业绩总结 - 利息净收入同比增长12.2%，贷款同比增长24.8%[9] - 零售贷款增速高达27.3%，存款同比增长15.2%[10] - 净息差逆势上行至1.90%，资本充足率分别为9.26%、10.51%和14.26%[11] - 不良率持平0.76%，拨备覆盖率环比下降至432%[12] - 预计2024年底每股净资产为30.18元，维持“增持”评级[13] 公司财务展望 - 公司资产负债表预测显示，2026年总资产预计达到404.74亿元，贷款占比逐年增加，达到49%[17] - 利润表预测显示，2026年净利润预计为313.09亿元，EPS为4.73元，ROAE为13.1%[17] 投资评级 - 投资评级中，买入评级代表相对同期相关证券市场指数涨幅大于15%，增持评级为5%～15%之间，中性评级为-5%～5%之间[19] 兴业证券联系信息 - 上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦为上海办公地址，邮编为200135[24] - 北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦为北京办公地址，邮编为100020[24] - 深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼为深圳办公地址，邮编为518035[24]

财务数据 - 2024Q1营收同比增长16.6%[8] - 利息净收入同比增长0.6%[9] - 其他非息收入同比增长67%[9] - 2024年一季度新增贷款532亿元[10] - 存款同比增长10.7%[10] - 2024Q1净息差同比下降28bp[11] - 不良率环比持平于1.44%[12] - 截至2024年一季度末，核心一级、一级及总资本充足率分别为8.60%、9.52%和12.19%[13] - 公司2024、2025年EPS预测分别为0.58元、0.61元[14] 风险提示 - 资产质量超预期波动[15] 投资建议 - 本报告提供了投资建议的评级标准[18] 其他信息 - 客户可登录公司网站查询静默期安排和关联公司持股情况[19] - 公司提醒投资者使用本研究报告时需注意风险提示和法律声明[21] - 公司特别声明可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易[22]

业绩总结 - 公司2023年营收达21.17亿元，同比增长17.26%[1] - 公司2024年一季度营收4.42亿元，同比增长1.03%[1] - 公司2023年毛利率为45.6%，净利率为17.42%[3] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为3.84/4.66/5.59亿元[6] - 公司2026年预计营业收入将达到3427百万元，较2023年增长约61.7%[8] - 公司2026年预计净利润将达到652百万元，较2023年增长约76.6%[8] - 公司2026年预计每股收益将达到1.10元，较2023年增长约77.4%[8] 预测展望 - 公司2024年一季度归母净利润为0.42亿元，同比下降4.86%[1] - 公司2024年一季度毛利率为42.47%，净利率为10.21%[3] 其他 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[13] - 本报告所含信息未考虑具体投资目的和财务状况，投资者应独立评估并承担投资风险[13] - 过往业绩表现不应作为日后回报的预示，投资者应注意信息更新和修改[13] - 兴业证券可能持有本报告中提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[14]

