行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 报告维持医药生物行业的"看好"评级 [2] 核心观点 行业政策支持 - 上海市政府出台政策支持生物医药产业全链条发展,推出37条政策举措 [29] - NMPA制定《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》,缩短药物临床试验启动用时 [33] - DRG/DIP2.0版本正式推出,对符合条件的新药耗新技术给予支持 [33] - 多项行业支持政策持续利好创新药板块 [33] 行业估值 - 医药生物行业估值仍处于低位 [33] 投资建议 - 建议关注创新药板块具有源头创新能力、优异商业化能力、强出海能力的企业 [33] 重点公司投资要点 九洲药业 - CDMO业务各阶段项目增长良好,部分商业化大品种受益于终端市场放量 [57] - 维持"买入"评级 [57] 华东医药 - 医药商业板块稳定发展,医药工业重回增长趋势,利拉鲁肽注射剂双适应商业化放量 [58] - 维持"买入"评级 [59] 美亚光电 - 色选机业务保持稳定增长,非口腔高端医疗影像领域连续突破,工业检测业务高速增长 [60] - 维持"增持"评级 [60] 普蕊斯 - 作为国内领先的SMO企业,覆盖临床机构范围广,营收持续扩张,新增订单金额保持快速增长 [62] - 将评级由"增持"上调至"买入" [62] 贝达药业 - 多款产品进入商业化放量阶段,恩沙替尼一二线均进入医保且持续打造差异化优势 [62] - 维持"买入"评级 [63] 诺诚健华-U - 总股权价值大于当前市值,首次给予"买入"评级 [64]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [2] 报告核心观点 - 继诺和诺德的司美格鲁贴减重适应症获批后,礼来的替尔治貼减重适应症也获批上市 [14][77][78][80] - 当前国内获批减重适应症的GLP-1受体激动剂有4款,2023年GLP-1RA市场销售超过40亿人民币,主要由糖尿病适应症贡献 [15] - 预计GLP-1RA减重适应症市场在2032年将超过400亿人民币,增长潜力巨大 [15] - 建议关注在减重效果有明显优势且商业化能力较强的公司 [110] 行业发展概况 - 本报告期医药生物行业指数涨幅为1.21%,在31个一级行业中位居第8,跑输沪深300指数 [22] - 从子行业来看,疫苗、医院涨幅居前,线下药店、医药流通跌幅居前 [22][26] - 医药生物行业估值水平有所上行,低于负一倍标准差 [29][30] - 医药生物三级子行业中,诊断服务、血液制品、医院估值最高 [32][34] 重点公司动态 - 九洲药业:我们下调公司2024-2026年盈利预测,维持"买入"评级 [99] - 华东医药:我们预计公司2024-2026年业绩将保持增长,维持"买入"评级 [99] - 美亚光电:我们维持"增持"评级 [99] - 贝达药业:我们维持"买入"评级 [100] - 诺诚健华:我们首次给予"买入"评级 [100] 行业重要政策 - 国务院发布《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》,提出深化医药卫生体制改革等相关政策 [37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] - NMPA发布《医疗机构临床急需医疗器械临时进口使用管理办法》,提高特殊情况下临床急需医疗器械的可及性 [50][51][52][53][54] - NMPA持续推动医疗器械创新,截至目前已批准277个创新医疗器械上市 [55][56][57][58] 行业重要事件 - Arcutis的罗氟司特乳膏获FDA批准新适应症,用于治疗6岁及以上人群的轻度至中度特应性皮炎 [66][67][68][69][70][71][72][73] - 齐鲁制药的艾滋病药物"恩曲利匹丙诺片"获NMPA批准上市,为国内首仿 [74][75][76] - 礼来的替尔治貼减重适应症获NMPA批准上市 [77][78][79][80] - 优时比的Bimekizumab获NMPA批准上市,为国内首款IL-17A/IL-17F单抗 [81][82][83][84][85][86][87][88][89] - 传奇生物收到并购递约,交易金额可能超100亿美元 [96][97][98]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为"看好" [4] 