财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为9.693亿美元，同比下降0.9% [35] - 毛利率为30%，较上年下降130个基点 [35] - 营业收入为1.283亿美元，占销售额的13.2% [36] - 稀释后每股收益为4.32美元，与上年同期持平 [36] - 第一季度关税成本为300万美元，即每股0.11美元 [36] - 季度末现金为1.844亿美元，循环信贷额度可用流动性约为8亿美元 [42] - 净债务杠杆低于1倍 [43] - 第一季度资本支出为3030万美元 [43] - 向股东返还1200万美元股息，并宣布股息增加13% [44] - 2025年净销售额预计在40 - 42亿美元之间，稀释后每股收益预计在17.2 - 18.8美元之间 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - 第一季度销售额下降2.4%，电信和公用事业的增长被太阳能、照明和交通业务的疲软所抵消 [37] - 公用事业销售额增长2.4%，受销量增加和平均售价提高推动，除混凝土业务外，钢铁公用事业业务同比增长8% [37][39] - 照明和交通以及涂料业务销售额下降，主要因国际市场疲软 [39] - 电信业务销售额增长近30%，受运营商支出增加推动 [39] - 太阳能业务销售额下降超50%，因销量降低以及公司战略决策退出低利润率项目 [40] - 基础设施业务营业收入略降至1.172亿美元，营业利润率提高30个基点至16.7% [40] 农业业务 - 第一季度销售额增长3.3%，按固定汇率计算增长约6% [40] - 北美灌溉设备销量和售价因谷物价格下跌而降低，国际销售额显著增长，由欧洲、中东和非洲地区以及巴西的销量增长带动 [41] - 农业业务营业收入降至3620万美元，占净销售额的13.6% [41] 各个市场数据和关键指标变化 基础设施市场 - 公用事业市场需求健康，长期需求驱动因素包括能源使用增加和基础设施老化替换需求，产能增加将在下半年开始提升 [18][19] - 美国交通需求强劲，照明市场疲软但订单趋势开始企稳，约40%的照明和交通业务销售来自国际市场，预计今年地区市场表现不一 [19][20] - 电信市场销售增长，运营商支出从2024年的疲软水平恢复，长期前景乐观，受网络扩展、现代化和连接需求推动 [21][23] - 太阳能市场本季度销售下降，美国政策不确定性影响市场活动，欧洲法规推动行业创新和农光互补应用 [23][24] 农业市场 - 北美市场状况仍具挑战，玉米和大豆价格预计今年下降个位数中段，农民资本投资决策更谨慎 [26] - 巴西市场种植者情绪改善，第一季度销量恢复增长 [28] - 中东市场需求强劲，此前宣布的4500万美元项目进展顺利，该地区业务管道持续增长 [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行战略以抓住全球基础设施浪潮，第一季度资本支出约3000万美元，重点增加公用事业生产，得克萨斯州布伦纳姆的扩建项目预计年底全面运营 [11] - 优先进行高回报的产能扩张投资，升级俄克拉荷马州塔尔萨的设备，并在佛罗里达州和堪萨斯州的制造工厂启动新的生产力投资 [12] - 为农业业务的长期增长定位，利用市场挑战时期增强竞争优势，包括经销商卓越、生产和售后能力以及以客户为中心的创新 [13] - 扩大售后零部件业务，推出新的电子商务平台和农业技术平台AgSense 365，获得积极反馈和客户认可 [14][15] - 积极缓解近期关税影响，实施本地供应战略，增加美国采购，转移部分涂层工作至美国镀锌厂，与供应商合作进行成本分摊 [9][48][49] - 优化成本结构，提高工厂和后台运营效率，采购团队积极降低间接材料和服务支出，评估外部服务提供商使用情况 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多数市场需求在动态宏观环境中保持韧性，能源转型和基础设施投资等长期趋势为业务创造机会，尽管部分业务面临经济压力，但整体订单活动和销量增长健康，积压订单增加 [6] - 对公司应对干扰并实现长期增长的能力有信心，财务表现得益于战略优先事项的严格执行 [7] - 2025年有望成为关键一年，为长期成功奠定基础，团队执行良好，业务与长期全球趋势支持的终端市场保持一致 [17][53] - 对2025年及以后的前景保持乐观，团队积极推进增长计划、管理关税、提高成本效率并投资产能以更好服务客户 [53] 其他重要信息 - 公司拥有24个制造工厂和18个涂层工厂，在满足国内需求方面具有优势 [9] - 公司的组件业务凭借卓越的客户服务和与运营商项目紧密契合的产品组合领先市场，11个战略仓库可实现次日送达美国大部分市场 [22] - 公司的迪拜制造工厂产量较去年几乎翻番，以满足中东市场不断增长的需求 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 价格行动是否已实施以抵消所有关税影响，以及定价是否存在滞后 - 公司全年将实现关税成本中性，约一半的8000万美元关税暴露通过定价抵消，另一半通过供应链调整和活动避免 [60][61] - 积压订单通常不重新定价，公用事业投标市场价格可立即传递，积压订单的影响将在下半年新订单生产时体现 [62] 问题2: 电信业务今年剩余时间的表现，是否会继续正常化或运营商是否会推迟支出 - 第一季度电信业务增长超30%，运营商继续支出，专注于5G升级、现代化和扩展等，订单率保持强劲，公司将密切监测订单情况 [64][66] 问题3: 如果钢铁价格大幅上涨，是否会推迟下半年收益 - 钢铁价格上涨后开始缓和，期货价格在下半年下降，公司与美国最大板材生产商沟通，有望以更低运费使用其钢材并获得增值服务，整体情况积极 [71][72] 问题4: 对每股收益高于指引中点的信心来源，是基于利润率还是更接近收入指引高端 - 公司有信心在收入和每股收益方面高于指引中点，得益于关税缓解工作和成本结构优化，成本节约举措可能带来1500 - 2000万美元的收益 [74][77] 问题5: 基础设施业务国际销售暴露情况，哪些地区需求受影响并反映在指引中 - 年初亚洲市场尤其是澳大利亚市场开局缓慢，主要是照明业务积压订单薄弱，但目前订单率正在改善，澳大利亚政府增加基础设施支出也有助于业务，欧洲市场本季度表现良好，所有情况均已纳入指引 [83][84] 问题6: 巴西农业市场订单趋势，是真正复苏还是暂时反弹 - 巴西市场在经历艰难一年后已企稳，第一季度订单活动增加，第二季度预计也将表现强劲，但利润率仍面临压力，不过正在改善，公司与经销商合作投资该地区增长，长期前景乐观 [86][87] 问题7: 与年初相比，对北美灌溉市场的预期是否更弱 - 是的，北美农业市场环境将充满挑战，美国农民在不确定性下会持观望态度，但公司将继续投资技术和战略客户关系，为市场复苏做准备 [95][97] 问题8: 第一季度关税成本300万美元，全年成本中性是否意味着在剩余三个季度收回这些成本 - 是的，剩余三个季度关税将产生积极影响 [99][101] 问题9: 公用事业和照明与交通业务的销量增长预期，以及2025年公路市场情况 - 公司对全年增长有信心，积压订单增加、产能投资提升将支持增长，照明业务年初缓慢但订单率改善，交通业务需求稳定，基础设施法案对业务有持续支持作用 [109][111][112] 问题10: 各业务在2025年的销量增长或下降预期 - 基础设施业务预计实现个位数中段销量增长，除太阳能外各业务均有望增长，接近长期目标 [117] 问题11: 对关税情况和美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA）合规性的看法是否有变化 - 公司墨西哥业务符合USMCA合规要求，公司每天关注关税和成本管理，同时着眼长期发展，采取的行动对未来两到三年每股收益有积极影响 [121][123]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为1.88美元，同比增长10%，高于预期 [8] - 有机销售额增长1.5%，所有业务集团均实现正增长 [8] - 运营利润率同比提高220个基点，达到23.5% [9][25] - 自由现金流约为5亿美元，表现稳健 [9] - 第一季度 refinanced 11亿美元债务，向股东返还17亿美元，股息提高4% [18] - 董事会批准75亿美元的股票回购授权，预计回购约20亿美元，高于此前预期的15亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 安全与工业业务（SIBG） - 有机销售额第一季度增长2.5%，七个部门中有五个实现正增长 [28] - 电缆附件需求强劲，工业和电子粘结解决方案表现出色，个人安全业务赢得重要政府合同 [29] - 汽车售后市场销售额低个位数下降 [29] 运输与电子业务（TEBG） - 调整后销售额第一季度有机增长1.1% [30] - 航空航天业务连续季度实现两位数增长，先进材料业务高个位数增长 [30] - 电子业务低个位数增长，汽车OEM业务中个位数下降 [30][31] 消费业务（CBG） - 第一季度有机销售额增长0.3% [31] - 过滤产品、呼吸防护产品、疼痛防护产品和 Maguire's Auto Care 表现强劲，部分被疲软的消费者支出抵消 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场销售额中个位数增长，工业业务和电子粘结解决方案表现出色 [24] - 美国市场销售额低个位数增长，电缆附件和航空航天需求持续强劲，部分被汽车业务疲软抵消 [24] - 欧洲市场销售额低个位数下降，汽车产量高个位数下降 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于推动持续的有机增长、提高企业运营绩效和有效配置资本 [10] - 增加新产品推出节奏，第一季度推出62款新产品，同比增长约60%，计划今年推出215款新产品，未来三年推出1000款 [11][12] - 推进商业卓越目标，包括标准化运营节奏、改进目标设定和绩效衡量、加强定价治理 [13] - 关注交叉销售，管道中有超过4000万美元的机会，目标是到2027年达到1亿美元和50对产品组合 [14] - 专注于客户保留和减少流失，部署预测分析工具以识别风险账户 [14] - 推进投资组合调整，近期完成一项小型剥离，其他项目因贸易政策不确定性进展缓慢 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境动态变化，市场预测下调，消费者支出疲软，汽车和电子行业需求下降 [32][33] - 公司认为可以通过商业卓越举措和新产品推出实现高于宏观环境的增长，但由于市场疲软，预计将处于2% - 3%增长区间的低端 [33] - 关税将成为今年的逆风因素，公司正在制定缓解计划，预计2025年净影响为0.2 - 0.4美元每股收益 [39][40] 其他重要信息 - 公司在第一季度实现了良好的订单势头，平均每日订单率增长超过2%，积压订单提供了第二季度约25%的收入覆盖 [15][25] - 按时足额交付率（OTIF）同比提高3.5个百分点，达到89%，为过去五年最佳季度 [16] - 设备利用率（OEE）环比提高4个百分点，达到58%，已部署在191个关键资产上，覆盖约50%的产量 [17] - 安全绩效持续改善，事故率在第一季度下降25% [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月业务进展及3月是否存在客户预购行为 - 预购方面，约1000万美元业务从Q2提前到Q1，主要在中国，影响较小 [44] - 4月工业业务持续保持势头，订单率与3月相似；TEBG业务稍弱；消费者业务通常季度初较弱 [45][46] 问题2: 关税缓解措施及定价情况 - 缓解措施分为三类：一是采购和物流行动，包括改变供应来源、调整贸易和物流流程、优化生产网络等；二是酌情成本行动；三是选择性价格行动 [51][56][57] - 高端缓解措施中，成本采购和定价各占约50%；低端假设部分定价无法维持 [57] - 公司有进攻性机会，利用美国大市场份额获取更多份额 [58][59] 问题3: 公司与竞争对手相比关税风险暴露程度及定价能力 - 公司与竞争对手情况各异，公司可利用网络灵活性采取成本和采购行动，并在定价上战略布局 [66][67] - 推动定价需评估业务竞争性质和产品差异化程度，与合作伙伴共同应对关税影响 [68] 问题4: 客户是否存在反美采购行为 - 目前尚未看到此类行为，公司品牌强大，全球布局，未因美国制造商身份面临风险 [71] 问题5: 全年有机销售增长预期及各季度分布 - 公司趋向于增长区间低端，全年运营节奏预计上下半年平分 [76] - Q2销售将与Q1持平或略好，下半年将有所提升；工业业务增长势头良好，电子和汽车业务有弱点，消费者业务预计全年回升 [77][78] 问题6: 关税影响的阶段划分及各业务部门影响 - 关税主要影响在下半年，Q2可能有少量影响但在指导范围内 [81][82] - 公司团队正在采取行动缓解影响，成本控制会更快见效，价格和进攻性战略的效益将在年底或明年体现 [83][84] 问题7: EPS的季度变化节奏 - 同比来看，Q2 EPS运营增长约0.15 - 0.2美元，非运营方面有0.1美元逆风，总体同比增长约0.05 - 0.1美元 [89][90][92] - 环比来看，运营增长约0.05 - 0.1美元，线下有0.05美元收益，总体环比增长约0.1 - 0.15美元 [93][94] 问题8: 公司是否有机会加速效率行动 - 目前情况促使公司深入分析业务，发现改进机会，公司有良好计划并执行良好，也有助于加强G&A控制 [97][98][101] 问题9: 外汇假设及欧元汇率 - 目前预计外汇逆风为0.15美元，较之前的0.2美元有所改善 [107][108] - 3月底欧元汇率约为1.08 - 1.09，若美元继续走势，外汇逆风将减少 [112][113][114] 问题10: 非运营非外汇项目变化及中国业务销售情况 - 非运营非外汇项目变化不大，各项目有1 - 2美分变化，但不显著 [116][117] - 不能放弃中国业务，公司可调整网络，从其他地区向中国供货，以减轻关税影响 [121][122][124] 问题11: 关税是否影响供应链及EPS 50 - 50划分和现金流情况 - 目前未看到供应链受影响情况，未收到供应商发货犹豫或价格压力的消息 [128][130] - EPS 50 - 50划分基于7.75美元中点，下半年受净关税影响 [131] - 现金流方面，第一季度表现良好，预计下半年不会有太大压力，全年现金流增长节奏良好 [133][134] 问题12: 核心指导中是否考虑关税导致的需求破坏及股票回购策略 - 除宏观市场疲软导致的趋势下降外，未额外考虑需求破坏，公司定价策略谨慎，与客户协商，预计不会导致大量需求下降 [138][139][141] - 股票回购增加是因为2015年期权到期行权，公司有75亿美元授权，可根据业务情况在下半年加大回购力度 [143][144][145] 问题13: G&A生产力和增长投资预期及市场预期 - 增长投资按计划进行，第一季度约5000万美元，第二季度大幅增加，R&D占收入比例从去年的4.2%提高到今年的4.8% [149] - G&A方面，Q1有0.07美元改善，预计全年会增加，若不考虑0.1美元对冲，Q1后至少有5000万美元改善 [150][152] - 汽车产量全球下降1.8%，美国下降9%，欧洲下降4 - 5%，中国略有增长；公司汽车OE业务预计季度和全年中个位数下降 [154] - 消费电子预计全年低个位数增长，Q1可能有渠道库存积压 [155][156] 问题14: TEGG业务利润率压力及工业业务订单情况 - TEGG业务第一季度利润率低是由于PFAS搁浅成本、高投资和业务组合变化，预计全年三个业务集团利润率均会扩大 [161][162] - 4月工业业务订单与3月相当，团队与客户沟通显示业务稳定，渠道库存正常，订单周期延长情况持续，宏观指标对工业业务仍有利 [165][166][168] 问题15: 从中国进口业务的策略及关税影响业务侧重和指导更新 - 目前未暂停从中国的订单和发货，90天库存将在6月底消耗完，之后会体现关税影响，公司从采购、物流、成本和定价方面应对 [173][174] - 关税影响在消费业务方面更明显 [177] - 公司和未分配项目运营利润可能趋向高端，G&A改善和业务拆分相关项目时间安排影响结果 [179]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为1.14亿美元，较上年同期的1.072亿美元增长6.3%，连续六个季度实现同比销售增长，接近1.1 - 1.15亿美元的指引区间高端 [29] - 第三季度GAAP运营亏损为510万美元，主要受与墨西哥墨西卡利工厂相关的1410万美元非现金减值费用推动 [30] - 剔除1410万美元减值费用和70万美元建筑物出售收益后，调整后运营利润率为7.3%，超过6.0% - 7.0%的指引区间高端，较上年同期提高210个基点 [31] - 第三季度产生1230万美元运营现金流，季度末现金余额为2260万美元，季度末营运资金为1.034亿美元 [32] - 第四季度预计销售额在1.09 - 1.16亿美元之间，同比增长 - 2%至5%；预计毛利率在21.0% - 23.0%之间；预计SG&A成本在1650 - 1700万美元之间；预计运营利润率在6.0% - 7.3%之间；预计自由现金流在400 - 700万美元之间；预计资本支出在50 - 100万美元之间 [34][35][37] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略有效，推动销售持续增长，核心市场新产品推出和大客户份额增加取得显著成功，新市场和拓展市场以Z - Clinr系列和新箱柜产品订单增长为重要增长贡献因素 [10][11] - 本周四月高点市场将展示25个新系列产品，包括扩展Z - Clinr系列、增加箱柜产品卧室和餐厅系列、为软座椅产品组合增加时尚功能性产品 [12] - 公司短期优先事项是执行现有战略，确保提供卓越客户体验，投资新产品、创新和营销；加强供应链以降低关税风险，与合作伙伴协作应对关税影响，长期有能力重新配置和优化供应链 [41][42] - 行业面临美国关税政策和经济不确定性带来的挑战，公司认为在行业动荡时期有机会加强竞争地位和客户价值主张，通过长期投资实现可持续盈利增长 [24][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度执行良好，销售和盈利能力持续改善，但进入第四季度面临美国拟议互惠关税带来的经济不确定性和挑战 [10][14] - 近期需评估和应对关税对业务的影响、短期需求波动以及美国经济和消费者需求中期前景等风险 [15] - 尽管面临挑战，公司对自身战略有信心，认为财务实力有助于应对短期市场波动，继续在关键增长和发展领域进行明智投资 [25] - 外部环境动态变化，在贸易政策和经济增长前景明确之前，业务状况将保持波动和挑战，但公司有能力适应并在困难环境中取得成功 [40] 其他重要信息 - 2022年公司开始租赁墨西哥墨西卡利制造工厂，后因美国家具需求回归疫情前水平，短期转租该空间，但由于贸易关系变化，该工厂目前空置，公司在本季度记录了1410万美元的资产减值费用 [30] - 公司已完全停止从中国采购成品，目前主要关税风险来自越南和墨西哥，越南生产约占公司收入的55%，墨西哥业务约占销售额的40%，越南产品受10%关税影响 [16][17] - 公司已对部分业务新订单实施适度关税附加费，但未完全抵消越南进口10%的关税，还将继续寻找成本效率和其他节约措施以部分抵消关税影响 