港股保险股震荡走强，中国太平(00966.HK)涨超6%，新华保险(01336.HK)涨超5%，中国再保险 (01508.HK)涨超4.5%，中国人寿(02628.HK)涨超4%，中国太保(02601.HK)、中国平安(02318.HK)、众安 在线(06060.HK)均涨2.8%。 ...

2025年5月7日，央行宣布全面降准0.5个百分点并同步下调政策利率，释放长期流动性约1万亿元（币种 为人民币，如无特别说明以下同），标志着货币政策进一步向"适度宽松"倾斜。 这一政策组合拳不仅为实体经济注入动能，更通过利率传导机制重塑金融市场格局。对再保险行业而 言，低利率环境加速了风险定价体系的重构，倒逼行业深化风险管理能力与产品创新效率，具备全周期 风险分散能力和资产负债管理优势的头部企业将迎来结构性机遇。 聚焦到公司层面，作为国内再保险行业的领军企业，中国再保险（简称"中国再保"）在此轮政策周期中 展现出显著的领跑态势。其亚洲第一、全球第八的业务规模优势，叠加在上海国际再保险中心建设中的 核心参与地位，使其能够充分承接政策释放的增量需求。当市场加速重构风险分散机制，这种集规模效 应、技术壁垒与政策先发优势于一体的行业地位，正成为中国再保把握政策红利的核心动能。 恰逢近期其发布了2025年第一季度财报，接下来不妨结合这份成绩单，来看看中国再保在政策红利推动 下的成长逻辑和投资亮点。 一、政策红利助力险企资产负债两端修复 从流动性释放、经济复苏传导至资本市场联动，政策红利的持续释放正在重塑再保险行业的价值 ...

港股保险股表现 - 中国太平(00966HK)股价上涨超过6% [1] - 中国太保(02601HK)、友邦保险(01299HK)、中国人民保险集团(01339HK)、中国再保险(01508HK)股价均上涨超过4% [1] - 中国人寿(02628HK)股价上涨近3% [1] - 中国平安(02318HK)股价上涨175% [1]

绿色保险行业概述 - 绿色保险又称生态保险，是市场经济条件下进行环境风险管理的基本手段，最具代表性的是环境污染责任保险，以企业污染事故对第三方造成的损害赔偿责任为标的 [3] - 绿色保险产品体系包括三大类：绿色保险产品（涵盖污染环境、绿色资源、绿色产业等9个类别）、绿色保险服务（含风险管理、无害化处理等3类）、保险资金的绿色应用（普惠金融支持绿色项目）[4] - 行业功能体现在促使企业加强环境风险管理、减少污染事故、快速应对事故及补偿受害者权益 [3] 行业发展历程 - 我国绿色保险始于2007年环境责任保险试点，2013年明确强制保险企业范围，2016年首次在绿色金融体系指导意见中单设篇章 [5] - 2021年国务院强调发挥保险费率调节机制作用，2024年金融监管总局提出到2027年完善政策支持体系的目标 [5][7] 政策体系 - 中央层面构建"科技、绿色、普惠、养老、数字"五篇金融大文章框架，2024年出台《推动绿色保险高质量发展指导意见》，要求绿色保险风险保障和投资增速高于行业整体 [7][10] - 标准化建设加速：2023年保险行业协会发布《绿色保险分类指引》，国家标准委牵头制定绿色金融术语等11项基础标准 [10] - 地方试点特色突出，如北京要求金融机构5-10年内绿色业务占比超50% [10] 市场现状 - 2023年行业保费收入2297亿元（占行业总保费4.5%），累计保额709万亿元，赔付额1214.6亿元，产品数量超3600个 [13][15] - 头部险企2024年保额：中国人保184万亿元、中国太保147万亿元、中国人寿18万亿元、阳光保险16万亿元 [17] - 保险资金绿色投资规模显著，如中国平安1247亿元绿色投资、中国人寿5350亿元绿色投资存量 [20] 企业格局 - 差异化布局特征明显：中国太保主导环境污染责任险（147万亿元保额）、中国平安创新新能源车险（586亿元保费）、中国人保聚焦清洁能源（承保1159万辆新能源车）[19][20][22] - 科技赋能案例：众安在线运用大数据开发绿色农业保险，中国再保险构建绿色再保险风险分担体系 [19] - 细分领域突破：阳光保险探索碳汇保险（8万亿元保额），新华保险发展绿色债券信用增级服务（2900亿元保障额度）[19][20] 发展趋势 - 法规体系完善方向：修订《保险法》纳入绿色条款，建立跨部门数据交换机制，实施保费补助/税收优惠等激励措施 [26] - 产品创新路径：提升传统产品"含绿量"（如财产险加入环境损失条款），重点开发交通/建筑/生态领域专属产品 [27] - 资金运用机制：监管层拟试点绿色债权优先受偿，险企需制定"双碳"投资路线图并建立ESG风险管理体系 [28]

文章核心观点 中国再保险2024年业绩表现良好，承保和投资两端发力实现盈利增长，各业务板块均实现承保盈利，2025 - 2027年进入“发展突破期”，将着力创新转型并推进国际化发展 [1][2][5] 2024年整体业绩情况 - 合并总保费收入1784.83亿元，同比增长0.9%；合并保险服务收入1013.63亿元，同比增长1.6%；归属于母公司股东净利润105.57亿元，同比增长86.8% [1] - 总投资收益173.89亿元，同比增长86.9%；总投资收益率4.83%，同比增加2.06个百分点 [1] - 境内7家子公司和海外6家经营平台全部实现盈利，财产再保险业务贡献近一半净利润 [1] 各业务板块业绩情况 财产再保险业务 - 保险服务收入460.42亿元，同比增长6.3%；净利润51.77亿元，同比增长68.91% [2] - 境内业务保险服务收入225.57亿元，同比增长1.6% [2] - 境外及桥社业务保险服务收入233.58亿元，同比增长11.5%；总保费收入265.60亿元，同比增长14.1%；综合成本率89.38%，同比上升3.64个百分点 [2] 人身再保险业务 - 境内分保费收入609.01亿元，同比增长2.6%，境内储蓄型再保险业务分保费收入229.06亿元，同比增长50.7% [2] 财险直保业务（大地保险） - 净利润14.75亿元，同比增长292.72%；原保费收入507.74亿元，同比增长2.9%；机动车辆险原保费收入258.51亿元，同比增长4.1% [3] 盈利增长原因 - 承保、投资两端均衡发力，实现承保业绩持续改善、投资收益同比增长 [1] - 大地保险持续优化业务结构，投资收益同比显著增加 [3] 行业情况 - 2024年财险行业新能源车险规模持续上升，但综合成本率仍较高，各险企对新能源车险市场持积极态度 [3] - 2024年全年国内新能源乘用车新车渗透率达到49.4%，行业新能源车保费持续高速增长，预计2025年新车销量占比将达50%以上，新能源车险保费占比将提升至车险总保费的20%左右 [3] 国际化发展情况 - 截至2024年底，国际业务占比近20%，海外资产占比近25%，在11个国家和地区设境外机构，业务覆盖200多个国家和地区，全球合作伙伴超1000家 [4] 未来发展目标及举措 国际化发展 - 战略上以建设世界一流再保险集团为目标，提高国际化经营管理和中国海外利益服务保障能力 [5] - 战术上稳慎推进全球机构布局和业务发展，优化境外机构网络 [5] - 完善境外机构管控机制，加强国际业务周期管理，加快国际化人才队伍建设 [5] - 加强国际业务风险监测，优化极端情景应急预案，完善地缘政治和巨灾风险管控机制 [5] 整体发展 - 落实深化改革十大关键举措，在多方面取得实质性突破 [5] - 2025年进入“发展突破期”，抓深化改革推进“中再改革十条”落地，抓创新转型推进集团高质量发展 [5]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司营业收入为118,132,916千元，2023年为109,394,871千元，同比增长约7.99%[3] - 2024年公司净利润为11,080,440千元，2023年为5,790,593千元，同比增长约91.35%[3] - 2024年公司基本每股盈利0.25元，2023年为0.13元，同比增长约92.31%[3] - 2024年公司综合收益总额为12,472,343千元，2023年为5,408,554千元，同比增长约130.60%[4] - 2024年末公司资产合计为508,347,105千元，2023年末为459,727,587千元，同比增长约10.58%[5] - 2024年末公司负债合计为395,682,308千元，2023年末为357,548,670千元，同比增长约10.67%[6] - 2024年末公司权益合计为112,664,797千元，2023年末为102,178,917千元，同比增长约10.26%[6] - 2024年公司净利润为10,556,993千元，较2023年的5,652,446千元增长86.77%[8][9] - 2024年公司综合收益总额为12,472,343千元，较2023年的5,408,554千元增长130.60%[8][9] - 2024年经营活动产生的现金净额为10,347,473千元，较2023年的16,293,405千元下降36.49%[10] - 2024年投资活动使用的现金净额为 - 18,557,895千元，较2023年的 - 14,827,839千元增加25.16%[10] - 2024年融资活动产生的现金净额为4,615,765千元，较2023年的999,200千元增长361.94%[11] - 2024年末现金及现金等价物为14,118,645千元，较2023年末的17,803,419千元下降20.69%[11] - 2024年提取盈余储备294,253千元，提取一般风险储备537,912千元，提取巨灾损失储备72,945千元[8] - 2024年向母公司股东分配股息1,784,152千元，较2023年的594,717千元增长199.99%[8][9] - 2024年支付少数股东股息202,790千元，较2023年的414千元增长48992.75%[8][9] - 2024年其他综合收益为1,391,903千元，较2023年的 - 382,039千元增长464.84%[8][9] - 2024年公司集团收入合计118,132,916千元[24] - 2023年公司保险服务收入合计99,755,335，2024年为101,363,282，同比增长约1.61%[25][27] - 2023年公司利息收入合计9,129,703，2024年为9,234,723，同比增长约1.15%[25][28] - 2023年公司投资收益（损失）合计为 - 1,280,368，2024年为6,831,989，扭亏为盈[25][28] - 2023年公司税前利润合计6,325,278，净利润合计5,790,593[25] - 2023年公司分部资产合计459,727,587，2024年为508,347,105，同比增长约10.57%[26] - 2023年公司分部负债合计 - 357,548,670，2024年为 - 395,682,308，同比增长约10.67%[26] - 2024年利息、股息及租金收入合计4379684千元，2023年为4666964千元[29] - 2024年已实现收益/（亏损）为-2883373千元，2023年为-4263295千元[29] - 2024年未实现收益/（亏损）为5335678千元，2023年为-1027510千元[29] - 2024年所得税费用合计2717526千元，2023年为534685千元[30] - 2024年宣派的2023年末期股利为1784152千元，2023年宣派的2022年末期股利为594717千元[30] - 