中金主要观点如下： 政策支持中医药行业发展 2021年1月，国务院办公厅发布《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》，该行认为政策对中医药 发展支持力度不断加大，中医药服务体系有望不断完善。"十五五"规划方面，政策有望推动中医药进一 步发展。公司在中药产业链有良好布局，业务正处于调整期。2024-2026年受配方颗粒集采等政策影 响，该行预计公司主营业务处于调结构时期，公司正在进行营销改革和业务再梳理，推进各个板块协同 发展。 加强科技创新体系建设 目前，公司为了应对集采和医保控费等行业政策，挖掘内生潜力，重点围绕中药创新药与中成药二次开 发，稳步推进中药各个板块协同发展。该行认为研发有望提升公司学术竞争力以及加强新产品储备能 力。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，再次覆盖中国中药(00570)给予中性评级，目标价2.40港元，对应 26/27年34.5/16.3倍。目前，公司已构建起以中药配方颗粒为核心，涵盖中药材生产、中药饮片、中成 药和中医药大健康产品的布局。长期以来国药集团通过兼并收购助力其打通全产业链。 市场担忧集采导致盈利下降，该行认为公司正在积极加强营销改革和循证医学研究，长期看费用率可 控 ...

核心观点 - 简阳市在“十四五”期间深化医改，推动优质医疗资源扩容下沉与均衡布局，医疗服务能力、体系效能和健康保障取得扎实进展，正从“以治病为中心”向“以人民健康为中心”转变 [1][8] 基层医疗服务体系建设 - 构建“2+29+N”分级诊疗体系，以紧密型县域医共体为核心，通过专家下沉、技术帮扶、远程协作促进资源延伸 [2] - 资源下沉助力基层新建康复科室14个，推广适宜技术176项 [2] - 成功实现复杂病例（如76岁多基础疾病患者的股骨头置换术）在基层卫生院通过专家下沉和远程多学科会诊完成 [2] 急危重症救治能力 - 简阳市人民医院运用VA-ECMO技术成功救治暴发性心肌炎患者，标志着急危重症救治能力突破 [4] - 已构建包含创伤、胸痛、卒中、危重孕产妇和危重新生儿救治中心的急诊急救体系，并加入国家创伤救治联盟 [4] - 2025年120急救平均3分钟出车率达98.24%，智慧急救网络实现高效运转与院前院内无缝衔接 [4] 智慧医疗与中医药发展 - 简阳市人民医院和简阳市中医医院建成互联网医院，实现在线复诊、处方流转，三家主要医院电子病历系统应用水平均达4级 [6] - 推行“健康一卡通”实现“一码通行”，并推进检查检验结果互认 [6] - 简阳市中医医院通过“百千万行动”推动中药处方与技术下沉，建成3个省级重点专科，研发应用14种院内制剂 [6] - 所有镇街卫生院和社区卫生服务中心设规范中医馆，村卫生室设中医阁，可提供4类以上中医药服务 [6] - 2025年基层中医药服务量占比超过55% [6] 医疗卫生体系基础与健康成果 - 简阳市疾控中心创成三级乙等，简阳市中医医院通过三甲复审，妇幼保健院创成三级乙等 [8] - “十四五”期间累计建成成都市级重点专科2个、县级重点专科25个 [8] - 2025年居民健康素养水平监测结果达35.5% [8] - 蝉联国家卫生城市，22个镇街获评省级卫生镇 [8] 未来发展方向 - 将持续筑牢公共卫生安全网底，推进紧密型医共体建设和重大医疗项目落地 [8] - 以智慧医疗和中医药发展为双引擎，进一步推动优质医疗资源下沉，提升县域防、治、康、管综合服务能力 [8]

