP基础并在欧洲建立强大业务 [8][9] - 认为公司处于私募市场生态系统最佳细分领域，中低端市场公司杠杆率低、进入倍数低，退出方式多为战略买家和大型赞助商收购，受市场波动影响小 [15][16] - 可利用当前市场条件提供直接和二次投资工具，如RCP推出Secondaries Fund V，预计TruBridge今年晚些时候推出二次和直接基金 [17] - 资本分配战略优先向股东返还资本，自上市以来季度分红增加25%，此次将季度股息提高至每股3.75美元 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为P10在2025年开局强劲，有信心凭借战略规划应对当前经营环境，尽管市场可能短期波动，但有合适战略路线和跨经济周期经验 [6][10] - 预计2025年有机募资至少40亿美元，实现两位数营收增长，核心FRE利润率在40%中段 [9] - 随着2025年许多混合基金处于募资初期，预计2026年和2027年追补费用将增加 [22] - 预计2025年现金税率处于低个位数，2026年为混合年，联邦和州现金税率在高个位数至低两位数范围，2027年及以后在中两位数，与同行相似 [28][29] 其他重要信息 - 会议提及的前瞻性陈述反映管理层当前计划、估计和预期，具有不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 会议讨论的非GAAP指标与最直接可比GAAP指标的调节信息可在财报和SEC文件中获取 [5] - 引入新关键绩效指标（KPI）AUM，以展示业务广度和规模，计算方式与同行相似 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 一季度追补费用来自RCP Direct基金关闭，但财报发布中显示关闭日期为4月10日，是否在一季度 - 4月10日是宣布日期，并非关闭日期 [30][31] 问题2: Sarita上任近一年，如何开展5000个LP的交叉营销工作及早期成果 - Sarita自加入后专注客户培养、数据重新分类和数据分析，利用专有数据库优化数据，寻找协同效应并深化LP关系；Qualitas加入后，将与其团队紧密合作进行数据整合 [32][34] 问题3: 一季度阶梯下调和到期金额高于预期，全年指导是否改变，哪些基金导致一季度该金额较高 - 目前不改变全年阶梯下调和到期金额的指导 [38][39] 问题4: 影响费用率的业务或宏观因素有哪些 - 预计今年核心费率平均为103个基点，本季度费率较低主要因税收抵免业务季节性和季度内阶梯下调及到期情况；未在混合基金中看到压力；随着中小企业（SME）业务增长，可能出现费用率降低但利润率提高情况 [40][43] 问题5: Qualitas收购的潜在税收优惠及未来并购的下一个相邻领域或地区 - Qualitas收购为股票购买，不改变税收摊销；公司未看到并购市场放缓，有更多潜在并购机会；在欧洲有业务后，将关注欧洲或有欧洲业务特点的机会，战略重点包括国际业务、私人信贷和实物资产领域 [44][49][50] 问题6: 市场波动对公司LP基础中捐赠基金和基金会部分的影响及是否有提供流动性解决方案的机会 - 目前捐赠基金和基金会部分受影响较小，除个别特殊情况外，LP基础整体受市场波动影响不大；认为市场波动会创造流动性解决方案市场机会，公司有充足资金把握这些机会 [55][56][57] 问题7: 今年活跃的15只基金中，哪些可能是最大贡献者，支撑全年40亿美元或更多募资目标，哪些最具规模增长机会 - 公司对众多基金感到兴奋，认为当前是部署资本的好时机；看好RCP Secondaries Fund V、TruBridge相关基金、Qualitas基金和HARC Fund V等 [59][60][62] 问题8: Qualitas收购后，美国和欧洲投资者情绪或偏好是否有差异，LP是否倾向增加非美国投资 - 目前判断投资者情绪或偏好变化为时尚早，但认为收购Qualitas后，可能有美国传统LP希望增加欧洲投资，公司可通过拓展产品套件满足客户需求 [64][65][66] 问题9: 本季度独立账户（SMA）募资贡献，是否比过去季度更显著，SMA管道情况和客户对话趋势 - 本季度SMA管道贡献强劲；公司与大型配置者合作，提供定制化解决方案；市场对中低端市场投资关注度增加，公司凭借专业能力可满足客户需求 [69][72][73] 问题10: 一季度核心FRE利润率为45%，考虑Qualitas业务上线，二季度费用提升情况如何 - 仍预计今年核心有机FRE利润率在40%中段，包括Qualitas业务；预计核心有机FRE利润率在中短期从40%中段提升至接近50%，指导不变 [75][76]

