核心观点 - 会议重点强调要提振消费,尤其是增强中低收入群体的消费能力和意愿。后续政策可能包括提高最低工资标准、减轻中低收入群体税负等缩小贫富差距,以及大力发展文化旅游、养老服务等服务业,推动消费升级和产业升级。[1][2] - 会议强调要更大力度推动设备更新和以旧换新,可能出台设备更新补贴、完善旧物回收体系、建立设备更新数字化平台等政策。[2] - 会议重点强调要落实好房地产市场新政,包括积极支持收购存量商品房用作保障性住房,以及继续强调要消化存量和优化增量相结合。[2][10] 行业分析 - 中低端消费、服务消费(如酒类、食品、服装、旅游、餐饮等)可能受益。[3] - 新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料等新兴产业和未来产业可能受益。[3] - 地产及地产产业链可能受益。[3] - 汽车、机械、家电、铁路设备等大宗耐用品以及生产设备更新行业可能受益。[3][21] - 锂电、光伏、风电等产能出清下需求回暖的行业可能受益。[3] - 电信、文化、互联网、电新等科技和文化出海相关行业可能受益。[3][22]

形势研判 - 外部不利影响增多，国内有效需求不足和经济运行出现分化[1] - 新旧动能转换存在阵痛，需要积极主动应对并保持战略定力[1] - 下半年经济政策重点将在于推动国内大循环中的大宗可选耐用消费与先进制造业供给[1] 下半年目标 - 以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险[1] - 因地制宜发展新质生产力，围绕中国式现代化进一步全面深化改革[1] - 坚定不移完成全年经济社会发展目标任务[1] 扩大内需 - 以提振消费为重点，通过超长期特别国债加码更新换新补贴刺激耐用消费品需求[7] - 服务消费作为消费扩容升级的重要抓手[24] 财政货币政策 - 财政政策将扩大普通国债融资规模和赤字率水平[28] - 货币政策要做好促进融资成本稳中有降和汇率稳定内外部均衡目标的平衡[32] 新质生产力发展 - 大力支持瞪羚企业和前沿科创企业[36] - 防止行业内部"内卷式"恶性竞争[36] 房地产政策 - 落实好5月的地产放松新政，支持收购存量商品房用作保障性住房[37] 金融市场 - 统筹金融市场"防风险、强监管、促发展"，提振投资者信心[39,40] - 金融机构要回归支持实体经济高质量发展的本源[40]

报告行业投资评级 - 维信诺已完成世界首颗采用嵌入式RRAM（阻变存储器）存储技术的AMOLED显示驱动芯片的开发和认证。[1] - 新型AMOLED显示驱动芯片方案相较传统方案具有成本更低、面积更小、效率更高等优势。[1] - 2024年第一季AMOLED季度出货量首次超过TFT LCD,AMOLED将在智能手机显示面板出货量方面领先市场。[2] - 2024年苹果iPad Pro面板技术切换至OLED技术,有望带动OLED渗透率提升。[7] 报告的核心观点 - OLED技术在智能手机和高端旗舰平板等领域的渗透率将持续提升,2024年OLED面板市场将迎来更快增长。[7] - 新型AMOLED显示驱动芯片方案的优势将为相关厂商带来发展机遇。[7] - 苹果等头部消费电子公司对OLED技术的采用将是OLED市场增长的重要驱动力。[7] 分行业总结 面板行业 - 2024年第一季AMOLED季度出货量首次超过TFT LCD,AMOLED将在智能手机显示面板出货量方面领先市场。[2] - 2024年苹果iPad Pro面板技术切换至OLED技术,有望带动OLED渗透率提升。[7] - 建议关注京东方-A、深天马-A、维信诺、龙腾光电、清越科技等面板厂商。[7] 显示驱动芯片行业 - 新型AMOLED显示驱动芯片方案相较传统方案具有成本更低、面积更小、效率更高等优势。[1] - 建议关注汇成股份、颀中科技、晶合集成等相关企业。[7]

