报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024H1与2024Q1，沪农商行营收增速放缓，归母净利润维持正增长，零售信贷扩张趋缓，存款稳健增长，二季度息差企稳，资产质量整体稳定，分红率提高至33% [2] - 受市场环境影响，个人贷款增长动力不足，资产规模扩张放缓，但随着存款成本节约效应释放，公司息差有望继续企稳，考虑公司经营区位优势、资产风险可控、拨备及资本水平充足，信用风险有缓释空间，有助于支持后续业绩修复 [2] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 2024H1与2024Q1，沪农商行营业收入同比增长0.23%/3.69%，归母净利润同比增长0.62%/1.48%，利息净收入同比下降2.61%/1.95%，非息净收入同比增长8.86%/20.98%，营收增速较一季度放缓，主要因资产增速趋缓致利息收入增速下降，费率下调、投资收益增速放缓压低非息收入贡献 [2] - 由于上年四季度代理保险佣金费率下降，中间业务收入增长承压，下半年随着时间推移调佣影响区间逐渐与上年同步，有望提高中收增量贡献 [2] 资产负债情况 - 2024H1与2024Q1，沪农商行总资产同比增长7.02%/9.13%，贷款同比增长5.65%/6.14%，存款同比增长6.94%/6.16%，对公贷款较年初增长3.00%/1.57%，个人贷款较年初下降2.14%/2.69%，提前还贷因素制约零售资产规模扩张，对公信贷规模扩张相对稳健，二季度存款增速稳中有升，负债端基础相对牢固 [2] 息差情况 - 上半年，沪农商行净息差为1.56%，较上年全年息差下降13BP，二季度息差企稳，得益于多轮存款利率调整后的成本节约效应，上半年存款成本率为1.83%，较上年全年下降12BP，预计随着7月存款利率新一轮调整，后续存款成本仍将继续压降，息差下降幅度有望继续收窄 [2] 资产质量与分红情况 - 2024H1，沪农商行不良贷款率为0.97%，较一季度下降0.02%，关注贷款率也较一季度有所下降，拨备覆盖率为372.42%，较一季度下降9.42%，对公不良率较上年末下降0.07%，个贷不良率较上年末上升0.20%，资产质量整体表现相对稳定 [2] - 沪农商行核心资本充足率为14.68%，较一季度末继续上升，低风险偏好与精细化资本计量促进节约资本，资本继续保持优异水平 [2] - 2024年度中期分红率为33%，较上年分红率提高3%，使得股息率相对提升，进一步满足投资者回报需求 [2] 投资建议 - 根据半年报披露情况，调整2024 - 2026年归母净利润同比增速至1.65%/3.62%/4.04%，对应EPS分别为1.32/1.38/1.44元，现价对应PB为0.54/0.51/0.47倍，维持公司“增持”评级 [2] 财务指标预测 |指标|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|26,414|26,849|27,821|28,944| |营收增速（%）|3.07|1.65|3.62|4.04| |归母净利润（百万元）|12142|12378|12929|13526| |归母净利润增速（%）|10.64|1.94|4.45|4.62| |EPS（元）|1.26|1.32|1.38|1.44| |ROE（%）|11.33|10.67|10.44|10.18| |PB（倍）|0.58|0.54|0.51|0.47| |股息率（%）|5.45|6.09|6.36|6.65|[4][5]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 医疗耗材板块震荡下行，上周下跌 0.54%，估值处在历史低位，近期医疗反腐使板块行情波动，建议关注少涉或不涉医保支付的细分领域及低值耗材企业业绩修复情况，长期看好高值耗材细分领域发展，维持“增持”评级 [5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 1 板块及个股表现 - 上周医药生物报收 6653.23 点，上涨 0.05%，涨幅排名位列申万一级行业第 13 位，跑输沪深 300 指 0.37 个百分点 [11] - 医疗服务报收 4116.03 点，下跌 1.28%；中药 II 报收 6181.37 点，上涨 0.51%；化学制药报收 9389.09 