Sitio Royalties (STR) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:30 AM ET Company Participants Alyssa Stephens - VP - Investor RelationsCarrie Osicka - Chief Financial OfficerChris Conoscenti - Chief Executive OfficerDerrick Whitfield - Managing DirectorJarret Marcoux - EVP - OperationsJarrod Giroue - Senior Research AssociateDax Mcdavid - EVP - Corporate DevelopmentNoel Parks - Managing Director - Energy Research Conference Call Participants Tim Rezvan - Managing Director & Equity Research Analyst Operator Ladi ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并可比销售额为0.1%，剔除闰日影响后略超1%，净餐厅增长率为3.3%，带动系统销售额增长2.8%，有机调整后营业收入增长2.6% [8] - 调整后每股收益从去年的0.73美元增至0.75美元，名义增长3.3%，剔除餐厅控股业务和0.4美元外汇影响后，有机增长9.9% [37] - 自由现金流为8900万美元，包含约3500万美元套期保值现金收益，受营运资金季节性和新的加拿大利息税扣除规则影响 [38] - 预计2025年调整后净利息费用在5 - 5.2亿美元之间，假设平均担保隔夜融资利率为4.1%，约15%的债务受影响 [37] - 2025年调整后有效税率预计在18% - 19%之间，第一季度约为16.5%，包含超2个百分点的一次性非现金税收优惠 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 蒂姆·霍顿斯（加拿大） - 可比销售额相对持平，为0.1%，调整闰日后约为1.2%，去年第一季度名义销售额为历年最强 [10] - 运营方面，平均上午得来速时间连续九个季度同比改善，第一季度客户满意度达历史最高水平之一 [13] 国际业务 - 可比销售额增长2.6%，剔除闰日逆风因素后约为3.7%，系统销售额增长8.6% [14] - 多个主要市场实现稳健增长，如英国、德国、巴西、日本和澳大利亚 [14] 汉堡王（美国） - 可比销售额下降1.1%，调整闰日后相对持平，继续跑赢汉堡快餐服务类别的整体表现 [18] 派派思（美国和加拿大） - 净餐厅增长率为3%，可比销售额下降4%，调整闰日后下降约2.9%，上年可比销售额增长5.7%，受益于首次超级碗广告 [22] 消防站三明治（美国和加拿大） - 可比销售额增长0.6%，剔除闰日影响后近2%，净餐厅增长5.9%，系统销售额增长7.3% [26] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲、中东和非洲地区（EMEA） - 是最大市场，德国和英国表现出色，菜单创新和价值主张良好；法国表现稍逊，但业务基础良好 [65] 亚太地区（APAC） - 澳大利亚、日本和韩国表现突出，市场份额增加；中国市场前期表现疲软，2月接手后已见销售趋势改善 [66] 拉丁美洲和加勒比地区（LAC） - 巴西表现良好，团队提升了媒体声量和价值主张；墨西哥市场整体疲软，但蒂姆·霍顿斯业务增长迅速，市场份额扩大 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 维持2028年前平均3%以上可比销售额和8%以上有机调整后营业收入增长目标，因汉堡王中国业务过渡，预计2025年净餐厅增长率略低于去年，在正负3%区间，之后有望回升至5%，约1800家净新餐厅/年 [29] - 各品牌战略包括提升产品价值、创新菜单、改善运营、加速餐厅现代化改造、加强营销支持等，以提升竞争力和市场份额 [10][19][24] - 行业竞争激烈，快餐服务行业各细分领域均面临挑战，公司需不断提升自身实力以应对 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年宏观背景高度动态，各关键市场情况不同，公司虽有优势但仍受影响，第一季度业绩体现了这一点 [7] - 尽管年初开局缓慢，但4月销售势头改善，加上成本控制，有信心2025年实现至少8%的有机调整后营业收入增长 [10] - 