行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 核心观点 - 国产算力产业建设加速推进，技术创新突破持续，建议关注华为算力产业链投资机遇；PCB、存储等细分赛道需求旺盛，同时PCB及存储均处于景气扩张周期，有望拉动上游设备及材料需求，建议关注PCB、存储等细分赛道及产业链上下游的投资机遇 [1][10] - 中长期视角，建议把握AI算力建设和终端创新的投资机遇。AI浪潮持续推进，算力建设方兴未艾，算力关键硬件环节需求旺盛，存储、PCB等正处于景气扩张周期；同时，AI手机、AIPC、AI眼镜有望加速渗透传统消费电子市场，随着大厂持续发布新品及应用生态完善，AI创新终端市场规模有望持续增长。此外，LCD面板市场有望维持较高集中度，控产稳价策略有望延续，LCD TV面板价格稳中有涨，伴随多条产线折旧进入尾声，面板厂盈利能力有望提升 [10] 市场行情回顾 - 上周（截至报告发布前）申万电子指数下跌5.07%，在31个申万一级行业中排第28，同期沪深300指数下跌1.07%，创业板指数下跌2.45%，申万电子行业跑输沪深300指数4.01个百分点，跑输创业板指数2.63个百分点 [1][12] - 2026年初至2026年3月8日，申万电子行业上涨7.10%，在31个申万一级行业中排名第14位，同期沪深300指数上涨0.66%，创业板指数上涨0.82%，申万电子行业跑赢沪深300指数6.44个百分点，跑赢创业板指数6.28个百分点 [16] 行业估值 - 截至2026年3月8日，SW电子板块PE(TTM)为86.09倍，2019年至2026年3月8日SW电子板块PE(TTM)均值为54.05倍，行业估值高于历史中枢水平 [3][19] - 基于AI算力加速建设、半导体产业链景气复苏等趋势利好，板块估值仍有上行空间 [19] 产业动态：国产算力 - 华为在MWC 2026巴塞罗那期间发布了新一代算力底座，包括Atlas 950 SuperPoD、TaiShan 950 SuperPoD等多个型号超节点产品及解决方案 [2][10][22] - Atlas 950 SuperPoD智算超节点以单柜64卡为基本单元，最大可支持8192张NPU卡高速互联，为超大规模AI训练与海量推理并发场景提供最优选择，相比传统集群，大模型训练效率、可靠性与推理性能均大幅提升 [1][2][10][24] 产业动态：存储 - 2025年第四季全球NAND Flash产业营收持续受惠于AI建设需求，前五大品牌厂营收合计大幅季增23.8%，达211.7亿美元 [2][25] - 展望2026年第一季，由于NAND Flash供需严重失衡，原厂继续拉抬价格的意愿强烈，第一季整体NAND Flash价格预估为季增85-90% [2][25] 产业动态：面板 - 2026年3月电视面板价格延续上涨：32英寸、43英寸、50英寸预估调涨1美元，55英寸预计调涨2美元，65英寸与75英寸则预计调涨3美元 [2][25] - 2026年3月显示器（MNT）面板价格亦上涨：Open Cell面板部分，23.8英寸FHD IPS预计调涨0.3美元，23.8英寸FHD VA预计调涨0.1美元，27英寸FHD IPS预计调涨0.2美元；面板模块部分，23.8英寸FHD预估调涨0.2美元，27英寸FHD预估调涨0.1美元 [2][25] - 笔电（NB）面板价格跌势收敛：3月份TN机种价格预估维持平稳，IPS机种价格预估下跌0.1美元 [25] 投资建议细分 - **存储**：建议关注景气周期下存储原厂业绩增长，以及产品涨价浪潮下存储模组厂商盈利修复，资本开支提升背景下上游半导体设备需求提振带来的投资机遇 [11] - **PCB**：建议关注在HDI、多层板等高端PCB领域前瞻布局的PCB龙头厂商，以及景气扩张周期下，上游设备及材料需求提振带来的投资机遇 [11] - **AI创新终端**：建议关注苹果、Meta等龙头厂商新品发布推动品牌出货提升，并提振产业链需求带来的投资机遇 [11] - **面板**：控产稳价策略下LCD TV面板价格稳中有涨，伴随多条产线折旧进入尾声，建议关注面板厂盈利能力提升带来的投资机遇 [11]

