报告行业投资评级 - 行业评级为"增持" [3] 报告的核心观点 行业表现 - 上周中药Ⅱ下跌2.84%,近期处于调整态势 [1] - 2024年以来,医药生物板块整体累计下跌15.96%,中药板块累计下跌6.66%,在二级子行业中跌幅相对较小 [2] - 表现居前的公司有*ST大药、华神科技、特一药业、康惠制药、沃华医药;表现靠后的公司有太安退、恩威医药、济川药业、昆药集团、太极集团 [3] 行业估值 - 上周中药板块PE(ttm)为26.58X,PB(lf)为2.35X,PE处于近十年以来26.77%分位数,PB处于近十年以来6.67%分位数,中药板块相对沪深300估值溢价率为122.53% [3] 中药材价格 - 上周中药材价格总指数为261.24点,较上一周上涨0.1%,呈现5涨6跌1平的态势,近期北方高温干旱、南方雷雨等天气因素对中药材市场产生一定影响,但市场热度依然存在,部分产品价格有望继续小幅上行 [4] 2024医保目录调整 - 6月13日医保局发布《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》,调整范围包括目录外西药和中成药,以及目录内西药和中成药 [5][6][7][8] - 近年来,国家医保目录对中成药呈现不断扩容的趋势,2023年新增126种药品,其中中药1390种,中药饮片892种,建议关注2024医保目录调整进展以及有望新增进入医保目录的中药品种 [8] 投资建议 - 继续看好中药行业,建议关注两大主线:中药创新和"中药+"视角下的新消费 [9][10][11]

报告行业投资评级 - 给予电子行业"增持"评级 [2] 报告的核心观点 Computex 2024 展会概况 - Computex 2024于6月4日-7日举办，吸引了约1500家海内外科技厂商参展 [1] - 本届Computex 2024展会以"AI串联、共创未来"为主轴，涵盖人工智能运算、前瞻通讯、未来移动、沉浸现实、绿能永续及创新6大主题 [1] - 设立了12大展区，包括AI运算暨系统解决方案区、先进通讯及网络产品等 [1] AI PC成为焦点 - 多家CPU龙头厂商发布了其AI PC处理器，如AMD的锐龙AI300系列APU、英特尔的第二代AI PC处理器Lunar lake、联发科的Kompanio 838移动计算芯片 [1] - OEM厂商如宏碁、华硕、戴尔等也推出了搭载骁龙X Elite和骁龙X Plus处理器的Copilot+PC新品 [1] - 微软发布的Copilot+PC确定了AI PC的标准，并呈现了Recall、实时字幕、Cocreator等多项AI PC特色应用 [1] - AI PC从下半年起将逐渐放量 [1][2] AI服务器需求持续成长 - 英特尔发布了Gaudi 3芯片，其训练和推理速度优于NVIDIA的H100 [2] - 多家厂商如鸿海、广达、超微等展出了新一代AI服务器 [2] - 多模态大模型成为大模型的发展趋势，AI应用逐渐丰富并有望在C端铺开 [2] - 大模型训练和推理对于AI服务器的需求将持续成长，其中GB200服务器有望自四季度起逐渐放量 [2]

