报告公司投资评级 - 投资建议评级为“无评级” [8] 报告的核心观点 - 海能技术2024年前三季度利润大幅下滑，业绩短期承压 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年12月17日收盘价为11.12元，总股本为84.58百万股，流通股本为62.75百万股，净资产为475.09百万元，总资产为543.98百万元，每股净资产为5.62元 [2] 主要财务指标 - 2020年至2023年营业收入分别为210.06百万元、247.01百万元、287.37百万元、341.16百万元，同比增长分别为6.39%、17.59%、16.34%、18.72% [4] - 2020年至2023年归母净利润分别为31.76百万元、53.38百万元、44.43百万元、45.06百万元，同比增长分别为14.48%、68.06%、-16.76%、1.40% [4] - 2020年至2023年毛利率分别为67.72%、66.88%、69.26%、68.14%，ROE分别为10.74%、16.04%、10.54%、9.10%，每股收益分别为0.44元、0.75元、0.60元、0.54元，市盈率分别为12.37、13.52、29.05、28.32 [4] 投资要点 - 2024Q1-Q3，公司实现营收183.94百万元/同比-10.50%、归母净利润-4.68百万元/同比-128.01%、扣非归母净利润-14.81百万元/同比-226.23%；实现毛利率63.39%/同比-4.75pct，归母净利率-6.37%/同比-11.90pct [7] - 2024年Q3，公司实现营收83.05百万元/同比+13.25%、归母净利润9.34百万元/同比+75.66%、扣非归母净利润8.60百万元/同比+89.88%；实现毛利率64.25%/同比-3.99pct，归母净利率9.20%/同比+4.49pct [7] - 2024年前三季度扣非归母净利润-14.81百万元，录得亏损，毛利率63.39%/同比-4.75pct，归母净利率-6.37%/同比-11.90pct；销售费率28.64%/同比+1.93pct，管理费率22.87%/同比+3.30pct，研发费率22.10%/同比+3.47pct，财务费率为0.23%/同比+0.04pct；总资产周转率为0.32，经营性现金流净额为-15.79百万元 [9] 公司简介 - 海能技术是专业从事科学仪器及分析方法的研发、生产、销售的高新技术企业，致力于成为世界一流的科学仪器服务商 [9] - 截至2023年末，公司及子公司已获得发明专利29项、实用新型专利110项、外观设计专利3项、软件著作权83项 [9] - 2024年12月17日市值9.41亿元，对应PE(TTM)39.71倍 [9]

公司投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入（维持）” [2] 报告的核心观点 - 公司是专业从事实验分析仪器的国家级“小巨人”企业，拥有多个品牌，涵盖多种仪器系列。尽管市场需求缩减导致业绩承压，但公司通过高研发投入和技术领先，看好其中长期发展 [2] 参控股公司快速扩张产品线，全产业链布局建立竞争优势 - 公司通过参控股方式不断布局仪器设备领域，拥有6个品牌，涵盖近百款仪器。此外，参股2家品牌，拓宽至生态环境检测、分析测试人员能力提升等产品线和应用领域 [15][17] - 公司采用全产业链生产模式，设立多个车间及核心部件部，提升非标定制件的自产化率，建立成本优势 [20][21] - 公司产品整体自产率水平较高，非标件自产化率除脂肪测定仪及杜马斯定氮仪外，均超过50% [21][22] - 公司产品与可比公司相比具有成本优势，2023年毛利率为68.14%，处于可比公司高位 [22][25] 需求低谷期保持高强度费用投放，短期业绩承压 - 2024Q1-Q3公司营收1.84亿元（-11%），2023年归母净利润4506.34万元（+1.40%），2024Q1-Q3出现亏损 [2] - 2021-2023年毛利率分别为66.88%、69.26%、68.14%，销售费用率、管理费用率、研发费用率均呈现上升趋势 [2][32] - 2024Q1-Q3公司净利率为-6.37%，尽管下游需求减弱导致利润下滑，但公司仍保持高费用投入，未来有望通过技术领先提升竞争力 [34][37] 有机元素及样品前处理构筑基本盘，布局色谱仪领域打开增长空间 - 有机元素分析系列及样品前处理系列是公司核心产品，2023年两者创收占比分别为39%、21%，合计占比60% [2][47] - 公司色谱仪产品2023年创收7225.43万元，占比21.18%，主要包括高效液相色谱仪（HPLC）与气相色谱-离子迁移谱联用仪（GC-IMS） [2][74] - 2022年全球色谱仪行业市场规模为84.86亿美元，我国色谱仪总体态势是进口大于出口，公司气相色谱-离子迁移谱联用仪产品性能参数优于同行业主流产品，具有广阔的进口替代空间 [2][77][94] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.36/0.42/0.49亿元，对应EPS分别为0.42/0.50/0.58元/股，对应当前股价的PE分别为28.9/24.7/20.9倍，维持“买入”评级 [2][120]

