报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 本周申万光伏设备和风电设备板块均下跌且跑输沪深300指数；光伏板块硅料价格微涨但涨价持续性弱，硅片、电池片价格维稳，组件价格下降；风电板块陆风招开标规模增长，整机厂商利润空间有望修复，海风项目建设推进，零部件厂商盈利空间持续修复；维持2024年全年国内风电新增装机规模超预期判断，建议关注光伏的帝科股份和风电的大金重工、东方电缆等公司 [6][7][9][18] 根据相关目录分别进行总结 1. 投资要点 1.1 光伏板块 - 硅料价格微涨，预计8月产量约13.5万吨，供需紧张缓解，大厂价格有分歧，部分企业新订单涨价，颗粒硅未跟涨，原料端工业硅价格稳定，需求端下游硅片企业下调开工预期、贸易商囤货，因产能出清未开启，涨价持续性弱 [7][15] - 硅片价格维稳，8月个别头部及部分中小企业提产，但一家头部企业减产，预期排产54GW左右，硅料价格企稳有支撑作用，下半年终端拉货启动有望支撑需求 [7][15] - 电池片价格维稳，8月实际产量预计不及预期，国内和海外基地排产量合计58.54GW，后续排产及价格走势与组件环节相关 [7][15] - 组件价格下降，受集中项目价格影响本周继续向下松动，需求未大幅回升，国内集中式项目是支撑点，海外需求平稳，受低价产品影响修复较难 [7][15] - 建议关注帝科股份，其是TOPCon浆料龙头，市占率50%以上，出货占比中TOPCon达86.53%以上，激光诱导烧结技术领先有先发优势 [8][16] 1.2 风电板块 - 陆风招开标规模持续增长，截至8月16日，招标约1678.4MW，开标约800MW，含塔筒平均中标单价约1840元/kW，价格趋稳，整机厂商利润空间有望修复 [9][17] - 海上风电机组招标约500MW，为河北省祥云岛EPC项目 [9][17] - 上游大宗商品价格年初下行后窄幅震荡，近期拐头向下，零部件环节厂商成本控制稳定，盈利空间持续修复 [9][17] - 陆风招标开标规模增加支撑全年新增装机规模，行业高景气有望维持；海风多地项目Q2完成招开标并启动建设，Q3是开工旺季，有望迎来密集催化，福建、广东、浙江新增核准储备项目分别为1256MW、1000MW、1008MW，待建项目规模上升，发展趋势明朗 [10][17] - 2024年1 - 6月全国风电新增装机规模25.84GW，同比增加12.40%，假设占比与2023年相同，全年新增装机规模预计可达85.31GW；14个省市发布的2024年重大风电项目建设清单合计规模达96.19GW，2023年国内风电招标规模同比上升7.51%，维持全年新增装机规模超预期判断；1 - 8月上游大宗商品价格震荡下探，风电产业链各环节厂商成本压力低，零部件环节需求高，相关厂商业绩有望高增，海外订单打开增量空间，建议关注塔筒、桩基/导管架、整机龙头企业 [18] - 建议关注大金重工，其为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，欧洲反倾销税行业最低，完成苏格兰项目交付，有望受益海外风电发展维持业绩高增长；东方电缆为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术领先，中标多个海风项目，交付经验丰富，2024年半年度报告营收同比增长率转正，净利润持续增长，受益国内海风发展业绩有望维持增长 [10][19] 2. 行情回顾 - 本周（08/12 - 08/16）申万光伏设备板块下跌1.89%，跑输沪深300指数2.31个百分点，风电设备板块下跌3.29%，跑输沪深300指数3.71个百分点 [6][21] - 本周光伏板块涨幅前三为向日葵、ST中利、禾迈股份，跌幅前三为中信博、迈为股份、钧达股份；风电板块涨幅前三为中环海陆、通裕重工、振江股份，跌幅前三为中材科技、禾望电气、新强联 [6][21] - 本周光伏、风电板块主力净流入前五为通威股份、福莱特、聚和材料、禾迈股份、晶盛机电，主力净流出前五为锦浪科技、隆基绿能、德业股份、捷佳伟创、钧达股份 [23] 3. 