行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 房地产行业 ＃title＃ 房地产行业 2023 年报&2024 年一季报总结： ＃inve中stSu性ggest ion＃ （ 维＃持 ） 行业业绩依然承压，优质房企相对稳健 investS ugg esti onChan ＃createTime1＃ 2024年 5月 8日 行 ＃ 相r 关el 报ate 告dR eport＃ ge＃ 投资要点 业 《房地产行业2023年三季报总 ＃1、su m业m绩ary方＃面 ：业绩仍承压，但毛利率降幅收窄，资产减值规模趋于稳定。 跟 结：板块业绩整体承压，优质房 ⚫ 板块业绩依然受到毛利率下滑和减值的影响。2023年地产板块营业收入同比 企综合优势明显》2023-11-07 -2%，归母净利润亏损规模扩大至161亿元。2024Q1地产板块营收同比-12%， 踪 《房地产行业2023年半年报总 归母净利润同比-96%。业绩下滑主要因为：1）利润率仍然下降，2023年板块 结：行业业绩边际好转，优质房 报 整体毛利率 16.2%，较 2022 年下降 1.4 个百分点；2）资产减值规模仍然较 企未来可期》2023-0 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入77.27亿元，同比增长15%[1] - 公司2024Q1实现营业收入10.54亿元，同比下降23%[1] - 公司2024Q1经营活动现金流5亿元，同比增长4520.23%[3] 业务拓展 - 公司海工业务首次实现营业收入15.1亿元，销售量12.16万吨，毛利率16.3%[1] - 公司2023年陆塔营收32.0亿元，同比下降18.65%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为13.61/18.62/23.52亿元，PE对应5月7日收盘价分别为14.0/10.2/8.1倍[4] - 公司2026年预计营业收入将达到1.893亿元，较2023年增长了29.5%[5] - 公司2026年预计净利润为23.58亿元，较2023年增长了26.3%[5] - 公司2026年预计每股收益为1.31元，较2023年增长了197.7%[5] - 公司2026年预计ROE为16.4%，较2023年增长了84.3%[5]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为13.29亿元，同比下降19.84%[1] - 公司2023年网络广告与增值业务收入同比下降10.22%[2] - 公司2023年毛利率为27.42%，同比增加0.12pct[3] 新产品和新技术研发 - 公司与超拟人大模型开发商聆心智能合作，共同打造AI+游戏社交新场景[11] - 公司推出“给麦”APP，成为AI音乐和翻唱领域先行者[12] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.84/2.32/2.75亿元，对应PE分别为33.1/26.2/22.1倍，维持“增持”评级[13] 其他新策略 - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请[19] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[20] 公司信息 - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[21]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [13] 报告的核心观点 电影市场复苏，公司市占率进一步提升，盈利能力改善显著 - 2023年公司观影收入84.45亿元，同比增长56.89%，占营业收入的57.76%，国内直营影院实现票房75.6亿元，恢复至2019年的96.4%，高于大盘12.5pct [6][7] - 公司累计市场份额16.7%，连续15年排名行业首位，其中直营影院市场份额为15.1%，较2019年增长2pct [6] - 2023年公司毛利率为27.69%，同比增加10.69pct [7] 股权变更强强赋能，内容渠道并行发力 - 公司股权转让完成后，新股东在影视内容研发、制作及宣发领域的优势将实现资源共享和优势互补 [8] - 公司目标将市场份额提升至20%以上，继续大力拓展直营影院并发展轻资产业务 [9][10] - 公司储备了多部优质影片和剧集，如《维和防暴队》《白蛇:浮生》等 [11][12] 财务数据总结 - 2023年公司实现营业收入146.20亿元，同比增长50.79% [6] - 2023年公司归母净利润9.12亿元，扣非归母净利润7.19亿元，实现扭亏为盈 [6] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.79/16.39/19.37亿元 [13]