香港中医药发展蓝图核心观点 - 香港特区政府公布首份《中医药发展蓝图》，以5大领域、8大目标、20项行动为框架，标志着香港中医药发展步入全方位、高质量、高水平的新阶段 [1] - 蓝图旨在优化中医药服务，明确其在香港医疗体系中的重要定位，并发挥香港背靠祖国、联通世界的独特优势，助力国家推动中医药走向世界 [1][5] 蓝图框架与核心目标 - **五大发展领域**：包括中医服务、中医专业、中药发展、传承文化、走向世界 [2] - **八大核心目标**：包括优化卓越临床服务、建跨专业服务体系、引领中医专业发展、提升中药质量水平、助建中药国际标准、驱动科研产业创新、弘扬中医中药文化、助力中医药“走出去” [2] - **二十项具体行动**：包括确立中医药服务于医疗系统的定位、通过科技赋能中医药服务升级、建设更全面中医人才培养体系等 [2] 优化中医临床服务与基层医疗 - 将优化中医临床服务列为首要目标，明确中医药在香港医疗体系中的定位，并突出其优势领域 [2] - 已制订覆盖中风康复、膝骨关节炎、慢性疼痛等23个中医药优势病种清单，未来将逐步增加 [2] - 加强中医药在基层医疗中的角色，完善基层中医药服务网络，推动其深度融入基层医疗体系 [3] - 建立健全中医药服务跨专业协作体系，深化中医与西医、康复治疗师等专业人员的协作，实现资源共享与无缝对接 [3][4] 行业现状与市场需求 - 香港目前共有1万余名中医师，其中逾九成在私人市场执业 [3] - 每年有超过1600万人次看中医，相关花费超过12亿港元 [3] - 香港首间中医医院自投入服务以来运作顺畅，患者预约踊跃，每日平均提供约200个名额，政府资助普通科门诊名额持续爆满 [4] - 医院涵盖的6大分科服务（中医内科、外科、妇科、儿科、骨伤科及针灸科）近九成满，为应对需求已将门诊名额增加30% [4] 专业发展与人才培养 - 蓝图提出完善人才培养体系，优化中医持续进修机制，完善执业临床培训，以推动中医专业水平全面提升 [5] - 业界认为必须加强资源投入，尤其着重人才培训与规管制度的完善 [2] 中药质量与国际标准 - 蓝图明确全面实施中成药生产质量管理规范，以提升中药质量水平 [5] - 依托特区政府中药检测中心推进标准研究，积极参与建立中药国际标准 [5] 发挥香港优势与走向世界 - 香港拥有国际化的医疗体制、规管制度、标准制订及临床研究等优势 [5] - 蓝图提出充分发挥香港“超级联系人”优势，助力中医药“走出去”，具体措施包括在全球推广香港中医药服务模式、促进中药标准及检测技术的国际应用、举办国际性会议或展览、深化国际合作等 [5] - 蓝图可望推动香港更好地参与粤港澳大湾区中医药高地建设及国家中医药高质量发展 [5]

政策法规 - 郑州市人大常委会通过《郑州市中医药发展促进条例》 该条例自2026年3月1日起施行 [1] - 条例支持建设区域中药制剂中心 推动区域中药制剂规模化、标准化发展 [1] - 条例支持医疗机构成立中医药大健康产品转化平台 开发食疗养生、文化创意、卫生保健等产品并提供健康服务 [1] - 条例鼓励中医医疗机构运用人工智能等现代信息技术 提供中医远程医疗、移动医疗、智慧医疗等线上线下一体化服务 [1] - 条例鼓励职业院校开设中医药专业课程 建设实践教学基地以培养技能人才 [1] - 条例鼓励社会力量通过捐赠、资助、投资等方式参与中医药发展 [1] - 条例规定提供中医养生保健服务的非医疗机构及其人员 不得开展中医医疗活动或进行带有中医医疗性质的宣传 [1]

香港发布《中医药发展蓝图》核心内容 - 香港特区政府于12月18日正式发布《中医药发展蓝图》，涵盖5个领域、8个目标及20项行动，旨在推动香港中医药全方位、高质量和高水平发展 [1] - 蓝图八大目标包括：优化卓越临床服务、建立跨专业服务体系、引领中医专业发展、提升中药质量水平、助建中药国际标准、驱动科研产业创新、弘扬中医中药文化、助力中医药“走出去” [1][2] - 香港医务卫生局局长卢宠茂表示，蓝图目标是利用中医药提升市民医疗服务与健康水平，并将香港建设成为中医药走向世界的桥头堡 [2] 近期香港中医药领域重要动态 - 12月11日，香港首间中医医院正式投入运营，首年主要提供门诊及日间住院服务，开展六大分科及12个专病项目，并与香港浸会大学、中文大学及大学签署合作协议成为其教学医院 [3] - 今年12月初，第七届粤港澳大湾区中医药传承创新发展大会首次在香港举行，吸引全球约800位专家、学者及业界代表参会 [2] - 固生堂积极拓展新加坡市场，于10月22日与新加坡平台1doc成立合资公司（固生堂持股70%），并通过收购新增14家门诊机构，快速构建新加坡服务网络 [6] 券商对中药行业的观点与展望 - 中信建投指出，中药行业短期基数压力有望缓解，渠道库存加速出清，看好年底需求回暖及后续基本面和估值改善机会 [1][3] - 华金证券认为应把握“精品+创新”两大主线，精品中药品牌效应强、议价能力强，创新中药在政策支持下正迎来收获期，有望加速研制并商业化放量 [3] - 华创证券看好中药行业2026年修复行情，认为向上因素远大于向下因素，细分板块复苏顺序预计为：院内中药 > 四类药 ≥ OTC普药 > 补益类及高值消费中药 [4] 相关上市公司信息 - **中国中药 (00570)**：2025年中期营业额约74.6亿元人民币，同比下降11.0%；毛利约36.3亿元人民币，同比下降10.5%；毛利率为48.7%，同比上升0.3个百分点 [5] - **同仁堂国药 (03613)**：拥有超过350年历史，常年生产的中成药超过400个品规，覆盖心脑血管、补益、清热等多个领域 [5] - **固生堂 (02273)**：采取“并购+合作+自建”策略拓展新加坡市场，与1doc成立合资公司并持股70%负责运营 [6] - **白云山 (00874)**：2025年前三季度营业收入616.06亿元，同比增加4.31%；归属于上市公司股东的净利润33.1亿元，同比增加4.78% [6]

