报告核心观点 - 2024年全市场基金净值提升，货币市场基金规模提升幅度较大，各类型公募基金收益率表现不一，科技成长板块受关注，建议关注科技创新细分赛道 [4][7][10] 全市场基金净值提升，普通股票型基金仓位回升 基金市场总览 - 2024年年报显示全市场基金净值稳步提升，截至12月31日全部基金净值走高至32.19万亿元，货币市场基金占比42.27%，较三季度末上升0.92pct，股票型和混合型基金合计占22.35%，股票型基金较三季度末提升2.35%，混合型基金下降9.30%，债券型和货币市场基金净值分别提升2.78%和4.41% [16] - 股票型ETF基金份额持续提升，截至2025年2月末已超过2.0万亿份 [16] - 2024年年报显示市场整体基金仓位为80.17%，偏股混合型基金仓位为75.56%，较三季度末下降1.76pct，普通股票型基金仓位为80.54%，较三季度末回升0.55pct [21] - 截至2025年2月7日，过半数基金股票投资比例在80%以上，其中90%以上的基金占比26.59%，80%以上的基金约占全部基金的58% [21] - 与2024年三季报相比，31个中万一级行业中10个行业的基金股票配置规模走高，电子、电力设备和食品饮料行业被基金持股市值占比提升幅度最大，分别提升9.83pct、6.66pct和3.72pct，银行、石油石化和交通运输行业基金股票配置比例降幅居前，分别回落8.21pct、4.99pct和3.15pct [25][27] 公募基金业绩表现 - 2024年年报显示基金收益率变动幅度较小，三个月总体收益率为0.27%，各类型公募基金收益率表现不一，债券型基金(1.79%)表现出色，货币型基金(0.39%)业绩稳健，收益率为正，混合型基金(-0.73%)下跌幅度较大，较三季度末降低9.38pct，QDII(-0.35%)和股票型基金(-0.09%)下跌幅度次之 [30] - 普通股票型基金中“银华数字经济股票发起式A”以49.35%的收益率位居涨幅榜首位，收益排前十的产品平均涨幅约为29.90%，净值增长率排名前十的普通股票型基金规模较小，平均基金规模仅为2.98亿元，汽车电子、人工智能主题及华为概念赛道表现较优 [33] - 偏股混合型基金中“易方达北交所精选两年定开混合A”(37.49%)涨幅最大，前十基金平均涨幅约33.63%，表现略优于普通股票型基金，收益排名前十基金中平均基金规模为3.31亿元，较普通股票型基金规模有所提高 [33] 基金重仓科技成长板块 基金重仓股 - 根据2024年年报数据，前20大重仓股主要集中在电子、非银金融、电力设备、医药生物等行业，宁德时代、贵州茅台、美的集团为公募基金持股市值占基金投资市值比例前三，其余多数为各细分领域的龙头公司 [39] 重仓股涨跌幅 - 2024年年报显示基金重仓股涨多跌少，电子和非银金融行业个别重仓股涨幅相对较大，寒武纪 - U涨幅(173.06%)位居第一，中芯国际、海光信息、东方财富均实现50%以上的涨幅 [41] 重仓行业分布 - 年报基金重仓的前十大行业分别为电子、电力设备、食品饮料、医药生物、非银金融、银行、汽车、家用电器、通信、传媒，电子成为基金第一大重仓行业，行业持股市值占基金股票投资市值比达到7.08%，电力设备、食品饮料行业持股市值占比维持高位，位列第二、三大重仓行业 [43] 基金加仓股 - 根据2024年年报数据，前20大加仓股主要集中在电子、非银金融、电力设备行业，寒武纪 - U、东方财富、中芯国际获得机构大幅加仓，持股市值占基金股票投资市值比例提升幅度排名前三 [44] 加仓股涨跌幅 - 2024年年报显示基金前20大加仓股股价多数实现上涨，寒武纪 - U涨幅(173.06%)位居第一，麦格米特(133.49%)、中芯国际(89.28%)涨幅位居第二和第三 [47] 加仓股行业分布 - 根据2024年全部基金重仓股持仓年报数据，13个中万一级行业获得基金加仓，电子、非银金融、银行板块加仓比例最大，2024年四季度获得基金加仓的比例分别为1.21%、0.42%和0.27% [51] 