会议信息 - 监事会会议于2025年3月25日在公司会议室召开[2] - 会议应出席监事3人，出席和授权出席3人[3] 议案表决 - 《关于预计2025年日常性关联交易的议案》同意3票，无需股东大会审议[5] - 《关于出售参股公司股权的议案》同意3票，无需股东大会审议[6] - 《关于提名张琴为非职工代表监事的议案》同意3票，尚需股东大会审议[6][7] 人事变动 - 原非职工代表监事金长春因个人原因辞职[6] - 监事会提名张琴为非职工代表监事候选人[6]

会议信息 - 会议于2025年3月25日在公司会议室召开[2] - 应出席董事9人，出席和授权出席9人[3] 议案表决 - 《关于预计2025年日常性关联交易的议案》同意5票，关联董事回避表决，无需提交股东大会[5] - 《关于出售参股公司股权的议案》同意9票，无关联交易无需回避[6] - 《关于提请召开2025年第一次临时股东大会的议案》同意9票，无关联交易无需回避，公司拟定4月10日召开[7]

人员变动 - 2025年3月20日公司监事会收到监事金长春辞职报告，股东大会选举产生新任监事之日起辞职生效[2] - 金长春因个人原因申请辞去公司监事、监事会主席职务[3] 股份情况 - 金长春持有公司股份520,000股，占公司股本的0.73%[2] 影响说明 - 本次辞职导致公司监事会成员人数低于法定最低人数[4] - 在选出新任监事前金长春继续履职，辞职不会对公司生产、经营产生不利影响[4][6]

公司治理 - 公司第三届董监高任期于2025年3月18日届满[1] - 公司决定董监事会延期换届，人员任期顺延[1] - 延期换届不影响公司正常运营[1]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司营业收入338,150,488.92元，同比增长17.32%[3] - 2024年利润总额85,791,122.27元，同比增长58.41%[3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润83,234,570.33元，同比增长56.41%[3] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润61,131,171.79元，同比增长28.74%[3] - 2024年基本每股收益1.20元，同比下降10.80%[3] - 报告期末总资产912,498,158.56元，同比增长69.34%[3] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益488,119,289.05元，同比增长79.59%[3] - 报告期末股本70,972,200.00元，较期初增长79.86%[3] - 报告期末归属于上市公司股东的每股净资产6.88元，同比下降0.15%[3] 业绩增长原因 - 业绩增长因康农玉8009销售放量、制种成本下降及政府补贴增加[5][6]

资金冻结情况 - 公司募集资金专户部分资金因制种款项纠纷被司法冻结[2] - 2025年2月12日收到解除部分资金冻结裁定书[3] - 截至公告披露日，被冻结资金全部解除冻结并恢复使用[3] 影响说明 - 冻结期间未影响募投项目及公司正常运行[3]