市场回顾与表现 - 2026年3月6日周五A股三大指数集体收涨 沪指收涨0.38%至4124.19点 深成指收涨0.59%至14172.63点 创业板指收涨0.38%至3229.30点 沪深两市成交额达21999.73亿元[1][3][6] - 申万一级行业中 农林牧渔 基础化工 医药生物领涨 石油石化 有色金属 通信领跌 概念板块中 草甘膦 环氧丙烷 高压氧舱涨幅居前 可燃冰 页岩气 培育钻石跌幅居前[1][6] - 港股市场表现强劲 恒生指数收涨1.72%至25757.29点 恒生科技指数收涨3.15% 海外市场方面 美国三大指数集体收跌 道指跌0.95% 标普500跌1.33% 纳指跌1.59%[1][3][6] 重要宏观与产业新闻 - 国务院新闻办公室解读“十五五”规划纲要草案 将培育壮大海洋生物医药等新兴产业 统筹建设卫星通信 导航 遥感系统 建设低空基础设施 全链条推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关 并推动电信 互联网等领域有序扩大开放[2][7] - “十五五”规划将探索延长义务教育年限 推动平均受教育年限增至11.7年[2][7] - 2026年3月9日亚市早盘 美油主力合约一度大涨22% 最高报111美元/桶 霍尔木兹海峡近乎停航引发中东产油国连锁减产 科威特减产幅度预计扩大至30万桶/日 摩根大通表示 一旦全面停产 油价或暴涨30美元[2][7] 银行业投资要点 - 2026年政府工作报告提出经济增长目标为4.5%-5% 居民消费价格涨幅2%左右 社会融资规模 货币供应量增长同经济增长 价格总水平预期目标相匹配 预计将实施适度宽松的货币政策[8][9] - 政府工作报告提出拟发行特别国债3000亿元 支持国有大型商业银行补充资本 据测算 3000亿元资本补充预计可提升两家银行核心一级资本充足率约0.57%[9] - 政策着力稳定房地产市场 继续“因城施策控增量 去库存 优供给 探索多渠道盘活存量商品房” 并积极有序化解地方政府债务风险及金融领域风险[9] - 预计2025年和2026年上市银行整体营收与归母净利润增速或将延续企稳态势 考虑到当前银行板块股息率仍具吸引力 长线资金持续增配方向明确[10] 电子（面板）行业投资要点 - 2026年2月液晶电视面板价格延续涨势 根据TrendForce数据 32英寸 43英寸与50英寸面板上涨1美元 55英寸上涨2美元 65英寸因需求较好上涨3美元 75英寸上涨2美元[12] - 显示器面板价格也逐步转为上涨 预计2月份23.8英寸FHDOpenCell面板调涨0.3美元 27英寸FHDOpenCell面板调涨0.2美元[12] - 2026年世界杯有望推动需求回暖 下游终端厂商提前备货 对LCDTV面板价格形成支撑 大尺寸化趋势持续推进 2025年全球大尺寸液晶电视面板出货量2.45亿片 同比增长3.4% 出货面积1.81亿平方米 同比增长3.1% 其中75英寸增长9.5% 85英寸增长22.2% 泛百寸大屏增长47.1%[13] - 印度等新兴市场带来需求增量 2025年印度电视市场出货量超1860万台 同比增长3.5% 印度政府将32英寸以上中大尺寸电视的商品服务税由28%降至18% 有望提升大尺寸电视需求[13] - 中国大陆面板厂市场份额占据全球近七成 基本掌握产业链话语权 控产稳价策略有望维持 伴随高世代产线折旧逐步进入尾声 龙头企业盈利能力及现金流情况有望持续改善[14]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[6] 核心观点 - 1月挖掘机与装载机销量同比高增，行业逐步进入增长新阶段，呈现内外需共振与技术升级的特点 [2][3][5] 1月销量数据总结 - **挖掘机销量**: 2026年1月销售各类挖掘机18,708台，同比增长49.5% [2][3] - 其中国内销量8,723台，同比增长61.4% [3] - 出口量9,985台，同比增长40.5% [3] - 出口占比超过53% [4] - 电动挖掘机销量35台（国内24台，出口11台），仍处早期试水阶段 [3] - **装载机销量**: 2026年1月销售各类装载机11,759台，同比增长48.5% [2][3] - 其中国内销量5,293台，同比增长42.8% [3] - 出口量6,466台，同比增长53.4% [3] - 出口占比超过54% [4] - 