紧随本次增持后，于公告日期，陈方明合共持有公司118,273,590股股份(其中包括57,801,700股内资股和 60,471,890股H股)，约占公司已发行总股数的30.35%(内资股持股比例为41.76%，H股持股比例为 24.07%)。据陈方明表示，彼对集团的未来发展前景充满信心，不排除考虑於适当时机在适用法律及法 规的规限下进一步增持公司股份的可能性。 格隆汇1月20日丨博雷顿(01333.HK)宣布，董事会获公司主席、总经理、执行董事及控股股东陈方明告 知，于公告日期上午收市后，陈方明于市场内以自有资金购入合共17万股公司H股，约占公司已发行股 份总数的0.04%。 ...

股权变动 - 陈先生以自有资金购入170,000股本公司H股，约占已发行股份总数的0.04%[3] - 增持后陈先生共持有公司118,273,590股股份，约占已发行总股数的30.35%[3] 持股情况 - 陈先生持有的内资股为57,801,700股，持股比例为41.76%[3] - 陈先生持有的H股为60,471,890股，持股比例为24.07%[3]

涉及的行业与公司 * 行业：矿山运营、新能源矿用车辆、自动驾驶、光伏储能 * 公司：博瑞顿（博雷顿） 2025年业绩回顾与业务构成 * 2025年整体业务规模约为7.6亿人民币[4] * 矿用卡车收入占比超过80%，同比增长近80%[2][4] * 装载机业务逐步收缩，自动驾驶和光储业务尚未完全体现[2][4] * 整体业绩增长约为20%[2][4] 2026年及未来发展规划与目标 收入与销量目标 * 2026年计划实现宽体车营收增长120%，销量从500台增加到1,200台[2][6] * 预计2026年车辆收入超15亿人民币，电网收入约3亿人民币[2][7] * 预计2027年总收入超30亿人民币，其中电站收入达7.5亿，车辆收入超20亿[2][7] 自动驾驶业务规划 * 2026年开始产生运力服务收入，单车年服务收入约16万人民币[2][7] * 计划2026年实现300至500台纯电动自动驾驶车辆交付[9] * 目标在2026年实现300台以上的自动驾驶车辆服务，2027年增加至1,000台以上，2028年达到3,000至5,000台[12] * 与新疆明阳矿建签署1,000台交付协议，与福建日新签署150台协议[9] 光储业务项目 * 在非洲推进光储项目，涉及塞拉利昂、刚果金、赞比亚和津巴布韦等国[6] * 李珠宝76兆瓦光伏项目预计每年可产生1.2亿度电，带来1.8亿人民币收益[5][6][10] 核心业务板块与竞争优势 零碳矿山机器人解决方案 * 业务聚焦矿山场景，提供光伏发电、电动矿用卡车和自动驾驶三大板块的闭环解决方案[3] 电动矿卡优势 * 在大吨位、大电量纯电动矿卡领域比竞争对手早推出一年半，产品可靠性和稳定性更佳[17] * 优势源于整车控制及核心零部件的一体化设计，而竞争对手依赖第三方供应商[17] * 拥有自主售后团队，能迅速响应，保证高出勤率[17] 光储发电竞争优势 * 成本效益显著，以李珠宝项目为例，投资3.8亿元，两年多即可回本[10] * 光伏储能系统寿命长达15至20年以上，可持续产生稳定收益[10] * 海外市场毛利率显著高于国内，虽然建设成本高30%，但售电价格是国内的两到三倍[27] 自动驾驶技术优势与布局 * 与新疆明阳成立合资公司，计划将明阳在煤矿中3,000多辆自动驾驶车辆的部分业务切换到博瑞顿的系统[2][11] * 目标实现轻资产运营，例如一个100辆车的车队只需5人管理，而非传统的50至70人，以降低人力成本[11][12] * 采用众包形式进行数据采集，通过车辆自身激光雷达实时建图，无需专门扫图车[22] * 在同样工作时间内，无人驾驶矿卡效率可达人工操作的90%，24小时连续作业时效率可超过人工[21] 市场趋势与行业洞察 新能源矿卡替代趋势 * 柴油矿卡因成本高昂陷入亏损，例如一辆大型柴油车每公里成本约21元人民币，而电动车仅需6元，每公里节省15元[15] * 一辆车一年行驶5万公里，使用电动车可节省约75万元[15] * 预计2026年新能源矿卡在行业占比接近50%，2027年可能达到70%甚至更高，2028-2029年可能达到90%[5][12] 