报告行业投资评级 - 行业投资评级为推荐（维持） [5] 报告的核心观点 - 汽车板块预期向上，建议增配汽车 [17] 根据相关目录分别进行总结 1、本期动态 1.1、周动态: 明年汽车以旧换新政策有望延续，10月新能源重卡销量再创新高 - 明年汽车以旧换新政策有望延续，全国汽车报废更新申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破200万份，累计超过400万份，日均补贴申请量持续保持在高位，受此带动1-10月全国报废汽车回收量同比增长超过50% [15] - 10月新能源重卡销量再创新高，共计销售8247辆，环比增长5%，同比增长141% [16] 1.2、周观点: 汽车板块预期向上,建议增配汽车 - 政策托底下汽车板块基本面向上，建议增配汽车 [17] 2、本期板块追溯 2.1、板块涨跌幅和估值 - 本期涨跌幅（2024.11.16-2024.11.22）：汽车板块跑输大盘，上证综指-1.9%，创业板指-3.0%，汽车板块指数-2.2%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为-3.6%/-3.0%/-1.3%/-0.7% [19] - 周度板块估值（2024.11.16-2024.11.22）：汽车板块PE-TTM(不调整)为28.7，1年历史估值分位为59.5% [25] 2.2、个股涨跌幅前十 - 本期东方精工领涨，宇通客车领跌 [28] 3、重要新闻与公告 3.1、重要公告 - 光启技术：关于调整部分募投项目、变更募集资金用途、对全资子公司增资、减资及设立募集资金专项账户的公告 [31] - 富临精工：2024年度向不特定对象发行可转换公司债券预案 [32] - 朗博科技：使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回的公告 [33] - 潍柴动力：2024年第二次临时股东大会会议决议公告 [34] - 赛力斯：关于收到控股股东现金补偿款的公告 [34] - 力帆科技：关于召开2024年第三季度业绩说明会的公告 [34] - 隆盛科技：关于对外投资进展暨控股孙公司取得营业执照的公告 [36] 3.2、重要行业新闻 - 秘鲁钱凯港开通，首批305辆东风汽车扬帆出海 [37] - 新款智界S7将于11月26日上市 [38] - 乘联会发布11月销量预测数据 [39] - 蔚来发布三季度财报：交付量创新高 [40] - 自动驾驶科技公司Shine Auto完成Pre-A轮融资 [41] - 阿维塔进军阿联酋，阿维塔11、12新亮相 [42] - 一汽-大众明星阵容闪耀广州车展，引领油电共进、油电双智新风尚 [43] - 马斯克称特斯拉Robotaxi定价2-3万美元 [43] 4、行业月度指标跟踪 - 2024年10月国内乘用车销量275.5万辆，商用车销量29.8万辆，新能源汽车销量143.0万辆 [43]

报告公司投资评级 - 买入评级，维持评级 [3] 报告的核心观点 - 受益于地产政策利好，市场回暖带来的β效应，同时通过拓展市场份额加强自身的α效应 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 日期：2024年11月21日 - 收盘价：19.98美元/ADS - 总股本：36.25亿股 - 总市值：241亿美元 - 净资产：707.75亿元 - 总资产：1227.96亿元 - 每股净资产：19.5元 - 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 [1] 财务数据 - 会计年度：2023A, 2024E, 2025E, 2026E - 营业收入：777.8亿元（2023A），908.9亿元（2024E），1089.7亿元（2025E），1217.1亿元（2026E） - 同比增长：28.2%（2023A），16.9%（2024E），19.9%（2025E），11.7%（2026E） - 经调整归母净利润：97.9亿元（2023A），81.2亿元（2024E），94.8亿元（2025E），108.3亿元（2026E） - 同比增长：243.1%（2023A），-17.1%（2024E），16.8%（2025E），14.2%（2026E） - 毛利率：27.9%（2023A），25.2%（2024E），23.7%（2025E），22.9%（2026E） - 经调整归母净利率：12.6%（2023A），8.9%（2024E），8.7%（2025E），8.9%（2026E） - 净资产收益率：8.3%（2023A），6.7%（2024E），8.5%（2025E），8.8%（2026E） - 经调整每股收益：2.78元（2023A），2.27元（2024E），2.65元（2025E），3.03元（2026E） [4] 