报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司电容业务保持领先地位,特高压、超高压等重点工程项目陆续履约交付,带动电力电容器业务实现营业收入3.33亿元,同比增长50.68%,实现毛利率31.7%,成为公司主力利润板块。[2] 2) 公司本部成套开关设备业务贡献营收13.46亿元,同比增长13.68%,实现毛利率14.45%,支撑业绩规模。变压器业务在电网市场迎来突破,产品在国网输变电设备招标中连续中标,报告期内累计中标金额达1.25亿元,向高电压等级领域稳步推进,得益于订单结构优化及内部降本增效,变压器业务盈利能力向好,报告期内实现产品毛利率17.65%。[2] 3) 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为54.42亿元、61.55亿元、66.90亿元,实现归母净利润1.85亿元、2.57亿元、3.2亿元,同比增长68.4%、38.9%、24.7%。对应EPS分别为0.42、0.59、0.73元。[1] 财务指标总结 1) 2022年公司实现营业收入34.65亿元,同比下降1.4%;实现归母净利润0.36亿元,同比下降36.4%。[1] 2) 预计2023-2026年公司营业收入将保持25%左右的高增速,归母净利润将实现68.4%、38.9%、24.7%的高增长。[1] 3) 公司2022年ROE为0.8%,预计2024-2026年ROE将提升至5.6%、7.3%、8.4%。[1] 4) 公司2022年EPS为0.08元,预计2024-2026年EPS将提升至0.42元、0.59元、0.73元。[1] 5) 公司当前股价对应的PE为17.7/12.7/10.2倍。[1] 行业及投资建议 1) 能源转型浪潮下电网设备需求景气度高涨,公司深耕电力行业多年具有深厚的技术、产品沉淀,电容领先、本部稳进、变压器改善的趋势有望延续,打开后续成长空间。[1] 2) 公司积极开展降本增效脱离"费用泥潭",高压GIS、特高压电容等产品积极改善盈利能力,EPS弹性空间可期。[1] 3) 综合上述因素,给予公司"增持"评级。[1]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级），预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 [1][14] 报告的核心观点 - 本周市场受汇率、美国降息预期、北向资金等影响，成交量波动萎缩，振幅加大，仍建议聚焦并购重组线 [1][5] - 中美利差压力有望减缓，或触发证券行情，国泰君安收购海通证券超预期，央企券商并购重组节奏或加快，并购重组预期可能成市场主线 [1][5] - 保险业持续降本，关注寿险改革及基本面改善，保险板块受 2024 中报业绩提振走强，后续走势需关注寿险改革、基本面修复及房地产销售情况，市场担忧长端利率 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 1.主要观点 1.1 下周观点 - 9 月 2 日 - 9 月 6 日，沪深 300 指数 3331.35 点（-2.71%），保险指数（申万）977.18 点（-0.26%），券商指数 4623.48 点（-0.44%），多元金融指数 821.17 点（-2.28%） [4] - 国际上俄乌冲突有升级可能，巴以冲突持续，美国 8 月非农就业人数反弹至 14.2 万人，失业率降至 4.2%，6、7 月数据下修合计 8.6 万新增就业人口；国内证监会发布《离职人员监管规定》，人民币汇率受美联储降息预期影响回升到 7.08 附近 [4] - 本周市场受多种因素影响成交量波动、振幅扩大，A股市场走势需看大国关系、国内经济复苏、需求侧政策等；中美利差收窄，非银金融低估，要重视 1 倍 PB 的券商板块，上市券商超七成半年业绩负增长 [5] - 中美利差收窄或触发证券行情，国泰君安收购海通证券超预期，央企券商并购重组节奏或加快，并购重组预期可能成市场主线，建议关注首创证券等个股，关注金融 IT 板块如财富趋势等，关注互金平台如东方财富等 [5] - 十年期国债收益率跌破 2.40%，本周回落至 2.14%附近，保险板块受中报提振走强，后续关注寿险改革、基本面修复及房地产销售情况，市场担忧长端利率 [1][5] 1.2 重点投资组合 