行业核心观点 - 2024年7月8日至2024年7月19日,医药生物行业指数涨幅为1.21%,在申万31个一级行业中位居第8位,跑输沪深300指数(3.15%) [4] - 从子行业来看,疫苗、医院涨幅居前,涨幅分别为5.18%、3.00%;线下药店、医药流通跌幅居前,跌幅分别为6.06%、0.48% [4] - 医药生物行业估值方面,截至2024年7月19日,PE(TTM整体法,剔除负值)为24.42x,低于负一倍标准差 [21][22][23] - 医药生物行业三级子行业中,诊断服务、血液制品、医院估值最高,医药流通估值最低 [24][26] 行业目录总结 1. 行情回顾 - 医药生物行业指数涨幅、申万一级行业涨跌幅 [14][15][16][17][18][19] - 医药生物行业估值水平走势 [21][22][23][24][26] 2. 行业重要资讯 - 国家政策:《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》 [29][30][31] - 监管动态:NMPA发布《医疗机构临床急需医疗器械临时进口使用管理要求》 [32] - 监管动态:NMPA批准277个创新医疗器械上市 [33][34] - 注册上市:Arcutis"罗氟司特乳膏"获FDA批准新适应症 [35][36][37][38][39] - 注册上市:齐鲁制药"恩曲利匹丙诺片"获NMPA批准上市 [40][41] - 注册上市:礼来"Tirzepatide(替尔泊肽)"减重适应症获NMPA批准上市 [42][43] - 注册上市:优时比"Bimekizumab(比奇珠单抗)"获NMPA批准上市 [44][45][46][47] - 其他:传奇生物收到并购邀约 [49][50] 3. 公司动态 - 重点公司投资要点及评级 [51][52][53][54][55][56][57][58] - 重点公司盈利预测和估值 [60][61] - 医药生物行业上市公司重点公告 [62][64][65][66] - 医药生物行业上市公司股东增减持情况 [69][70][71][72] 4. 投资建议 - GLP-1RA减重适应症市场增长潜力大,建议关注减重效果优势和商业化能力强的公司 [73]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [2] 报告的核心观点 - 二十届三中全会决定强调加快规划建设新型能源体系,完善新能源消纳和调控政策措施 [2] - 国内风电企业加速出海,重点辐射欧洲和中东市场 [8] - 明阳智能与意大利 Toto 建筑集团洽谈 2.8GW 漂浮式海上风电项目 [8] - 在能源改革和风电企业出海的背景下,建议重点关注风电整机及核心零部件板块 [8][105] 行业概况 市场回顾 - 报告期内电力设备行业指数涨幅为 3.18%,跑赢沪深 300 指数 0.03Pct [3] - 2024 年初至本报告期末,电力设备行业累计下跌 15.64%,沪深 300 指数累计上涨 3.14%,电力设备行业累计跑输 18.79Pct [3][28][29] - 电力设备行业整体表现较差 [3][15] - 重点跟踪的三级子行业中,锂电池、电池化学品、风电零部件涨跌互现 [33][39][42][45] 估值情况 - 截至 2024 年 7 月 19 日,电力设备行业 PE 为 20.83 倍,低于负一倍标准差,位于申万一级行业第 15 位的水平 [49][52] - 电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业 PE 分别为 21.67 倍、25.44 倍,重点跟踪的三个三级子行业 PE 分别为电池化学品 24.94 倍、风电零部件 22.12 倍、锂电池 20.53 倍 [49][54][55] 公司动态 - 格林美 2024 年上半年业绩预计大增,主要受益于"大规模设备更新和消费品以旧换新"政策 [72] - 常铝股份拟投资 3.5 亿元建设新能源新型结构件及智能化装备制造项目 [72] - 欣旺达拟在越南投资建设消费类锂电池工厂项目 [73][74] 股东增减持情况 - 本报告期,电力设备行业共有 16 家上市公司的股东净减持 195.22 万元,其中 10 家增持 1.13 亿元,6 家减持 1.15 亿元 [75][76][77]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好，评级变动为维持评级 [2] 报告的核心观点 - 