业务表现 - 新房GTV货币化率达历史新高：2024Q3新房交易GTV为2276亿元，同比增长18.5%，新房货币化率创历史新高达3.39% [5] - 省心租托管规模快速增长：2024Q3房屋租赁服务业务收入同比增长118%至39亿元，主要因"省心租"在管房源超36万套 [6] - 家装家居贡献利润率同比提升：2024Q3家装家居GTV为41亿元，同比增长24.6%；家装家居实现收入42亿元，同比增长32.6%；家装家居业务贡献利润率同比提升2.1个百分点至31% [9] - 2024Q3公司实现净收入226亿元，同比增长26.8%；经调整净利润为17.8亿元，同比下降17.5%，超Bloomberg一致预期 [7] - 政策利好有望驱动Q4存量房GTV同环比大幅增长：2024Q3公司存量房GTV为4778亿元，同比增长8.8% [7] 股东回报 - 持续兑现股东回报承诺：2024年前三季度，公司累计用于回购的资金达5.8亿美元，回购股份数量为2023年末总股本的3.3% [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][4][22] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球领先、专业从事专用集成电路等产品与解决方案研发的国家级高新技术企业，深耕红外等多维感知领域，产品应用广泛 [4][7] - 2024年前三季度营收、业绩稳健增长，Q3营收和归母净利润同比、环比均大幅增长，主要因产品销售收入增长和销售结构变动使毛利率增高 [4][8] - 研发投入稳健增长，2019 - 2023年年化增速57.49%，2024年前三季度研发费用5.75亿元，同比增长24.52%，以技术和创新打造护城河 [4][16] - 盈利能力持续提升，2024年前三季度毛利率和归母净利率同比增长，Q3同环比显著增长，原因包括技术研发投入、出货量增长和精益制造能力建设 [4][11] - 董事长解除留置恢复履职，公司应急工作小组解散 [4][20][21] - 根据最新财报调整盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为6.89/9.23/11.80亿元，EPS分别为1.54/2.06/2.63元，对应11月22日收盘价PE为29.9/22.3/17.4倍 [4][22] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 日期为2024 - 11 - 22，收盘价45.86元，总股本和流通股本均为448.48百万股，净资产5185.14百万元，总资产8744.52百万元，每股净资产11.06元 [2] 相关报告 - 《睿创微纳2023年业绩快报点评:营收利润同比高增，回购股份彰显长期发展信心》2024 - 02 - 28 - 《睿创微纳2023年三季报点评：营收利润同比高增，盈利能力持续提升》2023 - 11 - 04 - 《睿创微纳2023年中报点评：营收业绩爆发式增长，盈利能力持续提升》2023 - 08 - 09 [3] 主要财务指标 |会计年度|营业收入（百万元）|同比增长|归母净利润（百万元）|同比增长|毛利率|ROE|每股收益（元）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|3559|34.5%|496|58.2%|50.0%|10.3%|0.70|41.5| |2024E|4320|21.4%|689|38.9%|49.9%|12.9%|1.54|29.9| |2025E|5120|18.5%|923|34.0%|49.1%|14.9%|2.06|22.3| |2026E|5945|16.1%|1180|27.8%|49.0%|16.3%|2.63|17.4| [3] 收入增长及产品销售结构变化致利润快速增长 - 2024年前三季度，营业收入31.50亿元，同比增长18.31%；归母净利润4.83亿元，同比增长24.94%；扣非归母净利润4.42亿元，同比增长28.30%；基本每股收益1.09元，同比增长25.95% [8] - 2024Q3，营收11.28亿元，同比增长28.46%，环比增长11.16%；归母净利润2.59亿元，同比增长100.35%，环比增长170.49%；扣非归母净利润2.34亿元，同比增长103.74%，环比增长151.10% [8] 三季度毛利率、归母净利率同环比显著增长 - 2024年前三季度，毛利率51.13%，同比增长0.76pct；归母净利率15.35%，同比增加0.81pct；加权平均净资产收益率9.76%，同比增长0.89pct [11] - 2024Q3，毛利率54.11%，同比增长2.58pct，环比增长1.86pct；归母净利率22.96%，同比增长8.24pct，环比增加13.53pct [11] 前三季度研发投入稳健增长，2024Q3期间费用率同环比大幅下降 - 2024年前三季度，期间费用合计10.31亿元，同比增长15.69%，期间费用率32.72%，同比减少0.74pct。