港股市场表现 - 恒生指数跌0.12%或28.23点至23887.83点，成交额1937.9亿港元，恒生国企指数跌0.01%至8608.54点，恒生科技指数涨0.25%至5229.56点 [1] - 华西证券指出恒生指数市盈率上升较快需消化，上半年涨幅偏大且机构拥挤的港股资产易回调，建议关注估值偏低、基本面好且受贸易冲击小的低位资产 [1] 蓝筹股表现 - 金沙中国涨3.85%至18.32港元，贡献恒指2.58点，澳门6月博彩收入同比增19%至211亿澳门元超预期，大摩预计7月收入204亿澳门元（同比增10%），全年2380亿澳门元（同比增5%） [2] - 华润置地涨3.45%至28.5港元（贡献恒指4.78点），理想汽车-W涨2.8%至106.6港元（贡献恒指6.35点），信义光能跌4.17%至2.76港元（拖累恒指0.9点），紫金矿业跌3.33%至20.35港元（拖累恒指6.28点） [2] 热门板块 稳定币概念 - 国泰君安国际涨10.77%至4.73港元，移卡涨9.87%至13.58港元，众安在线涨5.16%至17.52港元，华兴资本控股涨4.87%至5.17港元 [3] - 香港《稳定币条例》8月1日生效，金管局本月公布指引，牌照数量为个位数，目标年内发出，人民币挂钩稳定币需与其他司法权区协商 [3] 茶饮股 - 茶百道涨11.04%至10.66港元，古茗涨6.15%至27.6港元，蜜雪集团涨5.74%至543.5港元，沪上阿姨涨5.68%至141.3港元 [4] - 阿里美团外卖大战带动茶饮店爆单，美团当日餐饮订单超1亿单，饿了么淘宝闪购日订单超8000万单，茶饮因高频低客单价属性成流量红利受益者 [4] 内房股 - 融创中国涨4.58%至1.6港元，新城发展涨4.33%至2.41港元，华润置地涨3.45%至28.5港元，绿城中国涨3.06%至9.77港元 [4] - 住建部调研广东浙江要求多措并举稳定楼市，国金证券认为三季度为政策发力关键期，地产股估值回落或具备交易弹性 [5] 博彩股 - 澳博控股涨5.3%至2.78港元，金沙中国涨3.85%至18.32港元，新濠国际发展涨3.11%至4.97港元，美高梅中国涨2.38%至14.6港元 [6] - 花旗预计澳门博彩收入下半年同比增6%，大摩称6月收入211亿澳门元（同比增19%）因低基数及演唱会带动，预计7月收入204亿澳门元（同比增10%） [6] 电力股 - 大唐发电涨4.43%至2.12港元，华电国际涨3.76%至4.41港元，华能国际涨3.08%至5.02港元，中国电力涨1.97%至3.1港元 [6] - 全国7月4日最大电力负荷达14.65亿千瓦创历史新高（同比增1.5亿千瓦），湘财证券看好高温下电力供需改善及资产价值重估 [7] 黄金股 - 山东黄金跌5.96%至26.8港元，中国黄金国际跌4.22%至68.15港元，紫金矿业跌3.33%至20.35港元，赤峰黄金跌3.29%至24.95港元 [7] - 现货黄金失守3310美元/盎司（日内跌0.78%），宝城期货称美联储降息预期下降及关税谈判进展或使金价持续承压 [7] 热门异动股 - H&H国际控股跌7.14%至10.92港元，预计上半年纯利同比跌45%-65%，花旗指其缺乏短期催化剂 [8] - 吉宏股份涨11.62%至14.6港元，预计2025年上半年净利润1.3亿-1.37亿元（同比增97.25%-108.21%），吉喵云接入连连支付API [9] - 老铺黄金涨4.02%至1035港元创新高，浦银国际指其2025年PE 31倍显著高于同业，因增长潜力及盈利水平更高 [10] - 富卫集团首挂涨1.05%至38.4港元，发行价38港元募资29.53亿港元，为李泽楷创立的泛亚洲人寿保险公司 [11]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 综合火电三要素，二季度电价及电量延续回落，但年初以来煤价明显下降，北方电厂及部分华东地区火电运营商二季度业绩仍将维持积极表现 [2] - 水电受高基数影响二季度电量承压，但部分水电公司通过优化水库调度及蓄水节奏等仍有望实现稳健业绩增长 [2] - 核电二季度电量均维持同比增长，但不同省份受电价下降影响不同，两核业绩或将有所分化 [2] - 绿电4 - 5月全国利用小时数持续回落，各省利用小时表现存在明显差异，区域分布或将主导板块内公司业绩表现有所分化 [2] 根据相关目录分别进行总结 煤价延续同比回落，主导火电经营表现 - 电价维度，二季度各地区电价普遍回落，蒙东、新疆、天津等北方地区表现相对强势，环比来看二季度代购电价较一季度普遍调整，主因2025年二季度煤价环比下降 [6][17] - 煤价角度，受供强需弱影响，二季度秦港Q5500大卡现货煤价中枢同比降低216.85元/吨，年度长协煤价均值同比下降25元/吨，按电企长协及现货煤各占一半假设，二季度综合煤价降幅将带来火电燃料成本约0.041元/千瓦时的同比下降，北方电厂扣税后电价降幅低于成本端回落，火电经营修复趋势有望延续 [6][20] - 电量表现，二季度火电电量增速环比有所改善但整体仍偏弱，4 - 5月火电发电量同比下降0.56%，各省火电利用小时存在明显分化，综合来看火电利用小时数和电价虽同比回落，但煤炭价格显著回落或使火电经营维持稳定，北方电厂及华东部分省份火电电厂电价降幅相对更小，华中及华东部分省份利用小时相对坚挺，预计火电经营业绩仍将同比改善 [6][21][26] 水电电量承压核电稳增，业绩表现或有分化 - 水电方面，去年同期基数偏高叠加降雨偏少，4 - 5月我国水电发电量同比下降11.02%，6月三峡（14点）出库流量均值同比下降7.51%，全国水电电量增速预计延续偏弱，但主要水电上市公司资产质地优，部分公司通过优化水库调度及蓄水节奏等仍有望实现稳健增长，业绩增速预计较一季度显著放缓 [7][28] - 核电方面，得益于装机规模同比增长且机组检修天数同比减少，4 - 5月核电发电量同比增长9.57%，4 - 5月核电利用小时数为1308小时，同比提升36小时，江苏、广东及广西的市场化电价回落影响核电市场化部分电量，中国核电受市场化电价影响相对较小，但新能源板块受股比降低影响或有所承压，二季度整体业绩预计稳健增长，中国广核受市场化电价冲击面相对偏大，二季度业绩或将延续承压 [7][29] 风光电量稳步增长，区域主导业绩差异 - 风光电量均快速增长，4 - 5月风电发电量同比增长11.87%，光伏发电量同比增长11.68%，风光利用小时数均有所回落，4 - 5月风电利用小时数为374小时，同比下降7小时，光伏利用小时数为197小时，同比下降37小时，新能源电价水平或延续偏弱 [33] - 各省利用小时表现存在差异，华东及华中地区主要省份风电利用小时有所提升，东南沿海省份利用小时显著下降，新增装机拉动能对冲偏弱的风光资源及电价表现，但受区域分布影响，二季度新能源运营商业绩或有所分化，均衡布局于全国地区的绿电龙头如龙源电力、三峡能源等或将实现积极业绩表现，部分区域性新能源运营商业绩或将承压 [33] 投资建议 - 推荐关注优质转型火电运营商华电国际、华润电力、华能国际、国电电力、中国电力、福能股份和部分广东地区火电公司 [9][44] - 水电板块推荐优质大水电长江电力、国投电力和华能水电 [9][44] - 新能源推荐龙源电力H、中国核电、中闽能源 [9][44]