1.2.1 保险板块 - 当前保险板块估值处于历史较低水平，具备估值修复吸引力 [6] - 重点推荐中国平安（2024H1 净利润 746.19 亿元，同比增长 6.8%；寿险及健康险新业务价值 223.20 亿元，同比增长 11.0%）、中国太保（2024H1 资负共振，全面向好）、新华保险（2024Q2 利润激增价值提速，关注净资产波动），建议关注中国财险、中国人寿 [7] 1.2.2 券商板块 - 创新 + 转型发展及受益行情的中小型证券公司：重点关注东方财富（2024H1 业绩基本符合预期，自营表现亮眼，股价触底，长期配置窗口已现），相关公司有浙商证券（看好和国都证券合并前景）、国金证券 [9] - 业绩优良稳健、营收结构多元化、均衡化且低估值的龙头证券公司：建议关注华泰证券（破净股，估值修复潜力大）；财富线相关公司建议关注广发证券、东方证券等；建议关注低估值央国企头部券商如中国银河、中金公司等，具备并购重组想象空间、盈利景气度向好 [9] - 平台型公司，推荐关注同花顺（2024H1 营收同比 -5.51%，归母净利润同比 -20.99%），建议关注财富趋势（主业经营稳健，成本扩张拖累利润表现，2024H1 营收同比 +0.14%，归母净利润同比 -15.45%） [9][10]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 9月2 - 6日沪深300指数3331.35点（-2.71%），保险指数（申万）977.18点（-0.26%），券商指数4623.48点（-0.44%），多元金融指数821.17点（-2.28%） [4] - 国际上俄乌冲突或升级、巴以冲突持续，美国8月非农就业人数反弹至14.2万人，失业率降至4.2%，6 - 7月新增就业人口合计下修8.6万；国内证监会发布《离职人员监管规定》，人民币汇率回升到7.08附近 [4] - 本周市场受汇率等因素影响成交量波动、振幅扩大，A股走势要看大国关系、国内经济、需求侧政策等，中美利差收窄，要重视1倍PB的券商板块 [5] - 中美利差收窄或触发证券行情，国泰君安收购海通证券超预期，央企券商并购重组节奏或加快，建议关注首创证券等个股、金融IT板块财富趋势等、互金平台东方财富等 [5] - 十年期国债收益率跌破2.40%，本周回落至2.14%附近，保险板块受中报提振走强，后续关注寿险改革、基本面修复及房地产销售情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 1.1下周观点 - 国际方面俄乌冲突或升级、巴以冲突持续，美国8月非农就业数据有变化且前两月数据下修；国内证监会发布《离职人员监管规定》，人民币汇率受美联储降息预期影响回升到7.08附近 [4] - 本周市场受多种因素影响成交量波动、振幅扩大，A股走势受多方面因素影响，中美利差收窄，非银金融低估，要重视1倍PB的券商板块 [5] - 中美利差收窄或触发证券行情，国泰君安收购海通证券超预期，央企券商并购重组节奏或加快，具备并购重组预期可能成市场主线，建议关注相关个股、金融IT板块和互金平台 [5] - 十年期国债收益率跌破2.40%，本周回落至2.14%附近，保险板块受中报提振走强，后续关注寿险改革、基本面修复及房地产销售情况 [5] 1.2重点投资组合 1.2.1保险板块 - 当前保险板块估值处于历史较低水平，保险股有估值修复吸引力 [6] - 个股重点推荐中国平安（2024H1净利润746.19亿元，同比增长6.8%；寿险及健康险新业务价值223.20亿元，同比增长11.0%）、中国太保（2024H1资负共振向好）、新华保险（2024Q2利润激增价值提速），建议关注中国财险、中国人寿 [7] 1.2.2券商板块 - 创新+转型发展及受益行情的中小型证券公司，重点关注东方财富（2024H1业绩基本符合预期，自营亮眼，股价触底，长期配置窗口已现），相关公司有浙商证券（看好和国都证券合并前景）、国金证券 [9] - 业绩优良稳健、营收结构多元均衡且低估值的龙头证券公司，建议关注华泰证券（破净股，估值修复潜力大）；财富线相关公司建议关注广发证券、东方证券等；建议关注低估值央国企头部券商如中国银河、中金公司等 [9] - 