点，上涨 1.31%；生物制品报收 5646.03 点，下跌 0.62%；医药商业报收 4520.02 点，下跌 1.08%；医疗器械报收 5794.98 点，下跌 0.56%；医疗耗材报收 4814.17 点，下跌 0.54%，整体震荡下行 [13] - 医疗耗材板块表现居前的公司有康拓医疗（+14.8%）、正川股份（+5.3%）、天益医疗（+4.5%）、可孚医疗（+4.4%）、奥精医疗（+3.6%）；表现居后的公司有欧普康视（-3.9%）、威高骨科（-4.3%）、安杰思（-7.2%）、大博医疗（-7.8%）、正海生物（-15.5%） [15] 2 行业估值 - 当前医疗耗材板块 PE 为 31.69X，相较上周环比下降 0.2 个百分点，近一年 PE 最大值为 56.19X，最小值为 22.71X；当前 PB 为 2.18X，近一年 PB 最大值为 2.57X，最小值为 1.42X，估值仍处在历史低位 [21] 3 行业动态及上市公司重要公告 - 8 月 19 日国家医保局针对心脉医疗的 Castor 胸主动脉覆膜支架及输送系统价格虚高问题发出公开问询函，要求其说明相关情况并回应是否存在不正当营销行为 [24][25] - 8 月 14 日中纪委网站发布文章《深化整治权力集中、资金密集、资源富集领域腐败》，提及医药等重点领域反腐 [26] 4 投资建议 - 上周生物医药板块调整，医疗耗材板块震荡下行，近期医疗反腐使板块行情波动，建议关注少涉或不涉医保支付的细分领域，如海外布局为主的低值耗材上市公司，关注低值耗材企业上半年业绩修复情况，长期看好介入、植入、电生理等高值耗材细分领域发展，维持“增持”评级，建议关注 2024 年业务发展边际向好的低值耗材企业和产品线丰富、创新程度高的电生理等高值耗材头部企业 [27]

报告公司投资评级 公司评级：买入 [2] 报告的核心观点 1. 公司核心产品乌灵系列产品持续保持稳健增长,2024H1 实现营收 8.36 亿元,同比增长 29.15%,占公司总营收的 58.56%,占公司毛利的 81.14%,贡献了近六成的收入和超过八成的毛利 [9] 2. 公司百令系列产品呈恢复态势,百令胶囊于 2023 年 12 月 29 日获得国家药监局颁发的《药品注册证书》,成为全国首个获批的同名同方药,未来将采取全模式、全渠道的销售模式 [11] 3. 公司中药饮片业务快速增长,2024H1 营收增速为 57.11%,收入占比达 27.22%,毛利占比达 9.27%,已成为公司业绩新的增长极 [12][14] 根据相关目录分别进行总结 公司核心产品保持稳健增长 - 公司核心产品乌灵系列产品持续保持稳健增长,2024H1 实现营收 8.36 亿元,同比增长 29.15%,占公司总营收的 58.56%,占公司毛利的 81.14% [9] - 乌灵胶囊是公司独家产品且是国家中药一类新药,已上市二十余年,应用科室涵盖多个领域,临床安全性好,未来有望进一步在基层诊疗机构实现放量 [10] - 灵泽片被列为国家二级中药保护品种,灵莲花颗粒由处方药转为非处方药,有望迎来 OTC 端放量 [10] 百令系列呈恢复态势 - 公司百令系列产品呈恢复态势,2024H1 实现营收 0.82 亿元,同比下降 16.59%,降幅有所收窄 [11] - 百令胶囊于 2023 年 12 月 29 日获得国家药监局颁发的《药品注册证书》,成为全国首个获批的同名同方药,未来将采取全模式、全渠道的销售模式 [11] 中药饮片业务快速增长 - 公司中药饮片业务快速增长,2024H1 营收增速为 57.11%,收入占比达 27.22%,毛利占比达 9.27%,已成为公司业绩新的增长极 [12][14] - 公司拥有普通饮片、毒性饮片、直接口服软片三条生产线,有中药饮片系列 1000 多个品规,在多地拥有 100 多个合作中药材种植基地 [12]