报告公司投资评级 公司当前评级为"增持"[3] 报告的核心观点 1) 单三季度扭亏为盈,期待Q4旺季需求[3] 2) 毛利率环比提升,控费措施得当,盈利能力显著修复[3] 3) 实控人充分放权,总经理升任新董事长,最大限度激发职业经理人潜力[3] 4) 国产替代长逻辑不变,公司业绩弹性充足[3] 公司基本情况总结 1) 公司主营科学仪器,在元素分析系列和样品前处理系列市场地位高[3] 2) 公司液相色谱仪产品性能优越,上市后保持高强度市场推广,有望领航国产化进程[3] 3) 公司并购经验丰富,多次通过并购获取先进技术、拓展业务线[3] 4) 公司前三季度收入、业绩不及预期,公司下调了24-26年营业收入和净利润预测[3][4] 行业发展趋势 1) 科学仪器行业需求转好,公司有望更充分受益[3] 2) 液相色谱仪国产替代空间大,公司有望领航国产化进程[3]

资产负债情况 - 公司资产总计为543,978,399.22元，较上年期末下降11.22%[4] - 公司归属于上市公司股东的净资产为475,087,452.78元，较上年期末下降5.37%[4] - 公司2023年9月30日的资产总计为5,492.65百万元，较2022年12月31日增加1.03%[20] - 公司2023年9月30日的流动资产合计为2,474.29百万元，较2022年12月31日增加3.61%[20] - 公司2023年9月30日的非流动资产合计为3,018.36百万元，较2022年12月31日减少1.00%[21] - 公司2023年9月30日的流动负债合计为227.22百万元，较2022年12月31日增加26.77%[21] - 公司2023年9月30日的非流动负债合计为3.11百万元，较2022年12月31日减少20.77%[22] - 公司2023年9月30日的所有者权益合计为5,262.33百万元，较2022年12月31日增加0.17%[22] 现金流情况 - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为-15,786,171.18元，较上年同期增加24.79%[4] - 公司2024年7-9月经营活动产生的现金流量净额为15,414,070.52元，较上年同期增长399.61%[4] - 公司2023年1-9月经营活动现金流出为268,281,192.58元，较上年同期增加5.9%[28] - 公司2023年1-9月投资活动现金流出为352,614,061.12元，较上年同期增加24.3%[28] - 公司2023年1-9月筹资活动现金流入为31,015,000.00元，较上年同期增加7,715,000.00元[28] - 公司2023年1-9月期末现金及现金等价物余额为158,443,318.08元，较年初减少26.2%[28] - 投资活动现金流入小计为160,229,320.11元[31] - 投资活动现金流出小计为167,702,780.26元[31] - 投资活动产生的现金流量净额为-7,473,460.15元[31] - 筹资活动现金流出小计为17,148,532.86元[31] - 筹资活动产生的现金流量净额为-17,148,532.86元[31] - 现金及现金等价物净增加额为-18,960,381.44元[31] 经营业绩 - 公司2024年1-9月营业收入为183,944,622.60元，较上年同期下降10.50%[4] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为-4,677,751.65元，较上年同期下降128.01%[4] - 公司2024年7-9月营业收入为83,054,632.98元，较上年同期增长13.25%[4] - 公司2024年7-9月归属于上市公司股东的净利润为9,339,977.76元，较上年同期增长75.66%[4] - 公司2023年1-9月营业利润为24,750,433.33元，较上年同期增加15.6%[27] - 公司2023年1-9月净利润为24,070,546.81元，较上年同期增加26.5%[27] - 2024年1-9月营业总收入为183,944,622.60元[23] - 2024年1-9月营业总成本为206,004,925.51元[24] - 2024年1-9月归属于母公司所有者的净利润为-4,677,751.65元[25] - 2023年1-9月归属于母公司所有者的净利润为16,702,201.93元[25] 关联交易 - 公司日常性关联交易执行情况如下:购买原材料、燃料和动力、接受劳务发生金额97,783.02元,销售产品、商品、提供劳务发生金额53,805.31元,其他(出租厂房及代缴水电费)发生金额23,022.31元[14] - 2024年7月,公司及子公司向Imspex Diagnostics Limited采购仪器或材料等商品,实际发生金额117.87万元[15] 其他事项 - 公司通过一揽子交易方式进行组织架构调整，处置了IMSPEX相关股权[6][7] - 公司对白小白科技（山东）有限公司增资，构成非同一控制下企业合并[6] - 2024年5月,公司对参股公司白小白未来科技(北京)有限公司增资并控股,实现对其控股[15] - 公司2020年实施股票期权激励计划,2021年、2023年分别注销部分股票期权,2023年和2024年完成第一个和第二个行权期行权条件成就[15] - 公司已披露的承诺事项均正在履行中[16]

