非银行金融子行业近期表现 - 最近5个交易日(2024年9月23日-9月27日)多元金融行业、证券行业、保险行业均跑赢沪深300指数,多元金融行业上涨28.16%,证券行业上涨24.84%,保险行业上涨17.67%,非银金融整体上涨22.50%,沪深300指数上涨15.70% [1][2][3] - 2024年以来(截至9月27日),保险行业表现最好,其次为多元金融行业。保险行业上涨37.90%,多元金融行业上涨15.19%,证券行业上涨13.94%,非银金融整体上涨20.30%,沪深300指数上涨7.94% [3][4] 证券行业 - 2024年9月交易量环比显著提升。2024年9月日均股基交易额为8909亿元,同比下滑0.74%,环比8月上涨15.90%。截至2024年9月26日,两融余额13758亿元,同比下降14.66%,较年初下降15.60% [6][9] - 金融支持经济高质量发展新闻发布会召开,推出多项资本市场政策,包括创设证券、基金、保险公司互换便利、创设股票回购增持再贷款、大力发展权益类公募基金、支持上市公司并购重组等 [9][11] 保险行业 - 2024年1-8月人身险原保费34136亿元,同比+15.9%;8月单月人身险公司原保费规模达3103亿元,同比+54.1%,较7月增速大幅提升。主要原因为预定利率调整导致的短期销售高峰,以及上年同期基数较低 [17][18] - 2024年9月27日保险板块估值0.44-0.84倍2024EP/EV,处于历史低位,行业维持"优于大市"评级 [22] 多元金融 - 信托:截至2023年末,信托资产规模为23.92万亿元,同比增加13.18%。2023年信托行业经营收入864亿元,同比+16.92%,利润总额424亿元,同比+2.96% [26][27] - 期货:2024年8月全国期货交易市场成交量7.36亿手,成交额53.16万亿元,同比分别-22.44%、-11.62%,环比有所提升。2024年7月期货公司净利润8.95亿元,同比下滑5.79% [29][30][31] 行业排序及重点公司推荐 - 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融,重点推荐中国太保、中国人寿、中信证券、华泰证券等 [32]

报告行业投资评级 报告维持银行行业"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 1. 随着最新政策出台,银行业息差整体企稳,新货币政策工具显著利好高股息银行 [3][4] 2. 银行的营收增速有望逐步企稳,利润增速有望维持现有水平,不良率保持低位,拨备覆盖率保持高位 [3] 行业投资评级及重点公司 1. 维持银行行业"优于大市"评级,重点推荐杭州银行、江苏银行、齐鲁银行、苏州银行、招商银行和沪农商行 [3] - 杭州银行:资产质量向好,低估值高安全边际 [3] - 江苏银行:利润增速维持高位,资产质量优异 [3] - 齐鲁银行:资产质量向好,低估值高安全边际 [3] - 苏州银行:资产质量向好,规模较快增长 [3] - 招商银行:零售业务持续向好,资产质量优异 [3] - 沪农商行:地理位置优越,资产质量优异 [3]

