报告行业投资评级 维持对公用事业行业的投资评级 [2] 报告的核心观点 三峡流量维持同比高增，建议关注回调后的火电板块；电力行业关注三季度用电旺季火电业绩释放及电改带来的roe稳定性提升，燃气行业受益于能源结构调整，消费增长具确定性 [2][65][67] 根据相关目录分别进行总结 电力板块数据跟踪 - 火电行业跟踪：截至8月3日，动力煤市场价860元/吨环比持平，秦皇岛港动力煤库存515万吨环比+4.0%；2024年1 - 6月新增火电装机量18.25GW，全国火电发电量30053亿度同比+1.7%，设备平均利用小时2099小时，比上年同期减少43小时 [8][16][18] - 水电行业跟踪：8月2日，三峡水库当日入库流量2.38万立方米/秒同比+56.58%，出库流量2.67万立方米/秒同比+52.57%；2024年1 - 6月国内新增水电装机量4.99GW，全国水电设备平均利用小时1477小时，比上年同期增加238小时 [21][22][27] - 绿电行业跟踪：2024年1 - 6月国内新增风电、光伏装机量分别为25.84GW、102.48GW；截至8月3日，国内单晶光伏组件市场价格0.74元/瓦环比持平，7月31日国产多晶硅料价格市场均价4.36美元/千克环比持平；8月2日，国产磷酸铁锂价格3.75万元/吨同比-59.51%，环比-1.45%，方形动力电芯价格0.36元/瓦时同比-38.36%，环比持平 [29][33][35] - 全社会用电量跟踪：2024年1 - 6月，全社会用电总量46575亿度，累计同比+8.1%，与2023年12月用电量累计同比值环比+1.4pct [37] 天然气重点数据追踪 - LNG到岸价：8月2日，中国LNG到岸价12.91美元/百万英热，折合人民币3.26元/方，同比+19.37%，环比+5.41% [39] - 出厂价格：相较7月26日，国产气出厂价格上涨4.67%，进口气出厂价格上涨2.15%，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数4875元/吨，较7月26日上涨3.09% [41] - 国外天然气期货价格追踪：8月2日，NYMEX天然气期货收盘价1.98美元/百万英热，折合人民币0.50元/方，周环比-0.65%，同比-20.46%；IPE英国天然气期货收盘价90.90便士/色姆，折合人民币2.93元/方，周环比+18.68%，同比+24.77% [43] 行业新闻 - 电力行业新闻：2024年6月风电利用率97.6%，同比-0.1pct，环比+2.8pct，光伏发电利用率98.3%，同比-0.4pct，环比+0.8pct，1 - 6月风电利用率96.1%，光伏发电利用率97.0%；两部委下发2024 - 2025可再生能源电力消纳责任权重，新设电解铝行业绿电消费比例目标；2024年8月多地电网企业代理购电最大电价差上浮，安徽新增尖峰电价并调整时段划分和浮动方式；独立储能参与多种交易，容量电价上限100元/千瓦·年逐月退坡；绿色电力交易包括省内和跨省区交易，初期发电侧主体为风电、光伏项目；广东要求2025年及以后部分新能源发电项目按比例配置储能；截至2024年上半年，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达4444万千瓦/9906万千瓦时；国家能源局要求可再生能源发电项目建档立卡 [44][45][46] - 燃气行业新闻：山西省上半年非常规天然气总产量83.8亿立方米，同比增长18.7%；江苏省6月份管道天然气消费量23.4亿立方米，同比增长4.5%，1 - 6月份消费量154.4亿立方米，同比增长7.8% [47] 公司公告 - 电力行业公司公告：大唐发电副总经理人事变动；华能国际2024上半年营收1188.06亿元，归母净利润74.54亿元；吉电股份2024上半年度营收68.87亿元，归母净利润10.95亿元；桂冠电力进行控股公司股权内部无偿划转，投资新能源发电项目；天富能源收到可再生能源电价附加补助资金2044.19万元；国投电力8月9日发放现金红利36.88亿元；乐山电力与国网四川省电力公司多家分公司签订合作框架协议；南网能源拟参与设立50亿元南网战新产业投资基金；华电国际拟收购股权并募集配套资金；川能动力子公司风电项目获核准；京能电力进行人事选举；福能股份拟发行不超39亿元可转债；甘肃能源光伏项目备案，预估投资97.19亿元 [48][49][51] - 燃气行业公司公告：新奥股份调整回购股份价格上限；蓝天燃气控股股东转让0.35亿股股份；贵州燃气股东减持0.34亿股股份 [52] 板块行情和个股涨跌幅排名 - 板块行情：0729 - 0802期间，上证综指+0.50%，深证成指-0.51%，创业板指-1.28%，A股电力指数-2.23%，细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为-2.94%、-0.47%、-4.32%，A股燃气板块指数-0.96% [53] - A股电力行业：0729 - 0802涨跌幅前五公司是兆新股份(15.28%)、晶科科技(12.33%)、长青集团(6.16%)、穗恒运A(4.88%)、东旭蓝天(4.24%)；涨跌幅后五公司是华能国际(-8.83%)、中国核电(-8.74%)、中国广核(-7.09%)、桂冠电力(-6.61%)、华电国际(-6.58%) [54] - A股燃气行业：0729 - 0802涨跌幅前五公司是南京公用(10.16%)、ST升达(6.19%)、首华燃气(4.43%)、胜利股份(3.94%)、新疆火炬(3.17%)；涨跌幅后五公司是新奥股份(-6.52%)、东方环宇(-2.44%)、皖天然气(-2.07%)、陕天然气(-1.38%)、新天然气(-1.34%) [55] 天然气上市公司重点价格情况一览 展示了多家天然气上市公司截至2024年8月2日的现价、增发价、大股东增持价、股东持股价格、员工持股价、股权激励行权价等信息 [64] 投资建议 - 电力行业：火电推荐浙能电力、皖能电力、申能股份、江苏国信、国电电力、华能国际、华电国际、内蒙华电；水电推荐国投电力、川投能源、长江电力、华能水电；核电推荐中国核电、中国广核 [65] - 燃气行业：推荐新奥股份、九丰能源 [67]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周中信银行指数整体上涨0.46%，跑赢沪深300指数1.19个百分点，南京银行、无锡银行、苏农银行表现居前 [3][6] - 股份行集体下调存款利率，活期普遍调为0.15%，中长期降幅大，利于减少利息支出、稳定负债成本和推动利率市场化 [3][6] - 中共中央政治局会议强调加大金融对实体经济支持，防范重点领域风险，如房地产和地方债务风险 [3][6] - 银行理财市场快速扩容，截至2024年6月末存续规模28.52万亿元，同比增12.55%，固收类占比升至97% [3][7] - 银行板块近期震荡，低估值+高股息性价比凸显，中报业绩有望稳定增长，支撑板块估值修复 [3][8] - 个股关注业绩稳定增长+高股息个股和绩优城农商行个股两条主线 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 本周中信银行指数表现及涨幅居前个股 [3][6] - 股份行下调存款利率情况及影响 [3][6] - 中共中央政治局会议对经济形势判断及工作部署 [3][6] - 银行理财市场半年报情况 [3][7] - 银行板块投资建议及个股推荐 [3][8][9] 行业及公司动态 行业动态 - 国家发改委扩大内需，促消费，加快专项债发行，落实房地产政策，加强与证监会协同 [10] - 中共中央政治局会议分析经济形势，部署财政、货币、消费、投资、产业政策和风险防范工作 [11] - 股份行集体下调存款利率，活期降至0.15%，五年期利率有不同程度下调 [12] - 财政部两期国债中标收益率低于中债估值，8月9日将招标发行国债 [13] 公司动态 - 光大银行召开股东大会选举董事，发放优先股股息 [15] - 重庆银行部分限售股上市流通 [15] - 浦发银行获批发行1500亿元资本工具 [15] - 常熟银行给予中国烟草总公司270亿元综合授信 [15] - 中国银行发行300亿元减记型无固定期限资本债券 [15] - 齐鲁银行股东减持股份 [15] - 苏州银行部分限售股上市流通 [15] 近期市场回顾 - A股银行涨跌幅及估值情况，中信银行指数上涨0.46%，沪深300下跌0.73% [16] - H股银行涨跌幅及估值情况 [17] 沪深港通资金流向回顾 - 陆港通北向资金持股比例、资金净流入等情况 [21] - 陆港通南向资金持股比例、资金净流入等情况 [26] 资金价格回顾 - 公开市场操作的逆回购投放、MLF投放、总投放、到期及净投放情况 [27] 理财产品跟踪 - 截至2024年7月28日，银行理财市场存续规模为29.20万亿元，较上月末上升1.59万亿元，较年初增加3.4万亿元 [32] - 截至2024年6月末，银行理财产品单位净值破净数量1556只，占比2.51%，累计净值破净数量1295只，占比2.27%，破净数量占比下降 [36] 同业存单市场回顾 - 全市场同业存单发行利率情况 [39] - 近四周同业存单发行规模和期限结构 [41] - 同业存单持有人结构情况 [43]