报告行业投资评级 - 稀土永磁材料行业评级为“增持”，即未来 6 - 12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15% [1][17][20] 报告的核心观点 - 上周稀土永磁行业延续跌势，周跌幅 2.13%，跑输基准 2.55 个百分点，行业估值回落至 33.8%历史分位 [1] - 上周稀土精矿价格普遍反弹，镨钕价格延续上行，重稀土镝价、铽价反弹坚挺，钆铁、钬铁价格持续回升，钴现货价跌幅扩大，金属镓、硼铁及铌铁价格持稳，烧结钕铁硼毛坯价格回落回升 [1] - 7 月家用空调内销大幅下滑、外需保持较高增长，1 - 7 月风电累计招标增速继续提升 [1][2] - 短期内钕铁硼价格因季节性旺季需求释放和成本端支撑仍有上涨空间，但稀土磁材价格上行空间受制于供需边际变化，当前供给增速过快，中短期供需平衡有压力，行业业绩处于磨底阶段，估值需依赖业绩好转消化，维持“增持”评级 [3][17] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 上周稀土永磁行业下跌 2.13%，跑输基准（沪深 300）2.55 个百分点，行业估值（市盈率 TTM）下降 0.84x 至 35.15x，回落至 33.8%历史分位 [1] 价格走势 - 轻稀土矿：国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格周环比分别上涨 9.52%、5.88%和 8.33%至 2.3 万元/吨、1.8 万元/吨和 1.3 万元/吨，进口独居石矿及美国矿价格周环比分别涨 5.01%和 6.25%至 3.56 元/吨和 1.7 万元/吨 [1] - 中重稀土矿：国内中钇富铕矿及进口缅甸离子型矿周环比分别反弹 2.4%和 2.39%至 17.1 万元/吨和 17.15 万元/吨 [1] - 镨钕：全国氧化镨钕均价周环比上涨 3.48%至 38.7 万元/吨，镨钕金属均价周环比上涨 3.68%至 47.9 万元/吨 [1] - 重稀土：全国氧化镝均价周环比回升 2.02%至 1765 元/公斤，镝铁均价周环比涨 2.66%至 1735 元/公斤；全国氧化铽均价周环比上涨 5.3%至 5460 元/公斤，金属铽均价周环比上涨 4.49%至 6750 元/公斤 [1] - 其他原料：长江有色钴现货价格续跌 5.03%至 17 万元/吨，硼铁(18%)价格持平于 2.32 万元/吨，铌铁市场均价持稳于 27.85 万元/吨，金属镓(99.99%)价格持平于 2600 元/公斤 [1] - 烧结钕铁硼：毛坯烧结钕铁硼 N35 均价周环比涨 7.33%至 102.5 元/公斤，H35 均价周环比涨 4.18%至 174.5 元/公斤 [1] 产业链跟踪 - 2024 年 7 月家用空调生产量 1611.6 万台，内销 925.6 万台同比下滑 21.3%，出口 692.5 万台同比增长 42.7%，截至 7 月底工厂库存同比下降 9.5% [1][2] - 2024 年 7 月风电招标总量 11.1GW，同比增长 216.4%，1 - 7 月风电招标量累计同比增长 68.6%，增速较 1 - 6 月提升 15.3 个百分点 [2] 投资建议 - 短期内钕铁硼价格因季节性旺季需求释放和成本端支撑仍有上涨空间 [3][17] - 需求端制造业生产强需求弱，新能源汽车需求维持较快增速，空调内需走弱、外需维持较快增速；供给端 7 月钕铁硼产量维持较高增长，稀土磁材价格上行空间受制于供需边际变化 [3][17] - 维持中期策略观点，当前供给增速过快，中短期供需平衡有压力，行业业绩处于磨底阶段，估值需依赖业绩好转消化，维持“增持”评级 [3][17]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [10][26] 报告的核心观点 - 上周锂电材料行业下跌2.29%，跑输基准（沪深300）2.71pct，行业估值（市盈率TTM）回落0.48x至19.34x，估值历史分位数跌至3.6% [4] - 锂电材料行业多数环节盈利低位，受制于产业链供给过剩及下游降本压力，行业内低价竞争不断；政策支持终端新能源汽车需求落地，引导企业减少单纯扩大产能项目，板块估值处于历史低位区间有底部支撑，但盈利提升预期弱，拐点需观察行业供需再平衡进度 [10][26] 根据相关目录分别进行总结 正极材料 - 三元正极原料端四氧化三钴、钴及锰的硫酸盐价格下跌，硫酸镍价格持平；三元前驱体NCM111、NCM523、NCM622价格下跌，NCM811价格持平；锂源现货价格大幅下跌，正磷酸铁价格持稳 [4] - 三元正极材料延续下行，产量略增，开工率略升，库存上升；动力端需求分化，大动力市场需求增量有限，消费端淡季需求无明显改变 [4] - 磷酸铁锂正极材料动力型价格下跌，储能型价格持平；产量减少，开工率下降，库存略降；下游需求订单集中在头部企业，部分小产能铁锂企业关停装置 [4] 电解液 - 