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3月订单模式或交付销售是否有显著变化 - 3月通常订单量相对季度内其他两个月较少，与上年同期相比，同比增长与季度内其他时期基本一致，但4月2日关税公告后订单显著放缓，零售商大多处于观望状态 [50][52] 问题2: 公司从新产品获得销售的目标是否因关税公告改变 - 新产品是公司成功战略的重要组成部分，目前超过一半的销售额来自过去几年推出的新产品，公司不会因外部环境而减少新产品推出、创新和营销方面的投入 [54][55] 问题3: 指导中关税影响的量化以及竞争对手的应对情况 - 指导假设当前10%的越南关税保持不变，公司已对部分经销商直供产品类别实施适度附加费，维持墨西哥定制产品和仓库发货产品的价格，季度内关税对整体盈利能力影响不大，但对运营利润率有轻微稀释作用，若关税变化，对第一季度影响更大；已看到竞争对手实施附加费，具体情况因供应链而异 [57][59] 问题4: 产品采购方面寻找其他潜在来源的进展以及对毛利率的影响 - 公司正在寻找尽可能多的替代采购来源，已确定东南亚其他国家的潜在供应商，将根据贸易谈判结果灵活调整采购组合；关税对毛利率的影响取决于最终关税水平，短期内有轻微稀释作用，若关税大幅提高，稀释作用更大，公司将与价值链合作伙伴共同努力，尽量减少关税对消费者的影响 [62][66][67]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度运营EBITDA增长6%，达到1.221亿美元，由经常性商业服务、工程和支持业务的收入共同推动 [38] - 商业服务收入增长4%，达到1.275亿美元，物联网和Iridium PMT业务表现强劲 [38] - 语音和数据收入同比增长2%，达到5590万美元，主要反映了电话服务用户的增长 [39] - 商业物联网收入为4380万美元，同比增长11%，反映了与最大物联网合作伙伴两年期合同的升级以及个人卫星通信服务的持续需求 [39] - 商业宽带收入同比下降6%，降至1290万美元，主要由于铱星作为伴随服务的使用增加以及部分主要客户转向低使用量套餐 [42] - 托管和其他数据服务收入为1490万美元，同比增长7% [43] - 政府服务收入在第一季度略有增长，达到2680万美元，反映了去年9月与美国政府的EMSS合同的升级 [43] - 第一季度用户设备销售额为2310万美元，低于去年第一季度，但需求仍符合预期，预计全年设备销售额与2024年持平 [44] - 工程和支持收入为3750万美元，高于去年同期的3040万美元，反映了与美国政府的合作增加以及两个新合同的授予 [45] - 预计2025年服务收入增长5% - 7%，运营EBITDA在4.9亿 - 5亿美元之间 [50] - 预计2025年商业物联网实现两位数增长，政府业务受益于EMSS合同升级，全年收入将达到1.08亿美元 [48][49] - 若10%的关税政策持续，今年将增加约300万美元成本，可在当前指导的OEBITDA范围内消化；若4月2日宣布的原关税政策实施，将增加600 - 700万美元成本，可能超出EBITDA指导范围 [14][15] - 截至3月31日，公司现金及现金等价物余额为5090万美元，本季度通过循环信贷额度提取2000万美元 [51] - 第一季度回购约240万股普通股，平均价格为每股29.48美元，董事会批准的授权下剩余3.603亿美元回购额度 [52] - 第一季度支付每股14美分的季度股息，2025年第三季度起，董事会计划将季度股息提高至每股15美分，较2024年全年增长约5% [53] - 第一季度资本支出为2450万美元，预计2025年资本支出将增加以支持5G标准相关工作，随后在本十年末趋于平稳 [54] - 预计2025年调整后自由现金流为3.02亿美元，EBITDA到自由现金流的转化率为61%，收益率接近11% [55] 各条业务线数据和关键指标变化 商业服务 - 服务收入增长4%，达到1.275亿美元，物联网和Iridium PMT业务表现强劲 [38] - 语音和数据收入同比增长2%，达到5590万美元，主要反映了电话服务用户的增长 [39] - 商业物联网收入为4380万美元，同比增长11%，反映了与最大物联网合作伙伴两年期合同的升级以及个人卫星通信服务的持续需求 [39] - 商业宽带收入同比下降6%，降至1290万美元，主要由于铱星作为伴随服务的使用增加以及部分主要客户转向低使用量套餐 [42] 托管和其他数据服务 - 收入为1490万美元，同比增长7% [43] 政府服务 - 收入在第一季度略有增长，达到2680万美元，反映了去年9月与美国政府的EMSS合同的升级 [43] 用户设备销售 - 第一季度销售额为2310万美元，低于去年第一季度，但需求仍符合预期，预计全年设备销售额与2024年持平 [44] 工程和支持 - 收入为3750万美元，高于去年同期的3040万美元，反映了与美国政府的合作增加以及两个新合同的授予 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将扩大与欧洲第三方物流合作伙伴的关系，以减轻新关税成本的影响，约75%的非美国合作伙伴发货将通过该物流中心进行 [13] - 公司正在开发Iridium NTN Direct，预计将在今年夏天与Nordic Semiconductor等进行现场测试，有望从2026年开始为物联网服务带来增量收入 [26][29] - 公司认为其卫星时间和定位服务（PNT）具有竞争优势，预计将成为2030年及以后民用和商业应用收入增长的主要驱动力 [30] - 尽管面临新市场进入者如Starlink和区域D2D服务的竞争，但公司认为其合作伙伴将其视为互补服务，对公司的增长前景仍有信心 [21] - Starlink在消费领域取得了进展，但缺乏L波段频谱和全球覆盖能力，无法支持关键任务应用，公司的海事产品可作为其补充 [22][23] - 直接设备通信（D2D）市场并非零和游戏，公司认为其Iridium NTN Direct服务将与其他D2D服务互补，为物联网业务带来增长 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩基本符合预期，服务收入随着新服务的推出和用户增长而持续扩大 [9][10] - 新关税政策带来了比预期更多的不确定性，特别是在设备费用方面，公司正在努力减轻其影响 [11] - 公司历史上在经济冲击面前表现出韧性，如2008年金融危机和2020年疫情期间，服务收入仍保持增长 [17] - 尽管面临地缘政治环境的变化和贸易政策的不确定性，但公司对2030年的增长前景充满信心，认为其独特的网络、技术和频谱优势将支持业务扩张和现金流增长 [35] - 公司认为其股票被低估，将继续执行股票回购计划，并提高季度股息，以向股东返还价值 [36][53] 其他重要信息 - 公司在2月的卫星展和佛罗里达州的铱星合作伙伴会议上与行业和合作伙伴进行了深入交流，合作伙伴对公司的业务和机会持乐观态度 [18] - 公司的合作伙伴生态系统在卫星行业中独一无二，覆盖了几乎所有可以使用卫星通信的行业 [19] - 公司与美国政府的现有合同预计不会受到政府削减开支和提高效率措施的影响，长期合作关系为双方带来了巨大价值 [31] - 公司预计地缘政治环境将继续变化，行业可能受到一些积极和消极的影响，但目前认为这些变化对公司业务的影响不大 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：10%关税对用户增长和服务收入的长期影响 - 目前难以判断，公司历史上在经济冲击下需求受影响较小，且正在进行供应链调整以减轻影响，目前市场需求未出现明显变化 [58][59][61] 问题2：本季度政府用户减少的原因 - 主要是政府的清理活动，为未来几年的EMSS合同续签做准备，与政府削减开支无关；USAID项目资金变化和冲突地区业务缩减也有一定影响，但规模较小且相对可预测 [62][63][64] 问题3：传统语音和数据业务价格调整的频率和幅度 - 公司在一两年前决定每两年半进行一次较小幅度的价格调整，以适应全球通胀，此次价格调整已在计划中，将于年中生效，是下半年服务收入增长的原因之一 [66][67][68] 问题4：Iridium NTN Direct服务的收入增长和受益业务线 - 最早的收入可能来自物联网漫游收入，增长速度取决于Release 19芯片组的市场推广和移动网络运营商的采用情况；该服务将主要受益于物联网业务，对手机和消费设备的影响可能较晚体现 [69][70][72] 问题5：关税影响的时间和金额假设 - 300万美元的影响已经开始，相当于三个季度的效果；600 - 700万美元是假设原关税政策实施后的总影响，预计在90天期限结束后生效；目前未对明年的关税政策提供指导，但认为全年增量影响不超过600 - 700万美元 [76][77][78] 问题6：地缘政治变化对L波段MSS市场的影响 - 欧洲存在一定的保护主义和对欧盟太空公司的投资，但公司作为国际全球参与者，被视为具有独特、可信和有价值的服务，目前未受到太大影响，甚至被纳入一些欧洲解决方案作为备份 [80][81][83] 问题7：航空服务的最新进展和下半年增长预期 - 航空服务正在增长，目前处于飞行试验阶段，预计明年初获得航空安全服务认证；在通用航空和无人机领域也有应用增长，但短期内不是下半年服务收入增长的主要驱动力，长期来看是积极趋势 [84][85][87] 问题8：从2008年和2020年经济冲击中吸取的教训 - 2008年经济衰退期间，公司各产品线的增长轨迹几乎未受影响，因为公司服务在企业、政府和安全应用中具有重要价值；2020年疫情期间，供应链受到冲击，但公司供应链团队迅速应对，设备供应充足并抢占了市场份额，物联网等业务继续增长 [89][91][92] 问题9：公司业务的政府总暴露程度 - 