投资建议 - 2024年全市场基金净值继续提升，整体基金仓位约为80%，偏股混合型基金仓位为75.56%，较三季度末下降1.76pct，普通股票型基金仓位为80.54%，较三季度末回升0.55pct，股票仓位在80%以上的基金约占全部基金的58%，市场继续青睐被动投资，截至2025年2月股票型ETF基金份额已突破2万亿份 [55] - 2024年年报显示基金重仓股前20大主要集中在电子、非银金融、电力设备、医药生物等行业，前20只加仓股四季度多数上涨，主要集中在电子、非银金融、电力设备行业 [55] - 新“国九条”和资本市场“1 + N”政策文件落地实施，政策效果逐步显现，资本市场生态持续改善，有望提振投资者信心，2月7日证监会发布实施意见，将加强对科技型企业金融服务放在首位，要求提升合力，科技成长板块受市场关注，配置热度较高，建议关注行业景气度回升、技术取得突破、业绩改善幅度较大的科技创新细分赛道 [7][56]

核心观点 - 周三A股三大指数集体收涨，沪指涨0.85%，深成指涨1.43%，创业板指涨1.81%，沪深两市成交额16768.31亿元；港股恒生指数涨2.64%，恒生科技指数涨2.7%；美国三大指数涨跌不一，道指跌0.5%，标普500跌0.27%，纳指涨0.03% [2][7] - 美国1月通胀意外上升，交易员预计美联储减少政策宽松力度，将下次降息时间从9月调至12月；MSCI公布2月指数审议结果，MSCI中国指数新纳入8只股票、剔除20只股票，调整2月28日收盘后生效 [3][8] - 美护行业预盈率72%，子板块表现稳定，建议关注医美、化妆品、个护用品龙头公司 [4][9] 市场回顾 A股市场 - 周三沪指收涨0.85%，深成指收涨1.43%，创业板指收涨1.81%，沪深两市成交额16768.31亿元 [2][7] - 申万行业中房地产、电子、计算机领涨，有色金属、煤炭、纺织服饰领跌；概念板块中华为数字能源、ERP概念、DeepSeek概念涨幅居前，兵装重组概念、黄金概念、金属铅跌幅居前 [2][7] 港股市场 - 恒生指数收涨2.64%，恒生科技指数收涨2.7% [2][7] 海外市场 - 美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.5%，标普500收跌0.27%，纳指收涨0.03% [2][7] 重要新闻 美国通胀数据 - 1月未季调CPI同比升3%，预期升2.9%，前值升2.9%；季调后CPI环比升0.5%，预期升0.3%，前值升0.4%；未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.1%，前值升3.2%；季调后核心CPI环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.2% [3][8] - 通胀数据公布后，交易员预计美联储减少政策宽松力度，将下次降息时间从9月调整至12月 [3][8] MSCI指数审议 - MSCI中国指数新纳入恒玄科技、供销大集等8只股票，剔除安井食品、安图生物等20只股票，调整2月28日收盘后生效 [3][8] 研报精选（美护行业） 行业整体情况 - 截至2025年2月9日，美容护理行业33家A股公司中18家发布业绩预告，披露率55%，在消费八大行业中位列第3；预盈率72%，排行第2 [9][10] - 2024年17%的美护公司首次亏损，11%的公司连续两年亏损，预增/略增公司占比分别为33%/6%，较2023年预增和略增公司占比下降 [10] 子板块情况 - 披露率方面，化妆品44%，医疗美容75%，个护用品62% [11] - 预盈率方面，个护用品88%，医疗美容67%，化妆品57% [11] - 预告类型占比方面，医疗美容预增、预减、续亏公司各1家；化妆品亏损占比43%，预增比例14%较2023年显著下滑；个护用品预增/略增公司数量占比分别为50%/13%，预增比例较2023年显著上升 [11] 投资建议 - 医美：中长期我国医美行业渗透率有望提升，看好合规医美龙头公司 [9] - 