金十数据5月6日讯，摩根大通发报告指，上调浙江沪杭甬(00576.HK)目标价4%，从6.8港元升至7.1港 元，维持增持评级。摩根大通现保守预计该公司2025/2026财年收入和税后净利润(NPAT)复合年增长率 (CAGR)同比增2-3%，主要是该公司相对同业，对中国出口需求的敞口较大。股息方面，预计该公司每 股股息持平，去年已经上升至0.385元人民币，2025/2026财年股息率料为6.5%，在中国同行中已经算最 高。摩根大通指，浙江沪杭甬2025年第一季业绩强势，因此更新对该公司的模型。该公司年初至今股价 上涨13%，显着跑赢CSI300指数。业绩强势主要受惠于贸易紧张的宏观环境下投资者情绪转向防御性股 票。 摩根大通上调浙江沪杭甬目标价4% 维持增持 ...

公司一季度财务关键指标变化 - 2025年一季度公司收益43.6407亿人民币，较2024年同期的40.01897亿人民币增长9.05%[4] - 2025年一季度公司营业成本24.59898亿人民币，较2024年同期的22.78488亿人民币增长7.96%[4] - 2025年一季度公司除税前溢利24.63031亿人民币，较2024年同期的21.92462亿人民币增长12.34%[4] - 2025年一季度公司本期溢利19.77699亿人民币，较2024年同期的17.5031亿人民币增长12.99%[4] 公司资产负债关键指标变化 - 2025年3月31日非流动资产742.9277亿人民币，较2024年12月31日的712.58072亿人民币增长4.26%[8] - 2025年3月31日流动资产1616.92411亿人民币，较2024年12月31日的1459.24295亿人民币增长10.80%[8] - 2025年3月31日流动负债1253.5493亿人民币，较2024年12月31日的1082.65977亿人民币增长15.78%[8] 公司现金流关键指标变化 - 2025年一季度经营活动流入现金净额10.94803亿人民币，较2024年同期的12.13923亿人民币下降9.80%[9] - 2025年一季度投资活动已动用现金净额38.9255亿人民币，较2024年同期的6.67688亿人民币增长483.00%[9] - 2025年一季度融资活动流入现金净额9.92005亿人民币，较2024年同期动用的19.82888亿人民币有明显改善[9] 公司管理层构成 - 公司董事长为袁迎捷先生[11] - 公司执行董事包括吴伟先生和李伟先生[11] - 公司其他非执行董事包括杨旭东先生、范烨先生和黄建樟先生[11] - 公司独立非执行董事包括贝克伟先生、李惟琤女士和虞明远先生[11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖浙江沪杭甬，给予“买入”评级 [2][9][88] 报告的核心观点 - 浙江省区域经济繁荣，人均GDP及高速公路密度均位于全国前列，2023年人均GDP排名全国第五，民用汽车拥有量超2000万辆，2015 - 2023年民用汽车拥有量8年CAGR为8.5%，保障高速公路车流量增长；新《收费公路管理条例》有望推进，或影响高速公路运营企业资产久期 [5][30][37] - 浙江沪杭甬区位优势明显，实控人为浙江省国资委，控股路产多且地理位置优越，剩余特许经营权年限较长；改扩建、新建项目有序推进，有望提升规模效益 [8][42][45] - 受益于区域经济复苏和外延并购，公司控股路产车流量和通行费收入上升；盈利能力行业领先，分红派息稳健 [8][58][77] - 预计公司2025E - 2027E归母净利润分别为56.71/58.87/61.49亿元，分别同比增长3.08%/3.81%/4.45%，对应PE分别为7x/6x/6x；选取宁沪高速H、深高速H、四川成渝H为可比公司，2025年可比公司平均PE估值倍数为9x，高于浙江沪杭甬25年估值倍数，给予“买入”评级 [9][86][88] 根据相关目录分别进行总结 浙江省区域经济繁荣，收费公路管理条例有望推进 - 全国高速公路里程稳健增长，路网密度仍有提升空间，2023年受新增投资影响增速放缓，2024年延续投资节奏，2025年预计增速修复；浙江省高速公路里程逐年增长，单公里收入整体呈上行趋势 [19][21] - 生产+消费端需求释放驱动货流提升，汽车保有量稳定增长赋能客流上行；2023年3月以来中国货运运输生产指数稳居200以上，2024年全国公路货运周转量同比增长3.9%，24年快递业务量增速达21%；过去5年全国民用汽车拥有量复合增速达8% [23][24] - 浙江省人均GDP及高速公路密度位于全国前列，2023年人均GDP排名全国第五，民用汽车拥有量超2000万辆，2015 - 2023年民用汽车拥有量8年CAGR为8.5%，促进车流量增长 [30] - 2024年3月出台的《基础事业和公用事业特许经营管理办法》提出基础设施和公用事业特许经营权期限原则上不超过40年，新《收费公路管理条例》有望推进，或影响高速公路运营企业资产久期 [37] 区位优势奠定路产质量，存量与增量兼备 - 浙江沪杭甬成立于1996年，次年在香港联交所上市，核心业务为高速路产特许经营，实控人为浙江省国资委，股权结构稳定；截至2024年报，公司业务多元，总资产规模约2172亿元 [39][42] - 截至2024年12月31日，公司控股路产11条，营业里程共1143公里，包括过境国道主干线，区位优势明显，平均特许经营权剩余年期6.17年 [45] - 公司改扩建、新建项目有序推进，甬金高速绍兴段、金华段、乍嘉苏高速南湖互通至浙苏界段改扩建预计2027年通车；杭甬高速复线宁波段全面开工，建成后将优化路网结构 [48] 车流量增长驱动业绩高增，盈利能力行业领先 - 营收与利润以公路业务为主，2019 - 2024年公司营业收入复合增速达9%；2024年实现营业收入180.65亿元，通行费业务、证券业务分别占比59%、34% [51] - 受益于区域经济复苏和外延并购，公司控股路产车流量和通行费收入上升；2023年车流量同比增长32%，2024年略有增幅；货流方面，2025年3月浙江省规模以上工业增加值同比增长近9%，货物进出口总额同比增长超7%；并购+新投路产带来新车流量 [58] - 区域赋能+高速公路里程建设拉动车流量提升，沪杭甬高速贡献主要路产收入；2024年日均通行量达91239车次，预计未来收入平稳增长 [63] - 舟山产业园区发展+甬舟高速复线施工，利好舟山跨海大桥货车流量增长；2024年日均通行量31897车次，同比增长5.6%；通行费收入12.99亿元 [67] - 上三高速路产成熟，营收稳健；2014 - 2024年日均车流量、通行费收入复合增速达3.5%、0.7% [72] - 公司净资产收益率及净利率保持行业领先水平，分红派息稳健；2024年公司派息额约占当年可分配利润的89.4%，2023 - 2025年度分红不低于当年可分配利润的75% [77][80] 盈利预测及估值 - 核心假设：预计25 - 27年高速车流量及单车收入稳步增长，收费公路板块收入同比增速分别为5.20%/6.48%/6.37%；预计25 - 26年公司营业成本同比增速分别为8%/7%/6% [84][85] - 盈利预测：预计公司25 - 27E归母净利润分别为56.71/58.87/61.49亿元，分别同比增长3.08%/3.81%/4.45% [86] - 估值：首次覆盖，给予“买入”评级；2025年可比公司平均PE估值倍数为9x，高于浙江沪杭甬25年估值倍数 [88]