平台型公司推荐关注同花顺（2024H1营收同比-5.51%，归母净利润同比-20.99%），建议关注财富趋势（主业经营稳健，成本扩张拖累利润，2024H1营收同比+0.14%，归母净利润同比-15.45%） [9][10]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市（维持），报告中涉及的长安汽车、中鼎股份等14家公司投资评级均为增持 [1] 报告的核心观点 - 汽车板块本周（9.2 - 9.6）上涨0.53%，跑赢沪深300指数3.25个百分点，整体表现向好；8月乘用车零售/批售环比分别+11%/+8%，在以旧换新政策刺激和传统车市旺季双重助力下，9月车市有望延续环比高增态势；特斯拉预计25Q1在中国和欧洲推出FSD [1][2][38] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 汽车板块本周（9.2 - 9.6）整体表现向好，整车板块下各子板块及零部件板块多数上涨，汽车服务板块微跌但均跑赢沪深300指数；截至9月6日，汽车行业PE - TTM为20.08，较上周下跌1.12，各子板块估值本周也有所下跌；汽车相关概念板块普跌；重点关注个股中部分上涨部分下跌；原材料价格多数下降 [1][2][9] 公司、行业重大事项 公司公告回顾 - 北汽蓝谷子公司北汽新能源拟增资扩股；保隆科技获欧洲某知名主机厂和国内某自主品牌主机厂项目定点；上海沿浦获中国某头部新势力汽车制造公司和某知名汽车制造公司项目定点；东安动力等多家公司发布8月产销快报；全柴动力非公开发行限售股上市流通；银轮股份下属子公司获新能源车热管理产品定点；浙江仙通股东减持股份；凯众股份、神驰机电相关人员有减持计划；万安科技向特定对象发行股票上市；德赛西威有非公开发行股票预案；无锡振华公开发行可转债；华安鑫创股东股份质押 [27][28][29] 行业新闻 - 工信部将重点做好完善政策标准体系等工作；上海印发汽车以旧换新实施方案；8月乘用车市场零售和批发数据公布；奔驰计划在华投资超140亿元；蔚来发布二季度财报；领克Z10上市；特斯拉公布技术发布路线图；奥迪将面向中国市场打造大规模产品布局；丰田与宝马合作燃料电池车；蔚来乐道品牌首款车型L60将上市 [32][34] 新上市车型 - 本周（9.2 - 9.6）共有24款新车和改款车上市，包括东风小康D71等 [35][36] 投资建议 - 汽车板块本周表现向好，估值有所下降，8月乘用车零售和批发环比增长，9月车市有望延续高增，特斯拉预计25Q1在中国和欧洲推出FSD [37][38]

行业投资评级 - 申万建材指数下跌23.0%,阶段性跑输大盘 [1] - 建材行业营收同比增速-13%,归母净利润同比增速-62% [1][4][5] 报告的核心观点 水泥 - 市场需求疲软,量价齐跌致业绩承压 [1][23] - 2024年Q2,部分水泥公司归母净利润同比大幅下滑 [25] 玻璃 - 价稳本降带动板块盈利能力修复,2024年上半年收入、归母净利润同比增速分别为4%、6% [1][29] - 2024年Q2,部分玻璃公司归母净利润同比下滑 [29] 玻纤 - 市场需求疲软导致产品价格下降,2024年板块收入、归母净利润同比增速分别为-9%、-62% [1][30][31] 消费建材 - 市场需求疲软带来Q2业绩转向,上半年板块收入、归母净利润同比增速分别为-4%、-20% [1][32][37] - 应收账款规模逐步攀升,信用减值损失占净利润比例有所下降 [32][33][34][35] 其他 - 行业协同增强,关注下半年施工旺季及区域涨价带来的投资机会 [38] - 建议关注龙头及区位优势明显的水泥企业,以及成长性较强的消费建材公司 [38]

报告行业投资评级 - 广汇能源投资评级为买入[1] - 淮北矿业投资评级为买入[1] - 中国神华投资评级为增持[1] - 陕西煤业投资评级为增持[1] - 中煤能源投资评级为增持[1] - 新集能源投资评级为增持[1] 报告的核心观点 - 本周中报利空消息出尽，行业基本面持续向好，非电需求抬升为煤价带来边际改善，长期港口发运倒挂致使港口结构性缺煤情况明显，煤价底部支撑较强，叠加三季度水电出力减弱，火电需求有望超预期增长[2] - 在政策端强调安全生产的背景下，煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健[6] 根据相关目录分别进行总结 本周（2024.08.31 -2024.09.06）煤炭板块及个股表现 - 