业绩总结 - 泽璟制药2023年实现收入3.86亿元，同比增长27.83%[1] - 公司整体毛利率为92.44%[2] - 2024Q1收入为1.08亿元，同比增长0.12%[2] - 泽璟制药2026年预计每股收益为2.88元，较2023年增长超过260%[13] - 营业利润预计从2023年的-298百万元增长至2026年的896百万元，增长幅度超过400%[13] 用户数据 - 分析师李霁阳具有三年医药行业研究经验[14] 未来展望 - 多纳非尼片销售覆盖范围进一步扩大，有望继续放量[3] - 重组人凝血酶获批上市，与远大生命科学签署推广服务协议，预计未来两年实现快速市场推广和覆盖[3] 新产品和新技术研发 - 重组人凝血酶获批上市，与远大生命科学签署推广服务协议，预计未来两年实现快速市场推广和覆盖[3] 市场扩张和并购 - 重组人凝血酶获批上市，与远大生命科学签署推广服务协议，预计未来两年实现快速市场推广和覆盖[3] 其他新策略 - 投资评级中，增持意味着相对强于市场表现5%~20%[15] - 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上被定义为优于大市[16]

业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，营收达到264.85亿元，同比增长11.23%，归母净利润为71.81亿元，同比增长0.94%[1] - 2023年新增装机规模达13.5GW，总装机规模突破40GW，营业收入同比增长11.23%，归母净利润同比增长0.94%[2] - 2024年第一季度，公司实现营业收入78.99亿元，同比增长15.26%，归母净利润24.22亿元，同比增长0.10%[2] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为324.41亿元、390.4亿元、462.29亿元，归母净利润分别为84.29亿元、101亿元、117.83亿元，维持“增持”评级[4] 未来展望 - 公司在建及核准项目充足，将支撑未来稳步发展[3] - 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上为优于大市[11] 其他 - 公司分析师郭雪拥有5年环保产业经验，负责环保及公用板块研究[8] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[9] - 投资评级中，买入表示相对强于市场表现20%以上，减持表示相对弱于市场表现5%以下[10] - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考[14] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[15]

业绩总结 - 口子窖2023年实现营收59.62亿元，同比增长16.10%[1] - 口子窖2023年归母净利润17.21亿，同比增长11.04%[2] - 口子窖23年酒类收入58.49亿元，同比增长15.60%[3] - 口子窖2026年预计每股收益将达到4.23元，较2023年增长47.4%[6] - 口子窖2026年预计净资产将达到22.47元，较2023年增长38.5%[6] - 口子窖2026年预计营业总收入将达到8353百万元，较2023年增长40.1%[6] 分析师信息 - 分析师熊鹏具有丰富的行业研究经验，曾在多家知名证券公司任职[7] 评级标准 - 投资评级标准中，买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级表示相对弱于市场表现5%以下[9] 报告提醒 - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[13] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[14] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[14]

报告的核心观点 - 环保及公用事业板块普遍上涨,其中电能综合服务和固废处理涨幅较大 [1][2] - 湖北和海南出台环保设备更新改造方案,推动行业设备升级 [2][3] - 中共中央政治局强调要加强煤炭清洁高效利用和可再生能源消纳利用,火电灵活性改造加速 [4][5] - 国家能源局发布绿证交易新规,明确绿证有效期为2年,有望提高绿证交易活跃度 [6][7] 行业动态总结 环保行业 - 湖北省印发《湖北省空气质量持续改善行动方案》,提出十大行动计划 [2] - 海南印发《海南省大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》,推进环保设备更新改造 [3] - 生态环境部审议并原则通过《2023中国海洋生态环境状况公报》 [30][31] - 北京印发《北京市积极推动设备更新和消费品以旧换新行动方案》 [32] 公用事业 - 中共中央政治局强调要加强煤炭清洁高效利用和可再生能源消纳利用 [4] - 广东发布《广东省推动能源领域大规模设备更新工作方案》,推进火电灵活性改造 [5] - 国家能源局将密切跟踪人工智能等高新技术发展趋势 [28] - 交通运输部累计已建成充电桩2.36万个,优化布局加密设置 [29] 公司动态 - 通源环境、菲达环保、太和水、钱江水利等公司发布2024年一季度报告 [33] - 巴安水务2023年营业收入同比增长1.62%,亏损同比减少72.08% [33] - 渤海股份2023年营业收入同比增长5.21%,净利润同比增加22.95% [33] - 清新环境2023年营业收入同比增长7.25%,净利润同比减少71.55% [33] 投资建议 - "十四五"期间,节能环保及资源循环利用板块有望维持高景气度,建议重点关注国林科技、倍杰特等公司 [8] - 能源结构低碳化转型持续推进,建议关注南网科技、中国核电、华电重工等公司 [8] 风险提示 - 项目推进不及预期 - 市场竞争加剧 - 国际政治局势变化 - 政策推进不及预期 - 电价下调风险 [9]