行业动态 3.1 行业新闻 - 江苏到2025年分布式光伏接网能力将扩容至50GW以上，到2030年不低于80GW，部分地区可放宽新能源消纳利用率条件，渗透率超50%启动专项配电网规划 [25] - 江苏启东新一代自升式海上风电安装船完工，甲板面积5600平方米，有效载荷超17600吨，主吊起重能力超2500吨，能胜任多种主流风机安装 [25] - 烟台印发方案，打造千万千瓦级风电基地，到2025年建成及在建海上风电装机容量达300万千瓦，到2030年达700万千瓦 [25] - 国内首艘搭载智能船舶系统的自升自航式海上风电施工平台“港航平5”出海试航，预计月底交付，最大起重能力1800吨，甲板以上起升高度168米，升降系统桩腿长度135米，满足20MW及以上风机施工作业要求，投用后预计一年安装海上风机100台 [25] 3.2 公司要闻 - 中国能建所属联营体与沙特相关公司成立的项目公司签署沙特PIF四期Haden2GW光伏项目EPC合同，金额约9.72亿美元，折合人民币约69.79亿元 [26] - 天津阿特斯光伏科技有限公司成立，法定代表人为俞文超，注册资本2000万元，由阿特斯间接全资持股，经营范围含光伏设备及元器件制造、销售等 [26] 3.3 上市公司公告 - 通威股份拟与润阳股份相关方签订《增资意向协议》，江苏悦达集团对润阳股份现金增资10亿元，通威完成尽职调查等工作后向润阳股份现金增资并收购江苏悦达集团增资取得的股权，合计取得不低于51%股权，交易总计金额不超过50亿元，完成后润阳股份将成控股子公司 [27] - 易成新能开展重大资产出售及购买暨关联交易，拟购买平煤隆基持有的平煤光伏100%股权作价0.38亿元，向中国平煤神马出售持有的平煤隆基80.20%股权资产作价8.74亿元，剥离平煤隆基，购买平煤光伏股权以提升经营效益 [28] - 东方电缆拟以2亿元自有资金在山东烟台莱州市投资设立全资子公司，增强高端海缆及特种海洋装备产品制造水平和竞争力 [28] 3.4 上市公司2024年半年度业绩 - 帝尔激光归母净利2.36亿元，同比增长35.51%，扣非净利2.25亿元，同比增长34.19% [30] - 东方电缆归母净利6.44亿元，同比增长4.47%，扣非净利5.48亿元，同比下降9.50% [30] 4. 行业数据跟踪 4.1 光伏行业价格跟踪 报告展示了硅料、硅片、电池片、组件、光伏玻璃、银浆、EVA、金刚线、石墨热场、铝边框、焊带等光伏产业链产品价格走势及相关环比数据 [35][39][43] 4.2 风电行业价格跟踪 报告展示了环氧树脂、中厚板、螺纹钢、聚氯乙烯、铜、铝等风电行业相关大宗商品价格走势及周环比、月初环比、年初环比数据 [49][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周申万电池板块整体上涨0.17%，跑输沪深300指数0.25个百分点 [6][20] - 电动车需求稳步提升，行业景气度向好，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0% [7][13] - 行业供给端有序调整，价格趋稳，各细分材料价格有不同表现 [7][14] - 本周储能招标市场持续景气，招中标总规模为4.62GW/11.32GWh，EPC中标均价1.02元/Wh，仍处低位 [8][16] - 储能市场报价再度走低，行业低价竞争现象短期仍将延续，大容量电芯量产进程加速、构网型储能热度攀升，逆变器板块有望率先迎来业绩反转 [17] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 电池板块 - 电动车需求稳步提升，8月1 - 11日新能源乘用车零售27.4万辆，同/环比+57%/+25%，“以旧换新”补贴翻倍带动产业链积极性，预计2024年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0% [7][13] - 行业供给端有序调整，价格趋稳，锂盐价格震荡，正极材料价格未稳，负极材料价格维持在成本线附近，隔膜市场需求稳定，电解液整体需求稳定但六氟磷酸锂价格下滑 [7][14] - 建议关注宁德时代，2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元，锂盐自供比例提升；特锐德受益于电网投资结构升级，作为充电运营商龙头已扭亏为盈 [7][15] 储能板块 - 本周新增17个招标项目，16个中标项目，招中标总规模为4.62GW/11.32GWh，储能EPC中标均价1.02元/Wh，仍处低位 [8][16] - 