港股市场单日回购概况 - 6月3日共40家香港上市公司进行股份回购 合计回购2773.57万股 金额达10.79亿港元 [1] 重点公司单日回购表现 - 腾讯控股单日回购99.40万股 金额5.00亿港元 价格区间501.000-505.000港元 [1][2] - 友邦保险单日回购600.00万股 金额4.03亿港元 价格区间66.550-67.650港元 [1][2] - 快手-W单日回购200.00万股 金额1.02亿港元 价格区间50.950-51.350港元 [1][2] - 恒安国际单日回购60.00万股 金额1313.09万港元 [2] - 金山软件单日回购31.06万股 金额999.23万港元 [2] - 中远海发单日回购462.70万股 金额455.73万港元 [1][2] 年内累计回购金额排名 - 腾讯控股年内累计回购金额达270.31亿港元 [1][2] - 友邦保险年内累计回购金额达114.12亿港元 [1][2] - 快手-W年内累计回购金额达19.11亿港元 [1][2] - 时代电气年内累计回购金额达13.68亿港元 [2] - 中国东方航空股份年内累计回购金额达4.88亿港元 [2] 特殊回购案例 - 非凡领越为年内首次回购 单日回购100万股 金额30.88万港元 [2][3] - 有赞单日回购200万股 金额18.00万港元 [1][2]

港股公司回购概况 - 6月2日共有39家香港上市公司进行股份回购，合计回购3536.18万股，金额达12.73亿港元 [1] - 腾讯控股以5.01亿港元回购金额位居当日榜首，友邦保险和快手-W分别以3.54亿港元和3.12亿港元紧随其后 [1][2] - 石四药集团以755.00万股成为当日回购数量最多的公司，快手-W和友邦保险分别以600.00万股和544.80万股位列其后 [1][2] 重点公司回购详情 - 腾讯控股当日回购101.30万股，价格区间为490.000-498.400港元，年内累计回购金额达265.31亿港元 [1][2] - 友邦保险当日回购544.80万股，价格区间为64.150-65.750港元，年内累计回购金额110.09亿港元 [1][2] - 快手-W当日回购600.00万股，价格区间为50.300-52.550港元，年内累计回购金额18.09亿港元 [1][2] - 恒安国际为年内首次回购，当日回购70.00万股，金额1488.73万港元 [2] 其他公司回购数据 - 石四药集团年内累计回购金额4128.37万港元，时代电气累计回购13.60亿港元 [2][3] - 蒙牛乳业、阅文集团、中国旭阳集团当日回购金额分别为522.50万港元、517.86万港元和495.78万港元 [2][3] - 名创优品、碧桂园服务、威高股份当日回购金额均低于200万港元，分别为196.25万港元、188.40万港元和161.48万港元 [2][3]

2025年6月2日港股公司回购活动概览 - 共计38家港股上市公司于2025年6月2日执行股份回购操作[1] - 腾讯控股单日回购金额达5.01亿元位列榜首[1][2] - 友邦保险单日回购金额3.54亿元排名第二[2] - 快手-W单日回购金额3.12亿元排名第三[2] 单日回购金额超过1000万元的公司 - 腾讯控股回购101.30万股耗资5.01亿元[2] - 友邦保险回购544.80万股耗资3.54亿元[2] - 快手-W回购600.00万股耗资3.12亿元[2] - 石四药集团回购755.00万股耗资2098.38万元[2] - 恒安国际回购70.00万股耗资1488.73万元[2] - 时代电气回购32.07万股耗资1052.81万元[2] 年度累计回购比例显著的公司 - 时代电气年累计回购5330.16万股占总股本9.823%[2] - 中远海发年累计回购1.96亿股占总股本5.323%[2] - 固生堂年累计回购751.45万股占总股本3.067%[2] - 快手-W年累计回购1.23亿股占总股本2.826%[2] - 乐华娱乐年累计回购2155.80万股占总股本2.473%[2] - 思派健康年累计回购1383.92万股占总股本1.815%[3] - 名创优品年累计回购1871.36万股占总股本1.486%[2] - 中国东方航空年累计回购6608.80万股占总股本1.277%[2] 单日回购金额低于100万元的公司 - 骏杰集团控股回购10.00万股耗资8.40万元[3] - 滨海投资回购5.60万股耗资5.66万元[3] - 玄武云回购2.90万股耗资2.62万元[3] - 天福回购3000股耗资9530元[3] - 清科创业回购3600股耗资5300元[3] - 彩客新能源回购7000股耗资4910元[3] - 华检医疗回购2000股耗资4260元[3]