2024年基本及稀释每股盈利均为0.25元，2023年为0.13元[30] - 2024年12月31日股份账面价值为25285234千元，2023年为23523867千元[31] - 2024年保险服务收入为101363百万元，2023年为99755百万元，变动1.6%[36] - 2024年总投资收益为17389百万元，2023年为9304百万元，变动86.9%[36] - 旧准则下，集团报告期内总保费收入1784.83亿元，同比增长0.9%[38] - 2024年12月31日，集团核心偿付能力充足率为159%，综合偿付能力充足率为194%；2023年12月31日分别为155%和192%[39] - 2024年公司实现保险服务收入1013.63亿元，同比增长1.6%；净利润110.80亿元，同比增长91.3%[40] - 2024年集团营业收入1181.33亿元，同比增长8.0%；税前利润137.98亿元，同比增长118.2%[43] - 2024年集团归属于母公司股东净利润105.57亿元，同比增长86.8%[43] - 2024年12月31日，集团总资产5083.47亿元，同比增长10.6%；总负债3956.82亿元，同比增长10.7%[45] - 2024年集团加权平均净资产收益率为10.74%，较2023年上升4.52个百分点[43] - 2024年公司总投资收益173.89亿元，同比增长86.9%，总投资收益率4.83%，同比上升2.06个百分点；净投资收益142.46亿元，同比下降0.9%，净投资收益率3.96%，同比下降0.32个百分点[148] - 2024年保险中介业务收入4.58亿元，同比下降25.3%，其中互联网平台及车险业务收入0.97亿元，同比下降65.1%，其他业务收入3.61亿元，同比增长7.7%；利润总额452.22万元，同比增长30.3%[150] - 2024年末本集团核心资本109,205百万元，同比增长11.8%，实际资本133,115百万元，同比增长9.6%，最低资本68,706百万元，同比增长8.8%，核心偿付能力充足率159%，同比上升4个百分点，综合偿付能力充足率194%，同比上升2个百分点[152] - 2024年末集团公司核心资本92,335百万元，同比增长11.5%，实际资本92,335百万元，同比增长11.5%，最低资本28,098百万元，同比增长38.9%，核心偿付能力充足率329%，同比下降80个百分点，综合偿付能力充足率329%，同比下降80个百分点[152] - 2024年末中再产险核心资本21,687百万元，同比增长20.7%，实际资本32,542百万元，同比增长10.4%，最低资本14,440百万元，同比增长21.9%，核心偿付能力充足率150%，同比下降2个百分点，综合偿付能力充足率225%，同比下降24个百分点[152] - 2024年末中再寿险核心资本37,069百万元，同比增长17.4%，实际资本50,154百万元，同比增长16.3%，最低资本24,139百万元，同比增长20.7%，核心偿付能力充足率154%，同比下降4个百分点，综合偿付能力充足率208%，同比下降8个百分点[152] - 2024年末中国大地保险核心资本22,643百万元，同比增长8.2%，实际资本24,712百万元，同比增长6.2%，最低资本8,667百万元，同比下降2.6%，核心偿付能力充足率261%，同比上升26个百分点，综合偿付能力充足率285%，同比上升23个百分点[152] - 2024年12月31日集团持有外汇衍生工具为-2.73亿元人民币，2023年12月31日为-2.40亿元人民币[155] - 2024年12月31日集团在银行间市场债券正回购交易对应质押债券账面价值为192.07亿元人民币，2023年12月31日为180.17亿元人民币[156] - 2024年12月31日集团持有证券交易所质押库债券账面价值为718.31亿元人民币，2023年12月31日为600.95亿元人民币[156] - 2024年12月31日集团为国内外船舶互保协会或海外保险机构提供13.93亿元人民币海事担保，2023年12月31日为13.59亿元人民币[159] - 2024年12月31日桥社英国主体为辛迪加向英国劳合社出具6亿英镑信用证担保，2023年12月31日为4.2亿英镑[159] - 截至2024年12月31日，集团调整净资产为113,150百万元，2023年为101,571百万元；内含价值为120,445百万元，2023年为108,843百万元[168] - 2024年人身再保险业务扣除要求资本成本前的一年新业务价值为2,309百万元，2023年为2,102百万元；扣除要求资本成本后为1,645百万元，2023年为1,303百万元[168] - 本集团2024年12月31日的内含价值为1204.45亿元[185] - 2024年度末期股息每股0.050元（含税），合共约21.24亿元，预计2025年8月22日派付[191] - 2024年度末期股息占中国会计准则下归属于母公司股东的合并净利润的30.24%[194] - 基于中国会计准则和国际财务报告准则，2024年度归属母公司股东的合并净利润分别为70.23亿元和105.57亿元[194] - 2024年实际投资收益与投资收益评估假设之间的差异为18.18亿元[186] - 2024年实际运营经验与运营评估假设之间的差异为 - 5.35亿元[186] - 2024年12月31日内含价值计算假设的调整为 - 7.10亿元[186] 各业务线数据关键指标变化 - 财产再保险分部 - 2024年财产再保险分部保险服务收入46,042,242千元，人身再保险分部9,845,927千元，财产险直保分部46,914,129千元[24] - 