行业投资评级 - 维持锂电材料行业"增持"评级[11] 报告核心观点 市场行情 - 上周锂电材料板块小幅回升,估值反弹至11.6%历史分位[1][2] - 锂电材料板块周上涨0.76%,跑赢基准（沪深300）1.67个百分点[1] - 板块估值（市盈率TTM）小幅反弹0.12x至24.34x[1] 正极材料 - 锂源价格持续大跌,三元前驱体价格仍下行,需求减弱下三元材料及磷酸铁锂正极供给继续收缩[2] - 三元正极材料价格下跌,NCM111、NCM523、NCM622及NCM811价格周环比分别下跌2.78%、2.61%、1.2%和0.53%[2] - 三元正极材料产量下降6.03%,开工率降2.66个百分点至39.3%[3] - 磷酸铁锂正极价格延续下行,需求弱势下开工率延续走低,产量下降2.83%,开工率降1.41个百分点至48.5%[4] 电解液 - 六氟磷酸锂价格小幅下跌,溶剂价格大多持平[5][6] - 三元动力、钴酸锂、锰酸锂电解液价格持平,磷酸铁锂价格略降0.47%[7] - 电解液产量略增0.14%,开工率略升0.03个百分点至26.5%[7] 负极材料 - 人造石墨、天然石墨、中间相碳微球价格维持低位稳定[8] - 负极材料产量略增0.1%,开工率略升0.06个百分点至59.84%[8] 隔膜 - 湿法隔膜价格大跌6.16%,陶瓷涂覆隔膜价格大跌5.92%[9] - 隔膜产量略降0.38%,开工率降0.34个百分点至87.52%,库存继续累积[9] 电池级铜箔 - 铜箔市场均价及加工费持稳[10]

报告行业投资评级 报告给予疫苗行业"增持"评级[4]。 报告的核心观点 1) 疫苗行业短期承压明显,主要受到四价流感疫苗价格下调等因素影响[2][3] 2) 疫苗行业长期向好,政策、需求、技术三大驱动因素依然不变,将推动行业长期发展[5][6] 3) 建议关注技术创新及重磅单品的上市和放量,具有技术优势、拥有重磅品种的龙头企业竞争优势更为明显[7] 行业投资评级 1) 市场表现:上周疫苗下跌0.78%,延续年初以来的调整态势[1] 2) 估值:上周疫苗板块PE(ttm)为24.73X,PB(lf)为1.98X,估值处于历史较低水平[2] 3) 行业动态:金迪克四价流感疫苗价格下调,GSK RSV疫苗获FDA批准扩大适用人群[3][12]

证券研究报告 2024 年 06月18日 湘财证券研究所 行业研究 医疗服务行业周报 美国防授权法案未纳入“生物安全法”，阶段性风险解除利好 CXO --医疗服务行业周报 6.11-6.14 相关研究： 核心要点：  上周医药生物下跌0.75%，位列申万一级行业第15位 1.《纠治医疗领域不正之风，规范 化诊疗公司长期受益》 上 周 医 药 生 物 报 收 7 1 3 8 .1 9 点 ， 下 跌 0 .7 5 % ， 涨 幅 排 名 位 列 申 万 3 1 个 一 级 行业第15位。沪深300指数下跌0.91%，医药跑输沪深300指数0.17%。 2024.06.04 申万医药生物二级子行业医疗服务 II 报收4373.54 点，上涨 0.68%；中药 2.《国务院印发2024医改工作任 II报收6797.43点，下跌2.84%；化学制药II报收9506.45点，上涨0.33%； 务，重提促进民营医院发展》 生物制品Ⅱ报收6187.43点，下跌0.01%；医药商业Ⅱ报收5483.51点，下 2024.06.11 跌5.78%；医疗器械Ⅱ报收6371.14点，下跌0.65%。细分板块来看，医疗 服务涨幅居前 ...