市场趋势 - "五一"假期期间，国内出境游增长明显，日元汇率大幅波动，港股进入技术性牛市[2] - 美联储连续第六次维持基准利率不变，但主席表态偏鸽，年内仍有降息可能[4] - 港股市场估值处于历史底部水平，外资聚焦于港股和A股市场[15] - 美联储维持基准利率不变，市场预期年内仍有降息可能[18] - 美联储对通胀和缩表方面的表态值得关注[18] - 美联储认为在通胀向2%目标迈进更有信心前不宜降低基准利率[20] - 美国4月非农就业数据低于预期，失业率上升，制造业PMI回落至收缩区间[24] - A股下半周假期休市，港股受益于热钱流入涨幅冠绝全球，进入技术性牛市[39] - 外资在估值、行业政策等因素影响下重回A股[40] - 市场风向趋于均衡，换手活跃的板块主要集中在TMT、汽车等板块[41] 公司业绩 - 2023年国铁集团总收入完成1.25万亿元，同比增长10.62%；净利润达到33.04亿元，同比增长128.57%[32] - 高铁票价调整情况：武汉至广州南、上海虹桥至杭州东、杭州东至长沙南、杭州南至南昌西、杭州东至宁波等线路票价涨幅在19.2%至19.8%之间[33] - A股公司上市以来累计分红超过13万亿元，银行、石油石化、非银金融、食品饮料、煤炭行业位列历史分红累计值Top5[35] 经济数据 - 五一假期期间国内交通运输总量增长162.9%[11] - 2024年5月1日出发的国际机票预订量超过2019年[11] - 美国4月非农就业数据低于预期，失业率上升，制造业PMI回落至收缩区间[24] - 全部A股一季度营收同比持平，归母净利润下降，宏微观“温差”显著[26] - 中国拥有亿元资产的“超高净值家庭”总财富达到89万亿，数量达到13.3万户，比上年减少5,200户[37] - 北京、上海、香港为中国省市亿元资产“超高净值家庭”数量TOP5，其中北京、上海、香港的“亿元户”数量破万[37] - 79%资产超过1亿元的“超高净值家庭”为企业主，14%为职业股民，7%为不动产投资者[38]

1. 核心观点、投资策略及股票组合 1.1. 本周重点推荐及组合建议 - 投资组合包括腾讯控股、网易、恺英网络、三七互娱、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、美团等 [10] - 投资主题包括游戏、AI和VR、教育、短剧、影视动漫、广告、数据要素等 [10] 1.2. 重点事件点评 1.2.1. 五一档票房破15亿，观影需求驱动票房增长 - 五一档(5.1-5.5)总票房达15.19亿元,总观影人次3757.9万,总场次240.5万场,刷新中国影史五一档总场次数纪录 [12] - 《维和防暴队》《末路狂花钱》《九龙城寨之围城》分别以4.04、3.89、2.51亿的票房暂列当前档期内票房前三位 [12] - 建议关注档期票房超预期影片相关标的、后续片单丰富的标的、及院线影院龙头 [12][13] 1.2.2. 五一期间中国资产大幅拉涨，港股表现最为亮眼 - 截至5月3日,香港恒生指数已连续9个交易日收涨,创2018年以来最长连涨纪录,恒生指数报收18475.92点,创8个月来新高 [14] - 科技股表现更为亮眼,恒生科技指数大涨2.74%,盘中站上4000点大关,恒指大涨逾4%领涨全球,恒生科技指数飙升超7% [14][15] - 建议关注恒生科技及AI相关优质资产,包括港股腾讯、网易、快手、美团、哔哩哔哩等,A股万兴科技、汤姆猫、昆仑万维等 [15] 2. 市场行情分析及数据跟踪 2.1. 行业一周市场回顾 - 上周(4月29日-5月3日),传媒行业指数(SW)涨幅为1.70%,优于创业板指数0.20个百分点 [16][17] - 各传媒子板块中,媒体上涨1.85%,广告营销下跌0.64%,文化娱乐上涨2.99%,互联网媒体上涨1.76% [16] 2.2. 行业估值水平 - 传媒行业指数(SW)最新PE为32.82,近五年平均PE为35.42;最新PB为2.07,近五年平均PB为2.38 [18][19] 2.3. 重点公告回顾 - 昆仑万维全资子公司以现金方式购买Opera 8.47%股份 [20] - 宣亚国际2023年度营收略有下滑,归母净利润亏损 [20] - 三六五网络2023年出现较大亏损,主要受贷款计提减值和房产计提减值影响 [20][21] - 冰川网络一季度销售费用大涨,加大海外游戏产品投放力度 [21] - 读客文化2023年上市新品图书260种,较2022年上升5.26% [21] 2.4. 行业动态回顾 - B站宣布进一步深化"大开环"战略,与拼多多、唯品会打通开环带货合作 [23] - 《蛋仔派对》扩大人脸识别使用范围,设置理性消费和充值限额举措 [23] - 多家新闻机构起诉微软和OpenAI,指控其滥用记者工作成果以训练生成式AI [23] - 苹果CEO预计下周预告新的AI功能,并于6月的全球开发者大会上公布 [23] 3. 风险提示 - 监管政策变化、行业竞争加剧、技术落地不及预期等 [23]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达到781.1亿元，同比增长13.4%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入156.4亿元，同比增长1.6%[1] - 公司2023年发电量同比增加5.3%[2] - 公司2024年一季度发电量同比减少5.1%[2] - 公司2023年研发费用大幅提高至7.9亿元，年度研发投入达20.68亿元[2] - 公司2024年一季度财务费用同比减少3.0亿元，投资收益达9.0亿元[3] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为878.5亿元、895.6亿元、906.1亿元，归母净利润分别为335.6亿元、365.5亿元、379.5亿元[4] - 长江电力2023年营业总收入预计为78112百万元，2024年预计为87847百万元，2025年预计为89557百万元，2026年预计为90608百万元[8] - 长江电力2023年每股收益为1.11元，2024年为1.37元，2025年为1.49元，2026年为1.55元[8] - 长江电力2023年净利润率为35.8%，2024年为39.8%，2025年为42.1%，2026年为42.7%[8] 其他新策略 - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[16] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[16]