化妆品：近期行业需求疲软，部分国货品牌增长亮眼，建议关注国货化妆品龙头公司 [9] - 个护用品：大健康理念普及，细分领域扩大，建议关注个护用品龙头公司 [9]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 截至2025年2月9日，美容护理行业33家A股公司中18家发布业绩预告，披露率55%，在消费八大行业中位列第3；预盈率72%，排行第2 [1][2][9] - 子板块表现稳定，个护板块预盈率较高，医疗美容、化妆品板块预盈率均过半 [1][3][13] - 建议关注医美合规龙头公司、国货化妆品龙头公司、个护用品龙头公司 [1][19] 根据相关目录分别进行总结 美护业绩表现较好，预盈率达七成 - 截至2025年2月9日，申万消费八大行业420家发布2024年度业绩预告，整体披露率51%；美容护理行业披露率55%，位列第3 [9] - 美容护理行业预盈率72%，排行第2；17%的公司2024年首亏，11%的公司连续两年亏损，预增/略增公司占比分别为33%/6%，较2023年有所下降 [2][10] 各子板块表现较为稳定，个护板块预盈率较高 - 除化妆品披露率44%外，医疗美容披露率75%、个护用品披露率62%，均过半 [3][13] - 个护用品板块预盈率88%，医疗美容/化妆品预盈率分别为67%/57% [3][13] - 2024年医疗美容已披露公司预告业绩分化，锦波生物预增、华熙生物预减、ST美谷续亏；化妆品已披露公司预告中亏损占比43%，预增比例14%，较2023年显著下滑；个护用品已披露公司预告中预增/略增公司数量占比分别为50%/13%，预增比例较2023年显著上升 [3][14] 美容护理个股业绩披露情况 - 报告列出了医疗美容、化妆品、个护用品等子板块部分个股的业绩预告类型、预告净利润下限、上限、均值及变动幅度等信息 [18] 投资建议 - 中长期我国医美行业渗透率有望提升，看好合规医美龙头公司 [1][19] - 近期化妆品行业需求疲软，部分国货品牌增长亮眼，建议关注国货化妆品龙头公司 [1][19] - 大健康理念普及，个护细分领域扩大，建议关注个护用品龙头公司 [1][19]

核心观点 - 周二A股三大指数集体收跌，沪指、深成指、创业板指分别收跌0.12%、0.69%、1.43%，沪深两市成交额16357.04亿元，申万行业中纺织服饰、银行、传媒领涨，房地产、电力设备、国防军工领跌，概念板块中铜缆高速连接、小红书概念、黄金概念涨幅居前，DRG/DIP、家庭医生、BC电池跌幅居前；港股恒生指数收跌1.06%，恒生科技指数收跌2.73%；海外美国三大指数涨跌不一，道指收涨0.28%，标普500收涨0.03%，纳指收跌0.36% [2][7] - 宁德时代向香港联交所递交H股上市申请，预计筹资至少50亿美元用于海外产能扩张等；苹果与阿里巴巴合作为中国iPhone用户开发人工智能功能以应对销售下滑 [3][8] - 国务院常务会议强调提振消费重要性，多措施并举扩内需，预计2025年扩内需政策加码，消费市场有望回暖 [10][13] - 截至2025年2月初，纺织服饰板块47家公司发布中报业绩预告，行业披露率44%，2024年行业首次及连续亏损公司占比上升，各子板块业绩分化，纺织制造预增占比提升，随着终端需求回暖有望盈利回升 [14] 市场回顾 国内市场 - A股三大指数集体收跌，沪指收于3318.06点，跌0.12%；深成指收于10557.62点，跌0.69%；创业板指收于2152.73点，跌1.43%；沪深300、科创50、上证50、上证180、上证基金分别下跌0.46%、1.19%、0.26%、0.34%、0.54%，国债指数上涨0.01% [2][5][7] - 申万行业中纺织服饰、银行、传媒领涨，房地产、电力设备、国防军工领跌；概念板块中铜缆高速连接、小红书概念、黄金概念涨幅居前，DRG/DIP、家庭医生、BC电池跌幅居前 [2][7] 港股市场 - 恒生指数收于21294.86点，收跌1.06%，恒生科技指数收跌2.73% [2][5][7] 海外市场 - 美国三大指数涨跌不一，道指收于44593.65点，涨0.28%；标普500收于6068.50点，涨0.03%；纳指收于19643.86点，跌0.36%；日经225收于38801.17点，涨幅为0；美元指数收于107.96，跌0.33% [2][5][7] 重要新闻 宁德时代 - 正式向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，保荐人包括美银、中金等，预计筹集资金至少50亿美元用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，支持全球化战略 [3][8] 苹果 - 与阿里巴巴合作，为中国的iPhone用户开发人工智能功能，此前测试DeepSeek模型未继续使用，此举是应对在中国销售下滑策略，旨在提供更具吸引力软件功能 [3][8] 研报精选 国务院常务会议消费快评报告 投资要点 - 强调提振消费重要性，会议将其议题放首要位置，指出是扩大内需、做大做强国内大循环重中之重，与2024年底中央经济工作会议精神一致，2025年扩内需重要性提升，预计财政支出向消费领域倾斜，提振消费政策加码 [10] - 多措施并举扩内需，包括提升居民收入水平，促进工资性和财产性收入增长；聚焦潜力大消费领域，如服务消费、大宗消费、新型消费；营造放心消费环境，实施优化消费环境三年行动，完善相关制度 [11] 投资建议 - 预计2025年扩内需政策刺激下消费市场回暖，建议关注社会服务（景区、酒店、餐饮等）、食品饮料（啤酒、乳制品、调味品等龙头）、黄金珠宝（注重产品设计等的龙头企业）、化妆品（强研发等的国货龙头公司）板块 [13] 纺织服饰行业2024年业绩预告综述 行业核心观点 - 截至2025年2月初，纺织服饰板块47家上市公司发布中报业绩预告，行业披露率44%，2024年受消费需求疲软、金价上行等影响，首次及连续亏损上市公司占比上升；各子板块业绩分化，纺织制造预增占比提升，终端需求回暖有望盈利回升；服装家纺出口压力增加，超三成公司首亏；饰品板块业绩分化，金价上涨抑制黄金珠宝消费需求，但非婚嫁场景渗透率提升，看好黄金珠宝龙头企业 [14] 投资要点 - 纺服行业业绩承压，全年预盈率43%，在消费八大行业中排行第七，2024年首次亏损公司占比由3%升至28%，持续亏损公司占比由23%升至30%，扭亏为盈和业绩预增公司占比下滑 [15] - 子板块业绩分化，服装家纺板块披露过半，纺织制造和饰品板块披露率分别为37%/33%；纺织制造和饰品板块预盈率较高，服装家纺板块预盈率仅29%；2024年纺织制造板块预增占比由24%提升至45%，但有18%公司首亏，续亏公司占比微升；服装家纺板块预增占比大幅下滑，首亏占比提升；饰品板块5家公司中1家预增、2家预减、2家预计亏损 [15][16]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 国务院常务会议将提振消费议题放首要位置，强调其是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重，与中央经济工作会议精神一致，2025年扩内需重要性提升，预计财政支出向消费领域倾斜，提振消费政策有望加码[2] - 会议提出多措施并举扩内需，包括提升居民收入水平、聚焦潜力大的消费领域、营造放心的消费环境，预计2025年相关措施将在2024年基础上强化[3] - 预计2025年扩内需政策加码，消费市场有望回暖，建议关注社会服务、食品饮料、黄金珠宝、化妆品板块[4][10] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2月10日国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究提振消费等有关工作议题[1] 投资要点 强调提振消费的重要性 - 会议将提振消费议题放首要位置，指出其是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重，表述与中央经济工作会议精神一致，2025年扩内需重要性提升，预计财政支出向消费领域倾斜，提振消费政策有望加码[2] 