2024年财产再保险分部利息收入2,999,154千元，人身再保险分部4,663,637千元，财产险直保分部1,119,348千元[24] - 2024年财产再保险分部投资收益2,385,982千元，人身再保险分部3,159,243千元，财产险直保分部1,049,187千元[24] - 2023年财产再保险保险服务收入为43,308,562，2024年为33,278,549，同比下降约23.16%[25][27] - 2024年财产再保险分部保险服务收入460.42亿元，同比增长6.3%，占集团保险服务收入的44.8%[47] - 2024年财产再保险分部境内业务保险服务收入225.57亿元，同比增长1.6%；境外业务保险服务收入233.58亿元，同比增长11.5%[47] - 2024年财产再保险分部净利润51.77亿元，同比增长68.9%[47] - 财产再保险分部保险服务收入从2023年的433.09亿元增长6.3%至2024年的460.42亿元[50] - 财产再保险分部利息收入从2023年的27.61亿元增长8.6%至2024年的29.99亿元[51] - 财产再保险分部投资收益从2023年的 - 1.73亿元增加25.59亿元至2024年的23.86亿元[52] - 财产再保险分部保险服务费用从2023年的355.86亿元增长11.8%至2024年的397.92亿元[53] - 财产再保险分部对联营企业的投资收益从2023年的2.39亿元下降17.2%至2024年的1.98亿元[54] - 财产再保险分部净利润从2023年的30.65亿元增长68.9%至2024年的51.77亿元[55] - 2024年境内财产再保险业务分保保费收入387.50亿元，同比下降12.0%，综合成本率99.86%，同比上升0.33个百分点[57] - 2024年境内财产再保险业务合约再保险分保保费收入36

公司整体财务状况 - 截至2024年6月30日，公司总资产4744.65亿元，较2023年末增长3.2%；总负债3669.72亿元，增长2.6%；总权益1074.93亿元，增长5.2%；归属母公司股东每股净资产2.31元，增长5.4%[5] - 2024年上半年，公司保险服务收入517.84亿元，同比增长6.8%；净利润59.22亿元，同比增长186.5%；归属母公司股东净利润57.27亿元，同比增长184.6%；每股盈利0.13元，同比增长184.6%；年化加权平均净资产收益率11.85%，上升7.39个百分点[6] - 2024年上半年公司营业收入606.86亿元，同比增长11.3%；利润总额74.14亿元，同比增长214.0%；净利润59.22亿元，同比增长186.5%[13] - 2024年上半年公司归属母公司股东净利润57.27亿元，同比增长184.6%[14] - 截至2024年6月30日，公司总资产4744.65亿元，较2023年末增长3.2%；总负债3669.72亿元，较2023年末增长2.6%；总权益1074.93亿元，较2023年末增长5.2%[15] - 2024年上半年公司实现保险服务收入517.84亿元，同比增长6.8%[12] - 旧准则下，2024年上半年公司总保费收入1004.12亿元，同比下降2.1%[9] - 2024年上半年公司综合收益总额70.98亿元，2023年同期为34.84亿元[133] - 2024年上半年公司营业收入606.86亿元，2023年同期为545.01亿元；净利润59.22亿元，2023年同期为20.67亿元；基本每股盈利0.13元，2023年同期为0.05元[132] - 2024年6月30日公司资产合计474,465,230千元，较2023年12月31日的459,727,587千元有所增长[134] - 2024年6月30日公司负债合计366,972,328千元，较2023年12月31日的357,548,670千元有所增长[135] - 2024年6月30日公司权益合计107,492,902千元，较2023年12月31日的102,178,917千元有所增长[135] - 截至2024年6月30日止六个月，公司本期净利润为5,726,787千元[137] - 截至2024年6月30日止六个月，公司综合收益总额为6,819,528千元[137] - 2024年向母公司股东分配股息1,784,152千元[137] - 2024年支付少数股东股息381千元[137] - 2024年6月30日货币资金为17,898,475千元，较2023年12月31日的14,596,526千元增加[134] - 2024年6月30日以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产为117,226,822千元，较2023年12月31日的104,382,718千元增加[134] - 2024年6月30日保险合同负债为31,467,090千元，较2023年12月31日的27,129,136千元增加[135] - 2024年上半年净利润为2011676千元，综合收益总额为3391654千元，向母公司股东分配股息594717千元[139] - 2024年上半年经营活动使用现金净额为1402678千元，2023年同期产生现金净额为15156597千元[140] - 2024年上半年投资活动产生现金净额为1585031千元，2023年同期使用现金净额为9742612千元[140] - 2024年上半年融资活动使用现金净额为827547千元，2023年同期使用现金净额为5146084千元[141] - 2024年上半年末现金及现金等价物为17209350千元，2023年同期为15748263千元[141] - 