行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 电子 ＃investSuggestion 推荐 ＃ ＃ investSugg estionChan ge＃ (维持) 苹果 FY24Q3 业绩超预期，继续看好 AI 落地终端 趋势和自主可控 ＃createTime1＃ 2024 年 08 月 04 日 行 业 周 报 重点公司 ＃相关报告 relatedReport＃ 《【兴证电子】周报：台积电 Q2 营收和毛利率超预期，继续看好 AI 落地终端趋势和自主可控》 2024-07-20 | --- | --- | |----------|-------| | 重点公司 | 评级 | | 沪电股份 | 增持 | | 广钢气体 | 增持 | | 立讯精密 | 买入 | | 传音控股 | 增持 | | 鹏鼎控股 | 增持 | | 北方华创 | 增持 | | 澜起科技 | 增持 | | 珠海冠宇 | 增持 | | 长盈精密 | 增持 | | 安集科技 | 增持 | | 三环集团 | 增持 | | 顺络电子 | 增持 | | 深南电路 | 增持 | | 蓝特光学 | 增持 | | 海康威视 | 买入 | | 卓胜微 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 消费行业 chenyawen@xyzq.com.cn 2024H2 利润端仍存压力，新品推出有望带来正向作用：公司 2024 年 上半年的毛利率为 74.4%，同比下降 1.9 个百分点，主要因区域和产品 组合的不利影响；营业利润为 15.82 亿欧元，同比下降 42%，营业利 润率为 17.5%，同比下降 9.5 个百分点；净利润为 8.78 亿欧元，同比 下降 51%。公司考虑到 2024 年上半年经济放缓后未来几个月奢侈品 消费者需求变化的不确定性，预计 2024H2 营业利润同比下降约 30%。 预计随着 2024H2 的新品推出，收入有望逐步好转，但或将仍为负增长。 ＃assAuthor＃ 风险提示 1）市场竞争加剧；2）通货膨胀加剧；3）新产品市场 接受度不及预期；4）其他宏观因素；5）海外业务运营风险。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 ＃title＃ 海外奢侈品行业点评系列之开云集团： Gucci 业绩承压，基本面反转仍需时间 ＃createTime1＃ 2024 年 8 月 1 日 ＃investSuggestion＃ 无评级 投资要点 ＃sum ...

报告行业投资评级 维持 [1] 报告的核心观点 1) 特朗普 1.0 时期针对纺织品服装加征关税情况 [7] 2) 加征关税后美国自中国进口纺织品服装份额加速下滑,份额下降速度鞋类>成衣>纺织品 [10][11][13] 3) 中国纺织品服装产业仍在全球占据重要地位,出口份额相对稳定 [16][17] 4) 关税对上市公司海外收入占比影响不大,但产业链加速外移,股价短期内受到冲击 [19][20][21][22][24][25] 分类总结 特朗普 1.0 加征关税历史 - 2018年7月至2019年9月,美国针对中国部分商品进行加征关税,涉及纺织品和鞋类 [7] - 2018年9月美国针对2000亿美元自中国进口的商品加征10%的关税,涉及纺织品和帽类,并于2019年5月10日将关税提升至25% [7] - 2019年9月美国针对中国加征第四轮关税,本次对成衣、其他纺织品及鞋加征15%的关税,2020年2月,美国将关税降至7.5% [7] 加征关税对纺织业的影响 - 美国自中国进口纺织品服装份额加速下滑,鞋类>成衣>纺织品 [10][11][13] - 中国纺织品服装产业仍在全球占据重要地位,出口份额相对稳定 [16][17] - 关税对上市公司海外收入占比影响不大,但产业链加速外移,股价短期内受到冲击 [19][20][21][22][24][25] 产业转移的风险 - 美国可能对越南加征关税,越南作为中国间接出口的桥梁 [29][30] - 美国对"新疆棉"的审查影响越南等国的纺织品出口 [30] - 越南新出台的税收政策可能影响跨国公司在越南的投资 [32][33]