多措施并举扩内需 - 提升居民收入水平，大力支持居民增收，促进工资性收入合理增长，拓宽财产性收入渠道，提升消费能力[3] - 聚焦潜力大的消费领域，包括服务消费、大宗消费、新型消费，深挖消费潜力[3] - 营造放心的消费环境，实施优化消费环境三年行动，完善相关制度，解决突出问题[3] 投资建议 - 建议关注社会服务板块，如景区、酒店、餐饮等，因扩大旅游消费、发展入境消费是2025年扩大内需重要领域[4] - 建议关注食品饮料板块，如啤酒、乳制品、调味品等龙头，因其作为消费必选品韧性十足，业绩稳健[4] - 建议关注黄金珠宝板块，黄金价格上涨有望推动需求提升，非婚嫁场景渗透率提升，看好注重产品设计等的龙头企业[4][10] - 建议关注化妆品板块，近月销售有波动，但国货品牌表现优秀，中长期国货品牌市占率有望提升，建议关注强研发等的国货龙头公司[10]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 截至2025年2月初47家纺织服饰上市公司发布中报业绩预告披露率44% 2024年行业首次及连续亏损公司占比上升 纺织制造板块预增占比提升随终端需求回暖有望盈利回升 服装家纺板块出口压力增加超三成公司首亏 饰品板块业绩分化看好黄金珠宝龙头企业[1][24] 根据相关目录分别进行总结 纺服行业业绩承压，全年预盈率43% - 截至2025年2月9日申万消费八大行业420家上市公司发布2024年度业绩预告整体披露率51% 纺织服饰行业106家A股公司47家发布业绩预告披露率44%在消费八大行业中位列第六[9] - 已发布业绩预告的公司中2024年纺织服饰行业预计盈利公司20家预盈率43%在消费八大行业中排行第七[10] - 受消费需求疲软、金价上行等因素影响2024年纺织服饰板块首亏公司占比从2023年的3%升至28% 续亏公司占比从23%升至30% 扭亏为盈公司占比从28%降至6% 业绩预增公司占比从31%降至15% [2][10] 子板块业绩分化，纺织制造预增占比提升 - 服装家纺板块披露过半 纺织制造和饰品板块披露率分别为37%、33% [3][13] - 各子板块业绩分化明显 纺织制造板块11家已披露公司中8家预计盈利 饰品板块预盈率六成 服装家纺板块预盈率29% [3][13] - 2024年纺织制造板块预增占比从24%提至45% 18%的公司首亏 续亏公司占比从6%微升至9% 服装家纺板块预增占比从32%降至3% 首亏占比从5%提至32% 饰品板块5家已披露公司中1家预增、2家预减、2家预计亏损 [3][15] 纺织服饰个股业绩披露情况 - 报告列出了纺织制造、服装家纺、饰品等板块多家公司的业绩预告类型、预告净利润下限、上限、变动幅度等具体信息 [20][23] 投资建议 - 纺织制造板块随终端需求回暖有望盈利回升 服装家纺板块出口压力增加 饰品板块看好黄金珠宝龙头企业 [24]

核心观点 - 周一 A 股三大指数集体收涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨 0.56%、0.52%、0.44%，沪深两市成交额 17305.27 亿元，申万行业中计算机、传媒、商贸零售领涨，电力设备、煤炭、公用事业领跌；概念板块中兵装重组、DRG/DIP、DeepSeek 概念涨幅居前，Peek 材料、PVDF 概念跌幅居前；港股恒生指数收涨 1.84%，恒生科技指数收涨 2.65%；海外美国三大指数集体收涨，道指、标普 500、纳指分别收涨 0.38%、0.67%、0.98% [2][7] - 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工作，强调支持居民增收、新型消费发展等，还审议通过《2025 年稳外资行动方案》等；比亚迪发布“天神之眼”高阶智驾系统，将推动“全民智驾”时代到来，10 万级到 20 万级车型将全系标配 [3][8] 社服板块 - 截至 2025 年 2 月初，社服板块 39 家上市公司发布 2024 年业绩预告，披露率 50%，受宏观经济等影响，行业预盈率 38%，在消费八大行业中排行最末；2025 年春节旅游市场开门红，政策聚焦扩大内需和提振消费，建议关注景区与演艺、酒店龙头、连锁餐饮、教育企业 [9] - 截至 2025 年 2 月 10 日，社服行业 78 家 A 股公司 39 家发布业绩预告，披露率 50%排第五；2024 年预计盈利公司 15 家，预盈率 38%排最末；21%公司首亏，41%公司续亏，预增/略增公司占比 15%/3%，较 2023 年行业景气度下行 [9] - 除专业服务和酒店餐饮外，其余子板块披露率过半；专业服务预盈率 60%较稳定，旅游及景区/教育/酒店餐饮预盈率分别为 36%/33%/25%，体育板块两家公司均预计亏损；各子板块业绩预告较 2023 年均下滑 [10] 家电行业 - 2024 年 Q4 家电行业公募基金持仓比重连续 7 个季度提升后首次微降，白电等细分行业持仓比重回落，照明设备和厨卫电器稳中微升，或因市场担忧及前期板块表现好；2025 年以旧换新政策推进，内销需求有释放空间，外销景气度有望延续，维持“强于大市”评级，建议关注头部家电企业、地产后周期标的、有第二增长曲线个股 [11] - 2024 年 Q4 末公募基金重仓 SW 家用电器行业总市值 1204.55 亿元，环比降 12.84%，占基金重仓 A 股市值规模 4.07%，高于标配 1.90pct，环比降 0.31pct；24Q4SW 家用电器行业指数涨 6.32%，相对沪深 300 指数涨跌幅 0.08% [12] - 白电、家电零部件、小家电和黑电等细分领域持仓市值占比微降，厨卫和照明设备稳中微升；白电中海尔智家 H、美的集团 A/H 获增持，其他主要个股普遍遭减持等 [13] 电子行业 - SW 电子行业 283 个公司披露 2024 全年业绩预告，占比约 59.5%，高于 A 股整体；科创板披露率最高达 63.9%；行业业绩预喜率约 44.52%，高于 A 股整体；2024 全年合计归母净利润预计同比大幅增长 431.4%，约六成公司利润端转好，建议关注净利润同比增长及扭亏为盈标的，把握 AI 端侧应用与芯片自主可控双主线机遇 [15][16][17]

报告行业投资评级 - 维持家电行业“强于大市”评级 [1][25] 报告的核心观点 - 2024年Q4家电行业公募基金持仓比重在连续7个季度提升后首次微降，白电、家电零部件、小家电及黑电等细分行业持仓比重回落，照明设备和厨卫电器持仓比重稳中微升，或因市场对以旧换新政策透支、关税加征担忧及前期家电板块表现较好 [1][25] - 内销方面，2025年以旧换新政策加力推进，大家电市场以更新需求为主，内销需求仍有释放空间，预计2025年或稳定提升；外销方面，关税影响预期充分，我国家电市场对美国出口依赖度低，海外需求主要由新兴市场贡献增量，预计外销景气度有望延续 [1][25] - 建议关注股息率有优势的头部家电企业、地产边际改善预期下地产后周期标的估值修复机会以及具有第二增长曲线的相关个股 [1][25] 根据相关目录分别进行总结 行业：重仓配置比例2023年以来环比首次回落 - 2024年Q4末公募基金重仓SW家用电器行业总市值1204.55亿元，环比2024Q3下降12.84%，占基金重仓A股市值规模4.07%，高于标配比例1.90pct，环比2024Q3末下降0.31pct，继7个季度上升后首次回落 [2][12] - 24Q4SW家用电器行业指数上涨6.32%，实现相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）0.08% [2][12] 个股：白电龙头普遍遭减持，美的A/H仍获增持 基金重仓持有的家电个股情况 - 2024年末公募基金重仓SW家用电器行业前10大和前20大个股市值合计分别为1165.31亿元和1189.45亿元，环比2024Q3末分别下降约12.37%、13.04%，前十大家电重仓股持仓市值合计占比为96.74%，环比2024Q3上升0.52pct，前二十大占比为98.75%，环比下降0.23pct [16] - 2024年末公募基金重仓SW家用电器行业前十的个股为美的集团、格力电器、海尔智家等，与24Q3前十大相比，四川长虹新进前十，兆驰股份退出 [16] - 从公募基金重仓家用电器行业持股占流通股比来看，前10的有民爆光电、石头科技等，与24Q3相比，欧圣电气、德昌股份新进前十大，珠城科技、长虹美菱退出 [16] 基金重仓配置家电个股持仓市值变动情况 - 2024Q4持仓市值增加前10的个股为四川长虹、海尔智家H等 [19] - 2024Q4持仓市值下降居前的个股有石头科技、海尔智家等 [19] - 细分板块中，白电、家电零部件、小家电和黑电等细分领域公募基金持仓市值占比均微降，厨卫和照明设备行业持仓市值占比稳中微升 [3][20] - 各细分领域主要个股持仓情况：白色家电行业中海尔智家H、美的集团A/H获增持，其他主要个股普遍遭减持；黑色家电行业中彩电主要个股普遍遭减持，极米科技获增持；厨卫电器行业表现分化，万和电气及老板电器获增持，其他遭减持；小家电行业中厨房和个护小家电行业主要个股持仓变动不大，清洁小家电行业中科沃斯、石头科技遭减持，德昌股份和欧圣电气获增持；家电零部件行业个股普遍遭减持；照明设备行业中佛山照明等多只个股首次出现在公募基金重仓股中 [3][20]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[5] 报告的核心观点 - SW电子行业283个公司披露2024全年业绩预告，占比约59.5%，略高于A股整体披露率，处于申万各一级行业中上游；行业2024全年业绩预喜率约44.52%，高于A股整体业绩向好比例；2024全年电子行业合计归母净利润预计同比大幅增长，约六成公司利润端转好；建议重点关注净利润同比增长及扭亏为盈的标的公司，把握AI端侧应用与芯片自主可控双主线机遇，关注其中业绩向好的标的[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 SW电子公司2024全年业绩预告披露率约59.5% - SW电子行业283个公司披露2024全年业绩预告，占比约59.5%，高于A股整体的52.1%，处于申万各一级行业中上游[14] - 分板块看，北证、创业板、科创板、主板的业绩披露率分别为41.2%/59.9%/63.9%/57.1%，除北证板块外，其他板块披露率均高于A股全行业，科创板披露率最高[16] 行业盈利能力回升，约六成公司利润端预计同比转好 - 以业绩预告区间中值计算，280家公司2024年合计归母净利润459.05亿元，相较2023年的86.39亿元同比大幅增长431.4%；2024全年归母净利润同比转好的公司有169家，占比60.4% [20] - 274家公司2024年合计扣非归母净利润223.77亿元，由2023年的 - 119.49亿元同比实现扭亏为盈；2024全年扣非归母净利润同比转好的公司有169家，占比61.7% [24] 2024全年预告归母净利润同比增长公司一览 - 以区间中值计算2024全年归母净利润，同比增幅最大的前五家公司为思特威、德明利、长川科技、长盈精密和全志科技[27] 2024全年预告扣非净利润同比增长公司一览 - 以区间中值计算2024全年扣非归母净利润，同比增幅最大的前五家公司为思特威、兆易创新、长盈精密、韦尔股份和德明利[31] 投资建议 - 行业整体盈利能力提升，约六成公司利润端转好，建议重点关注净利润同比增长及扭亏为盈的标的公司；细分板块上，把握AI端侧应用与芯片自主可控双主线机遇，关注业绩向好的标的[3][36]