截至2024年6月30日止六个月，公司保险服务收入为51,783,901千元，较2023年同期的48,465,956千元有所增长[154] - 2024年上半年利息收入为4,544,007千元，高于2023年同期的4,418,717千元[155] - 2024年上半年投资收益为3,820,875千元，而2023年同期为 - 455,053千元[156] - 2024年6月30日公司合计资产为474,465,230千元，较2023年12月31日的459,727,587千元有所增加[151][153] - 2024年6月30日公司合计负债为 - 366,972,328千元，较2023年12月31日的 - 357,548,670千元有所减少[152][153] - 2024年上半年税前利润为2,361,073千元，净利润为2,067,047千元[150] - 2024年上半年未采用保费分配法的保险合同服务收入为17,568,671千元，高于2023年同期的17,139,684千元[154] - 2024年上半年按保费分配法计量的合同服务收入为34,215,230千元，高于2023年同期的31,326,272千元[154] - 2024年上半年活期及定期存款利息收入为1,032,646千元，高于2023年同期的965,537千元[155] - 2024年上半年以摊余成本计量的金融资产利息收入为1,678,916千元，高于2023年同期的1,544,501千元[155] - 截至2024年6月30日止六个月，固定到期日投资合计为-1920860千元，2023年同期为-1451318千元[160] - 截至2024年6月30日止六个月，未实现损益合计为3683345千元，2023年同期为-387691千元[161] - 截至2024年6月30日止六个月，其他收入合计为563450千元，2023年同期为564611千元[162] - 截至2024年6月30日止六个月，金融投资合计为80596千元，2023年同期为261274千元[163] - 截至2024年6月30日止六个月，其他营业及管理费用合计为1853968千元，2023年同期为1672884千元[165] - 截至2024年6月30日止六个月，所得税合计为1492193千元，2023年同期为294026千元[166] - 截至2024年6月30日止六个月，归属母公司股东净利润为5726787千元，2023年同期为2011676千元[170] - 截至2024年6月30日，货币资金合计为17898475千元，2023年12月31日为14596526千元[171] - 2024年6月30日，集团受限货币资金为5351065千元，2023年12月31日为4300366千元[172] - 截至2024年6月30日止六个月，母公司股东应占每股基本盈利为0.13元，2023年同期为0.05元[170] - 截至2024年6月30日，公司投资合计117,226,822千元，较2023年12月31日的104,382,718千元增长约12.30%[174] - 以摊余成本计量的金融资产账面净额为84,368,385千元，较2023年12月31日的84,093,352千元增长约0.33%[175] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具合计110,131,187千元，较2023年12月31日的108,546,085千元增长约1.46%[177] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具合计7,865,424千元，较2023年12月31日的11,278,023千元下降约30.26%[179] - 定期存款合计29,478,353千元，较2023年12月31日的27,758,604千元增长约6.20%[180] 业务板块财务情况 财产再保险业务 - 按业务分部，2024年上半年财产再保险业务保险服务收入234.74亿元，同比增长17.5%；人身再保险业务58.61亿元，同比下降16.4%；财产险直保业务231.57亿元，同比增长2.6%[8] - 2024年上半年财产再保险分部保险服务收入234.74亿元，同比增长17.5%，占集团保险服务收入的44.7%[16] - 2024年上半年财产再保险分部境内业务保险服务收入124.77亿元，同比增长24.9%；境外业务保险服务收入109.42亿元，同比增长10.2%[16] - 2024年上半年财产再保险分部净利润25.79亿元，同比增长246.6%[16] - 2024年上半年财产再保险分部利息收入14.65亿元，同比增长18.1%[17][19] - 2024年上半年财产再保险分部投资收益12.86亿元，同比增长698.8%[17][20] - 2024年上半年财产再保险分部保险服务费用210.31亿元，同比增长18.7%[17][21] - 财产再保险分部对联营企业投资收益从2023年上半年1.80亿元降至2024年上半年1.13亿元，降幅37.2%[22] - 财产再保险分部净利润从2023年上半年7.44亿元增至2024年上半年25.79亿元，增幅246.6%[23] - 2024年上半年境内财产再保险业务分保保费收入211.92亿元，同比降12.8%，综合成本率99.64%，同比降0.01个百分点[24] - 境内财产再保险业务赔付率从2023年的65.01%升至2024年的68.24%，上升3.23个百分点；费用率从34.64%降至31.40%，下降3.24个百分点[25] - 新兴业务领域合计实现分保保费收入17.09亿元[29] - 2024年上半年企业财产险、责任险分保保费收入同比分别增长15.7%、19.0%，农业险、工程险同比分别下降59.0%、20.6%[30][31] - 