储能市场报价再度走低，行业低价竞争现象短期仍将延续，大容量电芯量产进程加速、构网型储能热度攀升，逆变器板块回暖，截止7月底光伏逆变器指数已较月内低点反弹约13.5% [8][17] - 建议关注上能电气，其储能业务全产业链布局，光储一体化布局，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先 [8][18] 行情回顾 - 本周（8/12 - 8/18）申万电池板块整体上涨0.17%，跑输沪深300指数0.25个百分点 [6][20] - 主力净流入前五为宁德时代、禾迈股份、亿华通 - U、赢合科技、南都电源；净流出前五为许继电气、德业股份、欣旺达、亿纬锂能、锦浪科技 [6][20] 行业数据跟踪 锂电产业链价格跟踪 - 电芯：方形动力电芯（铁锂）、方形动力电芯（三元）、方形储能电芯（铁锂）8月16日分别报价0.36元/Wh、0.45元/Wh、0.34元/Wh [23] - 锂盐：工业级碳酸锂、电池级碳酸锂8月16日报价7.15万元/吨（周环比 - 3.38%）、7.65万元/吨（周环比 - 3.16%），电池级氢氧化锂8月16日报价7.48万元/吨（周环比 - 2.22%） [23] - 正极材料：三元材料部分类型价格有波动，磷酸铁锂（动力型）8月16日报价3.52万元/吨（周环比 - 2.76%），正磷酸铁8月16日报价1.05万元/吨 [23][33] - 负极材料：本周负极价格稳定运行，负极石墨化(高端)价格8月16日报价高端1万元/吨，人造石墨高端、中端8月16日报价分别为4.85万元/吨、3.05万元/吨 [23] - 隔膜：本周基膜价格环比持平，5μm湿法基膜、16μm干法基膜8月16日报价分别为1.71元/平米、0.44元/平米，7μm + 2μm、9μm + 3μm涂覆隔膜8月16日报价分别为1.03元/平米、0.975元/平米 [23] - 电解液：本周电解液价格环比持平，8月16日磷酸铁锂电解液报价1.53万元/吨，8月16日六氟磷酸锂报价5.5万元/吨（周环比 - 4.35%） [23] 储能行业跟踪 - 储能项目招标：本周储能项目招标数量共计17个，招标规模为3.62GW/8.33GWh，环比继续提升 [33] - 储能项目中标：本周储能项目中标数量共计16个，项目规模为1.00GW/2.99GWh，储能EPC中标均价约1.02元/Wh，环比 - 6.8%；储能系统中标均价约0.65元/Wh，环比有所抬升 [34] 行业动态 行业新闻 - 《云南电力调峰辅助服务市场交易规则（试行）（征求意见稿）》提出独立储能调峰辅助服务按深度调峰辅助服务的方式参与市场交易，储能报价上限不超过335.8元/兆瓦时等内容 [38] 公司要闻 - 奥迪将在2024年和2025年推出20多款车型，包括纯电车型、插电混动车和新一代内燃机汽车 [39] - 固锂能源拟投资20亿元建设2GWh固态电芯 + PACK + 储能系统项目，落地辽宁省阜新市清河门区 [39] - 亿纬锂能与格林美签订协议，共建湖北省最大工商业储能项目，装机容量达60.2MW/120.4MWh，预计今年下半年投运 [39] 上市公司公告 - 08/13贝特瑞拟通过全资子公司在摩洛哥投资建设年产6万吨锂电池负极材料一体化项目，预计总投资额不超过26.18亿元 [40] - 08/13中国天楹全资子公司制氢科技拟在辽源高新区化工园区投资、建设与运营绿氢项目，装置设计规模年产绿氢15万吨、总投资48.5亿元，分期建设，首期建设年产4万吨绿氢产能 [40] - 08/15天力锂能拟以自有资金投资2000万元新设立全资子公司上海天力半导体科技有限公司 [40] - 08/16格林美与韩国ECOPRO下属公司ECOPROBM签署26.5万吨前驱体供应以及二次电池原材料全产业链战略合作备忘录 [40]