行业现状与竞争格局 - 传统卫生巾品牌陷入质量信任危机，消费者投诉集中在产品缩水、荧光剂超标等问题[1] - 跨界品牌加速涌入市场，黄子韬品牌"朵薇"首日销售额突破4000万元，70万件产品售罄[1] - 泉州作为全国最大卫生巾生产基地，年产量占全国40%以上，三至六线市场占比达70%[2] - 行业竞争激烈，仅淘宝平台就有超过3000个卫生巾品牌入驻[2] 产业链与生产成本 - 中国拥有全球最完整的卫生巾产业链，代工模式为主，ABC等头部品牌也依赖代工厂[2] - 新建生产线属于重资产投入，"朵薇"投资2.75亿元建设12条生产线[3] - 单条生产线每分钟产能达数百片，新品牌面临产能消化挑战[5] - 平均出厂价约0.32元/片，终端售价约1元/片，包装成本可能高于产品本身[5][6] 市场特征与盈利模式 - 行业天花板明显，属于单一品类，用户月消费量固定[5] - 头部企业毛利率53%-64%，但营销费用吞噬大量利润[6] - 2023年全球市场规模达292.1亿美元，预计年复合增长率3.5%至2030年[5] - 恒安国际2024年卫生巾业务收入下滑8.1%至56.78亿元，整体营收下降4.6%[6] 产品趋势与营销策略 - 高端化趋势明显，功能升级产品溢价显著（基础产品1.2-4.2倍）[10] - 营销驱动明显，百亚股份2024年销售费用达12.26亿元，是研发投入17倍[11] - 概念营销盛行，"益生菌""玻尿酸"等新概念产品增速超60%[11] - "医护级"卫生巾走红，但实际属于企业自愿认证，非国家标准[15] 渠道与品牌建设 - 区域性品牌通过渠道优势实现突破，"自由点"从川渝地区走向全国[11] - 跨界品牌依赖原有渠道优势（如全棉时代、Babycare）或流量优势（如黄子韬）[12] - 行业缺乏技术护城河，产品同质化严重，渠道成为关键竞争要素[11][12] 质量标准与监管 - 国家标准仅分"普通级"和"消毒级"，"医护级"属于团体标准[15] - 常见不合格指标包括可迁移性荧光物质、背胶剥离强度等[16] - 产品长度允许±4%偏差标准引发消费者感知差异[16]

品牌危机事件 - 恒安国际旗下心相印品牌因客服辱骂消费者事件登上热搜 客服提议"补偿1000元冥币"并发表多段侮辱性言论 [2][3] - 品牌方回应称"账号存在异常登录" 承诺进行顶格处罚和消费者补偿 但截至5月12日未公布具体处理方案 [4] - 律师指出无论账号是否被盗 品牌方都需为客服行为承担法律责任 [4] 公司经营状况 - 恒安国际2024年财报显示营收下滑4.6% 净利润下滑17.9% [4] - 核心业务纸巾板块首次亏损2.45亿元 [4] - 公司面临成本上涨与行业"价格战"的双重压力 [4]

事件概述 - "心相印"旗舰店客服被曝对消费者称"赔你1000元冥币"，引发网友热议 [1] - 涉事客服还表示"有本事您就去投诉，我们客服经常这样回复的，您要是投诉成功了的话，我们的店铺是怎么开到现在的呢" [1] 公司回应 - 恒安集团总部回应称警方已立案调查，公司已联系涉事消费者并进行补偿 [1] - 初步排查发现涉事客服账号出现异常登录情况，登录地点与工作地点不符 [1][2] - 公司表示双方未发生争执，账号被异常登录后出现不当对话 [2] - 技术部门正在进一步排查原因，内部将对相应人员做出处罚 [2] 事件影响 - 此次事件对"心相印"品牌方造成很大影响 [1] - 公司已向警方报案，希望通过技术手段协助调查核实 [1] - 相关消息引发网络热议，公司后续将对被侮辱消费者做出赔偿 [2]

恒安国际客服事件 - 公司旗下品牌"心相印"电商平台客服被曝羞辱消费者 使用"补偿您1000元冥币"等不当言论 [1] - 公司回应称涉事客服账号出现异常登录 登录地点与工作地点不符 技术部门正在排查原因 [1] - 公司表示将对涉事消费者做出相应补偿 并称若为人工故意所为将进行顶格处罚 [1][1] 公司财务表现 - 2024年公司收入226.69亿元人民币 同比下降4.6% [2] - 经营利润33.55亿元人民币 同比下降15.7% [2] - 净利润22.99亿元人民币 同比下降17.9% [2] 业务结构 - 以"心相印"为首的纸巾业务占总收入59.2% 同比下降2.4%至134.2亿元 [2] - 卫生巾业务收入占比25% 同比下降约8.1% [2] 公司背景 - 恒安集团创立于1985年 是国内生活用纸和妇幼卫生用品龙头企业 [1] - 旗下拥有安尔乐、心相印、七度空间、安儿乐四枚中国驰名商标 [1]