电动装载机销量2,990台（国内2,701台，出口289台） [3] - 电动装载机国内渗透率约51%，成为销量与结构性升级的核心增量动力 [3] 驱动因素分析 - **国内需求修复**: 销量高增一方面受上年同期基数较低及春节错位扰动影响，另一方面得益于专项债发行提速及重大基建项目集中开工 [4] - **更新换代周期启动**: 工程机械行业进入集中置换期，叠加大规模设备更新政策推进，内需更新驱动开始主导，带来更稳定的底部需求 [4] - **外需延续高景气**: 1月挖掘机与装载机出口分别同比增长40.5%与53.4%，海外需求对淡季托底作用强 [3][4] - **中国品牌全球竞争力**: 中国品牌在全球市场的渗透力与竞争力正进入爆发期，外需已成为平滑国内周期、驱动增长不可或缺的支柱 [4] 行业前景与投资建议 - **国内市场展望**: 未来在设备更新、地方政府化债等政策推动下，国内需求有望加速复苏 [5] - **出口市场展望**: 国产工程机械产品具备性价比优势，国内主机厂在海外市场的竞争力持续提升 [5] - **行业整体判断**: 在国内外需求共振的情况下，工程机械行业需求有望不断改善 [5] - **投资关注方向**: 建议关注具备市场优势以及积极布局海外市场的优质公司 [5]

行业投资评级 - 行业评级：强于大市（维持）[4] 报告核心观点 - 政策定力与站位提升：自2024年起，政府工作报告连续三年将扩内需置于首位，体现政策定力与系统谋划[2]。2026年工作站位更高，着眼于“着力建设强大国内市场”，推动供需在更高水平实现动态平衡和良性循环[2] - 政策重心转向实质性修复：2026年首次提出“制定实施城乡居民增收计划”，政策发力点从短期补贴转向居民资产负债表的实质性修复，直击消费意愿偏弱的痛点[2] - 消费行业迎来中长期布局机遇：政策重心转向居民资产负债表修复，叠加服务消费提质扩容与消费税改革等制度红利，消费行业有望在结构分化中迎来中长期布局机遇[4] 政策与行业展望 - 中长期规划牵引：国家发改委将研究制定2026年至2030年扩大内需战略实施方案，旨在从中长期维度构建提振消费的长效机制[3] - 服务消费成为重点发力方向：政府工作报告首次提出“实施服务消费提质惠民行动”，国务院办公厅发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，服务消费作为消费结构升级的重要抓手，有望迎来一揽子政策支持[3] - 财税改革释放制度红利：政府工作报告明确提出“调整优化消费税征税范围、税率，并推进部分品目征收环节后移”，较去年新增征税范围与税率优化表述，消费税改革进程有望加速，引导消费行业结构优化[3] 投资主线与建议 - **服务消费扩容提质主线**：政策首次提出“实施服务消费提质惠民行动”，服务消费成为扩内需核心抓手[4][8] - 关注受益于春秋假制度落地及消费信心回暖的出行链（景区、酒店等）[8] - 关注正处于规模化扩张关键期的连锁餐饮龙头[8] - 关注演唱会、体育赛事等新兴体验业态的早期布局机会[8] - **情绪消费与国货崛起主线**：消费分级时代，潮玩、古法金、国货美妆等情绪消费赛道景气度高企[8] - 关注具备全产业链布局能力、IP资源丰富、渠道布局广泛的潮玩龙头[8] - 关注注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、高分红属性的黄金珠宝龙头企业[8] - 关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头[8] - **需求复苏主线**：食品饮料板块估值处于历史低位，具备修复空间[8] - 关注渠道库存有望在2026年完成去化、低估值+高股息的白酒龙头[8] - 关注需求复苏、成本改善的啤酒、调味品、乳制品龙头[8] - 关注价格战趋缓、积极拥抱新渠道的速冻食品龙头[8] - 关注在高景气功能饮料赛道具备竞争优势的软饮料龙头[8] 行业表现 - 行业相对沪深300指数表现：报告附有商贸零售行业与沪深300指数的相对表现对比图表[5]