其中，销售费用1.51亿元，同比增长25.13%，占比4.80%，同比增长0.26pct；管理费用2.68亿元，同比减少4.03%，占比8.52%，同比减少1.98pct；财务费用0.36亿元，同比增加26.17%，占比1.13%，同比增长0.07pct；研发费用5.75亿元，同比增长24.52%，占比18.26%，同比增加0.91pct [14] - 2024年Q3，期间费用3.44亿元，同比增长5.76%，环比增长1.31%；期间费用率30.49%，同比下降6.54%，环比下降2.96% [14] 经营活动现金流量净额同比增加 - 2024年前三季度，经营活动产生的现金流量净额1.82亿元，同比增长0.37亿元；投资活动产生的现金流量净额 - 4.9亿元，同比增加9.81亿元；筹资活动产生的现金流量净额 - 2.59亿元，同比减少17.20亿元 [17] 2024Q3信用减值损失同比增加，环比大幅收窄 - 截至2024年三季度末，应收账款14.50亿元，较年初增长18.60%，同比增长9.45%，应收账款周转率2.36次，同比减少0.12次；应收票据0.88亿元，较年初下降35.35%，同比下降50.34%。存货17.27亿元，较年初增长10.98%，同比增长3.29%，存货周转率0.94次，同比增长0.10次 [19] - 2024年前三季度，资产减值损失6974.58万元，损失同比增加3183.29万元；信用减值损失1.67亿元，损失同比增加1.23亿元。2024Q3，资产减值损失5154.18万元，损失同比增加4963.89万元，损失环比增加3926.34万元；信用减值损失3401.02万元，损失同比增加2327.28万元，环比收窄8229.54万元 [19] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为6.89/9.23/11.80亿元，EPS分别为1.54/2.06/2.63元，对应11月22日收盘价PE为29.9/22.3/17.4倍，维持“增持”评级 [22] 附表（财务报表） - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如预计2024 - 2026年营业收入分别为4320/5120/5945百万元等 [25]

行业投资评级 - 维持行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 全社会用电量增长，电力市场交易文件出台，电力和燃气板块指数变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 电力板块数据跟踪 火电行业跟踪 - 国内电煤现货价周环比下降1.76%，秦港库存周环比增加0.4% [13] 水电行业跟踪 - 三峡水库当日入库流量同比持平，出库流量同比减少9.41% [13] 绿电行业跟踪 - 2024年1-10月国内新增风电、光伏装机量分别为45.80GW、181.30GW [13] 全社会用电量跟踪 - 2024年1-10月全社会用电量同比增长7.6% [13] 天然气重点数据追踪 - 国产气出厂价格上涨3.34%，进口气出厂价格上涨0.65% [13] 行业新闻 电力行业新闻 - 前10月全社会用电量累计81836亿千瓦时，同比增长7.6% [14] - 国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据 [14] - 广东省能源局、国家能源局南方监管局发布《关于2025年电力市场交易有关事项的通知》 [14] 燃气行业新闻 - 国际天然气价格飙涨至今年新高，国内LNG价格5连涨 [14] 公司公告 电力行业公司公告 - 电投产融拟投资国家电投大连市花园口Ⅰ、Ⅱ海上风电项目 [14] - 联美控股拟实施特别分红 [14] - 华能国际完成2024年度第九期中期票据发行 [14] - 上海电力副总经理、总会计师、董事会秘书辞职 [14] 板块行情和个股涨跌幅排名 A股电力行业 - 板块行情：上证综指-1.91%，深证成指-2.89%，创业板指-3.03%。A股电力指数-0.68%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为-1.19%、+0.09%、-1.33%。