截至2024年报告期末，公司与境内87家财产保险公司有业务往来，客户覆盖率达97.8%，担任首席再保人的合约数量占比超40%[32] - 2024年上半年境外财产再保险及桥社业务总保费收入163.31亿元，同比增长17.3%，综合成本率89.09%，与去年同期基本持平[33] - 2024年上半年境外财产再保险业务分保保费收入28.05亿元，同比增长2.0%，综合成本率显著下降[35] - 2024年上半年境外财产再保险业务赔付率68.08%，较2023年下降11.82个百分点；费用率28.24%，上升3.61个百分点；综合成本率96.32%，下降8.21个百分点[36] - 2024年上半年境外财产再保险业务中合约再保险保费收入26.96亿元，占比96.1%；临时再保险保费收入1.09亿元，占比3.9%[37] - 2024年上半年境外财产再保险业务非水险保费收入19.8亿元，占比70.6%，同比增长6.8%；特殊风险保险保费收入3.73亿元，占比13.3%，同比下降4.4%；责任险保费收入1.59亿元，占比5.7%，同比下降8.6%；其他险种保费收入2.93亿元，占比10.4%，同比下降12.0%[38] - 2024年上半年桥社业务总保费收入135.26亿元，同比增长21.1%；综合成本率87.22%，同比上升4.56个百分点；经济资本回报率11.9%[40] - 2024年上半年桥社业务赔付率46.36%，较2023年上升6.41个百分点；费用率40.86%，下降1.85个百分点；综合成本率87.22%，上升4.56个百分点[41] - 2024年上半年桥社业务合约再保险保费收入68.56亿元，占比50.7%；临时再保险保费收入17.74亿元，占比13.1%；直接保险保费收入48.96亿元，占比36.2%[42] - 2024年上半年公司各险种保险金额合计135.26亿元，同比增长21.1%，其中责任险和信用险17.74亿元，同比增长17.0%；水险等险种21.30亿元，同比下降0.9%；财产险和政治暴力险23.52亿元；其他险种72.70亿元，同比增长26.0%或28.9%[43] - 2024年上半年公司通过核共体平台获取分保保费收入0.96亿元[45] 人身再保险业务 - 2024年上半年人身再保险分部保险服务收入58.61亿元，同比下降16.4%，占集团总保险服务收入的

财务数据整体表现 - 2024年上半年公司营业收入为606.86亿元，2023年同期为545.01亿元[3] - 2024年上半年净利润为59.22亿元，2023年同期为20.67亿元[2][5] - 2024年上半年基本每股盈利0.13元，2023年同期为0.05元[2] - 2024年上半年综合收益总额为70.98亿元，2023年同期为34.84亿元[4] - 截至2024年6月30日，公司资产合计4744.65亿元，较2023年末的4597.28亿元有所增加[6] - 截至2024年6月30日，公司负债合计3669.72亿元，较2023年末的3575.49亿元有所增加[8] - 公司2024年上半年总收入60686354，净利润5921563[22] - 2024年上半年保险服务收入为51783901，2023年为48465956，同比增长约6.84%[25][26] - 2024年上半年保险服务费用为48477990，2023年为45588913，同比增长约6.34%[26][27] - 2024年上半年利息收入为4544007，2023年为4418717，同比增长约2.83%[27] - 2024年上半年投资收益合计3820875，2023年为 - 455053，扭亏为盈[28] - 2024年上半年金融资产减值净额为80596，2023年为261274，同比下降约69.15%[33][34] - 2024年6月30日公司合计资产为474465230，2023年12月31日为459727587，增长约3.20%[23][24] - 2024年6月30日公司合计负债为 - 366972328，2023年12月31日为 - 357548670，增长约2.63%[23][24] - 2024年上半年税前利润为2361073，净利润为2067047[23] - 截至2024年6月30日止六个月所得税合计1492193，2023年同期为294026 [36] - 2024年上半年归属母公司股东净利润5726787，2023年同期为2011676；每股基本盈利0.13元，2023年同期为0.05元 [38] - 2024年上半年营业收入606.86亿元，同比增长11.3%；利润总额74.14亿元，同比增长214.0%；净利润59.22亿元，同比增长186.5%；归属母公司股东净利润57.27亿元，同比增长184.6%[53] - 2024年上半年每股盈利0.13元，同比增长184.6%；年化加权平均净资产收益率11.85%，较2023年上升7.39个百分点[53] - 2024年6月30日，总资产4744.65亿元，同比增长3.2%；总负债3669.72亿元，同比增长2.6%；总权益1074.93亿元，同比增长5.2%；归属母公司股东每股净资产2.31元，同比增长5.4%[55] 各业务板块收入情况 - 2024年上半年保险服务收入为517.84亿元，2023年同期为484.66亿元[3] - 财产再保险分部保险服务收入23474176，利息收入1465408，投资收益1285555[22] - 人身再保险分部保险服务收入5861356，利息收入2306882，投资收益1781533[22] - 财产险直保分部保险服务收入23157074，利息收入552814，投资收益650818[22] - 资产管理分部收入合计396359，净利润163799[22] - 