股价表现 - 中国再保险股价收报1.63港元，单日上涨0.04港元，涨幅达2.52% [1] - 日内交易区间介于1.54港元至1.64港元，振幅约6.49% [1] - 全天成交额达236万港元，显示市场活跃度 [1] 公司治理变动 - 国家金融监督管理总局于2025年9月12日正式核准姜耀辉担任公司董事 [2] - 姜耀辉自2025年9月10日起担任独立非执行董事及董事会提名薪酬委员会、关联交易控制委员会委员 [2] - 叶梅自姜耀辉就任董事之日起不再担任提名薪酬委员会委员职务 [2]

公司治理变动 - 国家金融监督管理总局于2025年9月12日核准姜耀辉担任公司董事任职资格 [1] - 姜耀辉自2025年9月10日起担任独立非执行董事及董事会提名薪酬委员会、关联交易控制委员会委员 [1] - 姜耀辉任期至第五届董事会届满且可连选连任 姜耀辉就任后叶梅不再担任提名薪酬委员会委员 [1]

港股市场行情 - 2025年港股呈现慢牛行情 恒生指数年内累计上涨超30% 月线五连阳 [1] - 新消费 创新药 硬科技板块成为市场焦点 带动市场人气攀升 [1] - 大金融板块占恒生指数30%-40%权重 是行情重要推动力量 部分低估值金融股迎价值修复契机 [1] 公司股价表现 - 中国再保年内股价累计上涨超过91% 受益于港股行情及基本面改善 [1] 盈利能力表现 - 2025年上半年总保费收入1038.35亿元 同比增长3.4% [4] - 归属母公司股东净利润62.44亿元 同比增长9% [4] - 净资产1167.81亿元 较上年末增长3.7% [4] 财产再保险业务 - 境内财产再保险综合成本率95.83% 承保持续盈利 剔除农险因素后与去年同期持平 [5] - 境外财产再保险总保费收入175.43亿元 同比增长7.4% 保险服务收入128.24亿元 同比增17.2% [5] - 桥社业务总保费收入145.17亿元 同比增长7.3% 保险服务收入110.59亿元 同比增20.0% 综合成本率84.41% [5] 人身再保险与直保业务 - 人身再保险净利润28.53亿元 同比增长13.6% 保障型业务综合成本率保持较好水平 [6] - 财产险直保原保费收入300.82亿元 同比增长7.1% 综合成本率96.99% 同比下降2.58个百分点 [6] 投资业绩 - 总投资资产4488.77亿元 较上年末增长1.1% [6] - 总投资收益95.84亿元 净投资收益73.21亿元 同比增长4.9% [6] - 股票综合投资收益率跑赢市场基准超过900个BP [6] 业务结构优化 - 新兴业务分保费收入22.49亿元 同比增长31.6% 聚焦IDI保险 短期健康险 巨灾保险等领域 [8] - 责任险和农业险保险服务收入同比增长17.0% 农业险在33个省份取得经营资格 开发创新产品82款 [12] - 车险续保率67.6% 家用车续保率69.6% 家用车保费占比62.1% 承保数量同比增长1.4% [12] 产品创新与战略 - 人身再保险创新发展保障型业务 围绕互联网门诊 特药 慢病管理开展创新支付合作 [11] - 深度融入国家医疗与养老保障体系 探索长期护理保险 失能保险领域 [11] - 国际评级机构标普给予A评级 贝氏评级"A（优秀）" 展望稳定 [6]

核心观点 - 上海国际再保险登记交易中心作为金融基础设施 通过制度创新和数字化平台建设 推动再保险市场标准化和国际化 降低交易成本并提升效率 助力中国再保险市场发展[2][3][4] 机构参与情况 - 共有118家机构注册开通交易权限 其中境内机构90家 境外机构28家 覆盖全球13个国家或地区[3] - 6家境外机构已设立交易席位 覆盖英国 巴巴多斯 刚果（金） 中国香港 中国台湾等国家和地区[3] 基础设施创新 - 设置交易席位作为辅助交易单元 为境内外保险机构提供面对面交流平台 支持境外机构设立固定办公场所[2] - 国际再保险业务平台实现标准化在线合同双签 账单双签 赔付双签 以及账务清算和结算便利[3] - 建立统一数据规范 标准合同和账单体系 解决手工操作易出错 账务清算成本高等全球性痛点[3] 市场发展前景 - 中国直保市场规模全球第二 但再保险市场规模仅位列全球第七 存在较大提升空间[4] - 通过数字化和标准化转型推动整体降本增效 服务实体经济 共建"一带一路"和中国企业"走出去"[4]