作为批发供应商，公司难以精确分析产品的最终用户是否为政府，但政府业务在整体商业业务中占比较小，美国政府业务约占20%，其他国家政府业务占比更低 [95][97][98] 问题10：PNT业务的定价机制和在不同环境下的功能 - 政府在通信设备选择上通常有多种需求，公司的服务通常作为备用或应急方案，具有较强的抗干扰能力和全球覆盖能力；公司的PNT解决方案是全球唯一能为GNSS系统提供保护的低成本方案，市场需求在过去一两年中迅速增长 [100][101][105] 问题11：合作伙伴对设备的库存情况和相关沟通 - 目前未看到合作伙伴大量囤货的情况，公司也不鼓励这种行为；公司未将关税成本转嫁给客户，这可能得到了合作伙伴的认可，目前供应链需求仍符合预期 [108][109][110] 问题12：工程收入未来的趋势 - 工程收入未来可能会有一定波动，但预计今年剩余时间内将维持在当前水平或接近该水平；增长主要来自与太空发展局的合同，随着项目进入运营阶段，收入将趋于稳定 [111][112][114] 问题13：从建设到服务阶段，工程业务的利润率变化 - 服务和设备的利润率相对固定，政府项目按工作支付利润，利润率不会有显著变化 [118][119] 问题14：公司库存对关税的影响和库存优化 - 公司现有的库存有助于应对短期关税问题，预计第三和第四季度库存会有所下降 [120][121][122] 问题15：向NTN Direct模式转变对硬件需求的影响 - 长期来看，在某些产品线（如物联网）中，随着向基于标准芯片组的解决方案转变，硬件需求可能会减少，但高销量可以在一定程度上平衡收入；硬件主要是服务收入的驱动因素，减少硬件利润率有助于增加服务收入潜力 [123][125][126] 问题16：海事和航空安全服务产品的客户采用机会 - 公司有一些扩大市场份额和客户采用率的想法，但目前还处于早期阶段，不便公开讨论 [127][129][130] 问题17：海事业务负影响的消除时间 - 难以准确预测，但预计随着更多铱星Certus GMDSS终端进入市场，2026年该业务将恢复正常；目前该业务对整体增长影响较小，但公司将保持市场地位 [134][136][138] 问题18：D2D服务覆盖范围的相关数据 - 目前蜂窝网络覆盖全球的10% - 15%，基于蜂窝频率的D2D服务增量覆盖较小，受频率使用许可和监管限制，只能在部分国家和地区提供服务；公司的Iridium NTN Direct服务具有全球覆盖能力，可与区域解决方案互补 [142][144][147] 问题19：2025年后期物联网用户是否会转正 - 希望如此，但取决于合作伙伴去年底的套餐调整何时结束；预计2026年受影响的用户停用情况将结束，之后用户使用情况将更加波动，但不影响收入，因为客户签订的是固定价格合同 [155][156][158] 问题20：物联网合同是否会继续采用固定价格 - 公司正在与合作伙伴进行讨论，希望实现双赢，共同促进业务增长 [159][160] 问题21：NTN Direct相关的主要资本支出是否会在2025年完成 - 大部分主要支出将在今年完成，但后续仍会有一些清理和升级工作，可能会延续到2026年 [161][163] 问题22：75颗Iridium - Next卫星的功能情况和资本支出假期延长的可能性 - 80颗卫星（66颗工作卫星和14颗备用卫星）均功能正常，网络表现超出预期，因此之前延长了使用寿命；如果网络继续保持良好性能，未来可能会进一步延长使用寿命和资本支出假期，但今年不会进行 [164][165][166]

财务数据和关键指标变化 - 无线服务收入增长2.7%，处于指导范围高端 [9][20][25] - 调整后EBITDA达126亿美元，为历史最高，增长4%，超指导范围 [9][20][26] - 自由现金流增加超9亿美元，达36亿美元 [9][20][27] - 调整后每股收益为1.19美元，同比增长3.5% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 后付费手机净增用户数方面，消费者后付费手机净损失35.6万，受近期定价行动影响；企业手机净增6.7万，受联邦政府账户压力影响 [21][23] - 预付费净增13.7万，为收购TracFone以来最佳 [13][24] 宽带业务 - Fios和固定无线接入业务吸引新客户，本季度净增33.9万，持续抢占市场份额 [24][25] 企业业务 - 私有网络业务持续扩展，本季度达成超12笔交易 [16] - 在物联网连接服务管理领域被评为领导者，并达成为亚特兰大老鹰队提供交钥匙物联网解决方案的协议 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计后付费手机市场今年增长800 - 850万部，超50%为预付费转后付费迁移 [119] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 持续关注无线服务收入增长、扩大调整后EBITDA和产生强劲自由现金流 [17] - 加速移动和宽带业务增长，扩大私有网络规模 [17] - 利用现有光纤和边缘计算资产，通过AI Connect产品开辟新收入流 [18] - 注重财务纪律、运营卓越和客户体验 [18] - 执行资本分配优先事项，包括投资业务、支持和增加股息、偿还债务和最终进行股票回购 [18] 竞争策略 - 以网络为基础，通过C波段部署和宽带扩展巩固网络领先地位 [30] - 推出以客户为中心的连接产品，满足不同客户群体需求 [30] - 提供增值服务，如流媒体服务折扣等，增强市场差异化 [32] - 投入资源提升客户体验，如通过人工智能进行客户服务和个性化 [33] - 去年进行品牌重塑，致力于进一步发展和强化品牌 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管政策和宏观经济环境存在不确定性，但公司业务展现出强大韧性，有信心应对当前环境并实现增长 [7][8] - 即使消费者信心近期有所下降，仍有信心实现2025年财务指导目标 [10] - 消费者业务转型按计划推进，有望实现用户和财务增长 [57] 其他重要信息 - 公司预计到2028年固定无线接入用户达到800 - 900万 [14] - 一季度末特权订阅用户超1000万，预计年底达1500万 [49] - 公司推出三年价格锁定和免费手机保障的Verizon Value Guarantee计划，市场反响良好 [46][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税对手机和电信设备业务的影响，以及对促销和升级的预期 - 资本支出中受关税影响的部分占180亿美元指导中点的比例很小，且公司与供应商合作应对，预计不会改变资本支出投资 [65][66] - 若手机关税大幅提高，公司不会承担增加成本，将由消费者承担 [67] 问题2: 新计划和促销活动对二季度客户流失率的影响，以及何时能恢复行业领先的低流失率 - 一季度客户流失率上升主要因12月和1月部分客户群体提价，预计二季度后逐渐恢复正常 [70][71] - 公司采取多项措施降低流失率，如Verizon Value Guarantee计划、C波段扩展、融合业务模式和提升客户体验等 [72][73] 问题3: 3月和4月新增用户增长与特定促销活动的关联，以及在竞争环境下的情况；一季度EBITDA增长4%对全年的影响，是否有非经常性费用，对全年EBITDA指导的看法 - 3月新增用户实现个位数增长，4月推出Verizon Value Guarantee计划后实现两位数增长，该计划受新老客户欢迎 [87][88] - 公司在竞争市场中表现良好，宽带业务持续抢占份额，预付费业务实现扭转 [81][82] - 一季度EBITDA增长得益于服务收入增长、成本控制和业务组合优化，公司对全年EBITDA指导有信心 [89][90][93] 问题4: 3月至4月消费者行为变化，如是否有降级、升级手机意愿降低，以及关税对消费者行为的影响；业务EBITDA增长的成本指标情况，是否可持续 - 未观察到消费者行为的重大转变，支付情况稳定，未出现恶化 [100][101][107] - 4月手机升级略有增加，主要因新的三年价格锁定和免费手机保障计划 [102] - 业务EBITDA增长得益于无线业务组合增长、私有5G网络和AI Connect的早期贡献，以及成本控制，公司希望全年持续增长 [91][92][93] 问题5: 2025年实现更好消费者手机净增用户目标下，后付费手机行业增长和公司预期销量情况，移民政策变化的影响，以及联邦政府对业务的潜在影响 - 预计后付费手机市场增长800 - 850万部，超50%为预付费转后付费迁移，对公司影响较小 [119][120] - 移民政策对公司业务无明显影响，预付费业务在低移民情况下仍表现良好 [116][121] - 联邦政府对无线业务有一定影响，但大型企业和中小企业业务强劲，持续抢占份额 [117] 问题6: 鉴于过去两年客户流失情况，市场对每用户平均收入（ARPA）的预期是否需调整；固定无线接入（FWA）多年度扩展计划何时会对资本支出或塔架租赁成本产生压力 - 未直接回应ARPA预期调整问题，而是阐述了推动无线服务收入增长的因素，如更高销量、更多用户迁移至myPlan、增值服务增长、FWA业务发展、预付费业务转正和批发业务增长等 [134][135][139] - 多年度计划中，到2028年实现800 - 900万用户目标不会对资本支出产生额外压力，C波段正常部署可满足需求 [132] 问题7: 一季度EBITDA中SG&A方面是否有节省或支出回调情况；公司更广泛的多年度融合战略中，是否考虑与更多光纤供应商合作或加速光纤建设 - 一季度在推出Verizon Value Guarantee计划前保持财务纪律，未盲目追求销量，对EBITDA增长有信心 [152] - 公司正在加速光纤部署，计划从45万OFS增加到65万OFS，重点是完成Frontier收购，收购完成后目标是每年增加超100万OFS [146][147] - 