资金冻结情况 - 公司募集资金专户部分司法冻结，账户余额5,997,398.52元，冻结金额1,846,548.10元[1] - 冻结因制种款项支付纠纷诉前财产保全[1] 影响说明 - 纠纷与募投项目无关，无违规支付[2] - 业务和资金周转良好，冻结不影响正常运行[2] 后续举措 - 关注进展，力争处理冻结事宜[3] - 严格履行信息披露义务[4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 公司2024年预计归母净利润8000 - 9000万元，同比增长50.33% - 69.12%，上调2024 - 2026年盈利预测，预计分别为0.84/0.95/1.07亿元，对应EPS分别为1.18/1.34/1.50元/股，对应当前股价PE分别为18.4/16.2/14.5倍，看好杂交玉米种子发展方向，维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩增长原因 - 康农玉8009品种在黄淮海夏播区表现好获认可，2024年销售规模放量使营收增加[5] - 2024年西北地区制种基地产量提升、成本下降，主营业务毛利率增长[5] - 2024年收到政府补贴多，其他收益增加[5] 市场情况与公司布局 - 2024年我国玉米种子市场供需趋缓、品种需求结构分化，整体供过于求[6] - 西南区域通过新品种迭代填补弱势区域，推出美谷999、高康2号、美谷108等新品种[6] - 黄海地区用康农玉8009等优质品种扩大市场份额、提升地位[6] - 东北地区调整品种结构适应市场需求[6] - 东南、青藏、西北地区有相应布局规划[6] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|198|288|382|490|648| |YOY(%)|39.5|45.9|32.7|28.1|32.3| |归母净利润(百万元)|41|53|84|95|107| |YOY(%)|-3.3|28.7|57.2|13.7|12.0| |毛利率(%)|31.3|30.7|30.8|30.8|28.2| |净利率(%)|20.9|18.5|21.9|19.4|16.4| |ROE(%)|18.2|19.7|24.2|22.0|20.2| |EPS(摊薄/元)|0.58|0.75|1.18|1.34|1.50| |P/E(倍)|37.3|29.0|18.4|16.2|14.5| |P/B(倍)|6.8|5.7|4.4|3.6|2.9|[6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现2022A - 2026E的财务数据及主要财务比率[10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩预告显示全年净利润8000 - 9000万元，同比增长50.33% - 69.12%，Q4及全年业绩超预期 [3] - 产品放量及毛利率改善是业绩大增重要因素，康农玉8009品种销售规模放量，西北等地区销售收入增长，制种成本下降使毛利率提升 [3] - 2024年度收到政府补贴较多，其他收益增加，也是利润大增来源之一 [3] - 看好公司扩大市场份额，我国种子市场规模大，相关法律法规和政策营造良好环境，公司作为玉米育种龙头企业有望提升份额 [3] - 调整盈利预测，预计2024 - 2026年营收分别为3.87亿元、4.82亿元、5.67亿元，同比分别增长34.14%、24.62%、17.78%，归母净利润分别为0.85亿元、1.02亿元、1.25亿元，同比增长60.03%、19.33%、22.68%，认为公司中长期成长空间良好，当前PE合理，维持“推荐”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标预测 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|288.24|386.64|481.82|567.48| |收入增长率%|45.85|34.14|24.62|17.78| |归母净利润(百万元)|53.22|85.16|101.63|124.68| |利润增速%|28.73|60.03|19.33|22.68| |毛利率%|30.73|32.68|33.24|33.77| |摊薄EPS(元)|0.75|1.20|1.43|1.76| |PE|27.90|17.43|14.61|11.91| |PB|5.46|3.07|2.63|2.24| |PS|5.15|3.84|3.08|2.62|[4] 公司财务预测表 资产负债表(百万元) |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|394.83|616.67|718.79|841.63| |现金|87.28|237.35|268.90|335.81| |应收账款|147.06|193.32|234.22|267.98| |其它应收款|2.02|3.22|4.42|5.52| |预付账款|8.40|10.41|12.87|15.03| |存货|125.92|148.22|174.24|193.14| |其他|24.15|24.15|24.15|24.15| |非流动资产|144.03|154.22|155.31|151.93| |长期投资|0.00|0.00|0.00|0.00| |固定资产|103.62|104.11|99.32|91.44| |无形资产|26.08|34.18|41.68|48.28| |其他|14.34|15.93|14.31|12.21| |资产总计|538.86|770.89|874.10|993.56| |流动负债|222.52|222.86|244.42|263.72| |短期借款|33.03|33.03|33.03|33.03| |应付账款|52.91|47.00|60.76|73.08| |其他|136.57|142.84|150.63|157.61| |非流动负债|43.52|62.78|62.78|62.78| |长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|43.52|62.78|62.78|62.78| |负债合计|266.04|285.64|307.20|326.50| |少数股东权益|1.03|1.76|2.63|3.70| |归属母公司股东权益|271.80|483.49|564.27|663.37| |负债和股东权益|538.86|770.89|874.10|993.56|[6] 