创新药板块迎来政策利好，从前端药物研发到中后端药物审批、进院、商业化等都将获益，建议持续关注创新药板块，特别是具有原始创新研发能力、优秀商业化能力及出海能力的公司 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本报告期医药生物行业指数跌幅为 3.37%，在申万 31 个一级行业中位居第 19，跑输沪深 300 指数（-1.85%） [4][12] - 子行业中血液制品、中药跌幅居后，分别为 0.94%、1.15%；线下药店、其他生物制品跌幅居前，分别为 11.10%、6.53% [4][12] - 截至 2024 年 7 月 5 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 24.03x（上期末为 24.87x），估值下行，低于负一倍标准差 [4][16] - 医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业为诊断服务（48.63x）、血液制品（34.78x）、医疗耗材（32.12x），中位数为 24.51x，医药流通（14.52x）估值最低 [4][16] - 本报告期，两市医药生物行业 30 家上市公司股东净减持 1.19 亿元，其中 21 家增持 0.68 亿元，9 家减持 1.88 亿元 [4][46] 行业重要资讯 国家政策 - 国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，将全链条强化政策保障，统筹用好多种政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，助推创新药突破发展 [2][21] - 国家医保局公布《2024 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》等文件，对申报条件、调出品种范围、专家监督管理等方面进行调整，保障国谈药品供应配备，续约和竞价规则基本稳定，7 月 1 日启动申报，争取 11 月完成谈判并公布结果 [23] - NMPA 公开征求《国家药监局关于进一步优化临床急需境外已上市药品审评审批有关事项的公告》意见，以临床价值为导向鼓励药品上市，优化审评机制、检验制度、注册核查，畅通临时进口通道 [24][25] 注册上市 - 强生“特立妥单抗”获 NMPA 批准上市，为国内首款靶向 BCMA/CD3 的双抗，适用于复发或难治性多发性骨髓瘤成人患者，中国患者总缓解率达 76.9% [26] - 诺和诺德“司美格鲁肽注射液”减肥适应症获 NMPA 批准上市，用于肥胖或超重且伴有合并症的成人患者，该产品此前已获批治疗糖尿病，2023 年 3 款产品销售额达 212.01 亿美元 [28][30] - Verona Pharma/优锐医药“Ensifentrine”获 FDA 批准上市，用于维持治疗慢性阻塞性肺病，是该领域 20 多年来批准的全新机制药物 [30] 其他 - 诺和诺德投资 41 亿美元新建工厂扩大司美格鲁肽产能，计划增加 1000 名员工，建设项目 2027 - 2029 年完成 [33] - 复星医药拟 54.07 亿港元私有化复宏汉霖，交易完成后复星医药集团将持有复星新药 100%股权，原因是复宏汉霖 H 股股价未达预期且交易量小，交易有利于加强协同和可持续增长 [34][36] 公司动态 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测 |公司简称|投资评级|评级日期|投资要点| | ---- | ---- | ---- | ---- | |九洲药业|买入|2024/4/10|下调 2024 - 2026 年归母净利润，考虑 CDMO 业务增长，维持“买入”评级 [38]| |华东医药|买入|2024/4/19|预计 2024 - 2026 年归母净利润，考虑各业务板块发展，维持“买入”评级 [38]| |美亚光电|增持|2024/4/2|预计 2024 - 2026 年归母净利润，考虑各业务增长，维持“增持”评级 [38]| |普蕊斯|买入|2024/4/30|上调 2024 - 2026 年归母净利润，考虑公司优势，评级由“增持”上调至“买入” [38]| |贝达药业|买入|2024/4/22|预计 2024 - 2026 年归母净利润，考虑多款产品商业化放量和在研项目，维持“买入”评级 [38]| |诺诚健华 - U|买入|2024/7/4|对产品做 NPV 估值，预计 2024 - 2026 