报告公司投资评级 - 公司为消费电池 Pack 龙头企业,电芯自供率不断提升,预计将带动公司消费电池业务的盈利能力提升,叠加公司动力电池和储能系统业务快速推进中,公司有望持续快速发展。[7] 报告的核心观点 消费电池业务 - 随着 chat GPT 等 AI 热潮席卷全球,英特尔、高通、联想、小米、三星等众多国内外知名厂商迅速布局 AI 手机、AI PC 等产品,手机和笔记本电脑有望迎来新一轮更新换代热潮,带动消费电池需求快速增加。[10][11] - 公司电芯自供率上升,消费电池毛利率有望稳步上升。[10][11] 动力电池业务 - 2024 年公司动力电池装机量快速增长,市占率提高,且公司已获得小米、理想纯电动等新车定点,动力电池业务将开启高增。[10][11][12] - 随着动力电池业务规模扩大,毛利率有望提升。[10][11][12] 储能系统业务 - 储能系统是公司重点发展业务之一,当前行业处于快速发展阶段,公司储能系统业务将维持高速增长。[10][11][13] 其他业务 - 公司其他业务包含精密结构件、智能硬件等,预期跟随公司业务平稳发展。[10][14] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测核心假设 - 消费电池业务:随着 AI 热潮,手机和笔记本电脑有望迎来新一轮更新换代,带动消费电池需求快速增加,同时公司电芯自供率上升,毛利率有望稳步上升。[10][11] - 动力电池业务:2024 年公司装机量快速增长,且获得新客户定点,业务将开启高增,同时随着规模扩大,毛利率有望提升。[10][11][12] - 储能系统业务:当前行业快速发展,公司储能系统业务将维持高速增长。[10][11][13] - 其他业务:包含精密结构件、智能硬件等,预期跟随公司业务平稳发展。[10][14] 同行业公司对比 - 公司为消费电池 Pack 龙头企业,电芯自供率不断提升,预计将带动公司消费电池业务的盈利能力提升,叠加公司动力电池和储能系统业务快速推进中,公司有望持续快速发展。[15] - 公司 2024-2026 年 PE 估值为 19、16、13 倍,与可比公司平均水平相当。[15][16][17][18]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司以内容版权业务为核心,结合AI相关技术探寻行业新增长极 [2] - 影视内容运营平台呈现多元化发展,短视频及相关版权价值逐步凸显 [2] 公司概况 - 公司自主研发的AI智能创作引擎ChatPV正式上线公测,参与联合测试的机构包括北京广播电视台、云南广播电视台等 [1] - ChatPV将盘古大模型的通用能力与公司自主研发的垂直模型相结合,可自动化处理大量图片和视频素材,支持自动成片、长视频缩编、自动字幕等功能 [1] - 公司积累超过20万小时的影视动漫及音视频节目的版权素材库,并与华为云合作,预计将生成更加适用于视频大模型训练的高质量视频数据集 [1][9] 财务数据与估值 - 预计2024年至2026年归母净利润分别为6/6.08/6.84亿元,EPS为0.23/0.23/0.26元 [3][4] - 预计2024年至2026年PE分别为16.7/16.4/14.6倍 [4] - 预计2024年至2026年营业收入分别为3,125/3,412/3,681百万元,同比增长11.6%/9.2%/7.9% [4] - 预计2024年至2026年毛利率分别为32.6%/31.2%/31.9% [4] - 预计2024年至2026年净利率分别为19.2%/17.8%/18.6% [4] - 预计2024年至2026年ROE分别为7.0%/6.7%/7.0% [4]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持-A"(维持) [6] 报告的核心观点 - 视觉中国战略投资国内 3D 内容的创作者社区与交易平台 CG 模型网,共同携手拓展人工智能时代视觉内容产业的新领域 [2] - CG 模型网 3D 模型创作者社区注册用户超过 200 万,平台可销售的内容已经超过 100 万,通过此次战略投资,视觉中国将丰富和充实优质内容,从图片、视频到 3D 内容,为客户提供全品类的"一站式"解决方案 [2] - 3D 内容丰富的落地场景,将推动公司在传媒、广告营销、互联网平台等客户之外,增强对影视、动画、游戏、零售、建筑和国防等行业客户的覆盖 [2] - 随着 5G 时代到来,深度摄像头逐步成为标准配置,三维建模和成像技术进步,3D 全息技术或将成为 5G 时代的核心内容形式,互联网进入 3D 化时代,2030 年 XR 产业 3D 内容规模预计达 480 亿元人民币 [3] - 公司拥有多品类全球化的内容生态以及丰富优质版权内容,针对其各个领域客户使用场景及需求布局,成为整合数据、版权、链接产业上下游的关键中枢平台 [3] - 基于优质版权内容数据集,探索 AI 相关创新业务场景与商业模式 [3] 财务数据总结 - 预测公司2024年至2026年归母净利润为1.60/1.95/2.36亿元,EPS为0.23/0.28/0.34元 [3] - 预测公司2024年至2026年PE为48.7/40.1/33.0 [3] - 预测公司2024年至2026年营业收入为921/1,040/1,176百万元,同比增长率为17.9%/13.0%/13.0% [10] - 预测公司2024年至2026年毛利率为50.0%/49.0%/49.0%,净利率为17.4%/18.7%/20.1% [10] - 预测公司2024年至2026年ROE为4.7%/5.3%/6.1% [10]