公司股权持有情况 - 公司持有德安公司80.1%权益[6] - 公司持有杭徽公司51%权益[6] - 公司持有杭宁公司30%权益[6] - 公司持有金华为公司100%权益[7] - 公司持有临平公司51%权益[7] - 公司持有上三公司73.625%权益，招商公路持有18.375%权益[8] - 公司持有嵊新公司50%股权[8] - 公司通过持有专项计划30%权益级份额间接持有申嘉湖杭公司权益[8] - 公司持有上海农商行4.96%权益[8] - 公司持有长江金租10.61%权益[8] - 公司持有浙江交通财务20.08%权益、浙商母基金24.99%份额、浙商证券46.46%权益等[10] 公司上市及成立信息 - 公司1997年3月1日成立，33%的H股于1997年5月15日在香港联交所上市，控股子公司浙商证券2017年6月在上海证券交易所挂牌上市[11] 公司主要资产情况 - 集团经营的主要资产包括248公里的沪杭甬高速公路、141公里的上三高速公路等九条高速公路[11] 公司资产规模情况 - 截至2024年12月31日，公司及旗下附属公司的总资产为人民币2171亿8237万元[11] 公司受托运营管理情况 - 2024年1月12日，公司分别受托运营管理55.8公里的杭甬高速复線、52.8公里的杭绍甬高速公路杭州至绍兴段、50.8公里的杭州绕城高速公路西复線湖州段[16] - 2024年8月6日，公司续签委托管理协议，受托运营多条高速公路，总里程达312.2公里[17] 公司债券相关情况 - 2024年1月22日，公司提前赎回202,600,000欧元于2026年到期的零息可转换债券（连同应付利息）[16] - 2024年10月16日，公司200,000欧元可转换债券转股，总股本由5,993,498,010股增至5,993,800,537股，注册资本由人民币5,993,498,010元增至人民币5,993,800,537元[17] 公司股权收购情况 - 2024年1月25日，公司合营公司之江交控收购永蓝公司剩余40%股权，合计收购100%股权[16] - 2024年浙商证券完成国都证券34.2546%股权收购，成第一大股东[38] - 2024年公司通过“之江交控”合營投资平台实现永蓝高速100%股权并购[54] 公司股东大会及派息情况 - 2024年5月8日，公司召开2023年股东周年大会，批准派发每股人民币32.0分的末期股息等事项[16] - 2024年董事会建议派息每股38.5分[37] 公司人员任职变动情况 - 2024年7月1日，方勇先生担任公司第十届职工代表监事，虞明远先生担任公司第十届独立非执行董事[16] - 2024年7月1日，公司召开第十届董事会第一次会议，选举产生董事长等[16] 公司财务关键指标情况 - 2024年公司收益为18,064,824千元，除税前溢利为8,857,582千元，本年溢利为7,156,478千元[22] - 2024年公司股东权益回报率为11.9%[23] - 2024年公司基本每股盈利为91.79人民币分，摊薄每股盈利为90.50人民币分[22] - 2024年公司收益归属于本公司拥有人5,501,588千元，归属于非控制性权益1,654,890千元[22] - 2024年公司收益总额为180亿6482万元，同比增长6.5%[37][43][46] - 2024年归属公司拥有人的溢利为55亿零159万元，同比增长5.3%[37] - 2024年股东权益回报率为11.9%[33][37] - 2024年基本每股盈利为112.95人民币分[31] - 2024年九条主要高速公路收益106亿6235万元，占总收益59.0%[43] - 2024年证券业务收益61亿8251万元，占总收益34.2%[43] - 2024年高速公路业务收益106.62亿元，同比增长2.3%[46] - 2024年证券业务收益61.83亿元，同比下降3.0%[46] - 本期归属公司拥有人的溢利55.0159亿元，同比上升5.3%，基本每股盈利91.79分，同比下降18.7%，摊薄每股盈利90.50分，同比下降14.1%，股东权益回报率11.9%，同比下降25.6%[66] - 2024年12月31日集团流动资产14592.43亿元（2023年12月31日：15286.243亿元），流动比率为1.30（2023年12月31日：1.50），剔除影响因素后为1.60（2023年12月31日：1.80）[67] - 2024年12月31日计入流动资产的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产为355.3663亿元（2023年12月31日：417.2911亿元），55.8%投资于债券，5.4%投资于股票，24.2%投资于基金[68] - 本期集团经营活动的现金流入净额为90.8203亿元[69] - 2024年12月31日现金及等价物等合计589.29亿元，2023年为699.29亿元[71] - 2024年12月31日集团总负债1434.84亿元，2023年为1473.29亿元，附息借款总额552.66亿元，较2023年下降3.7% [72] - 2024年12月31日境内商业银行借款固定年利率2.69% - 3.60%，浮动年利率2.27% - 4.08% [73] - 2024年12月31日附息借款到期情况：1年以内208.13亿元，2 - 5年288.72亿元，5年以上55.82亿元[74] - 本期利息开支总额17.42亿元，息税前盈利105.99亿元，盈利对利息倍数为6.1，2023年同期为4.7 [75] - 2024年12月31日集团资产负债率为66.1%，2023年为70.9%；剔除影响后为56.6%，2023年为63.2% [76] - 2024年12月31日集团权益总额736.98亿元，固定、浮动、无息债务分别占资本总额33.9%、52.3%、6.7% [77] - 2024年12月31日杠杆比率为129.0%，2023年为169.7% [77] - 本期集团资本性开支71.12亿元，2024年12月31日资本开支承诺总额54.12亿元[80] 