行业投资评级 - 强于大市(维持) [3] 报告核心观点 - 2026年政府工作报告提出了更加积极有为的政策组合，通过财政金融协同，精准降低消费成本，发挥乘数效应，商品消费有望在政策支持下持续复苏 [3] 政策分析总结 - 政府工作报告提出安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，促进商品消费扩容升级 [1][2] - 2026年“国补”资金规模为2500亿元，较2025年的3000亿元有所下滑，但仍明显高于2024年的1500亿元 [2] - 2026年以旧换新政策将加大对线下实体零售的支持力度，聚焦补贴汽车、冰箱、洗衣机、电视机等重点消费品，并新增智能眼镜等新产品 [2] - 政策主要着力于有效巩固前期成果，并侧重置换周期较短的消费品领域，以精准提升财政资金使用效率，引导绿色消费和产业升级 [2] - 政府工作报告创新性设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等多种工具，形成覆盖消费全链条的制度化支持体系 [3] - 专项资金将扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域，提高贴息上限，延长实施期限，以提振居民消费信心，降低即时消费决策门槛 [1][3] - 政府工作报告明确提出实施好一次性信用修复政策，作为扩内需、促消费的重要配套举措，有望降低信贷门槛，帮助潜在消费者恢复消费能力，促进形成2026年消费市场的新增量 [3] 投资建议总结 - 建议把握消费分级时代下，潮玩、古法金、美护香氛等情绪消费赛道的机会 [6] - 建议关注具备全产业链布局能力、IP资源丰富、渠道布局广泛的潮玩龙头企业 [6] - 建议关注注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、高分红属性的黄金珠宝龙头企业 [6] - 建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头 [6] - 地产政策优化、消费品以旧换新国补落地等将驱动国内家居、家电需求复苏，同时出口链受益于海外需求回暖 [6] - 建议关注低估值、高股息、具备规模优势的家电、家居龙头企业 [6]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告核心观点 - 服务消费成为扩内需关键着力点，政策延续升级并聚焦于清理不合理限制、优化休假制度及打造入境消费品牌，旨在激发文旅、赛事、康养等领域消费潜力[1][2] - 首次提出“实施服务消费提质惠民行动”，政策重心预计将向文旅、汽车后市场、体育赛事、演艺经济等新兴领域倾斜，以匹配银发人群与Z世代的需求释放，培育消费新增长点[3] - 消费结构正从商品消费主导转向商品与服务消费并重，以体验为核心的服务消费有望成为主要增长引擎，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间，上半年社会服务板块预计以结构性机会为主[3] 根据相关目录分别总结 政策方向与举措 - 延续此前服务消费举措，政策重心转向“清理消费领域不合理限制措施”，以破除消费堵点，持续激发文旅消费潜力[2] - 在去年试点基础上，政策升级为“支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假”，通过优化时间供给提升居民出游意愿，释放假日经济潜能[2] - 在免税政策落地基础上，入境消费相关表述升级为“优化入境消费环境，打造‘购在中国’品牌”，旨在将政策优势转化为品牌优势，提升入境消费水平[2] 新兴领域与投资机会 - “实施服务消费提质惠民行动”的核心在于打造消费新场景，加快培育新增长点，以解决服务消费市场结构性供给不足问题[3] - 为匹配银发人群与Z世代的需求升级，政策预计将向文旅、汽车后市场、体育赛事、演艺经济等新兴领域倾斜，相关行业龙头公司有望迎来政策加码[3] - 投资建议关注三条主线：1) 受益于春秋假制度落地及消费信心回暖的出行链相关公司 2) 正处于规模化扩张与市场份额提升关键阶段的连锁餐饮龙头 3) 体育赛事、演唱会等新兴体验业态的早期布局价值[3] 行业表现与背景 - 报告发布日（2026年03月05日）行业相对沪深300指数表现图表显示商贸零售行业与沪深300指数的对比走势[4][5] - 