香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 JIANGSU EXPRESSWAY COMPANY LIMITED 江蘇寧滬高速公路股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：00177） 日 常 關 聯╱持 續 關 連 交 易 公 告 於2025年10月29日本公司就本公司所轄滬寧高速南京收費站數字化 轉型項目與感動科技公司 及其全資附屬公司 元 創 公 司 簽 署 協 議，由 感動科技公司及其全資子公司元創公 司 作 為聯合體為本公司所轄滬 寧高速南京收費站提供機房設施建設、網絡安全優化、機電設施建設、 系 統 軟 件 升 級 等 服 務。協 議 期 限 為2025年11月10日 至2025年12月31日， 其中感動科技公司 負責軟 件 部 分，涉及金額不超過210萬 元；元創公 司 負 責 機 電 設 施 建 設 等 硬 件 部 分，涉及金額不超過1 ...

核心观点 - 报告看好2025年四季度交运行业四类投资机会：物流、航空、海运和高速公路[4] - 物流行业受益于政策驱动的“反内卷”和出海新阶段 利润弹性可观[4] - 航空业受益于商务需求回暖 供给刚性收紧和航油成本改善 有望迎来收入与成本共振[4] - 海运板块关注季节性与非季节性因素共振 油运、散运和集运各有看点[4] - 高速公路公司估值和股息率重回高性价比区间[4] 物流行业 - 快递“反内卷”作为中长期命题 四季度部分区域或迎来二次涨价 全网派费有望提涨[8] - 借鉴2021年经验 2021年9月和10月全网分别宣布上涨0.1元派费[25] - 快递公司2026年归母净利润敏感性测算显示 中性情形下圆通速递/申通快递/韵达股份/极兔速递2026年归母净利润有望达60/29/29/49亿元 对应利润弹性分别为25%/35%/31%/69%[33] - 物流企业出海进入1-N新阶段 极兔速递通过管理出海拓展东南亚至新市场 嘉友国际通过产能出海深耕非洲矿道[8] - 极兔速递新市场件量增长持续提速 2025年三季度新市场件量YoY达80%以上[38] - 嘉友国际蒙煤贸易业务下半年有望改善 Q3贸易利润有望见底回升 四季度利润或更为可观[42] 航空行业 - 9月开始出行需求逐步爬坡 典型商务航线迎来量价齐升 被压抑的商务需求呈现爆发式反弹[9] - 2025年行业飞机引进维持低速 发动机维修挤出产能 行业产能利用率达到历史极值[9] - 2025年8月飞机日利用率达到2019年同期110% 窄体机利用率达2019年112%[67] - PW1100G型发动机问题导致中性预计年化供给影响约2% 当前情境下对25Q4-26年产生约3%挤出影响[76] - 2025年C919实际交付大幅低于预期 年初计划30架 截至8月三大航仅引进5架[81] - 布伦特油价中期趋势性下行 航油成本占营业成本30%-40% 油价下跌1%预计为各大航司增厚利润0.2-4.0亿元[96] - 供需测算显示2025年开始行业有望实现供需错配 中性假设下2025年需求-供给转正为0.65%[99] 海运行业 - 油运方面 OPEC+继2025年9月恢复220万桶/天产能后 10月开始恢复165万桶/天产能[10] - VLCC供给紧张 2025年新船交付有限 名义运力接近0增长 被制裁VLCC占比提升至14%[115] - 散运方面 Q3行业景气底部反弹 西芒杜铁矿2025年底投产 规划2028年达满产[10] - 西芒杜铁矿石到岸成本位于全球成本曲线90%分位数约90美元/吨 每1千万吨投产对Cape船需求弹性为1.6%[124] - 集运方面 301调查拟议措施落地将提振支线船需求[10] - IMO将对净零框架进行表决 绿色甲醇燃料产业链迎来投资机会[10] 高速公路行业 - 2025年以来股息率与十年期国债收益率利差走阔 高速公路公司估值和股息率重回高性价比区间[11] - 2024年12月开始十年期国债收益率跌破2% 高速公路板块股息率与国债收益率差值走阔至3个百分点以上[68] - 头部高速公路公司如招商公路和宁沪高速等具有低估值、高股息特征[11]