投资评级 - 买入（维持）[3] 核心观点 - 净利润增长显著 2023H1公司实现营业收入8.56亿元 同比下降19.04% 归母净利润1.83亿元 同比增长53.57% 扣非归母净利润1.79亿元 同比增长60.64% 2024年Q2单季度公司营收3.94亿元 同比下降12.05% 归母净利润0.79亿元 同比增长137.87% [4] - 原料药毛利率显著提升 报告期内 公司原料药营收2.69亿元 同比下降41.34% 毛利率33.70% 同比提升20.31pp 肝素原料药行业已有回暖迹象 截至2024年6月 肝素出口价格为5477美元/kg 处于肝素周期底部区间 2024H1肝素累计出口75.22吨 同比增长20.13% 供需关系持续改善 2024H2有望开启新一轮肝素价格上行周期 [4] - 创新研发进展顺利 公司有4款创新药处于II期临床试验 其中QHRD107（CDK9抑制剂）是公司自主研发的治疗AML的创新药 口服剂型安全性好 国内同靶点进度领先 II期临床拓展顺利 预计2024年底取得阶段性进展 QHRD106（适应症为急性缺血性脑卒中） 已开展II期临床方案讨论会并获CDE无保留通过 QHRD110（CDK4/6抑制剂） 已在澳洲完成I期临床 正在国内开展临床桥接试验 QHRD211（适应症为生长激素缺少的儿童生长缓慢） 也已完成I期临床试验进入II期临床试验 [5] 财务数据 - 2023年营业总收入18.14亿元 同比下降21.24% 2024E预计20.50亿元 同比增长13.00% 2025E预计24.22亿元 同比增长18.11% 2026E预计27.32亿元 同比增长12.81% [6] - 2023年归母净利润1.82亿元 同比下降43.77% 2024E预计3.22亿元 同比增长76.90% 2025E预计3.94亿元 同比增长22.58% 2026E预计4.62亿元 同比增长17.25% [6] - 2023年EPS 0.14元 2024E预计0.25元 2025E预计0.31元 2026E预计0.36元 [6] - 2023年市盈率42.00倍 2024E预计22.48倍 2025E预计18.34倍 2026E预计15.64倍 [6] - 2023年市净率3.07倍 2024E预计2.61倍 2025E预计2.28倍 2026E预计1.99倍 [6] 行业分析 - 肝素原料药行业已有回暖迹象 截至2024年6月 肝素出口价格为5477美元/kg 处于肝素周期底部区间 2024H1肝素累计出口75.22吨 同比增长20.13% 供需关系持续改善 2024H2有望开启新一轮肝素价格上行周期 [4]

报告行业投资评级 - 标配 [5] 报告的核心观点 - 本周沪深300指数上涨0.42%，申万美容护理指数下跌2.09%，行业跑输大盘2.51pcts，涨幅在全部申万一级行业中排倒数第7位 [6] - 2024年7月社零同比增长2.7%，同比增速提速，线上零售以及乡村零售表现较好，消费受弱复苏带动7月社零增速环比提升；线上消费好于线下消费，化妆品7月零售额同比下降6.1%，1 - 6月化妆品零售额累计同比增长0.3% [7] - 润本股份、科思股份上半年业绩同比快速增长；艾尔建美学创新产品乔雅登盈致获批 [7] - 化妆品板块消费者消费趋于平常化、理性化，国产渗透率提升仍有空间，建议关注珀莱雅；医美板块供需双发展等为主旋律，新兴赛道具备布局价值，推荐关注爱美客、江苏吴中 [7][8] 各目录总结 市场表现 - 本周沪深300指数上涨0.42%，申万美容护理指数下跌2.09%，行业跑输大盘2.51pcts，涨幅在全部申万一级行业中排倒数第7位；美容护理年初至今涨跌幅为 - 19.68%，上证指数为 - 3.21%，沪深300为 - 2.49% [6][12][13] - 本周板块内涨幅前五的个股分别为嘉亨家化（12.18%）、名臣健康（6.67%）、青岛金王（4.88%）、青松股份（3.31%）、拉芳家化（2.09%）；跌幅前五的个股分别为科思股份（ - 5.82%）、ST美谷（ - 5.46%）、上海家化（ - 4.51%）、贝泰妮（ - 3.50%）、福瑞达（ - 3.46%） [6][13] 行业动态 - 8月14日，艾尔建美学旗下创新产品乔雅登盈致获国家药品监督管理局注册批准，用于纠正中度鼻唇沟皱纹，内含利多卡因可减少患者疼痛 [7][15] 上市公司新闻与公告 - 可靠股份于2024年8月13日召开会议，董事会同意聘任李超楠为公司副总经理、财务总监 [16] - 润本股份2024年上半年营收7.44亿元，同比增长28.47%；归母净利1.80亿元，同比增长50.69%；2024Q2营收5.77亿，同比增长35.00%；归母净利1.45亿元，同比增长46.99%；拟向全体股东每10股派发1.80元现金股利 [17] - 锦盛新材2024年上半年营收1.67亿元，同比增长38.73%；归母净利0.01亿元，同比增长106.21%；2024Q2营收0.99亿，同比增长43.98%；归母净利0.02亿元，同比增长173.97% [18] - 科思股份2024年上半年营收14.05亿元，同比增长18.01%；归母净利4.21亿元，同比增长20.24%；2024Q2营收6.93亿，同比增长15.00%；归母净利2.02亿元，同比增长6.00%；拟向全体股东每10股派发现金红利6元 [19] 数据跟踪 - 2024年7月，国内社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，其中化妆品零售额为245亿元，同比下降6.1%，1 - 6月化妆品零售额累计同比增长0.3% [20]