报告公司投资评级 公司维持"增持-A"评级 [4] 报告的核心观点 1. 2024年上半年公司归母净利润预计同比增长202.17%-265.78% [2] 2. 公司积极布局FOPLP(面板级封装)技术,抓住国内封装技术变革先机 [3] 3. 公司基于3D Matrix平台,通过集成多项先进封装技术,可实现高密度高可靠性3D异质异构集成,有望持续提升先进封装市占率 [7] 公司投资亮点 1. 公司拥抱AI时代,力造"eSinC 2.5D封装技术平台",包括SiCS、FoCS和BiCS等关键技术 [2][11][12][13][14] 2. 公司积极布局FOPLP,设立控股子公司盘古半导体,推动面板级封装技术的开发及应用 [3] 3. 公司产能持续释放,未来板级封装相关产品有成本优势 [7] 财务数据和估值 1. 预计2024-2026年营业收入分别为130.20/153.93/172.83亿元,增速分别为15.2%/18.2%/12.3% [8] 2. 预计2024-2026年归母净利润分别为5.92/9.10/12.83亿元,增速分别为161.6%/53.6%/41.1% [8] 3. 对应2024-2026年PE分别为44.3/28.8/20.4倍 [8]

报告行业投资评级 报告维持行业评级为"领先大市-A"[3] 报告的核心观点 1) 上半年中国游戏产业稳健增长,出海渐趋多元化[1] 2) 小游戏或成新变量,拥有更多发展机会[1] 3) 头部公司通过维护经典IP,凸显情怀价值,为下半年游戏产业带来新增量[1] 行业投资机会 1) 关注腾讯控股、网易、美团、哔哩哔哩等头部公司[2] 2) 关注三六零、美图公司、三七互娱等游戏公司[2] 3) 关注恺英网络、巨人网络、吉比特等游戏公司[2]