财务数据 - 常熟银行2024年一季度营收同比增长12.0%[7] - 贷款同比增长15.1%，新增128亿元[9] - 存款同比增长18.1%，新增约350亿元[9] - 2024Q1净息差环比上升至2.83%[10] - 资产质量基本稳定，不良率环比微升至0.76%[11] - 公司核心资本充足率分别为10.15%、10.21%和13.51%[12] 业绩展望 - 预计2024年底每股净资产为10.24元，维持“增持”评级[13] - 公司2024年预计总资产将达到376,502百万元，2025年预计达到424,885百万元[14] - 预计2024年底每股净资产为10.24元，对应PB为0.78倍[13] 风险提示 - 风险提示包括资产质量超预期波动和规模扩张不及预期[13] 投资评级 - 公司提供买入、增持、中性、减持和推荐五个等级的投资评级[16] 其他声明 - 公司声明报告内容独立客观，不受任何形式的补偿影响[15] - 公司提醒投资者注意风险提示和法律声明，报告仅供参考，不构成买卖证券的邀约[18]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度报告，营业收入同比增长20.02%[1] - 归母净利润同比增长20.20%[1] - 毛利率提升至33.46%[6] - 净利率为4.21%[6] - 销售/管理/研发/财务费用率同比下降1.74%[7] - 公司现金流情况同比改善，24Q1实现经营性现金流净额为-3.28亿元，同比增长47.63%[8] 业务展望 - 公司将持续推出针对细分人群的专业化产品，预计2024-2026年收入分别为98.34、110.24、126.86亿元，同比增长13.3%、12.1%、15.1%[10] - 风险提示包括原材料价格波动风险、市场竞争加剧的风险、国际贸易摩擦风险[11] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到12,686百万元，较2023年增长46.1%[13] - 预计2026年每股收益将达到2.09元，较2023年增长85.8%[13] - 公司2026年ROE预计将达到15.9%，较2023年增长37.1%[13] 投资建议 - 公司推荐股票评级为"买入"，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅将超过15%[15] 其他信息 - 公司信息披露清楚，客户可登录官网查询静默期安排和关联公司持股情况[16] - 报告中的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请[18] - 过往业绩表现不应作为日后回报的预示，不保证任何预示的回报会实现[18] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[19]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入同比增长10.04%[1] - 公司2023年营业收入同比增长6.67%[2] - 公司2023年毛利率为32.83%，净利率为10.44%[5] - 公司2024年预计营业收入将分别为212.63、233.73、257.48亿元，同比增长分别为10.7%、9.9%、10.2%[10] - 公司2026年预计营业收入将达到25748百万元，较2023年增长34.1%[12] - 2026年预计每股收益为3.30元，较2023年增长35.2%[12] - 公司ROE在2023年至2026年间保持稳定在20.2%至20.9%之间[12] 投资建议 - 投资建议中，买入评级表示相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%[14] 信息披露 - 公司在信息披露方面履行了知晓的范围内的义务，客户可登录官网查询相关信息[15] 免责声明 - 报告中的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖出价或征价邀请[17] - 公司不保证报告中资料的准确性和完整性，也不对使用报告所导致的损失承担责任[17] - 过往业绩不应作为未来表现的依据，公司不保证预测回报的实现[17] - 公司可能存在与报告观点客观性有关的潜在利益冲突，投资者不应将报告作为唯一决策依据[18]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入同比下降3.0%[10] - 公司规模保持较快增长，2024年一季度末总资产同比增长10.8%[13] - 公司2024年一季度净息差同比下降26bp[14] - 公司资产质量稳中向好，2024年一季度末不良率环比下降至1.24%[15] - 公司2023年末核心一级、一级及总资本充足率分别为12.02%、14.00%和18.52%[16] 未来展望 - 公司资产负债表预测显示，2026年总资产预计达到43679302百万元[19] - 预测2026年净利润为259907百万元，归属母公司净利润为242739百万元[19] - ROAE和ROAA分别预计在2026年为8.49%和0.62%[19] 公司信息 - 兴业证券研究总部位于上海、北京和深圳[25] - 上海总部地址在浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层[25] - 北京总部地址在朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32层01-08单元[25] - 深圳总部地址在福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼[25] - 上海总部邮编为200135，北京总部邮编为100020，深圳总部邮编为518035[25]