矿山运营结构 * 矿山运营涉及矿主和外包公司，运输等环节常外包给具有一级资质的央企[16] * 博瑞顿的车辆主要销售对象为这些央企和专业运营公司[16] 海外市场战略与进展 市场布局与策略 * 业务重心逐步转向海外市场，因其盈利毛利率和增长空间相对较大[13] * 以非洲为主要出海窗口，并同步启动澳大利亚和南美市场探索[19] * 在非洲已有4个光伏发电项目落地[8] * 2026年计划将整体解决方案业务带到澳大利亚[13][14] 区域市场差异化策略 * **非洲**：专注于光储系统，替代柴油发电成本优势巨大[18] * **中亚和南美**：推行电动车及自动驾驶技术，因当地电价低且供应充足[18] * **澳大利亚**：提供光储系统、电动车及自动驾驶一体化解决方案，因矿山缺乏电力基础设施[18] 海外商业模式 * 通常将电力卖给客户，同时一次性销售矿卡[28] * 自动驾驶服务通过长期服务收费，确保持续收入来源[28] * 海外销售矿卡价格比国内高出约15%，2026年目标海外市场毛利率达30%以上[29] 其他重要运营与财务细节 光储项目运营 * 在非洲投建电站面临运输成本（可能占总投资的20%）和证照办理缓慢两大难题[25] * 通过与国有色合作获得人脉资源，推进项目[25] * 光储系统维护成本较低，例如一个年发电1.2亿度的项目，年运营成本约50万美元，占总收入约2%[26] * 更大的财务压力来自折旧成本，例如3.8亿元投资按10年折旧，年折旧费约3,800万元[26] * 倾向于自持电站资产，若获得项目贷款（通常可贷60%），资本金回报基本在一年内实现[23] * 也可选择在项目建成两三年后出售电站，预计售价远高于建设成本[24] 产品策略 * 针对新矿山，推行载重100吨左右的小型无人驾驶宽体车[20] * 针对已有大型刚性车的矿山，提供改装为电驱动并配备自动驾驶的方案[20] * 长期目标是推广整体化的新车及自动驾驶技术[20]

公司概况与市场地位 - 公司是全球领先的零碳与智慧矿山解决方案提供商，核心构建“光储微电网+新能源工程设备+自动化协同作业”生态体系 [1] - 公司发展迅速，2019年实现电动装载机商业化，2022年推出全球首台700kWh纯电动矿卡，2024年市占率跻身行业前三，2025年拓展至非洲等海外市场 [1] - 核心产品为电动宽体自卸车和装载机，2024年收入占比分别为57.4%和35.3%，合计贡献92.7%的营收 [1] 核心业务：新能源工程机械 - 电动装载机具备显著降碳与成本优势，五吨级产品五年可减碳342吨、节省成本120万元，105吨级电动宽体自卸车最高减碳625吨 [1] - 新能源工程机械行业渗透率持续提升，2023-2028E复合年增长率预计超过20% [1] - 公司产品持续迭代，市场覆盖持续扩大 [1] 核心业务：无人驾驶矿车 - 矿区是自动驾驶商用车的核心落地场景，预计到2030年渗透率可达50% [2] - 公司推出原生无驾驶室矿卡9M145E，搭载自研E2E智驾系统与智慧调度平台，实现多设备协同作业 [2] - 商业化落地加速，已与鸣阳矿业签署1000台采购协议，并向福建日鑫供应150台 [2] 新兴业务：光储能源方案 - 针对海外矿区痛点，公司推出“构网型光储+电动矿卡自动驾驶”一体化方案，综合成本直降50%以上，叠加碳税规避效应节约可达60%以上 [2] - 技术落地成效显著，例如刚果（金）76MWp光伏+100MWh储能项目，年均供电1.2亿度，降本30-40% [2] 财务预测与增长动力 - 预计公司2025-2027年营收分别为7.9亿元、16.8亿元、30.7亿元，同比增长26%、113%、83% [3] - 预计归母净利润将从2025年的-3.0亿元、2026年的-0.1亿元扭亏为盈至2027年的2.2亿元 [3] - 核心增长动力来自电动车辆销量提升，以及电网和自动驾驶新业务放量，预计电网业务从2026年起贡献3.0亿元营收，自动驾驶业务从2026年起贡献0.3亿元营收 [3]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会2月5日上午10时30分举行[2] - 