报告的核心观点 - 理想L6正式上市,增程式系列向20-30万元价格带延伸 [1][2] - 北京车展即将召开,自主品牌和新势力新能源车型将成为亮点 [3][9] 行业数据总结 二级市场表现 - 本周沪深300指数上涨1.89%,汽车板块整体上涨0.13% [11][12] - 细分行业中,整车、零部件、服务等子板块涨跌幅不一 [11][12][13][14] 行业数据跟踪 - 4月1-14日,乘用车市场零售同比-11%,批发同比+13%;新能源车市场零售同比+32%,批发同比+43% [15] - 主要原材料价格波动较大,钢材、铝锭、塑料等价格有所上涨 [16] 新车型跟踪 - 本周上市的新车型包括宝骏悦也Plus、知豆彩虹等 [17][18] - 新车型在动力系统、智能配置等方面有所提升 [17][18] 行业动态 行业政策 - 国家出台政策支持制造业金融服务,助力新型工业化 [25] - 湖北出台方案推动设备和消费品更新换代 [27] 企业动态 - 小鹏与大众签订电子电气架构技术战略合作 [27] - Honda发布全新电动品牌"烨" [27] - 奇瑞发布风云战略规划,2年内推出11款新能源车型 [27] 风险提示 - 汽车销量不及预期的风险 [27] - 原材料成本波动的风险 [27] - 行业政策变动的风险 [27]

报告的核心观点 - 上周医药生物板块整体下跌1.70%,跑输沪深300指数3.59个百分点,年初至今下跌15.70%,跑输沪深300指数18.92个百分点[9][10] - 医药生物板块PE估值为24.9倍,处于历史低位水平,相对于沪深300的估值溢价为117%[12] - 个股方面,上周上涨的个股为100只(占比21.0%),涨幅前五的个股分别为国药现代、国药一致、神州细胞-U、江中药业、佐力药业[16][17] - 截至4月19日,A股申万医药生物板块总市值为5.89万亿元,在全部A股市值占比为6.71%,上周成交额占全部A股的6.57%[17][18] - 上周医药行业整体的主力资金净流出合计为53.65亿元,净流出前五为药明康德、恒瑞医药、爱尔眼科、普利制药、康泰生物[19][21] 行业新闻 - 4月17日,北京市医保局印发《北京市支持创新医药高质量发展若干措施(2024年)》,涉及8个方面[25][26] - 4月16日,医疗机器人创新发展座谈会召开,国家药监局副局长徐景和指出将进一步推动医疗机器人创新发展[26] - 4月16日,国家医保局等六部门联合发布《2024年医保基金违法违规问题专项整治工作方案》[26] - 4月15日,国家卫健委印发《原发性肝癌诊疗指南(2024年版)》[26] 投资建议 - 中药行业在政策持续催化下,整体经营效率提升,建议关注相关投资机会[28] - 连锁药店行业迎来较大变革与机遇,建议关注相关投资机会[28] - 今年医药生物板块业绩有望呈前低后高,政策向好,二季度后有望持续转暖[28][29] - 中长期看好创新药、特色器械等新质生产力发展方向,中短期关注品牌中药、连锁药店、血制品等[29] - 个股推荐:贝达药业、特宝生物、博雅生物、老百姓、开立医疗、百诚医药、康泰生物等[29] - 个股关注:羚锐制药、益丰药房、海尔生物、荣昌生物、诺泰生物、科伦药业、华厦眼科等[29] 风险提示 - 集采政策风险:集采政策执行力度对行业影响较大[30] - 公司业绩不及预期风险:由于产品研发失败、销量下降等原因[30] - 突发事件风险:可能造成市场动荡,影响板块整体走势[30]

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年04月22日 [table_invest] [2Ta0bl2e_4NeQwT1itle全] 球智能手机出货量同比增长 标配 行 7.8%，台积电一季度业绩符合预期 业 周 ——电子行业周报2024/4/15-2024/4/21 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn 电 ➢ 电子板块观点：2024Q1全球智能手机出货量同比增长7.8%，国产品牌竞争力显著上 联系人 子 蔡望颋 升；受AI需求驱动，台积电2024Q1营收、净利润符合预期，同时下调2024年半导体市 cwt@longone.com.cn 场增长预期至10%。当前电子行业供需处于底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低 位，建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、工控及汽车电子四大投资主线。 [table_stockTrend] 20% 15% ➢ 2024Q1全球智能手机出货量同比增长7.8%，国产品牌竞争力显著上升。4月15日，IDC 10% 发布2024 ...