年收入和归母净利润，考虑产品获批和管线推进，首次给予“买入”评级 [38]| 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期） - 药品注册涉及普利制药、翰宇药业等多家公司，注册机构包括美国 FDA 和 NMPA，注册药品涵盖多种类型，用于不同疾病治疗 [41][42] - 医疗器械注册涉及迈克生物、乐心医疗等多家公司，注册产品包括各类检测试剂盒和电子血压计等 [44] - 其他公告包括华人健康资产收购和沃森生物终止合作 [44] 医药生物行业上市公司股票增、减持情况 - 21 家公司增持，如九强生物增持 3304.64 万元；9 家公司减持，如海辰药业减持 1205.72 万元 [46][47] 投资建议 - 持续关注创新药板块，特别是具有原始创新研发能力、优秀商业化能力及出海能力的公司 [7][48]

报告行业投资评级 报告给予电力设备行业"看好"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1. 多个省份响应国家"驭风行动"总体方案,项目有望在2025-2026年开工并投产,预计今年招投标工作将陆续开展,有望为行业带来新一波需求增量。[6] 2. 广东、辽宁等多地海风项目进展顺利,海陆风电共同刺激装机需求提升,建议持续关注风电产业项目进度,重点关注风电整机以及核心零部件环节。[6] 行业投资评级 1. 电力设备行业指数在报告期内跌幅为6.69%,跑输沪深300指数4.84个百分点。[13] 2. 2024年初至报告期末,电力设备行业累计下跌18.24%,沪深300指数累计持平,电力设备行业累计跑输18.24个百分点。[13][18] 3. 电力设备行业的六个申万二级子行业全部下跌,其中光伏设备累计跌幅最大为-32.45%。[13][18] 4. 重点跟踪的三个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件分别累计变动为-1.61%、-31.96%、-31.57%。[13][18] 5. 电力设备行业整体表现较差。[13] 行业估值 1. 截至2024年7月5日,电力设备行业PE为20.14倍,低于负一倍标准差,位于申万一级行业第16位的水平。[27] 2. 电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为20.65倍、25.60倍。[27] 3. 重点跟踪的三个三级子行业PE分别为电池化学品24.89倍、风电零部件22.80倍、锂电池19.18倍。[27]

一、聚焦恶性肿瘤和自身免疫性疾病领域,开发同类最佳或同类首创药物 1. 公司是一家以卓越的自主研发能力为核心驱动力的创新生物医药企业,目前已构建了从源头创新、临床开发、生产到商业化的全产业链平台 [1][2][3] 2. 公司持续推进市场化进程,并基于自主研发实力和有效战略合作,不断扩充核心产品管线,推动药品研发、生产和商业化进程 [3][29] 3. 公司产品布局聚焦于血液瘤、自身免疫性疾病和实体瘤等存在巨大未满足医疗需求和广阔市场空间的领域,覆盖小分子药物、单克隆抗体及双特异性抗体 [3] 二、同一枚硬币的正反面:恶性肿瘤与自身免疫性疾病 1. 全球及中国癌症发病及死亡例数持续攀升,5年生存率仍有提升空间 [117][118][119][120][121][122][123] 2. 血液肿瘤是严重影响人类健康的恶性疾病,其临床表现及预后呈现高度的异质性 [126][127][128][129][130][131] 3. 自身免疫性疾病影响着大约1/10的人群,且发病率呈现上升趋势 [134][135][136] 4. 现有疗法反馈不理想,靶向疗法正在逐渐取代传统抗炎疗法 [138][139][140] 5. 全球及中国自身免疫性疾病药物市场规模庞大,增长潜能持续释放 [141][142] 三、血液肿瘤领域全方位覆盖 1. 奥布替尼是一款潜在同类最佳的高选择性、共价不可逆的口服BTKi,具有更精准的BTK激酶选择性 [148][149][156][157] 2. 奥布替尼商业化持续推进,新适应症有望年内提交NDA [168][169][170][171] 3. Tafasitamab联合来那度胺治疗r/r DLBCL的临床价值已被证实且获得指南认可 [186][187][188] 4. Tafasitamab竞品数量较少,且相比大部分竞品具有进度领先优势和治疗费用优势 [190][191][213][214][215][216][217] 四、自身免疫性疾病领域:旨在开发潜在首创或最佳药物 1. 