香港发布《中医药发展蓝图》核心内容 - 香港特区政府于12月18日正式发布《中医药发展蓝图》，涵盖5个领域、8个目标及20项行动，旨在推动香港中医药全方位、高质量和高水平发展 [1] - 蓝图八大目标包括：优化卓越临床服务、建立跨专业服务体系、引领中医专业发展、提升中药质量水平、助建中药国际标准、驱动科研产业创新、弘扬中医中药文化、助力中医药“走出去” [1][2] - 香港医务卫生局局长卢宠茂表示，蓝图目标是利用中医药提升市民医疗服务与健康水平，并将香港建设成为中医药走向世界的桥头堡 [2] 近期香港中医药领域重要动态 - 12月11日，香港首间中医医院正式投入运营，首年主要提供门诊及日间住院服务，涵盖六大分科及12个专病项目，该医院已与香港三所大学签署协议成为其教学医院 [3] - 今年12月初，第七届粤港澳大湾区中医药传承创新发展大会首次在香港举行，吸引了全球约800位专家、学者及业界代表参会 [2] - 今年9月，香港中医医院与香港浸会大学、香港中文大学及香港大学签署合作协议，成为三所大学的中医药教学医院 [3] 券商对中药行业的观点与展望 - 中信建投指出，中药行业短期基数压力有望缓解，渠道库存加速出清，看好年底需求回暖及后续基本面和估值改善机会，并认为创新领域有助于构建第二增长曲线 [1][3] - 华金证券认为应把握中药板块“精品+创新”两大主线，精品中药品牌效应明显、议价能力强，创新中药在政策支持下正迎来收获期 [3] - 华创证券看好中药行业2026年的修复行情，认为向上的因素远大于向下因素，细分板块复苏节奏预计为：院内中药 > 四类药 ≥ OTC普药 > 补益类及高值消费中药 [4] 券商提及的相关上市公司 - 中国中药(00570)：2025年中期营业额约74.6亿元人民币，同比下降11.0%，毛利约36.3亿元人民币，同比下降10.5%，毛利率为48.7% [5] - 同仁堂国药(03613)：拥有超过350年历史，常年生产的中成药超过400个品规，覆盖多个疾病领域 [5] - 固生堂(02273)：采取“并购+合作+自建”策略拓展新加坡市场，10月与新加坡平台1doc成立合资公司（持股70%），收购大中堂后将新增运营14家门诊机构 [6] - 白云山(00874)：2025年前三季度营业收入616.06亿元，同比增加4.31%，归属于上市公司股东的净利润33.1亿元，同比增加4.78% [6]

香港中医药产业发展蓝图核心观点 - 香港特区政府公布首份《中医药发展蓝图》旨在全方位推动香港中医药产业实现高质量、高水平发展 助力香港成为中医药国际推广与创新发展的核心枢纽 [1] - 蓝图核心目标是通过中医药让市民享受更优质、更全面的医疗服务 同时将香港建设成为中医及中药走向世界的桥头堡 [1] 中医服务体系建设 - 以优化卓越临床服务为首要目标 确立中医药服务在医疗系统的明确定位 例如设立跨领域论坛并制定中医药具有显著疗效的优势病种清单 [1] - 将建立健全中医药服务跨专业协作体系 制定清晰的临床指引与转诊流程 深化中医与西医、康复治疗师等协作 实现资源共享与无缝对接 [1] - 加强中医药在基层医疗中的核心角色 进一步完善基层中医药服务网络 推动中医药深度融入基层医疗体系 [2] - 构建全面中医药服务体系是核心举措 目前已明确覆盖中风康复、膝骨关节炎、慢性疼痛等23个中医药优势病种 未来将逐步扩展至35个 [2] 中医专业发展与人才培养 - 引领中医专业发展 提升中医专业能力标准 [2] - 建设涵盖院校教育、毕业后培训及继续教育的多层次中医人才培养体系 打造高素质中医队伍 [2] 国际化与产业推广 - 香港将充分发挥“超级联系人”优势 助力中医药“走出去” 在全球推广香港中医药服务模式 [2] - 深化国际合作 促进中药标准及检测技术的国际应用 [2]

