资料来源：聚源，中原证券研究所 | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------|------------| | 国内市场表现 \n指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅 (%) | | 上证指数 | 2,922.45 | -0.93 | | 深证成指 | 8,561.95 | -1.54 | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 300 | 3,401.76 | -0.85 | | 上证 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 100 | 3,258.36 | -0.88 | | 中证 500 | 4,783.62 | -1.70 | | 中证 1000 | 6,116.76 | 0.33 | | 国证 2000 | 7,801.23 | 0.58 | | 资料来源：聚源，中原证券研究所 | | | 1、央行公告称，从即日起，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作， 时间 ...

报告核心观点 - 2024年7月8日A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，沪指全天震荡整理，创业板指震荡回落且表现弱于主板市场，未来股指总体预计保持震荡格局，建议投资者短线关注消费电子、半导体、银行以及电力等行业投资机会 [20][21][31] A股市场走势综述 - 周一沪指早盘低开后震荡上行，在2947点附近遇阻，午后回落，银行、电力、半导体及消费电子等行业表现较好，证券、酿酒、软件开发及互联网服务等行业表现较弱 [20][21][31] - 上证综指收市报2922.45点，跌0.93%，深证成指收市报8561.95点，跌1.54%，科创50指数下跌0.91%，创业板指下跌1.62%，深沪两市全日成交5843亿元，较前一交易日增加 [24] - 各主要A股指数大多下跌，如中证1000跌2.43%、创业板指跌1.62%等 [25] - 两市超九成个股下跌，所有行业全线下跌，银行、航空机场等行业跌幅较小，软件开发、教育等行业跌幅居前，消费电子等行业资金净流入居前，证券、软件开发等行业资金净流出居前 [7] - 中信一级行业中，电力及公用事业涨0.77%、银行涨0.51%，传媒跌3.18%、计算机跌3.34%等 [9] - 当前上证综指与创业板指数平均市盈率分别为12.63倍、27.17倍，处于近三年中位数以下水平，两市周一成交金额处于近三年日均成交量中位数区域下方 [21][31] 港股市场表现 - 恒生指数最新价17524.06点，跌1.6%；恒生国企指数最新价6284.73点，跌1.5%；恒生红筹指数最新价3831.45点，跌1.3% [26] 后市研判及投资建议 - 新国九条发布推动市场成熟，提振长期信心，一线城市降低购房门槛使房地产销售改善，汽车销售环比上升，上半年入境外国人大幅增加利于促进消费，央行签订债券借入协议抑制国债市场过热，证监会加大对财务造假执法整治，美国失业率攀升可能推动美联储9月首次降息 [21][31] - 未来股指总体预计保持震荡格局，需密切关注政策面、资金面以及外部因素变化情况，建议投资者短线关注消费电子、半导体、银行以及电力等行业投资机会 [21][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 食品饮料板块未来表现是结构性的，大级别行情难再现，下半年行业指数反弹幅度有限，应摒弃“抄底”思维，寻找阶段和点状机会 [4][16] - 行业自身发展和上市公司基本面偏乐观，不断裂变细分市场和从业领域，上市公司盈利优化、成本控制能力增强，部分消费品类周转率上升 [4][16] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2021年8月后食品饮料板块下跌，进入新阶段，2024年1 - 