恒安集团客服事件 - 网友投诉"心相印"旗舰店客服恶意侮辱 客服提出"赔偿1000元冥币" [1] - 恒安集团回应称涉事客服账号出现异常登录 登录地点与工作地点不符 [1] - 公司表示双方未起争执 技术部门正在排查异常登录原因 [1] - 恒安集团承诺对涉事消费者做出相应补偿 内部将处罚相关人员 [1]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司权益持有人应占利润的纯利润率为10.1%，2023年为11.8%，2022年为8.5%，2021年为15.7%，2020年为20.5%[16] - 2024年基本每股收益为2.015元，2023年为2.415元，2022年为1.657元，2021年为2.786元，2020年为3.864元[16][23] - 2024年制成品周转期为46日，2023年为42日，2022年为43日，2021年为50日，2020年为49日[16] - 2024年应收账款周转期为39日，2023年为42日，2022年为48日，2021年为56日，2020年为57日[16] - 2024 - 2022年及2020年流动比率均为1.4倍，2021年为1.2倍[16] - 2024年负债比率为62.6%，2023年为69.8%，2022年为87.2%，2021年为95.7%，2020年为107.3%[16] - 2024年净负债比率为 - 27.7%，2023年为 - 26.4%，2022年为 - 23.2%，2021年为 - 21.3%，2020年为 - 16.1%[16] - 2024年收入为22,669,215千元，2023年为23,767,936千元，2022年为22,615,878千元，2021年为20,790,144千元，2020年为22,374,001千元[23] - 2024年年度利润为2,296,604千元，2023年为2,807,404千元，2022年为1,949,300千元，2021年为3,290,204千元，2020年为4,608,442千元[23] - 2024年公司收入约为人民币22,669,215,000元，较2023年的人民币23,767,936,000元下跌约4.6%[42][44] - 2024年公司权益持有人应占利润下跌约17.9%至约人民币2,298,535,000元，2023年为人民币2,800,533,000元[42][44] - 2024年每股基本收益约为人民币2.015元，2023年为人民币2.415元[42][44] - 2024年末总资产为人民币39,804,411,000元，2023年为人民币40,215,901,000元[28] - 2024年末总负债为人民币18,658,830,000元，2023年为人民币19,586,050,000元[28] - 2024年末净资产业务公司权益持有人应占总额为人民币20,920,950,000元，2023年为人民币20,395,840,000元[28] - 2024年公司收入约为226.69亿元，较去年下降4.6%（2023年：237.68亿元），2025年收入预计保持稳定[64] - 2024年公司整体收入较去年同期下跌4.6%至约226.69亿元（2023年：237.68亿元）[66] - 2024年公司整体毛利下跌约8.6%至约73.25亿元（2023年：80.11亿元），毛利率下跌至约32.3%（2023年：33.7%）[68][71] - 2024年公司经营利润下跌15.7%至约33.55亿元（2023年：39.78亿元）[69][71] - 2024年公司权益持有人应占利润下跌约17.9%至约22.99亿元（2023年：28.01亿元）[69][71] - 2024年公司每股基本收益约2.015元（2023年：2.415元）[69][71] - 2024年全年股息为每股1.40元，总派息16.27亿元，与2023年持平[70][72] - 2024年12月31日，公司现金及银行存款等约为188.93亿元，2023年为196.28亿元；银行贷款及其他贷款约为130.90亿元，2023年为142.38亿元[143] - 2024年12月31日，公司负债比率约为62.6%，2023年为69.8%；净负债比率约为负27.7%，2023年为负26.4%；处于净现金状况约58.0亿元，2023年为53.9亿元[146][149] - 