其他分部收入合计707999，净利润357972[22] - 财产再保险2024年上半年收入合计21829965，人身再保险为9815377，财产险直保为23410649[23] - 2024年上半年财产再保险分部保险服务收入234.74亿元，同比增长17.5%，占集团保险服务收入44.7%[57] - 2024年上半年财产再保险分部利息收入14.65亿元，同比增长18.1%[58][59] - 2024年上半年财产再保险分部投资收益12.86亿元，同比增长698.8%[58][60] - 2024年上半年财产再保险分部保险服务费用210.31亿元，同比增长18.7%[58][61] - 2024年上半年财产再保险分部净利润25.79亿元，同比增长246.6%[58][62] - 2024年上半年境内财产再保险业务分保保费收入211.92亿元，同比下降12.8%[63] - 2024年上半年境内财产再保险业务综合成本率99.64%，同比下降0.01个百分点[63][64] - 2024年上半年境内财产再保险业务赔付率68.24%，同比上升3.23个百分点[64] - 2024年上半年境内财产再保险业务费用率31.40%，同比下降3.24个百分点[64] - 2024年上半年财产再保险分部对联营企业投资收益1.13亿元，同比下降37.2%[58][61] - 2024年上半年境内财产再保险业务分保费收入211.92亿元，同比下降12.8%，其中直接渠道占比91.3%，经纪渠道占比8.7%[67][68] - 2024年上半年境内各险种中，企业财产险分保费收入43.98亿元，同比增长15.7%；责任险分保费收入38.08亿元，同比增长19.0%；农业险分保费收入24.36亿元，同比下降59.0%；工程险分保费收入12.75亿元，同比下降20.6%；机动车辆险分保费收入60.75亿元，同比增长0.1%[68][69] - 2024年上半年境外财产再保险及桥社业务总保费收入163.31亿元，同比增长17.30%，综合成本率89.09%[71] - 2024年上半年境外财产再保险业务分保费收入28.05亿元，同比增长2.0%，综合成本率96.32%，较去年下降8.21个百分点[72][73] - 境外财产再保险业务以合约再保险为主，2024年合约再保险保费收入26.96亿元，占比96.1%[74] - 境外财产再保险业务覆盖险种中，非水险保费收入19.80亿元，占比70.6%，同比增长6.8%[75] - 公司在IDI、安责险、巨灾保险、网络安全保险等新兴业务领域取得快速增长，合计实现分保费收入17.09亿元[67] - 2024年上半年公司总保费收入135.26亿元，同比增长21.1%，综合成本率87.22%，同比上升4.56个百分点，经济资本回报率11.9%[77] - 合约再保险业务2024年金额为68.56亿元，占比50.7%；临时再保险业务金额为17.74亿元，占比13.1%；直接保险业务金额为48.96亿元，占比36.2%[79] - 责任险和政治风险保险/信用险、水险、能源险、航空航天险、核保险等险种2024年总保费收入17.74亿元，同比增长17.0%；财产险和政治暴力险收入23.52亿元，同比增长26.0%；其他险种收入72.70亿元，同比增长28.9%[80] - 2024年上半年人身再保险分部保险服务收入58.61亿元，同比下降16.4%，占集团总保险服务收入的11.2%[83][84][85] - 2024年上半年人身再保险分部净利润25.11亿元，同比增长326.3%[83][84][86] - 2024年上半年人身再保险分部投资收益17.82亿元，较2023年上半年的 - 6.41亿元增加24.23亿元[84][85] - 2024年上半年人身再保险分部保险服务费用53.80亿元，同比下降27.6%[84][85] - 2024年上半年人身再保险分部承保财务损失17.65亿元，同比下降21.2%[84][85] - 2024年上半年人身再保险分部对联营企业的投资收益5.81亿元，同比下降2.2%[84][85] - 2024年上半年境内保障型再保险分保费收入141.73亿元，占比39.5%，同比下降8.9%[88] - 2024年上半年境内储蓄型再保险分保费收入103.99亿元，占比29.0%，同比下降27.0%[88] - 2024年上半年境内财务再保险分保费收入91.26亿元，占比25.4%，同比增长79.8%[88] - 2024年上半年境内人身再保险业务分保费收入336.98亿元，同比下降3.4%[88][89] - 2024年上半年保障型再保险业务分保费收入141.73亿元，同比下降8.9%，年度可续保障型和中端及长期医疗险业务分保费收入合计占比提升4.0个百分点，短期保障型业务转分后综合成本率96.60%，承保利润3.61亿元[90] - 2024年上半年储蓄型再保险业务分保费收入103.99亿元，同比下降27.0%[90] - 2024年上半年财务再保险业务分保费收入91.26亿元[90] - 2024年上半年境外人身再保险业务分保费收入21.7亿元，同比下降36.0%，境外储蓄型再保险业务分保费收入6.83亿元，同比下降63.8%[91] - 2024年上半年其他境外业务分保费收入14.87亿元，同比下降1.1%[92] - 2024年上半年人身再保险业务分保费收入按再保险安排方式，合约再保险占比99.9%，临时再保险占比0.1%[93] - 2024年上半年人身再保险业务分保费收入按险种，寿险占比61.2%，健康险占比36.4%，意外险占比2.5%，合计同比下降6.3%[95] - 2024年上半年财产险直保业务分部保险服务收入231.57亿元，同比增长2.6%，占集团总保险服务收入44.1%，净利润5.60亿元，同比增长275.8%[96] - 