报告的核心观点 1. 2024年9月4日三大指数收跌,市场普遍走弱。上证指数下跌0.67%,深证成指下跌0.51%,创业板指下跌0.11%。[10] 市场整体表现 1. 市场成交额5615.67亿元,较上一交易日减少210.72亿元。全市场1288只个股上涨,3869只个股下跌。[10] 市场风格与行业表现 1. 风格上看,周期、消费、成长、稳定和金融风格均出现下跌,其中周期风格跌幅最明显。[15] 2. 基金重仓股指数表现优于非基金重仓股,成长股表现优于价值股。[15] 3. 30个中信一级行业普遍下跌,表现相对靠前的有汽车(0.52%)、电力设备及新能源(0.23%)、医药(0.15%),表现相对靠后的有石油石化(-2.45%)、有色金属(-2.44%)、建筑(-1.67%)。[15] 4. 概念板块方面,多数概念板块下跌,SPD、固态电池、锂电电解液等大幅上涨,ST板块、消费电子代工、智能音箱等大幅走低。[15] 资金流表现 1. 主力资金9月4日净流出153.93亿元,其中超大单净流出53.88亿元,大单净流出100.05亿元,中单资金净流入14.41亿元,小单持续净流入139.52亿元。[18][19] 2. 南向资金9月4日净流出,合计37.03亿港元,其中沪市港股通净流出15.81亿港元,深市港股通净流出21.22亿港元。[20] ETF资金流向表现 1. 9月4日,上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF成交额较上一交易日减少。[22][23] 2. 9月3日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入沪深300ETF,流入金额为28.04亿元。[23]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [11] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现总营收138.06亿元,同比增长22.07%;归母净利35.73亿元,同比增长28.54% [2] - 年份原浆持续引领高增长,公司白酒业务量价齐升 [3] - 各区域销售均保持稳健增长,线下线上渠道齐头并进 [3] - 毛利率提升及期间费用率优化带动上半年净利率提升 [4] 财务数据总结 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为58.31/72.23/88.24亿元,增速分别为27.06%/23.87%/22.16% [5][6] - 2024年公司毛利率和净利率分别为80.41%和25.88%,同比分别提升1.53和1.30个百分点 [4] - 公司销售费用率、财务费用率同比均有所下降 [4]

公司投资评级和核心观点 公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [4] 核心观点 1. 公司2024年上半年营收实现15.76亿元,同比增长37.27%;归母净利为1.79亿元,同比增长99.31% [2] 2. 公司2024年第二季度营收实现8.47亿元,同比增长33.42%;归母净利达到1.24亿元,同比增长109.10% [2] 3. 公司上半年整体毛利率保持稳定,通过产品结构优化、新产品开发和代理商管理等措施,保持了整体毛利率稳健 [7][8] 4. 全球模拟芯片在消费电子市场上部分需求复苏和库存去化,工业方向整体去库存有望进入尾声阶段 [7] 5. 公司在消费、工业、通信和汽车行业的营收占比分别为53%、32%、10%和5%,随着下半年工业市场开始复苏,将为公司营收带来增长弹性 [7][8] 6. 公司持续加大研发投入,截至2024年上半年在信号链和电源管理领域实现32大类、5200余款可供销售产品,成为国内料号储备最多的模拟芯片供应商 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 青岛啤酒2024年中报显示总营收200.68亿元同比-7.06%，归母净利36.42亿元同比+6.31%，扣非归母净利34.27亿元同比+6.15%；24Q2总营收99.18亿元同比-8.89%，归母净利20.44亿元同比+3.55%，扣非归母净利19.14亿元同比+1.87% [2] - 预计公司24/25/26年归母净利分别为45.94/49.56/52.50亿元，增速7.64%/7.88%/5.95%，对应9月3日PE 17/16/15倍（市值789亿元） [4] 各部分总结 销量与结构 - 24H1啤酒销量463万千升同比-7.8%，主品牌青岛啤酒销量261万千升同比-7.2%，中高端以上产品销量189.6万千升同比-4.0%；24Q2啤酒销量244.6万千升同比-8.0%，主品牌青岛啤酒销量128.8万千升同比-8.7%，中高端以上产品销量93.6万千升同比-5.5% [3] - 24H1中高端产品销量占总销量比重为41.0%，同比+1.6pct，带动啤酒平均出厂单价增长1.0%至4.28元/升 [3] - 