高速公路业务相关情况 - 沪杭高速公路嘉兴段拥有权百分比为100%，长度88.1公里，剩余经营年期4年[18] - 上三高速公路拥有权百分比为73.625%，长度141.4公里，剩余经营年期6年[18] - 浙江省高速公路1类客车车公里费率为0.40元/车公里，车次数为5元/车次[19] - 浙江省高速公路1类货车车公里费率为0.45元/车公里[20] - 2024年公司所辖九条高速公路通行费收益为106.6235亿元，同比增长2.3%；整体车流量同比增长2.40%，其中货车流量同比增长2.81%，客车流量同比增长2.24%[49] - 沪杭甬高速公路每日全程车流量91,239辆，同比增长2.84%，通行费收益49.9611亿元，同比增长1.90%；上三高速公路每日全程车流量32,327辆，同比下降1.21%，通行费收益10.6048亿元，同比下降3.10%等各路段表现不同[49] - 2024年浙江省货物进出口总额同比增长7.4%，带动货运需求，且经济增速高于全国平均水平，支撑公司所辖高速车流量和通行费收益增长[52] - 2024年恶劣天气和小客車免费通行时间增加2天，对公司所辖高速公路通行费收益造成负面影响[52] - 2024年甬台温高速部分路段断流施工、杭绍甬高速等通车对公司部分高速车流量造成分流影响[53] - 2024年公司受託管理杭绍甬高速杭绍段和杭甬高速复線一期，推动高速公路管理输出[56] - 2024年公司率先在公路基础设施行业启动数据资产化实践，完成车辆画像等不同数据资产入表并实现首单交易[56] - 2024年公司完成上三高速、甬舟高速等智慧高速建设，打造多个智能交通系统[57] - 2024年公司启动甬金高速新能源重卡充换电站项目，实施甬舟高速等相关高速分布式光伏发电项目建设[57] - 甬金高速公路绍兴段平均每日全程车流量31004辆，同比增长3.63%，通行费收益5.6446亿元（2023年：5.3665亿元），合營公司净利润2.1655亿元（2023年：1.6428亿元）[62] - 甬台温高速水洋枢纽至大溪枢纽段2024年7月实施改扩建断流施工，预计影响上三高速车流量[94] - 杭绍甬高速2025年5月全线通车，预计影响杭甬高速车流量[94] - 苏台高速2025年7月全线通车，预计影响上三、乍嘉苏高速车流量[94] 证券业务相关情况 - 浙商证券累计收购国都证券34.2546%股权，“浙22转债”转股率达99.88%[59] - 浙商证券本期收益61.8251亿元，同比下降3.0%，其中佣金及手续费收益36.9215亿元，同比下降5.8%，证券业务利息收益24.9036亿元，同比增长1.5%，证券投资收益17.3512亿元（2023年：10.2496亿元）[60] 酒店业务相关情况 - 浙江大酒店本期收益4293万元（2023年：4176万元），浙商开元名都酒店本期收益6532万元（2023年：8232万元）[61] 其他公司盈利情况 - 浙江省交通投资集团财务有限责任公司本期净利润3.9524亿元（2023年：8.1865亿元），长江联合金融租赁有限公司本期净利润6.8727亿元（2023年：6.4530亿元）[64] - 浙江浙商转型升级母基金合伙企业（有限合伙）本期归属公司的联营公司净亏损1922万元（2023年净利润：6617万元）[65] 公司担保及借款情况 - 公司与绍兴交投按股权比例为嵊新公司22亿元银行借款提供担保，2024年12月31日借款余额为4.046亿元[81] - 2024年12月31日，浙江舟山跨海大桥有限公司、德清县德安公路建设有限责任公司、浙江龙丽丽龙高速公路有限公司、嘉兴市乍嘉苏高速公路有限责任公司的银行借款余额分别为49.8132亿元、3.7734亿元、63.9626亿元、12.4246亿元[81] - 2024年12月31日，浙商国际金融控股有限公司银行借款余额为695万元[82] - 2021年1月发行的零票息可转换债券余额为0.272亿欧元，2021年7月发行的高级固息债券本金为4.7亿美元，票面年利率为1.638%[84] - 2021年1月发行2.3亿欧元零息可转换债券，扣除成本后所得款项净额约2.29亿欧元用于归还现有借款[86] 公司人力资源管理情况 - 2024年公司推进人力资源管理各环节工作，确保与发展同频共振[92] - 2024年公司优化晋升体系和评聘规则，推动人员跨区域、跨岗位交流[92] - 2024年公司系统优化管理团队“三个结构”，强化关键岗位人才储备[92] - 2024年公司通过多元化培训体系开展全方位培训提升员工素养[92] - 2024年12月31日，公司员工总数为10271人，其中高速公路业务相关岗位4969人，证券业务相关岗位5302人[92] 高速公路收费优惠政策情况 - 浙江省收费公路对所有ETC车辆通行费实行九五折基本优惠，省内国有控股高速公路路段对安装并使用本省ETC的合法装载货运车辆通行费实行八五折优惠[95] - 2024年1月1日起，舟山跨海大桥对ETC一类客车实行八五折差异化收费，对运输国际标准集装箱车辆通行费优惠政策由2.5折调整到3折[95] - 杭甬高速杭绍段对特定往返的ETC一类客车实行每自然周通行满3次免1次的优惠政策[95] 公司董事会及股东大会会议情况 - 本期内董事会共召开11次会议[104] - 本期内股东大会共召开3次会议[104] 公司董事会成员情况 - 袁迎捷董事长出席董事会会议情况为亲身出席5/11、委托出席2/11、通讯表决4/11 [104] - 虞明远先生于2024年7月1日被委任为独立非执行董事，陈斌先生于同日辞任[104] - 公司董事会有九名成员，其中三名是独立非执行董事，占比至少三分之一[105] - 本届董事会非执行董事任期从2024年7月1日至2027年6月30日[109] - 2024年7月1日起，陈斌不再担任相关职务，虞明远出任独立非执行董事及相关委员会委员[110] - 审核委员会由三位独立非执行董事及两位非执行董事组成，本期召开5次会议[111] - 审核委员会成员贝克伟先生、李惟琤女士亲身出席率4/5，通讯表决率1/5[111] - 提名委员会由董事长、三位独立非执行董事及一位非执行董事组成，本期召开2次会议[111][112] - 提名委员会成员袁迎捷先生、贝克伟先生、李惟琤女士、范烨先生通讯表决出席率2/2[112] - 薪酬委员会由三位独立非执行董事及两位非执行董事组成