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 医药生物 ＃title＃ 2023 年受疫情扰动，2024Q1 呈恢复态势 ——医药生物上市公司 2023年报和2024一季报小结 ＃inve推stSu荐ggest ion＃ ( 维持 ） 行 ＃createTime1＃ 2024年 5月 9日 业 投 重点公司 投资要点 资 ＃summary＃ 重点公司 评级 ⚫ 2023 年医药板块业绩总体平稳，2024Q1 呈现恢复性增长。医药板块所有上 策 市公司（剔除同口径非经常损益、商誉、价值变动净收益变动较大的公司以及 恒瑞医药 买入 略 新股，同时剔除部分经营存在异常波动的公司，剔除新冠业务基数较大公司， 百济神州-U 增持 报 详见图1、2备注）2023年营业收入同比增长6.71%，归属上市公司股东的净 科伦药业 增持 告 利润同比增长 1.69%，扣非归母净利润同比增长 4.17%。2024 一季度年营业 爱尔眼科 买入 收入同比增长1.32%，归属上市公司股东的净利润同比下降0.17%，扣非归母 迈瑞医疗 买入 净利润同比增长 2.28%。2024 年一季度医药板块扣非归母净利润稳健增长， 智飞生物 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 食品饮料 ＃title＃ 食品板块 23 年报&24Q1 季报总结： 基本面企稳，景气赛道贡献持续 ＃ ＃inve推stSu荐ggest ion＃ ( 维持 ） investS 行 ugg esti ＃createTime1＃ 2024年 5月 8 日 onChan 业 ge＃ 投资要点 投 ＃relatedReport＃ 相关报告 ＃食s品um板ma块ry业＃ 绩概览：需求维持弱复苏，零食、饮料赛道维持较高景气度，成本红利 资 《食品饮料行业2024年度策略 下盈利能力季度间出现改善。2023年营业收入同降0.44%，归母净利润同增6.34%， 策 报告：需求修复为主线，配置价 收入在需求弱复苏下表现平淡，利润在部分原料成本红利、结构变化下快于收入。 值已凸显》 略 《食品饮料行业2023年中期策 剔除春节备货错期干扰，23Q4+24Q1收入同降8.02%，归母净利润同增26.44 %， 略：复苏渐进，价值坚守》 收入在居民渠道比价竞争加剧、餐饮弱复苏背景下增长承压，毛利率提升、费投效 报 率提升为板块盈利改善主因。 告 ＃分e析m师ail：Au th ...

业绩总结 - 公司2023年营收为175.81亿元，同比下滑7.97%[1] - 公司2024年一季度实现营收54.49亿元，同比增长29.65%[2] - 公司2023年单四季度实现营收47.49亿元，同比下滑3.44%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到36263百万元，较2023年增长16.3%[6] - 公司2026年预计净利润为884百万元，较2023年增长81.7%[6] 财务指标 - 公司2026年预计ROE为7.5%，较2023年提升2.4个百分点[6] - 公司2026年预计资产负债率将达到40.6%，较2023年增长8.5个百分点[6] - 公司2026年预计每股收益为0.99元，较2023年增长0.43元[6] - 公司2026年预计PE为41.3倍，较2023年下降31.8倍[6] - 公司2026年预计PB为3.1倍，较2023年下降0.6倍[6] 投资建议 - 公司建议投资评级为"增持"，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间[8] 风险提示及声明 - 公司提醒风险提示及法律声明，报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不会因接收人收到报告而视其为客户[9] - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[10] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[11] 公司信息 - 公司地址分别位于上海、北京和深圳，提供研究服务[12]

报告的核心观点 - 日本三大啤酒企业朝日、札幌和麒麟通过并购等方式积极拓展海外市场 [1][2][3][4][5][6][7][8][9] - 朝日啤酒主要进军大洋洲、东南亚和欧洲市场 [2][3] - 札幌啤酒主要聚焦美国和东南亚市场 [4][5][6] - 麒麟啤酒以美国和大洋洲为主要海外市场 [7][8][9] - 三大企业海外业务收入占总收入的比重不断提升 [6][9] - 行业面临食品安全、原材料成本波动和汇率波动等风险 [9] 报告内容总结 朝日啤酒 - 1994-2009年朝日初步布局海外市场,进军中国、美国和韩国市场 [1] - 2009-2011年密集收购大洋洲和东南亚饮料公司 [2] - 2011-2014年布局东南亚市场 [3] - 2016-2019年大规模收购欧洲酒类业务 [4] - 2023年大洋洲、东南亚和欧洲地区业务收入分别为6522亿日元、578亿日元和6887亿日元 [2][3][4] 札幌啤酒 - 1977年在新加坡成立POKKA Corporation,开始在东南亚销售软饮料 [4] - 1964年开始向美国出口啤酒,1984年成立札幌美国有限公司进军美国市场 [4] - 2011年起海外扩张进程加速,主要收购美国和越南企业 [5] - 2023年海外业务收入1196亿日元,占总营收23.1% [6] 麒麟啤酒 - 1977年在美国成立KW Inc.,1984年与安进制药合资 [7] - 1998年收购新西兰酒饮公司Lion Nathan进军大洋洲 [7] - 2002年取得美国威士忌品牌Four Roses经营权,同年收购菲律宾生力集团 [8] - 2023年美国和大洋洲市场营收占比分别为25.3%和10.0% [9]

