投资评级 - 买入评级（维持）[1][3] 核心观点 - 改性塑料行业小巨头，受益于汽车轻量化与家电换新需求驱动产能持续释放[3] - 汽车领域：1kg改性塑料可替代2-3kg钢材料，乘用车改性塑料使用率提升至13%，使用量达130-160kg/辆，预计2026年将增至210kg/辆[3] - 家电领域：改性塑料广泛应用于洗衣机、冰箱、彩电等产品配件，需求有望边际回升[3] - 海外布局：2025年5月在新加坡设立全资子公司，作为辐射东南亚及全球市场的运营平台[3] - 2025年上半年归母净利润同比增长23%至0.73亿元，营收同比增长26.83%至8.79亿元[8] - 改性聚丙烯业务2025H1营收同比增长34.38%至7.66亿元，毛利率15.54%[8] 财务预测与估值 - 2025E归母净利润预测1.46亿元（同比+20.74%），2026E为1.66亿元（同比+14.02%），2027E为1.89亿元（同比+13.60%）[1][3] - 2025E营业总收入预测19.45亿元（同比+20.62%），2026E为22.39亿元（同比+15.07%），2027E为25.65亿元（同比+14.59%）[1] - 2025E最新摊薄EPS为0.97元/股，对应PE 18.69倍；2026E EPS为1.10元/股，对应PE 16.39倍；2027E EPS为1.26元/股，对应PE 14.43倍[1][3] - 2025E销售毛利率预测16.03%，归母净利率7.50%[9] - 2025E净资产收益率（ROE）11.53%，投资资本回报率（ROIC）11.10%[9] 业务表现 - 2025H1改性聚丙烯业务营收7.66亿元（同比+34.38%），毛利率15.54%（同比-1.08pct）[8] - 其他改性塑料业务营收0.91亿元（同比-6.13%），毛利率24.57%（同比+5.12pct）[8] - 塑料片材业务营收0.15亿元（同比-24.99%），毛利率6.42%（同比+2.36pct）[8] - 研发费用同比增长49.84%，主要因新项目投入增加[8] 市场与战略布局 - 汽车轻量化趋势驱动需求，新能源车渗透率提升进一步扩大市场空间[3] - 新加坡子公司承担国际贸易、海外客户开发、供应链管理等职能[3] - 总市值27.39亿元，市净率2.32倍，流通市值17.77亿元[6]

业绩总结 - 2025年上半年公司营收8.79亿元，同比增26.83%[4] 产能规划 - 宿迁禾昌和陕西新禾润昌规划产能均为3万吨/年[5] - 宿迁禾昌2025年9月小批量生产，2026年末产能释放[5] - 陕西禾润昌2025年8月开工，2026下半年投产[5] - 母公司新材料数字化工厂2025年四季度投产[6] 客户合作 - 吉利集团多品牌车型涉及公司产品[4] - 小米汽车两款车型材料涉及公司产品[4] - 家电领域主要客户为三星、LG等厂商[8] 政策影响 - 国补以旧换新政策对家电业务有一定促进作用[8]

证券日报网讯 8月20日晚间，禾昌聚合发布公告称，公司聘任苏永宁女士为公司证券事务代表。 （文章来源：证券日报） ...

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入8.79亿元，同比增长26.83% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为7277.81万元，同比增长23.43% [2] 业绩增长 - 营业收入和净利润均实现超过20%的同比增长 [2] - 净利润增速略低于营收增速，但仍保持较高增长水平 [2]

禾昌聚合监事会审议通过多项议案 [2]

公司治理动态 - 禾昌聚合于8月20日晚间发布第五届董事会第十五次会议决议公告 [2] - 会议审议通过《关于公司的议案》等多项议案 [2]

证券代码：832089 证券简称：禾昌聚合 公告编号：2025-073 苏州禾昌聚合材料股份有限公司 子公司管理制度 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 审议及表决情况 公司于 2025 年 8 月 19 日召开了第五届董事会第十五次会议，会议审议通过 《关于制定及修订公司部分内部管理制度的议案》之子议案 3.24：《关于制定〈子 公司管理制度〉的议案》，表决结果：同意 7 票；反对 0 票；弃权 0 票。 本议案无需提交股东会审议。 二、 分章节列示制度主要内容： 苏州禾昌聚合材料股份有限公司 子公司管理制度 第一章 总则 第一条 为了进一步加强和规范对子公司的管理，确保子公司规范、高效、 有序地运作，切实保护投资者利益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称 "《公司法》"）《中华人民共和国证券法》《北京证券交易所股票上市规则》（以下 简称"《上市规则》"）《北京证券交易所公司持续监管办法（试行）》等法律、行 政法规、规范性文件、北京证券交易所规则以及《苏州禾昌聚合材料股份有限公 ...