业绩报告披露安排 - 公司将于2025年10月30日披露2025年第三季度报告，披露平台为上海证券交易所网站及香港联合交易所有限公司网站 [1] - 为便于投资者全面深入了解三季度业绩和经营情况，公司定于2025年10月31日10:00-11:00召开业绩说明会 [1] - 业绩说明会将就投资者普遍关心的问题进行交流 [1]

财报与会议时间 - 公司于2025年10月30日披露2025年第三季度报告[2] - 业绩说明会于2025年10月31日10：00 - 11：00召开[4] 会议方式与信息 - 业绩说明会通过电话视频会议方式召开[3] - 平台接入网址为https://s.comein.cn/6cd253mt[4] - 中国大陆接入号码为+86 - 4001888938，中国香港接入号码为+852 - 51089680[4] - 参会密码为464368[4] 参会人员 - 参加人员包括总经理汪锋等相关人员[6] 投资者参与 - 投资者可于2025年10月31日10：00 - 11：00登录平台或拨入号码参与会议[7] - 投资者可于2025年10月30日23:59前将问题发至邮箱ir@jsexpwy.com[5] 后续查看 - 业绩说明会召开后投资者可通过公司网站查看相关情况[8]

格隆汇10月20日丨根据联交所最新权益披露资料显示，2025年10月14日，江苏宁沪高速公路(00177.HK)遭JPMorgan Chase & Co.以每股均价9.256港元减持好 仓105.55万股，涉资约976.95万港元。 减持后，JPMorgan Chase & Co.最新持好仓数目为72,269,485股，持好仓比例由6.00%下降至5.91%。 | 股份代號: | 00177 | | --- | --- | | 上市法國名稱: | 江蘇寧滬高速公路股份有限公司 - H股 | | 日期 (日 / 月 / 年): | 20/09/2025 - 20/10/2025 | | 豪格序號 | 大股東/董事/最高行政人員名稱作出披露的 買入 / 費出或涉及的 每股的平均價 | | | | | 持有權益的股份數目 佔已發行的 有關事件的目期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 息达 | 股份數目 | | (語參閱上述*註 | 有投票權股 (日 / 月 / 年) | | | | | | | | 分自分成 | | | | | | | | (% ...

减持交易详情 - 摩根大通于10月14日减持江苏宁沪高速公路股份105.5481万股 [1] - 减持均价为每股9.256港元，交易总金额约为976.95万港元 [1] - 此次减持后，摩根大通持股数量降至约7226.95万股 [1] 持股比例变动 - 减持后最新持股比例为5.91% [1]

交易概述 - 摩根大通于10月14日减持江苏宁沪高速公路股份105.5481万股 [1] - 减持平均价格为每股9.256港元，总交易金额约为976.95万港元 [1] - 此次减持后，摩根大通的最新持股数量降至约7226.95万股 [1] 股权变动 - 减持后摩根大通的持股比例从减持前高于6%的水平下降至5.91% [1] - 此次减持使摩根大通的持股比例降至6%以下的重要门槛 [1]

融资活动 - 公司于2025年10月14日成功发行了2025年度第十期超短期融资券 [2]

融资活动 - 公司于2025年10月14日发行了2025年度第十期超短期融资券 [1] - 实际发行总额为2.00亿元人民币 [1] - 发行利率为1.59% [1] - 融资券兑付日为2026年6月12日 [1]

公司融资活动 - 公司于2025年10月14日成功发行了2025年度第十期超短期融资券 [1] - 该期融资券简称为“25宁沪高SCP010” [1] - 实际发行总额为2.00亿元人民币 [1] - 发行利率为1.59% [1]