6月消费板块延续跌势，反映传统工业和央国企价值重估及市场避险情绪 [3][5] - 疫情后市场资金流向科技板块，食品饮料作为传统蓝筹难获资金加持，市场主题向科技创新转变 [3] - 食品饮料板块表现与宏观指标有关，消费增长降速下其增长走弱，白酒增量需新需求承接 [3][9] 资金流向 - 2023年6月28日至2024年6月28日，北向资金净流出食品饮料板块378亿元，在申万一级行业中净流出排名第一，其他消费板块也有资金净流出，电子等行业有资金净流入 [7] 宏观维度 - 食品饮料板块表现与社会消费、基建和房地产投资增速等宏观指标有关，消费增长降速下其增长走弱，白酒增量需新需求承接 [9] - 房地产开发投资增长从2010年的35.93%降至2023年的 - 7.95%，白酒营收增长从2010年的31.23%降至2023年的15.97%，增长中枢同步下沉 [10] 投资策略 - 选股从盈利稳定、股利较高的“类债”投资机会、高增长标的、传统蓝筹超跌机会入手 [4][17][18] 高股利标的 - 中国无风险收益率趋势性下行，多数风险资产收益率相应下行，申万一级行业中多数行业2023年资产回报率低于2013年 [18] - 资产回报率下降、市场价格波动背景下，“类债”资产应加大配置，食品饮料板块上市公司高股利提供稳定回报，如贵州茅台等公司 [22] 高增长标的 - 新生品类如保健品、烘焙、软饮料等收入增长展现高势能，2023年上市公司平均收入分别增长19.9%、10.63%、13.07%，未来五年有望较好增长 [23][24] 超跌标的 - 2021年8月后板块系统下跌，大量蓝筹被重新估值，PEG值位于0至1区间的有46个，如百润股份等公司 [28] - 下一轮消费行情兴起时，超跌股将反弹，但行情启动需良好社会消费数据、宏观环境和资金回归 [28] 投资组合 - 2024年下半年推荐零食板块劲仔食品、预制菜千味央厨、烘焙立高食品、酵母板块安琪酵母、保健品仙乐健康，投资评级均为增持 [33][34]

报告行业投资评级 - 维持证券行业“同步大市”的投资评级，重点推荐公司为中信证券、华泰证券、方正证券、财通证券、长江证券 [6] 报告的核心观点 - 2024年上半年券商指数创新低且跑输沪深300指数，券商板块估值逼近历史低点，行业整体经营业绩内生增长动力不足 [6] - 随着以新“国九条”为纲领的“1+N”政策体系完善，资本市场与证券行业发展前景光明，证券行业有望修复盈利并进入上升周期 [6] 根据相关目录分别进行总结 新“国九条”勾画出资本市场高质量发展的蓝图 - 新“国九条”聚焦中国式现代化与建设金融强国，分阶段提出资本市场发展目标，从多方面勾勒高质量发展蓝图，推动证券行业转型与合规风控能力提升 [5] - 新“国九条”以强监管、防风险、促高质量发展为主线，解决资本市场深层次矛盾，保护投资者权益，建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场 [13] - 证监会以“1+N”政策体系落实新“国九条”，已出台多方面配套政策文件，一体推进政策主线落实 [15] - 证券行业进入转型、规范发展新时期，需校正机构定位，向体现功能性转型，聚焦传统轻资产业务，压实“看门人”职责，审慎业务创新，重视行业文化建设 [19] - 证券行业并购重组升温，中型上市券商成先锋，如国联证券拟收购民生证券、浙商证券完成收购国都证券部分股权、西部证券拟收购国融证券控股权；头部券商并购重组尚待破局，需解决后期整合难题 [22][28][34] 证券行业2023年及2024Q1整体经营情况回顾 - 证券行业资本实力持续增长，截至2023年底，总资产、净资产、净资本同比分别增长6.96%、5.73%、4.31% [35] - 2023年证券行业营业收入同比回升2.77%，净利润同比下滑3.14%；2024年一季度43家上市券商营收同比下滑21.55%，归母净利同比下滑31.69%，且上市券商业绩分化明显 [5][37] - 2023年自营业务占比回升至高位，经纪、投行、资管等业务占比回落，与二级市场行情高度正相关的业务净收入合计占比回升，行业周期属性未显著减弱 [40][41] 证券行业各分业务回顾及2024年全年前瞻 - 