报告行业投资评级 报告维持食品行业的"优于大市"投资评级。[1] 报告的核心观点 行业表现 - 9月23日-9月27日,食品饮料指数涨跌幅为+26.6%,涨跌幅在28个子行业中排名第1。表现前三板块为白酒板块(+29.49%)、乳品板块(+24.33%)、预加工食品板块(+21.96%)。[6] - 个股涨幅前三为泸州老窖(+34.25%)、五粮液(+33.97%)、三只松鼠(+29.13%)。个股跌幅前三为莫高股份(-12.07%)、ST西发(+1.20%)、ST加加(+1.35%)。[12] - 食品饮料板块整体市盈率为22.33倍。[6] 行业观点 - 我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒:贵州茅台、五粮液、泸州老窖,以及区域市场相对较优、大单品增长势能较强的次高端白酒:山西汾酒、迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘。[15] - 乳业行业竞争放缓,龙头企业利润空间有望释放。建议关注伊利、蒙牛等龙头企业。[15] - 调味品行业成长性和确定性较高,建议关注海天味业、中炬高新、天味食品等。[15] - 餐饮速冻行业景气度较高,建议关注安井食品、三全食品、千味央厨。[15] - 休闲食品行业具有"小零食,大赛道"特点,建议关注洽洽食品、劲仔食品。[15] - 饮料行业长期向好,建议关注农夫山泉、李子园、东鹏饮料等。[15] 成本数据跟踪 - 2024年7月,调味品/乳制品(8月)/啤酒(8月)/软饮料成本指数分别环比-1.93%/-0.66%/-3.74%/-0.08%,同比-5.96%/-7.42%/-9.1%/-3.21%。[3] - 主要原材料如棕榈油、黄豆、豆粕、小麦、猪肉等价格均有所下降。[45] - 包材如玻璃、聚酯瓶片、瓦楞纸等价格也呈现下降趋势。[51][54][55] 根据目录分别总结 行业表现 - 食品饮料板块整体表现优异,涨幅领先大盘,白酒、乳品、预加工食品等细分板块涨幅较大。个股方面,白酒龙头如泸州老窖、五粮液涨幅领先。[6][12] - 食品饮料板块整体市盈率为22.33倍,处于合理区间。[6] 行业观点 - 看好需求刚性稳健的高端白酒和区域优势的次高端白酒。[15] - 看好乳业行业龙头,利润空间有望释放。[15] - 看好调味品行业的成长性和确定性,建议关注龙头公司。[15] - 看好餐饮速冻和休闲食品行业的景气度,建议关注相关公司。[15] - 看好饮料行业的长期向好趋势,建议关注龙头公司。[15] 成本数据跟踪 - 主要原材料和包材价格总体呈现下降趋势,有利于食品饮料企业的成本控制。[45][51][54][55] - 行业成本指数环比和同比均有所下降。[3]

投资评级和报告核心观点 投资评级 - 公司被评为"优于大市"的投资评级,首次覆盖[1] 报告核心观点 - 公司是冰箱门封行业龙头,积极拓展汽车业务[6] - 家电业务稳健增长,公司围绕客户资源拓展家电业务品类[6] - 增资国太阳切入 EPS 系统领域,完善布局汽车零部件市场[6] - 预计公司未来几年收入和利润将保持增长,给予合理估值区间[7] 公司业务概况 主要业务 - 公司主要产品包括冰箱门封、组件、洗衣机门封等家电零部件产品,小家电产品及汽车零部件产品[6] - 主要客户为海尔、美的、海信、美菱等家电龙头企业[6] - 2023年公司实现收入25.64亿元,其中家电零部件业务占87%,汽车业务占2%[6] 家电业务 - 公司具备冰箱门封全产业链优势,冰箱门封业务有望稳健增长[6] - 公司围绕冰箱领域客户资源及研发优势,积极拓展洗衣机等品类,并布局小家电产品[6] 汽车业务 - 公司前期汽车零部件业务产品主要有橡胶部件、密封件、电池结构件等[6] - 2023年汽车零部件收入5636亿元,同比增长347%[6] - 公司增资国太阳,切入 C-EPS、DP-EPS、R-EPS等汽车电子系统领域[6] 财务预测和估值 财务预测 - 预计公司2025-2027年实现归母净利润1.56亿元、1.86亿元、2.12亿元[7] - 预测公司未来几年收入和利润将保持增长[7][9] 估值 - 参考可比公司估值,给予公司13-15倍PE估值,合理价值区间为23.79-27.45元[7] 风险提示 - 终端需求不及预期,新领域拓展不及预期[8]