代表委任表格2月4日上午10时30分前送达指定处有效[6] 决议案情况 - 普通决议案须二分之一以上票数通过，含申请银行借款额度等5项[3][4] - 特别决议案须三分之二以上票数通过，为取消监事会与修章程及附件[3][4]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会于2月5日10:30在上海闵行召开[3] 决议案内容 - 普通决议案含申请借款、担保、投资等事项[4] - 特别决议案为取消监事会与修订章程[6] 文件与投票要求 - 代表委任表格2月4日10:30前送达有效[8] - 过户文件1月30日16:30前送交指定地点[9] - 股东会决议以投票表决，结果网站发布[9] 股份相关 - 2月2日至5日暂停办理股份过户[9] 投票规则 - 股东可委任多名代表投票，联名首位有效[9][10]

会议信息 - 公司2026年第一次临时股东会于2月5日上午10:30在上海闵行区申南路168号3幢2楼泰山会议室召开[3][44][133] - 代表委任表格最迟到2月4日上午10:30前交回[4][46][138] - 2026年2月2日至2月5日暂停办理股份过户登记[45][139] 财务相关 - 2026年申请银行借款额度，授权维持公司及其附属公司借款余额上限为8亿元（或等值外币）[17] - 2026年拟为全资附属公司提供担保，预计担保总额不超4亿元，有效期自2026年1月1日至12月31日[21] - 2025年授权新增融资租赁担保金额6亿元，截至2025年12月31日担保余额不超6.7亿元[24] - 2025年实际为新增融资租赁业务客户回购担保金额4.746亿元，截至2025年12月31日担保余额6.0167亿元[24] - 预计2026年新增为融资租赁业务非关连方客户提供担保金额不超7.5亿元或等值外币，担保余额不超10亿元或等值外币[25] 投资项目 - 拟投资刚果（金）如瓦西矿区“118MWp光伏 + 350MWh储能”微电网项目，总投资约1.3亿美元，年发电量约1.8亿kWh[30] 人事变动 - 桂振华将担任独立非执行董事，每年领取董事津贴10万元人民币[36] 章程修订 - 拟于2026年取消监事会并修订公司章程及其附件[37] - 拟修订多项章程规定，如董事股份转让限制、股东提案权、股东会召开方式及表决规则等[53][54][56][62][63][64][67][68][69][70][72][73][74][75][76][78][79][80][81][82][84][85][86][87][88][89][91][92][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][111][112][114][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129] 其他 - 公司拟将住所从上海市闵行区申南路168号3幢2楼208室变更为上海市闵行区申长路818号虹桥新天地1号楼701 - 705室[53]

文章核心观点 - 博雷顿正以其独特的“能源+机器人”商业模式和生态布局，成为全球零碳矿山赛道上的重要挑战者，其发展路径和创始人战略眼光被类比为工程机械领域的“特斯拉模式”，公司通往千亿美元市值的关键在于能否成功复制并超越该模式[1] 超越设备制造的颠覆性商业模式 - 公司业务布局清晰，确立三大协同板块：电动矿卡作为“智能移动终端”、构网型光储微网作为矿山“超级充电宝与本地电网”、自动驾驶作为实现无人化运营的“机器人大脑”[1] - 商业逻辑从传统设备销售商转向“矿山零碳运营服务商”，核心是通过长期服务协议为客户打包提供“电费+无人驾驶服务费”的降本增效解决方案[2] - 新模式直接切入矿山运营两大核心痛点：能源支出占总成本约40%以及高昂且危险的人力成本[2] 创始人的战略与生态布局 - 创始人陈方明从成功的新能源投资人转型实业，此前通过投资已深度渗透新能源与高端制造产业链，对技术趋势和产业链协同拥有超越普通创业者的洞察[2] - 其资本布局与公司业务形成战略协同，例如投资星秒光电（高精度传感器、量子计算光子探测器）与博雷顿的自动驾驶研发（如新一代集成光通信传感器）协同，构建了“应用创新牵引前沿技术”的生态闭环[3] - 