相关研究提及大消费板块重仓比例连续7个季度回落，远低于历史均值水平，且12月社零总额同比+0.9%，已连续7个月增速环比下降[6]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”（维持）[3] 报告核心观点 - “部长通道”聚焦科技创新和现代化产业体系建设，科技、工业和国资部门负责人阐述了我国在科技创新、先进制造业发展和央企引领新质生产力方面的成就与未来规划 [1] - 我国科技实力跃升，创新指数全球排名第10，研发投入强度达2.8%，基础研究占比创历史新高，科技成果在多个前沿领域涌现 [2] - 先进制造业发展呈现“向新、向优、向智、向绿”特点，工业增加值达41.7万亿元，对经济增长贡献率35%，新能源汽车产销量连续11年全球第一 [3] - 央企国企将在发展战略性新兴产业中发挥带头作用，在领跑、赶超和培育三个层面持续加力，特别是在新能源、航空航天、量子信息等领域 [8] - 数智技术将成为现代化产业体系发展的重要科技支撑和新动能，算电协同、数智化提升、数据安全与AI治理是AI规模化落地的核心环节 [7] - 粤港澳大湾区应把握深圳—香港—广州全球第一创新集群的优势，在技术研发、攻关、企业培育、金融支持等方面先行先试，建设国际科技创新中心 [2] 根据相关目录分别进行总结 科技发展成果与规划 - **创新排名与投入**：我国全球创新指数排名上升至第10位，2025年全社会研发投入超过3.92万亿元，强度达2.8%，基础研究投入接近2800亿元，占研发投入比重达7.08%，创历史新高 [2] - **科技成果涌现**：包括人形机器人、开源大模型领跑全球、芯片攻关取得新突破 [2] - **经济与产业地位**：“三新”经济增加值占GDP比重超过18%，在全球工业研发投入2000强企业中，中国大陆企业有525家，占比26.3% [2] - **创新集群排名**：深圳—香港—广州集群跃居全球百强创新集群第一，北京排名第四，上海—苏州集群排名第六 [2] - **未来工作重点**：“十五五”时期将从强化高质量科技供给、强化企业创新主体地位、促进科技成果转化、支持地方先行先试四方面发力，并重点抓好原创性科技攻关、引领新质生产力发展、提升国家创新体系效能、打造世界一流创新生态五方面工作 [2] 先进制造业发展态势 - **工业整体表现**：2025年我国工业增加值41.7万亿元，对经济增长贡献率达35%，全球第一制造大国地位巩固 [3] - **“向新”特点**：发展新动能强劲，新能源汽车产销量再创新高，连续11年位居全球第一 [3] - **“向优”特点**：产业结构持续优化，规上装备制造业增加值占规上工业增加值比重达36.8%，高技术产业增加值占比达17.1% [3] - **“向智”特点**：数字制造日益增长，工业互联网融合应用覆盖全部41个工业大类，智能工厂梯度培育取得新进展；截至2025年底，规上制造业企业人工智能技术应用普及率超30% [3][7] - **“向绿”特点**：产业低碳绿色转型步履稳健，单位规上工业增加值能耗、水耗持续降低，建成超过8000家国家绿色工厂 [3] - **AI与智能终端发展**：我国开源模型下载量全球居首；国内企业发布300多款人形机器人产品 [3][7] 央企国企的引领作用 - **领跑领域**：在新能源、航空航天、新材料等领域属于领跑，特别是在新能源领域，我国电力充足且是绿电，将在国际上持续建立优势 [8] - **赶超领域**：在新能源汽车等行业处于赶超阶段，中央企业新能源汽车产量和收入三年翻了一番，自主品牌新能源汽车市占率从10%提高到16.5% [8] - **培育领域**：在量子信息、核聚变、低空经济、生物科技等方面加力培育 [8] - **示范作用**：自“人工智能+”行动以来，央企国企持续发挥示范作用，未来将以耐心资本和产业资本培育壮大初创企业和链主企业，聚焦重点产业培育科技领军企业 [8] 投资建议 - 关注人工智能产业中算力、绿电、智能终端、智能体、数据、人工智能治理等产业链核心环节的建设 [9] - 关注粤港澳大湾区等重点区域和央企国企在技术突破和应用落地方面的示范作用及领先进展 [9]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持） [4] 报告核心观点 - **“智能经济”成为新焦点**：政府工作报告首次提出“打造智能经济新形态”，标志着人工智能在经济发展中的地位进一步提升，其有望成为促进经济高质量发展的重要新动能 [8] - **科技创新引领高质量发展**：报告强调“加快高水平科技自立自强”，要求加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新与产业创新深度融合，为高质量发展提供科技支撑 [3][9] - **培育壮大新质生产力**：将“加紧培育壮大新动能”列为2026年政府工作任务，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，因地制宜发展新质生产力，建设现代化产业体系 [4][7] - **数字经济核心产业贡献度提升**：报告指出，2025年数字经济核心产业增加值占国内生产总值（GDP）的比重已提高到10.5%以上，“十五五”规划纲要草案目标将该比重进一步提升至12.5% [3] 行业与政策分析总结 - **AI产业**：国产大模型（如DeepSeek、智谱、MiniMax、Kimi）持续创新迭代，重塑全球AI开源生态 [2]。“人工智能+”行动进入深入实施阶段，将聚焦算电协同、开源生态建设、智能终端/智能体推广及高质量数据集开发 [8]。投资关注点包括：国内大模型技术升级与产品迭代、头部厂商的生态与市场布局、智能驾驶与具身智能等终端应用 [9]，以及由资本开支驱动的算力基础设施（如AIDC）建设，具体涉及高速光模块、光纤光缆、液冷技术及高质量数据集 [10] - **空天产业**：卫星互联网组网进程提速，低空通信、监视、导航等基础设施加强建设 [2]。投资关注卫星互联网产业链上游的成本降低与技术突破，以及“千帆星座”、“国网星座”等低轨卫星的加速部署 [10] - **数据产业**：投资关注数据基础设施建设、高质量数据集等数据要素资源的开发利用，以及数据要素价值的释放与应用落地 [10] - **现代化产业体系构建**：传统产业需聚焦基础设施迭代更新和数智化水平提升，在关键环节强化设备更新与技术升级 [7]。报告提出要打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，并培育未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业 [7] - **创新投入与产业表现**：2025年，高技术制造业、装备制造业增加值分别增长9.4%、9.2%，工业机器人、集成电路产量分别增长28%、10.9% [3]。全社会研发经费投入强度达到2.8%，“十五五”期间目标年均增长7%以上 [3] 市场与生态建设 - **企业角色与支持**：央企国企将继续发挥领头羊作用，面向重点产业开放应用场景 [7]。政府投资基金将带头做耐心资本，培育壮大专精特新和独角兽企业，推动初创企业成长为科技领军企业 [7] - **服务业发展**：政府工作报告指出要壮大科技服务市场，促进软件服务价值提升，实现科技服务的扩能提质 [7] - **区域发展**：北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区作为国际科技创新中心，应把握机遇，强化企业创新主体地位，完善人才培养引进机制，优化知识产权保护、金融服务及成果转化流程 [9]

核心观点 - 2026年政府工作报告设定了务实稳健的经济增长目标，GDP增速目标为4.5%-5%，较2025年有所下调，更注重发展质量[3] - 扩大内需被置于年度政府工作任务首位，政策通过促消费和扩投资双轮驱动，并安排专项资金支持[3] - 产业发展明确向“新”，着力打造新兴支柱产业并培育未来产业，同时强调通过资本市场改革支持科技创新[3][4] - 报告建议关注高成长性科创公司以及服务消费领域的龙头公司[4] 经济增长目标与宏观环境 - 2026年GDP增长目标设定在4.5%-5%区间，较2025年目标有所下调，体现了对外部环境变化和内部结构调整的务实考量[3] - 城镇调查失业率目标约为5.5%，城镇新增就业目标为1200万人以上，居民消费价格涨幅目标约为2%，后两项指标与2025年目标保持一致[3] 扩大内需政策部署 - 建设强大国内市场是年度政府工作的首要任务，旨在发挥超大规模市场优势[3] - 