证券研究报告 2024年 06月 18 日 湘财证券研究所 行业研究 煤炭行业月度数据点评 原煤产量持续收缩，迎峰度夏有望加速需求复苏 ——煤炭行业月度供需数据点评 相关研究： 核心要点： ❑ 原煤产量持续收缩，进口增速放缓 1《. 旺季需求逐步释放，动力煤易 涨难跌》 2024.06.04 2024年1-5月全国原煤产量185788万吨，同比下降3.0%，降幅较前4月 收窄0.5个百分点；5月全国原煤产量38385万吨，同比下降0.8%，降幅 2.《煤矿复产从严，山西产能恢 较上月收窄2.1个百分点，环比增长3.28%。从单月来看，5月原煤产量 复进度存疑》 2024.06.06 产量降幅进一步放缓符合预期，首先是因为迎峰度夏逐渐临近，能源保供 开始加码，推动产地复建复产进度；其次是主产地山西按照前期的月均产 量计算，离全年目标产量仍有较大差距，在一定程度上助推产能恢复。但 6 月初，山西省政府办公厅制定出台《山西省煤矿复工复产验收管理办 行业评级：增持 法》，《管理办法》强调“验收从严”，预计对后期山西地区煤矿复工复建 近十二个月行业表现 产生一定压制。展望后期，5月原煤产量在迎峰度夏补库需求和全年产量 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持” [2][9][83] 报告的核心观点 - 本周环保公用指数下跌1.99%，跑输沪深300指数0.93个百分点，在30个中信一级行业中排名第18位，子板块表现有差异 [3][12] - 本周全国碳市场CEA成交量下降，交易价保持高位，未来碳价有望长期上行 [4][21] - 本周三峡水库站来水环比上升，平均入库流量、水位上升，平均出库流量下降 [5][67] - 本周硅料价格降幅收窄，组件价格企稳 [6][70] - 本周国内天然气价格上升，美国市场小幅下降，欧洲市场上升 [7][73] - 生态环境部就相关通知征求意见，建议关注环境监测领域机会 [7][8][79] - “十四五”期间行业发展有新要求，建议关注电力和燃气板块机会，维持“增持”评级 [9][83] 根据相关目录分别进行总结 1 环保公用行业市场行情 - 板块行情：截至2024年6月14日，沪深300下跌1.06%，环保公用指数下跌1.99%，跑输沪深300指数0.93个百分点，发电及电网、燃气、环保及水务板块下跌，供热或其他板块上涨；本周涨幅前五个股为大连热电等，跌幅前五个股为明星电力等 [3][12][15] - 行业估值：截至2024年6月14日，环保公用及各子板块PE(TTM)和PB(LF)处于不同的近五年估值分位数 [17] 2 行业数据跟踪 - 碳市场行情：截至2024年6月14日，全国碳市场CEA总成交量37.09万吨，周环比下降59.28%，成交均价96.24元/吨，周环比下降0.37%，总成交额3569.51万元；多项政策推动碳价维持高位，未来碳价有望上行 [4][21] - 三峡水库来水及蓄水：截至2024年6月16日，三峡水库站平均入库流量周环比上升6.9%，同比上升57.72%；平均出库流量周环比下降29.48%，同比上升0.16%；平均水位周环比上升0.59%，同比下降2.18% [5][67] - 光伏产业链价格走势：截至2024年6月17日，国产多晶硅料(一级料)现货价周环比下降0.02%，同比下降51.25%；光伏行业组件综合价格指数周环比持平，同比下降45.57% [6][70] - 国内外天然气价格走势：截至2024年6月14日，中国LNG出厂价格全国指数周环比上升0.5%，同比上升11.92%；中国LNG到岸价周环比上升8.91%，同比上升11.8%；美国NYMEX天然气期货收盘价周环比下降1.74%，同比上升12.87%；欧洲TTF天然气期货结算价周环比上升6.8%，同比下降7.56% [7][73] 3 行业动态 - 生态环境部发布相关通知征求意见，关注特定污染物和重点行业建设项目，建议关注环境监测领域机会 [7][8][79] - 截至6月11日，国家电网绿证交易平台累计交易绿证6025万张，折合电量602.5亿千瓦时，29个省参与交易，分售方、购方和行业有不同表现 [81] 4 公司动态 - 新天绿能2024年5月发电量同比减少，输/售气量同比增加 [82] - 深圳能源、华能水电、上海电力公布2023年度利润分配方案 [82] - 华能水电所属托巴水电站首台1号机组于2024年6月15日正式进入商业运行 [82] 5 投资建议 - “十四五”期间行业发展有新要求，火电盈利有望恢复，水电发电量或回升，2024年迎峰度夏局部地区电力供需或偏紧，建议关注电力和燃气板块机会，维持“增持”评级 [9][83]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 2024年6月10 - 14日半导体指数上涨，沪深300、上证综指、深证成指下跌，科创50和申万半导体指数上涨，下游市场需求复苏，AI推动基础设施建设，费指上行 [3] - AI大模型优化和应用终端入市提升算力需求，带动半导体硬件市场需求，传统消费电子领域复苏，晶圆代工价格低位利好IC设计企业，建议关注半导体行业，维持增持评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 半导体行业行情回顾 半导体行业指数持续上涨 - 2024年6月10 - 14日申万半导体指数上涨4.42%，在所有二级行业中排序6/125，同期沪深300等指数有不同表现 [6] - 半导体下游市场需求复苏，日月光投控5月营收创新高，博通2024FYQ2业绩增长，AI终端入市提升产业链关注度 [7] - 上周半导体子板块均上涨，材料、分立器件等板块涨幅不同 [7] - 追踪的153家上市公司中140家上涨，13家下跌，列出涨幅和跌幅前五的个股 [8] 费指上行 - 苹果WWDC大会召开，博通业绩向好，受AI产业推动，截至2024年6月14日费城半导体指数收于5598.31点，年初至今涨幅39.16%，周涨幅4.4%，台湾半导体指数也有上涨 [10] 半导体行业市场回顾 半导体行业技术/新品动态 - 美光科技出样GDDR7显存，性能优于GDDR6，适用于多领域，可提升生成式AI工作负载吞吐量并缩短响应时间 [12][13] 半导体行业新闻 - 央行设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，1000亿元支持科技型中小企业首次贷款 [14] - 华为鸿蒙HarmonyOS在中国市场份额升至17%，首次超越苹果iOS，原生应用生态扩张速度超预期 [14] - 博通2024财年第二季度营收124.87亿美元，同比增长43%，预计全年收入约510亿美元 [15] - 日月光投控5月营收474.93亿元新台币，月环比和年同比均增长，预期下半年业务向好 [15] - 智能手机出货旺季临近，索尼高端手机CIS传感器需求有望提升，尚立股份业绩前景积极 [16] - 苹果WWDC发布iOS 18等，推出Apple Intelligence个人智能工具，整合ChatGPT功能，iOS 18提供更多个性化选项 [17] 上市公司动态 - 有研硅4500万股限售股2024年6月24日上市流通，龙芯中科123万股首发战略配售股份同日上市流通 [18] - 翱捷科技涉及诉讼再审申请立案审查，结果不确定 [20] - 沪硅产业拟投资设立控股子公司实施300mm硅片产能升级太原项目，建成后产能新增60万片/月 [20] - 圣邦股份2023年年度权益分派以总股本为基数，每10股派1元现金 [20] 投资建议 - 建议持续关注半导体行业，维持行业“增持”评级 [21]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [3][18] 报告的核心观点 - 上周国防军工行业指数上涨 0.7%，跑输沪深 300 指数 1.6 百分点；2024 年年初以来，国防军工行业指数下跌 7.4%，跑输沪深 300 指数 10.6 个百分点；截至 06 月 14 日，国防军工行业 PE(TTM)为 54.7 倍，位于 2012 年以来 24.6%分位数；PB(LF)约 2.7 倍，位于 2012 年以来 31.9%分位数 [4][7] - 商业航天工作组的成立有助于统一技术标准，提高行业规范性，促进市场化和产业化进程，推动商业航天产业健康发展，增强国家竞争力，为航天事业长远发展注入新动力，看好商业航天相关产业链未来发展，建议关注卫星制造等相关方向标的公司 [6][18] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（06 月 10 日 - 06 月 14 日），国防军工行业指数上涨 0.7%，跑输沪深 300 指数 1.6 百分点；2024 年年初以来，国防军工行业指数下跌 7.4%，跑输沪深 300 指数 10.6 个百分点；截至 06 月 14 日，国防军工行业 PE(TTM)为 54.7 倍，位于 