公司在自动驾驶技术上采用行业最前沿的“端到端”技术，遵循“第一性原理”力求在封闭场景实现最优解和最高效率[3] 已初步验证的核心优势 - 作为“零碳矿山第一股”，公司已获得包括鸣阳矿业的千台级订单，并与鸣阳矿业成立合资公司共同开拓全球自动驾驶市场[3] - 鸣阳矿业是目前中国持有自动驾驶矿卡最多的矿建企业，约占40%市场份额，此次合作属于强强联合[3] - 与华为数字能源的战略合作，强化了其在超充、能源管理领域的竞争力，其构网型储能技术专为矿山恶劣环境设计，技术壁垒高[4] - 全球“双碳”目标与国内绿色矿山建设强制时间表（如2028年大中型矿山基本完成改造）为行业创造了明确的爆发式增长窗口[4] 通往千亿美元市值的关键挑战 - 公司当前仍处于亏损状态，毛利率偏低，现金流为负，从“卖设备”到“收服务费”的模式转型需要巨大的前期投入和更长的回报周期，必须尽快证明其服务模式能实现规模化盈利和正向现金流[6] - 千台订单是重要里程碑，但矿山自动驾驶的规模化运营涉及极端工况可靠性、全天候作业能力、车队调度效率等复杂问题，仍需大规模、长时间的实际运营数据来验证和优化[6] - 面临卡特彼勒、小松、徐工、三一重工等传统巨头的全面电动化、智能化转型围剿，这些对手拥有强大的品牌、全球渠道、客户关系和资金优势[6] - 零碳矿山是全球性需求，公司需要证明其解决方案能适应海外不同矿业政策、环境标准和文化，并建立全球化的销售、服务和供应链体系[6] 综合评估与未来考验 - 公司在正确的赛道（零碳矿山）上，凭借创始人独特的战略眼光和生态布局，构建了一个极具想象力的“工程机械特斯拉”故事雏形[7] - 从“故事”到“现实”，中间隔着财务健康化、技术规模化、全球本土化和生态稳固化四座大山[7] - 公司的成功取决于能否跨越量产地狱、实现可持续盈利，并最终将其技术生态优势转化为不可撼动的市场统治力，这是一场关于技术、资本、商业模式和执行力的综合考验[7]

公司近期业务进展 - 博雷顿于11月21日正式发布全新无人驾驶车辆及技术方案[1][13] - 随后短时间内获得多家矿山客户认可并实现交付：12月交付新疆鸣阳矿业40台无人驾驶矿卡，1月交付承德建龙矿业14台无人驾驶矿卡，2月计划交付国家能源陕西某煤矿30台无人驾驶矿卡[1][13] - 公司短时间内实现新增超过100台无人驾驶矿卡的计划，将加速矿山生产智能化普及[1][13] 公司战略与核心理念 - 公司认为无人驾驶是矿山装备完成电动化后的必然方向，而非可选项[3][15] - 判断无人驾驶成熟与否的核心标准是整体作业效率不低于并最终超过人工，需在整套矿山生产系统中衡量出勤率、稳定性和长期运行的综合效率[3][15] - 公司从整车源头推进无人驾驶战略，坚持软硬件一体化、自主研发和正向设计，将无人驾驶能力纳入整车架构[5][17] - 公司持续加大在车辆平台、感知系统和智能算法上的系统性投入，推动无人驾驶从技术积累走向标准化产品，并通过前向设计降低后期升级成本[5][17] 核心技术体系 - 公司自2018年启动无人驾驶技术研究与试点，围绕线控底盘、环境感知、车辆控制与矿区调度建立自主技术体系[5][17] - 采用以双目视觉、BRD端到端自动驾驶技术为核心的感知与决策方案，0.1°超高分辨率双目视觉系统可在200米范围内实现精确测距与场景建模[5][17] - 通过端到端自动驾驶模型缩短传统“感知—规划—控制”链路，实现毫秒级决策响应[7][19] - 结合“轻图+众包建图”体系，降低对高精地图的依赖，使车辆在长期运行中持续优化行为策略[7][19] - 自主打造的全天候传感器模组集成激光雷达、可见光与红外感知能力，并配备全自动标定机制，保障在极端温差、强粉尘、昼夜交替等工况下的数据一致性与长期稳定运行[7][19] 商业模式创新 - 公司未沿用传统一次性系统售卖模式，而是将无人驾驶能力作为一种服务整合到矿山日常运营中[8][20] - 车辆本身保持与常规车型相近的采购成本，无人驾驶以服务方式按运量结算，整体费用低于人工驾驶对应的人力成本[8][20] - 该模式使客户无需承担技术路线选择与系统折旧风险，直接获得成本下降与安全水平提升的结果[9][20] - 