证券代码：832089 证券简称：禾昌聚合 公告编号：2025-061 苏州禾昌聚合材料股份有限公司 利润分配管理制度 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 审议及表决情况 公司于 2025 年 8 月 19 日召开了第五届董事会第十五次会议，会议审议通过 《关于制定及修订公司部分内部管理制度的议案》之子议案 3.12：《关于修订〈利 润分配管理制度〉的议案》，表决结果：同意 7 票；反对 0 票；弃权 0 票。 本议案尚需提交股东会审议。 二、 分章节列示制度主要内容： 苏州禾昌聚合材料股份有限公司 利润分配管理制度 第一章 总则 第一条 为了规范苏州禾昌聚合材料股份有限公司（以下简称"公司"）的 利润分配行为，建立科学、持续、稳定的分配机制、增强利润分配的透明度，切 实保护中小投资者合法权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《北京证券 交易所股票上市规则》等有关法律法规的相关规定和《苏州禾昌聚合材料股份有 ...

制度审议 - 2025年8月19日公司召开会议审议通过《关于修订〈重大信息内部报告制度〉的议案》[3] 交易披露标准 - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上需及时披露[11] - 交易成交金额占公司最近一期经审计净资产10%以上且超1000万元需及时披露[11] - 交易标的营业收入占上市公司最近一个会计年度经审计营业收入10%以上且超1000万元需及时披露[11] - 交易产生利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润10%以上且超150万元需及时披露[11] - 交易标的净利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润10%以上且超150万元需及时披露[11] 关联交易与诉讼报告标准 - 公司与关联自然人成交金额30万元以上的关联交易需及时报告[13] - 公司与关联法人成交金额占公司最近一期经审计总资产绝对0.2%以上且超300万元的交易需及时报告[13] - 诉讼涉案金额超1000万元且占公司最近一期经审计净资产绝对值10%以上需及时报告[13] - 连续12个月内诉讼和仲裁事项涉案金额累计达上述标准需及时报告[13] 股份报告情形 - 持有公司5%以上股份的股东股份出现特定情形应及时报告[10] 信息报告要求 - 信息报告义务人知悉重大信息应立即书面报告，紧急时可先电话或口头报告并补书面材料[19] - 信息报告义务人应在重大事件最先触及任一时点后24小时内向董事会秘书报告[20] - 涉及主要标的尚待交付或过户，超过约定期限后每隔30日报告1次进展情况[21] - 公司公开计划实施前至少5工作日通知董事会秘书并征询意见[22] 违规处理与制度生效 - 信息报告义务人未按规定履行义务导致违规，公司将给予处分并要求担责[25] - 本制度自公司董事会审议通过之日起生效实施，修改亦相同[27] - 制度颁布时间为2025年8月20日[28]

证券代码：832089 证券简称：禾昌聚合 公告编号：2025-070 苏州禾昌聚合材料股份有限公司 董事、高级管理人员持股变动管理制度 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 审议及表决情况 公司于 2025 年 8 月 19 日召开了第五届董事会第十五次会议，会议审议通过 《关于制定及修订公司部分内部管理制度的议案》之子议案 3.21：《关于制定〈董 事、高级管理人员持股变动管理制度〉的议案》，表决结果：同意 7 票；反对 0 票；弃权 0 票。 本议案无需提交股东会审议。 二、 分章节列示制度主要内容： 第二条 本制度适用于公司董事、高级管理人员，其所持公司股份是指登记在 其名下和和利用他人账户持有的所有本公司股份。 第三条 公司董事、高级管理人员，不得从事以本公司股票为标的证券的融资 融券交易。 第四条 公司董事、高级管理人员在买卖公司股票及其衍生品种前，应当知悉 《公司法》《证券法》等法律、法规、规范性文件关于内幕交易、操纵市场等禁 止行为的规定，不得进行违法违规交易。 公司董事 ...