公司基本情况 - 公司主营业务为科学仪器及分析方法的研发、生产和销售[23] - 公司主要产品包括有机元素分析、样品前处理、色谱光谱、通用仪器等四大系列科学仪器[10] - 公司控股股东为王志刚，实际控制人为王志刚，无一致行动人[10] - 公司股票于2022年10月14日在北京证券交易所上市[10] 经营情况 - 公司2024年上半年实现营业总收入10,089.00万元，同比减少23.68%[27] - 公司2024年上半年归属于母公司股东的净利润为-1,401.77万元，同比减少223.12%[27] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-3,120.02万元，同比减少29.59%[27] - 营业收入同比下降23.68%[33] - 毛利率同比下降3.96个百分点至62.69%[33] - 销售费用、管理费用和研发费用同比分别增加5.25%、7.37%和10.91%[33] - 财务费用同比大幅增加827.36%,主要由于汇兑损失增加[35] - 投资收益同比大幅增加566.62%,主要由于处置IMSPEX长期股权投资产生的投资收益增加[36] - 营业利润同比下降331.97%,净利润同比下降344.98%[33] - 国内市场营业收入同比下降27.24%,国外市场营业收入同比下降10.74%[38] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降29.59%[40] - 投资活动产生的现金流量净额同比增加89.17%,筹资活动产生的现金流量净额同比下降114.28%[40,41] 重大事项 - 公司2023年年度股东大会审议通过了2023年年度权益分派方案，以总股本84,579,800股为基数，向全体股东每10股派人民币现金元[2] - 公司对参股公司白小白科技增资并控股，持股比例提高至55.56%，白小白科技成为公司的控股子公司[2] - 公司通过一揽子交易方式对境外子公司的股权架构进行调整，直接及通过子公司间接持有G.A.S.的股权比例进一步提高至93.00%[2] - 公司及子公司新增发明专利5项，截至报告期末已累计获得发明专利34项、实用新型专利109项、外观设计专利5项和软件著作权[2] - 公司通过一揽子交易进一步优化境外子公司的股权架构，提高境外子公司经营管理效率[2] - 公司于2024年5月7日增资并控股参股公司白小白未来科技（北京）有限公司，为关联交易[58] 财务数据 - 2024年1-6月营业收入为100,889,989.62元[87] - 2024年1-6月营业成本为37,640,038.48元[87] - 2024年1-6月销售费用为34,854,921.66元[87] - 2024年1-6月管理费用为28,381,396.82元[87] - 2024年1-6月研发费用为27,041,078.32元[87] - 2024年1-6月其他收益为7,917,785.50元[87] - 2024年1-6月投资收益为3,443,452.49元[87] - 2023年12月31日归属于母公司所有者权益合计为502,038,567.75元[82] - 2023年12月31日资产总计为612,746,043.99元[82] - 2023年12月31日负债和所有者权益总计为612,746,043.99元[82] 税收优惠政策 - 公司及部分子公司享受高新技术企业15%所得税优惠、软件产品增值税即征即退、研发费用加计扣除等税收优惠政策[1] - 公司预计税收优惠政策变化可能对经营利润产生一定影响[1] 风险提示 - 公司控股股东、实际控制人王志刚先生直接持有公司18.85%的股份，可能影响公司股东大会对重大事项决策的效率[51] - 公司连续六年研发投入占营业收入比例均超过13%，未来若研发失败或新技术未能实现产业化可能对公司经营业绩和核心竞争力产生不利影响[51] - 公司业务存在一定季节性，上半年业务量较少，经营业绩呈现前低后高的波动状态[53] 关联交易 - 公司预计2024年发生的日常性关联交易包括购买原材料、销售产品等[56] - 公司于2024年5月7日增资并控股参股公司白小白未来科技（北京）有限公司，为关联交易[58] 股权激励 - 公司2020年股票期权激励计划的激励对象、授出权益总额、股权激励的会计处理方法及股权激励费用对公司业绩的影响[59] - 公司2020年股票期权激励计划剩余期权数量为930万份[59] - 公司2020年股票期权激励计划第一个行权期行权条件已成就,实际行权数量465万份[60] - 公司2020年股票期权激励计划第二个行权期行权条件已成就[60] 股东情况 - 公司无限售股份总数为64,387,595股,占总股本的76.13%[62] - 公司控股股东王志刚持有15,946,920股,占总股本的18.85%[64] - 公司前十大股东中包括开源证券、创金合信基金等机构投资者[64] - 公司前十大股东中有3名自然人股东,分别为王志刚、张振方、张建波[64] - 公司前十大股东之间不存在关联关系[64] 董监高情况 - 公司董事会、监事会和高级管理人员人数分别为9人、3人和4人[69] - 公司董事长王志刚为公司控股股东和实际控制人,其他董事、监事、高管之间不存在关联关系[69] - 公司董事、监事、高管合计持有公司22,772,940股股份,占公

