行业投资评级 - 2025年机械行业整体收入预计维持低个位数略增态势，接近中国机械工业联合会预测的5%增长 [4] - 2025年机械行业利润增速预计好于收入增速 [5] 核心观点 - 国内市场处于减量更新阶段，新能源、新技术驱动的设备占比逐渐提升，呈现稳中有进的态势 [4] - 国外市场，中国机械设备从性价比优势逐渐上升至产品力领先，企业综合实力不断提升 [5] - 2025年机械行业海外收入占比预计继续提升 [5] 2024年机械行业基本面回顾 - 2024年1-10月，机械行业整体收入略增，出口带动行业收入增长 [21] - 2024年1-10月，机械行业上市公司整体业绩平淡，34%的公司收入和归母净利率均同比下降 [4] - 2024年1-10月，机械行业海外营收占比持续提高，工程机械行业海外销售占比超过30% [32] 2025年机械行业基本面预判 - 2025年机械行业整体收入预计小幅略增，利润增速好于收入增速 [42] - 2025年机械行业海外收入占比预计继续提升，企业出海能力增强 [62] 2025年机械行业投资思路 - 2025年机械行业投资思路包括自主可控方向、顺周期方向、并购重组机会 [6] - 2025年机械行业细分投资机会包括人形机器人、液冷行业、工业母机、工程机械、农业机械、光伏设备、先进封装设备、电子测量仪器、传感器、工控领域、3C设备、油服设备、工具行业、流程工业领域 [8][9][10] 机械板块估值 - 截至2024年11月26日，机械设备板块PE（TTM）为25.73倍，略低于2018年以来的中位数水平26.54倍 [72] - 细分行业中，专用设备板块PE水平（24倍）明显低于2018年以来的市盈率中位数水平（32倍），自动化设备板块PE水平（40倍）略低于2018年以来的市盈率中位数水平（41倍） [74]

市场观点 - 国内政策空窗期及经济基本面改善放缓对市场提振有限，外部风险预期扰动成为主导因素，预计市场整体延续震荡 [1] - 近期汇率贬值的直接原因在于中美利差"倒挂"扩大，背后则是中美货币政策分化、特朗普上台后美元走强预期等 [2][11] - 短期内人民币汇率依旧承压，中美货币政策分化态势加剧，美债利率上行、国债利率下行导致中美利差"倒挂"幅度扩大 [12] - 临近特朗普上台，逆全球化担忧持续发酵，需继续跟踪近期外部风险变化，特别是下周将公布的美国就业数据 [13] 行业配置 - 高股息板块继续占优，建议关注三条主线：1）春节前具备良好配置契机和性价比的高股息，包括银行（保险）、煤炭、石油石化 2）政策提振及景气有望改善的部分消费品，包括汽车、家电、农牧 3）科技板块中估值仍有提升空间及存在景气改善的通信和电子 [3][27][28] - 银行板块选股在考虑高股息的前提下还需考虑业绩，业绩增速高更有优势；煤炭板块除了考虑股息率，还需兼顾滞涨和业绩；石油石化板块除了股息率，滞涨也是一项需要关注的重要指标 [15][17] - 本周高股息行业在全行业普跌的形势下表现相对抗跌，煤炭、石油石化、银行分别下跌1.6%、2.4%、2.8%，涨跌幅位于申万一级行业第1、2、3位 [15] 市场展望 - 中央经济工作会议召开后宏观政策预期兑现，市场进入震荡下跌，而近日加速下跌主要是由于经济数据改善趋缓、国内政策会议空窗期，更重要的是市场对特朗普2.0对华政策担忧加剧 [22] - 2024年12月13日至2025年1月3日期间，上证指数、深证成指、沪深300分别下跌7.2%、9.7%、6.3%，创业板指、中证500、中证1000分别下跌12.0%、11.0%、13.3% [23] - 距离特朗普上台不到20天，对华政策的不确定性仍是潜在压力，A股正处于特朗普新一轮对华政策定价的关键窗口期，短期内开始进行集中调整 [26]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - AI 智造正在推动纺织服装行业数智化转型，涵盖研发设计、质量检测、生产制造、供应链管理、营销和消费等领域 [3] - AI 大模型通过分析电商平台、社交媒体等大数据，预测服装设计流行趋势，提升爆款率，助推行业柔性化设计生产交付 [3] - AI 技术优化供应链管理，精准预测原材料需求，减少过剩与短缺风险，增强供应链韧性与灵活性 [3] - AI 助力企业实现智慧营销，通过大数据分析和 AI 算法，精准描绘用户画像，提升客户体验和品牌忠诚度 [3] - AI 技术为消费者提供个性化消费体验，虚拟试衣功能提升消费便捷性 [3] 一周行情回顾 - 2024 年 12 月 30 日至 1 月 3 日，上证综指下跌 5.55%，深证成指下跌 7.16%，创业板指下跌 8.57% [4] - 申万轻工制造下跌 6.46%，相较沪深 300 指数-1.29pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 15 [6] - 申万纺织服饰下跌 4.09%，相较沪深 300 指数+1.08pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 6 [6] - 轻工制造行业一周涨幅前十分别为浙江自然(+26.06%)、东港股份(+24.91%)、美之高(+8.12%)等 [6] - 纺织服饰行业一周涨幅前十分别为梦洁股份(+32.46%)、美邦服饰(+15.49%)、海澜之家(+14.9%)等 [6] 重点数据追踪 家居 - 2024 年 12 月 22 日至 12 月 29 日，全国 30 大中城市商品房成交面积 450 万平方米，环比 35.93% [6] - 2024 年 1-11 月，住宅新开工面积 4.9 亿平方米，累计同比-23.1%；住宅竣工面积 3.52 亿平方米，累计同比-26% [6] - 2024 年 11 月，家具销售额为 190 亿元，同比 10.5%；家具及其零件出口金额为 592912.2 万美元，同比-2.6% [6] 包装造纸 - 截至 2025 年 1 月 3 日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为 6417.32/4678.41/3683.33 元/吨，周环比 0.95%/0.64%/0% [7] - 截至 2025 年 1 月 2 日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为 20.22/-181.48/549.29/-364.7 元/吨 [7] - 截至 2024 年 12 月 31 日，青岛港/常熟港木浆月度库存分别为 1079/430 千吨，环比 1.51%/-4.44% [7] 纺织服饰 - 截至 2025 年 1 月 3 日，中国棉花价格指数:3128B 为 14727 元/吨，周环比 0.01% [10] - 2024 年 11 月，服装鞋帽、针、纺织品类零售额为 1480 亿元，同比-4.5%；服装及衣着附件出口金额为 1301692 万美元，同比 4.3% [10] 投资建议 - 家居：外需方面，美联储降息有望带动家具出口订单；内需方面，房地产市场止跌回稳政策有望刺激家居消费增长 [11] - 造纸：春季招标来临，需求旺季支撑浆价回升，文化纸企盈利能力有望修复 [11] - 包装：中粮包装收购若成功，二片罐行业集中度提升，头部企业议价能力增强 [11] - 出口：头部企业海外产能布局应对关税风险，出口行业集中度或加速提升 [11] 行业重要新闻 - 2024 年纺织服装行业十大热词：高质量发展、创新、时尚、市场、科技、新质生产力、绿色、国际、融合、智能 [83] - 2025 年 1 月 1 日起，多家海运公司上调海运费用，美西线每 40 英尺集装箱运价提升至 6150 美元 [84] - 2024 年造纸行业十大关键词：收购、原料自给、纸价、利用率、出口、企业爆雷、卫生巾质量、零关税、榜单、向西发展 [87][88][89] - 2024 年巴西 Suzano Cerrado 浆厂 255 万吨阔叶浆产能和国内联盛（漳州）170 万吨阔叶浆产能陆续投产 [91] - 2024 年 11 月，国产冰雪运动用品出口额同比增长 36.4%，订单碎片化明显 [92] 公司重要公告 - 伟星股份：第五期股权激励计划第三个限售期解除限售条件成就，157 名激励对象可解除限售 563.94 万股 [93][94] - 金牌家居：截至 2024 年 12 月 31 日，公司累计回购股份 1,642,538 股，占总股本的 1.0648% [96] - 五洲特纸：全资子公司追加投资 44,224.52 万元建设九江港湖口港区银砂湾作业区公用码头工程 [97]