2024年公司资本性开支约为16.89亿元，2023年为18.44亿元，主要用于增加各生产基地产能[147][150] - 2024年销售及行政费用约51.10亿元，同比上升约0.8%，占总收入比例升至约22.5%[135][141] - 集团营运汇兑亏损约1.7亿元，与去年相若[136][142] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年按产品类别划分收入中，卫生巾产品占比5.6%，纸巾产品占比25.0%，一次性纸尿裤产品占比10.2%，其他占比59.2%；2023年对应占比分别为5.3%、26.0%、10.9%、57.8%[22] - 2024年电商及新零售渠道销售占比提升至整体销售的34.1%[43][45] - 2024年电商和新零售销售占比进一步提升至约34.1%（2023年：30.1%），收入同比增长约8.0%[65] - 2024年各关键产品销售同比增长超10.0%，占比持续增加[65] - 纸尿裤业务中高端“Q • MO”系列销售占比提升至43.5%，显著改善毛利率[48][50] - 公司纸巾业务新品“绒立方”系列与“云感柔肤”系列驱动品类增长，湿纸巾市场份额稳步扩大[48][50] - 公司卫生巾业务“天山绒棉”系列受消费者青睐，保持稳定毛利率[48][50] - 2024年电商及新零售销售占比升至约34.1%（2023年：30.1%），销售收入同比增长约8.0%[67] - 各重点产品销售2024年同比超10.0%增长，并提高在销售额中的占比[67] - 2024年公司卫生巾业务销售收入跌幅约8.1%至约56.78亿元（2023年：61.78亿元），占整体收入约25.0%（2023年：26.0%）[75][77] - 2024年卫生巾业务毛利率稳定在63.7%（2023年：63.8%）[78] - 七度空间“天山绒棉系列”2023年下半年推出，年内销售额超4亿元，预计逐步增长[79][80] - 2024年卫生巾业务毛利率稳定在约63.7%（2023年为63.8%），预计2025年持续改善[80] - “裤型”系列产品年内销售额达约5.87亿元，同比增长约21.5%[82][85][87] - 2024年纸巾业务销售收入同比下跌约2.4%至约134.22亿元（2023年为137.48亿元），跌幅较上半年3.1%收窄[92][93] - 2024年纸巾业务收入占公司总收入约59.2%（2023年为57.8%）[92][93] - 2024年纸巾业务毛利率降至约18.9%（2023年为21.7%）[96] - 2024年促销费用增加超10%，原纸销售显著下跌超26.0%[92][93] - 2024年公司纸巾产品销量录得低单位数增长[92][93] - 2024年全年纸巾产品毛利率下跌至约18.9%（2023年：21.7%）[98] - 2024年集团纸巾业务销售收入同比下跌约2.4%至约人民币134.22亿元（2023年：人民币137.48亿元），跌幅较上半年的3.1%收窄[99] - 2024年集团纸巾业务销售占集团整体收入约59.2%（2023年：57.8%）[99] - 2024年集团湿纸巾业务毛利率为50.7%[100][102] - 2024年集团湿纸巾业务销售收入首超人民币10亿元，大幅攀升30.7%至约人民币12.17亿元（2023年：人民币9.31亿元），占纸巾业务销售比例为约9.1%（2023年：6.8%）[100][102] - 2024年集团纸巾业务在电商和新零售渠道销售增长约13.0%，占纸巾整体销售近40.0%[105] - 2024年集团年度生产能力增加至约163万吨，湖北孝感一期项目和广东云浮一期项目投产[106] - 2024年集团促销费用增加超10.0%，原纸销售显著下跌超26.0%[99] - 纸巾业务电商及新零售渠道销售增长约13.0%，占比接近约40.0%，集团产能提升至约163万吨[108] - 旗舰高端产品“Q • MO”销售额达5.48亿元，同比增长约20.1%，占比提升至约43.5%[111][113] - 2024年纸尿裤业务销售额约12.61亿元，同比上升约0.5%，占集团整体收入约5.6%[111][113] - 2024年纸尿裤业务毛利率提升至约45.4%，2023年为38.1%[111][113] - 其他收入及家居用品业务收入同比下跌约10.8%至约23.08亿元[117][119] - 原材料贸易业务收入显著下跌约17.1%至约11.6亿元[117][119] - 其他收入业务毛利率上升至26.1%，2023年为23.4%[117][119] - 