核心观点 - 上周五A股三大指数集体收涨，沪指涨1.01%，深成指涨1.75%，创业板指涨2.53%，沪深两市成交额19599.13亿元；申万行业中计算机、综合、电力设备领涨，银行领跌；概念板块中DRG/DIP、低辐射玻璃、DeepSeek概念涨幅居前，天津自贸区跌幅居前；港股恒生指数涨1.16%，恒生科技指数涨1.8%；海外美国三大指数集体收跌，道指跌0.99%，标普500跌0.95%，纳指跌1.36% [1][6] - 证监会发布《关于资本市场做好金融"五篇大文章"的实施意见》，提出八方面18条政策措施推动要素资源集聚，支持优质未盈利科技型企业上市等；证监会主席吴清召开投资者座谈会强调保护投资者合法权益 [2][7] - 地方两会召开明确发展目标，全方位扩大内需、加快形成新质生产力、建设现代化产业体系成热点，建议把握"新质生产力"及"两新两重"投资主线配置 [8][12] - 2025年春节假期8天全国国内出游5.01亿人次，同比增长5.9%，国内出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0%，文化游与冰雪游表现亮眼，建议关注相关景区、演艺公司及免税龙头 [13] 市场回顾 国内市场 - A股三大指数上周五集体收涨，沪指收于3303.67点涨1.01%，深成指收于10576.00点涨1.75%，创业板指收于2174.35点涨2.53%，沪深两市成交额19599.13亿元；申万行业计算机、综合、电力设备领涨，银行领跌；概念板块DRG/DIP、低辐射玻璃、DeepSeek概念涨幅居前，天津自贸区跌幅居前；港股恒生指数收涨1.16%，恒生科技指数收涨1.8% [1][6] 国际市场 - 美国三大指数上周五集体收跌，道指收于44303.40点跌0.99%，标普500收于6025.99点跌0.95%，纳指收于19523.40点跌1.36%；日经225收跌0.72%；美元指数涨0.33% [1][4] 重要新闻 政策发布 - 证监会发布《关于资本市场做好金融"五篇大文章"的实施意见》，提出八方面共18条政策措施，推动要素资源向科技创新等领域集聚，支持优质未盈利科技型企业上市，完善信息披露规则等 [2][7] 会议座谈 - 证监会主席吴清召开投资者座谈会，强调投资者是市场之本，保护投资者合法权益是首要任务，将推动上市公司增强回报意识和能力，健全投资者保护长效机制，打击违法违规行为 [2][7] 研报精选 地方两会发展目标 - 截至2月6日31个省（自治区、直辖市）全部召开地方两会，明确2025年经济社会发展主要预期目标、产业发展思路及年度工作重点，多个经济大省坚持稳中求进推动高质量发展 [8] - 各地两会热点包括全方位扩大内需、加快形成新质生产力、建设现代化产业体系 [8] - 多地强调扩大内需释放消费潜力，扩围实施"两新"政策，从社零增长目标看多地调降2025年目标但精准发力，重点工作有实施提振消费专项行动、发展首发和银发经济、扩大服务消费培育新型消费等 [8][9] - 多地着力扩大有效投资，强化"硬投资"争取资金抓重大项目建设，搞好"软建设"加大审批改革力度，多数省市重大投资项目以交通、水利等基础设施为主，部分地区强调科技创新与产业升级投资 [10] - 多地将因地制宜发展新质生产力放在突出位置，推动科技创新和产业创新融合，建设现代化产业体系，各地结合实际谋划产业布局，多数省份推进传统产业升级转型、发展战略性新兴产业和未来产业、发展数字经济等 [11] - 投资建议把握"新质生产力"及"两新两重"投资主线配置，关注传统制造业升级转型路径，在战略性新兴产业找细分领域 [12] 春节旅游情况 - 2025年春节假期8天全国国内出游5.01亿人次，同比增长5.9%，国内出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0%，春节是首个"非遗版"春节，文化游氛围浓厚，冰雪游持续火热 [13] - 春节旅游市场景气度维持高位，跨境游市场国外旅客数量增长亮眼，假期延长使市场从"探亲型刚需"向"度假+探亲复合需求"转型 [13][14] - 传统景区客流稳增，长线游以传统旅游城市为主，周边游多自驾游，景区产品丰富，博物馆过大年热门，冰雪旅游和南下旅游热度高，夜间文旅消费亮点多 [15] - 海南离岛免税市场客流稳定，春节周期内免税购物监管金额达20.94亿元，购物突破24万人次，日均3万人次，免税客单价提升至8706元，消费偏好向精品化、高单价商品迁移 [15]