奥布替尼具有治疗B细胞信号通路异常引起的自身免疫性疾病的潜力 [226][227][228][229][230][231][232] 2. ICP-332和ICP-488是新型TYK2i,可能成为多种自身免疫性疾病的潜在疗法 [234][235][236][240][241][242] 五、实体瘤领域:加强覆盖多种治疗机制和多项适应症 1. Gunagratinib是一款不可逆的泛FGFRi,具备更高的靶点选择性和可比的靶点抑制能力 [252][253][254][255][256][257][258][259][260] 2. Zurletrectinib是第二代泛TRKi,可克服第一代TRKi产生的耐药性 [261][262]

投资评级和核心观点 1. 投资评级:首次给予"买入"评级 [7] 2. 核心观点: - 公司形成光通信、智能电网、新能源、海洋装备、新材料等多元化产业格局 [3] - 电力传输和光通信业务稳健,海洋及新能源业务快速增长 [4] - 海缆制造处于行业优势地位,海工建设全球布局 [5][6] - 光通信业务具备"预制棒-光纤-光缆"一体化优势 [215] - 新能源业务包括光伏、储能、氢能等,驱动公司快速成长 [247][248][268] - 电力传输业务积极参与特高压电网和智能电网建设 [273][274] 光通信及网络业务 1. 光纤光缆产业链覆盖上游原材料到下游应用领域 [185][186][187][188] 2. 光纤预制棒是产业链中利润占比最高的环节 [189][190][191] 3. 市场需求稳步增长,价格有望触底回升 [192][193][194][195][196][197][198][199][200][201][202][203][204][205][206] 4. 行业竞争格局高度集中,中国企业占据半壁江山 [207][208][209] 海洋系列业务 1. 海上风电大规模开发计划,助力海洋产业高景气度 [61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84] 2. 海缆制造位于海风产业链中游,约占海风总投资额8% [85][86] 3. 海缆行业竞争壁垒高,造就海缆产品高毛利属性 [87][88][89][90] 4. 海缆产品和技术要求高,区域化产能布局高筑行业壁垒 [93][94][95][96][97][98][99][100] 5. 海风行业趋势:走向深远海,柔直输电、漂浮式风电未来可期 [103][104][105][106][107][108][109] 6. 公司持续突破海外市场,海缆在手订单充足 [139][140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154][155][156][157][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171][172][173][174][175][176][177][178][179][180][181] 7. 海洋板块盈利能力持续领先 [182][183][184] 新能源业务 1. 光伏:新增装机创历史新高,产能过剩+产业链价格触底导致行业竞争加剧 [223][224][225][226] 2. 储能:应用领域广泛,新型储能装机发展前景巨大 [227][228][229][230][231][232][233][234][235][236][237][238][239][240][241][242][243][244][245][246] 3. 公司光储氢协调发展,驱动新能源快速成长 [247][248][249][250][251][252][253][254][255][256][257][258][259][260][261][262][263][264][265][266][267] 电力传输业务 1. 全社会用电量持续增长,电网投资维持较高水平 [269][270] 2. 特高压走改革进程,相关特高压电缆厂商或将受益 [271][272] 3. 公司具备输配电一体化产业链优势,积极参与特高压电网和智能电网建设 [273][274][275][276] 风险提示 1. 原材料价格波动风险 [277] 2. 政策风险 [277] 3. 行业竞争加剧风险 [277] 盈利预测 1. 电力传输业务:预计2024-2026年收入增速15%/10%/10%,毛利率15% [278] 2. 光通信及网络业务:预计2024-2026年收入增速2%/3%/5%,毛利率27% [278] 3. 新能源材料业务:预计2024-2026年收入增速30%/25%/25%,毛利率11% [278] 4. 海洋系列业务:预计2024-2026年收入增速50%/30%/25%,毛利率34%/35%/35% [278] 5. 铜产品业务:预计2024-2026年收入增速10%/8%/8%,毛利率4% [278]