2024年上半年财产险直保分部收入合计244.67亿元，同比增长4.5%，保险服务费用及其他费用合计237.90亿元，同比增长2.1%[97] - 2024年上半年财产险直保分部税前利润6.91亿元，同比增长466.4%，净利润5.60亿元，同比增长275.8%[97] - 财产险直保保险服务收入从2023年上半年225.80亿元增至2024年上半年231.57亿元，增长2.6%[98] - 财产险直保分部利息收入从2023年上半年6.25亿元降至2024年上半年5.53亿元，下降11.5%[98] - 财产险直保分部投资收益从2023年上半年1.00亿元增至2024年上半年6.51亿元，增长551.0%[98] - 财产险直保分部净利润从2023年上半年1.49亿元增至2024年上半年5.60亿元，增长275.8%[99] - 2024年上半年机动车辆险原保费收入128.68亿元，同比增长3.0%[101][102] - 2024年上半年意外伤害和短期健康险原保费收入76.93亿元，同比增长13.7%[101][103] - 2024年上半年责任险原保费收入20.92亿元，同比下降9.2%，清理亏损业务超3亿元[101][103] - 2024年上半年保证保险原保费收入15.34亿元，同比下降41.0%，个人消费贷款保证保险坏账率9.26%，降0.6个百分点[101][103] - 2024年上半年农业保险原保费收入13.39亿元，同比增长13.7%，已在33个省市获经营资格，开发报备产品138款[101][103] - 2024年上半年货物运输险原保费收入7.99亿元，同比增长2.5%，主要增量为退货运费险[101][104] - 2024年财产险直保业务原保费收入280.94亿元，2023年为277.64亿元，上海地区2024年占比10.7%，2023年占比14.5% [106] - 2024年财产险直保业务赔付率71.99%，费用率27.87%，综合成本率99.86%；2023年赔付率68.08%，费用率32.78%，综合成本率100.86% [107] 现金流情况 - 2024年上半年经营活动产生的现金净额为 - 1,402,678千元，2023年同期为15,156,597千元[13] - 2024年上半年投资活动产生的现金净额为1,585,031千元，2023年同期为 - 9,742,612千元[13] - 2024年上半年融资活动使用的现金净额为 - 827,547千元，2023年同期为 - 5,146,084千元[14] - 2024年上半年现金及现金等价物减少净额为 - 645,194千元，2023年同期增加267,901千元[14] - 2024年6月30日期末现金及现金等价物为17,209,350千元，2023年同期为15,748,263千元[14] - 2024年

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司1H24归母净利润有望增长150%~200% [7] - 公司财产再保险业务有望持续改善,2024年净利润同比增长34.9%,ROE达8.0% [7] - 公司境外业务表现优于境内业务,2023年境外业务综合成本率仅为85.7% [8] - 公司投资收益有望改善,带动整体业绩提升 [9] 分部业务总结 财产再保险业务 - 2023年表现良好,2024年有望持续改善,净利润增长27%,ROE达9.7% [8] - 境外业务承保表现优于境内,2023年境外业务综合成本率仅85.7% [8] 财产直保业务 - 2023年承保表现有所改善,预计2024年保费收入增长5%,承保表现略有改善 [10] - 投资收益有望提升,2024年净利润同比增长106%,ROE达3.1% [10] 风险提示 - 未提及 [未提及]

公司财务状况 - 公司总资产为4597.28百万元，同比增长8.2%[7][9][35] - 公司总负债为3575.49百万元，同比增长9.3%[7][9][35] - 公司净利润为579.1百万元，同比增加666.6百万元[7][9] - 每股盈利为0.13元，同比增加0.01元[7][34] - 加权平均净资产收益率为6.22%[7] 公司保险服务业务 - 公司保险服务收入为997.55百万元，同比增长11.8%[7][15][27] - 保险服务收入达到99,755百万人民币，同比增长11.8%[27] 公司再保险业务 - 财产再保险业务收入增长18.7%，达到43,309百万人民币[27] - 人身再保险业务收入下降8.0%，达到11,914百万人民币[27] - 2023年，财产再保险分部保险服务收入达到433.09亿元人民币，同比增长18.7%[36] - 人身再保险分部2023年保险服务收入为119.14亿元人民币，同比下降8.0%[75] 公司投资情况 - 总投资收益达到93.04亿人民币，同比增长519.0%[27][134] - 公司淨投资收益为人民币143.70亿元，同比增长22.4%[134] - 公司投资收益增长主要原因包括优化权益持仓结构、股权与基金投资收益增长[134] 公司业务发展战略 - 公司将深化改革创新，深度服务国家战略，鞏固国内市场主渠道地位[159] - 公司将围绕行业健康险发展、产业融合和数字化转型等重大发展机遇，推动供给侧结构性改革，持续关注行业政策和风险事件[159] - 公司将牢牢把握高质量发展首要任务，加快推动各项改革措施落地，提升经营质效，确保达成年度经营目标[161] 公司治理架构 - 公司董事会成员包括董事长和副董事长[164][165] - 公司监事会成员包括股东代表監事和职工代表監事[167] - 公司高级管理人员包括总裁、副总裁、总裁助理等[168][169]