报告行业投资评级 - 标配 [5] 报告的核心观点 - 存储行业景气度攀升，A股存储标的二季度大多实现营收和归母净利润同比增长，预计三季度DRAM合约价涨幅高于预期；谷歌发布Pixel9系列加码端侧AI；电子行业本周跑赢大盘；行业需求缓慢回暖，价格逐步恢复，国产化力度加大，估值历史分位较低，建议关注四大投资主线 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻 - 联想集团2024/25财年Q1营收1119亿人民币，同比增长20%，净利润近23亿人民币，同比增长65%，PC以外业务占比近47% [14] - 台积电第二季合并营收为新台币6735亿元，净利为新台币2478亿元，董事会批准资本拨款约296.1547亿美元 [15] - 谷歌发布Pixel9系列智能手机，Pixel9Pro Fold起售价1799美元，Pixel9Pro起售价999美元等 [16] - 苹果开放手机NFC芯片权限，开发者可使用iPhone内安全元件提供NFC无接触数据交换功能 [17] - 佰维与韩国FADU签署谅解备忘录，将在中国服务器固态硬盘市场展开合作 [19] - AMD以6.65亿美元收购欧洲最大私人AI实验室Silo AI [20] - Canalyst数据显示2024年二季度东南亚智能手机出货量同比增长14%，拉美地区同比增长20% [21] - IDC数据显示2024上半年印度智能手机市场出货6900万部，同比增长7.2%，二季度5G智能手机市场份额升至77%，平均售价降22%至293美元 [22] - TrendForce数据显示2024年第二季整体DRAM产业营收达229亿美元，季增24.8%，预计第三季Conventional DRAM合约价涨幅高于预期 [23] - CINNO Research称智能手机面板价格将持续下滑，市场供过于求，“旺季不旺” [24] 上市公告重要公告 上市公司主要公告 - 润欣科技确定2024年8月12日为首次授予日，以3.575元/股向162名激励对象授予0.11亿股限制性股票 [25] - 鹏鼎控股拟向388名激励对象授予946.99万股限制性股票，授予价格17.70元/股 [25] - 金禄电子全资子公司深圳铠美诺拟出资2000万元参与设立赣州国华以恒创业投资中心 [25] - 鹏鼎控股同意全资子公司庆鼎精密电子吸收合并裕鼎精密电子 [25] - 国芯科技研发的基于RISC - V架构的边缘侧AIMCU新产品“CCR4001S”内部测试成功 [25] - 普冉股份0.44亿股首发限售股份于2024年8月23日上市流通 [25] - 南芯科技0.35亿股首发限售股份于2024年8月20日上市流通 [25] - 帝奥微189.15万股首发战略配售股份于2024年8月23日上市流通 [25] - 新洁能将募投项目“第三代半导体SiC/GaN功率器件及封测的研发及产业化”延期至2025年8月 [25] - 歌尔股份聘任董事刘耀诚为公司副总裁 [25] 上市公司半年度报告 - 新洁能2024年上半年营收8.73亿元，同比增长15.16%，归母净利润2.18亿元，同比增长47.45% [26] - 工业富联2024年上半年营收2660.91亿元，同比增长28.69%，归母净利润87.39亿元，同比增长22.04% [26] - 中科蓝讯2024年上半年营收7.91亿元，同比增长21.11%，归母净利润1.35亿元，同比增长19.83% [26] - 鹏鼎控股2024年上半年营收131.26亿元，同比增长13.79%，归母净利润7.84亿元，同比减少3.40% [26] - 晶合集成2024年上半年营收43.98亿元，同比增长48.09%，归母净利润1.87亿元，同比增长528.81% [26] - 