股价表现 - 华电国际7月4日收盘价5.62元，较上周5.44元上涨3.31% [1] - 本周盘中最高价5.67元（7月4日），最低价5.42元（6月30日） [1] - 当前总市值612.94亿元，电力板块市值排名13/102，A股总市值排名228/5149 [1] 融资动态 - 公司获准发行不超过等值800亿元人民币多种融资工具 [1] - 已完成2025年度第八期中期票据发行，金额10亿元，期限3+N年，票面利率1.95% [1][4] - 募集资金用途包括偿还债务、补充流动资金及项目资本金 [1] 股东回报 - 2024年年度权益分派方案为每股派现0.13元（含税），合计派发现金红利14.18亿元 [1][4] - A股股权登记日2025年7月11日，除权除息及现金红利发放日为7月14日 [1]

利润分配 - 2024年年度每股派发现金红利0.13元（含税），共派1,417,835,170.70元（含税）[3] - A股股权登记日2025/7/11，除权（息）日和发放日2025/7/14[2][4] 税收政策 - 个人股东和基金持股超1年免个税，1年内转让时纳税[7] - QFII和沪股通投资者按10%扣税，每股派0.117元[8][9] - 港股通内地个人和基金按20%扣税，企业自行申报[11] 其他信息 - 方案经2025年6月17日股东大会审议通过[2] - 咨询联系人为吕金洋，电话010 - 83567795[12]

中越电力技术合作 - 中国已广泛应用线路检查机器人、无人机沿电网飞行、热成像摄像头发现潜在故障、人工智能技术分析变电站数据，越南电力集团（EVN）也在逐步部署类似技术 [1] - 越南青年参观石龙坝水电站、天津海晶盐光互补发电等项目，认为中国经验和技术分享将助力两国电力行业走向智能、高效和绿色发展的清洁能源未来 [1] - 越南电力集团团委书记范春明智指出数字化转型和科技创新是实现越南2025年8%经济增长目标的核心，中国能源领域的成功经验为中越清洁能源合作提供广阔空间 [8][9] 清洁能源项目实践 - 研学营参观全球单体容量最大的"盐田+光伏"综合利用示范基地——天津海晶盐光互补发电项目，越南青年对新能源发电技术表现出浓厚兴趣 [8] - 华电集团与昆明动物研究所珊瑚礁保护基地合作开展志愿服务项目，参与珊瑚野放、繁育中心建设等生态修复工程，越南青年希望未来参与类似环保项目 [6][7] - 中国国家能源生物燃气高效制备及综合利用技术研发中心展示"沼气提纯制氢"、"农业废弃物资源化利用"等绿色创新技术，越南青年与专家深入交流技术应用场景 [7] 青年交流与合作机制 - 中越青年圆桌会讨论生态环保与绿色发展，提议联合举办环保创新挑战赛、绿色生活短视频大赛，设立"绿色青年领袖论坛"定期分享经验 [6] - 越南第二电力建设咨询股份公司代表表示希望加强与华电集团合作，共同推动中越电力行业发展 [9] - 研学营通过专题讲座和实地考察（如中国—东盟信息港、高铁体验）了解中国在数字技术、现代化基础设施等领域的进展 [9][10]

股价表现 - 华电国际7月2日收盘价为5.57元，上涨1.09% [1] - 当日换手率0.77%，成交量65.16万手，成交额3.61亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流入4897.27万元，占总成交额13.55% [2][5] - 游资资金净流出1997.71万元，占总成交额5.53% [2] - 散户资金净流出2899.56万元，占总成交额8.02% [2] 融资动态 - 公司获批发行不超过等值800亿元人民币的境内外融资工具 [3] - 完成2025年度第八期中期票据发行，金额10亿元，期限3+N年，票面利率1.95% [3][5] - 募集资金用途包括偿还债务、补充流动资金及项目资本金 [3] - 债券通过簿记建档方式发行，主承销商为多家银行 [3]