经纪业务：2024年上半年日均股票成交量和成交总量下滑，行业平均净佣金率降幅扩大，北向资金成交占比创新高；新发基金规模回暖但权益类基金发行不畅，权益类公募基金净值暂时企稳；23/24Q1上市券商经纪业务手续费净收入下滑，全年行业经纪业务景气度将下滑 [44][45][49] - 自营业务：自营业务是行业经营业绩核心变量，需警惕长债价格波动对固收自营的影响 [5] - 投行业务：2024年上半年IPO、再融资、股权融资规模显著回落，债权融资规模维持高位，23/24Q1上市券商投行业务手续费净收入下滑且降幅扩大，全年投行业务将大幅下滑 [20][21][26] - 资管业务：公募基金费改将传导至券商资管业务，但对行业整体经营业绩边际影响有限 [5] - 信用业务：2023 - 2024年上半年两融余额波动加大、日均余额回落，质押股数及市值下降，23/24Q1上市券商利息净收入连续下滑且降幅扩大，全年利息净收入将下滑 [32][36] 投资策略 - 2024年上半年券商指数创新低，大幅跑输沪深300指数，券商板块估值逼近历史低点 [6] - 2024年证券行业整体经营业绩内生增长动力不足，但盈利见底复苏可期 [6] - 以两条思路配置券商板块，一是关注低估值头部及优质中小券商进行左侧布局；二是关注并购重组主题 [6]

报告核心观点 报告对多个行业进行了本周行情回顾、资讯动态分析，并给出投资建议，涉及锂电池、化工、新材料、有色金属等行业，指出各行业受不同因素影响表现各异，投资者可根据行业特点和发展趋势选择投资机会 各行业要点总结 锂电池 - 2024年1 - 5月全球动力电池装车总量285.4GWh，同比增长23%，我国公司占6席，市占率合计64.5% [11] - 本期锂电池指数下跌2.50%，跑输沪深300指数，结合行业情况，短期建议谨慎关注投资机会 [17] - 新势力6月交付量理想汽车47774辆，环比增长36.4%；问界42780辆，环比增长57.7% [40] 化工 - 本期中信基础化工行业指数下跌1.36%，表现弱于沪深300指数，在30个中信一级行业中排第20位，本周化工产品涨跌比强于上周 [12][17] - 建议关注煤化工、轻烃化工与磷化工板块，未来国际油价中高位运行，部分替代路线有望盈利，磷矿石价格或上升推动磷化工景气度提升 [13] 新材料 - 本期新材料指数下跌2.54%，走势弱于大盘，作为国家战略新兴产业，长期建议关注半导体材料、工业气体等国产替代属性强的细分板块，以及合成生物学等有成长潜力的子板块 [17][30] 有色金属 - 本期有色金属（中信）行业指数上涨2.76%，在30个行业中排名第1，有色子行业中黄金、铜等部分上涨，部分下跌 [17][44] - 国务院公布《稀土管理条例》，自2024年10月1日起施行，规定了稀土管理原则、资源保护、产业发展等内容 [32][45] - 受美国经济数据、美联储降息预期等因素影响，建议关注黄金、铜板块投资机会 [17][49] 轻工制造 - 本期轻工制造（中信）行业指数下跌1.06%，跑输沪深300指数0.18pct，在30个中信一级行业中排第19，细分板块中造纸上涨，包装印刷微跌，家居等下跌 [17][36] - 多家纸业公司有项目进展，如江苏博汇纸业扩建项目开工，安徽宿州山鹰运维车间主体结构竣工等 [50][37] - 造纸建议关注林浆纸一体化头部企业，家居建议关注估值低且有基本面支撑的龙头企业 [17][37] 农林牧渔 - 本期农林牧渔（中信）指数上涨0.25%，跑赢沪深300指数1.13个百分点，林木加工板块涨幅居前，动保板块跌幅居前 [18] - 生猪养殖本周全国生猪均价18.05元/kg，环比上涨2.04%，猪价受供应端影响，市场博弈加剧；白羽肉鸡价格震荡下跌，鸡苗价格逐渐止跌 [60] - 建议关注畜禽养殖和宠物食品板块，2024年养殖行业盈利水平有望提升 [18][60] 食品饮料 - 本期食品饮料板块下跌1.62%，各子板块均下跌，跑输沪深300指数0.74个百分点 [18][52] - 无糖茶市场增长，啤酒企业布局零糖啤酒，品渥食品完成股份回购，伊利液态奶获奖 [63][52] - 板块未来表现是结构性的，建议关注盈利稳定、股利高的公司，保健等细分市场，以及传统蓝筹股超跌机会 [63] 医药 - 本期CS医药板块上涨0.11%，跑赢沪深300指数0.99个百分点，中药饮片、化学制剂等部分子板块走势强于医药指数，医疗器械、医疗服务等走势弱于医药指数 [18] - 《中药标准管理专门规定》将于2025年1月1日起施行，康美药业撤销其他风险警示 [64] - 短期关注化学原料药板块，中长期关注中药、创新药板块投资机会 [81] 证券 - 本期券商指数上半周低位抵抗，下半周破位下跌创新低，中信二级行业指数证券Ⅱ本期下跌1.79%，跑输沪深300指数0.91个百分点，排名第23位，环比上升6位 [82] - 短周期内券商指数有反弹需求，观察反弹力度和量能配合再做投资决策 [19][66] 机械 - 本期CS机械板块下跌3.29%，跑输沪深300指数2.41个百分点，排在30个CS一级行业第29名，本周子行业铁路设备、起重运输设备等表现居前列 [19] - 中长期关注大规模设备更新方向，如船舶、人形机器人等行业核心标的，关注半导体设备和人形机器人板块龙头标的 [19][85] 汽车 - 本期汽车板块下跌2.25%，跑输沪深300指数1.37个百分点，除汽车销售及服务上涨7.33%，其他子版块均下降 [20][68] - 出海持续高景气，贸易壁垒加速中国车企全球本土化策略，海外布局成熟的零部件企业有先发优势 [20][87] 光伏 - 本期光伏行业下跌2.82%，大幅跑输沪深300指数，光伏板块周成交额605.77亿元，环比大幅缩量 [21][111] - 5月中国出口光伏组件约21.2GW，环比上升1%，同比上升12%，全球前三大进口市场为欧洲、巴西与沙特 [70] - 行业去产能进行中，产品价格跌破现金成本，下行空间有限，中期关注光伏玻璃等细分领域头部企业 [6][90] 电力及公用事业 - 本期电力及公用事业（中信）上涨1.06%，跑赢沪深300指数1.94个百分点，各三级子行业燃气、水电等本周有不同涨跌幅 [91] - 前5月市场化交易电量同比增长5.8%，随着电改推进，电价波动利于发电企业，建议中长期关注水电、核电、燃气板块业绩稳定、股息率高的头部企业 [7][72] 传媒 - 本期传媒（中信）板块下跌0.48%，跑赢沪深300指数0.40pct，成交额847.40亿元，环比减少22.60% [8] - 建议关注AI和高分红两条主线，生成式AI为内容产业带来创作空间，政策引导上市公司提高分红 [8] 通信 - 本期通信（中信）行业指数下跌0.79%，跑赢沪深300指数，在30个中信行业中位列第16，周成交额1251.21亿元，环比下降9.55% [9] - AI带动智能手机市场创新需求，促进消费电子零部件业务增长，光模块头部厂商优势将凸显，建议关注消费电子零部件及光模块板块 [9][102]

报告核心观点 - 随着一线城市降低购房门槛，房地产销售改善，汽车销售环比上升，入境外国人大幅增加促进国内消费；央行抑制国债市场过热，证监会整治财务造假；美国失业率攀升或推动美联储 9 月降息；国内市场有望震荡企稳，建议关注芯片、通信、云计算、养殖、光伏等板块 [18][19][47] 各目录要点总结 1. 经济相对稳定，市场小幅震荡 1.1 盘活国企土地资产政策推进，房地产销售继续改善 - 6 月最后一周 30 个大中城市房地产成交面积 397 万平方米，同比增长 1.7%；2024 年上半年累计成交 4708 万平方米，同比下降 37.5%；6 月当月成交面积同比下降 20.2%，降幅较前 5 个月改善 - 6 月北京、上海、广州和深圳新建商品住宅成交面积均创年内单月新高，环比分别增加 21%、66%、48%和 38%，广州和深圳成交量超去年同期 - 7 月 5 日，300 亿国有企业土地资产盘活专项基金获批成立，支持国企土地资产高效利用，房地产市场有望企稳回升 [18][25] 1.2 汽车消费环比回升，入境人数大幅增加 - 6 月乘用车市场零售 175.5 万辆，同比下降 8%，环比增长 2%，今年累计零售 982.8 万辆，同比增长 3%；新能源市场零售 86.4 万辆，同比增长 30%，环比增长 6%，今年累计零售 411.9 万辆，同比增长 33% - 2024 年上半年出入境人员 