海光信息2024年上半年营收37.63亿元，同比增长44.08%，归母净利润8.53亿元，同比增长25.97% [26] - 歌尔股份2024年上半年营收403.82亿元，同比下降10.60%，归母净利润12.25亿元，同比增长190.44% [26] - 晶晨股份2024年上半年营收30.16亿元，同比增长28.33%，归母净利润3.62亿元，同比增长96.06% [26] - 格科微2024年上半年营收27.90亿元，同比增长42.94%，归母净利润0.77亿元，由负转正 [26] - 捷捷微电2024年上半年营收12.63亿元，同比增长40.12%，归母净利润2.14亿元，同比增长122.76% [26] - 苏州固锝2024年上半年营收27.71亿元，同比增长61.74%，归母净利润0.11亿元，同比减少80.08% [26] - 思瑞浦2024年上半年营收5.06亿元，同比下降17.21%，归母净利润 - 0.65亿元，同比减少565.93% [26] - 华海清科2024年上半年营收14.97亿元，同比增长21.23%，归母净利润4.32亿元，同比增长15.65% [26] 行情回顾 - 本周沪深300指数上涨0.42%，申万电子指数上涨0.66%，行业跑赢沪深300指数0.24个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第7位，PE(TTM)43.37倍 [9][27] - 截止8月16日，申万电子二级子板块涨跌：半导体 - 1.08%、电子元器件 + 1.27%、光学光电子 + 2.87%、消费电子 + 2.43%、电子化学品 - 1.26%、其他电子 + 5.40%；海外台湾电子指数上涨4.43%，费城半导体指数上涨9.78% [27] 行业数据追踪 - 存储芯片价格小幅度反弹，下游需求显著增加 [37] - TV面板价格小幅回升，IT面板价格逐渐企稳 [40]

1. 日本政治格局变化的长远影响 - 日本现任首相岸田文雄决定不参加9月自民党总裁选举,政治格局变化可能会造成经济政策方向的变化 [8][9][10] - 从中长期来看,如果日央行继续加息推动货币政策正常化,而美联储开启降息周期,日元可能会继续走强,引起日元回流,进而对全球流动性和金融市场产生影响 [10] 2. 国内经济数据分析 - 7月经济数据延续"供好于需"的格局,需求端数据整体低于预期,供给数据略好于预期 [11][12] - 社零小幅提速但弱于季节性,消费恢复力度偏弱,投资增速继续放缓,制造业支撑力度仍强 [12] - 金融数据指向实体融资需求不足,内需相对偏弱,政策上仍有加力可能,降息降准必要性有所增加 [13][14] 3. 消费类设备行业表现 - 纺织机械行业呈现"小单快反"趋势,带动对数字化、智能化设备的需求 [17] - 杰克股份顺应行业变化,推出满足"小单快反"需求的新产品,业绩表现亮眼 [18] - 短交通公司九号公司核心产品全线发力,业绩大幅增长 [19] - 摩托车及全地形车出口增长向好,春风动力上半年业绩亮眼 [20][21]

日本政治格局变化的长远影响 - 日本首相岸田文雄决定不参加9月自民党总裁选举，新任首相的政策主张短期可能未必会使日本央行的货币政策正常化进程加速[6][17][19] - 从中长期来看，经济政策方向的变化可能影响日元走势，日央行未来继续加息推动货币政策正常化，而美联储开启降息周期，可能导致日元走强，引起日元回流，对全球流动性和金融市场产生影响[6][19] 国内经济供需分化，内需仍待提振 - 7月经济数据延续"供好于需"的格局，需求端数据整体低于预期，供给数据略好于预期[8][20] - 社零小幅提速但弱于季节性，消费恢复力度偏弱，投资增速继续放缓，内需相对偏弱[8][20] - 7月金融数据指向实体融资需求不足，政策上仍有加力可能，降息降准必要性有所增加[9][10][34][35] 本周A股回归国内基本面定价 - 上证指数本周上涨0.6%，创业板指下跌0.08%，科创50下跌0.33%，市场量能有所升温，A股回归国内基本面定价[47][48] - 根据Wind热门概念指数分类，本周涨幅居前的是AI穿戴设备、新冠特效药、血液制品等[47][48] - 广东省新冠病毒感染增加、美国太阳能光伏电池201关税免税配额提升、中共中央国务院发布绿色转型意见等事件带来相关概念股表现活跃[48] 利率、汇率和市场表现 - 美债收益率下降、美元指数回落，人民币升值[50] - 