文章核心观点 公司与宁波舟山港等就G92杭州湾地区环线高速公路宁波戚家山至舟山金塘段建设订立初步协议和股东合资协议，项目投资大且地理位置优越，有望带来通行费收益并提升公司地位与影响力 [1][2] 项目协议情况 - 2025年3月28日公司与宁波舟山港等就项目建设订立初步协议 [1] - 公司、宁波舟山港、舟山交投及宁波交发就项目公司安排订立股东合资协议 [1] 项目投资情况 - 项目估算投资约159.85亿元，45%为项目资本金约71.93亿元 [1] - 公司与宁波舟山港合共出资60%项目资本金约43.16亿元，资金为自有资金 [1] - 公司出资51%项目资本金约36.68亿元，资金为自有资金 [1] 项目建设情况 - 项目全长约18.052公里，宁波段长5.498公里，舟山段长12.554公里 [2] - 高速公路设计为双向六车道，设1座11.604公里金塘海底隧道、5座桥梁等设施 [2] 项目意义情况 - 项目是G92环线重要部分，提升甬舟跨海通道通行和服务水平，缓解大桥压力，促进区域发展 [2] - 项目地理位置优越，保障甬舟跨海通道交通流量增长，为公司带来通行费收益 [2] - 项目是省内最长海底隧道公路，利于公司打造标杆项目，提升战略地位、声誉与影响力 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价7.82港币 [1][6] 报告的核心观点 - 浙江沪杭甬2024年报业绩显示收入和归母净利同比增长，Q4表现突出，归母净利和股息派发超预期，股息率有吸引力，股市成交额上涨利好券商业务，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年收入同比+6.5%至181亿元，归母净利同比+5.3%至55.0亿元，Q4收入同比+10.8%，归母净利同比+20%，24年归母净利较预期高出约5% [1] - 拟派发24年度股息0.385元/股，同比提高20%，DPS高于预期，24年度分红比例达42%，对应股息率约6.75% [1] 各业务板块情况 收费公路业务 - 2024年收费公路收入/分部利润同比增长2.3%/13.1%，贡献归母净利约72% [2] - 24年浙江省GDP和进出口总额增长，公司货车/客车流量同比+2.8/2.2%，部分路段通行费增长，但周边路网变化有小幅拖累 [2] - 公路利润增速高于收入增速，得益于财务费用下降和成本基数偏高 [2] 券商业务 - 2024年券商收入/分部利润同比-3.0/+3.4%，H2同比+5/32%，贡献归母净利约14% [3] - 24年1 - 3Q资本市场波动，Q4政策利好使市场交投活跃，券商业务盈利大幅改善，佣金及手续费收入同比-5.8%，利息收入同比+1.5%，证券投资收益同比+69% [3] 参股公司业务 - 预计2024年上海农商行为公司贡献归母净利约11%，24年1 - 3Q投资收益同比增长0.8% [3] - 24年交通财务公司投资收益同比下降52%，长江金租投资收益同比增长6.5% [3] 盈利预测与估值 - 上调2025/2026年净利润2.6/0.6%至57.1/58.8亿元，首次引入2027年预测62.0亿元 [4] - 基于分部估值法上调目标价至7.82港币，主因港股金融板块估值提升和无风险利率下降 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|16,965|18,065|18,738|19,215|19,702| |+/-%|13.87|6.48|3.73|2.55|2.53| |归属母公司净利润(人民币百万)|5,224|5,502|5,705|5,880|6,199| |+/-%|(2.89)|5.32|3.70|3.07|5.42| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.87|0.92|0.95|0.98|1.03| |ROE(%)|14.77|12.82|12.03|11.59|11.34| |PE(倍)|6.55|6.22|5.99|5.82|5.52| |PB(倍)|0.86|0.74|0.70|0.65|0.60| |EV EBITDA(倍)|12.65|12.69|12.17|12.26|43.71|[5] 基本数据 - 目标价7.82港币，收盘价（截至3月24日）6.18港币，市值37,042百万港币，6个月平均日成交额64.51百万港币，52周价格范围4.56 - 7.34港币，BVPS7.68人民币 [7] 估值方法 - 基于分部估值法，目标价相对各业务固有价值总额存在30%折让，收费公路业务基于DCF模型（WACC：6.4%），证券业务/对沪农商行的投资分别基于11.4/6.2倍2025年预测PE [11] 盈利预测 - 展示了2023 - 2027年公司营业收入、成本、利润、现金流、资产负债等多方面的预测数据及相关业绩指标、估值指标 [20]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年收益为人民币180亿6,482万元，同比增长6.5%[3] - 2024年归属公司拥有人溢利为人民币55亿零159万元，同比增长5.3%[3] - 2024年基本每股盈利为人民币91.79分，2023年为人民币112.95分[3] - 2024年摊薄每股盈利为人民币90.50分，2023年为人民币105.32分[3] - 公司建议派发2024年股息每股人民币38.5分，2023年为每股人民币32.0分[4] - 2024年实际利率法下的利息收益为人民币24.90359亿元，2023年为人民币24.524亿元[5] - 2024年证券投资收益为人民币17.3512亿元，2023年为人民币10.2496亿元[5] - 2024年除税前溢利为人民币88.57582亿元，2023年为人民币78.51538亿元[5] - 2024年本年溢利为人民币71.56478亿元，2023年为人民币66.2233亿元[5] - 2024年本年综合收益为人民币77.61874亿元，2023年为人民币67.52153亿元[7] - 2024年12月31日非流动资产为71,258,072千元，2023年12月31日为54,871,376千元，同比增长约29.86%[12] - 2024年12月31日流动资产为145,924,295千元，2023年12月31日为152,862,426千元，同比下降约4.53%[14] - 2024年12月31日流动负债为108,265,977千元，2023年12月31日为103,306,335千元，同比增长约4.80%[16] - 2024年12月31日净流动资产为37,658,318千元，2023年12月31日为49,556,091千元，同比下降约24%[16] - 2024年12月31日总资產减流动负债为108,916,390千元，2023年12月31日为104,427,467千元，同比增长约4.30%[16] - 2024年12月31日非流动负债为35,218,026千元，2023年12月31日为44,022,354千元，同比下降约19.99%[18] - 