2.87 亿人次，同比增长 70.9%；入境外国人 1463.5 万人次，同比增长 152.7%；免签入境 854.2 万人次，占比 58%，同比增长 190.1%，利于活跃国内消费市场 [37][41] 1.3 推进高质量发展和高水平保护，全面深化改革和扩大开放 - 工信部扩大制造业投资，布局未来产业，推进 5G - A 演进和 6G 研发，发展绿色低碳产业 - 央行与金融机构签债券借入协议，借入并卖出国债 - 证监会推进“国九条”，打击财务造假，提出 17 项举措 [8] 1.4 美国非农就业人数略超预期，失业率升高至 4.1% - 6 月美国非农就业人数增加 20.6 万人，好于预期；失业率攀升至 4.1%，为 2021 年 10 月以来最高 - 美联储官员认为经济放缓、物价压力减轻，但建议观望，失业率攀升或使美联储 9 月首次降息 [8] 1.5 配置建议：地产销售改善，市场震荡企稳 - 国内市场有望震荡企稳，建议关注芯片、通信、云计算、养殖、光伏等板块 [19][47] 1.6 策略模拟 ETF 基金组合跟踪 - 组合累计收益率 -6.36%，超额沪深 300 指数收益率 -6.36%，本期仓位 80%，组合含芯片、通信、光伏、云计算、养殖 ETF [73] 2. 市场回顾 2.1 指数涨跌 - 上周全球指数涨跌不一，道指、纳指、恒生指数上涨；国内主要指数全部下跌，上证综指、深证成指、创业板、科创 50、中证 500 均有跌幅 [74][107] 2.2 行业涨跌 - 上周 12 个行业上涨，18 个行业下跌；有色、商贸零售、钢铁、公用事业表现较好；军工、机械、电子、新能源表现较差 - 概念方面，低价小市值、密码学、黄金表现较好；ETC、次新、电动车表现较差 [108] 3. 资金跟踪 3.1 融资资金 - 上周末融资余额为 14424 亿元，较前一周末减少 69 亿元 [110] 3.2 北向资金 - 上周末北向资金累计流入余额 17960 亿元，较前一周末减少 109 亿元 [113] 4. 估值跟踪 4.1 指数估值 - 申万 A 股最新市盈率 15.6 倍，处于 2014 年以来历史分数 19.1% - 申万 300 最新市盈率 14.2 倍，处于 2014 年以来历史分数 24.1% - 申万创业板最新市盈率 26.6 倍，处于 2014 年以来历史分数 0.5% - 申万创业板/申万 300PE 比率为 1.88，处于 2017 年以来历史分数 1.0% [114][115][116] 4.2 行业估值 - 展示各申万行业市盈率及近 10 年分位数，如基础化工 20.6 倍（34.9%）、医药生物 25.8 倍（13.8%）等 [127] 5. 市场情绪 5.2 换手率 - 主要指数平均换手率分别为上证综指 0.59%、深证成指 0.93%、沪深 300 0.36%、创业板指 1.24%、上证 50 0.21%、科创板 50 0.70%，较上期均有环比下降 [130]

新材料 新材料是新质生产力重要产业方向,重点 关注下游新兴需求 分析师:顾敏豪 登记编码:S0730512100001 gumh00@ccnew.com 021-50586308 研究助理:石临源 登记编码:S0730123020007 shily@ccnew.com 0371-86537085 证券研究报告-行业半年度策 略 强于大市(维持) ——新材料行业半年度策略 发布日期:2024 年 07 月 07 日 报告要点: 新材料相对沪深 300 指数表现 -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2021-07-05 2022-02-10 2022-09-09 2023-04-19 2023-11-23 2024-07-02 新材料指数 沪深300 资料来源:中原证券研究所,聚源 相关报告 《新材料行业月报:大基金三期成立,超硬制 品出口持续增长 》 2024-06-14 《新材料行业月报:我国集成电路产业同比扭 亏为盈,基本金属价格普遍上涨 》 2024-04-30 《新材料行业深度分析:超硬材料产业链分析 之河南概况》 2024-04-23 ⚫ 2024 ...