家居用品业务收入约2.53亿元，同比增长约1.2%，占集团收入约1.1%[121] - 2024年海外渠道（不含皇城集团业务）营业额约1.17亿元，占集团整体销售约5.1%[123] - 马来西亚皇城集团业务营业额增至约4.86亿元，同比增长10.9%，占集团整体销售比例升至2.1%[124][127] - 家居用品业务收入增至约2.53亿元，同比上升1.2%，占集团收入约1.1%[126] - 海外渠道（不含皇城集团业务）2024年收入约11.67亿元，占集团整体销售比例约5.1%[127] - 2024年电商及新零售渠道销售收入增长约8.0%至超77.3亿元，占集团整体销售比例升至约34.1%[130][133] - 新零售渠道对纸巾、卫生巾及纸尿裤业务销售贡献分别约39.7%、27.9%及53.9%[130][133] 公司产品系列 - 公司产品系列包括「便利妥」急救产品、「便利通」浣肠液、「安而康」成人护理产品等[30][32][34][35] 公司战略与发展方向 - 公司聚焦利润，推进产品升级和高端化，拓展优化电商及新零售渠道[38][39][43][45] - 公司未来将深化“聚焦主业”“品牌引领”“长期主义”三大核心战略[53][57] - 公司将持续优化人才培养体系，建立全面人才发展框架和多元化晋升通道[54][58] - 公司将继续深化高端化策略，实现利润和市场份额双重提升[49][51] 宏观经济数据 - 2024年国内生产总值同比增长5.0%，社会消费品零售总额同比增长3.5%，日用品类零售总额增长3.0%[61][62] 公司融资与资金情况 - 2024年3月集团发行两批共50亿元超短期商业票据，年利率2.1%，已全部偿还[139] - 银行借款等年利率约0.001% - 5.39%[140] - 2024年3月，公司发行两批总额50亿元超短期融资券，票面利率2.1%，期限180 - 182日，已在2024年12月31日前全部偿还[143] - 银行贷款及其他贷款年利息率在0.001% - 5.39%之间，2023年为0.05% - 6.45%[144] 公司荣誉 - 2024年公司获泉州慈善企业等多项荣誉[152] - 2024年公司践行「晋江经验」优秀企业家群体获福建省委宣传部表彰[156] - 2024年公司位列福建制造企业100强第21名[156] - 2024年公司心相印获京东超市十周年「销售卓越品牌奖」等多项营销相关奖项[156] - 2024年恒生ESG评级升至「A」，首次被纳入「恒生可持续发展企业基准指数」[158][162] - 截至报告期末，MSCI ESG评级达「BBB」，富时罗素评级连续三年提升，入选富时罗素社会责任指数系列，2023 - 2024年连续两年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》[158][162] - 2024年获香港「ESG认证嘉许即可持续发展论坛2024」的「ESG年度荣誉成就大奖」，是消费品行业唯一入围获奖企业[159][163] - 2024年公司获“泉州慈善企业”称号[200] - 2024年公司获“微博榜样福利合作伙伴”称号[200] 公司ESG相关 - 公司构建「GROWTH」ESG战略框架，目标是

文章核心观点 恒安国际2024年营收和净利润双降，主要受原材料价格上涨和卫生巾舆论风波影响 [3][4] 公司业绩情况 - 2024年公司营业收入226.69亿元，同比下降4.62%；净利润约22.99亿元，同比下降17.93% [3] - 2024年纸巾业务收入134.22亿元，同比下跌约2.37%；卫生巾业务收入56.78亿元，同比下滑8.09%；纸尿裤业务收入12.61亿元，同比上升0.52% [3] - 2021 - 2024年公司业绩不稳定，2021年营收、净利润分别下滑7.08%、28.75%；2022年营收增长8.78%，净利润下滑41.19%；2023年营收、净利润分别增长5.09%、45.46%；2024年再次下滑 [3] 业绩下滑原因 - 原材料价格上涨，纸巾原材料木浆价格二季度上涨的滞后效应使三季度木浆库存成本上升，促销费用年内大幅增加超10%，导致毛利受压 [4] - 近一年卫生巾舆论风波影响业绩，2024年卫生巾业务收入下滑幅度最大 [4] 行业情况 - 纸类企业面临原材料价格大幅上涨压力，影响利润，需降低成本提升盈利能力 [4] - 卫生巾行业安全性受质疑，各品牌均受影响，央视“3·15”晚会曝光翻新卫生巾事件让消费者对品牌产生顾虑 [5]