核心观点 - 全球主要再保险公司大幅降低巨灾风险敞口 过去五年承保敞口减少一半以上 未来可能进一步降低损失负担[1] - 再保险行业建立强大财务缓冲 可应对相当于三次卡特里娜飓风规模的损失(约3000亿美元)同时维持信用评级[2] - 自然灾害造成的保险损失持续上升 2024年预计超过1500亿美元 远高于过去十年平均水平[2] - 再保险公司转向更谨慎的经营策略 注重盈利而非增长 拒绝不符合严格风险回报标准的业务[3] 再保险行业风险敞口变化 - 全球前19大再保险公司巨灾损失承保敞口大幅降低 过去五年减少50%以上[1] - 再保险行业巨灾损失承保占比显著下降 2023年略高于10% 较2019年的25%和20%的历史平均水平大幅降低[2] - 再保险公司通过提高赔付启动点减少次生风险承保 2025年灾难损失预算210亿美元 目前仅使用一半[4] 市场定价趋势 - 再保险行业预计出现费率适度下降 有助于减轻初级保险公司压力[2] - 财产再保险价格预计下降 75%再保险购买者预计降价 部分预计明年降幅高达7.5%[3] - 再保险行业坚持既定条款和条件 维持承保标准[2] 自然灾害影响 - 极端天气事件频率大幅增加 1970年代每年约50起 过去十年接近200起[3] - 次生灾害造成更大损失 包括强烈对流风暴和野火 建模和定价面临挑战[3] - 美国初级保险公司预算使用率达80% 主要受加州野火事件冲击[4] 行业应对措施 - 再保险行业建立相当大缓冲机制 通过多年亏损规避和投资积累资金[2] - 再保险公司变得更加谨慎 注重盈利而非增长 拒绝不符合风险回报标准的业务[3] - 保险连结证券买卖双方面临建模挑战 需要持续更新风险模型[3][4]

核心财务表现 - 2025年上半年总保费收入1038.35亿元同比增长3.4% 保险服务收入510.56亿元 [1][2] - 归母净利润62.44亿元同比增长9.0% 年化ROE达11.75% [1][2] - 总投资收益95.84亿元 净投资收益73.21亿元同比增长4.9% [2] 板块业绩分析 - 财产再保险板块净利润23.38亿元 境内业务综合成本率95.83% 境外业务86.95% [2] - 人身再保险板块净利润28.53亿元同比增长13.6% 强化保障型/储蓄型/财务再三大业务线 [2] - 财产险直保净利润10.08亿元同比大幅增长80.0% 综合成本率96.99%同比下降2.58个百分点 [2] 偿付能力状况 - 中再产险综合偿付能力充足率226% 中再寿险208% 中国大地保险286% [3] - 境内业务承保以确保效益为原则 严控合约条款优化业务组合 [3] - 境外业务面临费率波动与巨灾损失挑战 加州山火损失超预期 北美飓风损失存不确定性 [3] 投资配置策略 - 总投资资产规模4488.77亿元 固定收益投资占比76.6% 股权及基金投资占比12.5% [4] - 固定收益投资配置中长期限国债/地方债/高等级信用债 灵活运用可转债与固收+基金策略 [4] - 境外投资通过跨市场配置分散风险 把握美债利率波动交易机会 [4] 权益投资方向 - 二级权益深化哑铃型配置策略 重点加大高股息资产配置力度 [5] - 主动布局科技/创新药/新消费领域 二级权益投资收益率大幅跑赢市场基准 [5] - 另类投资聚焦优质股权基金 支持新质生产力发展 [5] 未来投资规划 - 增加长期稳定性战略权益资产配置 加强资产/策略/风格/地域多元化 [5][6] - 固定收益投资挖掘ABS/REITs等创新产品 权益投资扩大OCI规模并聚焦科技/高端制造/医药 [6] - 紧扣"五篇大文章"与"新质生产力"国家战略 探索保险业务协同的产业投资机会 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年综合保费收入1038.35亿元人民币 同比增长3.4% [1] - 合并归属于公司股东净利润62.24亿元人民币 同比增长9.0% [1] - 年化ROE达11.75% 总投资收益95.84亿元人民币 净投资收益73.21亿元人民币同比增长4.9% [1][3] - 总资产5164.46亿元人民币较2024年底增长1.1% 总资本167.81亿元人民币增长3.7% [1] 业务板块表现 - 财产再保险境内业务分保收入214.30亿元人民币同比增长1.1% 非车险分保收入156.37亿元人民币增长3.4% [2] - 境外业务分保收入473.43亿元人民币同比增长7.4% 保险服务收入128.24亿元人民币增长17.2% [2] - 责任险分保收入110.59亿元人民币大幅增长20.0% [2] - 人身再保险业务分保收入361.28亿元人民币 净利润28.53亿元人民币同比增长13.6% [2] - 财产险直保业务原保费收入300.82亿元人民币增长7.1% 保险服务收入241.17亿元人民币增长4.1% [3] 承保质量与成本控制 - 财产再保险境内业务新准则综合成本率95.83% 境外业务86.95% [2] - 非车险综合比率73.0%同比增加1.7个百分点 责任险新准则综合成本率84.41%微增0.18个百分点 [2] - 财产险直保业务新准则综合成本率从2024年上半年99.63%显著改善至97.15% [3] - 保障型业务新准则综合成本率保持较好水平 [2] 风险管理与战略发展 - 综合偿付能力充足：中再产险226% 中再寿险208% 大地保险286% 集团合并194% [1] - 维持标普全球评级"A-"和贝氏评级"A（优秀）" 展望稳定 [1] - 总投资资产4488.77亿元人民币较2024年底增长1.1% [3] - 战略聚焦效益型健康险业务 推动产品创新 布局长险和失能险新风险领域 [2]