安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，并优化政策实施机制[3] - 设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，通过贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式支持内需扩张[3] - 政策通过增加居民收入、丰富消费场景、推动商品消费扩容升级和服务消费提质惠民来激发消费内生动力[3] - 拟安排7550亿元中央预算内投资，并安排8000亿元超长期特别国债资金用于国家重大战略和重点领域安全能力建设（“两重”建设）[3] - 发行8000亿元新型政策性金融工具以带动更多社会资本参与投资[3] - 完善机制以引导民间投资向高技术、现代服务业等新赛道拓展，激发民间投资活力[3] 产业发展与科技创新方向 - 培育壮大新兴产业，重点打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业[3] - 培育发展未来产业，包括未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等领域，并建立相应的投入增长和风险分担机制[3] - 构建促进专精特新中小企业发展壮大机制，培育独角兽企业，要求政府投资基金做“耐心资本”，推动初创企业成长为科技领军企业[3] - 产业结构向新发展有望催生新业态、新模式，助力经济高质量发展[3] 资本市场改革与功能 - 将持续深化资本市场投融资综合改革，健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度[4] - 拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资和股权融资比重[4] - 持续推动北京证券交易所、新三板高质量发展，以服务不同类型企业的融资需求[4] - 对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制[4] - 预计支持科创企业融资的举措将增多，资本市场将成为推动高水平科技自立自强的重要助力[4] 投资建议 - 建议在科技创新领域内把握高成长性的优质公司配置机遇[4] - 扩大内需政策持续发力，促消费政策转向“实物与服务并重”，建议关注服务消费领域业绩改善势头较好的龙头公司[4]

市场回顾 - 周三A股主要指数集体下跌，上证综指跌0.98%收于4,082.47点，深成指跌0.75%收于13,917.75点，创业板指跌1.41%收于3,164.37点 [3][6][9] - 全市场成交额2.39万亿元，较上一交易日减少7696亿元 [3][9] - 全市场超过3600只个股下跌 [3][9] - 板块表现分化，电网设备、军工装备、粮食概念、小金属、染料、农化制品、光纤概念、存储芯片板块活跃，而燃气、港口航运、贵金属、保险、白酒、物流、煤炭开采加工、证券、机场航运板块出现调整 [3][9] 重要新闻与政策动向 - 十四届全国人大四次会议新闻发布会强调多项财经重点，包括“十五五”规划纲要草案将提请审查批准并实施、坚持扩大内需战略基点、促进民营经济发展、推动核心技术自主可控的科技创新、中央将出台更多惠港政策措施，以及中国将继续成为外商理想投资目的地 [4][9] - 全国政协十四届四次会议新闻发布会上，发言人刘结一表示，我国经济总量迈上140万亿元新台阶，增速在全球主要经济体中保持前列，科技与产业深度融合，新质生产力快速发展 [5][10] - 春节假期期间，国内游客出游总消费超过8034亿元，同比增加1264亿元，显示市场活力 [5][10] - 2025年粤港澳大湾区融合发展成效显著，广深港与广珠澳两条科创走廊串联活跃创新要素，深港穗集群创新指数跃居全球第一，珠澳集群连续两年入围全球百强 [5][10] 国际市场表现 - 美股主要指数上涨，道琼斯指数涨0.49%收于48,739.41点，标普500指数涨0.78%收于6,869.50点，纳斯达克指数涨1.29%收于22,807.48点 [6] - 亚洲市场表现疲弱，日经225指数跌3.61%收于54,245.54点，恒生指数跌2.01%收于25,249.48点 [6] - 美元指数下跌0.48%至98.80 [6]