报告公司投资评级 无评级 [12] 报告的核心观点 1. 季度业绩符合预期：公司FY2024Q3实现净收入91.14亿美元,同比下降0.6%;经营利润为15.18亿美元,同比下降4.2%;归母净利润为10.55亿美元,同比下降7.6%。经营利润率和归母净利率分别为16.7%和11.6%,较上年同期分别下降0.6和0.9个百分点,但环比分别提升3.8和2.6个百分点,盈利能力有所提升。公司季度每股派息0.57美元,同比增长7.5%。[6] 2. 全球门店数量达到39,477间:截至20240630,星巴克全球门店数量达到39,477间,同比增长6.1%。单季度新开526间,其中北美区域新开133间,国际市场新开396间,2024财年前三个季度累计新开1439间。[13][14] 3. 全球同店销售降幅缩窄:FY2024Q3公司全球同店销售同比下降3%,其中同比交易量下降5%,平均客单价提升2%。北美同店销售同比下降2%,其中可同比交易量下降6%,平均客单价提升3%。中国同店销售同比下降14%,其中可同比交易量和平均客单价都下降了7%。[15] 4. 中国门店持续加密,但竞争环境激烈:截至20240630,中国门店数量达到7306间,环比净增213间。虽然在中国门店数量同比增长13%,但营业收入同比下降11%至7.338亿美元,主要由于同店销售同比下降14%,其中可同比交易量和平均客单价都下降了7%,显示了中国市场激烈的竞争环境。[16] 5. 维持FY2024同店销售和收入增长指引:公司维持了FY2024同店销售和收入增长指引,其中全球及美国同店销售同比低单位数下降-持平,中国同店销售同比增速为低单位数下降。FY2024财年收入同比增速为低单位数增长,经营利润率持平,Non-GAAP EPS同比增长低单位数或持平。全球/美国/中国新开门店目标分别同比增长约6%/4%/12%。[17][18][19][20] 根据目录分别总结 季度业绩 - 公司FY2024Q3实现净收入91.14亿美元,同比下降0.6%;经营利润为15.18亿美元,同比下降4.2%;归母净利润为10.55亿美元,同比下降7.6%。[6] - 经营利润率和归母净利率分别为16.7%和11.6%,较上年同期分别下降0.6和0.9个百分点,但环比分别提升3.8和2.6个百分点,盈利能力有所提升。[6] - 公司季度每股派息0.57美元,同比增长7.5%。[6] 门店拓展 - 截至20240630,星巴克全球门店数量达到39,477间,同比增长6.1%。单季度新开526间,其中北美区域新开133间,国际市场新开396间,2024财年前三个季度累计新开1439间。[13][14] - 按门店类型看,自营门店数量为20466间,占比达到51.8%。按区域分布来看,北美区域门店达到18198间,占比为46.1%。新开店仍然以自营门店和国际门店为主。[14] - 截至20240630,中国门店数量达到7306间,环比净增213间。虽然在中国门店数量同比增长13%,但营业收入同比下降11%至7.338亿美元,主要由于同店销售同比下降14%,其中可同比交易量和平均客单价都下降了7%,显示了中国市场激烈的竞争环境。[16] 同店销售 - FY2024Q3公司全球同店销售同比下降3%,其中同比交易量下降5%,平均客单价提升2%。[15] - 北美同店销售同比下降2%,其中可同比交易量下降6%,平均客单价提升3%。[15] - 中国同店销售同比下降14%,其中可同比交易量和平均客单价都下降了7%。[15] 未来展望 - 公司维持了FY2024同店销售和收入增长指引,其中全球及美国同店销售同比低单位数下降-持平,中国同店销售同比增速为低单位数下降。[17] - FY2024财年收入同比增速为低单位数增长,经营利润率持平,Non-GAAP EPS同比增长低单位数或持平。[20] - 全球/美国/中国新开门店目标分别同比增长约6%/4%/12%。[19]

报告公司投资评级 - Stellantis维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 - 2024H1财报受到三大逆风因素的影响:1)高研发、资本支出和并购费用;2)内部运营缺陷;3)无效的营销策略 [5] - 尽管面临挑战,Stellantis将在2024年推出不少于20款新车,其中10款已在上半年开始生产 [6][7] - 在商用车领域,Stellantis在欧洲和南美地区占据市占率榜首,并首次在中东和非洲地区实现市占率排名第一 [7] - 零跑国际合资公司将向除大中华地区以外的全球市场推出C10和T03两款电动汽车 [8] - 