2024 年 04 月 29 日 海能技术 (430476) 一年内股价与大盘对比走势： 证券分析师 ⚫ 24Q1 国内需求疲软，关注大规模设备更新政策展开。因一部分高校科研采购需求被提前 透支，及国内制造业投资恢复速度偏慢等影响，24Q1 国内科学仪器整体需求不振。今年 3 月 13 日，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确设备更 新行动将重点聚焦工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等 7 个领域。教育、医疗 是科学仪器重要下游，随着国家部委层面、地方层面及财税金融方面扶持政策陆续推出， 相关仪器设备更新需求将被激活。 ⚫ 积极拓展产品应用场景，积累优质客户资源，静待下游需求拐点。自 23 年起，公司持续 扩展现有产品应用场景，以培育新的盈利增长点，新应用领域率先切入行业头部企业，有 望形成良好的示范效应。宠食领域，公司服务客户包括乖宝宠物、中宠股份、路斯股份等； 预制菜领域，服务客户包括安井食品、思念食品、双汇发展、温氏股份等；新能源领域， 服务客户包括比亚迪、杉杉、贝特瑞、莱特光电等；制药领域，服务客户包括石药集团、 修正药业、药明康德等；职教领域，23 年公司与超 40 ...

财务数据 - 公司2024年第一季度营业收入为40,261,248.95元,同比下降22.56%[7] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为-13,008,576.73元,同比下降749.56%[7] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-38,336,774.41元,同比下降18.12%[7] - 公司2024年第一季度基本每股收益为-0.15元,同比下降650.00%[7] - 公司2024年1-3月营业收入为40,261,248.95元[31] - 公司2024年1-3月营业总成本为59,276,666.54元[31] - 公司2024年1-3月净亏损为16,121,131.42元[32] - 公司2024年1-3月归属于母公司所有者的净亏损为13,008,576.73元[32] - 公司2024年1-3月基本每股收益为-0.15元[32] - 公司2024年1-3月稀释每股收益为-0.15元[32] - 2023年1-3月营业收入为29,172,775.19元[33] - 2023年1-3月净利润为4,014,569.93元[33] - 2023年1-3月经营活动产生的现金流量净额为-32,456,881.66元[34] - 2024年营业收入预计为20,272,271.42元[33] - 2024年净利润预计为1,059,938.24元[33] 资产负债情况 - 公司2024年3月31日资产总计为575,992,578.21元,较上年期末下降6.00%[7] - 公司2024年3月31日归属于上市公司股东的净资产为486,112,910.90元,较上年期末下降3.17%[7] - 公司2024年3月31日资产负债率(合并)为15.33%,较上年期末下降1.95个百分点[7] - 公司2024年3月31日的流动资产合计为273,535,508.36元，较2023年12月31日的301,259,573.51元下降了9.22%[27] - 公司2024年3月31日的非流动资产合计为302,457,069.85元，较2023年12月31日的311,486,470.48元下降了2.91%[27] - 公司2024年3月31日的资产总计为575,992,578.21元，较2023年12月31日的612,746,043.99元下降了5.99%[27] - 公司2024年3月31日的流动负债合计为67,503,984.99元，较2023年12月31日的83,483,119.16元下降了19.16%[27] - 公司2024年3月31日的非流动负债合计为20,790,521.27元，较2023年12月31日的22,429,930.21元下降了7.31%[27] - 公司2024年3月31日的负债合计为88,294,506.26元，较2023年12月31日的105,913,049.37元下降了16.58%[29] - 公司2024年3月31日的归属于母公司所有者权益合计为486,112,910.90元，较2023年12月31日的502,038,567.75元下降了3.16%[29] - 公司2024年3月31日的所有者权益合计为487,698,071.95元，较2023年12月31日的506,832,994.62元下降了3.77%[29] - 公司母公司2024年3月31日的流动资产合计为246,042,122.51元，较2023年12月31日的238,821,159.84元上升了3.03%[30] - 