-27% -23% -18% -14% -10% -5% -1% 3% 2023.07 2023.11 2024.03 2024.07 上证指数 深证成指 | --- | --- | --- | |------------|-----------|------------| | 指数名称 | 收盘 | 涨跌幅 (%) | | 道琼斯 | 30,772.79 | -0.67 | | 标普 500 | 3,801.78 | -0.45 | | 纳斯达克 | 11,247.58 | -0.15 | | 德国 DAX | 12,756.32 | -1.16 | | 富时 100 | 7,156.37 | -0.74 | | 日经 225 | 26,643.39 | 0.62 | | 恒生指数 | 17,799.61 | -1.27 | 1、证监会等六部门制定《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工 作的意见》。从打击和遏制重点领域财务造假、优化证券监管执法体制机 制、加大全方位立体化追责力度、加强部际协调和央地协同、常态化长效 化防治财务造假等 5 个方面提出 17 项具体举措。 资料来源：中国证监会，中国新闻网， ...

报告行业投资评级 - 维持行业“同步大市”的投资评级 [6] 报告的核心观点 - 2022 - 2023年化工行业景气持续下行，2023年底以来逐步触底，2024年一季度盈利出现边际改善 [5][12] - 随着行业固定资产投资增速回落和需求增长，未来行业产能过剩压力有望缓解，下游需求有望继续复苏，行业景气有望边际回暖 [5] - 双碳政策推动化工行业落后产能淘汰，市场份额向龙头企业集中，建议关注万华化学等优质一体化龙头 [5] - 行业整体景气有望边际复苏，部分子行业带来结构性投资机会，投资思路建议关注具有成本优势的替代路线、供给端受环保约束的磷化工和涤纶长丝行业 [5] 根据相关目录分别进行总结 2023 - 2024上半年化工行业回顾 行业景气底部回升，盈利能力小幅改善 - 2024年以来宏观经济总体向好，一季度GDP同比增长5.3%，1 - 5月规模以上工业增加值同比增长6.2%，化学原料及制品制造业工业增加值累计同比增长10.7% [10] - 2022 - 2023年化工行业景气下行，2023年底以来触底，2024年1 - 4月化学原料及制品制造业营收和利润总额同比分别增长4.1%和8.4% [12] - 2022年下半年以来化工产品价格指数下行，2024年2月以来回升，截至6月19日CCPI为4749点，2024年以来累计上涨2.46% [12] - 2022年以来行业盈利能力下滑，2024年一季度中信基础化工行业整体毛利率为17.79%，净利率为6.40%，盈利能力底部回升 [13] 基础化工行业上市公司财报分析：一季度行业经营有所改善 - 2023年多数子行业营收和净利润下滑，仅部分子行业如轮胎、日用化学品等毛利率和净利率同比提升 [15][16][17] - 2024年第一季度20个子行业营收同比增长，15个子行业净利润同比增长，多数子行业净利润环比改善 [18][19] - 2024年第一季度14个子行业毛利率同比提升，15个子行业净利率同比提升，多数子行业毛利率和净利率环比改善 [19][20] 化工行业二级市场表现：2024年以来整体跑输市场 - 2024年以来截至6月19日，中信基础化工指数下跌9.18%，跑输上证综指10.63个百分点 [20] - 33个中信三级子行业中8个子行业上涨，25个子行业下跌，磷肥及磷化工、轮胎和聚氨酯行业表现居前，碳纤维、膜材料、涤纶行业表现居后 [23] - 基础化工板块505只个股中89支股票上涨，416支下跌，正丹股份、建新股分等涨幅居前 [25] 2024年下半年化工行业展望 固定资产投资有所放缓，龙头企业保持扩产态势 - 2020年下半年以来化工行业固定资产投资增速先升后降，2024年1 - 5月回落至9.9%，未来产能过剩压力有望缓解 [27] - 2024年一季度基础化工行业期末在建工程总额为4628.71亿元，同比增加425.91亿元，增长10.13%，在建工程同比增速放缓 [29] - 2024年一季度17个子行业在建工程同比增长，有机硅、钾肥等行业增幅较大，聚氨酯、锂电化学品等行业在建工程规模较大 [31][32] 下游需求有所修复，未来有望边际复苏 - 房地产行业需求仍处低位，2024年1 - 5月开工和销售面积同比分别下滑24.20%和20.30%，固定资产投资同比下滑10.10% [35] - 汽车产业产销维持较快增长，2024年1 - 4月汽车累计产量同比增长6.6% [37] - 家电产量增速总体较快，2024年1 - 5月彩电产量同比下滑0.10%，空调、冰箱、洗衣机产量同比分别增长16.70%、12.1%、9.40% [37][38] - 纺织服装领域需求见底回升，2024年1 - 5月布产量同比增长2.5% [38] 供需两弱，油价预计总体保持震荡态势 - 2022年2月底以来油价受俄乌局势等影响波动，2024年6月21日WTI原油报收80.73美元/桶，布伦特原油报85.24美元/桶 [41] - 目前国际原油供需两弱，OPEC+减产格局延续，2024年全球原油需求预计较2023年小幅增长1% - 2%，油价下行空间有限 [42] 双碳目标引领行业高质量发展 双碳背景下，行业供给侧受到较强制约 - 2020年我国提出碳达峰和碳中和目标，陆续出台国家和地方层面政策，推动绿色循环经济发展 [43] - 为实现碳中和目标，需调整产业与能源结构，淘汰落后产能，控制高耗能行业新增产能 [45] - 各省、直辖市对高耗能子行业供给和扩产机会严格限制，落后产能将出清，龙头企业受益 [46] 行业进入发展新阶段，三条主线布局结构性投资机会 - 建议关注在油价中高位运行背景下，具有成本优势的部分替代路线，如煤化工和轻烃化工等 [5] - 关注供给端受环保约束，未来资源稀缺性有望提升的磷化工 [5] - 关注涤纶长丝行业，目前竞争格局较好，行业集中度不断提升，受下游纺织服装需求拉动，行业景气有望逐步提升 [5] 投资策略与重点公司 - 维持行业“同步大市”的投资评级 [6] - 投资策略上建议关注万华化学、龙佰集团等一体化龙头企业以及煤化工和轻烃化工、磷化工、涤纶长丝等行业投资机会 [6]

行业回顾 行情回顾 - 汽车板块跑输沪深300指数 [1][2] - 2024Q1汽车基金重仓持股略降,商用车有所提高 [6][13] 总量回顾 - 自主品牌表现强势,新能源乘用车快速增长 [19][20][21][22][23] - 重卡行业结构性增长, 汽车出口持续高景气 [29][30][31][32][33] 行业展望 电动化仍是长期趋势,插混增速有望延续 - 中国新能源市场对于全球的拉升作用以及北美市场渗透率的快速提升 [37][38] - 插混汽车渗透率还将快速提升,自主品牌持续发力,坚持混动纯电双线并举 [39][40] 智能化重塑行业格局,行业集中度将快速提升 - 以华为、小米等为代表科技型企业纷纷入局汽车智能化产业链 [41][42] - 智能化差异加剧新能源车企分化现象,行业集中度将快速提升 [42] 智能化进展加速,助推软硬件迭代升级 - L2+渗透率不断提升,助推软硬件迭代升级 [45][46][47][49][50] - 高阶智驾落地加速,车联网渗透率显著增长 [52] - 车企聚焦AI大模型,端到端模型应用落地 [55][56] 中国车企全球本土化策略加速,零部件出海新发展周期 - 贸易壁垒加速中国车企全球本土化策略 [58][60] - 零部件企业全球扩张加速,关注配套自主品牌本土化建设机会 [61][62] 投资评级及主线 维持行业"强于大市"评级 - 汽车总量稳步向上,乘用车市场景气度回升,出口持续贡献增量 [63] - 零部件板块智能化和全球化带动下,产业链机遇增加 [63] 投资主线及重点标的 - 自主品牌需求向上,海外布局加速,乘用车推荐比亚迪、长安汽车、长城汽车 [64] - 商用车上行周期及出口机遇,推荐宇通客车、中国重汽 [64] - 高阶智驾落地加速,推荐智能化增量零部件公司,拓普集团、保隆科技、伯特利 [64] - 出口带动零部件全球化机遇,推荐福耀玻璃、均胜电子、新泉股份 [64]