宽带业务融合战略效果良好，本季度新增宽带用户大多为融合用户，融合可降低手机流失率 [149][150][151] 问题8: 与有线电视运营商的MVNO协议重新谈判情况，以及如何看待有线电视运营商在融合解决方案中的角色 - 公司与MVNO合作伙伴保持良好关系，MVNO业务对公司整体战略有增益作用，但无法深入讨论具体关系 [159][160] 问题9: 光纤覆盖目标3500 - 4000万的含义；频谱情况及对今年和未来频谱拍卖的看法 - 3500 - 4000万光纤覆盖是收购Frontier时提出的长期目标，目前处于规划阶段，待收购完成后会更新进展 [168][169] - 公司频谱状况良好，C波段和毫米波发挥重要作用，二手频谱市场无重大机会，长期来看美国政府需释放更多频谱以保持行业竞争力 [170][171][173] 问题10: 为何在指导中提及关税风险，关税可能影响的方面；宽带业务情况，是否存在高流失率或市场增长问题 - 关税具有不确定性，虽资本支出中受影响部分较小，但仍需关注；若手机关税大幅提高，公司将转嫁给消费者 [180][181][182] - 宽带业务表现良好，Fios流失率极低，固定无线接入业务新增用户良好，流失率呈季度改善趋势，ARPU增长良好 [182][183][187] 问题11: 3月和4月新增用户增长是行业整体回升还是公司新优惠政策抢占市场份额；固定无线MDU解决方案的推出范围、市场可用性、性能表现及扩展的限制因素 - 3月和4月新增用户增长主要得益于公司的优惠政策，如Verizon Value Guarantee计划，该计划满足了消费者对控制、可预测性、简单性和价值的需求 [196][197][202] - MDU解决方案已在超15个市场推出，初期针对特定高层建筑，需房东接受后推广至整个住宅，技术方案多样，将在年内逐步扩大覆盖，为消费者和企业客户提供更多选择 [197][198][200]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现营收2.2亿美元，环比增长7% [17] - RPO环比增长4%至3.4亿美元，同比增长39%；当前RPO为1.28亿美元，环比增长6%，同比增长30% [17] - 第一季度非GAAP毛利率达创纪录的56.2%，与客户组合和DXP客户持续采用平台赢得新用户有关 [18] - 连续第八个季度实现两位数自由现金流，期末现金及投资达2.82亿美元，期间进行4000万美元股票回购 [19] - DSO为30天，环比减少6天，同比减少10天；库存周转率为3.6% [20] - 预计第二季度营收在2.21 - 2.27亿美元之间，中点值环比增长2%；非GAAP毛利率中点值较第一季度略有提升 [21] - 预计2025年年度毛利率提升在100 - 200个基点目标范围内；非GAAP运营费用与2024年相比持平或略有上升，占营收比例将随营收增长而下降 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新增16个BSP客户，多数为竞争性客户获取，预计该趋势将持续 [18] - 小型客户业务在第一季度表现强劲，预计将持续 [75] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业处于十字路口，宽带提供商需在保持基于速度的网络运营和通过宽带体验实现差异化之间做出选择 [7] - 公司以基于独特设备的平台、云服务和托管服务模式以及行业领先的客户成功团队驱动基于体验的宽带业务发展 [8] - 平台拓展至多户住宅单元领域，2月发布SmartMDU [9] - 公司业务模式与传统“哑盒”供应商不同，通过与客户合作，利用平台帮助其销售和营销团队减少客户流失、提高每位用户收入并吸引新用户来创造需求 [11] - 公司在市场动荡中通过教育客户高管、提供数据分析和运营效率提升建议等方式获取市场份额 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境受需求、供应和成本三个因素影响，需求方面，消费者和企业对宽带体验的需求不断增长且具有弹性，预计2025年需求将持续增长 [10][11][13] - 供应方面，公司拥有行业内优秀的供应链团队，基于设备的平台模式降低了SKU数量，多元化供应链和与客户的直接关系以及强大的资产负债表确保了供应 [14][15] - 成本方面，虽难以精确预测动态环境对成本的影响，但公司将尽力减少对客户的影响，若转嫁成本将严格按成本价进行 [16] - 对公司业务模式充满信心，认为其是成功模式，Q1业绩强劲且Q2指引上调 [36] - 预计2025年下半年营收将持续环比增长，2026年保持低两位数增长率 [49][51] 其他重要信息 - 董事会将普通股回购计划增加1亿美元 [23] - 公司将参加第二季度的多个投资者活动，相关信息将在公司网站公布 [123] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观支出环境下客户2025年资本支出计划 - 公司认为客户在资本方面仍在进行适当投资，公司业务模式独特，通过营销分析帮助客户吸引新用户从而带动资本投入，对业务模式有信心，Q1业绩和Q2指引证明其有效性 [34][35][36] 问题2: 客户需求提前拉动的原因 - 与关税无关，是业务固有的季度性波动，公司会根据客户需求调整安排，且业务有足够实力，即使有需求提前拉动，Q2营收仍将在更高基础上增长 [39][40] 问题3: 关税实施后客户需求行为变化 - 目前未看到客户需求变化，宽带需求具有弹性和韧性，经济下行时需求可能增强，Q2初期需求依然强劲 [42][43][45] 问题4: 2025年下半年及2026年营收增长情况 - 公司认为即使有大客户需求提前拉动，仍能实现营收环比增长，特别是2025年下半年；2026年预计保持低两位数增长率 [49][51] 问题5: 关税对毛利率的影响及未来应对 - Q1关税未产生影响，Q2有库存缓冲，动态环境下难以预测未来影响，公司将通过供应链团队快速反应、利用资产负债表投资组件和成品等方式尽量减少成本影响，并将成本按原价转嫁 [54][56] 问题6: 市场干扰下公司是否能获取份额 - 公司认为在市场干扰中正在获取份额，通过教育客户高管、提供数据分析和运营效率提升建议等方式帮助客户减少流失、增加收入和吸引新用户，公司组织能力强，能应对干扰 [60][62] 问题7: Q2营收指引中对大客户需求的预期及长期投资信心来源 - 大客户需求提前拉动有其他业务支撑，小型客户业务将持续，预计有其他大客户填补空缺，公司与客户紧密合作，通过数据分析和库存管理有较好的需求可见性 [72][75] 问题8: 客户对BEAT资金的看法和预期时间 - 有BEAT计划的客户仍在与政府渠道推进，无计划的客户继续按原计划进行；BEAT前端审批因规则和人员任命有所放缓，后端仍在推进，规则预计5月底确定，公司未将BEAT纳入业绩预测 [78][79][80] 问题9: 公司在美国制造产品的情况 - 公司在疫情期间优化业务，SKU实际为150个，具有独特优势，美国制造可应对关税，但成本较高，公司将持续优化供应链以降低成本 [87][89][90] 问题10: 大客户Verizon和Frontier的情况 - Verizon是长期合作伙伴，其光纤网络建设扩张将使公司受益；目前对Frontier情况尚不清楚 [97][98] 问题11: DZS破产对公司的影响 - 公司对受影响客户表示同情，正在与相关公司沟通并提供帮助，虽可能带来机会，但重点是提供援助 [100][102][103] 问题12: 小客户业务增长情况、BEAT对业务的影响 - 小客户业务一直强劲，需求持续增长；BEAT未纳入公司业绩预测，因时间和金额不确定，有BEAT计划的客户按计划推进，无计划的不受影响，不会导致需求暂停 [108][110][111] 问题13: RPO增长的驱动因素和未来增长率 - RPO按成熟度排名，最强需求来自消费者市场的持续渗透，其次是小型企业的SmartBiz业务，最后是多户住宅单元业务，多户住宅单元业务可拓展市场，增加潜在客户 [114][115][118]

财务数据和关键指标变化 - 核心存款同比增长13亿美元，自2023年以来招聘的存款团队将存款组合增至19亿美元 [5] - 第一季度存款成本降至2.09%，净息差（NIM）连续四个季度上升至2.9%区间 [6] - 调整后每股收益（EPS）为0.57美元，环比增长36%，同比增长50% [14] - 报告的NIM增加16个基点，剔除购买会计增值后NIM增加19个基点至2.94% [15] - 非经纪存款较去年底增加约6500万美元，若剔除年底与产权公司相关的2亿美元存款，本季度非经纪存款增长约2.5亿美元 [16] - 第一季度核心现金运营费用（剔除无形资产摊销）为5790万美元，非核心项目包括700万美元与遗留养老金计划终止相关费用 [17] - 第一季度非利息收入为960万美元，信贷损失拨备为960万美元 [17] - 净冲销与平均贷款比率降至26个基点，贷款拨备率增至83个基点 [18] - 一级普通股权益比率增至11.1%，总资本比率增至15.7% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业贷款第一季度增长超6000万美元，同比增长超4亿美元 [8] - 贷款管道目前约为11亿美元，平均收益率为7.22%，高于1月财报时的7.5亿美元 [9] - 贷款管道中，商业和工业（C&I）贷款约3.5亿美元，业主自用商业房地产（CRE）贷款约1.85亿美元，医疗保健贷款约2.5亿美元，另有约2亿美元已获批贷款等待放款，收益率约为7.25% [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行增长商业贷款和减少CRE集中度的计划，致力于打造以核心存款为资金来源的资产负债表 [5][8] - 计划扩展到新泽西州莱克伍德市场，并已为该地区招聘了一名私人银行家 [12][85] - 招聘重点是平衡资产负债表两端的增长，预计新员工将在年底前为贷款增长做出贡献 [11][24] - 行业竞争方面，公司认为自身在当地市场的增长轨迹和吸引人才的能力上与竞争对手形成了差异化，且目前贷款和存款定价较为合理 [12][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前利率环境不确定，但公司对中期和长期NIM的持续改善持乐观态度，认为有多个催化剂推动NIM增长，包括大量的贷款重新定价机会 [7] - 预计第二季度NIM将在2.90%的基础上上下浮动3个基点，下半年随着重新定价资产的增加，利润率扩张将恢复 [20] - 假设市场共识的远期曲线成立，公司有途径实现结构性更高的NIM和增强的盈利能力 [22] - 预计第二季度净贷款相对持平，下半年增长将加速 [23] - 由于新招聘人员，公司将全年核心现金非利息费用指引提高至2.365 - 2.375亿美元 [25] 其他重要信息 - 会议中提及的讨论包含前瞻性陈述，受风险、不确定性和其他因素影响，实际结果可能与陈述存在重大差异 [2][3] - 会议中会提及非美国通用会计准则（GAAP）财务指标，作为审查和评估经营业绩的补充指标 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 贷款管道的潜在组合情况 - 贷款管道主要由C&I、业主自用CRE和医疗保健贷款组成，其中C&I约3.5亿美元，业主自用CRE约1.85亿美元，医疗保健约2.5亿美元，还有约2亿美元已获批贷款等待放款，收益率约为7.25% [31][32] 问题2: 新招聘团队的存款增长速度和新存款成本情况 - 团队目前的存款规模达到19亿美元，包括活期存款账户（DDA）在内的总存款成本约为2.1%，DDA占比约35% - 40% [34] - 团队通常需要三到四年达到稳定状态，目前多数团队加入公司一到两年，账户和客户数量持续稳定增长 [35] - 若剔除年初产权公司相关存款，本季度核心存款增长约2.5亿美元，第一季度通常较慢，第二季度后期开始加速 [36][37] 问题3: 信贷储备建立的最新想法和指导 - 公司保持当前的当前预期信用损失（CECL）模型与年底水平相对不变，使用穆迪3月的预测 [40] - 随着穆迪调整预测和更多C&I及商业贷款的完成，信贷拨备将自然增加，中长期目标是达到90个基点至1%的区间 [40] 问题4: 公司持有超过10亿美元现金余额是否是提高利润率的机会，是否计划降低现金水平 - 公司试图为中长期管理资产负债表，平衡浮动利率资产、现金和固定利率资产的组合 [48] - 随着贷款投放，部分现金将被使用，且新投放的贷款多为浮动利率，但公司不会急于购买证券以短期提高净利息收入而牺牲长期贷款增长机会 [49] 问题5: 本季度有目的减少经纪存款，是否有意识控制存款增长或存在季节性因素 - 有一定季节性因素，第一季度通常较弱，4月因纳税也会受到影响 [51] - 公司严格控制存款成本，不接受利率在4%以上的新客户存款，目标是将货币市场利率控制在4%以下，整体成本控制在2.25% - 2.5% [52] - 公司可通过管理市政投资组合来控制资金成本和存款流动，例如将高成本的市政存款替换为低成本的商业存款 [54][55] 问题6: 本季度非业主自用商业房地产贷款增加870万美元的原因 - 是由于一笔遗留过桥贷款的退出和一笔已确定的分类贷款预计在第二季度退出，并非系统性问题 [58] 问题7: 已签订购买和销售协议的贷款是否按预期购买价格进行冲销或计提特定准备金 - 是的 [64][65] 问题8: 新招聘团队在贷款和存款方面的生产目标、收支平衡时间线以及新招聘人员中存款和贷款人员的比例 - 存款团队通常在六个月内实现收支平衡，因为存款流入较快；贷款团队需要更长时间，预计从2025年底到2026年开始为公司做出贡献 [68][69][70] - 目前招聘人员中约70% - 80%侧重于贷款业务 [73] 问题9: 第二季度贷款相对持平且NIM在2.90%左右波动，为何不更乐观 - 2.90%是基础NIM，预计上下浮动3 - 4个基点，若本季度完成2亿美元贷款，NIM可能扩张3个基点 [76] - 第二季度仅有约1亿美元贷款重新定价，而下半年第三季度有4亿美元贷款重新定价，且即将到期的贷款收益率在3.5% - 4%以上 [77] - 4月纳税会影响存款恢复，公司对中长期NIM达到3.5%持乐观态度 [78][79] 问题10: 新泽西州莱克伍德分行的潜在贡献以及未来在该分行的招聘和业务活动情况 - 公司已为该地区招聘了一名私人银行家，该地区与布鲁克林的现有客户基础契合度高，有大量存款和贷款机会 [85][86] 问题11: 招聘管道活跃的地区以及未来招聘是否仍侧重于贷款业务 - 招聘将集中在曼哈顿、新泽西州以及补充长岛地区，是贷款和存款业务的混合 [88] - 公司会谨慎选择招聘人员，确保其在6 - 12个月内为公司盈利做出贡献 [90] 问题12: 该地区招聘和贷款、存款定价的竞争水平 - 公司在招聘和业务发展方面比其他银行更成功，且采取了更精准的策略 [92] - 目前贷款和存款定价合理，一些此前存在不合理存款定价问题的参与者正在调整 [93] 问题13: 不考虑额外美联储降息，存款成本的趋势以及成本降低是否接近尾声 - 公司目标是通过引入DDA将存款成本保持在2%以下 [101] - 资产负债表上约7.5亿美元的定期存款（CD）正在以较低利率重新定价，预计保留80% - 90%的CD [102] - 若美联储每三个月降息25个基点，公司有机会将降息传递给客户，但即使没有额外降息，CD重新定价仍将降低成本 [103] 问题14: 关税对商业房地产和C&I贷款利差的影响以及公司重点监控的资产负债表风险敞口 - 目前商业房地产贷款利差变化不大，公司对投资组合进行了深入分析，没有大量受关税影响较大的行业敞口 [105] - 公司正在密切关注服务业和建筑业的经济情况以及贷款额度使用情况，但目前判断影响还为时过早 [106] 问题15: 签名银行倒闭两周年是否是一个重要里程碑，是否会有更多招聘机会 - 公司认为这不是一个特定的招聘机会节点，招聘更基于市场需求和适合公司商业模式的人才 [108][109] - 公司今年的招聘来自多家银行，随着公司的成功，收到了来自不同银行的人才咨询 [110] 问题16: 全年手续费收入指引（4000 - 4200万美元）是否仍然适用 - 本季度互换手续费收入接近零，许多交易推迟到5月和6月，如果假设本季度有适度的互换收入，全年仍可达到该指引 [112] 问题17: 鉴于公司资本水平强劲且股价下跌，对股票回购的看法 - 从企业财务角度看，此时应大量回购股票，但考虑到关税等不确定性以及贷款管道的需求，目前保留额外资本是有帮助的 [114] - 公司希望将CRE比率降至400%以下，本季度末为440% [115] - 预计在今年下半年到2026年重新考虑股票回购问题 [116]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司经济回报率为2.4%，季度总股票回报率（股息再投资）为7.8% [7] - 第一季度公司报告的每股普通股综合总收入为0.12%，有形普通股权益经济回报率为2.4%，包括每股普通股宣布的0.36%股息和因季度内利差适度扩大导致的每股有形净资产账面价值0.16%的下降 [15] - 季度末杠杆率增至7.5倍有形权益，高于年末的7.2倍，第一季度平均杠杆率为7.3倍，略高于第四季度的7.2倍 [15] - 第一季度末公司流动性状况良好，现金和无抵押机构MBS达60亿美元，占有形权益的63% [16] - 第一季度通过市价发行计划筹集了5.09亿美元普通股权益，净息差和美元滚动收入每股增加0.07%至0.44% [16] - 净息差上升21个基点至2.12%，国债对冲在第一季度为每股额外产生约0.02%的净息差收入 [17] - 投资组合的平均预计生命周期CPR在季度末从年末的7.7%增至8.3%，实际CPR季度平均为7%，低于第四季度的9.6% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度机构MBS是表现最佳的固定收益资产类别，总回报率为3.1%，美国国债回报率为2.9%，公司债回报率为2.3% [20] - 季度末资产组合总计790亿美元，较上一季度增加约50亿美元，资产中具有良好提前还款特征的比例增至77% [21] - 投资组合加权平均票面利率稳定在略高于5%，TBA头寸相对稳定，对冲组合名义余额增至640亿美元，对冲组合中约40%为国债对冲，60%为互换对冲 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月初所有金融市场波动性显著增加，股市下跌进入熊市，10年期国债收益率在9个交易日内波动超过100个基点 [8][9] - 机构MBS市场也面临压力，当前息差与5年和10年期国债收益率的利差扩大至160个基点，与互换利率的利差盘中峰值达到230个基点，截至昨日约为220个基点 [10][11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为监管放宽最终将导致银行对机构MBS的需求增加，更有利的银行资本要求也将对国债和互换市场有益 [23] - 公司认为明确并永久确定政府在住房金融体系中的作用，将增加对机构抵押贷款支持证券的需求，降低资本要求，改善抵押贷款利率和住房可负担性 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度政府政策行动及其对经济增长和通胀的潜在不利影响，使投资者情绪更加谨慎，宏观经济和货币政策的不确定性增加 [6] - 尽管近期市场波动，但公司对机构MBS的前景仍持积极态度，认为当前估值水平下，机构MBS在杠杆和非杠杆基础上都为投资者提供了有吸引力的回报机会 [13][14] 其他重要信息 - 