央行政策 - 4月央行MLF操作规模为1000亿元，中标利率为2.5%，较前期量少700亿元[1] - 一季度宽货币政策已有发力，银行资金面对流动性诉求并不迫切[1] - 央行需在稳息差、稳汇率、稳经济及防资金空转等多重目标下寻求平衡[2] - 央行MLF操作规模为1000亿元，中标利率为2.5%，外部货币政策环境仍然构成约束[11] 外汇市场 - 美元仍强，外部货币政策环境仍然构成约束[1] - 美元兑日元运行至155关口，美联储降息预期明显收敛[2] - 中国对美债连续两个月净减持，日本仍为美债的第一大海外持有国[4] - 美国国债海外持有规模第三位为英国，累计持仓规模为7008亿美元[4] 商品市场 - 原油方面，油价受地缘政治影响波动，布油价格先升后降，周跌幅3.5%[5] - 铜价格上行近5%至9900美元/吨关口，后续上破10000美元/吨关口仍为大概率[5] - 铜价上涨近5%，原油受地缘政治影响波动[15] - 焦煤、焦炭价格呈上涨趋势，2024年3月期货结算价活跃，WTI原油为140美元/桶，布伦特原油为120美元/桶[21] 风险提示 - 风险提示：美联储降息落地节奏不及预期、海外银行业危机蔓延、国际地缘摩擦超预期[6] - 公司风险提示包括美联储降息落地节奏不及预期、海外银行业危机蔓延、国际地缘摩擦超预期[24]

报告的核心观点 - 上周食品饮料板块上涨0.74%,跑输沪深300指数1.15个百分点,在31个申万一级板块中排名第10位。乳品板块相对表现较优,上涨2.44%。[7][8] - 白酒行业处于消费淡季,飞天茅台批价有所波动,但整体仍企稳在2500元以上。建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头。[9][10][11] - 大众品零食板块业绩表现强劲,建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的头部企业。速冻食品行业监管加强,建议关注产能和渠道优势明显的企业。[9][10][11] - 乳制品行业受益于原奶价格回落,建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。[9][10][11] 报告目录分析 1. 二级市场表现 - 食品饮料板块上周上涨0.74%,跑输沪深300指数1.15个百分点,在31个申万一级板块中排名第10位。乳品板块相对表现较优,上涨2.44%。个股方面,涨幅前五为承德露露、张裕A、西麦食品、香飘飘、珠江啤酒,跌幅前五为莫高股份、惠发食品、佳隆股份、泉阳泉、海欣食品。[7][8] - 子板块估值方面,乳品板块估值最高,达30.11倍。[9] 2. 主要消费品及原材料价格 - 白酒价格方面,飞天茅台批价有所波动,但整体仍企稳在2500元以上。龙茅、五粮液、国窖1573等其他高端白酒批价也较为稳定。[9][10][11] - 啤酒和葡萄酒产量同比均有所下降。[10] - 乳制品价格方面,牛奶和酸奶零售价有所下降,生鲜乳价格同比下降11.9%。婴幼儿奶粉价格国内品牌为225.82元/公斤,国外品牌为268.92元/公斤。[11] - 畜禽价格方面,白羽肉鸡价格同比下降22.79%,牛肉价格同比下降13.88%。[11] - 农产品价格方面,玉米价格同比下降16.2%,豆粕价格同比下降23.86%。[11] - 包材价格方面,PET瓶片价格同比下降9.32%,瓦楞纸价格同比下降6.38%。[11] 3. 行业新闻 - 中国酒业协会发布了《绵柔酱香白酒》团体标准,旨在提升绵柔风格的酱香白酒产品质量和特色。[15] 4. 核心公司动态 - 东鹏饮料2023年实现营收112.63亿元,同比增32.42%,净利润20.40亿元,同比增41.60%。[15] - 金种子酒2024Q1预计实现扭亏,同比增加0.54-0.60亿元。[16] - 天润乳业2023年营收27.14亿元,同比增12.62%,净利润1.42亿元,同比下降27.71%。[17] - 龙大美食2023年营收133.18亿元,同比下降17.36%,净利润-15.38亿元。[17] - 燕京啤酒2023年营收142.13亿元,同比增7.66%,净利润6.45亿元,同比增83.02%。[18] - 三只松鼠2024Q1营收36.46亿元,同比增91.83%,净利润3.08亿元,同比增60.80%。[19] - 香飘飘2023年营收36.25亿元,同比增15.90%,净利润2.80亿元,同比增31.04%。[20] 风险提示 - 宏观经济放缓可能导致消费力减弱 - 自然灾害等因素引起的原材料价格大幅波动 - 食品安全问题可能对公司和行业产生影响 - 行业竞争加剧可能对市场格局产生影响[30]