24H1山东/华南/华北/华东/东南/港澳及其他海外地区分别实现对外收入129.11/14.65/37.39/13.57/3.56/2.36亿元，同比-3.71%/-10.26%/-7.69%/-17.39%/-29.57%/-32.47% [3] 盈利能力 - 24H1归母净利率/毛利率分别为18.15%/41.60%，同比分别+2.28/+2.39pct，啤酒单位成本同比-3.4%至2.50元/升；销售/管理/研发/财务费用率分别为10.81%/3.32%/0.15%/-1.45%，同比+0.25/+0.29/+0.05/-0.42pct；其他收益占收入比重同比+0.64pct至1.43%，所得税/少数股东损益占总收入比重同比+0.72/+0.14pct至5.92%/0.40% [4] - 24Q2归母净利率/毛利率分别为20.61%/42.80%，同比分别+2.47/+2.71pct，销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.43/+0.16/+0.01/-0.40pct；其他收益/所得税/少数股东损益占总收入比重同比分别+1.13/+0.79/+0.23pct [4] 财务预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|32171.57|33936.52|32327.52|33066.84|33648.30| |收入同比(%)|6.65|5.49|-4.74|2.29|1.76| |归母净利润(百万元)|3710.63|4267.85|4593.84|4955.64|5250.47| |归母净利润同比(%)|17.59|15.02|7.64|7.88|5.95| |ROE(%)|14.55|15.55|15.67|15.39|14.93| |每股收益(元)|2.72|3.13|3.37|3.63|3.85| |市盈率(P/E)|21.26|18.49|17.17|15.92|15.03| [5] 基本数据 - 52周最高/最低价（元）：94.46 / 57.05 - A股流通股（百万股）：1364.10 - A股总股本（百万股）：1364.20 - 流通市值（百万元）：78885.91 - 总市值（百万元）：78891.50 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司作为数字建筑平台服务商,立足建筑产业,围绕工程项目的全生命周期,为客户提供数字化软硬件产品、解决方案及相关服务,未来持续成长空间广阔 [6] - 参考上半年的经营情况,调整公司2024-2026年的营业收入预测至65.57、69.81、73.80亿元,调整归母净利润预测至4.73、7.01、8.74亿元,EPS为0.29、0.42、0.53元/股,对应的PE为34.30、23.16、18.58倍 [6] 数字成本业务 - 2024年上半年,数字成本业务实现营业收入24.59亿元,同比增长4.23%,持续从单岗位工具向成本全过程应用场景升级,收入增长主要来源于前期云合同的结转增加以及清标等产品的增长 [4] - 数字新成本产品紧抓企业成本管控需求,大客户合作有所突破,产品应用率持续提升,提质增效效果显著,其中成本测算AI版较手工提效7倍,材料库、指标库建库提效1倍以上,数据审核提质1倍、提效3倍以上 [4] 数字施工业务 - 2024年上半年,数字施工业务实现营业收入2.88亿元,同比下降37.46% [4] - 公司调整施工业务的经营思路,从追求经营规模转向追求经营质量,加大对业务盈利性和现金流的管理 [4] - 施工核心单品物资管理、劳务管理、智能硬件等产品占比有所提升,收入结构好转,单业务突破逐步成型 [4] 数维设计业务 - 2024年上半年,数字设计业务实现营业收入3549万元,同比下降22.03% [5] - 公司放缓了对鸿业软件的推广,重点结合应用场景打造数维房建设计算量一体化、数维道路方案施工图一体化标杆,验证一体化价值,加强产品研发和推广,沉淀规模化推广的营销能力,为后续数维产品市场份额的占有铺垫基础 [5] 海外业务 - 2024年上半年,海外业务实现营业收入1.06亿元,同比增长11.29%,主要源于子公司MagiCAD Group Oy(芬兰)收购的能耗模拟软件公司EQUA Simulation AB(瑞典)在上半年完整纳入合并范围,以及其他业务的稳健发展 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024H1公司实现营业收入22.21亿元,同比增长26.7%;实现归母净利润2.05亿元,同比增长127.4% [3] - 公司上半年实现毛利润14.97亿元,同比增长44.3%,毛利率为67.4%,较去年同期提升8.2个百分点 [3] - 公司销售费用率和研发费用率分别为31.31%和18.89%,较去年同期变动+12.47/-11.21个百分点 [3] 业务发展情况 - 游戏业务实现营收14.86亿元,同比增长29.3%;其中网络游戏收入14.26亿元,同比增长32.0% [4] - 信息服务业务实现营收7.34亿元,同比增长21.7% [4] - TapTap中国版app平均MAU同比增长27.3%,达到43.2百万 [4] - 公司已完成AIGC服务TapSight的准备工作,进一步提升客户服务能力 [4] - 截至6月30日,公司共有3款游戏在研,其中《心动小镇》已于7月上线中国内地,《出发吧麦芬》计划于24年下半年在海外多国家和地区上线 [4] 财务数据和估值 - 预计24-26年公司实现归母净利润6.08/7.68/9.38亿元,对应EPS为1.26/1.60/1.95元/股,对应PE为14/11/9x [5]