公司则通过持续运行参与效率提升过程，将技术能力转化为长期、可扩展的服务价值，显著降低了无人驾驶的应用门槛[9][20] 行业前景与公司展望 - 随着无人驾驶矿卡在多地矿山进入常态化运行，公司实用、稳定、可复制的智能矿山解决方案体系价值正越来越凸显[12][23] - 未来矿山对安全性、效率与低碳生产的要求将不断提升，无人驾驶的应用场景与价值空间将持续扩展[12][23] - 依托整车、电动化与智能系统的协同演进，公司有能力将已有经验复制到更广泛的矿山场景中，推动智能矿业进入更稳定、有序的发展新阶段[12][23]

公司近期业务进展 - 2025年11月21日，公司发布全新无人驾驶车辆及技术方案[1] - 随后不到两个月内，获得多家矿山客户认可并实现交付：2024年12月，向新疆鸣阳矿业交付40台无人驾驶矿卡；2025年1月，向承德建龙矿业交付14台无人驾驶矿卡；2025年2月，计划向国家能源陕西某煤矿交付30台无人驾驶矿卡[1] - 公司短时间内实现新增超过100台无人驾驶矿卡的计划，将加速矿山生产智能化普及[1] 公司核心战略与理念 - 公司认为无人驾驶是矿山装备在完成电动化之后的必然方向，而非可选项[2] - 判断无人驾驶成熟与否的关键标准是其在矿山生产系统中的综合效率，要求整体作业效率不低于并最终超过人工，需考量出勤率、稳定性和长期运行表现[2] - 公司从整车源头推进无人驾驶战略，坚持软硬件一体化、自主研发和正向设计，将无人驾驶能力纳入整车架构[4] - 公司持续加大在车辆平台、感知系统和智能算法上的系统性投入，推动技术走向标准化产品，并通过前向设计降低后期升级成本，为规模化和持续迭代奠定基础[4] 技术研发与核心能力 - 公司自2018年启动无人驾驶技术研究与试点，持续投入，围绕线控底盘、环境感知、车辆控制与矿区调度建立自主技术体系[5] - 技术路径与行业不同，坚持将无人驾驶作为整车能力的一部分进行正向设计，服务于可靠性、出勤率和整体作业效率[5] - 针对矿山粉尘大、光照复杂、环境非结构化等特点，形成了以双目视觉、BRD端到端自动驾驶技术为核心的感知与决策方案[5] - 0.1°超高分辨率双目视觉系统可在200米范围内实现精确测距与场景建模，在强光、弱光及复杂地形下保持稳定识别能力[5] - 通过端到端自动驾驶模型缩短传统“感知—规划—控制”链路，实现毫秒级决策响应[5] - 结合“轻图+众包建图”体系，降低对高精地图的依赖，使车辆在长期运行中持续优化行为策略[5] - 自主打造的全天候传感器模组集成激光雷达、可见光与红外感知能力，并配备全自动标定机制，保障在极端温差、强粉尘、昼夜交替等工况下的数据一致性与长期稳定运行[5][6] - 该技术体系使无人驾驶矿卡具备在真实矿山环境中持续运行、可复制推广的工程基础[6] - 技术形态已从早期试运行，演进为面向生产的专用车型与系统方案[6] 商业模式创新 - 公司对无人驾驶的突破体现在对矿山经营逻辑的深度理解，将“整体效率”和“长期经济性”作为前提，而非单纯强调技术先进性[7] - 坚守实用主义，认为无人驾驶需在整车出勤率、系统稳定性与矿区整体调度效率上形成合力，综合结果不低于人工，才具备进入生产体系的现实意义[7] - 商业模式未沿用传统一次性系统售卖模式，而是将无人驾驶能力作为服务整合到矿山日常运营中[7] - 车辆本身保持与常规车型相近的采购成本，无人驾驶以服务方式按运量结算，整体费用低于人工驾驶对应的人力成本[7] - 该模式下，客户无需承担技术路线选择与系统折旧风险，直接获得成本下降与安全水平提升的结果[7] - 公司则通过持续运行参与效率提升过程，将技术能力转化为长期、可扩展的服务价值[7] - 此模式显著降低了无人驾驶的应用门槛，为规模化落地提供了现实基础[7] 行业前景与公司展望 - 随着无人驾驶矿卡在多地矿山进入常态化运行，公司实用、稳定、可复制的智能矿山解决方案体系价值正越来越凸显[8] - 未来，矿山对安全性、效率与低碳生产的要求将不断提升，无人驾驶的应用场景与价值空间将持续扩展[8] - 依托整车、电动化与智能系统的协同演进，公司有能力将已有经验复制到更广泛的矿山场景中，推动智能矿业进入更加稳定、有序的发展新阶段[8]