报告的核心观点 - 新澳股份2023年业绩表现优秀,营业收入和归母净利润分别同比增长12.37%和3.70% [23] - 公司订单健康增长,毛利率因羊毛价格下跌有所承压 [1] - 公司二期毛精纺纱线和越南新项目一期将于今年陆续投产,新产能释放将有效改善产销缺口和交期压力 [1] - 公司作为全球羊毛纱线龙头,具有设备先进、交期快反、规模成本优势,同时通过宽带战略拓展产品应用场景和优质客户 [1] 报告内容总结 重点公司盈利预测 - A股重点公司中,华利集团、海澜之家、比音勒芬等公司2023-2024年营收和净利润有望保持较快增长 [1] - 港股重点公司中,安踏体育、申洲国际、波司登等公司2023-2024年业绩有望保持良好增长态势 [2] 市场表现 - 本周申万纺织服饰指数下跌4.14%,跑输沪深300指数6.03个百分点 [13][15] - 纺织制造和服装家纺子板块本周分别下跌2.70%和3.36% [13] - 个股方面,开润股份、伟星股份、华利集团涨幅居前,如意集团、ST步森等跌幅较大 [13][16] - 纺织服饰板块估值溢价沪深300指数64% [13][16] - 纺织服饰板块本周主力资金净流出12.85亿元 [13][16] 数据跟踪 - 国内外棉价差有所扩大,粘胶短纤、涤纶短纤价格有所下降 [17][19] - 3月纱线和坯布库存天数有所上升 [17][19] - 3月社零、服鞋针织零售总额同比增长,纺织业PPI降幅收窄,规上工业增加值同比增长 [17][19][20] - 美国和欧元区服饰销售保持稳健复苏,美元兑人民币汇率处于高位 [20] - 3月我国纺织品出口同比下降,越南纺织品出口亦有所下滑 [18][20] 公司公告 - 新澳股份2023年营收和净利润分别同比增长12.37%和3.70% [23] - 伟星股份2023年营收和净利润分别同比增长7.67%和14.21% [24] - 赢家时尚2023年收益和净利润分别同比增长22.05%和119.17% [25] 行业动态 - 七匹狼举办大秀,推进"夹克专家"战略升级 [27] - 意大利奢侈品牌BrunelloCucinelli第一季度收入大涨16.5% [28] - MLB两个户外运动品牌DUVETICA和SUPRA加速在中国扩张 [28] 投资建议 - 建议关注运动服饰和高端服装高成长标的如安踏体育、波司登等 [28] - 建议关注出口链左侧布局和纺织制造龙头份额提升标的如华利集团、新澳股份等 [28] 风险提示 - 原材料价格波动 [30] - 销售不及预期 [30] - 汇率波动 [30]

报告的核心观点 - 本周美容护理板块整体表现弱于大盘,行业跑输沪深300指数3.67个百分点 [9][10] - 多家上市公司披露了2023年度业绩报告和2024年一季度业绩预告,业绩表现良好 [12][13][14] - 国内3月社会消费品零售数据显示,化妆品零售额同比增长2.2% [15] 报告内容总结 1. 市场表现 - 本周沪深300指数上涨1.89%,申万美容护理指数下跌1.78%,行业跑输大盘3.67个百分点 [9][10] - 本周板块涨幅前五的个股为豪悦护理、百亚股份、珀莱雅等,跌幅前五的个股为青岛金王、延江股份等 [10] 2. 行业动态 - LVMH集团2024年一季度收入为207亿欧元,同比下降2%,其中香水及化妆品部门收入同比增长3% [12] - 丝芙兰任命丁霞女士为大中华区总经理,负责中国内地及香港的全渠道业务 [12] 3. 上市公司业绩 - 洁雅股份2023年全年营收和净利润同比下降,2024年一季度业绩预计同比大幅下滑 [13] - 锦波生物2024年一季度净利润预计同比大幅增长 [13] - 科思股份2023年全年营收和净利润大幅增长,2024年一季度业绩保持良好 [14] - 珀莱雅2023年全年和2024年一季度业绩均实现较大幅度增长 [14] - 百亚股份2024年一季度营收和净利润同比大幅增长 [14] - 青岛金王2023年全年由亏转盈 [14] - 嘉亨家化2023年全年营收和净利润同比下降 [14] 4. 数据跟踪 - 2024年3月化妆品零售额同比增长2.2%,1-3月累计同比增长3.4% [15][16] 5. 风险提示 - 行业竞争加剧,新品推出不及预期,行业景气度下行 [17]