我们认为2024年公司盈利大概率下行,2025年后业绩有望重拾增长 [9] 财务数据总结 - 2024年营业收入为1742亿欧元,同比下降8% [10] - 2024年归母净利润为122亿欧元,同比下降34% [10] - 2024年每股收益为3.89欧元,同比下降35% [10] - 2024年调整前营业利润率为18% [10] 市场表现总结 - 2024年7月31日收盘价为16.69美元,总市值为504.56亿美元 [11] - 2024年上半年欧洲新车注册量中,Stellantis市占率为16.6% [27] - 2024年上半年美国汽车销量中,Stellantis占8.6%市场份额 [29] - 2024年上半年美国新能源车销量中,Stellantis占11.6%市场份额 [33]

行业投资评级 - 维持推荐评级 [1] 报告的核心观点 - 宽基ETF和纯债基金成为上半年公募基金规模增长的主要驱动力 [1][3] 市场回顾 - 6月权益市场下跌，沪深300、中证500、中证1000指数分别下跌3.3%、6.9%、8.6%，偏股混合型基金指数下跌3.2%。债市走强，中证全债、中证金融债、中证企业债指数分别上涨1.0%、0.7%、0.6% [2][9] 产品申报情况 总体申报情况 - 6月申报基金118只，环比减少10只，其中股票型基金4只，混合型基金19只，债券型基金58只，指数型基金27只，FOF基金6只，QDII基金1只，REITs基金3只 [12][13] 各类型产品申报明细 - 股票型基金申报数量环比持平，混合型基金申报数量下降，债券型基金申报环比上升，指数型基金申报数量环比大幅下降 [14][15] - FOF产品申报数量有所增加，QDII基金申报数量环比减少，REITs基金申报数量环比增加 [15][16] 前五名基金公司情况 - 6月申报数量前五的公司为中欧基金、融通基金、华夏基金、平安基金和银华基金，申报类型较为均衡 [17][18] 产品发行成立情况 总体情况 - 6月新发基金1816亿份，同比+69.3%，环比+79.7%，其中债券型基金发行规模最大，股票型+混合型基金合计发行份额198亿份，占比10.9% [19][20] 各类型产品成立情况 - 股票型基金成立38只，发行规模105.09亿元，环比-0.3%。混合型基金成立29只，发行规模92.79亿元，环比+71.5%。债券型基金成立44只，发行规模1525.08亿元，环比+80.1% [20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] - FOF基金成立2只，发行规模7.29亿元，环比+738.5%。QDII基金成立2只，发行规模2.44亿元，环比-26.8%。REITs基金成立3只，发行规模83.56亿元 [30][31][32][33][34][35] 规模前十大基金情况 - 6月发行规模前十大产品均为债券型基金，其中中长期纯债型基金5只，发行规模386.94亿元；被动指数型债券基金5只，发行规模381.12亿元 [36][37] 存量规模 - 6月末公募基金资产净值达31.08万亿元，同比+12.3%，环比-0.5%。封闭式基金资产净值3.86万亿元，环比+0.8%。开放式基金中，股票型、混合型、债券型基金资产净值分别为3.10、3.55、6.89万亿元，环比分别-1.1%、-3.2%、+6.6% [38][39] 公募基金市场上半年回顾 - 上半年公募基金规模增长12.6%至30.71万亿元，其中债券型基金规模增长17.3%，股票型基金规模增长10.0%，混合型基金规模下降10.4% [40][41] - 被动权益基金规模增长主要源于宽基ETF和策略ETF，其中宽基ETF增长集中于沪深300、上证50等大盘指数产品 [42][43][44][45] - 主动权益基金规模下降，主要受市场震荡和资金腾挪影响 [42][43][44][45] - 纯债型基金因低风险且受益于利率下行成为资金主要增持品类，其中中长债基贡献主要增量 [48][49][50]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为“增持”，维持评级[2][3] 报告的核心观点 - 现场制气项目持续供气爬坡，盈利能力整体趋于稳定[4] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司2024年上半年实现收入9.73亿元，同比增长8.60%；归母净利润1.36亿元，同比下滑14.39%[5] - 现场制气项目陆续商业化供气，带动公司收入增长。