2024年12月31日净资产为73,698,364千元，2023年12月31日为60,405,113千元，同比增长约21.99%[18] - 2024年12月31日股本为5,993,801千元，2023年12月31日为5,993,498千元，同比增长约0.01%[18] - 2024年12月31日储备为40,047,152千元，2023年12月31日为33,798,718千元，同比增长约18.50%[18] - 2024年公司总收益为18064824千元，2023年为16965024千元，同比增长6.48%[40] - 2024年其他收益及利得和损失合计为889145千元，2023年为907870千元，同比下降2.06%[44] - 2024年所得税开支为1701104千元，2023年为1229208千元，同比增长38.4%[35][37][46] - 2024年非流动资产增加8050933千元，2023年为3504821千元，同比增长129.71%[35][37] - 2024年折旧与摊销为3812426千元，2023年为3705043千元，同比增长2.9%[35][37] - 2024年融资融券业务产生的客户贷款减值损失确认为7613千元，2023年为2345千元，同比增长224.65%[35][37] - 2024年应收账款减值损失净值为14000千元，2023年为 - 328千元[35][37] - 2023年已派发股息每股人民币32.0分，2022年为每股人民币37.5分；董事建议2024年股息每股人民币38.5分，合计人民币23.07613亿元，2023年为人民币19.17919亿元[52] - 2024年归属公司拥有人的本年溢利为人民币55.01588亿元，2023年为人民币52.23679亿元[54] - 2024年用于计算基本每股盈利的加权平均普通股股数为5993.568千股，2023年为4624.765千股[55] - 2024年应收账款（包括与客户合同）为人民币10.70246亿元，2023年为人民币8.37226亿元[56] - 2024年应收账款信用损失准备为人民币1974.8万元，2023年为人民币574.8万元[56] - 2024年按发票日期计算三个月内应收账款（扣除信用损失准备）为人民币4.89187亿元，2023年为人民币4.20733亿元[59] - 2024年应付账款合计为人民币11.43206亿元，2023年为人民币12.65174亿元[61] - 本期间，归属公司拥有人的溢利为55.0159亿元，同比上升5.3%；基本每股盈利为0.9179元，同比下降18.7%；摊薄每股盈利为0.9050元，同比下降14.1%；股东权益回报率为11.9%，同比下降25.6%[108] - 2024年12月31日，集团流动资产共计1459.2430亿元，2023年12月31日为1528.6243亿元；流动比率为1.30，2023年12月31日为1.50；剔除证券业务客户款项影响因素后流动比率为1.60，2023年12月31日为1.80[109] - 2024年12月31日，集团计入流动资产的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产为355.3663亿元，2023年12月31日为417.2911亿元，其中55.8%投资于债券，5.4%投资于股票，24.2%投资于基金[110] - 2023年供股募集资金按2023年末汇率计算尚余59.80亿元，截至2024年12月31日，8.60亿元已用于高速公路改扩建项目开支，尚余52.0亿元，其中42.2亿元将用于该项目开支[110] - 本期间，集团经营活动的现金流入净额为90.8203亿元[112] - 2024年12月31日，集团总负债为1434.8400亿元，2023年12月31日为1473.2869亿元[113] - 2024年12月31日，集团附息借款总额为552.6615亿元，较2023年12月31日下降3.7%，其中62.3%无须于一年内偿还[114] - 2024年12月31日，集团境内商业银行借款固定年利率为2.69% - 3.60%，浮动年利率为2.27% - 4.08%；境外商业银行借款固定年利率为6.03%，浮动年利率为4.50%等[115] - 本期利息开支总额为人民币17.4165亿元，息税前盈利为人民币105.9923亿元，盈利对利息倍数为6.1（2023年同期：4.7）[117] - 2024年12月31日，集团资产负债率为66.1%（2023年12月31日：70.9%）；剔除证券业务客户款项影响因素后为56.6%（2023年12月31日：63.2%）[117] - 2024年12月31日，集团权益总额为人民币736.9836亿元，固定利率债务、浮动利率债务、无息债务分别为人民币1135.6676亿元、153.8004亿元、145.3720亿元，占资本总额比例分别为33.9%、52.3%、7.1%和6.7%[118] - 2024年12月31日，集团杠杆比率为129.0%（2023年12月31日：169.7%）[118] - 本期集团资本性开支为人民币71.1156亿元，其中股权投资51.7877亿元、房屋购建0.7302亿元、设备设施及附属设施购建8.3005亿元、高速公路改扩建项目10.2972亿元[119] - 2024年12月31日，集团资本开支承诺总额为人民币54.1171亿元，其中股权投资7.9300亿元、房屋购建2.3513亿元、设备设施及附属设施购建15.8358亿元、高速公路改扩建项目28亿元[119] - 公司预计不晚于2025年6月24日派付股息每股人民币38.5分[136] 各业务线数据关键指标变化 - 公司经营分部包括高速公路业务、证券业务和其他业务[29] - 截至2024年12月31日，公司总收益为18064824千元，其中高速公路业务收益10662346千元，证券业务收益6182506千元，其他业务收益1219972千元[30] - 截至2023年12月31日，公司总收益为16965024千元，其中高速公路业务收益10423833千元，证券业务收益6372289千元，其他业务收益168902千元[30] - 截至2024年12月31日，公司总分部溢利为7156478千元，其中高速公路业务分部溢利4401544千元，证券业务分部溢利1980294千元，其他业务分部溢利774640千元[30] - 截至2023年12月31日，公司总分部溢利为6622330千元，其中高速公路业务分部溢利3890536千元，证券业务分部溢利1915533千元，其他业务分部溢利816261千元[30] - 截至2024年12月31日，公司总分部资产为217095500千元，其中高速公路业务分部资产46434199千元，证券业务分部资产159916026千元，其他业务分部资产10745275千元[32] - 