报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 石化产品价格波动与石油价格高度相关，包装、出口、个护上游原材料涉及石化衍生品，其价格波动会影响相关公司毛利率 [3][4] - 轻工制造业定价模式多为成本加成，但价格传导相对原材料价格滞后，不同公司价格传导能力和盈利韧性有差异 [19] 各部分总结 原材料占比情况 - 包装板块新巨手、永新股份等公司主营产品无菌包装、塑料薄膜等的石化类原材料占营业成本比例在20%-64%不等 [3] - 轻工出口板块海象新材、爱丽家居等公司主营产品PVC地板、乳胶床垫等的石化类原材料占营业成本比例在22%-36% [3] - 个护板块自亚股份、依依股份等公司主营产品卫生巾、宠物护垫等的石化类原材料占营业成本比例在39%-48% [3] 油价与毛利率关系 - 最近两个油价单边上行时期为2016Q2 - 2018Q3和2020Q3 - 2022Q3，2020Q3 - 2022Q3布油上涨71.1美元/桶，涨幅达195%，相关公司毛利率分化大于第一个周期 [6][12] - 2020Q3 - 2021Q4相关公司毛利率受油价影响持续单边下行，2022年公司通过价格传导等方式使毛利率环比改善 [11] - 参考22M6 - 23M4油价下跌周期，石油链上市公司毛利率及股价表现有明显分化且不同步，个护毛利率表现整体优于其他轻工品类 [17][18] 原材料采购与产品定价机制 - 不同公司石化原材料采购机制有现货采购、集中采购等，产品定价机制有每年年末定价、订单定价等多种方式 [20] - 百亚股份为品牌定价逻辑，成本考虑权重相对低；可靠等公司价格传导能力有限；永新股份价格传导能力强 [21] 盈利韧性公司 - 永新股份、玉马遮阳、浙江自然、百亚股份呈现优质盈利韧性，抵御原材料上行 ，如永新股份开发上游、有定价权，玉马遮阳灵活定价、创新产品 [24]

公司财务与治理 - 恒安国际将于2026年3月17日举行董事会会议 [1] - 会议将审议并批准公司及其附属公司截至2025年12月31日止的年度业绩 [1] - 董事会将考虑派发末期股息 [1]

董事会会议 - 公司将于2026年3月17日举行董事会会议[3] - 会议将批准2025年12月31日止年度业绩[3] - 会议将考虑派发末期股息[3] 董事会构成 - 截至公告日期，董事会有7名执行董事和4名独立非执行董事[4]

股份情况 - 截至2026年2月底法定/注册股份数目为3000000000，面值0.1港币，法定/注册股本为300000000港币[1] - 截至2026年2月底，已发行股份（不包括库存股份）数目为1160820917，库存股份数目为1300000，已发行股份总数为1162120917[2] 购股计划 - 2021年购股期权计划上月底及本月底结存的股份期权数目均为381600，本月底可能发行或自库存转让的股份总数为117372142[4] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港币[4] 持股量 - 适用的公众持股量门槛为上市股份所属类别已发行股份总数(不包括库存股份)的25%，截至2月底已符合要求[3]

基金概况 - 摩根标普港股通低波红利ETF（513630）于2023年11月23日成立，管理费率每年0.50%，托管费率每年0.10% [1] - 该基金业绩比较基准为标普港股通低波红利指数收益率 [1] 市场表现与交易数据 - 2月27日，该ETF收盘上涨0.18%，成交额为3.99亿元 [1] - 截至2月26日，基金最新份额为95.80亿份，最新规模为165.08亿元 [1] - 与2025年12月31日相比，今年以来基金份额减少7.22%，规模减少0.82% [1] - 流动性方面，近20个交易日累计成交金额为77.82亿元，日均成交3.89亿元；今年以来34个交易日累计成交143.94亿元，日均成交4.23亿元 [1] 基金经理与业绩 - 该基金现任基金经理为何智豪与胡迪，均自2023年11月23日开始管理 [2] - 两位基金经理任职期内收益均为71.48% [2] 投资组合与持仓 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股及其持仓占比如下 [2][3] - 江西铜业股份持仓占比4.51%，持仓市值7.51亿元 [3] - 远东宏信持仓占比3.37%，持仓市值5.61亿元 [3] - 中国神华持仓占比3.12%，持仓市值5.19亿元 [3] - 中国海洋石油持仓占比3.11%，持仓市值5.18亿元 [3] - 恒隆地产持仓占比2.98%，持仓市值4.97亿元 [3] - 中国石油股份持仓占比2.98%，持仓市值4.96亿元 [3] - 信和置业持仓占比2.83%，持仓市值4.71亿元 [3] - 恒安国际持仓占比2.77%，持仓市值4.61亿元 [3] - 中国石油化工股份持仓占比2.64%，持仓市值4.40亿元 [3] - 恒生银行持仓占比2.57%，持仓市值4.28亿元 [3]