A股燃气板块指数+0.35% [14] - 涨跌幅前五公司：世茂能源(10.70%)、长源电力(9.24%)、郴电国际(8.22%)、兆新股份(7.87%)、中闽能源(6.00%) [14] - 涨跌幅后五公司：浙能电力(-4.00%)、浙江新能(-3.99%)、惠天热电(-3.79%)、金开新能(-3.33%)、东旭蓝天(-3.29%) [14] A股燃气行业 - 涨跌幅前五公司：水发燃气(27.25%)、东方环宇(16.43%)、南京公用(10.02%)、中泰股份(7.64%)、ST金鸿(3.98%) [14] - 涨跌幅后五公司：天壕环境(-3.16%)、大众公用(-2.80%)、九丰能源(-2.61%)、广汇能源(-2.12%)、首华燃气(-1.60%) [14] 投资建议 电力行业 - 火电：关注四季度各省年度长协电价签订情况，推荐业绩趋稳的地方火电企业浙能电力、皖能电力、申能股份、江苏国信，推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台国电电力、华能国际、华电国际，推荐高盈利水平且具备高分红属性的内蒙华电 [14] - 水电：推荐国投电力、川投能源、长江电力、华能水电 [14] - 核电：推荐中国核电、中国广核 [14] 燃气行业 - 推荐新奥股份、九丰能源 [14]

行业投资评级 - 维持推荐评级 [3] 报告的核心观点 - 顺丰控股计划于2024年11月27日在香港进行二次上市，全球发售1.7亿股H股 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 周聚焦(11.17-11.23) - 顺丰控股计划于2024年11月27日在香港进行二次上市，全球发售1.7亿股H股 [8][9] 周行业数据跟踪(11.17-11.23) 航空高频数据跟踪 - 2024年11月15日至2024年11月21日期间，国内航班量86137班次，日均12305班，较上周增长0.88%，相当于2019年同期的105.43% [10] - 国内旅客量达1188.39万人次，较上周增长1.19%，相当于2019年同期的113.40% [10] - 国内平均全票价环比增长2.96%，相当于2019年同期的85.31% [10] - 国内平均裸票价环比增长3.33%，相当于2019年同期的82.00% [10] - 国内客座率为80.85% [10] - 各枢纽机场国内航班量恢复到2019年的比例：首都74.32%，浦东115.22%，白云110.33%，双流62.75%，宝安116.18%，长水89.76%，虹桥101.84%，海口103.30%，三亚104.38% [10] - 国际旅客量达134.45万人次，较上周增长2.65%，相当于2019年同期的104.60% [10] - 各枢纽机场国际航班量恢复到2019年的比例：首都66.08%，浦东90.82%，虹桥100.00%，白云84.53%，双流+天府86.43%，宝安86.37%，长水75.52%，海口88.79%，三亚55.08% [10] 快递高频数据跟踪 - 2024年11月11日至2024年11月17日，周度日均揽收量约5.8亿件，投递量约6亿件，环比前一周分别增长2.19%和3.15% [21] - 2024年11月1日至2024年11月17日，月度日均揽收量约5.72亿件，投递量约5.85亿件，同比上一年分别增长21.87%和28.49% [21] - 2024年1月1日至2024年11月17日，日均揽收量约4.58亿件，投递量约4.53亿件，同比上一年分别增长26.71%和25.10% [21] - 2024年1月至10月，快递业务量同比增长22.3%，收入同比增长13.9% [21] 化工物流高频数据跟踪 - 2024年11月22日，化工产品价格指数CCPI较上周增长0.2%，较上月同期下降0.9%，2024年年内变动-5.8%，较2023年同期下降8.2% [61] - 2024年11月20日，部分主要化学品库存较上周环比变化分别为：华东地区苯乙烯+18.5%，华东地区乙二醇-1.8%，全国纯碱-2.7% [61] - 2024年11月21日，国内PTA和PX开工率分别为80.9%和88.3%，较上周环比-1.1pct和+3.3pct，较去年同期同比+0.0pct和+0.0pct [66] - 2024年11月15日，新加坡-鹿特丹航线5000吨外贸化学品船运价格为150美元/公吨，较上周环比-5美元/公吨；新加坡-休斯顿航线1000吨外贸化学品船运价格为265美元/公吨，较上周环比持平；新加坡-鹿特丹1000吨外贸化学品船运价格为235美元/公吨，较上周环比持平 [68] 航运高频数据跟踪 - 本周BDI指数为1537点，环比下降14% [70] - 本周CCFI指数环比上涨2%，SCFI指数环比下降4% [70] - SCFI欧洲航线运价为2481美元/TEU，环比下降1%，美西航线运价为3821美元/FEU，环比下降9% [70] - 本周VLCC-TCE运价为30635美元/天，环比上涨1% [70] 近期重点报告 - 《风禾尽起,盈车嘉穗：《收费公路管理条例》解读》 [77] - 《鉴往知来，中国铁路加速驶向新时代——中日铁路客运发展对比系列报告之三》 [77] - 《青岛港：黄金区位，有望重估的北方龙头港》 [77] - 《东航物流深度报告：跨境3.0阶段硬资源价值凸显、内外共振盈利中枢有望抬升》 [77] - 《快递行业2024年度策略：高端物流景气产能双拐点，经济快递量变质变双主线》 [77] - 《航空机场行业2024年度策略报告：竞争烈度显著下降，航空周期大幕缓缓拉开》 [77] - 《航运行业2024年度投资策略报告：碳中和背景下，航运业开启新一轮供给侧改革》 [77] - 《公铁路、港口、大宗供应链行业2024年度策略报告：核心资产彰显核心价值，稳定收益带来稳定信心》 [79] - 《价值洼地再挖掘：高速公路全行业扫描》 [79] - 《改弦更张，日新月异——铁路客运景气向上系列报告之二》 [79] - 《景气归来系列报告（十）：国际航线加速恢复，行业第三拐点来临》 [79] - 《嘉友国际（603871）：高壁垒高成长的矿产物流出海龙头》 [79] - 《景气归来系列报告（九）：以产定销转向量价平衡，格局优化引领景气周期》 [79] - 《铁马嘶鸣，逐梦未来——铁路客运景气向上系列报告之一》 [79] 周观点及推荐组合(11.17-11.23) 周观点(11.17-11.23) - 高速板块：业绩稳定、现金流充沛、防御性强，随着疫情影响消散，高速公路板块业绩企稳回升。多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报 [80] - 铁路板块：2023年以来铁路客流恢复程度持续超预期，个人及商务出行需求恢复趋势明显，本线跨线双双高增长，客座率恢复远超京沪航线。此外铁路客运市场化定价趋势，为铁路客运公司业绩打开充足想象空间 [80] - 航空机场板块：困境持续下，供给紧缩孕育中期高景气阶段。在供给端多重因素压制（高负债率、悲观预期、波音产能受限、海航底部盘整），整个十四五期间（2022-2025年）供给超长低位背景下，一旦出行需求上行，叠加部分核心航线全票价同比大幅提升（2011年每客公里1.0-1.1元，2022年每客公里或达到1.6-1.8元），本轮行业景气持续时间和高度或超越2010-2011年景气周期 [82] - 快递板块：直营快递：顺丰：公司收入、成本、费用均具备改善空间；公司一直致力于在不增加成本前提下提升产品力，在可选消费大环境承压下自身收入保持难得的稳健增长状态，后续收入端建议重视运营变革进化带来的产品创新空间以及顺周期可选消费回暖的机遇；成本和费用改善仍有挖潜空间，公司成本端运营变革虽然前期有曲折，但目前正开始兑现降本增效效果 [85] - 物流板块：货代：我们认为货代价格快速下跌时期已过，随着下游需求的复苏，看好未来货代价格的修复。内贸陆运：化学品的供需错配催生了运输需求，运输景气度与化工行业景气度密切相关。2023年以来部分主要化学品炼厂开工率整体呈现复苏态势，预计内贸陆运运输需求将进一步提升。仓储：危险品仓库有较高进入壁垒，是行业内的核心资产，收入构成通常为租金+操作费+增值服务。化工行业景气度回升将加速仓储周转，提高仓储企业收入的同时强化其盈利能力。建议关注密尔克卫、宏川智慧。危化品水运：运价方面，近期我们观察到内贸运价出现触底回升趋势；运力方面，龙头公司于行业底部加速并购扩充运力，建议把握景气回升和份额扩张带来的投资机会。建议关注兴通股份、盛航股份 [86] - 航运板块：绕行活动有望推升油轮市场运价，加剧行业供需优化速度，重点推荐油轮板块；轮供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓。旺季来临，运价向上弹性较大，建议关注油运公司中远海能与招商轮船 [88] - 港口板块：从2023年全国港口运营数据看，吞吐量数据略好于预期。由于2021-2022年高基数、出口压力较大等原因导致1-2月部分港口出现负增长，但是3月以来吞吐量下滑趋势基本收窄或回正，全国港口吞吐量变化出现结构性调整，东盟航线港口表现好于欧美线港口。整体来看，2023年港口行业前低后高、实现稳健增长。展望2024年，港口行业有望摆脱吞吐量高基数的影响，恢复稳健增长；2023年出现边际变化（港口整合、费率修复等）的港口有望在近两年获得更高增速。建议关注：招商港口（投资海内外优质港口资产，在中国沿海主要枢纽港建立了较为完善的港口网络群，布局"一带一路"沿线，政策风口带来估值修复契机） [88] - 大宗供应链板块：当前国内大宗供应链服务行业集中度低，行业资源不断向龙头公司集中，未来规模效应将持续兑现；供应链服务商利润主要来自于供需两端同时锁定的代理业务，利润主要挂钩经营货量，穿越大宗价格周期。供应链服务商不断深入产业链上下游、延伸利润环节，近年来提质增效效果显著，利润率不断提升。建议关注规模效应不断兑现的大宗供应链头部公司厦门国贸（行业龙头，近期剥离房地产、类金融业务，估值存在修复空间）、厦门象屿 [89] 周组合(11.17-11.23) - 推荐组合：春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、圆通速递、京沪高铁、广深铁路、宁沪高速、皖通高速、招商公路、韵达股份、中远海能、中远海控、嘉友国际、青岛港、招商港口、唐山港、东航物流、顺丰控股、德邦股份、申通快递、中谷物流、兴通股份 [90] - 建议关注：宏川智慧、密尔克卫、盛航股份、白云机场、上海机场、海晨股份、渤海轮渡、厦门国贸、招商南油、飞力达 [92]