财务数据 - 公司2024年一季度营收同比增长1.4%[9] - 公司贷款同比增长12.2%，涉农贷款较上年末增加1762亿元[10] - 公司净息差同比下降17bp至1.92%[11] - 公司不良率稳定在低位，不良率为0.84%[12] - 公司资本充足率分别为9.41%、11.54%和14.32%[13] - 公司预计2024年EPS为0.88元，2025年EPS为0.90元[14] - 预测2026年总资产达到21,490,861百万元，贷款占比逐年增加，达到52%[16] - 预测2026年净利润为92,639百万元，EPS为0.93元，ROAE为9.81%[16] 投资评级 - 公司投资评级标准中，买入评级代表相对同期相关证券市场指数涨幅大于15%[18] 公司信息 - 公司可能存在利益冲突，不应将报告作为唯一决策依据[21] - 兴业证券研究总部位于上海、北京和深圳，分别在不同地点设有办公地址[22] - 上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦为总部地址，共有15层[22] - 北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦为分部地址，共有32层01-08单元[22] - 深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼为分部地址[22]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 24Q1剔除股份支付影响后利润双位数增长，降本增效成果持续显现，剔除股权激励计划股份支付费用影响后归母净利润同比+15.46%，得益于内部降本增效带来的毛利率提升，24Q1毛利率37.22%，同比+0.33% [5] - 分渠道看，整装业务表现靓丽，海外业务未来可期，2023年公司零售/大宗/海外收入分别为35.95 /20.09/1.5亿元，同比+9.04%/+21.22%/+31.86%，整装收入同比+34.5%，拉动零售增长，24Q1零售/大宗/海外收入同比+0.56%/+9.66%/+66.61% [6] - 分品类看，厨衣木增速回落，2023年公司厨柜/衣柜/木门收入分别为28.38/25.05/4.1亿元，同比+3.69%/+19.15%/+79.92%，24Q1对应同比-0.71%/+8.83%/+11.61% [8] - 多因素影响23Q4毛利率承压，23Q4公司毛利率为34.65%，同比-4.77pct，主要是工程客户结构调整、年底集中返利促销、直营公司促销活动等因素 [10] - 盈利预测方面，考虑到行业竞争或加剧，预计2024年公司毛利率、净利率维持稳定，预计2024、2025年营收67.59、75.02亿元，同比增长10.5%、11%；归母净利润6.63、7.51亿元，同比增长11.4%、13.3%，对应2024年4月29日股价PE为10.1、8.9倍 [12] 相关目录总结 公司基本信息 - 报告日期为2024-04-29，收盘价15.38元，总股本436.55百万股，流通股本432.18百万股，净资产3347.72百万元，总资产5697.75百万元，每股净资产7.67元 [1] 财务数据 - 2023年收入61.16亿元（同比+13.5%），归母净利润5.95亿元（同比+10.76%），扣非归母净利润5.48亿元（同比+10.04%）；23Q4收入21.88亿元（同比+16.87%），归母净利润2.46亿元（同比+10.52%），扣非归母净利润2.24亿元（同比+11.12%）；24Q1收入8.2亿元（同比+1.77%），归母净利润0.47亿元（同比-8.38%），扣非归母净利润0.39亿元（同比-10.04%） [6] - 拟向全体股东每10股派发现金红利7元（含税），分红率51.35% [7] - 预计2024、2025、2026年营收分别为67.59、75.02、83.12亿元，同比增长10.5%、11%、10.8%；归母净利润分别为6.63、7.51、8.32亿元，同比增长11.4%、13.3%、10.8% [12][13] 业务情况 - 2023年末厨柜/衣柜/木门经销门店数量分别为1715/1850/983家，相比2022年末净变动-7/+124/+235家，未来新开店将集中在多品类融合店，新增社区店店态 [8] - 公司于2014年涉足海外业务，以美国和澳洲市场为原点，2018年参股IJF Australia，2023年首次在海外发布“BETTER HOME BETTER LIFE”全球品牌战略，加速海外布局 [6] 毛利率情况 - 24Q1零售/经销/海外业务毛利率重回增长通道，对应同比+0.66/+3.88/+0.63pct [12] - 23Q4工程业务毛利率为36.79%，同比-7.28pct；经销渠道毛利率为30.09%，同比-3.17pct；直营渠道毛利率为64.64%，同比-6.13pct [10]

业绩总结 - 公司2023全年实现营收为38.91亿元，同比增长17.76%[1] - 公司2024年Q1实现营收10.82亿元，同比增长20.82%[2] - 公司2024年Q1归母净利润为-357万元，同比增长96.63%[2] - 公司2026年预计营业收入为111.83亿元，营业利润为9.34亿元[9] 出栏生猪数据 - 公司2023年出栏生猪约152万头，同比增长63.7%[2] - 公司2024年Q1出栏生猪约49.7万头，同比增长40.9%[2] - 预计公司2024-2025年出栏量将达到250-350万头，维持“增持”评级[7] 财务展望 - 公司2023-2026年的营业收入和净利润预计将持续增长[8] - 公司2023-2026年的每股收益预计逐年增长[8] - 营业收入增长率分别为17.8%、92.8%、31.6%、13.3%[9] - 归母净利润增长率分别为131.9%、3.7%[9] - 每股收益分别为-0.76元、0.72元、1.68元、1.74元[9] 其他信息 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[14] - 投资者应独立评估信息和意见，考虑投资目的、财务状况和特定需求[14] - 过往业绩不应作为日后回报的预示，回报预测可能基于假设[14] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并进行交易，存在利益冲突[15] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[16]