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持”，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 宝钢股份经营抗风险能力突出，产品结构升级持续深化 [1] - 2023年经营业绩表现稳健，深入推进产品结构优化，市场开拓与降本措施 [2] - 2024Q1行业整体下行压力加大，稳中求进推动产品结构升级，助力提升抗风险能力 [3] - 尽管国内钢铁行业下行压力加大，但公司积极加强市场开拓，产品结构升级与降本增效措施双管齐下，经营业绩表现仍维持行业第一水平 [4] 市场数据 - 市场数据日期为2024-05-06，收盘价为6.97元，总股本为22119.86百万股，流通股本为21857.92百万股，净资产为201773.75百万元，总资产为375325.13百万元，每股净资产为9.12元 [1] 经营数据 - 2023年公司实现营收3445.0亿元，同比-6.33%，归母净利润119.4亿元，同比-1.99% [1] - 2023Q4营收894.84亿元，同比-0.05%、环比+5.08%，归母净利润35.94亿元，同比+31.99%，环比-5.37% [1] - 2024Q1公司实现营收808.14亿元，同比+2.81%、环比-9.69%，归母净利润19.26亿元，同比+4.39%、环比-46.41% [1] - 2023年公司钢材销量为5190万吨，同比+4.2%，吨钢售价/成本/毛利/净利分别为6638/6226/412/230元，同比分别变动-779/-733/-46/-17/-15元 [2] - 2023Q4单季度吨钢毛利和净利分别为437和278元，环比-89和-5元 [2] - 2024Q1单季测算公司吨钢售价/成本/毛利/净利分别为6453/6122/331/154元，环比分别-466/-360/-106/-124元 [2] - 2023年公司实现成本削减50.1亿元，超额完成全年目标 [2] - 2024Q1公司实现商品钢坯销量1252万吨，其中实现出口接单量152万吨，超目标进度；实现成本削减22.4亿元；实现"1+1+N"产品销量731.2万吨，同比+16.5% [3] 产品结构与市场开拓 - 2023年公司全年实现"1+1+N"产品销量2792万吨，同比上升10% [2] - 公司面向新能源汽车的高端无取向硅钢产线全线投产，"1+1+N"高端盈利产品增量超250万吨，冷轧汽车板和无取向硅钢继续保持高市占率，冷轧汽车板销量超900万吨 [2] - 2023年公司签约出口钢材订单583.7万吨，出口接单量创历史新高，其中汽车板出口增幅明显，高附加值产品大幅增加，如酸洗汽车品种钢出口量同比增长62% [2] 未来发展与目标 - 2024年公司经营目标包括：商品坯材销售5222万吨，营业总收入3302亿元，营业成本3034亿元，经营业绩保持国内第一；"1+1+N"产品销量3000万吨，出口销售比例10%以上，成本削减环比30亿元以上，技术节能量30万吨标准煤，"场景+AI"应用≥100个 [4] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为128.68/140.80/152.98亿元，EPS分别为0.58/0.64/0.69元，5月6日收盘价对应PE分别为12.0/11.0/10.1倍 [4] 财务指标 - 2023年营业总收入344868百万元，同比-6.6%，归母净利润11944百万元，同比-2.0%，毛利率6.3%，ROE6.0%，每股收益0.54元，市盈率12.9倍 [5] - 预计2024-2026年营业总收入分别为354240/357782/361360百万元，同比增长2.7%/1.0%/1.0%，归母净利润分别为12868/14080/15298百万元，同比增长7.7%/9.4%/8.7%，毛利率分别为6.6%/7.0%/7.4%，ROE分别为6.2%/6.4%/6.6%，每股收益分别为0.58/0.64/0.69元，市盈率分别为12.0/11.0/10.1倍 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 2023年公司利润承压,主因美国光伏支架工厂进度较慢、及连接器市场景气下滑 [2] - 2024Q1公司光伏支架和部分连接器产品需求景气,带动收入利润高速增长 [3] - 预计未来美国光伏支架工厂收入利润贡献将逐步增加,高速通信连接器业务或持续受益于国内AI行业发展 [4] 公司财务数据总结 - 2023年公司实现营收50.59亿元,同比增长0.96%;归母净利润1.22亿元,同比下降49.04% [1] - 2024Q1公司实现营收15.29亿元,同比增长63.18%;归母净利润0.87亿元,同比增长456.11% [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别为4.00、5.07和6.05亿元 [7] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别为6026、7591和9106百万元,同比增长19.1%、26.0%和20.0% [7] - 预计2024-2026年公司毛利率将分别为20.2%、20.5%和20.7% [7] - 预计2024-2026年公司ROE将分别为15.2%、16.4%和16.7% [7]