福建省民营经济座谈会核心观点 - 福建省委省政府于丙午马年开假第一天（2月24日）连续第六年召开“新春第一会”形式的民营经济代表人士座谈会，旨在鼓励和支持民营经济健康发展、高质量发展，激发“开局起势”动力，为实现“十五五”良好开局贡献力量 [3][20] - 会议指出，民营经济是福建发展的重要特色、优势和活力所在，“十四五”时期新福建建设的成果凝聚了民营经济人士的智慧和汗水，其地位更加凸显 [5][22] - 会议认为，“十五五”时期福建民营经济发展前景广阔、大有可为，民营企业应发扬企业家精神和新时代闽商精神，在中国式现代化建设中奋勇争先 [7][23] - 会议强调，服务保障民营企业发展是党委和政府的应尽之责，各级部门要构建亲清政商关系，增强服务意识，当好“陪跑员”、“勤务员”、“护航员” [8][24] 政府对民营企业的期望与要求 - 企业应坚持凝心铸魂，做胸怀报国志的奋斗者，把企业发展融入新福建建设蓝图 [7][23] - 企业应坚持苦练内功，做一心谋发展的实干者，坚守主业并向“高”（高端）攀升、向“新”（创新）突破、向“绿”（绿色）升级，强化科技创新，推动技术出新、产品出圈、市场出海 [7][23] - 企业应坚持强基固本，做守法善经营的笃行者，依法依规经营，加快建立现代企业制度 [7][23] - 企业应坚持义利兼顾，做先富促共富的奉献者，履行社会责任，参与公益慈善及区域协作 [7][23] 企业家提出的产业发展建议（数字化与AI） - 数字化、智能化是产业升级核心动力，但民营企业面临算力不足、算法适配性差、数据孤岛等瓶颈 [10][26] - 建议组建本地AI算力网，面向各行业代表型企业共享AI算力以解决算力不足问题 [10][26] - 建议组建本地及行业算法专家团队，基于通用大模型提炼行业专属算法与模型并实现行业共享 [10][11][26][27] - 建议搭建工业互联网平台，推动AI企业与民营企业精准对接，定制个性化AI解决方案 [11][27] - 建议设立“传统产业数字化与AI赋能”专项扶持计划，给予补贴、贴息或税收优惠，支持企业数字化与AI应用 [16][32] 企业家提出的产业发展建议（纺织服装行业） - 全球纺织服装行业正经历绿色化、智能化、品牌化变革 [13][29] - 建议加快新技术、新材料应用，重点支持3D编织、数字智造、AI驱动的柔性快反系统等前沿技术在中小企业场景化落地 [13][29] - 建议将“闽派时尚品牌出海”纳入省级对外开放战略，优化扶持政策，推动中国品牌出海以提升国际竞争力 [13][29] 企业家提出的产业发展建议（制造业与人才） - 制造企业面临劳动力短缺、行业“内卷”加剧、高端技术人才储备不足等共性挑战 [15][31] - 建议深化校企合作机制，搭建高效对接平台，出台引导政策，设立风险补偿或激励基金以打通成果转化“最后一公里” [15][31] - 建议完善对校友捐赠、设奖、共建实验室等行为的荣誉激励与宣传机制，系统培育“校友经济” [15][16][31][32] 企业家提出的产业发展建议（环保与污水处理） - 福建省全流域优良水质比例仍有提升空间 [18][34] - 建议开展全省污水管网全域深度排查，建立污水管网“一张图”和地理信息系统，并同步修编污水管网专项规划 [18][34] - 针对污水处理行业成本与政策困境，建议建立全省污水处理费用动态调整机制，统一最低收费标准，将用电成本纳入调价依据 [18][34] - 建议恢复污水处理运营单位用电优惠，或对民生类连续运行设施给予尖峰电价豁免、分时电价优惠，以鼓励社会资本参与 [18][34]

泉州市民营经济发展大会与纳税排名 - 泉州市委市政府于2026年初召开民营经济发展大会，会议主题聚焦传承弘扬、创新发展“晋江经验”，旨在深化要素市场化配置综合改革，激发民营经济发展活力，为“十五五”规划开好局凝聚合力 [1][5] 2025年度泉州市民营企业纳税百强（部分） - 安踏体育用品集团有限公司是唯一一家纳税额超过30亿元的企业 [2][6] - 达利食品集团有限公司是唯一一家纳税额超过10亿元的企业 [2][6] - 九牧集团有限公司纳税额超过9亿元，与安踏、达利一同位列前三 [1][2][5][6] - 纳税额超过7亿元的企业有两家，分别是福建恒安集团有限公司和特步集团有限公司 [2][6] - 三六一度（中国）有限公司纳税额超过6亿元 [2][6] - 纳税排名数据来源于2026年泉州市民营经济发展大会 [3][7]