业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，营收达到25.11亿元，同比增长13.06%[1] - 2023年公司的销售毛利率和销售净利率分别为27.64%和4.15%，较去年同期分别下降0.13和3.47个百分点[2] - 预计公司2024年-2026年的营收和归母净利润将分别达到47.87亿元、3.06亿元，净利润增速分别达到82.9%、23.3%[4] - 2026年预计申菱环境的每股收益将达到1.15元，较2023年增长187.5%[7] - 2026年预计申菱环境的P/E比率将降至20.70倍，较2023年下降68.6%[7] - 2026年预计申菱环境的净资产收益率将达到10.4%，较2023年增长376.7%[7] 公司信息 - 郭雪是德邦证券环保及公用板块研究负责人，具有5年环保产业经验[8] - 本报告的分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[9] - 投资评级中，增持意味着相对强于市场表现5%~20%[10] 风险提示 - 本报告所载资料仅反映发布当日的判断，投资者需谨慎对待市场风险[13] - 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券并进行交易[14] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[15]

全球股票市场表现 - 全球股市涨多跌少，新兴市场相对占优，美股三大指数均上涨，欧洲市场表现较弱[1] - 港股涨幅靠前，恒生科技指数和恒生指数分别上涨6.8%和4.7%[1] - 巴西IBOVESPA指数上涨1.6%，越南VN30指数上涨1.2%[1] 美国经济数据和降息预期 - 4月非农就业人数增加17.5万，远不及预期24.3万，失业率意外升至3.9%[2] - 9月首次降息概率回升至48.8%[1] - 美联储对于降息时点和未来经济数据走向存在不确定性，任何显示通胀回落或经济走弱的迹象都会引发降息预期升温[2] 港股市场表现 - 港股延续上涨，与日元汇率的联动关系不再，估值修复为主线[3] - 互联网、房地产、医疗保健等困境反转板块涨幅最大，验证了估值修复是本轮港股上涨的主线[3] 风险提示 - 海外通胀超预期[5] - 全球经济景气度不及预期[14] - 地缘政治局势超预期[15]

整体情况 - 4月制造业PMI为50.4%，较上月降0.4个百分点；非制造业PMI为51.2%，较上月降1.8个百分点，二者均处扩张区间[8] 产需视角 - 4月生产指数52.9%，较前月升0.7个百分点；新订单指数51.1%，较前月降1.9个百分点，产需差由3月-0.8%转为4月1.8%，部分行业产能过剩[4] - 复工复产加速下PMI维持扩张区间，景气度环比提升排序为设备类>原料类>中间品类>消费类[4] 结构视角 - 4月大型企业PMI为50.3%，较前月降0.8个百分点；中型企业PMI为50.7%，较前月升0.1个百分点；小型企业PMI为50.3%，与前值持平[9] - 中型企业景气度回升因中间投入价格支撑，小型企业景气度持平因新订单支撑减弱[9] 价格视角 - 4月主要原材料购进价格指数为54.0%，较前月升3.5个百分点；出厂价格指数为49.1%，较前月升1.7个百分点，企业盈利或承压[10] 外贸视角 - 4月制造业新出口订单回落0.7个百分点至50.6%，进口订单回落2.3个点至48.1%，内外需均弱[12] 非制造业视角 - 4月建筑业PMI回升0.1个点至56.3%，服务业PMI回落2.1个点至50.3%，建筑业景气度回升最快[25] - 与建筑业相关分项中，景气度排序为土木工程建筑业>建筑安装装饰及其他建筑业>房屋建筑业[25] 库存视角 - 4月原材料库存指数为48.1%，与上月持平，产成品库存指数为47.3%，较前月降1.6个百分点，后续或开启补库周期[27]