报告行业投资评级 - 报告维持保险行业"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1) 8月单月人身险公司原保费同比增长54.1%,较7月大幅提升39.8个百分点,主要原因为:①9月传统险预定利率调整导致的停售前短期销售高峰,②上年同期预定利率下调后造成的基数较低 [1] 2) 8月单月健康险保费同比增长20.7%,较7月增速提升7.9个百分点,健康险可以带来较为稳定的死差贡献,有助于降低对投资端依赖、提升险企长期盈利的稳定性 [1] 3) 8月单月产险公司保费同比增长9%,车险和非车险增速均保持平稳,头部险企保费整体维持较快增长并且业务质地较好 [1] 4) 负债端资产端均有改善,保险公司利差压力预计逐渐得到缓解,估值处于历史低位,行业维持"优于大市"评级 [1] 行业投资机会和风险 1) 投资机会:在监管持续引导险企降低负债成本趋势下,保险公司利差压力预计逐渐得到缓解;长端利率若企稳或修复上行,保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解;地产相关利好政策的持续落地,有利于险企投资资产质量担忧情绪的缓解 [1] 2) 风险提示:长端利率趋势性下行;股市持续低迷;新单保费增长不及预期 [1]

报告行业投资评级 报告维持行业"优于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 网络赋能、AI驱动，天地一体构筑数字经济底座[2] 2) 博通推出业界领先的200G/通道DSP产品,可支持多种FEC选项和AI/ML应用[3] 3) 薄膜铌酸锂产业化进程加速,引领数据中心技术革新[3] 4) 碳化硅衬底器件技术持续升级,ST和Soitec等公司推出新一代产品[3] 行业投资机会分析 1) 光模块:关注中际旭创、新易盛等[2] 2) 光器件:关注天孚通信、光迅科技等[2] 3) ICT网络设备:关注紫光股份、锐捷网络等[2] 4) 光通信+激光:关注华工科技等[2] 5) 园林+光模块代工:关注汇绿生态[2] 6) 运营商:关注中国移动[2] 行业投资组合表现 1) 上周组合个股平均上涨15.45%,组合收益上涨16.16%[10][11] 2) 9月以来组合个股平均上涨10.03%,组合收益上涨11.30%[10][11] 3) 同期WIND通信板块上涨11.66%[10][11] 行业风险提示 1) 中美贸易摩擦风险[18] 2) 政府及行业投资进度低于预期[18] 3) 行业需求低于预期[18]

报告行业投资评级 - 维持"优于大市"的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 宏观政策 - 中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作,指出要全面客观冷静看待当前经济形势,正视困难、坚定信心,切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感,有效落实存量政策,加力推出增量政策 [1] - 1-8月规模以上工业企业利润保持增长,高技术制造业利润持续快速增长,消费品制造业和装备制造业利润保持稳定增长 [1] 行业表现 - 2024年第39周,机械设备行业相对沪综指周累计超额收益为正,在所有行业中排名第十四 [9] - 2024年至今,机械设备行业年累计超额收益为-14.17pct [9] - 从机械内部子板块来看,除纺织服装设备、铁路设备、冶金矿采设备、工程机械、制冷空调设备、专用设备外,其他均为正值 [10][11] - 铁路设备、船舶制造、工程机械等子行业跑赢大盘 [10][11] 细分行业数据 轨道交通设备 - 2024年动车组生产量保持增长 [14][15] 工程机械 - 2024年9月挖掘机销量同比增长12%左右,其中国内销量同比增长近17%,出口销量同比增长近9% [20] - 2024年8月我国工程机械进出口贸易额同比增长,2024年1-8月同比增长 [20] 油服装备 - 全球在用钻机数量及布伦特原油价格呈现下降趋势 [21][22][23] - 美国海上及陆上在用钻机数量有所下降 [21][22] 锂电设备 - 银天新能源在江西投资10亿元建设锂电池项目,东风集团即将量产固态电池 [2] 机器人 - 腾讯推出新一代人居环境机器人"小五",科达利等公司拟加强人形机器人领域合作 [2] 集装箱 - 集装箱运价指数呈现下降趋势,主要港口集装箱吞吐量增速有所放缓 [32][33][34] 工业机器人 - 工业机器人产量保持增长,累计产量持续上升 [38][39] 出口链 - 人民币兑美元、欧元汇率小幅升值 [39] - 中国出口集装箱运价指数呈现下降趋势 [40]