六氟磷酸锂价格下跌，新型锂盐双氟磺酰亚胺锂液态及固态均价持平；溶剂和添加剂价格持平 [5] - 锰酸锂电解液市场均价持平，钴酸锂、三元动力用及磷酸铁锂用电解液市场均价下跌；产量增加，开工率上升，工厂库存量增加；大厂产量平稳，部分中小企业产量提升，产能饱和，开工维持低水平 [6] 负极材料 - 人造石墨、天然石墨、中间相碳微球负极材料市场均价及石墨化代加工费区间持稳；行业处于供需错配及产品同质化竞争阶段，低价竞争预计持续，价格有望延续低位 [7] - 负极材料产量下降，开工率下降，工厂库存下降；市场供应充足，企业按单生产，部分中小型企业优先消化库存 [7] 隔膜 - 干法、湿法、陶瓷涂覆隔膜价格持平；产量增加，开工率提升，市场库存上升；企业按需生产，下游需求增量使产量上行，但市场供大于求，低价竞争激烈，价格仍有下行空间，新增产能爬坡致库存累积 [8] 电池级铜箔 - 8μm、6μm和4.5μm锂电铜箔主流市场均价及平均加工费周环比持平 [9]

行业评级 - 公用事业行业评级为"增持" [3] 报告的核心观点 - 本周公用事业行业上涨0.56%,跑赢沪深300指数0.14个百分点 [6] - 本周全国碳市场成交量下降,但成交均价有所上升,碳价维持高位 [7][26][27] - 本周三峡水库站来水有所回落 [8] - 本周国内LNG市场价格小幅上升,美国和欧洲市场小幅回落 [38] - 国家能源局发布《配电网高质量发展行动实施方案》,推进配电网升级改造 [9][10] 行业数据分析 行业市场表现 - 本周公用事业行业涨幅前五个股为露笑科技、兆新股份等 [19][20][21][22] - 公用事业行业估值位于近5年的6.35%分位数,火电、水电、光伏发电等子行业估值情况 [23][24] 碳市场动态 - 本周全国碳市场成交量下降41.16%,但成交均价上升1.28% [26] - 碳价维持高位,未来有望长期上行 [27] 水电和天然气市场 - 本周三峡水库站来水有所回落 [8][33][34][35][36] - 本周国内LNG价格小幅上升,国际市场小幅回落 [38][39][40][44][45][46] 行业动态 - 中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》 [47][48] - 国家能源局发布《配电网高质量发展行动实施方案》 [9][10][49] 公司动态 - 甘肃能源上半年发电量和收入增加 [51] - 福能股份子公司获批建设海上风电项目 [52] 投资建议 - 建议关注水电来水好转、火电估值修复,以及业绩稳定、分红率高的电力运营商 [54] - 建议关注城燃公司业绩改善 [54] 风险提示 - 行业政策执行力度不及预期 - 行业下游需求不及预期 - 行业原材料价格上涨 - 行业竞争加剧 [55]

报告行业投资评级 - 维持医疗服务行业“增持”评级 [6][41] 报告的核心观点 - 当前处于半年报密集披露期，CRO 公司受医药行业投融资下滑影响业绩普遍承压，但部分 CRO 公司对医药投融资情况改善比较乐观，海外创新药投资已逐步呈现抬头趋势，国内创新药投融资也有望逐步回暖，驱动行业长期增长 [6][41] - 年初以来医药板块持续回调，细分医疗服务下跌超 30%，板块回调较充分且具备估值优势，建议关注高成长及预期改善两大方向 [6][41] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周医药生物报收 6649.96 点，上涨 0.05%，涨幅排名位列申万 31 个一级行业第 13 位，跑输沪深 300 指数 0.37% [2][8] - 申万医药生物二级子行业中，医疗服务 II 报收 4169.21 点，下跌 1.28%；中药 II 报收 6150.26 ，上涨 0.51%；化学制药 II 报收 9267.85 点，上涨 1.31%；生物制品Ⅱ报收 5681.01 点，下跌 0.62%；医药商业Ⅱ报收 4569.29 点，下跌 1.08%；医疗器械Ⅱ报收 5827.63 点，下跌 0.56%，细分板块中医疗服务跌幅较大 [2][14] - 医疗服务板块表现居前的公司有兰卫医学（+40.1%）、诺泰生物（+6.7%）等；表现靠后的公司有阳光诺和（-8.6%）、百诚医药（-8.3%）等，CXO 相关公司回调较大 [2][18] 行业估值及行业数据 - 近一年医药板块估值整体回落，医疗服务估值下降明显，当前申万医疗服务板块 PE 为 22.96 X，近一年 