行业投资评级 - 报告对行业的投资评级为“增持”，认为行业具有较大的增长潜力 [3] 核心观点 - 报告预测2025年CES展会将展示大量AI相关产品，尤其是AI PC和AI硬件设备，预计AI PC将成为未来几年的重要增长点 [4] - 报告指出，2025年NAND Flash和DRAM价格将出现显著波动，NAND Flash价格预计下降10%-15%，DRAM价格预计下降8%-13% [18][19][22] - 报告认为，服务器市场将在2025年竞争加剧，尤其是AI服务器的需求将大幅增长，预计2024-2028年中国加速计算服务器市场将保持高速增长 [12][23] - 报告提到，OLED面板市场将继续增长，尤其是QD-OLED技术将在2025年进一步普及，预计2025年QD-OLED面板的出货量将达到3600万片 [16] 市场行情回顾 - 2024年12月30日至2024年1月3日期间，电子行业板块表现不佳，申万电子指数下跌5.55%，沪深300指数下跌7.16%，上证50指数下跌7.54% [27] - 电子行业个股表现分化较大，部分AI相关个股表现较好，涨幅超过10% [27] 行业细分板块表现 - 上周电子行业在申万一级行业指数中排名第23位，表现相对较弱 [29] - 电子行业细分板块中，AI硬件和服务器相关板块表现较好，涨幅超过5%，而传统电子制造板块表现较差，跌幅超过10% [32][35] 未来展望 - 报告预计，2025年AI硬件和AI服务器市场将继续保持高速增长，尤其是AI PC和AI服务器的需求将大幅增加 [4][23] - 报告认为，OLED面板市场将继续增长，QD-OLED技术将成为未来几年的主流技术之一 [16] - 报告预测，2025年NAND Flash和DRAM价格将继续波动，但整体需求将保持稳定 [18][19][22]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [3] 核心观点 - 生猪价格上涨至16.19元/公斤，周环比上涨2.5%，低体重猪出栏维持低位 [2] - 白羽种鸡性能下降，鸭疫源头未明且混感难控，2025年鸡苗端价格看涨 [3] - 2025年进口宠物食品关税上调，国内宠物食品业竞争格局持续优化 [5] 生猪市场 - 本周生猪价格上涨2.5%，全国生猪价格16.19元/公斤 [2] - 出栏生猪均重126.06公斤，周环比大降1.7公斤 [2] - 补栏积极性持续疲弱，能繁母猪存栏量环比仅小幅上升 [2] - 估值处于历史低位，推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份等 [2] 白羽肉鸡市场 - 白羽种鸡性能下降，鸭疫源头未明且混感难控 [3] - 2024年白羽肉鸡祖代更新量预计达到150万套，处于2014年以来最高水平 [3] - 2025年种鸡性能下降问题将延续，鸭疫传播将支撑鸡产品价格 [4] 宠物食品市场 - 2024年1-11月，我国宠物食品出口30.26万吨，同比增长25.4% [5] - 2025年进口宠物食品关税上调，零售包装的狗食或猫食罐头进口暂定税率由4%上调至10% [5] - 看好宠物食品赛道成长性及国产品牌替代、品牌升级逻辑，建议关注乖宝宠物、中宠股份等 [5] 农产品市场 - 24/25全球玉米12月库消比预测值环比大降，全球玉米库消比20.7%，预测值环比降0.7个百分点 [4] - 24/25全球小麦12月库消比预测值环比上升，全球小麦库消比25.4%，预测值环比上升0.1个百分点 [4] - 24/25全球大豆12月库消比预测值环比下降，全球大豆库消比22.5%，预测值环比下降0.1个百分点 [4] 行业数据 - 本周农业板块下跌6.74%，农林牧渔指数下跌15.22% [21] - 2024年三季末，农业行业占股票投资市值比重为0.78%，环比下降0.18个百分点 [31] - 2025年1月3日，农业板块绝对PE和绝对PB分别为28.31倍和2.36倍 [34]

行业投资评级 - 复合铝箔行业投资优先级为：箔材厂商 > 设备厂商 > 基膜厂商 [52] 核心观点 - 传统箔材面临安全性担忧，复合铝箔机遇来临 [5][12] - 复合铝箔市场空间有望超240亿元 [6][40] - 复合铝箔产业化进程要求工艺持续改进，拉动基膜产业发展 [6] - 复合铝箔设备采购周期较长，率先布局厂商将获先发优势 [45] - 复合铝箔落地需经多道测试，量产应用均有实质性进展 [48] 复合铝箔优势 - 复合铝箔质地轻薄，以8μm复合铝箔替代12μm传统铝箔，质量可减轻58%，能量密度提升4.2% [6][20] - 复合铝箔安全性更高，高分子材料在高温下熔缩，可在电池热失控前切断电流，防止电池燃爆 [16][23] - 复合铝箔可助力动力电池满足欧洲安全新规 [6][30] 市场空间与需求 - 预计2026年复合铝箔市场空间将超240亿元 [6][41] - 2026年动力及储能电池领域复合铝箔渗透率预计达10%，消费电子领域渗透率达20% [41] - 2026年复合铝箔产业对PET基膜需求达27亿平方米，市场空间达6.85亿元 [6][78] 工艺与设备 - 复合铝箔采用真空蒸镀工艺制备，存在一次蒸镀与往返蒸镀之分 [6][71] - 复合铝箔设备采购周期较长，涉及定制、生产、运输、安装调试等多个环节 [45] - 复合铝箔设备厂商包括洪田股份、北方华创、汇成真空等 [45][46][54] 产业链公司 - 箔材厂商：可川科技、英联股份 [6][45] - 设备厂商：洪田股份、北方华创、汇成真空 [45][46][54] - 基膜厂商：双星新材、康辉新材、东材科技 [74][77] 公司进展 - 可川科技：复合铝箔产品已送样验证，预计2025年Q1量产 [45][85] - 英联股份：与爱发科合作，2025年2月前完成10条复合铝箔生产线安装 [45][118] - 洪田股份：推出一步法设备，2024年7月复合铝箔真空镀膜设备成功下线 [45][92] - 汇成真空：攻克大规模快速蒸发沉积厚铝膜难关，设备年产能达1200万平方米 [46][102]

行业投资评级 - 报告对行业的投资评级为“增持” [12] 核心观点 - 报告认为AI和XR技术将在2025年迎来爆发式增长，尤其是Micro LED和LCoS技术在显示领域的应用将大幅提升 [4] - 预计2025年XR设备的亮度将达到400K nits，LCoS技术的应用将推动显示效果的显著提升 [4] - AI技术在2023年已经展现出强劲的增长势头，预计未来几年将继续保持高速发展 [4] - Meta与EssilorLuxottica的合作将进一步推动XR设备的发展，预计2025年XR设备的市场规模将显著扩大 [5] 行业趋势 - 电子行业在2024年表现出较大的波动性，1月至10月的涨幅在-40%至40%之间波动 [3] - AI和XR技术的结合将推动显示技术的革新，尤其是Micro LED和LCoS技术的应用将成为未来发展的重点 [4][5] - 预计2025年XR设备的亮度将达到400K nits，LCoS技术的应用将推动显示效果的显著提升 [4] 技术发展 - Micro LED技术在2024年CES展会上表现出强劲的增长潜力，预计未来几年将在显示领域得到广泛应用 [4] - LCoS技术在XR设备中的应用将显著提升显示效果，预计2025年XR设备的亮度将达到400K nits [4] - AI技术在2023年已经展现出强劲的增长势头，预计未来几年将继续保持高速发展 [4] 公司合作 - Meta与EssilorLuxottica的合作将进一步推动XR设备的发展，预计2025年XR设备的市场规模将显著扩大 [5] - Meta在XR设备领域的布局将加速行业的技术革新，尤其是在显示技术和AI应用方面 [5] 市场预测 - 预计2025年XR设备的亮度将达到400K nits，LCoS技术的应用将推动显示效果的显著提升 [4] - AI和XR技术的结合将推动显示技术的革新，尤其是Micro LED和LCoS技术的应用将成为未来发展的重点 [4][5]

行业评级 - 行业评级：增持 [2] 核心观点 - 2025年科技仍是主线，国家将继续通过专项债、引导基金、国央企并购重组等方式支持量子科技、人工智能、智能驾驶等领域 [4] - 中国发改委宣布2025年将对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予购新补贴，刺激消费 [4] - 2024年中央预算内投资支持项目完成投资超1.3万亿元，地方政府专项债券支持项目完成投资超3.6万亿元 [4] - 2024年前11个月规上高技术制造业增加值同比增长9%，明显快于规上工业增长 [4] 本周行情回顾 - 本周（2024-12-30至2025-1-3），上证指数周涨跌幅为-5.55%，创业板指周涨跌幅为-8.57%，沪深300周涨跌幅为-5.17%，中证1000周涨跌幅为-8.85%，恒生科技周涨跌幅为-2.98%，纳斯达克指数周涨跌幅为-0.51% [3] - 传媒指数周涨跌幅为-9.66%，恒生互联网科技业周涨跌幅为-3.41%，人工智能指数周涨跌幅为-10.89%，计算机指数周涨跌幅为-12.49%，数据要素指数周涨跌幅为-12%，云计算指数周涨跌幅为-12.32% [3] AI领域动态 - Meta AI推出LIGER混合检索AI模型，显著提升生成式推荐系统性能 [5] - Aitomatic公司发布全球首个面向半导体行业的专用大语言模型SemiKong [6] - 百度搜索Web端首页上线“AI搜”入口，推动百度搜索改版升级 [4] - 智谱发布GLM-Zero-Preview，擅长处理数理逻辑、代码和复杂推理问题 [7] - Nvidia计划在2025年上半年推出新一代为人形机器人设计的紧凑型计算机Jetson Thor [7] 投资建议 - 海外AI：建议关注Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等 [6] - 国内AI：建议关注万兴科技、科大讯飞、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股等 [7] - AI硬件：建议关注Meta、Microsoft、Nvidia、AMD、百度、Amazon等 [7] - 国央企科技相关：建议关注中科江南、云赛智联、中科曙光、中科星图、博思软件等 [8] - 智能驾驶：建议关注特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、蔚来、Google等 [9] - 海外消费：建议关注亚马逊、拼多多、阿里巴巴-W、Shopify等 [10] - 本地生活：建议关注携程集团-S、美团-W、同程旅行等 [11] - 电商：建议关注阿里巴巴-W、拼多多、京东集团-SW等 [13] - 产业互联网：建议关注小米汽车产能情况及汽车交付节奏 [14] - 影视：建议关注哔哩哔哩、光线传媒、万达电影、上海电影等 [15] - 游戏：建议关注腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱等 [16] 行业一周要闻 - 百度搜索Web端首页上线“AI搜”入口，推动百度搜索改版升级 [4] - 智谱发布GLM-Zero-Preview，擅长处理数理逻辑、代码和复杂推理问题 [7] - Nvidia计划在2025年上半年推出新一代为人形机器人设计的紧凑型计算机Jetson Thor [7] - 工信部确定了151项人工智能赋能新型工业化典型应用案例 [47] - 英伟达已在储备ASIC设计人才，力图打造新的AI芯片战线 [48]

投资评级 - 报告首次覆盖中信博，给予“买入”评级 [1] 核心观点 - 中信博是全球跟踪支架领域的领先企业，2023年全球市占率达9%，位列全球第五，且是前五中唯一的中国企业 [4] - 公司深耕光伏支架领域十余年，2014-2019年快速渗透海外市场，积累了丰富的项目经验和品牌优势 [4] - 公司BIPV业务在2023年实现营收6.5亿元，毛利率9.18%，销售量245.87MW，未来有望成为第二增长曲线 [6] - 预计2024/2025/2026年公司营收分别为90.35/116.24/139.66亿元，归母净利润分别为6.78/9.73/12.25亿元，对应PE为23/16/13倍 [7] 公司概况 - 公司成立于2009年，2012年进入光伏支架市场，2014年推出首款跟踪支架产品，2020年在上交所科创板上市 [21] - 公司主营业务为光伏跟踪支架、固定支架及BIPV系统的研发、设计、生产和销售，境外收入占比约83.14% [22] - 公司股权结构集中，董事长蔡浩及配偶杨雪艳合计持有40.09%的股份，战略布局清晰，全球设有17个分支机构 [32] 跟踪支架业务 - 全球跟踪支架市场持续增长，2023年全球出货量同比增长28%至92GW，预计2022-2030年安装量将超过660GW [5] - 中国跟踪支架市场渗透率较低，2023年安装量仅为4.3GW，未来随着风光大基地建设加速，国内市场有望迎来更大发展空间 [5] - 中信博2023年跟踪支架业务收入35.98亿元，毛利率19.96%，销售量7637.97MW，2024年上半年支架业务营收32.68亿元，占总营收96.8% [27] - 公司推出的“天柔”跟踪系统具备行业独创的梯形四索结构，适应复杂场景，系统成本更优 [27] BIPV业务 - BIPV产品兼具建材和发电功能，2023年公司BIPV业务实现营收6.5亿元，毛利率9.18%，销售量245.87MW [28] - 