报告的核心观点 1. 2024年9月3日A股市场小幅回升,成长风格修复显著。上证指数下跌0.29%,深证成指上涨1.17%,创业板指上涨1.26%。[11] 2. 风格上看,周期、消费和成长风格上涨,稳定和金融风格出现下跌;非基金重仓股指数表现略优于基金重仓股;成长股表现优于价值股。[16] 3. 分行业看,30个中信一级行业普遍上涨,表现相对靠前的是电力设备及新能源(1.95%)、计算机(1.93%)、家电(1.87%),表现相对靠后的是石油石化(-1.79%)、银行(-1.78%)、电力及公用事业(-1.53%)。[16] 4. 概念板块方面,多数概念板块上涨,中船系、华鲲振宇、华为鲲鹏等大幅上涨;央企银行、汇金持股、央企煤炭等板块走低。[16] 5. 资金筹码方面,主力资金9月3日净流出29.11亿元,其中超大单净流入5.75亿元,大单净流出34.87亿元,中单资金净流出1.45亿元,小单持续净流入30.56亿元。[19][20] 6. 南向资金9月3日净流入,合计26.19亿港元,其中沪市港股通当日净流入15.02亿港元,深市港股通当日净流入11.17亿港元。[21] 7. 9月3日,上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日增加。[23]

1. 全球半导体行业发展两大新趋势 1) AI 成为半导体行业发展新的驱动力,AI 需求将带动新一轮半导体增长曲线 [11][12][13][15] 2) 地缘政治和全球两极化带来的挑战和机遇,中国芯片自给率低需要国产替代 [13][37][38][39][40][41] 2. 安徽省集成电路产业总述 1) 安徽集成电路产业发展迅猛,企业数量和产量实现高速发展,形成高效协同的产业集群 [53][54][55][56][57][58] 2) 安徽存储:长鑫引领 DRAM 国产化替代,顺应 AI 趋势打造 chiplet 基地 [69][70][71][72][73][74][77][78] 3) 安徽显示面板:头部企业带动行业生态完整,顺应新型显示升级趋势 [81][82][83][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][97] 4) 安徽汽车电子:汽车产业强劲,催生汽车电子需求,未来有望打通上下游,重点发展汽车芯片 [100][101][102][103][104][105][106][107][108] 3. 风险提示 1) 上行风险:下游景气度加速提升,AI 应用加速落地 [109] 2) 下行风险:行业竞争加剧,下游需求复苏不及预期,贸易摩擦加剧 [110]

报告评级 - 维持"增持"评级 [2] 核心观点 - 公司二季度收入和利润承压,主要受毛利率下行和管理费用率上行影响 [3][4] - 商超渠道收入增长,渠道数量稳步拓展 [3] - 西南区域收入增长,大本营华东地区收入承压 [3][4] 财务数据分析 - 24H1公司净利率同比下降4.98个百分点至12.93%,主要受毛利率下行和管理费用率上行影响 [4] - 24H1公司销售、管理、研发费用率同比分别上升0.86、3.01、0.03个百分点,主要由于新厂投入使用导致的分摊费用增加 [4] - 预计24/25/26年公司归母净利润分别为0.94/1.00/1.04亿元,同比增长-30.35%、5.87%、4.36% [4][5]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司业绩如期兑现,北美整体转盈。[2] 2) 公司国际化市场战略加速,海外产能有序落地。公司在美国、巴西、马来西亚、波兰、墨西哥等国家分别设立制造工厂,为客户提供更快捷高效的服务,也为深入拓展全球平台业务提供保障。[2] 3) 公司产品平台化战略持续推进,包括内饰功能件、轻量化底盘、空气悬架、智能座舱、线控制动IBS、线控转向EPS等项目订单逐步开始量产,其中空气悬架项目增长迅速,为公司长远发展奠定基础。[2] 财务数据总结 1) 2024年上半年公司实现营收122.22亿元,同比增长33.42%;实现归母净利润14.56亿元,同比增长33.11%。[2] 2) 预计公司2024-2026年营业收入分别为270.05、343.02、425.74亿元,归母净利润分别为28.95、37.14、47.71亿元,对应基本每股收益分别为1.72、2.20、2.83元。[3] 3) 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持较高的增长率,ROE也呈现上升趋势。[8]