PE 最大值为 36.83 X，最小值为 20.88 X；当前 PB 为 2.25 X，近一年 PB 最大值为 4.41 X，最小值为 2.11 X，医疗服务板块 PE（ttm）较前一周上升了 0.32 X，PB（lf）较前一周上升了 0.04 X，从近 10 年来看，医药行业估值位于历史分位的 18.50%，医疗服务板块估值位于历史分位的 1.85% [3][19] - 报告还给出部分公司估值跟踪情况，涉及 CXO、民营医院、ICL 等细分领域 [35] 行业要闻及公告 - 8 月 14 日百诚医药发布 2024 半年报，上半年营业总收入为 5.25 亿元，同比上涨 23.88%，归母净利润为 1.34 亿元，同比上涨 12.35%，经营活动现金净流入为-9488.82 万元，较去年同报告期减少 9506.51 万元 [3][36] - 8 月 16 日晚间药石科技发布半年度业绩报告，2024 年上半年营业收入约 7.45 亿元，同比减少 11.75%；归属于上市公司股东的净利润约 9869 万元，同比减少 13.35%；基本每股收益 0.5 元，同比减少 12.28% [3][38] - 国家卫生健康委、国家中医药局决定组织开展失能老年人健康服务行动（2024 - 2027 年），明确了服务内容和各省份的相关服务措施 [3][39] - 8 月 14 日世界卫生组织宣布猴痘疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”，建议关注猴痘检测相关标的 [3][40] 板块观点 - 建议关注高成长及预期改善两大方向，高成长细分方向包括医药外包服务中的临床 CRO、ADC CDMO、减肥药产业链多肽 CDMO，民营医疗中的眼科医疗服务及有望迎来利润拐点的综合医院；预期改善方向为随着新冠高基数影响消除，盈利能力有望逐季改善的第三方检验医学实验室 [6][41]

行业投资评级 - 报告给出半导体行业的"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 半导体下游需求呈现温和复苏趋势,国内新能源汽车市场复苏领先欧美市场 [7][12][13] - 2024年第二季度半导体产业销售额同比增长18.3%,环比增长6.5% [13] - 半导体各子板块中多家企业中报业绩延续Q1上行态势,如晶圆代工、功率半导体、模拟IC设计、数字IC设计等 [14][15] - 台湾半导体龙头企业7月营收数据持续向好,如鸿海、台积电、联发科 [16] - 费城半导体指数和台湾半导体指数近期均有较大涨幅 [20] 行业新闻和动态 - 7月我国集成电路产量同比增长26.9%,高技术产业投资同比增长10.4% [22][23][24] - 联想Q1利润超预期,人工智能需求推动个人电脑逐步复苏 [26][27][28] - 鸿海7月营收创同期历史新高,达5724亿元新台币 [29][30] - 7月全球BEV销量同比增长21%,中国市场增长强劲 [31][32] - 2024年第二季度半导体产业销售额达1499亿美元,中国同比增长21.6% [33][34][35] - 台积电7月营收同比增长45% [36][37] - 联发科7月营收同比大增43.59% [38][39] 上市公司业绩 - 功率半导体企业捷捷微电和新洁能上半年业绩大幅增长 [48] - 模拟IC设计企业思瑞浦上半年业绩下滑,南芯科技和帝奥微上半年业绩大幅增长 [48][49] - 数字IC设计企业海光信息、晶晨股份、格科微和聚辰股份上半年业绩增长较快 [52] - 晶圆代工企业中芯国际和晶合集成上半年业绩增长 [52][53] - 半导体材料企业神工股份和有研硅上半年业绩有所改善 [53] 投资建议 - AI大模型优化及AI应用终端商用将持续提升全球算力需求,带动半导体硬件需求 [56] - 传统消费电子领域复苏在望,上游IC设计企业有望持续受益 [56] - 维持半导体行业"增持"评级 [56] 风险提示 - 下游市场需求不足 - 研发进展不及预期 - 新产品入市进展不及预期 - 宏观政策变化不及预期 [57]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [4][16] 报告的核心观点 - 上周新房成交环比下降，二手房成交同比增幅收窄，前期新政效果逐渐减弱，成交节奏放缓，需新一轮去库存措施发力，730政治局会议强调收购存量房用作保障房，高能级城市应加快推出收储政策细则，建议关注头部优质房企 