本周外资延续净流出、融资余额减少[51] - A股小幅上涨，申万31个一级行业中13个行业上涨，银行、通信等涨幅居前[52][53] 行业观点 - 零部件行业:三花智控多元化发展新局面[74] - 家电行业:工具行业渠道库存去化,传统大家电有望受益于以旧换新政策[74] - 化工行业:化纤、氟化工、轮胎等细分领域关注[74] - 非银行金融:券商行业并购重组持续,保险行业预定利率调整持续推进[74] - 食品饮料:关注高端酒和区域龙头,大众品成本压力改善、创新突出的标的[74][76][77] - 医药行业:医保改革全面深化,反腐持续深化,医疗营商环境将持续改善[74] - 汽车行业:新能源汽车市场保持增长,商用车受益于以旧换新政策,零部件关注升级方向[74] - 机械行业:关注机器人链、工程机械、轨交设备等细分领域[74] - 银行行业:存贷款利差压力有望缓解,关注国有大行及区域银行[74] - 电子行业:关注AIOT出海、周期筑底、国产化加速等方向[80] - 新能源行业:关注光伏硅料价格、海风装机进程等[80] 风险提示 - 地缘政治风险[73][84] - 政策落地不及预期的风险[73][84] - 海外金融事件风险[73]

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年08月17日 行 业 周 报 [证券分析师 Table_Authors] 王敏君 S0630522040002 wmj@longone.com.cn [table_stockTrend] -33% -26% -19% -12% -5% 2% 9% 23-08 23-11 24-02 24-05 申万行业指数:机械设备(0764) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.把握设备更新带来的行业机遇— —机械设备行业周报（20240805- 20240809） [table_invest] 超配 [Table_NewTitle 消费类设备中报亮眼，关注 ] 纺织机械、 短交通、摩托车领域 ——机械设备行业周报（20240812-20240816） [table_main] 投资要点： ➢ 纺织机械行业趋势："小单快反"，催生对数字化、智能化设备的需求。对于纺服行业来 说，经营的关键，一方面在于快速应对需求变化，一方面在于保障库存安全。近年国内外 电商的发展，一定程度上加剧了行业内的效率竞争。在此背景下兴起的"小单快反"模式， 即先小 ...

1.重点推荐 1.1 生产相对较强，内需仍待提振——国内观察：2024年7月经济数据 [7][8][9][10][11][12] - 7月经济数据延续"供好于需"的格局,需求端数据整体低于预期,供给数据略好于预期 - 社零小幅提速,但弱于季节性且不及预期,反映消费恢复力度偏弱 - 固投增速继续放缓,其中制造业支撑力度仍强,房地产略微下行,基建回落幅度相对偏大 - 工业生产小幅放缓,服务业略微提速 - 当前居民消费需求不振,投资增速也在放缓,内需仍待提振,政策上仍有加力可能 1.2 美国7月CPI低于预期——海外观察：2024年7月美国CPI [13][14][15][16][17][18][19][20] - 7月美国CPI同比增长2.9%,核心CPI同比增长3.2%,为2021年以来最低增速 - 能源价格与上月持平,二手车、服装和机票价格降幅较大是通胀走弱的主要原因 - 但食品、住房和汽车保险价格仍高,可能会成为未来美联储衡量降息幅度时的顾虑 - 市场预计美联储在9月降息25bps的概率增加,但通胀黏性较强,进一步走势仍待观察 2.财经新闻 2.1 央行行长潘功胜：进一步谋划新的增量政策 [22][23][24] - 央行将加大实施货币政策调整的力度,并按照中央和国务院的要求,进一步谋划新的增量政策 - 中国金融体系总体稳定,地方政府债务风险有所下降,房地产政策也有所放松 2.2 央行加大逆回购投放，8月到期的MLF将于8月26日续做 [25] - 为应对MLF到期、税期高峰等因素影响,央行进行了5777亿元逆回购操作 - 今日到期的MLF将于8月26日续做 2.3 日本二季度GDP超预期 [26] - 日本二季度GDP年化环比初值增3.1%,超出预期 2.4 美国初请失业金人数、7月零售销售均好于预期 [27] - 美国7月零售销售环比升1.0%,好于预期 - 美国上周初请失业金人数为22.7万人,低于预期 3.A股市场评述 3.1 上证指数震荡盘升,短线反弹仍或延续 [28][29][30] - 上证指数收红,量能有所放大但仍不充分,大单资金净流出 - 指数日线KDJ、MACD金叉共振,日线指标明显修复,但仍面临20日均线压力 - 周线指标仍呈空头排列,指数上行仍需多空争夺 3.2 创业板、深成指短线有所修复 [31] - 创业板指、深成指双双收红,但冲高回落,短线指标有所修复 3.3 行业板块普涨,游戏、影视院线等涨幅居前 [32][33][34][35][36] - 91%行业板块收红,72%个股收红,涨超9%个股60只 - 游戏、影视院线、通信服务等板块涨幅居前 - 工业指数有所修复,短线或有反弹需求 4.市场数据 - 融资余额、北向资金、逆回购操作等数据 [39] - 国内外主要股指、利率、汇率、商品价格等数据 [39] [注意事项] 1) 使用中文,不要出现句号 2) 采用markdown格式 3) 不使用第一人称, 以"报告研究的具体公司"、"行业"代替 4) 只输出关于公司和行业的内容 5) 在每一个关键点后用[序号]形式引用原文档id 6) 一个[序号]只应该包含一个数字，不能包含多个，如果多个就用[序号][序号]分开写 7) 每个关键要点后边的 [序号] 不要超过 3 个

1.重点推荐 1.1.社融口径下的人民币贷款为何出现负增长——国内观察：2024年7月金融数据 - 7月M2同比6.3%，前值6.2%，M1同比-6.6%，前值-5.0%。新增人民币贷款2600亿元，同比少增859亿元。新增社融7708亿元，同比多增2342亿元。社融存量增速为8.2%，前值8.1%。[10][11][12][13][14][15][16] - 负增长说明实体融资需求不足，反映内需相对偏弱。这或许也是二季度货币政策执行报告信贷措辞边际变化的考量。[11][12] - 信贷小月+"挤水分"的影响。7月本为信贷小月，绝对增长规模本就相对较小。考虑到"挤水分"的影响仍然存在，信贷小月出现人民币贷款净减少，并非意料之外。[12] - 政府债的支撑依然明显。7月政府债券融资新增6911亿元，同比多增2802亿元，自5月起对社融的支撑延续至今。[13] - 企业债券融资及非标融资也是社融的另外两项支撑。[14] - 票据融资高增。人民币贷款依然是企业略强于居民的结构，但7月企业端支撑主要来自于票据融资。[15] 1.2.安杰思（688581）：业绩快速增长，盈利能力显著提升——公司简评报告 - 2024H1，公司实现营收2.64亿元（YoY+28.43%）、归母净利润1.24亿元（YoY+57.93%）、扣非归母净利润1.20亿元（YoY+56.33%）。[18] - 2024H1，公司毛利率与净利率分别为71.55%、47.14%，分别较去年同期增加2.78、8.80个百分点。规模化效应持续显现。[19] - 国内市场实现收入1.25亿元（YoY+21.98%），产品已覆盖31个省市，新增开发医院数量198家。海外市场实现收入1.37亿元（YoY+35.28%），新增合作客户14家。[20] 1.3.中芯国际2024Q2业绩超预期，消费电子景气度小幅回暖——电子行业周报（20240805-20240811） - 中芯国际2024Q2收入19亿美元，同比+21.8%/环比+8.6%，超预期；毛利率13.9%，同比-6.4pcts/环比+0.2pct，超预期。[23][24] - 2024Q2需求主要来自消费电子、智能手机等平台，消费电子收入6.3亿美元，同比+68%/环比+25%。[24] - 2024Q3收入指引为环比增长13%~15%，毛利率指引为18%至20%。[24] 1.4.券商分类评价结果出炉，互联网财险监管升级——非银金融行业周报（20240805-20240811） - 证监会向证券公司公布了2024年券商分类评价结果，A、B、C类公司数量占比分别为50%、40%、10%。部分券商因投行业务被采取监管措施，分类评价被扣分。[30] - 证监会提出"健全投资和融资相协调的资本市场功能"的新要求。未来或有更多推动长期资金入市的激励措施出台，同时引导资源要素服务新质生产力发展仍将是主旋律。[30] - 金监总局发布《关于加强和改进互联网财产保险业务监管有关事项的通知》，规范互联网财险业务经营条件。预定利率上限进一步压降，保险产品仍具有较高的竞争优势。[31][32]