公司管理层变动 - 党委书记和春雷因达到退休年龄于2025年8月正式退休 [1] - 党委副书记庄乾志接任党委书记职务 [1] - 和春雷自1999年加入公司服务26年 历任多个重要职务包括中国大地保险董事长、集团总裁及董事长 [2] - 庄乾志为北京大学金融学博士 2021年加入公司 曾任副总裁、总裁 兼任中再寿险和中再资产董事长 [3] 公司业务概况 - 中国唯一在港上市的国有再保险集团 再保险保费规模居亚洲第一、全球第八 [1] - 在11个国家和地区设有境外机构 国际业务覆盖全球200多个国家和地区 [1] - 境外机构网络分布最广 境外业务和境外资产占比最高的中资保险公司 [2] - 明确提出建设世界一流综合性再保险集团战略目标 部署三步走战略安排 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年集团总保费收入1038.35亿元 同比增长3.4% [1] - 保险服务收入510.56亿元 [1] - 归属于母公司股东净利润62.44亿元 同比增长9.0% [1] - 年化ROE达11.75% [1] - 总投资收益95.84亿元 净投资收益73.21亿元 同比增长4.9% [1] 战略发展举措 - 牢牢把握稳中求进、价值提升工作总基调 经营质效连创新高 [2] - 三年保费收入复合增长超市场水平 再保市场份额稳居行业之首 [2] - 持续迭代数字中再战略 战略性推进巨灾科技发展 [2] - 构建一体两翼新发展格局 全球化经营管理水平稳步提升 [2] - 兼任中国一带一路再保险共同体主席 积极发挥再保险专业优势 [2][3] 未来发展方向 - 牢记金融央企使命 主动融入国家发展大局 [3] - 扎实做好五篇大文章 做优做强主责主业 [3] - 全面提升核心竞争力 坚定走好中国特色金融发展之路 [3] - 全力以赴迈向高质量发展新阶段 [3]

核心财务表现 - 集团总保费收入1038.35亿元 同比增长3.4% [2] - 保险服务收入510.56亿元 [2] - 归属于母公司股东净利润62.44亿元 同比增长9.0% [2] - 年化ROE达11.75% [2] - 总投资收益95.84亿元 净投资收益73.21亿元 同比增长4.9% [2] 业务板块业绩 - 财产再保险板块净利润23.38亿元 境内业务综合成本率95.83% 境外业务86.95% [2] - 人身再保险板块净利润28.53亿元 同比增长13.6% 保障型业务综合成本率保持较好水平 [2] - 财产险直保板块净利润10.08亿元 同比大幅增长80.0% 综合成本率96.99% 同比下降2.58个百分点 [2] 偿付能力与评级 - 中再产险综合偿付能力充足率226% 中再寿险208% 中国大地保险286% [2] - 集团保持标普全球评级"A" 贝氏评级"A（优秀）" 评级展望稳定 [2] 未来战略方向 - 坚持稳中求进 价值提升工作总基调 [3] - 全力达成年度经营目标 推动高质量发展再上新台阶 [3]

公司管理层变动 - 中国再保党委书记和春雷因达到退休年龄将于2025年8月正式退休[1] - 党委副书记庄乾志将接任党委书记职务[1] - 和春雷在中国再保任职26年 曾担任总裁 董事长及多个核心子公司董事长职务[1] - 庄乾志为北京大学经济学博士 曾在中国建设银行 中国建投集团等中央金融企业任职[2] - 庄乾志自2021年加入中国再保 现任总裁并兼任中再寿险 中再资产董事长[2] 公司经营业绩（2025年上半年） - 总保费收入1038.35亿元 同比增长3.4%[3] - 保险服务收入510.56亿元[3] - 归属于母公司股东净利润62.44亿元 同比增长9.0%[3] - 年化ROE达11.75%[3] - 总投资收益95.84亿元 净投资收益73.21亿元（同比增长4.9%）[3] - 财产再保险板块净利润23.38亿元 境内业务综合成本率95.83% 境外业务86.95%[3] - 人身再保险板块净利润28.53亿元（同比增长13.6%） 保障型业务综合成本率保持较好水平[3] - 财产险直保板块净利润10.08亿元（同比大幅增长80.0%） 综合成本率96.99%（同比下降2.58个百分点）[3]