基金产品概况 - 华夏标普港股通低波红利ETF（159118）于2025年11月17日成立，基金业绩比较基准为经估值汇率调整后的标普港股通低波红利指数收益率 [1] - 该基金管理费率每年0.15%，托管费率每年0.05% [1] 市场表现与交易数据 - 截至2月24日，该基金收盘上涨1.76%，当日成交额为1803.28万元 [1] - 近20个交易日累计成交金额为2.97亿元，日均成交金额为1486.83万元 [1] 规模变动 - 截至2月13日，基金最新份额为1.32亿份，最新规模为1.36亿元 [1] - 对比2025年12月31日数据（份额3.07亿份，规模2.97亿元），今年以来基金份额减少57.06%，规模减少54.36% [1] 基金经理与业绩 - 现任基金经理为严筱娴，自2025年11月17日开始管理该基金，任职期内收益为3.06% [2] 投资组合与持仓 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股及其持仓占比如下：远东宏信（1.07%）、中国神华（1.06%）、中国石油股份（1.05%）、中国海洋石油（1.05%）、江西铜业股份（1.05%）、恒隆地产（1.04%）、恒安国际（0.91%）、信和置业（0.91%）、电讯盈科（0.85%）、中国石油化工股份（0.84%）[2] - 持仓行业覆盖金融、能源、原材料、地产及电信等 [2]

基金概况与市场表现 - 华宝标普港股通低波红利ETF（159220）于2025年4月29日成立，管理费率每年0.50%，托管费率每年0.10% [1] - 该基金业绩比较基准为经人民币汇率调整的标普港股通低波红利指数收益率 [1] - 截至2月13日，基金收盘跌0.78%，成交额为3158.09万元 [1] - 近20个交易日累计成交金额为10.38亿元，日均成交金额为5187.94万元 [1] 规模变动 - 截至2月12日，基金最新份额为4.44亿份，最新规模为2.87亿元 [1] - 相较于2025年12月31日（份额5.12亿份，规模3.08亿元），今年以来份额减少13.29%，规模减少6.82% [1] 基金经理与业绩 - 现任基金经理为杨洋和胡一江，均自2025年4月29日开始管理该基金 [2] - 两位基金经理任职期内收益均为28.46% [2] 投资组合与持仓 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股及其持仓占比如下 [2][3] - 江西铜业股份（00358），持仓占比4.48%，持仓市值1378.79万元 [3] - 远东宏信（03360），持仓占比3.36%，持仓市值1033.37万元 [3] - 中国海洋石油（00883），持仓占比3.11%，持仓市值956.16万元 [3] - 中国神华（01088），持仓占比3.07%，持仓市值944.46万元 [3] - 恒隆地产（00101），持仓占比2.98%，持仓市值918.43万元 [3] - 中国石油股份（00857），持仓占比2.97%，持仓市值912.82万元 [3] - 信和置业（00083），持仓占比2.84%，持仓市值875.09万元 [3] - 恒安国际（01044），持仓占比2.76%，持仓市值850.49万元 [3] - 中国石油化工股份（00386），持仓占比2.63%，持仓市值810.71万元 [3] - 恒生银行（00011），持仓占比2.54%，持仓市值781.95万元 [3]

基金概况与市场表现 - 鹏华港股通低波红利ETF（159117）于2025年9月30日成立，跟踪标普港股通低波红利指数收益率（经汇率调整后）[1] - 该基金于2月12日收盘下跌0.46%，当日成交额为223.62万元[1] - 基金的管理费率为每年0.30%，托管费率为每年0.10%[1] 规模与流动性变动 - 截至2月11日，基金最新份额为8340.12万份，最新规模为9123.25万元[1] - 相较于2025年12月31日（份额1.45亿份，规模1.48亿元），今年以来份额减少42.64%，规模减少38.38%[1] - 流动性方面，截至2月12日，近20个交易日累计成交金额为1.29亿元，日均成交金额为643.55万元[1] 基金经理与业绩 - 基金现任基金经理为闫冬和余展昌，均自2025年9月30日开始管理该基金[2] - 两位基金经理任职期内收益均为8.57%[2] 投资组合与持仓 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股及其持仓占比如下[2][3] - 江西铜业股份持仓占比4.39%，持仓市值650.67万元[3] - 远东宏信持仓占比3.33%，持仓市值492.36万元[3] - 中国神华持仓占比3.09%，持仓市值457.34万元[3] - 中国海洋石油持仓占比3.04%，持仓市值450.18万元[3] - 恒隆地产持仓占比2.97%，持仓市值440.16万元[3] - 中国石油股份持仓占比2.92%，持仓市值432.95万元[3] - 信和置业持仓占比2.77%，持仓市值409.85万元[3] - 恒安国际持仓占比2.73%，持仓市值404.46万元[3] - 中国石油化工股份持仓占比2.59%，持仓市值383.84万元[3] - 恒生银行持仓占比2.53%，持仓市值374.34万元[3]