行业投资评级 - 行业投资评级为推荐，维持评级 [9] 报告的核心观点 - 钢价震荡运行，关注12月重要会议政策预期博弈 [4] - 铁矿石和焦炭价格偏弱运行，钢材需求偏弱 [3] - 宏观政策刺激叠加供给收缩，钢铁板块景气度存在显著向上空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 1、行情表现周回顾 - 钢铁板块下跌1.13%，跑赢上证综指0.78pct [18] - 广大特材涨幅居前，沙钢股份跌幅较大 [18] 2、基本面周跟踪 2.1、全国钢价整体回落，铁矿石库存上升 - 全国钢价整体回落，北京、上海、广州的螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中板价格均有所下降 [19] - 普氏价格指数均价回升，铁矿石库存上升 [23][26] - 钢材盈利表现偏弱，热轧板、冷轧板、螺纹钢、中厚板的吨毛利环比变化不大 [41][43] 2.2、高炉开工率下降，社库下降，厂库上升，需求偏弱 - 高炉开工率下降，五大品种产量上升 [46] - 社库下降，厂库上升 [52] - 全国建筑钢材需求偏弱，成交量变化不大 [55] - 螺纹钢和热轧表观消费量周环比变化不大 [56] 3、行业周动态 3.1、行业重点新闻 - 山西多地发布重污染天气预警 [56] - 高盛维持明年铁矿石价格预测为每吨95美元 [56] 3.2、主要公司公告 - 柳钢股份3号高炉系统预计于2024年11月底投产 [58] - 凌钢股份增持计划实施完毕，累计增持股份41,500,190股，占公司总股本的1.46% [59]

行业投资评级 - 中国太保：买入 [3] - 中国平安、新华保险、中国人寿、江苏金租、东方财富、中信证券、瑞达期货、浙商证券、国联证券：增持 [3] 报告的核心观点 - 保险行业：上市险企启动2025年开门红运作，保费收取模式和主力产品策略有较大调整，预计新单销售或同比持平，价值率可能有一定幅度改善 [4] - 证券行业：证监会主席强调资本市场改革发展情况，提出"五个突出"，资本市场长期向好的底层逻辑将更加稳固 [5] 指数与板块表现 - 2024年11月18日至11月22日，沪深300指数、中小100指数、创业板指涨跌幅为-2.60%、-3.26%、-3.03%，证券Ⅱ(申万)、保险Ⅱ(申万)、多元金融(申万)涨跌幅为-2.89%、-4.89%、-4.92% [20] 保险周度数据跟踪 - 10年期国债到期收益率：截至11月22日，10年期国债到期收益率为2.08%，环比-0.70BP [22] - 保险资金运用：截至2024年三季度末，行业资金运用规模为32.15万亿元，其中人身险公司、财产险公司资金运用规模分别为28.94、2.14万亿元 [30] - 保险公司总资产：2024年9月末保险公司总资产为35.00万亿元，环比+2.6%，其中寿险公司总资产30.57万亿元，环比+2.7%，占总资产的87.3% [34] - 10月人身险保费增速放缓，财产险增速小幅回升 [36] 券商周度数据跟踪 - 市场交投：2024年11月18日至11月22日，两市日均成交额17,064.38亿元，环比-21.79%，日均换手率为2.24%，环比-57.02BP [42] - 两融质押：截至2024年11月21日，两融余额为18,413.67亿元，环比-0.06% [46] - 新发基金：2024年11月18日至11月22日，新发基金份额266份，较上周环比-53.6% [48] 周度公告&新闻梳理 - 重点公告：东方证券选举龚德雄先生担任公司第六届董事会董事长 [55] - 行业新闻：证监会主席吴清出席国际金融领袖投资峰会，强调资本市场改革发展情况 [56]

