股东会情况 - 2025年第二次临时股东会于9月5日召开，采用现场和网络投票结合方式[2] - 出席和授权出席股东7人，持表决权股份79,433,121股，占比52.7206%[3] - 通过网络投票股东1人，持表决权股份64,881股，占比0.0431%[3] 议案表决 - 《关于取消监事会并修订<公司章程>》等多议案同意股数占比超99.9%[6][7][23] - 多项内部管理制度修订和制定议案同意股数占比100%[8][10][11][24] - 修订《利润分配管理制度》议案同意票数比例100%[29] 人员变动 - 周威、沈悦、陈丽娟三名监事于9月5日离任[30]

塑料板块市场表现 - 塑料板块整体下跌0.57% 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点[1] - 板块内个股分化明显 上纬新材领涨14.66%至97.60元 大东南涨10.11%至4.03元 唯科技涨8.72%至109.81元[1] - 东材科技领跌但未披露具体跌幅 禾昌聚合涨6.17%至20.49元 横河精密涨4.95%至31.58元[1] 个股交易数据 - 上纬新材成交量26.55万手 成交额25.74亿元 大东南成交量364.44万手 成交额14.25亿元[1] - 唯科技成交量10.66万手 成交额11.26亿元 禾昌聚合成交量17.78万手 成交额3.62亿元[1] - 横河精密成交量24.55万手 成交额7.55亿元 骏鼎达成交量4.21万手 成交额2.93亿元[1] 资金流向 - 塑料板块主力资金净流出5.92亿元 游资资金净流入2791.98万元 散户资金净流入5.64亿元[3] - 资金流向显示主力资金撤离 但散户资金大幅流入 市场资金结构出现分化[3]

股价表现 - 股价创历史新高 报20.86元 日内涨幅8.08% [2] - 成交量709.99万股 成交金额1.41亿元 换手率7.59% [2] - A股总市值31.43亿元 流通市值19.50亿元 [2] 行业对比 - 基础化工行业整体下跌1.52% [2] - 行业内39只个股上涨 386只下跌 [2] - 领涨个股包括领湃科技(13.24%)、上纬新材(11.84%)、鹿山新材(10.02%) [2] 融资数据 - 最新两融余额3174.79万元 全部为融资余额 [2] - 近10日融资余额减少462.35万元 环比下降12.71% [2] 财务业绩 - 上半年营业收入8.79亿元 同比增长26.83% [2] - 净利润7277.81万元 同比增长23.43% [2] - 基本每股收益0.48元 加权平均净资产收益率6.37% [2]

投资评级 - 买入评级（维持）[1][3] 核心观点 - 改性塑料行业小巨头，受益于汽车轻量化与家电换新需求驱动产能持续释放[3] - 汽车领域：1kg改性塑料可替代2-3kg钢材料，乘用车改性塑料使用率提升至13%，使用量达130-160kg/辆，预计2026年将增至210kg/辆[3] - 家电领域：改性塑料广泛应用于洗衣机、冰箱、彩电等产品配件，需求有望边际回升[3] - 海外布局：2025年5月在新加坡设立全资子公司，作为辐射东南亚及全球市场的运营平台[3] - 2025年上半年归母净利润同比增长23%至0.73亿元，营收同比增长26.83%至8.79亿元[8] - 改性聚丙烯业务2025H1营收同比增长34.38%至7.66亿元，毛利率15.54%[8] 财务预测与估值 - 2025E归母净利润预测1.46亿元（同比+20.74%），2026E为1.66亿元（同比+14.02%），2027E为1.89亿元（同比+13.60%）[1][3] - 2025E营业总收入预测19.45亿元（同比+20.62%），2026E为22.39亿元（同比+15.07%），2027E为25.65亿元（同比+14.59%）[1] - 2025E最新摊薄EPS为0.97元/股，对应PE 18.69倍；2026E EPS为1.10元/股，对应PE 16.39倍；2027E EPS为1.26元/股，对应PE 14.43倍[1][3] - 2025E销售毛利率预测16.03%，归母净利率7.50%[9] - 2025E净资产收益率（ROE）11.53%，投资资本回报率（ROIC）11.10%[9] 业务表现 - 2025H1改性聚丙烯业务营收7.66亿元（同比+34.38%），毛利率15.54%（同比-1.08pct）[8] - 其他改性塑料业务营收0.91亿元（同比-6.13%），毛利率24.57%（同比+5.12pct）[8] - 塑料片材业务营收0.15亿元（同比-24.99%），毛利率6.42%（同比+2.36pct）[8] - 研发费用同比增长49.84%，主要因新项目投入增加[8] 市场与战略布局 - 汽车轻量化趋势驱动需求，新能源车渗透率提升进一步扩大市场空间[3] - 新加坡子公司承担国际贸易、海外客户开发、供应链管理等职能[3] - 总市值27.39亿元，市净率2.32倍，流通市值17.77亿元[6]

业绩总结 - 2025年上半年公司营收8.79亿元，同比增26.83%[4] 产能规划 - 宿迁禾昌和陕西新禾润昌规划产能均为3万吨/年[5] - 宿迁禾昌2025年9月小批量生产，2026年末产能释放[5] - 陕西禾润昌2025年8月开工，2026下半年投产[5] - 母公司新材料数字化工厂2025年四季度投产[6] 客户合作 - 吉利集团多品牌车型涉及公司产品[4] - 小米汽车两款车型材料涉及公司产品[4] - 家电领域主要客户为三星、LG等厂商[8] 政策影响 - 国补以旧换新政策对家电业务有一定促进作用[8]

公司人事变动 - 禾昌聚合聘任苏永宁女士为公司证券事务代表 [2]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入8.79亿元，同比增长26.83% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为7277.81万元，同比增长23.43% [2] 业绩增长 - 营业收入和净利润均实现超过20%的同比增长 [2] - 净利润增速略低于营收增速，但仍保持较高增长水平 [2]

禾昌聚合监事会审议通过多项议案 [2]

公司治理动态 - 禾昌聚合于8月20日晚间发布第五届董事会第十五次会议决议公告 [2] - 会议审议通过《关于公司的议案》等多项议案 [2]

制度审议 - 2025年8月19日第五届董事会第十五次会议通过《关于制定〈子公司管理制度〉的议案》，同意7票、反对0票、弃权0票，无需股东会审议[3] 子公司定义 - 子公司包括独资或全资收购设立、控股超50%、控制董事会、持股低于50%但能实际控制的公司[6] 管理规定 - 总经理统一管理子公司事务，相关部门协办[7] - 子公司经营规划服从公司战略，对外投资由总经理管理并提请审议[14] 信息报告 - 子公司信息报告义务人包括董事长等，重大事项向总经理及董秘汇报[11] 财务要求 - 子公司财务受公司指导监督，定期报送报表并接受审计[17] - 子公司对外融资等需公司评估审批[18] 人事薪酬 - 子公司可自定人事薪酬制度，经董事会通过报总经理批准[7] 人员派驻 - 公司派驻子公司董事等由总经理提名、董事长批准[8] 绩效考核 - 子公司可自定绩效考核标准，经董事会及总经理批准[20] 责任追究 - 子公司董监高履职不当致损失，公司要求处罚当事人[21] 审计监督 - 公司定期或不定期审计子公司，内审部门负责，必要时聘外部机构[23] 制度适用 - 制度适用于母公司各子公司及子公司控股或实际控制的子公司[25] 制度生效 - 制度由董事会修订解释，自审议通过日生效[25]