行业投资评级 - 报告维持煤炭行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 中央政治局会议释放积极有为信号,经济有望进一步回暖,从而带动煤炭需求增长 [1] - 港口煤价趋稳,短期或维持小幅震荡 [1] - 钢价大幅回升,焦炭第二轮提涨落地,焦炭供需格局转好,短期或仍有提涨预期 [1] 行业分析 煤炭行业 - 政策暖风频出,市场信心边际改善,煤炭板块攻守兼备 [1] - 焦煤顺周期交易机会,推荐淮北矿业、平煤股份 [1] - 煤价淡季不淡,价格中枢高位,动力煤板块业绩稳定性强,具备长期配置价值,继续重点推荐中煤能源、中国神华、陕西煤业、华阳股份、山煤国际 [1] - 受益煤炭产能储备政策落地、煤矿安全智能化改造以及"一带一路"倡议的煤机公司,推荐天地科技、郑煤机 [1] 钢铁行业 - 受宏观利好政策带动,本周钢材价格显著提升 [1] - 焦炭完成第二轮提涨,焦炭供需格局转好,短期或仍有提涨预期 [1] - 焦煤价格微涨,短期或仍窄幅震荡 [1] 风险提示 - 下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪 [1]

报告行业投资评级 报告维持有色金属行业"优于大市"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1. 2024年第三季度，黄金和白银价格持续上涨，铜铝价格小幅下跌，锑价格大幅上涨。金属价格方面，2024Q3，铜、铝、黄金和白银季度均价环比增速分别为-5.6%、-4.8%、+6.4%、+2.4%，整体仍处于高位。[5][6][7][11] 2. 2024年第三季度，锂矿板块股价领涨，锂盐价格大幅下跌。碳酸锂和氢氧化锂季度均价环比分别下降24.4%和20.5%。[13] 3. 2024年第三季度，有色金属行业整体上涨2.9%，跑输大盘4.3个百分点。其中，锂矿指数、稀土指数、铝、黄金、磁性材料分别上涨11.1%、7.5%、3.9%、2.3%和1.1%，铜则微跌0.2%。[27][28] 4. 投资建议为关注资源自给率高、成长性强的铜铝、黄金板块公司。[2] 价格走势总结 1. 2024年第三季度，LME铜价格下跌5.6%，SHFE铝价格下跌4.8%。[6][7] 2. 2024年第三季度，COMEX黄金价格上涨6.4%，COMEX白银价格上涨2.4%。[11] 3. 2024年第三季度，铜精矿TC价格大幅上涨133.7%，锑价格上涨31.2%。[5][18] 4. 2024年第三季度，碳酸锂和氢氧化锂价格分别下降24.4%和20.5%，锂辉石精矿价格下降22.7%。[13] 5. 2024年第三季度，稀土价格指数下降2.6%，电解钴价格下降16.0%。[13][14] 三季报披露情况 主要有色金属公司的三季报预计将于10月中下旬陆续披露。[22][23][24] 市场表现与过往业绩回顾 1. 2024年初至今，申万有色金属行业指数上涨5.7%，跑赢大盘。[27] 2. 2024年第三季度，申万有色金属行业上涨2.9%，跑输大盘4.3个百分点。[27] 3. 2024年第三季度，锂矿指数、稀土指数、铝、黄金、磁性材料分别上涨11.1%、7.5%、3.9%、2.3%和1.1%，铜则微跌0.2%。[28] 4. 过去几个季度，有色金属行业营收和净利润保持增长态势。[29][30] 风险提示 1. 经济复苏不及预期,新能源车、地产需求不及预期,可能造成金属价格下行。[33] 2. 主要经济体货币政策收紧,可能造成市场流动性短缺,抑制实体经济需求。[33] 3. 国际地缘政治风险,中企在海外投资矿产资源可能面临外资审查趋严、当地政策不确定性提升等风险。[33]