报告行业投资评级 - 报告维持电力设备及新能源行业"领先大市-B"的投资评级 [4] 报告的核心观点 新能源汽车 - 特斯拉宣布其应用了干法正负极工艺的 4680 电池已开始装配 Cybertruck 进行验证,并首次提出 Q4 实现干法正极量产的目标 [24] - 宁德时代洛阳基地一期 30GWh 项目电池工厂宣布投产,首个麒麟电池在洛阳完成封装 [25] - 鹏辉能源拟在乌兰察布市投资约 18 亿元建设年产 10GWh 储能电芯及系统集成项目,和投资约 5 亿元建设年产 1GWh 的半固态电池项目 [25] - 亿纬锂能与英飞凌科技有限公司签署合作备忘录,在新一代的电池管理系统中,英飞凌将提供整套芯片解决方案 [25] - LG 新能源发布 2024 年第二季度财报,实现营收 6.16 万亿韩元（约 322.17 亿元），环比增加 0.5%，同比下降 29.8%；营业利润 1953 亿韩元（约 10.21 亿元），环比增加 24.2%，同比减少 57.6% [25] - 宁德时代发布 2024 年半年度财报,2024H1 实现营收 1667.67 亿元,同比下降 11.88%；归母净利润 228.65 亿元,同比增长 10.37%；毛利率 26.53%,同比增长 4.90pct [25][26] - 2024 年上半年磷酸铁锂电池产量达 302GWh,同比增长超 60%,其中 2024 年 6 月产量达 63.8GWh,创历史新高 [26] - 2024 年 1-7 月固态电池行业新增产能超过 142GWh,涉及金额超过 640 亿元 [27] 新能源发电 - 光伏行业方面,本期硅料价格筑底信号继续加强,硅片价格维持稳定,电池片价格也维持稳定,组件价格小幅波动 [55][56][57][58] - 风电方面,1-6 月全国新增风电装机容量 2584 万千瓦,同比增长 285 万千瓦。近期多地海上风电项目获得积极推动 [30] 储能与电力设备 - 1-6 月,全国主要发电企业电源工程完成投资 3441 亿元,同比增长 2.5%;电网工程完成投资 2540 亿元,同比增长 23.7% [33] - 国家电网公司 2024 年全年电网投资首次超过 6000 亿元,比去年新增 711 亿元,主要用于特高压工程建设、电网数字化智能化升级等 [34] - 电力设备出口保持较高景气,中国电力技术装备在沙特中南、中西柔直换流站项目中中标多个包段 [34]

报告公司投资评级 公司维持"买入-B"评级 [5] 报告的核心观点 公司发展历程 - 公司前身为江苏省淮安市高沟酒厂,是江苏省传统名酒"三沟一河"的构成之一 [1] - 2024年是公司上市10周年、"国缘"品牌成立20周年,也是实现营收过百亿的里程碑 [1] - 公司营业收入从2014年的24亿元增加至2023年的101亿元,CAGR为17.3%;归母净利润从6.41亿增加至31.36亿元,CAGR为19.2% [1] - 公司提出2025年营收150亿的新目标,加快跨入"双百亿时代" [1] 产品策略 - 公司打造"国缘"、"今世缘"、"高沟"三大品牌,产品进行差异化定位,覆盖价格带范围宽 [1] - 公司重点推广中档品牌"今世缘",瞄准日常喜宴场景;高端品牌"国缘"因省内次高端价格带升级而受益销量持续上升 [1] - 公司2024年采取"停货+提价"策略,开局强势,开系在动销旺季表现双位数增长 [1] 渠道布局 - 公司从传统的经销商为主导的协销模式升级为1+1+N渠道模式,厂商主导权强化,渠道掌控力强 [1] - 渠道组织结构成熟,精细化、网格化,助力公司展现逆周期能力 [1] - 第五代国缘四开严格配额制管理,渠道深耕优势凸显,国缘四开将迎来进一步加速 [1] 品牌营销 - 公司持续加大销售费用投入,强化动销效果,打响品牌影响力 [1] - 2023年公司销售费用20.97亿元,同比增长50.88% [1] - 公司存货规模持续增长,保证产品随时推向市场 [1] 市场拓展 - 省内,公司从淮安接壤城市、南京入手重点布局,已培养出成熟市场,苏中大区以30%以上增速扩容 [1] - 省外,公司启动再造江苏工程,优先推进"国缘"品牌全国化,聚焦"10+N"重点地级板块 [1] - 公司管理实行分片负责,精准招商、育商,将省内优势推向全国市场 [1] 财务数据和估值 - 公司预计2024-2026年营收分别为124亿、150亿、178亿元,同比增长22.8%、21.3%、18.5% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为38亿、46亿、55亿元,同比增长21.7%、21.3%、19.6% [6] - 预计2024-2026年EPS分别为3.04元、3.69元、4.42元,对应PE分别为15x、12x、10x [6]