香港发布《中医药发展蓝图》核心政策 - 香港特区政府于12月18日正式发布首份《中医药发展蓝图》，旨在推动香港中医药全方位、高质量和高水平发展，目标是利用中医药提升市民医疗服务水平，并建设香港成为中医及中药走向世界的桥头堡 [1][2][5] 《中医药发展蓝图》主要内容 - **五大领域**：涵盖中医服务、中医专业、中药发展、传承文化及走向世界 [2] - **八大目标与二十项行动**： - **优化卓越临床服务**：确立中医药在医疗系统的定位，提升服务质量与临床效益，通过科技赋能服务升级 [2] - **建立跨专业服务体系**：深化中医药跨专业协作，深度融入医疗系统与跨机构协作，强化其在基层医疗的角色 [2] - **引领中医专业发展**：提升中医专业能力标准，建设更全面的人才培养体系，赋能业界持续发展 [2] - **提升中药质量水平**：强化中药质量管理，全面实施中成药生产质量管理规范（GMP） [3] - **助建中药国际标准**：善用政府中药检测中心建立中药标准，深化与内地及大湾区机构合作 [3] - **驱动科研产业创新**：推动中药创新开发与临床试验，赋能业界培养中药专业人才 [4] - **弘扬中医中药文化**：普及正确选择中医药防治疾病知识，促进跨界合作提升文化自信 [4] - **助力中医药“走出去”**：在全球推广香港中医药服务模式，促进中药标准及检测技术国际应用，打造国际信息交流与创新合作枢纽 [5] 行业近期动态与会议 - 今年12月初，第七届粤港澳大湾区中医药传承创新发展大会首次在香港举行，来自全球各地约**800位**专家、学者、卫生官员和业界代表出席 [6] - 大会主论坛探讨通过科学创新与跨区域合作，推动传统医学融入现代医疗体系，并举行了三个平行论坛探讨中医药服务、现代化研究及标准化发展 [6] - 香港中医医院与各省级医院及国际机构缔结战略合作协议，多项粤港澳大湾区中医药合作项目在会上签署 [6] 券商机构对行业未来展望 - **中信建投观点**：中药行业短期基数压力有望缓解，渠道库存加速出清，看好年底需求回暖及后续基本面和估值改善机会；创新领域有助构建第二增长曲线，中药消费品公司品牌延展空间广阔 [6] - **信达证券观点**：2025年三季度部分中药标的已呈现收入、盈利改善趋势，秋冬季流感爬坡或助力业绩放量；基药目录调整有望催化新一轮中医药行情 [6] - **华金证券观点**：提出把握中药板块“精品+创新”两大主线，精品中药兼具医疗与消费属性且品牌效应明显，创新中药在政策支持下正迎来收获期 [7] - **光大证券观点**：未来医药板块投资应着重于临床价值本质逻辑，看好创新药产业链及创新医疗器械 [7]

公司董事会决议 - 公司于2025年11月12日召开董事会会议并审议通过对外捐赠议案 [1] - 该议案无需提交股东大会审议 [1] - 议案不涉及关联交易和重大资产重组 [1] 对外捐赠与合作内容 - 公司与上海中医药大学合作 聚焦胶类药物等研究 [1] - 合作期5年 总金额75万元人民币 [1] - 公司将在该校设立“东阿阿胶奖学金” 每年提供15万元 [1] 项目影响评估 - 合作旨在推动中医药发展 [1] - 对公司财务状况和经营成果无重大影响 [1]

香港中医医院投入服务 - 香港首家中医医院及政府中药检测中心将于12月11日正式分阶段投入服务 [1] - 医院由特区政府拨地出资兴建并提供资助服务，由医务卫生局监管，香港浸会大学承办营运 [3] - 开院首年提供门诊及日间住院服务，全面运作后设有400张病床，预计门诊服务每年惠及约40万人次 [3] 中医药发展蓝图与合作 - 特区政府将于年底公布香港首份规划中医药短、中、长期发展的《中医药发展蓝图》 [1] - 医院将与香港三所设有中医学院的大学生、医管局及18区中医诊所暨教研中心落实合作机制 [3] - 医院已与中国内地、德国和澳大利亚的医院及学术机构建立战略合作关系，将持续深化海内外交流合作 [3]