行业投资评级 - 美的集团：增持 [2] - 海尔智家：买入 [2] - 石头科技：增持 [2] - 海信视像：增持 [2] - 新宝股份：增持 [2] 报告的核心观点 - 外销景气延续，10月家电出口增长强劲 [2] 根据相关目录分别进行总结 1、外销景气延续, 10月家电出口增长强劲 - 2024年10月中国家用电器出口量3.9亿台，同比+24.9%，增幅环比+15.4pct；美元口径，出口金额85.8亿美元，同比+23.2%，增幅环比+18.0pct；人民币口径，出口金额607.9亿元，同比+21.6%，增幅环比+17.3pct [2] - 2024年1-10月中国家用电器累计出口量37.2亿台，同比+22.2%；美元口径，累计出口额837.5亿美元，同比+14.5%；人民币口径，累计出口金额5953.5亿元，同比+16.1% [2] - 分品类看，10月空调出口增长强劲，创近3年以来最高单月增速；冰箱、洗衣机、电视机、吸尘器等品类出口增速环比提升明显 [2] - 从量价维度看，多数家电品类出口增长提速主要受益于数量扩张，冰洗均价提升贡献度提高 [2] - 区域景气分化，整体看，新兴市场好于发达市场，其中，拉美增速好于东南亚及非洲；欧洲好于北美 [2] 2、重要价格追踪 2.1、24W47铜、铝、热轧板卷价格环比下降,ABS价环比持平 - 24W47铜价均价74368元/吨，环比-0.95%，同比+8.17%，较2022年同期+13.55%；24W47铝价均价20618元/吨，环比-1.76%，同比+9.04%，较2022年同期+8.42%；24W47ABS均价11990元/吨，环比持平，同比+16.18%，较2022年同期+4.08%；24W47热轧板卷均价3762元/吨，环比-0.11%，同比-11.66%，较2022年同期-8.82% [2] 2.2、面板价格环比持平,人民币汇率环比上升 - 2024年11月下旬65"w/55"w/43"w/32"w面板全球均价分别为171美元/片、124美元/片、63美元/片、34美元/片，环比均持平 [2] - 2024年11月18日-11月22日，美元兑人民币汇率周度均价7.2443，环比+0.05%，同比+1.25% [2] 2.3、24W47海运欧洲指数、综合指数环比上升，美西指数环比下降 - 24W47CCFI综合指数/欧洲指数/美西指数分别为1468/2022/1152，环比分别+2.01%/+3.42%/-5.16%，同比分别为+67.43%/+102.37%/+54.47% [2] 3、投资建议 - 以旧换新催化下，预计家电各细分龙头估值业绩双升，继续推荐：1）白电龙头格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电；2）看好海信视像、TCL电子、科沃斯等后续补贴弹性；3）关注厨电龙头老板电器、华帝股份 [2]

行业投资评级 - 推荐，维持[1] 报告的核心观点 - 聚焦核心赛道及核心变化，随着板块估值的整体性提升，上行斜率陡峭度收窄、波动加大、补涨和轮动是当前的主要特征[3] - 持续重点推荐信创产业链，信创同时受益于地方政府化债及特朗普交易，是中长期最确定的反转方向[3] - 积极关注AI应用龙头公司，AI应用的关注度边际提升，较为符合当前板块补涨和轮动的需要[4] 行业周观点 - 聚焦核心赛道和核心变化，随着板块估值的整体性提升，上行斜率陡峭度收窄、波动加大、补涨和轮动是当前的主要特征[16] - 持续重点推荐信创产业链，信创同时受益于地方政府化债及特朗普交易，是中长期最确定的反转方向[16] - 积极关注AI应用龙头公司，AI应用的关注度边际提升，较为符合当前板块补涨和轮动的需要[17] AI: 国内外大模型应用正加速兑现 应用兑现正加速,海外 AI 领军业绩高增长 - 海外诸多AI应用类公司业绩实现快速增长，如英伟达、微软、谷歌、Meta、AppLovin、Shopify等[18][19][20] - AI大模型正推动多行业应用加速商业化落地，涌现出如AI搜索、AI营销、AI办公、AI教育等诸多创新商业模式[20] 发展捉速,国内 AI应用流量/招标数据亮眼 - 全球AI应用流量同比高增，多款国产应用入围50强[21] - 大模型招标项目金额创月度新高，应用类占比超50%[25] 投资建议与标的梳理 - 关注AI在B/C两端的兑现，建议关注办公、教育、金融、医疗、营销等重点应用领域的产业变化[27] - 建议关注相关标的，包括算力侧和算法&应用侧的公司[27] 本期行情回顾 - 11月17日-11月23日，计算机（中信）指数下跌3.10%，跑输创业板指数0.07个百分点，跑输上证指数1.19个百分点，位列全行业第24名[29] - 周涨幅前五和周跌幅前五的股票[32] 重大新闻 - 人工智能领域的重大新闻，包括北大清华等联合发布首个自发性视觉AI模型LLaVA-o1，Mistral发布Pixtral Large多模态AI模型，阿里CEO吴泳铭表示AI将重塑生产力，工信部称加大创新攻关力度，加快大模型技术迭代和产品升级，从"百模大战"到行业整合[33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43] - 工业互联网领域的重大新闻，包括2024年5G+工业互联网融合应用首批十大试点城市名单发布[44] - 