报告的核心观点 - 券商:公募费改正式落地,对港合作深化,资本市场助推新质生产力发展 [1][14][15] - 保险:开门红收官承压但边际改善,新能源车险新规有望改善COR水平 [2][16] - 投资建议:1)券商:关注并购重组、高"含财率"和ROE提升;2)保险:关注具有竞争优势的大型综合险企 [3] - 风险提示:系统性风险、长端利率下行、监管政策调整 [4][21] 报告内容总结 行情回顾 - 上周非银指数上涨3%,相较沪深300超涨1.1个百分点,其中券商与保险指数呈现同步上涨态势 [1][8][9][10] - 市场数据方面,上周股基日均成交额10691亿元,环比增长11.6%;两融余额1.53万亿元,环比小幅降低0.6%;股票质押市值2.56万亿元,环比降低1.8% [11][12] 券商 - 证监会出台公募交易费用管理新规,将进一步推动行业回归业务本源,促进良好的行业发展生态 [1] - 证监会采取5项措施深化对港合作,有望进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位 [1][16] - 证监会发布资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施,资本市场功能性和创新性有望持续加强 [1][15] 保险 - 上市险企开门红数据整体低迷,但边际持续改善,财险风险减量服务有望优化COR水平 [2] - 金监总局拟推进新能源车险高质量发展,扩大自主定价系数范围,鼓励险企提高经营数智化水平 [2][16] 投资建议 - 券商:关注并购重组、高"含财率"和ROE提升逻辑 [3] - 保险:关注具有竞争优势的大型综合险企 [3] 风险提示 - 系统性风险对券商业绩与估值的压制 [4][21] - 长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动,对保险公司资产负债端产生影响 [4][21] - 监管政策调整导致业务发展策略落地不到位 [4][21]

宏观政策与市场表现 - 一季度实际GDP同比增长5.3%，超出市场预期的4.9%，但GDP平减指数连续4个季度为负，反映物价低迷 [13][20] - 3月CPI、PPI同比分别回落至0.1%、-2.8%，显示价格水平偏低 [20] - 中国实际利率为2.21%，高于美国的0.71%，且高于2000-2019年的历史均值，降息仍有必要以促进投资和消费 [14] - 证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，小盘股受政策影响短期波动较大，万得微盘股指数累计下跌近20% [12] 萤石网络公司分析 - 2023年公司实现营业收入48.40亿元，同比增长12.39%，归母净利润5.63亿元，同比增长68.80% [22] - 智能摄像机业务收入29.90亿元，同比增长2.99%，毛利率提升至38.59% [16] - 物联网云平台业务收入8.56亿元，同比增长27.79%，毛利率提升至76.09%，占整体收入的17.69% [23] - 2023年公司毛利率同比提升6.43个百分点至42.85%，归母净利率提升3.90个百分点至11.63% [25] 行业与市场动态 - 证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，支持科技型企业股权融资和债券市场发展 [29][31] - 十部门联合印发《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》，优化管理服务和融资支持 [32] - 公募基金行业费率改革第二阶段举措落地，调降基金股票交易佣金费率，降低基金管理人佣金分配比例上限 [33] - 上海发布新一轮1万元新能源车置换补贴政策，促进新能源汽车消费 [34] A股市场表现 - 本周A股走势分化，上证综指收涨1.52%，创业板指数下跌0.39%，Wind微盘股指数下跌12.11% [21] - 大基建央企、保险精选、央企银行等板块涨幅居前，分别上涨7.54%、6.68%、6.15% [21] - 油气开采及服务板块大涨6.7%，大单资金净流入超12亿元，短线仍有上拉动能 [39] 市场数据与资金流向 - 上交易日上证指数下跌0.29%，深成指下跌1.04%，创业板指数下跌1.76% [37] - 融资余额减少45.45亿元，北向资金净流出64.90亿元，南向资金净流入74.32亿港元 [41] - 10年期中债到期收益率为2.254%，10年期美债到期收益率为4.6200% [41]

资本市场新规有望优化股市投资环境 - 小盘股受政策影响短期波动较大 [2][3] - 证监会迅速回应分红、退市等市场关切 [3] - 新政有助于提高上市公司质量和投资价值、提升上市公司分红回购积极性、加快退市进程 [4] 一季度经济增速超预期,但经济有"温差" - 一季度经济增速超预期,但结构上反映内需仍然不足 [5][6][15] - 经济的"温差"主要来自价格偏低 [18] 我国实际利率仍然偏高 - 我国实际利率高于大幅加息的美国,不利于企业扩大投资和居民消费 [7][20] - 促进投资和消费需要继续降低政策利率,引导实际利率下降 [7][20] 本周A股风格:大小分化 - 大市值总体占优,小盘股明显走弱 [8][12][22] - 央企、红利等相关板块表现较强 [22] - 地缘政治因素影响相关行业 [22] 其他要点 - 利率、汇率和市场表现 [23] - 国内经济高频跟踪 [25] - 重要事件 [27] - 行业周观点汇总 [32]-[69] - 风险提示 [82]