本周煤炭板块表现弱于大盘，下跌5.11%，沪深300指数下跌2.71%至3231.35点，上证指数下跌2.69%至2765.81点[13] - 本周动力煤板块下跌5.51%，煤化工板块下跌4.52%，煤炭开采板块下跌5.26%，焦炭板块下跌2.21%，焦煤板块下跌4.60%[14] - 本周煤炭板块表现前三的公司分别是兰花科创（+0.63%）、苏能股份（+0.20%）、中煤能源（-0.15%）[16] 本周煤炭价格 动力煤价格 - 产地动力煤价格小幅上涨，截至9月6日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为795元/吨，周环比持平；山西大同6000大卡动力煤车板价为743元/吨，周环比持平；内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为702元/吨，周环比上涨7元/吨[20] - 国际动力煤价格保持稳定，截至9月6日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为760元/吨，周环比持平；广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为860元/吨，周环比持平；相同热值的山西产煤价格比印尼低11.67元/吨[22] - 港口动力煤价格上涨，截至9月6日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为840元/吨，周环比上涨2元/吨[24] 炼焦煤价格 - 炼焦煤价格环比上涨，截至9月6日，太原古交焦煤车板价为1633元/吨，周环比上涨53元/吨；吕梁树林焦煤车板价为1488元/吨，周环比上涨10元/吨；临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1405元/吨，周环比持平[26] 本周煤炭供需 煤电库存和日耗情况 - 截至8月30日，重点电厂煤炭库存为11100万吨，周环比下跌89万吨；日耗量为568万吨，周环比上涨12万吨；库存可用天数为19.90天，周环比下降0.40天[29] - 截至9月6日，环渤海港锚地船舶为74.43艘，周环比下降18.00艘[29] 建材和化工价格及开工率 - 截至9月6日，水泥价格指数为143.53点，周环比上涨0.17点，涨幅为0.12%[33] - 截至9月6日，甲醇价格指数为2412.62点，周环比下跌107.68点，跌幅为4.27%[33] - 截至9月6日，甲醇开工率为84.46%，周环比上涨1.22pct[33] 焦炭和钢铁价格及开工率 - 截至9月6日，一级冶金焦港口平仓价为1790元/吨，周环比下跌30元/吨[36] - 截至9月6日，20mm螺纹钢价格为3236元/吨，周环比下跌44元/吨[36] - 截至9月6日，全国247家样本钢厂高炉开工率为77.63%，周环比上涨1.22pct[36] - 截至9月6日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为222.61万吨，周环比上涨1.72万吨[36] 本周煤炭库存与运输 煤炭库存 - 动力煤港口库存下降，截至9月6日，环渤海港煤炭库存为2298.70万吨，周环比下降98.2万吨；黄骅港库存为162.40万吨，周环比下降24.5万吨；秦皇岛港口吞吐量为45.56万吨，周环比下降3.21万吨；南方港口煤炭库存为3590.20万吨，周环比下降73.20万吨[42] - 炼焦煤库存方面，截至9月6日，六港炼焦煤库存为403.10万吨，周环比上升40.74万吨；230家独立焦化厂炼焦煤库存为698.79万吨，周环比下降0.15万吨；247家样本钢厂炼焦煤库存为718.12万吨，周环比下跌16.19万吨[44] - 焦炭库存方面，截至9月6日，港口焦炭库存为181.20万吨，周环比上涨1.05万吨；230家独立炼焦厂焦炭库存为46.97万吨，周环比上涨1.79万吨；247家钢厂焦炭库存为542.57万吨，周环比上涨0.69万吨[46] 铁路运输 - 截至9月6日，秦皇岛港铁路到车量为5947.43车，周环比上涨525.00车；秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为331.90万吨，周环比上涨26.50万吨[49] 海路运输 - 