截至2023年12月31日，公司总分部资产为207646935千元，其中高速公路业务分部资产51395419千元，证券业务分部资产146103622千元，其他业务分部资产10147894千元[32] - 截至2024年12月31日，公司总分部负债为 - 143484003千元，其中高速公路业务分部负债 - 25321735千元，证券业务分部负债 - 117566517千元，其他业务分部负债 - 595751千元[32] - 截至2023年12月31日，公司总分部负债为 - 147328689千元，其中高速公路业务分部负债 - 29473199千元，证券业务分部负债 - 117199395千元，其他业务分部负债 - 656095千元[32] - 2024年高速公路业务收益为10662346千元，2023年为10423833千元，同比增长2.29%[40] - 2024年证券业务佣金及手续费收益为3692147千元，2023年为3919889千元，同比下降5.81%[40] - 2024年证券业务利息收益为2490359千元，2023年为2452400千元，同比增长1.55%[40] - 高速公路业务收益为人民币106亿6,235万元，同比增长2.3%，占总收益的59.0%[82][84][86] - 证券业务收益为人民币61亿8,251万元，同比下降3.0%，占总收益的34.2%[82][84] - 其他业务收益为人民币1亿2,199.72万元，同比增长622.3%[84] - 集团所辖九条高速公路整体车流量同比增长2.40%，其中货车流量同比增长2.81%，客车流量同比增长2.24%[86] - 沪杭甬高速公路每日全程车流量91,239辆，同比增长2.84%，通行费收益4,996.11百万元，同比增长1.90%[86] - 上三高速公路每日全程车流量32,327辆，同比下降1.21%，通行费收益1,060.48百万元，同比下降3.10%[86] - 舟山跨海大桥每日全程车流量31,897辆，同比增长5.56%，通行费收益1,299.44百万元，同比增长8.10%[86] - 甬金高速公路绍兴段日均全程车流量为31004辆，同比增长3.63%[102] - 浙商证券本期收益为61亿8251万元，同比下降3.0%[99] - 浙商证券佣金及手续费收益为36亿9215万元，同比下降5.8%[99] - 浙商证券证券业务利息收益为24亿9036万元，同比增长1.5%[99] - 浙江大酒店本期收益为4293万元，2023年为4176万元[101] - 浙商开元名都酒店本期收益为6532万元，2023年为8232万元[101] - 申嘉湖杭高速公路资产支持专项计划本期账面亏损2421万元，2023年亏损1亿4190

财务数据 - 收益为129.80亿元人民币，同比增长1.95%[2] - 毛利为54.52亿元人民币，同比下降3.29%[2] - 除税前溢利为64.20亿元人民币，同比增长7.55%[2] - 本期溢利为51.99亿元人民币，同比增长3.87%[2] 资产负债情况 - 本公司擁有人應佔權益為431.09億元人民幣，較2023年12月31日增加8.33%[6] - 非流動資產為618.27億元人民幣，較2023年12月31日增加12.61%[6] - 流動資產為1,456.44億元人民幣，較2023年12月31日減少4.72%[6] 现金流情况 - 經營活動流入現金淨額為88.87億元人民幣[7] - 投資活動已動用現金淨額為75.37億元人民幣[7] - 融資活動已動用現金淨額為45.90億元人民幣[7]

集团整体财务数据关键指标变化 - 2024年上半年集团收益为人民币83亿6,760万元，与2023年同期相比增长1.4%[6] - 2024年上半年归属公司拥有人溢利为人民币26亿8,001万元，同比增长4.7%[6] - 2024年上半年基本每股盈利为人民币44.72分，同比下降20.4%[6] - 2024年上半年摊薄每股盈利为人民币44.04分，同比下降18.4%[6] - 董事会建议不派发2024年中期股息[6] - 公司2024年上半年各项收益总额为人民币83亿6,760万元，同比增长1.4%[7] - 公司归属母公司溢利26.8001亿元，同比上升4.7%，基本每股盈利44.72分，同比下降20.4%，摊薄每股盈利44.04分，同比下降18.4%，股东权益回报率6.6%，同比下降20.5%[19] - 2024年6月30日公司流动资产1365.0789亿元（2023年12月31日：1528.6243亿元），流动比率1.50（2023年12月31日：1.50），剔除证券业务客户款项影响后流动比率1.90（2023年12月31日：1.80）[20] - 2024年6月30日公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产344.3526亿元（2023年12月31日：417.2911亿元），其中58.6%投资债券，3.9%投资股票，23.8%投资基金[20] - 2024年6月30日公司附息借款总额552.9791亿元，较2023年12月31日下降3.7%，79.0%毋须一年内偿还[21] - 2024年6月30日公司总负债1357.4032亿元（2023年12月31日：1473.2869亿元），其中12.8%为银行及其他借款，1.7%为应付短期融资券，21.2%为应付债券，14.9%为卖出回购金融资产，29.1%为证券业务应付客户款项[22] - 公司经营活动现金流入净额64.9197亿元[21] - 2024年6月30日附息借款总额为552.98亿元，其中1年以内为116.20亿元，2 - 5年为357.55亿元，5年以上为79.23亿元；2023年12月31日附息借款总额为574.01亿元，其中1年以内为139.66亿元，2 - 5年为344.70亿元，5年以上为89.65亿元[23] - 2024年6月30日，集团资产负债率为68.7%（2023年12月31日：70.9%）；剔除证券业务客户款项影响后为61.0%（2023年12月31日：63.2%）[24] - 2024年6月30日，集团权益总额为617.68亿元，固定利率债务为988.12亿元，浮动利率债务为177.09亿元，无息债务为192.19亿元，分别占集团资本总额31.3%，50.0%，9.0%和9.7%[24] - 2024年6月30日杠杆比率为155.7%（2023年12月31日：169.7%）[24] - 本期利息开支总额为9.10亿元，息税前盈利为50.66亿元，盈利对利息倍数为5.6（2023年同期：5.0）[24] - 本期集团资本性开支为6.47亿元，其中股权投资1.48亿元，房屋购建0.20亿元，设备设施购建1.03亿元，高速公路改扩建项目3.76亿元[26] - 