各品牌基础坚实，战略有效，未来有望实现稳健增长 [13][26] 其他重要信息 - 2024年完成对卡罗尔斯餐厅集团和派派思中国的收购，引入第六个可报告部门“餐厅控股”；2025年2月收购汉堡王中国剩余股权，目前将其分类为待售资产，计入终止经营业务 [5] - 预计2025 - 2026年资本支出、租户激励和改造激励在4 - 4.5亿美元之间，2027 - 2028年降至3.5 - 4亿美元，2028年后稳定在约3亿美元 [41] - 预计2025年外汇逆风从4500万美元改善至1500万美元，关税对成本的影响在多数情况下不超过100个基点 [42] - 预计2025年除餐厅控股业务外的部门一般及行政费用在6 - 6.2亿美元之间，低于此前预期 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 蒂姆·霍顿斯在加拿大受宏观环境影响程度及品牌在市场的抗风险能力 - 公司认为蒂姆·霍顿斯在加拿大执行的“回归基础”计划成效显著，过去几年表现出色，未来也将持续良好 [54] - 第一季度与市场其他大品牌表现相当，消费者信心有短暂下滑，但第二季度已回升，销售也随之改善 [55] 问题2: 国际市场第一季度趋势、消费者情况及市场份额趋势 - 第一季度国际业务同店销售额增长2.6%，剔除闰日影响后达3%以上，表现良好且业务多元化 [61] - 汉堡王在国际市场品牌定位强、餐厅现代化、数字化程度高、品牌和食品质量认知好、执行和服务更一致，有优秀合作伙伴 [63] - 各地区市场表现不同，EMEA中德国和英国出色，法国待提升；APAC中澳大利亚、日本和韩国突出，中国已见改善；LAC中巴西良好，墨西哥受市场整体影响 [65] - 派派思国际业务发展迅速，未来将在业务组合和增长中占比增加 [70] 问题3: 汉堡王美国第一季度表现出色的具体原因及全年展望 - 汉堡王美国表现出色得益于运营改善、餐厅改造和基本面执行，改造带来的销售提升开始显现 [75] - 仍有大量餐厅待改造，部分运营有待提升，未来将通过执行全面的营销计划和提升绝对业绩来继续发展 [80] 问题4: 2025 - 2026年汉堡王改造数量及2029年后3亿美元资本支出的构成 - 预计2025年进行约400次改造，2026年数量将增加，目标是到2028年底使现代形象餐厅占比达85% [88] - 2029年后3亿美元资本支出中，很大一部分用于蒂姆·霍顿斯系统的改造和新门店租赁，还包括公司运营组合的维护、企业和信息技术等方面 [90] 问题5: 成本节约的具体情况，涉及哪些部门和重组情况 - 收购卡罗尔斯等业务后，评估运营环境，对人员、技术和服务合同、股票薪酬等方面进行审查，实现约2000万美元的年同比节约 [97] - 目前约6亿美元的一般及行政费用是健康的基础水平，有助于长期实现运营杠杆 [99] 问题6: 汉堡王美国改造对同店销售额的贡献及价值策略的发展 - 目前改造对同店销售额的贡献相对较小，随着改造数量增加，销售提升效果将逐步显现，目前改造后销售提升达中两位数 [104] - 价值策略将继续更新促销活动和机制，而非加大投入 [106] 问题7: 2027 - 2028年实现5%净餐厅增长率的时间和信心 - 无法确定具体是2027年还是2028年实现5%的净餐厅增长率，但有信心实现 [112] - 增长来源包括北美市场约400家、国际市场（不含中国）约1100家、中国市场约300家，中国市场虽需清理业务，但潜力大 [113] 问题8: 消费者情况及蒂姆·霍顿斯同店销售额与门店增长的关系 - 数据显示不同收入群体的消费表现无明显差异，消费者信心在第一季度有下滑，第二季度有回升迹象，与业务改善相关 [122] - 未发现蒂姆·霍顿斯同店销售额与门店增长之间存在权衡关系，对该业务未来发展有信心 [124] 问题9: 如何实现2025年8%调整后营业利润增长 - 实现8%以上调整后营业收入增长得益于销售趋势改善、约正负3%的单位增长带来的系统销售额增长 [128] - 一般及行政费用年同比下降约2000万美元，汉堡王美国6000万美元广告支出转移至加盟商，同时汉堡王中国业务计入终止经营业务带来1900万美元逆风 [129] 问题10: 派派思近期表现及“易爱”战略的实施进展 - 第一季度同店销售额表现疲软，部分原因是上年超级碗广告带来的高基数 [135] - “易爱”战略包括增加广告投入、改造餐厅、提升运营一致性和提高运营标准，有望推动业务在未来改善 [136] 问题11: 蒂姆·霍顿斯各品类销售增长和市场份额趋势，以及特定时段是否有压力 - 热咖啡市场份额同比增长，早餐三明治可能有短暂疲软，但第二季度和后续有望改善 [142] - 夏季将重点关注冷饮和下午餐食，下午餐食市场份额在第一季度已有所增加 [143]