2024Q2单季度收入5.12亿元，同比增长6.25%，主要得益于前期中标项目的供气爬坡，陆续实现北京集电、方正微、武汉楚兴（一期）等项目商业化，带动非氦业务的持续成长。同时氦气业务市场开拓及销量增加，较好对冲了氦气价格同比承压的影响。具体来看，公司上半年主营业务收入结构中：1）电子大宗气体和通用工业气体收入分别为7.05亿元和2.23亿元，分别同比增长19.9%和同比下滑14.3%；2）现场制气和零售模式收入分别为5.19亿元和4.09亿元，分别同比增长42.5%和同比下滑15.4%[6] - 氦气价格影响趋弱，毛利率保持相对稳定。公司2024Q2毛利率29.44%，与近三个季度相比基本稳定、略有下滑，系氦气价格波动程度较前期收窄，对盈利能力的影响趋弱。同时，公司费用控制情况良好，2024Q2净利率与毛利率趋势一致、环比同样略有下滑[13] - 固定资产增加显著，为未来增长注入动力。公司2024Q2末固定资产金额为31.62亿元，较一季度末的24.77亿元大幅增加，主要系长鑫集电二期、芯恩二期F3阶段等现场制气项目，以及氦气及氦基混合气智能化充装建设项目、武汉稀有气体及电子气项目等项目较多部分在建工程转固，为未来的现场制气项目供气爬坡以及氦气、稀有气体等产品销售进而带动业务增长注入充足动力[14] - 电子大宗气体龙头地位稳固，平台化布局成长空间广阔。1)公司电子大宗气体的现场制气业务近年在国内扩产招标高峰期取得高份额，2024年以来又中标了武汉楚兴（二期）、珠海华灿等电子大宗气体项目等项目，带动未来确定性成长。且国内半导体扩产招标依然持续，8.5代OLED面板产线建设也逐步开始，继续看好公司在电子大宗气体领域的优势地位。2)国内氦气进口依赖程度深，公司氦气的产能和运力持续提升，致力于成为国内最大、全球tier 1的氦气供应商，业务长期空间广阔。3)公司依托现场制气业务中客户的粘性以及对客户业务的深入了解，进一步研发生产供应电子特气产品，有序推进多个特气建设项目，打造新的战略增长极[15] - 盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.51亿元、4.83亿元、6.20亿元，对应2024/7/30日收盘价PE为32.5/23.6/18.4倍，维持"增持"评级[16] 市场数据 - 市场数据日期：2024-07-30，收盘价（元）：8.66，总股本（百万股）：1319.40，流通股本（百万股）：262.20，净资产（百万元）：5769.81，总资产（百万元）：7684.4，每股净资产(元)：4.37[8] 相关报告 - 《【兴证电子】广钢气体2023年报点评：氦气价格影响趋弱，电子特气建设有序推进》2024-03-27 - 《【兴证电子】广钢气体2023年业绩快报点评：半导体新项目持续上量，氦价波动趋弱，Q4业绩环比提升》2024-02-26 - 《【兴证电子】广钢气体2023年三季报点评：半导体新项目持续上量对冲氦价影响，业绩快速增长》2023-10-27[10]

报告行业投资评级 无评级 [2] 报告的核心观点 - 2024H1 爱马仕总销售额 75 亿欧元,固定汇率下同比增长 15%,受益于所有地理区域收入均实现了双位数的增长 [11] - 毛利率为 70.6%,同比减少 1.6 个百分点,营业利润达到 31 亿欧元,同比增长 7%,净利润约为 24 亿欧元,同比增长 9% [12] - 公司维持全年皮具收入增长指导在 15%至 16%左右,其中价格效应预计为 6%至 8%,产能效应约为 6% [13] - 顶级奢侈品消费需求与品牌忠诚度仍带动收入增长,公司持续推出新品,产能扩张有望为长期需求提供保障 [14] 分业务收入总结 - 皮革制品和马具增长 19%,得益于生产能力的提升和持续的需求 [11] - 成衣和配饰增长 15%,得益于产品线的创新和市场接受度高 [11] - 丝绸和纺织品增长 1%,尽管比较基数高,但产品多样性支撑了增长 [11] - 香水和美容产品增长 5%,新推出的产品推动了增长 [11] - 其他爱马仕部门(包括珠宝和家居产品)增长 19% [11] 分地区收入总结 - 亚洲(不含日本)增长 10% [11] - 日本增长 22%,得益于本地客户需求强 [11] - 美洲增长 13%,得益于美国市场的持续强劲增长 [11] - 欧洲(不含法国)增长 18% [11] - 法国增长 15%,得益于本地客户忠诚度和旅游流量 [11] - 中东增长 105.4%,爱马仕于 1 月份与其中东合作伙伴一起成为位于阿拉伯联合酋长国的零售业务的多数股东 [11]