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 新房和二手房销售数据 - 上周（8.12 - 8.18）30大中城市新房成交面积146万平，同比降17%、环比降1.3%，同比降幅收窄6pct，环比连续两周下跌；一线城市成交50万平，同比增20%、环比降7%，二线城市成交62万平，同比降30%、环比增1.2%，三线城市成交34万平，同比降25%、环比增3%，一线城市需求复苏趋势较好 [2][6] - 上周（8.12 - 8.18）14个城市（南京数据未公布）二手房成交面积145万平，同比增16%、环比增2%，同比增幅收窄，环比小幅回升 [2][6] 重点城市销售数据 - 上海：上周（8.12 - 8.18）二手房日均成交量572套，环比增1.6%，较5.27新政前一周降14%，预计8月成交量较上月继续回落；新房日均成交300套，同比增17%、环比增15%，较5.27新政前一周降3.4%；截至上周末可售面积805万平，环比持平 [3][9] - 广州：上周（8.12 - 8.18）新房日均成交套数185套，同比增42%、环比增45%，较5.28新政前一周涨18%，回升至今年以来平均水平；二手房成交套数1996套，环比降6.3%，较新政前一周（5.20 - 5.26）降5.3%，政策效果逐步消退 [3][11] - 深圳：上周（8.12 - 8.18）二手住宅日均成交套数126套，同比增68%、环比降1.2%，较5.28新政前一周降10%，市场热度维持低位；新房日均成交86套，同比增24%、环比增3%，较5.28新政前一周增23% [3][13] - 北京：上周（8.12 - 8.18）二手住宅日均成交套数453套，同比增41%、环比增7%，环比小幅回升，略高于今年平均水平；新房日均成交116套，同比降4.5%、环比降56%；8月（截至8月18日）二手住宅日均成交套数较7月同期降19%，新房成交增25%，二手市场未明显复苏 [3][15] 投资建议 - 前期新政效果减弱，需新一轮去库存措施发力，730政治局会议强调收购存量房用作保障房，高能级城市应加快推出收储政策细则，建议关注融资渠道畅通、拿地能力强、土储布局合理的头部优质房企 [4][16]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [7][28] 报告的核心观点 - 原煤产量持续收缩，进口增速加快；全国电力生产增速略有加快，火电降幅收窄；全国焦炭、粗钢和生铁产量同比依旧下降，而钢材产量仍同比为正；动力煤受益消费旺季需求稳健有支撑，焦煤受钢材市场淡季影响价格有调整压力 [4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 原煤产量与进口情况 - 2024年1 - 7月全国原煤产量265693万吨，同比下降0.8%，降幅较前6月收窄0.9个百分点；7月产量39037万吨，同比增长2.8%，增幅较上月收窄0.8个百分点，环比下降3.7%；8月产量有望恢复但增幅较小 [4] - 2024年1 - 7月我国累计进口煤炭29577.9万吨，同比增长13.3%，增速较前6月加快0.79pct；7月进口4620.90万吨，同比增长17.7%，增幅较6月扩大5.83个百分点，环比增长3.6%，增幅较6月扩大1.8个百分点；后期进口量或减少 [4] 电力生产情况 - 1 - 7月我国规上工业发电量53239亿千瓦时，同比增长4.8%；7月发电量8831亿千瓦时，同比增长2.5%，增速较6月加快0.2个百分点 [5] - 1 - 7月全国火力绝对发电量35814亿千瓦时，同比增长0.5%，水电、核电、风电和太阳能同比分别增长24.5%、0.8%、7.1%和26.4%；7月规上工业火电降幅收窄，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电由降转增，火力发电量5749亿千瓦时，同比降低4.9%，降幅较6月收窄2.5个百分点，水电、核电、风电、太阳能同比分别增长36.2%、4.3%、0.9%和16.4% [5] 焦炭、粗钢、生铁和钢材产量情况 - 2024年1 - 7月份，全国焦炭、粗钢、生铁和水泥产量同比下降0.4%、2.2%、3.7%、10.5%，而钢材同比上升1.3% [6] 投资建议 - 建议关注动力煤龙头企业 [7][28]