第一季度末公司的总资本成本计算方式为普通股和优先股股息加上所有运营费用除以总有形资本，第一季度末约为95亿美元，盈亏平衡投资组合回报率为16.7%，根据上周账面价值更新后可能接近18% [36] - 从当前估值水平看，投资组合的预期回报率在19% - 22%之间，与总资本成本仍能很好匹配 [37][38][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司账面价值自4月9日预发布后的情况 - 自预发布以来，抵押贷款利差进一步扩大，上周末账面价值下降幅度在7.5% - 8%之间，昨日市场艰难，利差再次扩大，但交易量不大，并非强制抛售，主要是投资者情绪不佳，互换利差收窄也影响了抵押贷款表现 [29][31][32] 问题2: 考虑到按市值计价的账面价值，公司对股息的信心及ROE计算情况 - 公司以总资本成本为基准，第一季度末总资本成本计算下的盈亏平衡投资组合回报率为16.7%，根据上周账面价值更新后可能接近18%，但从当前估值看，投资组合预期回报率在19% - 22%之间，与总资本成本仍能很好匹配 [36][37][39] 问题3: 公司如何应对4月初10年期国债收益率的极端波动 - 公司凭借严格的纪律和强大的头寸应对波动，季度末杠杆率为7.5倍，有60亿美元的无抵押现金和流动性，占权益的63%，有足够能力承受利差扩大，且在计算时不假设存在正相关或抵消性关联，市场波动时公司保持不动，市场总体有序，未出现大量强制抛售 [43][44][48] 问题4: 公司对未来杠杆和对冲比率的展望 - 当前利差水平使公司在不承担过高杠杆的情况下也能获得有吸引力的回报，未来会评估杠杆水平，但预计当前利差水平不可持续，从长期看，对冲组合可能采用50 - 50的国债和互换对冲比例以实现最佳多元化 [52][53][70] 问题5: 如何看待利差进一步扩大的风险及应对措施 - 公司每天评估和重新评估风险并做好准备，利差有可能进一步扩大，但机构抵押贷款市场本身没有技术或基本面问题，最终资金会流向该资产类别，公司通过多元化投资组合和强大的现金及无抵押流动性来应对 [60][66][67] 问题6: 是否考虑改变对冲组合的构成 - 目前对冲组合中互换的权重略高，从长期看，可能采用50 - 50的国债和互换对冲比例作为起点，以实现最佳多元化，目前尚未进行重大组合调整 [69][70][100] 问题7: 如何看待当前互换利差的情况及未来展望 - 目前互换市场的情况反映了金融中介机构的资产负债表限制和对美元资产的悲观预期，预计监管方面会对补充杠杆率进行调整，这将推动互换利差扩大，美联储因等待银行监管负责人确认而推迟了相关调整，预计未来会成为互换市场正常化的催化剂 [78][79][81] 问题8: 公司在近期市场抛售之后对ATM计划的看法 - 公司会继续机会主义地使用ATM计划，第一季度通过该计划筹集的资金支持了投资组合的增长，现有股东从账面价值和长期收益角度都受益，当前估值水平仍是部署资本的好时机 [83][84][85] 问题9: 第一季度资本部署的节奏以及当前优惠券堆栈中最佳机会所在 - 公司在1月开始部署第四季度筹集的资本，新增抵押贷款集中在5.5%的优惠券区间，美元滚动隐含融资水平有所改善，未来可能会持有更多TBA，公司仍看好中间部分的优惠券堆栈，因其具有一定的提前还款保护，购买高优惠券时会考虑有提前还款保护的产品 [89][90][92] 问题10: 季度末后对冲组合是否有重大变化 - 截至目前，对冲组合没有重大变化 [100] 问题11: 关于住房金融系统复杂性的评论是否与SLR变化有关，以及市场的催化剂 - 公司认为住房金融系统中的GSE传统抵押贷款市场运作良好，人们对其复杂性和相互关联性有了更深刻的认识，政府应谨慎对待GSE的变革，以改善住房可负担性，目前GSE的结构运作良好，可以在保留核心的基础上进行变革 [106][109][112] 问题12: 如何看待提前还款环境、凸性风险，以及与上次利差接近当前水平时的比较 - Rocket与Mr. Cooper的合并使市场整体负凸性略有增加，但目前抵押贷款市场的提前还款风险仍较低，公司投资组合的赎回风险大于展期风险，距离出现重大再融资风险还有很长距离，公司通过关注底层资产的提前还款特征来管理风险 [119][120][124] 问题13: 杠杆投资者的追加保证金风险是否会导致抵押贷款利差扩大 - 目前抵押贷款市场的重新定价与杠杆投资者的强制抛售无关，主要是债券基金赎回导致资金流出，REIT行业整体处于强势地位，预计不会出现强制去杠杆化问题 [126][127][129] 问题14: 如何平衡利用高利差进攻和多元化防御的决策 - 目前尚未对互换组合进行调整，从长期看，可能会将更平衡的国债和互换对冲比例纳入风险管理策略，但需等待市场稳定和波动性降低，短期内会利用抵押贷款与互换之间更好的利差 [137][138]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP结果中，租赁收入增长2.8%，调整后EBITDA持平为3.39亿美元，因7400万美元H&E交易成本录得净亏损，调整后净收入为3700万美元 [48] - 核心财务结果中，设备租赁收入同比增长4.9%，调整后EBITDA增长2.7%，调整后EBITDA利润率受销售二手设备收入影响，拖尾12个月ROIC降至9.8% [49][51][52] - 第一季度产生4900万美元自由现金流，当前杠杆率为2.5倍，宣布季度股息为0.70%，年度股息提高5%至2.80%每股 [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度本地账户租赁收入占比53%，去年同期为55%，全国账户业务因大型项目资金充足而增长，公司目标长期保持60 - 40的收入分配 [34][35] - 2025年净车队资本支出计划中点较去年同期降低约35%，第一季度新车队支出比去年同期减少约55%，处置车队比去年同期增加56%，设备处置实现收益为OEC的45% [36][37][38] - 截至2025年3月31日，总车队价值69亿美元，特种车队约占24%，排除Sentinelese资产后，基础车队约67亿美元，特种车队约占20% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - Industrial Info Resources预计2025年工业资本和维护支出为5030亿美元，Dodge预计非住宅建筑开工量增长8%至4820亿美元，基础设施项目预计增长8%至3570亿美元 [40][41] - 北美大型建设项目启动数量持续增加，今年启动的总价值超过2.5亿美元的大型项目众多，大型项目管道中有额外2万亿美元项目 [43][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行收购H&E Equipment Services的合并协议，未来几年主要专注于整合该收购，暂停其他并购计划，完成剩余在建绿地项目，本季度开设三家新设施 [14] - 持续增加特种车队资本支出，交叉销售专业解决方案，推进专有和定制内部应用，战略管理车队投资以提高资产生产率 [16][17][18] - 行业定价有纪律，未过度配置车队，价格相对稳定 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境呈现两种趋势，全国账户业务因大型项目资金充足而增长，本地市场受高利率影响仍有挑战，但公司凭借多元化业务可应对 [11][19][22] - 预计2025年关税对采购成本无直接影响，客户关税暴露的间接影响尚不确定，大型项目目前按计划进行 [23][24] - 公司对H&E收购带来的价值创造机会有信心，预计在三年整合期内实现收入协同效应，推动更高自由现金流转换和去杠杆化 [56][58] 其他重要信息 - 公司重大内部安全计划注重完美工作日，第一季度所有运营分支完美工作日至少达到96%，总可报告事故率优于行业基准1.0% [33][34] - 公司邀请参加5月13日纽约的美国银行工业会议和5月29日波士顿的KeyBank工业会议 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月美元利用率是否恢复到40%以上 - 3月美元利用率已恢复到与去年同期相当水平，至少在4月上半月保持，后续季度将按正常节奏变化 [63][64] 问题2: 行业定价纪律情况 - 公司认为行业定价有纪律，未过度配置车队，价格相对稳定，但需根据本地市场情况调整 [67] 问题3: 第一季度Rebidat利润率表现及实现正利润率的收入情景 - 第一季度利润率下降150个基点，但发生在收入最低的季度，实际金额约1000万美元，受2月少一天和新收购及绿地项目效率较低影响 [72][73] 问题4: 今年车队支出策略是否更谨慎 - 第一季度车队支出受需求波动影响，并非信号，预计到年中完成约45%的资本支出计划 [75] 问题5: 当前指引是否包含衰退情景 - 当前指引基于本地市场无增长、基础设施和大型项目增长的情况，若宏观环境显著变化，可能调整指引 [77] 问题6: 收购协同目标是否考虑客户流失 - 协同目标考虑了10%的客户流失，其中60%在收购后第一年，40%在第二年 [79] 问题7: 10%的客户流失率是否正常 - 该流失率高于租赁公司正常年度流失率 [84] 问题8: 大型项目能否支持持续中个位数增长 - 公司目前的大型项目管道足以支持企业保持5%的增长指引 [88] 问题9: 本地市场业务获取策略是否改变 - 本地市场业务获取策略与2024年相同，激励获取新业务、实现收入多元化等，H&E收购后也将沿用 [90] 问题10: 核心终端市场情况及关税对项目和资本支出的影响 - 全国账户业务工作量充足，本地市场建设活动放缓，关税影响尚早，未看到项目大量延迟 [94][95] 问题11: 第一季度设备租赁利润率受天气和其他成本压力的影响 - 利润率下降主要因二手设备市场收益百分比降低、固定成本在第一季度更明显以及保险费用增加等因素，二手设备市场已稳定 [98][99][100] 问题12: 第一季度末流转化率是否恢复正常 - 随着3月需求正常化，流转化率恢复正常，预计第二季度处于40 - 50%的范围 [107] 问题13: 本地账户活动保持稳定的信心来源 - 公司业务多元化、进入新市场和增加特种业务，为本地账户业务提供积极机会，第一季度收入未同比下降 [110] 问题14: 大型项目占比增加对利润率的影响 - 大型项目盈利能力与公司此前表述一致，第一季度利润率压力主要源于未跨越一些成本因素和第一季度收入较低 [113][114] 问题15: 公司业务与H&E在大型项目上的差异及收购后调整计划 - 公司在一般租赁类别产品更广泛，特种车队发展更好，能中和一般租赁车队价格，获得更高财务回报 [116][117] 问题16: 收购完成后预计的杠杆率及降低杠杆率的计划 - 收购完成后杠杆率可能略高于3.5倍，预计24个月内回到2 - 3倍的杠杆率区间，若宏观环境变化，将采取削减资本支出、出售多余车队等措施 [119][120]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入26.5亿美元，同比增长12.1%，合并有机收入增长2.4% [28] - 诊断信息服务收入同比增长12.7%，总订单数量同比增加12.4%，有机订单量下降0.9%，天气和比去年少一天使订单量增长减少约160个基点 [29] - 每份订单总收入同比增长0.3%，有机基础上每份订单收入同比增长3.6%，单位价格报销相对持平 [30] - 第一季度报告的营业收入为3.46亿美元，占收入的13%，调整后营业收入为4.06亿美元，占收入的15.3% [31] - 报告的每股收益为1.94美元，调整后每股收益为2.21美元，第一季度每股收益受利息费用增加影响 [32] - 第一季度运营现金流为3.14亿美元，2025年全年运营现金流预计约为15亿美元，资本支出预计约为5亿美元 [32][34] - 2025年全年收入预计在107 - 108.5亿美元之间，报告的每股收益预计在8.62 - 8.87美元之间，调整后每股收益预计在9.55 - 9.80美元之间 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医师渠道收入实现高两位数增长，主要由收购推动，有机收入增长为中个位数 [13] - 医院渠道本季度收入增长主要来自协作实验室解决方案 [17] - 消费者发起的测试平台Questhelp.com第一季度首次订单大幅增加，还推出了10项新测试 [19] - 先进诊断领域中，先进心血管代谢和自身免疫检测均实现两位数增长，脑健康领域的创新AD - Detect血液测试实现两位数增长，女性和生殖健康领域的产前和遗传检测实现两位数增长 [20][21][22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于满足核心临床客户、消费者发起的测试、生命科学和数据分析等领域客户不断变化的需求 [11] - 通过五个关键临床领域的先进诊断、收购和运营改进来推动增长，强调增值收购和独立实验室，部署自动化、机器人和人工智能以提高质量、客户和员工体验及生产力 [12] - 公司被选入Optum Health首选实验室网络，与Fresenius Medical Care达成协议，为其透析中心提供全面实验室测试并计划收购其部分实验室资产 [15][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济不确定和宏观背景不稳定，但鉴于公司在医疗保健中的重要作用和相对韧性，重申2025年全年收入和调整后每股收益指引 [33] - 预计全年运营利润率将较去年扩大，净利息费用约为2.75亿美元，调整后税率约为25%，全年摊薄股份约为1.14亿股 [36][37] 其他重要信息 - 法院撤销FDA对实验室开发测试作为医疗器械监管的规则，确保患者和提供者可继续获得CLIA监管的创新实验室检测服务，无需承担额外监管成本 [9][10] - 公司继续投资质量管理流程和技术，以应对全球监管环境的复杂性 [11] - 公司与Google Cloud合作，简化数据管理并应用生成式人工智能来个性化客户和员工体验 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 有机订单量全年的增长节奏以及天气等不利因素的影响 - 报告的有机订单量下降90个基点，若排除闰年和天气影响，将增加160个基点，即接近增长1%，与去年第三和第四季度情况相当，1 - 2月受天气影响订单量疲软，3月最后三周反弹，4月前19 - 20天的订单量趋势符合预期且与去年相似 [41][42][43] 问题2: 公司受关税的影响、供应成本来源、固定合同情况及风险应对 - 公司每年采购约20亿美元的试剂、用品等，其中直接从中国采购的不到1%，且已在转移部分采购，约75% - 80%的采购在美国制造，大部分供应处于多年合同之下，今年约20%的合同到期，公司认为关税影响可覆盖，且已纳入当前指引 [47][48][50][51] 问题3: LifeLabs罢工情况及对其和公司的影响 - 罢工仅发生在不列颠哥伦比亚省，涉及约1200名员工，属于约7万名员工的BCGEU工会，该省128个患者服务中心中仅17个可罢工，公司管理层已进行人员填补，有调解员参与，希望在30 - 45天内解决问题 [55][56][57] 问题4: 第二季度利润率和收益情况，以及关税、运费附加费等的影响，LifeLabs本季度表现 - 第一季度运营利润率为15.3%，较去年扩大50个基点，受天气影响有一定负面作用，全年利润率增长节奏符合传统季节性，通常上半年每股收益约占49%，下半年约占51%，第二季度最佳，第三季度稍低，第四季度更低，第一季度最低；LifeLabs大部分收入为定额收入，本季度收入基本符合预期，利润率逐季改善，有望提前达到公司平均水平 [60][61][62][65][66] 问题5: 关税或医院报销挑战是否为医院实验室管理或外联业务带来机会 - 目前判断还为时过早，若关税有重大影响，公司会考虑提价，20% - 25%的合同每年到期，若受影响会尝试将成本转嫁给相关方；公司合作实验室服务协议的机会渠道依然强劲，若供应商因关税提价，可能加速相关机会 [69][70][72] 问题6: 公司与支付方的战略讨论情况，以及支付方战略动态是否有变化 - 公司与健康计划的讨论和合作持续进行，有将工作从昂贵的非网络实验室和健康系统实验室转移的计划，已成为Optum Health服务的首选实验室网络提供商，关税可能推动更多工作转移到公司 [77][78][79] 问题7: 20亿美元采购中，可从中国采购的低端用品的花费情况，以及并购管道情况 - 直接从中国供应商采购的不到20亿美元的1%，主要是预分析用品，公司正将部分采购从中国转移到其他地区；并购管道依然健康，包括医院外联业务和小型区域实验室，公司与Fresenius Medical Services合作，将开展透析治疗相关实验室测试并收购其部分业务，预计今年晚些时候完成 [82][83][91][92] 问题8: Haystack的商业订单接收情况、报销提交和时间安排，以及数据方面为生成更多证据需做的工作 - 本季度Haystack检测已商业推出，有超75个客户参与早期体验计划且很多继续合作，检测已向医疗保险和商业保险患者提供，刚开始提交报销申请，正在与一家大型机构合作制定编码和覆盖政策，后续会有更多相关出版物和临床试验成果 [95][96][98] 问题9: 与Google Cloud合作的财务效益，以及衡量成功的关键绩效指标 - 与Google Cloud合作的第一步是将数据转移到云端，这将提高公司数据分析业务的效率和有效性，加速员工为患者和医生搜索信息的速度，未来将提供基于人工智能的聊天服务，帮助患者和医生选择合适的测试 [102][103][104] 问题10: 华盛顿特区的其他政策法规更新情况，特别是PAMA、SALSA，以及对医疗保险和医疗补助潜在削减的风险看法 - 医疗保险优势计划费率有所提高，对公司与相关计划的讨论有帮助；医疗补助潜在削减相关法案正在国会推进，目前判断还为时过早，医疗补助和管理医疗补助占公司业务约8%，公司密切关注；公司对LDT监管诉讼结果满意，目前最重要的监管工作是PAMA改革，行业协会正与相关委员会合作，今年有广泛的两党支持推动改革，若下半年无进展会推动延迟削减 [107][108][110][111] 问题11: 公司业务应对经济衰退需求压力的能力，与2008 - 2009年相比有何变化 - 公司提供的医疗诊断实验室测试是基本服务，在任何经济环境下患者都有需求，但并非完全不受衰退影响，2009 - 2010年大衰退时，业务量有一定下降；如今有更多安全网，如《平价医疗法案》，患者收款率在2009年大衰退时保持相对稳定 [115][116][118] 问题12: 天气对业务的最终影响，以及EPS节奏是否仍是考虑全年指引的好方式 - 天气对业务量的同比影响为50个基点，闰年少一天影响110个基点，共160个基点；3月第一周业务量受天气影响较轻，但后三周强劲反弹并延续到4月；EPS季节性与过去传统情况一致，第二季度最高，第三季度稍低，第四季度再次降低，第一季度最低 [122][123][126] 问题13: 公司为应对LDT规则原计划的投资情况，目前实际投资及增量情况，劳动力费用变化，以及应对通胀压力和关税影响的抵消因素 - 原预计为FDA LDT规则投入约1000万美元增量成本，主要用于建立投诉处理单元和实现与FDA的电子信息交换；现在不会投入0美元也不会投入1000万美元，因公司有不断增长的伴随诊断和生命科学业务，仍需一定的监管基础设施；劳动力方面，预计今年工资通胀在3% - 4%，人员流动率降至中高个位数，接近疫情前水平；公司通过控制SG&A费用（目标是增长不超过收入增长的一半）和Invigorate计划（实现约3%的生产力和成本改善）来应对成本压力 [131][132][136][138][139]