国内运费方面，国内沿海主要线路运费周环比下降，截至9月6日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为572.37点，周环比下跌27.03点；秦皇岛至广州（5 - 6万DWT）运费为34.50元/吨，周环比下跌1.30元/吨；黄骅至上海（3 - 4万DWT）运费为22.10元/吨，周环比下跌1.20元/吨[53] 天气情况 主要水电站蓄水位 - 截至9月6日，三峡水电站水位152.51米，周环比下跌1.00米；三峡水电站出库流量为10891.43立方米/秒，周环比下跌965.714立方米/秒[55] 未来天气情况 - 未来10天（9月6 - 15日），北方多过程性降雨，西北地区中东部、内蒙古中西部、华北中北部等地累计降雨量有30 - 60毫米，部分地区80 - 110毫米，局地可达150毫米以上；江南东南部和西部、华南、云贵、四川盆地西部、西藏东南部等地累计降雨量有30 - 60毫米，其中云南南部和西部、华南南部、福建东南部及四川盆地西部等地的部分地区有90 - 150毫米，海南岛中西部和北部、广东西南部沿海局地可达250 - 500毫米，上述大部地区累计降雨量较常年同期偏多2 - 7成，局地偏多1倍以上[57] 本周行业重要新闻 - 国家矿山安全监察局召开“八条硬措施”硬落实专项监督检查通报视频会议，强调“八条硬措施”硬落实是矿山安全生产工作的重中之重，各地要深入开展专项活动，推动矿山安全生产形势稳定向好[59][60] - 陕西省煤炭产业链工作推进会在西安召开，强调要推动煤炭产业链高质量发展，解决优质产能不足、精细化工发育不全等问题[61] - 今年前8月全国矿山生产安全事故起数、遇难人数同比分别下降25.6%和31.99%[61] 重点上市公司公告 - 2024年9月3日，中国神华持有60%股权的控股子公司神华新街能源有限责任公司内蒙古新街台格庙矿区新街一井、新街二井项目获得国家发展改革委核准批复，建设规模均为800万吨/年[62] - 2024年9月6日，陕煤集团有意将其持有的陕煤电力集团有限公司全部股权转让给陕西煤业，具体事宜尚待协商和落实[62] - 2024年9月5日，陕西煤业发布2024年8月主要运营数据公告，8月份煤炭产量1358.82万吨，累计11395.75万吨，同比增长1.06%，累计同比增长2.45%；8月份自产煤销量1335.29万吨，累计11235.88万吨，同比增长1.11%，累计增长2.03%[63] - 2024年9月3日，山西焦煤控股子公司华晋焦煤有限责任公司的子公司山西华晋吉宁煤业有限责任公司于2024年8月31日发生一起事故，造成1人死亡，目前吉宁煤业已停产[63] - 2024年9月4日，电投能源规划建设光伏发电装机容量100万千瓦，建设220千伏升压站2座，与乌兰布和东北部新能源基地100万千瓦光伏先导工程项目（一期和二期）共用配套建设45.65公里送出线路，共同租用15万千瓦（2小时）共享储能[63] - 2024年9月4日，平煤股份发布关于回购股份实施结果暨股份变动的公告，同意通过集中竞价交易方式进行股份回购，回购股份将用于股权激励，回购价格不超过人民币12.78元/股，回购资金总额不低于人民币20,000万元（含）且不超过人民币30,000万元（含），回购期限自董事会审议通过之日起不超过12个月[63]

报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司是国家高端重型装备旗舰平台,为多个重要行业提供系统的制造与服务,在国民经济建设中发挥战略性、基础性的重要作用[2] 2) 公司 2024H1 主要经营指标保持增长,创历史同期新高,合同新签额同比增长 10.6%,订单结构和质量进一步改善[2] 3) 公司 2024Q1 和 2024Q2 销售毛利率分别同比增长 0.52pct 和 7.13pct,反映公司盈利能力持续提升[2] 4) 公司持续推动装备制造产业高端化、智能化、绿色化发展,多个关键核心技术攻关取得重大突破,新产品不断推出[2] 5) 电源建设景气度持续,公司掌握核电主管道、主泵泵壳、核级锻件等关键核心部件,有望充分受益[2][5] 6) 预计 2024-2026 年公司营收和净利润将保持稳健增长,对应 PE 为 36/28/24 倍[1]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩大幅改善 - 