报告行业投资评级 - 报告维持行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 上周30大中城市新房成交面积为187万平方米,环比前一周增长80.7%,但同比2023年下降45% [4] - 一线城市新房销售面积42万平方米,环比前一周增长32.7%,同比2023年下降59% [4] - 二线城市新房销售面积93万平方米,环比前一周增长119.9%,同比2023年下降44% [4] - 三线城市新房销售面积52万平方米,环比前一周增长76.4%,同比2023年下降29% [4] - 2024年1-9月30城累计新房成交面积512万平方米,环比2024年8月同期下降11.2%,同比2023年下降39% [4] - 18个城市2024年第39周二手房成交量为151万平方米,环比前一周增长39.6%,但同比2023年下降13.1% [9] - 一线城市二手房成交面积38.7万平方米,环比前一周增长44.2%,同比2023年下降14.1% [11] - 二线城市二手房成交面积105.6万平方米,环比前一周增长37.1%,同比2023年下降11.7% [12] - 三线城市二手房成交面积7.06万平方米,环比前一周增长53.2%,同比2023年下降25% [12] - 2024年1-9月18城二手房成交面积513万平方米,环比2024年8月同期下降6.7%,同比2023年下降8% [9] - 上周全国100大中城市土地供应面积899万平方米,土地成交面积1038万平方米,供销比0.87倍,土地出让金额286亿元 [5] - 2024年1-9月全国100大中城市累计土地供应面积63247万平方米,同比下降15%,累计土地成交面积52556万平方米,同比下降11.4%,累计土地出让金13927亿元,同比下降29.2% [19][20][21] - 上周房地产指数涨幅20.52%,沪深300指数涨幅15.70%,房地产指数和沪深300指数年内涨跌幅分别为-0.75%和7.94% [6] - A股房地产公司中,华侨城A涨幅31.19%,万科A涨幅27.56% [20] - H股房地产公司中,宝龙地产涨幅71.43%,世茂集团涨幅69.81% [24] - H股物业公司中,碧桂园服务涨幅35.89%,华润万象生活涨幅25.54% [25] 根据目录分别总结 新房销售 - 上周30大中城市新房成交面积187万平方米,环比增长80.7%,但同比2023年下降45% [4] - 一线城市新房销售面积42万平方米,环比增长32.7%,同比2023年下降59% [4] - 二线城市新房销售面积93万平方米,环比增长119.9%,同比2023年下降44% [4] - 三线城市新房销售面积52万平方米,环比增长76.4%,同比2023年下降29% [4] - 2024年1-9月30城累计新房成交面积512万平方米,环比2024年8月同期下降11.2%,同比2023年下降39% [4] 二手房销售 - 18个城市2024年第39周二手房成交量151万平方米,环比增长39.6%,但同比2023年下降13.1% [9] - 一线城市二手房成交面积38.7万平方米,环比增长44.2%,同比2023年下降14.1% [11] - 二线城市二手房成交面积105.6万平方米,环比增长37.1%,同比2023年下降11.7% [12] - 三线城市二手房成交面积7.06万平方米,环比增长53.2%,同比2023年下降25% [12] - 2024年1-9月18城二手房成交面积513万平方米,环比2024年8月同期下降6.7%,同比2023年下降8% [9] 土地市场 - 上周全国100大中城市土地供应面积899万平方米,土地成交面积1038万平方米,供销比0.87倍,土地出让金额286亿元 [5] - 2024年1-9月全国100大中城市累计土地供应面积63247万平方米,同比下降15%,累计土地成交面积52556万平方米,同比下降11.4%,累计土地出让金13927亿元,同比下降29.2% [19][20][21] - 上周全国土地溢价率为3%,环比前一周下降1.19个百分点,一线城市溢价率0%,二线城市溢价率5%,三线城市溢价率1% [5] 股票表现 - 上周房地产指数涨幅20.52%,沪深300指数涨幅15.70%,房地产指数和沪深300指数年内涨跌幅分别为-0.75%和7.94% [6] - A股房地产公司中,华侨城A涨幅31.19%,万科A涨幅27.56% [20] - H股房地产公司中,宝龙地产涨幅71.43%,世茂集团涨幅69.81% [24] - H股物业公司中,碧桂园服务涨幅35.89%,华润万象生活涨幅25.54% [25]