云计算领域的重大新闻，包括英伟达发布新AI硬件H200 NVL PCIe GPU和GB200 NVL4超级芯片[45] - 信创领域的重大新闻，包括中国移动联合华为、中兴等发布首颗全调度以太网（GSE）DPU芯片"智算琢光"[46] 行业新闻 - 人工智能领域的行业新闻，包括北大清华等联合发布首个自发性视觉AI模型LLaVA-o1，Mistral发布Pixtral Large多模态AI模型，阿里CEO吴泳铭表示AI将重塑生产力，工信部称加大创新攻关力度，加快大模型技术迭代和产品升级，从"百模大战"到行业整合[38][39][40][41][42][43] - 工业互联网领域的行业新闻，包括2024年5G+工业互联网融合应用首批十大试点城市名单发布[44] - 云计算领域的行业新闻，包括英伟达发布新AI硬件H200 NVL PCIe GPU和GB200 NVL4超级芯片[45] - 信创领域的行业新闻，包括中国移动联合华为、中兴等发布首颗全调度以太网（GSE）DPU芯片"智算琢光"[46] 公司动态 - 朗新集团拟回购注销股份1729.26万股[48] - 金山办公全资子公司金山办公香港拟与米新加坡签署广告服务协议[48] - 吉大正元股东英才投资减持计划已实施完毕[48] - 天融信实施2023年和2024年增补员工持股计划[49] - 卓易信息对2022年限制性股票激励计划进行调整[50] 一级投融资总结 - 2024年11月16日-2024年11月22日，公开公布的计算机行业一级市场投融资共5起，投资轮次涵盖种子轮到A轮，最大的人工智能类的呈元科技，为数千万美元[52] 中标信息统计 - 2024年11月16日-2024年11月22日，重点关注公司总计中标金额4.65亿元，中标金额最大的是新大陆数字，中标金额7206.6万元[58][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，维持评级 [18] 报告的核心观点 - 动力煤价格震荡走低，电厂日耗大幅上行 [18] - 焦煤焦炭价格维稳偏弱 [18] - 动力煤价格有望止跌企稳，焦煤价格短期维持弱稳运行，中长期需求不宜悲观 [18] 根据相关目录分别进行总结 1. 周数据跟踪 1.1 动力煤 - 动力煤港口价格：秦皇岛动力煤平仓价为837元/吨，周环比减少13元/吨；动力煤长协价（Q5500）为699元/吨，环比持平，同比减少2.0% [18] - 产地坑口价：山西大同Q5500坑口含税价706元/吨，周环比减少6元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价650元/吨，周环比减少5元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价724元/吨，周环比减少6元/吨 [18] - 库存：北方港口煤炭库存2909.0万吨，周增94.0万吨；沿海八省终端用户库存3561.1万吨，周增40.2万吨；内陆17省终端用户库存10035.4万吨，周减28.8万吨 [18] - 需求：沿海八省用户近7日移动平均日耗194.4万吨，周增5.4万吨；内陆十七省用户近7日移动平均日耗363.2万吨，周增27.0万吨 [18] - 国内产量：晋陕蒙三地合计煤炭周产量2818.4万吨，周环比增加0.6万吨；山西、内蒙古、陕西分别周产量913.0/1228.1/677.4万吨，分别周环比变化-2.6/+4.6/-1.4万吨 [18] 1.2 焦煤焦炭 - 焦煤港口价：山西产1700元/吨，周环比持平；澳大利亚产1670元/吨，周环比增加10元/吨；俄罗斯产1370.8元/吨，周环比减少9.2元/吨 [18] - 焦煤产地价：临汾1/3焦煤1400元/吨，周环比持平；临汾肥精煤1580元/吨，周环比减少50元/吨 [18] - 焦煤进口价：峰景矿硬焦煤收报217.3美元/吨，周环比减少3.2美元/吨；蒙5原煤库提价1070元/吨，周环比减少10元/吨；蒙5精煤库提价1380元/吨，周环比减少40元/吨 [18] - 焦炭价格与成本：焦炭价格指数1632元/吨，周环比减少39元/吨；焦炭成本指数1743元/吨，周环比减少33元/吨；价格指数低于成本指数111元/吨，差额周环比增加6元/吨 [18] 2. 周行情回顾（11.18-11.22） - 上证指数下跌1.91%，沪深300下跌2.60%，煤炭（中信）下跌0.85%，动力煤（中信）下跌1.20%，炼焦煤（中信）下跌0.60% [18] 3. 周观点（11.17-11.23） - 动力煤方面，随气温降低，整体日耗逐步上扬；但相较往年同期气温偏高，叠加电厂库存偏高，煤价走低 [18] - 焦煤方面，下游钢价有所回升，钢焦企业产量保持稳定，双焦价格逐渐维稳 [18] - 推荐组合：中国神华、中煤能源、晋控煤业、山煤国际、电投能源、淮北矿业、平煤股份、陕西煤业、华阳股份、兖矿能源 [18]