2024上半年公司总体销售毛利率为31.36%，较去年同期上涨10.35个百分点 [2] - 2024上半年公司净利率为8.37%，较去年同期增长7.85个百分点 [2] - 公司业绩增长的主要原因是蛋氨酸销量提升以及价格回暖 [2] 公司双板块业绩齐升 - 功能性产品板块营业收入53.94亿元、同比上升29.57%，毛利率为27.89%、同比上升16.81个百分点 [2] - 特种产品板块营业收入18.67亿元、同比上升6.71%，毛利率为41.39%、同比上升1.33个百分点 [2] 公司持续扩大蛋氨酸产能 - 公司欧洲和南京生产平台近年来实施多个产能扩张项目，自2021年第三季度以来提供了8万吨/年的额外产能 [5] - 2023年8月公司决定在泉州投建新的固体蛋氨酸工厂，年产能为15万吨，预计2027年投产 [5] - 2012年-2023年，公司蛋氨酸市场占有率从23%提升至28% [5] 根据目录分别总结 财务数据 - 2024-2026年预计公司实现营业收入分别为146.35/164.68/178.38亿元，实现归母净利润分别为13.63/15.27/17.39亿元 [6] - 2024-2026年EPS分别为0.51/0.57/0.65元 [6] - 当前股价对应的PE倍数分别为19.6X、17.5X、15.4X [6] 行业分析 - 赢创产能复产短期或将对蛋氨酸价格带来压制，但考虑全球蛋氨酸行业格局向好，行业企业仍有挺价意愿，蛋氨酸价格仍有望维持 [5] - 公司蛋氨酸具有较好成本优势，随着未来泉州生产工厂建设投产，公司将进一步扩大蛋氨酸产能，有望巩固公司在蛋氨酸市场的领先地位 [5] 公司战略 - 公司布局国内外双生产平台——欧洲和南京生产平台，并进一步扩大产能，投建新生产工厂，巩固公司在蛋氨酸市场的领先地位 [6] - 公司不断推进产品工艺研发创新，新产品层出不穷 [6]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[4] 报告的核心观点 1. 2024年H1业绩同比改善,盈利能力逐步提升[2] - 单节BMS上半年出货量超过2023年全年,新品2~5节BMS实现大批量出货 - 应用于计算机及其周边的EC、PD、HUB系列芯片营收同比增长约136% - 传统MCU产品、健康测量及AIOT相关产品销量稳步回升 - 毛利率同比增长3.94个百分点,净利率同比增长28.20个百分点 2. 积极开拓新领域,新品进展顺利[2][4] - 在模拟信号链、人机交互、生理参数测量等领域推出多款新产品 - EC产品成为大陆首个通过Intel国际认证的产品 - 通过ISO 26262功能安全管理体系认证,满足ASIL-D功能安全等级 3. 半导体行业需求逐步复苏,下游应用多点开花[4] - 第二季度全球半导体行业销售额同比增长18.3%,环比增长6.5% - 公司在模拟信号链和MCU双平台驱动下,多个领域实现量产 财务数据总结 1. 2024年H1营收3.50亿元,同比增长121.89%;归母净利润-0.57亿元,同比亏损变小[1] 2. 2024年H1毛利率33.37%,同比增长3.94个百分点;净利率-16.13%,同比增长28.20个百分点[2] 3. 预计2024-2026年归母净利润分别为-0.48亿元、0.23亿元、1.18亿元,EPS分别为-0.34元、0.16元、0.83元[4]

报告行业投资评级 - 行业评级为"强于大市" [2] 报告的核心观点 - 国泰君安证券拟收购海通证券,两家公司若并购重组成功,有望诞生龙头券商 [1] - 本次合并有利于打造一流投资银行,促进行业高质量发展,有助于优化上海金融国资布局,做强做优做大国有资本 [1] - 未来并购重组的力度将加剧,市场集中度料进一步提升,券商板块相对低估,具备并购重组预期的个股可能表现较好 [2] 行业投资机会和风险分析 - 看好证券行业为新质生产力融资、为耐心资本长期配置服务的中介功能,以及居民权益类资产配置比例提升的方向 [2] - 关注中美利差收窄对券商板块的催化效应,以及保险中报提振效应 [3] - 重点关注以首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等为代表的个股,以及金融IT板块的财富趋势、同花顺等 [2] - 风险包括中美摩擦加剧、中美利差持续倒挂、地缘政治、宏观经济下行、地产价格持续下行、股市系统性下跌、监管趋严等 [2]