2012 年以来 24.6%分位数；PB(LF)约 2.7 倍，位于 2012 年以来 31.9%分位数 [4][7] - 截至 06 月 14 日，近一周涨幅靠前的公司为天箭科技（13.1%）、北方长龙（12.2%）、观想科技（9.1%）、鸿远电子（8.8%）、司南导航（8.6%）；2024 年以来涨幅靠前的公司为安达维尔（32.9%）、中国船舶（29.6%）、华丰科技（29.0%）、光启技术（23.0%）、迈信林（21.9%） [15] 投资建议 - 看好商业航天相关产业链未来发展，建议关注卫星制造，运载火箭整箭制造、卫星地面设备制造以及卫星应用与服务等相关方向标的公司，维持国防军工行业“增持”评级 [6][18]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 化工行业周期或已见底，2024年下半年建议关注“供需改善+新材料”两条主线，包括第三代制冷剂、涤纶长丝、POE [1][33][88] 根据相关目录分别进行总结 化工周期或已见底 - 中国化工产品价格指数CCPI于2021年10月达高点后总体下行，2023年6月触底后震荡运行，截至2024年6月6日为4779点，与原油价差处历史底部区间 [1][8] - 2023年化工行业盈利能力偏低，2024Q1有所好转，销售毛利率17.8%，销售净利率6.4%，环比分别上升0.2和3.9pct [1][8] - 截至2024年6月11日，基础化工市净率为1.90，处于2013年至今4%分位数，估值处历史底部区间 [1][8] - 供给端扩产情绪退潮，2024Q1资本开支694亿元，同比降11%，在建工程4505亿元，同比增13%，增速放缓，固定资产同比增24%，增速现拐头迹象 [1][15] - 内需方面中国经济稳健增长，需求温和复苏；外需方面美国制造业回暖、化工品库存压力减弱，利好我国化工品出口 [1][22][26] 周期板块：建议关注供需格局改善的细分领域 第三代制冷剂：配额元年，景气度上行 - 制冷剂分四代，含氟制冷剂朝环境友好方向演变，中国处于第二代快速淘汰、第三代基准用量被冻结阶段 [34] - 制冷剂受政策约束，《蒙特利尔议定书》和《基加利修正案》对二、三代制冷剂进行管控 [37][41] - 2024年是第三代制冷剂配额元年，供给受政策强制约束，主流品种生产配额集中度高，利于龙头增强议价权 [1][43][45] - 2020 - 2022年第三代制冷剂供过于求，2023年以来价差修复，2024年需求旺盛，供应偏紧，截至6月11日，R32价格较年初涨109%，价差涨384% [48] - 中长期看，配额方案落地，供给稳定，二代退出产生的缺口有望拉动三代需求，景气度有望上行 [1][54] 涤纶长丝：供给端预计未来新增产能有限，需求端有望向好 - 我国是涤纶长丝产量大国，近年产能、产量整体增长，2023年产量3215万吨，同比增13.6%，2024年1 - 5月产量1518万吨，较2023年增32% [56] - 2024、2025年新增产能增速预计下降，2024年预计新增90万吨，增速约2%，2025年预计新增125万吨，增速约3%，新增产能来自头部企业，行业格局有望优化 [3][59] - 2023年表观消费量2885万吨，同比增12.3%，2024年1 - 4月1101万吨，较2023年增44.4%，内需强劲 [60] - 2023年出口量335.4万吨，同比增25.0%，2024年1 - 4月同比降10.1%，中长期出口仍有增长潜力 [62] - 终端纺织服装方面，2024年1 - 4月中国服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增1.5%，美国服装去库存或接近尾声，需求有望增长 [64] 成长板块：建议关注具有国产替代属性的化工新材料 光伏技术发展带动POE需求，POE国产化放量可期 - POE是乙烯与高碳α - 烯烃共聚的无规共聚物弹性体，我国需求旺盛，基本全部依赖进口，2023年进口量86万吨，同比增24%，2017 - 2023年年化复合增速25% [71][73] - 光伏是POE应用占比最高领域，POE在光伏组件中作封装胶膜，胶膜具有良好性能，未来光伏产业发展有望拉动其需求 [74][79] - POE生产技术壁垒大，体现在茂金属催化剂和高碳α - 烯烃，海外企业垄断生产 [83][84] - 我国多家企业规划大量POE产能，预计2024年下半年起可陆续规模化批量生产 [85]