2024年6月30日，集团资本开支承诺总额尚余55.92亿元，其中股权投资9.14亿元，房屋购建4.09亿元，设备设施购建8.66亿元，高速公路改扩建项目34.04亿元[26] - 截至2024年6月30日止6个月，公司收益为83.67599亿元，较2023年同期的82.49221亿元增长1.43%[43] - 2024年上半年公司毛利为36.86434亿元，较2023年同期的34.64551亿元增长6.40%[43] - 2024年上半年证券投资收益为5.74768亿元，较2023年同期的8.85857亿元下降35.12%[43] - 2024年上半年除税前溢利为41.55754亿元，较2023年同期的38.99666亿元增长6.56%[43] - 2024年上半年本期溢利为33.43806亿元，较2023年同期的32.73760亿元增长2.14%[43] - 2024年上半年基本每股盈利为44.72分，较2023年同期的56.18分下降20.40%[44] - 截至2024年6月30日，公司非流动资产为610.00839亿元，较2023年12月31日的548.71376亿元增长11.17%[45] - 截至2024年6月30日，公司流动负债为91.275463亿元，较2023年12月31日的103.306335亿元下降11.65%[46] - 截至2024年6月30日，公司净流动资产为45.232423亿元，较2023年12月31日的49.556091亿元下降8.72%[46] - 截至2024年6月30日，本公司拥有人应占权益为40.774956亿元，较2023年12月31日的39.792216亿元增长2.47%[46] - 2023年1月1日（重列）公司合计权益为49,300,214千元人民币，2023年6月30日（重列）为50,721,915千元人民币[47] - 2024年1月1日（经审计）公司合计权益为60,405,113千元人民币，2024年6月30日（未经审计）为61,768,407千元人民币[48] - 截至2024年6月30日止6个月经营活动流入现金净额为6,491,968千元人民币，2023年同期为8,187,704千元人民币[49] - 2024年上半年投资活动已动用现金净额为7,693,002千元人民币，2023年同期为7,072,847千元人民币[49] - 2024年上半年融资活动已动用现金净额为1,999,731千元人民币，2023年同期为182,226千元人民币[49] - 2024年上半年现金及现金等价物减少净额为3,200,765千元人民币，2023年同期增加932,632千元人民币[49] - 截至2024年6月30日止6个月，公司总收益为83.67599亿元，2023年同期为82.49221亿元，同比增长1.43%[57][58][59] - 2024年上半年其他收益及利得和损失合计4.46564亿元，2023年同期为0.80759亿元，同比增长453.0%[60] - 2024年上半年融资成本合计9.09955亿元，2023年同期为9.72072亿元，同比下降6.39%[61] - 2024年上半年除稅前溢利扣除的不动产、厂房及设备折旧为4.49827亿元，2023年同期为3.78456亿元，同比增长18.86%[62] - 2024年上半年所得税开支为8.11948亿元，2023年同期为6.25906亿元，同比增长29.72%[63] - 2024年上半年归属公司拥有人的本期溢利为26.8001亿元，2023年同期为25.58492亿元，同比增长4.75%[65] - 2024年用于计算基本每股盈利的普通股股数为59.93498亿股，2023年为45.53764亿股，同比增长31.62%[66] - 截至2024年6月30日，应收账款合计10.84419亿元，2023年12月31日为8.17706亿元，同比增长32.62%[67] - 2024年6月30日应收账款（扣除信用损失准备）合计1094575千元，2023年12月31日为831478千元[69] - 2024年6月30日融资融券业务中作为融资抵押品的已抵押股票证券未折现总值为47528885000元，2023年12月31日为53641550000元；现金抵押品2611880000元，2023年12月31日为2380641000元[71] - 2024年6月30日非流动资产和流动资产合计9150418千元，2023年12月31日为6845013千元[72] - 2024年6月30日买入返售金融资产为6573353千元，2023年12月31日为7729402千元[74] - 2024年6月30日持有的担保物权益证券公允价值为8875301000元，2023年12月31日为11215727000元；债务证券公允价值为1216985000元，2023年12月31日为3844169000元[74] - 2024年6月30日应付账款合计1149855千元，2023年12月31日为1265174千元[75] - 2024年6月30日其他应付款及应计款项合计12439362千元，2023年12月31日为13954591千元[76] - 2024年6月30日卖出回购金融资产为20225873千元，2023年12月31日为24592145千元[77] - 2024年上半年利息支出为36,121千元，2023年为69,475千元[97] - 2024年公司为交通集团及其附属公司提供管理及行政服务收费10,033,000元，2023年同期为7,018,000元；龙丽丽龙公司支付浙高运公司管理费4,000,000元，2023年同期为5,100,000元[98] - 2024年上半年高速公路服务区租赁收入6,076千元，2023年为6,001千元；服务区管理费2,970千元，与2023年持平；房屋租赁收入1,851千元，2023年为1,711千元；道路养护开支133,377千元，2023年为188,899千元；信息服务开支2024年为0，2023年为688千元[99] - 2024年6月30日未偿还应付贷款余额一年内为247,214千元，一至五年为428,655千元，五年以上为53,961千元，合计729,830千元；2023年12月31日分别为179,288千元、870,318千元、399,616千元，合计1,449,222千元[104] - 2024年上半年浙江交通财务贷款利息开支为18,291千元，2023年为41,118千元[105] - 2024年6月30日现金及现金等价物为2,962,859千元，2023年12月31日为2,936,333千元；2024年上半年确认利息收入24,011千元，2023年为26,064千元[106] - 