公司母公司2024年3月31日的长期股权投资为275,833,535.21元，较2023年12月31日的277,305,104.55元下降了0.53%[30] 现金流量情况 - 公司2024年1-3月经营活动现金流入39,888,973.69元[36] - 公司2023年1-3月经营活动现金流入39,633,687.81元[36] - 公司2023年1-3月经营活动现金流出37,129,237.26元[36] - 公司2023年1-3月经营活动产生的现金流量净额为2,504,450.55元[36] - 公司2023年1-3月投资活动现金流入40,153,863.01元[36] - 公司2023年1-3月投资活动现金流出47,799,752.98元[36] - 公司2023年1-3月投资活动产生的现金流量净额为-7,645,889.97元[37] - 公司2023年1-3月筹资活动现金流出157,920.06元[37] - 公司2023年1-3月现金及现金等价物净增加额为-5,262,311.64元[37] - 公司2023年3月31日现金及现金等价物余额为63,741,196.24元[37] 其他事项 - 公司无限售股份总数为59,206,860股,占总股本的70.00%[1] - 公司有限售股份总数为25,372,940股,占总股本的30.00%[1] - 控股股东王志刚持有15,946,920股有限售条件股份,占总股本的18.85%[2] - 公司预计2024年度日常性关联交易金额为3,080,000元[3] - 公司实施了2020年股票期权激励计划,截至报告期末激励计划正在执行中[4] - 公司已披露的承诺事项均正在履行中[5] - 公司存在诉讼、仲裁事项,涉及金额为108,530.93元,占净资产比例为0.02%[6] - 公司不存在重大诉讼、仲裁事项[6] - 公司不存在对外担保、对外提供借款、资金占用等重大事项[7] - 公司不存在股份回购、资产被查封冻结、被调查处罚、失信等重大事项[7] - 公司2024年第一季度收到政府补助2,242,924.71元[12] - 公司2024年第一季度委托他人投资或管理资产的收益为526,343.83元[12] - 公司2024年第一季度非经常性损益净额为2,720,211.28元[12]

证券代码：430476 证券简称：海能技术 公告编号：2024-039 海能未来技术集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 √业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2024 年3月25日 ...

财务数据 - 公司2023年实现营收3.41亿元，同比增长18.72%[1] - 公司液相色谱仪收入逆势增长，达3635.91万元，同比增长73.6%[2] - 公司有机元素分析与样品前处理收入分别为13461.32万元和7073.79万元，同比增长分别为23.9%和9.0%[3] - 公司通用仪器收入增长27.8%，光谱系列因科研需求收缩收入增长不及预期[4] 新产品和合作 - 公司计划推广新产品，包括有机物主元素分析仪、高通量超高压微波消解仪、膳食纤维测定仪等[5] - 公司与富联合作打造科学仪器行业内“灯塔工厂”，以提升品牌影响力和盈利能力[6] 未来展望 - 公司维持“买入”评级，上调盈利预测，预计24年至26年营收分别为4.14/4.97/6.14亿元，归母净利润分别为5664/6473/7861万元[7] - 公司2024年预计营业总收入为4.14亿元，同比增长21.2%，归母净利润为5700万元，同比增长25.7%[8] - 公司2025年预计每股收益为0.77元，市盈率为15倍[9] - 公司2026年预计归母净利润为7900万元，市盈率为12倍[10] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场表现的涨跌幅来定义[11] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场基准指数的涨跌幅来定义[12] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，应综合考虑个人实际情况做出投资决策[13]

证券代码：430476 证券简称：海能技术 公告编号：2024-037 海能未来技术集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 √其他 （线上会议） 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2024 年3月11日 ...