报告行业投资评级 - 报告维持电力设备行业的投资评级为"看好"。[2] 报告的核心观点 行情回顾 - 报告期内电力设备行业指数跌幅为2.90%,跑输沪深300指数1.13个百分点。[2] - 2024年初至报告期末,电力设备行业累计下跌5.49%,沪深300指数累计上涨4.97%,电力设备行业累计跑输10.46个百分点。[2][4] - 电力设备行业整体表现较差。[2] 行业重要资讯 - 风电行业:1-4月风电新增装机16.84GW,1-4月规模以上工业风力发电量3250亿千瓦时,同比增长6.3%。[21][23] - 新能源汽车行业:2024年4月新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆,同比分别增长35.9%和33.5%。[25] - 动力电池行业:4月碳酸锂进口量达2.12万吨,同比增长87%。[27][28] - 储能行业:2024年一季度新增并网储能6.4GWh,平均利用率41%。[29][30] 公司动态 - 华电重工拟与控股股东共同投资设立广东华电海洋能源科技有限公司和华电(阳江)海上风电运维有限公司,布局海上风电运维业务。[32] - 三一重能10MW陆上风机成功中标黑龙江某风电项目,正在加大海外和海上机组的研发投入。[33] - 明阳智能2023年实现风机对外销售9.69GW,同比增长32.66%。[33] 根据报告目录分别总结 市场回顾 - 报告期内电力设备行业指数跌幅为2.90%,跑输沪深300指数1.13个百分点。[2][10] - 2024年初至报告期末,电力设备行业累计下跌5.49%,沪深300指数累计上涨4.97%,电力设备行业累计跑输10.46个百分点。[2][4][12] - 电力设备行业整体表现较差。[2] 行业重要资讯 - 风电行业:1-4月风电新增装机16.84GW,1-4月规模以上工业风力发电量3250亿千瓦时,同比增长6.3%。[21][23] - 新能源汽车行业:2024年4月新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆,同比分别增长35.9%和33.5%。[25] - 动力电池行业:4月碳酸锂进口量达2.12万吨,同比增长87%。[27][28] - 储能行业:2024年一季度新增并网储能6.4GWh,平均利用率41%。[29][30] 公司动态 - 华电重工拟与控股股东共同投资设立广东华电海洋能源科技有限公司和华电(阳江)海上风电运维有限公司,布局海上风电运维业务。[32] - 三一重能10MW陆上风机成功中标黑龙江某风电项目,正在加大海外和海上机组的研发投入。[33] - 明阳智能2023年实现风机对外销售9.69GW,同比增长32.66%。[33]

行业投资评级 - 医药生物行业指数在申万 31 个一级行业中位居第 18 位,跑输沪深 300 指数(-2.20%)。[1][2][3] - 医药生物行业估值下行,低于负一倍标准差。诊断服务、血液制品、医院等子行业估值较高,医药流通估值最低。[14][15][16][17] 重要行业资讯 - 国家医保局启动 2024 年医保目录调整,续约和竞价沿用去年规则。[25][26] - 国务院政策例行吹风会提出,2024 年将深化医疗、医保、医药三医联动改革,提高公共卫生服务能力。[27] - 国家药监局持续推进药品审评审批制度改革,加快临床急需新药上市。[27] 公司动态 - 兴盟生物获批国内首款抗狂犬病毒复方抗体制剂。[28] - 君实生物"特瑞普利单抗"获批第 9 项适应症,用于一线治疗小细胞肺癌。[29] - 正大天晴"依奉阿克"获批上市,用于治疗 ALK 阳性非小细胞肺癌。[30] - 圣和药业"甲磺酸瑞厄替尼"获批上市,用于治疗 EGFR T790M 突变阳性非小细胞肺癌。[31][32] - 默沙东"帕博利珠单抗"获批一线治疗子宫内膜癌,成为该领域首个无视错配修复状态的免疫疗法。[33] - 迪哲医药"戈利昔替尼"获批上市,打破外周 T 细胞淋巴瘤"全球十年无创新药"困局。[34][35] 投资建议 - 国内创新药发展势头强劲,建议关注在国内市场具有差异化竞争优势的创新药企,以及具有出海能力的创新药公司。[85]