2024年6月30日证券交易所上市之本投资公允价值1,425,043千元（2023年12月31日3,689,142千元）[111] - 2024年6月30日投资基金公允价值2,666,482千元（2023年12月31日1,406,449千元）[112] - 2024年6月30日证券交易所上市之债务投资及银行同业拆借公允价值744,389千元（2023年12月31日6,344,926千元）[112] - 2024年6月30日结构性产品投资公允价值4,727,071千元（2023年12月31日3,792,244千元）[113] - 其他债权投资中，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，2024年6月30日公允价值为10,365,228千元，2023年12月31日为7,649,092千元[114] - 其他权益工具投资中，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，2024年6月30日公允价值为515,927千元，2023年12月31日为0千元[114] - 衍生工具中，衍生金融资产2024年6月30日公允价值为2,194,473千元，2023年12月31日为1,137,300千元[115] - 某会以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，2023年12月31日公允价值为33,114千元，2024年6月30日为0千元[116] - 其他投资者于合并结构性实体的权益中，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，2024年6月30日公允价值为62,086千元，2023年12月31日为87,571千元[117]

财务业绩 - 本集团收益同比增长1.4%，为人民币83亿6,760万元[4] - 归属于本公司擁有人溢利同比增长4.7%，为人民幣26亿8,001万元[4] - 基本每股盈利同比下降20.4%，为人民幣44.72分[19] - 攤薄每股盈利同比下降18.4%，為人民幣44.04分[19] - 董事會建議不派發2024年中期股息[4] - 2024年上半年實現收益總額為人民幣83亿6,760万元，同比增長1.4%[121] - 高速公路業務收益為人民幣51亿1,257万元，同比增長2.2%[117] - 證券業務收益為人民幣28亿594万元，同比下降11.2%[120] - 建造服務業務新增收益人民幣3.76亿元[120] - 其他業務收益大幅增加435.7%[120] - 浙商證券營業收益為28.0594億元人民幣，同比下降11.2%[134] - 浙商證券證券投資收益為5.7477億元人民幣，同比下降35.1%[134] - 嵊新公司實現通行費收益2.6421億元人民幣，同比增長4.4%[137] - 杭寧高速公路聯營公司實現淨利潤2.5315億元人民幣，同比增長22.9%[139] - 甬台溫高速公路聯營公司實現淨利潤1.3409億元人民幣[141] - 長江聯合金融租賃有限公司實現淨利潤為人民幣3.35億元，同比增長3.2%[143] - 上海農村商業銀行股份有限公司實現歸母淨利潤為人民幣69.63億元，同比增加0.5%[144] - 浙江浙商轉型升級母基金合夥企業(有限合夥)歸屬於本公司的淨虧損為人民幣859萬元[145] 资产负债情况 - 非流動資產總額為人民幣610億元[22] - 流動資產總額為人民幣1,365億元[25] - 融資融券業務產生的客戶貸款為人民幣183.95億元[24] - 以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產為人民幣344.35億元[24] - 代客戶持有之銀行結餘及結算備付金為人民幣397.27億元[24] - 應收賬款合計10.95億人民幣，其中與客戶的合同應收賬款為10.97億人民幣[70,71] - 應付賬款合計11.50億人民幣，主要為高速公路養護應付費用[82,83] - 本集團總負債為人民幣1,357.40億元，其中12.8%為銀行及其他借款[153] - 本集團附息借款總額為人民幣552.98億元，其中79.0%毋須一年內償還[154] - 集團資產負債率為68.7%，剔除證券業務客戶款項影響後為61.0%[157] - 集團權益總額為617.68億元人民幣，固定利率債務佔31.3%，浮動利率債務佔50.0%，無息債務佔9.7%[158] 投資及融資活动 - 本公司於2021年1月20日發行本金總額為2.30億歐元的零息可轉換債券[84] - 可轉債2021持有人有權於2021年3月2日至2026年1月10日隨時將可轉債2021轉換為H股，初始轉換價為每股港幣8.83元[85] - 除非之前已經被贖回、轉換或購回及註銷，公司將於2026年1月20日按未償還本金額的100%贖回全部未轉換的可轉債2021[86] - 可轉債2021持有人有權於2024年1月20日要求公司按未償還本金額的100%贖回全部或部分可轉債2021[90] - 可轉債2022持有人有權於2022年12月20日至2028年6月13日隨時按初始轉換價每股人民幣10.49元轉換為普通股[101] - 可轉債持有人將部分可轉債轉換為公司股票[113] - 通過合營投資平台收購永藍高速60%股權，並於2024年1月完成剩餘40%股權收購[127] - 受託管理杭紹甬高速杭紹段和杭甬高速複線一期，新增運營里程109公里[127] - 浙商證券通過協議轉讓、公開競拍等方式累計收購國都證券34.2546%股權[133] 融资担保 - 集團為嵊新公司48.1億元人民幣銀行借款提供擔保[162] - 集團附屬公司以公路收費權質押提供擔保的銀行借款餘額合計為157.83億元人民幣[163,165,166] - 集團附屬公司以應收交易款質押提供擔保的銀行借款餘額為4.66億元人民幣[164] 经营策略 - 浙江省GDP同比增長5.6%，高於全國平均水平[114] - 高速公路業務車流量和通行費收益持續增長，但客車流量增速有所放緩[122][123][124] - 公司積極推進智慧營運、優化服務等措施提升高速公路主業經營能力[126] - 部分高速公路車流量受周邊產業發展及路網變化影響[125] - 本集團著力構建主業帶動產業、產業反哺主業的發展格局[127] - 重點推進甬金高速重卡充換電項目，探索關聯產業發展[127] - 本集團將聚焦主責主業，持續深耕"三個中心"發展策略，提升經營效益和行業影響力[169,170] - 密切關注市場動態和政策變化，積極把握發展機遇，提升風險管理能力[171] - 重點聚焦企業類客群日益增長的需求，持續豐富並完善「全鏈條」綜合金融服務，深度融入並服務實體經濟[171] - 通過業務、資源及戰略的全面協