融资计划 - 公司至2025年年度股东大会结束可发行不超800亿元境内外融资工具[1] 债券发行 - 完成2025年度第八期10亿元中期票据发行[1] - 债券期限3+N年，面值100元，票面利率1.95%[1] - 由中行、工行等六家银行主承销[2] - 8亿用于偿债及补充流动资金，2亿用于补充项目资本金[2] 公告信息 - 发行文件于2025年7月2日在相关网站公告[2][4]

融资计划 - 至2024年年度股东大会结束，公司可发行不超600亿元境内外融资工具[1] 债券发行 - 2025年6月17日完成2025年度第七期中期票据发行，金额20亿元[1] - 债券期限3 + N年，单位面值100元，票面利率1.95%[1] - 由招行、工行等六家银行主承销，在全国银行间债券市场公开发行[2] 资金用途 - 募集资金全部用于偿还能源保供特别债[2]

公司与政府合作 - 湖北省委书记王忠林在武汉会见中国华电集团党组书记、董事长江毅一行 [1] - 王忠林希望中国华电继续加大在鄂投资布局力度 [1] - 双方将在能源电力保供、煤电清洁高效发展、储能项目及新型能源体系建设、"电化长江"等领域深化合作 [1] 行业发展方向 - 中国华电将发挥技术、产业、人才等优势 [1] - 合作领域包括能源电力保供、煤电清洁高效发展、储能项目及新型能源体系建设、"电化长江" [1] - 合作旨在共同服务国家重大战略 [1]

公司基本信息 - 公司1994年6月28日发起设立，2003年11月1日更名华电国际电力股份有限公司[5] - 经营范围包括建设、经营管理发电厂等发电相关业务[10] - 注册资本为人民币10,227,561,133元[19] 股权结构 - 目前普通股总数为10,227,561,133股，A股股东持股8,510,327,533股占比83.21%，境外上市外资股股东持股1,717,233,600股占比16.79%[18] - 2021年发行14,701,590张可转换公司债券，截至2023年6月1日累计转股357,702,918股[18] 股份发行与变动 - 成立时向发起人发行普通股3,825,056,200股，占当时已发行普通股总数100%[14] - 成立后发行境外上市外资股1,431,028,000股，发行普通股765,000,000股，其中A股569,000,000股，向中国华电集团定向配售196,000,000股[15] - 2006年股权分置改革，流通A股股东每10股获付3股，获付股票总数229,500,000股[16][17] - 2009 - 2021年多次非公开发行股份，如2009年非公开发行A股750,000,000股[17] 股东权益与监管 - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份应当日书面报告公司[42] - 180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东可书面请求监事会或董事会向法院诉讼[41] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开一次，应于上一会计年度完结后六个月内举行[48] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东请求等情形下应召开临时股东大会[48] - 单独或合并持有公司3%以上股份的股东，有权在股东大会召开10日前提出临时提案[51] 董事会相关 - 董事会由12名董事组成，外部董事应占二分之一以上，独立董事应占三分之一以上，且至少包括1名会计专业人士[68] - 董事会每年至少召开四次会议，提前14日通知；特定情形下董事长10日内召开临时会议[84] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，包括2名股东代表、1名公司职工代表，监事任期三年可连选连任[99] - 监事会每六个月至少召开一次会议，会议通知应于会议召开10日前书面送达全体监事[100][101] 利润分配 - 利润分配时提取利润的10%列入法定公积金，累计额为公司注册资本的50%以上时可不再提取[122] - 连续三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%[123] 其他 - 公司聘用会计师事务所的聘期为一年[131] - 公司合并或分立时，应在作出决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在报纸上公告[138][136]