公司自2016年开始布局BIPV，方案设计对标建筑标准，未来随着产品放量，有望成为公司第二增长曲线 [6] 盈利预测与估值 - 预计2024/2025/2026年公司营收增速为41.4%/28.7%/20.1%，毛利率分别为19.5%/18.8%/18.8% [59] - 预计2024/2025/2026年归母净利润增速为96.4%/43.5%/26.0%，对应PE为23/16/13倍 [7] - 公司估值采用相对估值法，可比公司2024年平均PE为19x，中信博在手订单充足，受益于沙特工厂投产，出货量有望进一步提升 [60] 行业分析 - 跟踪支架行业具有资质认证、品牌与客户、技术三大壁垒，中信博通过多年研发投入和项目积累，构筑了竞争优势 [55] - 全球跟踪支架市场马太效应明显，2023年出货量前十厂商基本稳定，行业向按地区划分的寡头垄断格局发展 [49][52] - 国内跟踪支架市场有望逐步打开，本土企业具备品牌认可度和运费成本优势，国产替代趋势将助力市占率提升 [53]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 祖代更新量创十年新高，种鸡自繁比重逾 50% [4] - 多重因素推升 2024 年白羽鸡苗价格 [5] - 禽流感引发封关，鸭疫源头未明、混感难控 [6] - 2025 年产业链价格获支撑，推荐白羽肉鸡板块 [8] 祖代更新量创十年新高，种鸡自繁比重逾 50% - 2024 年 1-11 月，我国祖代更新量 138.24 万套，全年更新量或接近 150 万套，处于 2014 年以来最高水平 [4] - 2024 年祖代种鸡存栏、父母代种鸡存栏、父母代鸡苗销量均处于 2019 年以来同期高位 [4] - 白羽肉鸡的种源垄断已被打破，国产自繁已逐步成为重要供种源 [4] - 国产种鸡占比从 2019 年 5%上升至 2023 年 39% [4] - 2024 年 1-11 月，祖代更新中，进口 66 万套，占比 48%，自繁 72 万套，占比 52% [4] 多重因素推升 2024 年白羽鸡苗价格 - 2024 年以来，父母代鸡苗价格稳步走高，9 月均价 53.61 元/套，已开始超过 2023 年同期水平，2024 年 1-11 月均价 44.5 元/套 [5] - 2024 年 7 月以来，商品代鸡苗价格也稳步走高，9 月均价 2.94 元/羽，开始超过 2023 年同期水平，2024 年 1-11 月均价 3.0 元/羽，处于 2020 年以来高位 [5] - 祖代引种量持续低位，2022 年 65.07 万套、2023 年 78.4 万套、2024 年 1-11 月 66 万套，处于 2008 年以来低位 [5] - 安伟捷种鸡快慢羽问题，2023 年之前引进的安伟捷祖代种鸡多为慢羽，产出父母代是快羽，父母代产蛋率高 10%-15%；2023 年之后引进的安伟捷祖代种鸡多为快羽，产出父母代是慢羽，父母代产蛋率低 10%-15% [5] - 我国白羽鸡需求量提升，2014-2023 年，我国白羽肉鸡出栏量累计增幅 57.9%；2018-2023 年，我国白羽肉鸡表观消费量累计增幅 62.1% [5] 禽流感引发封关，鸭疫源头未明、混感难控 - 2024 年 12 月初，美国俄克拉荷马州种鸡群新发生高致病性禽流感，国内安伟捷种禽场暂停引种；之后，新西兰一农场也爆发 H7N6 高致病性禽流感，海关总署、农业农村部发布"关于防止新西兰高致病性禽流感传入我国的公告" [6] - 近期，山东、辽宁、河南、江苏等多地白羽鸡养殖场出现鸭疫感染，本次鸭疫对种鸡性能、商品代成活率及出栏体重均有影响 [6] - 混感现象导致鸭疫控制难度大，大肠杆菌 100%伴发表明，感染鸡源鸭疫里默氏杆菌同时还存在其他细菌感染是一个普遍而严重的现象 [7] - 产生鸭疫的原因未明确，本次鸭疫感染对象包括白羽肉种鸡、商品白羽肉鸡、蛋鸡 [7] 2025 年产业链价格获支撑，推荐白羽肉鸡板块 - 2024 年我国白羽肉鸡祖代更新量预计达到 150 万套左右，达 2014 年以来最高水平，祖代种鸡存栏、父母代存栏、父母代鸡苗销量均处于近年高位 [8] - 父母代鸡苗价格、商品代鸡苗价格稳步上行，停孵期前商品代鸡苗价格更是创出近年同期新高 [8] - 2025 年种鸡性能下降的问题将延续，鸭疫传播会支撑鸡产品价格，并进一步抬升鸡苗价格 [8] - 美国、新西兰封关则将利好中期白羽鸡产业链的价格，建议重点关注白羽肉鸡板块的投资机会 [8]