现金流量表(百万元) |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|65.01|17.67|64.50|101.60| |净利润|53.67|85.89|102.50|125.75| |折旧摊销|7.45|12.69|13.91|15.38| |财务费用|0.78|0.00|0.00|0.00| |投资损失|0.00|0.00|0.00|0.00| |营运资金变动|-1.20|-70.99|-49.02|-36.63| |其它|4.31|-9.92|-2.90|-2.90| |投资活动现金流|-66.65|-12.96|-12.10|-9.10| |资本支出|-66.65|-10.10|-12.10|-9.10| |长期投资|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|0.00|-2.85|0.00|0.00| |筹资活动现金流|7.62|145.35|-20.85|-25.58| |短期借款|19.01|0.00|0.00|0.00| |长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|-11.40|145.35|-20.85|-25.58| |现金净增加额|5.97|150.07|31.54|66.92|[6] 利润表(百万元) |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入|288.24|386.64|481.82|567.48| |营业成本|199.66|260.29|321.68|375.84| |营业税金及附加|1.27|1.55|1.93|2.27| |营业费用|15.10|21.26|25.30|28.37| |管理费用|10.10|17.01|20.24|22.70| |财务费用|-0.11|0.00|0.00|0.00| |资产减值损失|-2.96|0.00|0.00|0.00| |公允价值变动收益|0.00|0.00|0.00|0.00| |投资净收益|0.00|0.00|0.00|0.00| |营业利润|52.21|76.86|100.64|124.12| |营业外收入|2.65|10.00|3.00|3.00| |营业外支出|0.70|0.10|0.10|0.10| |利润总额|54.16|86.76|103.54|127.02| |所得税|0.48|0.87|1.04|1.27| |净利润|53.67|85.89|102.50|125.75| |少数股东损益|0.46|0.73|0.87|1.07| |归属母公司净利润|53.22|85.16|101.63|124.68| |EBITDA|59.56|99.45|117.45|142.39| |EPS (元)|0.75|1.20|1.43|1.76|[7] 主要财务比率 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入增速|45.85%|34.14%|24.62%|17.78%| |营业利润增速|29.04%|47.21%|30.93%|23.33%| |归属母公司净利润增速|28.73%|60.03%|19.33%|22.68%| |毛利率|30.73%|32.68%|33.24%|33.77%| |净利率|18.46%|22.03%|21.09%|21.97%| |ROE|19.58%|17.61%|18.01%|18.79%| |ROIC|16.83%|16.56%|17.07%|17.95%| |资产负债率|49.37%|37.05%|35.14%|32.86%| |净负债比率|-19.56%|-42.01%|-41.53%|-45.32%| |流动比率|1.77|2.77|2.94|3.19| |速动比率|1.06|1.95|2.08|2.31| |总资产周转率|0.62|0.59|0.59|0.61| |应收账款周转率|1.98|2.27|2.25|2.26| |应付账款周转率|5.40|5.21|5.97|5.62| |每股收益|0.75|1.20|1.43|1.76| |每股经营现金|0.92|0.25|0.91|1.43| |每股净资产|3.83|6.81|7.95|9.35| |P/E|27.90|17.43|14.61|11.91| |P/B|5.46|3.07|2.63|2.24| |EV/EBITDA|8.78|12.88|10.64|8.30| |P/S|5.15|3.84|3.08|2.62|[7]

财务表现 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润预计为8000～9000万元，同比增长50.33%～69.12%[4] - 公司2024年度收到较多政府补贴，其他收益较2023年度增加较多[5] 产品销售 - 康农玉8009品种在黄淮海夏播区销售表现良好，推动公司营业收入规模同比增加[3] 生产成本与毛利率 - 西北地区制种基地2024年度制种产量提升，整体制种成本下降，主营业务毛利率较2023年度有所增长[5]